核心观点与政策展望 - 美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会上发表偏鹰表态，重申2%通胀目标是“坚定、固定的目标”，推动市场重新上调9月加息预期，短端美债收益率上升幅度大于长端，美元走强[2][9] - 沃什此次讲话较7月底FOMC会议后更为强硬，旨在纠偏和澄清政策沟通以挽回抗通胀信誉，而非提前为9月加息做铺垫，9月政策利率走向仍取决于就业与通胀数据[3][9] - 中邮证券判断美联储9月更可能维持政策利率不变，依据是通胀尚未重新加速且就业动能趋弱[3][10] 关键经济数据与市场表现 - 美国劳工统计局初步基准修正显示，2026年一季度非农就业水平下修7.9万人，其中私人部门就业下修17.8万人，表明此前数据可能高估了就业市场强度[3][10] - 美国7月PCE价格指数同比上涨3.7%，核心PCE价格指数同比上涨3.34%，核心通胀读数基本符合预期但同比增速仍明显高于美联储2%目标[11][12] - 截至8月22日当周，美国初请失业金人数降至20.3万人，低于市场预期的20.8万人；续请失业金人数由179.6万人降至177.8万人，就业市场维持“低招聘、低裁员”状态[12] - 英伟达2027财年第二季度营收同比增长106%至962亿美元，数据中心收入同比增长117%至890亿美元，强劲业绩推动股价当日上涨8.74%，标普500指数全周上涨0.49%[11] 风险提示 - 霍尔木兹海峡通航谈判若再度受阻或中东冲突升级，可能重新推升能源价格与通胀预期，促使美联储采取超预期鹰派立场，届时短端美债收益率和美元或进一步上行，美股等风险资产可能承压[4][23]