涉及的行业与公司 * 行业为中国工业自动化与工业科技领域 包括工厂自动化、激光设备、机器视觉、机器人、电池设备、生产软件等细分行业 [1][2][8] * 报告覆盖并调整了8家工厂自动化公司的目标价和每股收益预测 具体公司包括汇川技术、大族激光、怡合达、双环传动、宝信软件、锐科激光、埃斯顿、禾川科技 [2][8][9] 核心观点与论据 行业展望上调与投资主题 * 基于2025年9月底的中国国际工业博览会调研 企业信心出现超预期的温和改善 主要驱动因素包括特定向好的终端市场、海外扩张以及行业整合对龙头公司的利好 [2] * 因此 将中国工业自动化市场增长预期从之前的-1%/-3%/-2%上调至2025E/26E/27E的0%/-1%/0% [2][6][7] * 积极因素包括：1）科技产业等几个有利的终端市场 特别是AI相关硬件生产和配备最新AI技术可能刺激升级需求的消费电子 [5]；2）AI驱动的新产品和新需求 例如质量检测、预测性维护、能源管理等 [5]；3）制造商的海外扩张也惠及中国需求 部分公司受益于客户尤其是领先制造商的海外扩张 [5] 风险与行业趋势 * 下行风险包括：1）电池资本开支复苏不可持续 考虑到中国电动汽车销量增长从2026年开始减速 国内电池设备订单激增态势可能在未来缓和 [8]；2）反内卷可能导致部分终端市场经历至少2-3年的整合 清理冗余产能并驱动竞争理性化 限制这些领域的资本开支增长 [8] * 关键行业趋势包括：1）工厂自动化优于过程自动化 [8]；2）龙头公司地位更有利 例如汇川技术明显跑赢行业 受益于进一步的国产替代、海外扩张以及聚焦于正在加速整合的顶级客户 [8]；3）科技终端市场表现优异 [8] 具体公司投资观点 * **汇川技术**：看好其增长前景 核心产品变频器/伺服系统在国内市场份额已达25%/34% 仍具海外市场机遇 目标价82.5元基于35倍2026年预期市盈率 [10][12] * **怡合达**：看好其现代化中国制造和工厂自动化供应链的商业模式 预计2024-26年营收/净利复合年增长率为21%/19% 目标价33.9元基于32倍2026年预期市盈率 [13][14] * **双环传动**：中国最大的齿轮制造商之一 预计其市场份额将从2022年的12%增长至2025年的17% 目标市场规模为650亿元 目标价44.8元基于25倍2026年预期市盈率 [15][16] * **埃斯顿**：国内工业机器人龙头 但面临不利终端市场敞口高、毛利率停滞、人形机器人业务前景不确定等风险 给予卖出评级 [25][26] * **禾川科技**：工厂自动化运动控制供应商 伺服系统对新能源终端市场敞口高 增长温和 对增长前景持谨慎态度 给予卖出评级 [27][28][29] 其他重要内容 * 报告详细列出了覆盖公司的估值变化表 包括目标价变动百分比和2025至2030年的每股收益调整 [9] * 提供了涵盖工厂自动化/机器人、激光、机器视觉、生产软件等多个细分领域的详细可比公司估值数据表 [30][31] * 报告包含大量监管披露信息 包括评级分布、投资银行关系、潜在利益冲突声明等 [33][41][44]

证券日报网讯怡合达（301029）9月30日在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年9月19日，公司 股东总户数35，968户。 ...

全球化战略 - 出海业务是公司重点业务战略，利用中国供应链优势服务全球30多个国家和地区 [3][4] - 海外市场第一站为日本和东南亚，日本通过本土品牌合作切入，越南以自建前台模式辐射东南亚 [4] - 出海业务覆盖全球30多个国家和地区，跨越亚洲、北美洲、欧洲、南美洲、大洋洲等多个地区 [4] 客户采购决策与竞争策略 - 客户采购FA零部件时，交期、品质一致性、服务、产品品类等因素比价格影响更大 [5] - 公司核心竞争力在于对客户核心需求的识别、响应、供应和服务能力，不打价格战 [6] - 公司聚焦长尾化战略，持续构建产品丰富度、交付及时性、品质稳定性等能力 [5][6] 供应链与供应商管理 - 供应商管理流程包括资质认证、绩效评估（交货准时率、质量合格率等）和多供应商合作以保障弹性 [7] - 公司本质是创新型平台，自制主要为弥补外部供应不足，未来将整合社会产能 [9] - 对FB业务供应商按加工形态动态评分，并赋能其生产工艺和流程改善 [7] 长尾化需求与服务模式 - 长尾化需求特征为弱计划性、品类多样、单次采购量小、交付快、价格敏感度低 [7] - 公司为不同规模客户提供从FA到FB、FX的全BOM表一站式采购服务 [8] - 通过智能交易平台、云仓数字化等手段提升供应链地位，打造一站式供应平台 [8] 运营效率与数字化 - 公司通过自营电商平台减少销售人员依赖，智能立体仓库提升存储分拣效率 [10][11] - 在生产端使用自动报价、自动编程、柔性产线等信息化手段提高人效 [11] - 未来将利用AI、大数据等新技术探索更多人效提升手段 [11] 组织发展与人才战略 - 组织强化通过"培旧"（员工培养体系）、"纳新"（专家人才招聘）、"请教练"（外部经验引入）实现 [12] - 2025年启动"跃迁者人才工程计划"，招聘管理、财经、数字化等领域专家 [12] - 公司注重员工凝聚力，强调"有梦"（共同目标）、"有爱"（关怀负责）、"有价值"（成长回报） [13]

公司股价表现 - 9月23日股价下跌5.02%至31.03元/股 成交额4.75亿元 换手率3.24% 总市值196.79亿元 [1] 主营业务构成 - 直线运动零件占比34.61% 铝型材及配件20.16% 机械加工件16.38% 传动零部件15.07% 电子电气类13.09% 其他补充业务0.68% [1] - 公司专注于自动化零部件研发生产和销售 提供FA工厂自动化零部件一站式供应 [1] 基金持仓情况 - 融通跨界成长灵活配置混合基金持有1.76万股 占基金净值比例2.11% 位列第四大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约2.89万元 最新规模1902.71万元 [2] - 基金今年以来收益4.83% 近一年收益17.16% 成立以来累计收益95.3% [2] 基金经理信息 - 三位基金经理分别为刘安坤 刘力宁 闵文强 [3] - 刘安坤管理规模34.1亿元 最佳回报78.42% 最差回报-28.33% [3] - 刘力宁管理规模116.76亿元 最佳回报8.56% 最差回报0.67% [3] - 闵文强管理规模3.84亿元 最佳回报18.47% 最差回报1.39% [3]

公司活动与投资者交流 - 东莞怡合达自动化股份有限公司于9月19日15:30-17:00通过全景网举办2025年广东辖区投资者集体接待日暨中报业绩说明会活动 [1] - 公司董事长金立国、财务总监温信英、董事会秘书张美琪参与接待投资者 [1] - 活动聚焦公司未来发展布局及中报业绩解读 [1] 人形机器人产业布局 - 公司认为人形机器人未来市场空间广阔 正持续关注探索该领域发展机会 [1] - 当前重点加强各行业客户长尾化需求的识别、响应、供应及服务能力 积累场景化开发能力 [1] - 聚焦产品对自动化设备适用性、零部件加工装配工艺改进 [1] - 围绕非标单散件对人依赖痛点推进全流程自动化改造 已取得阶段性突破 [1] - 公司未明确人形机器人BOM覆盖率从不足5%提升至15%以上的具体时间节点 [2] 供应链与制造体系规划 - 公司建立自制供应、OEM/ODM供应和集约化采购三重产品供应体系 以满足长尾化需求 [2] - 针对来图定制的非标单散件需求 正实施从自动报价到柔性产线的全流程自动化改造 已有阶段性成果 [2] - 在产业生态圈建设中 将整合社会产能 帮助供应商提升 强化整合与赋能能力 [2] - 对于市场供应充分、产能重复的行业 公司避免重复投入 重点构建可持续产业链生态 [2]

人形机器人战略布局 - 密切关注人形机器人领域发展机会，未来市场空间广阔 [2][3][5] - 当前BOM覆盖率不足5%，目标提升至15%以上 [4] - 计划2026年机器人业务占比提升至20%以上，其中人形机器人贡献超半数收入 [4][5] 技术能力建设 - 加强长尾需求识别、响应、供应和服务能力 [2][3][5] - 聚焦产品适用性、工艺改进、标准化及模块化开发 [2][3][5] - 推进非标单散件全流程自动化改造，已取得阶段性突破 [2][3][5] 供应链生态规划 - 建立自制供应、OEM/ODM供应和集约化采购三重体系 [4] - 避免重复建设，通过整合社会产能强化供应链赋能 [4] - 重点提升供应链持续性、稳定性和敏捷性 [4] 业务发展目标 - 致力于提升对自动化设备的零部件支持能力 [2][3][5] - 通过场景化开发积累持续创新能力 [2][3][5] - 持续关注行业合作机会以助力长期发展 [2][3][5]

股价表现 - 怡合达9月18日股价上涨5.64%至32.95元/股 成交额2.57亿元 换手率1.76% 总市值208.97亿元[1] - 股价连续3天上涨 区间累计涨幅达6.09%[1] 公司业务构成 - 公司主营业务为自动化零部件研发、生产和销售 提供FA工厂自动化零部件一站式供应[1] - 收入构成：直线运动零件34.61% 铝型材及配件20.16% 机械加工件16.38% 传动零部件15.07% 电子电气类13.09% 其他0.68%[1] 基金持仓情况 - 融通跨界成长灵活配置混合基金(001830)二季度持有1.76万股 占基金净值比例2.11% 位列第四大重仓股[2] - 该基金当日浮盈约3.1万元 三日累计浮盈3.15万元[2] - 基金规模1902.71万元 今年以来收益5.58% 近一年收益18.42% 成立以来收益96.7%[2] 基金经理信息 - 基金经理团队由刘安坤、刘力宁、闵文强组成[3] - 刘安坤任职6年127天 管理规模34.1亿元 最佳回报77.02% 最差回报-28.11%[3] - 刘力宁任职2年47天 管理规模116.76亿元 最佳回报8.56% 最差回报0.67%[3] - 闵文强任职276天 管理规模3.84亿元 最佳回报16.2% 最差回报1.7%[3]

股东情况 - 截至2025年8月29日公司股东总数为31,554户 [1]

公司股价表现 - 9月11日股价上涨5.27%至29.76元/股 成交额达5.74亿元 换手率4.31% 总市值188.74亿元 [1] 主营业务构成 - 直线运动零件占比34.61% 铝型材及配件20.16% 机械加工件16.38% 传动零部件15.07% 电子电气类13.09% 其他业务0.68% [1] - 公司专注于自动化零部件研发生产销售 提供FA工厂自动化零部件一站式供应 [1] 基金持仓情况 - 融通跨界成长灵活配置混合基金持有1.76万股 占基金净值比例2.11% 位列第四大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约2.62万元 最新规模1902.71万元 [2] - 基金今年以来收益6.17% 近一年收益19.08% 成立以来累计收益97.8% [2] 基金管理团队 - 基金经理刘安坤任职6年120天 管理规模34.1亿元 最佳回报74.5% 最差回报-27.97% [3] - 基金经理刘力宁任职2年40天 管理规模116.76亿元 最佳回报8.55% 最差回报0.67% [3] - 基金经理闵文强任职269天 管理规模3.84亿元 最佳回报10.88% 最差回报1.91% [3]

机构调研总体情况 - 近5个交易日（9月4日至9月10日）共有294家公司被机构调研 [1] - 证券公司参与调研258家公司 占比87.76% 基金公司调研222家 阳光私募机构调研130家 [1] - 75家公司获20家以上机构扎堆调研 [1] 机构关注度最高公司 - 怡合达获236家机构调研 位列机构调研榜单首位 [1][2] - 厦门钨业被186家机构调研 排名第二 [1][2] - 多氟多获167家机构调研 泰凌微获138家机构调研 [1][2] 机构调研频次情况 - 中信金属和广发证券被机构调研3次 调研频次最高 [2] - 领益智造、盛和资源、南都电源等公司被调研2次 [2][3][4] 资金流向表现 - 20家以上机构扎堆调研股中 近5日资金净流入25只 [2] - 南都电源净流入资金7.14亿元 沃特股份净流入1.24亿元 多氟多净流入1.03亿元 [2] 市场表现分析 - 机构扎堆调研股中近5日上涨44只 多氟多涨幅28.46% 南都电源涨幅19.52% 东方电热涨幅16.80% [2] - 下跌31只 泰凌微跌幅10.72% 盛和资源跌幅8.84% 云天励飞跌幅7.80% [2] 行业分布特征 - 电子行业公司数量最多 包括泰凌微、深南电路、晶晨股份等32家公司 [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11] - 机械设备行业其次 包括怡合达、汉钟精机、博众精工等28家公司 [2][3][4][5][6][7][8][9][10] - 电力设备行业有晶盛机电、南都电源、高测股份等15家公司 [2][3][4][5][6][7][10] - 基础化工行业含多氟多、沃特股份、中盐化工等13家公司 [2][3][4][5][6][8][9][10] - 医药生物行业包括翔宇医疗、瑞迈特、祥生医疗等12家公司 [3][4][5][6][7][8][10]