股价表现 - 股价创历史新高 报56.30元 单日上涨13.69% [2] - 成交量1096.60万股 成交金额5.70亿元 换手率5.51% [2] - A股总市值达149.79亿元 流通市值112.02亿元 [2] 行业对比 - 机械设备行业整体跌幅0.21% [2] - 行业内166只个股上涨 408只下跌 [2] - 必得科技、大元泵业等3只个股涨停 [2] 融资数据 - 最新两融余额3.57亿元 融资余额3.57亿元 [2] - 近10日融资余额增加5353.51万元 环比增长17.62% [2] 财务表现 - 一季度营业收入6.28亿元 同比增长27.18% [2] - 一季度净利润5413.52万元 同比增长7.34% [2] - 基本每股收益0.2000元 加权平均净资产收益率2.11% [2]

液冷服务器概念市场表现 - 液冷服务器概念板块出现显著拉升行情 [1] - 申菱环境股价上涨超过15% [1] - 大元泵业和新朋股份股价涨停 [1] - 飞荣达和朗威股份等公司股价跟随上涨 [1]

液冷技术行业分析 液冷技术应用扩展 - 液冷技术从GPU服务器向网络设备和ASIC芯片延伸，博通已将液冷引入交换机设备，AMD的MI355X明确采用液冷平台 [1][2] - 台系散热龙头如奇宏/双鸿预计未来两年水冷占比快速上升 [2] - 液冷产业破圈从概念走向实质，相关公司的收入构成、客户结构、产线扩张将发生边际变化 [2] 液冷技术市场驱动因素 - 单机柜功耗达120kW（以NVL72为例），风冷散热上限被突破，功耗压力成倍增长 [3] - Meta、谷歌、亚马逊等推进自有AI架构和集群，未来均有望安装液冷散热 [3] - 液冷系统从"样机展示"向"批量部署"快速演进，部署进度实质性推进 [3] - 市场对液冷趋势认知到"量变引发质变"拐点，Meta集群发布、NVL72更新、AMD集群发布加速行业重新定价 [1][3] 液冷行业竞争壁垒 - 芯片厂商倾向解耦方案以压缩成本、提高安装效率，云厂商偏好一体化集成交付模式以保障系统稳定性和运维协同 [4] - 具备冷板、CDU、UQD、冷却液、冗余控制和工程实施能力的系统集成商更受下游CSP大客户青睐 [1][4] - 系统集成能力决定厂商利润水平和未来生态战略位势，是抵御内卷的关键壁垒 [4] 行业标的推荐 - 核心推荐：英维克（兼具系统能力与出海能力） [5] - 建议关注：东阳光、曙光数创、申菱环境、高澜股份、科创新源、飞龙股份、川环科技、思泉新材、科华数据、鼎通科技等 [5][6]

液冷服务器概念股表现 - 液冷服务器概念股午后再度拉升 [1] - 华光新材、飞龙股份午后双双涨停 [1] - 英维克此前涨停 [1] - 强瑞技术、依米康涨超10% [1] - 中石科技、申菱环境、日海智能、淳中科技等涨超5% [1]

股票市场表现 - 华光新材、飞龙股份午后双双涨停 [1] - 英维克此前涨停 [1] - 强瑞技术、依米康涨超10% [1] - 中石科技、申菱环境、日海智能、淳中科技等涨超5% [1] 信息来源 - 本文来自第一财经 [2]

行业与公司概述 * 行业聚焦液冷温控技术，涉及数据中心、AI算力、服务器代工等领域[1][2] * 核心公司包括**申菱环境**（第二梯队）、**英维克**（龙头）、**科创新元**（高增长潜力）[5][7] --- 液冷市场核心观点与数据 * **全球市场空间**：海外规模为国内3倍，毛利率翻倍（国内厂商出海将显著提升盈利）[2][4] * **需求驱动**： * 2025年起ASIC需求放量，2026年出货量超GPU，2027年液冷市场规模达530-550亿元（与GPU持平）[2][4] * 东南亚AI智算中心由北美大厂主导，国内厂商（如申菱）通过东南亚切入北美供应链[9] * **技术推动因素**：出海合作（如送样、解决方案输出）、端到端服务能力[9][10] --- 重点公司分析 **申菱环境** * **竞争优势**： * 液冷产品线覆盖风冷空调、背板空调、间接蒸发冷却及全套液冷系统（含CDU、管路等）[10] * 绑定华为、字节跳动、腾讯、阿里等头部客户，国产算力投入带动增长[7][10] * 项目经验、客户认证、运维能力形成先发优势[11] * **财务表现**： * 2024年数据中心收入同比+75%，占比达51%，新签订单接近翻倍[2][11] * 2025年新工厂投产（液冷+核电），数字化升级提升盈利能力[3][13] * **海外进展**：东南亚AI智算中心项目顺利，潜在切入北美大厂供应链[9] **英维克** * 行业龙头，合作国际客户（NV、Intel、AMD）及台湾服务器代工厂[5][6] * 海外市场打开后利润弹性大[6] **科创新元** * 市值小但产品覆盖台湾头部厂商（库玛斯特、富士康等），2026年利润预期1.8亿元[7] --- 其他关键信息 * **工业特种业务**：受益电力基建（火电、水电、核电、深远海风电），雅江项目市占率高[12] * **产能影响**：2025年新工厂释放产能，推动收入放量及规模效应[13] --- 风险与机遇 * **机遇**：海外市场拓展、ASIC需求替代GPU、国产算力政策支持[4][7][9] * **潜在风险**：产能爬坡不及预期、国际竞争加剧（未明确提及但隐含）

算力发展与液冷技术需求 - AI算力需求呈现指数级增长，推动芯片热设计功耗持续攀升，华为Atlas900A2PoD最大功耗达50.5kW，英伟达NVL72服务器功耗预计120kW [2] - 传统风冷无法满足高功率密度数据中心散热需求，液冷技术凭借高比热容、高导热性及低噪音等优势成为必然选择 [5] - 数据中心功率密度与制冷方式对应关系明确：7.5-18kW/机柜采用冷板式液冷，18-30kW/机柜采用冷板式/浸没式液冷 [6] 政策驱动与节能要求 - 各省对数据中心PUE提出严格限制，北京要求年能耗≥3万吨标准煤的项目PUE≤1.15，上海要求新建大型数据中心PUE≤1.3 [7] - 液冷技术可将PUE降至1.25以下，显著优于风冷系统的PUE>1.4，满足节能政策要求 [6] - 数据中心散热能耗占比达43%，液冷技术通过缩短传热路径和利用自然冷源大幅降低能耗 [6] 液冷产业链结构 - 上游包括快速接头、CDU/CDM、冷却液等零部件供应商 [8] - 中游涵盖液冷服务器、交换机厂商及芯片制造商 [8] - 下游主要为电信运营商、互联网企业及第三方IDC服务商 [8] 液冷市场增长前景 - 2025年全球液冷数据中心新增容量预计2.82GW，2028年达9.10GW，CAGR为47.78%，渗透率从12%提升至31% [11] - 2025-2027年中国液冷市场规模从149.8亿元增长至347.4亿元，CAGR为52.3%，其中新建部分CAGR达61.6% [12] - 存量改造市场规模2025年为33.0亿元，2027年增至42.3亿元，CAGR为13.3% [12][13] 投资窗口与相关企业 - 2025-2027年为液冷技术渗透与业绩兑现关键期，政策、算力刚需及TCO优势三重驱动产业化落地 [1][14] - 重点企业包括英维克、曙光数创、高澜股份、申菱环境等同飞股份等 [14]

成飞概念板块表现 - 截至8月5日收盘，成飞概念上涨1.74%，位居概念板块涨幅第10位 [1] - 板块内34股上涨，华密新材、爱乐达、*ST新研涨幅居前，分别上涨12.41%、6.81%、6.15% [1] - 跌幅居前的有通达股份、川环科技、多浦乐等，分别下跌1.93%、1.34%、1.08% [1] 概念板块涨跌幅排名 - 兵装重组概念以6.12%涨幅位居榜首，PEEK材料、脑机接口分别以4.11%、2.72%涨幅紧随其后 [2] - 华为盘古概念跌幅最大(-0.78%)，仿制药一致性评价(-0.55%)和Sora概念(-0.53%)位列跌幅榜前列 [2] 资金流动情况 - 成飞概念板块整体获主力资金净流出5.97亿元 [2] - 16只个股获主力资金净流入，其中7只净流入超千万元 [2] - 申菱环境以5689.60万元净流入居首，西菱动力(3755.75万元)、中航成飞(2500.64万元)分列二三位 [2] 个股资金流入详情 - 申菱环境主力资金净流入率最高达13.01%，*ST新研(9.50%)、西菱动力(3.90%)紧随其后 [3] - 中航光电(2447.42万元)、*ST新研(2090.41万元)、航天晨光(1605.41万元)位列资金净流入前五 [3][4] - 昆船智能(1174.84万元)、华力创通(870.30万元)、贵航股份(610.48万元)等个股也获得资金净流入 [4] 资金流出个股 - 爱乐达净流出4.08亿元居首，利君股份(-1.88亿元)、通达股份(-3705.80万元)位列流出前三 [5] - 博云新材(-3562.82万元)、海格通信(-2961.61万元)、华伍股份(-2022.38万元)资金流出显著 [5] - 川环科技(-841.95万元)、通光线缆(-855.77万元)、天宜新材(-894.44万元)等个股也遭遇资金撤离 [5]

AI产业投资与成长 - AI产业"投入-成长-再投入"正循环逻辑持续强化，海外CSP厂商AI云业务增长提速且资本开支大超预期 [1] - 25Q2微软+谷歌+Meta+亚马逊资本开支合计达961亿美元，同比+66%，25/26年Capex预期上修 [1] - Vertiv 25Q2营收26.38亿美元(YOY+35%)，调整后EPS 0.95美元，均超市场预期，数据中心需求旺盛驱动业绩 [2] - Vertiv积压订单达85亿美元，订单出货比1.2x，25年营收增速指引上调至+24%，长期目标2029年调整后营业利润率25% [2] 液冷技术市场增长 - 整机柜产品形态驱动液冷渗透率加速提升，英伟达GB200/GB300NVL72及Meta MTIA T-V1芯片均采用液冷方案 [3] - 微软所有地区数据中心支持液冷，谷歌第三代TPU已引入液冷技术 [3] - 25-27年液冷市场规模预计分别为354/716/1082亿元，27年有望突破千亿空间 [1][7] - 英伟达B系列芯片25-27年液冷需求测算分别为22/55/77亿美元(约159/395/553亿人民币) [4] GPU与ASIC芯片出货量 - 25年英伟达AI服务器机架出货量中位数28000台，对应B200出货量约200万片，26年预计增至500万片 [3] - 27年英伟达AI芯片出货量预测700万片(基于33%复合增速)，对应10万台机柜 [4] - 25年谷歌TPU+亚马逊Trainium2 ASIC合计出货量达英伟达GPU的40-60%，26年ASIC总出货量或超越GPU [6] - ASIC芯片25-27年液冷需求测算分别为27/45/74亿美元(约195/321/530亿人民币)，单卡液冷价值量约900美元 [6][7] 技术参数与市场测算 - 单台机架液冷价值量约78820美元，单张B200/B300对应液冷价值量1095美元 [4] - ASIC芯片平均单卡功耗850W(为B200的85%)，液冷价值量按比例设定 [6] - 24-27年ASIC市场规模复合增速65%，27年出货量预测817万片 [6] - 英伟达24年数据中心收入1152亿美元，AMD预测2028年AI芯片市场规模5000亿美元 [4]

股价表现 - 截至2025年8月4日收盘 公司股价报收45.8元 单日上涨2.69% 换手率4.37% 成交量8.69万手 成交金额3.92亿元 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流入3329.35万元 占成交额8.5% 其中超大单净流入2398.36万元（占比6.12%） 大单净流入930.99万元（占比2.38%） [1] - 中单资金净流出1518.83万元（占比3.88%） 小单资金净流出1810.51万元（占比4.62%） [1] 财务业绩 - 2025年第一季度营业总收入6.28亿元 同比增长27.18% 归属净利润5413.52万元 同比增长7.34% [1] - 扣非净利润5405.30万元 同比增长4.54% 流动比率1.639 速动比率1.226 资产负债率51.64% [1] 公司基本情况 - 公司成立于2000年 位于佛山市 专注于专用设备制造业 注册资本26605.2564万人民币 实缴资本26605.2564万人民币 法定代表人崔颖琦 [1] - 公司对外投资18家企业 参与招投标项目3404次 拥有商标信息71条 专利信息945条 行政许可181个 [2]