公司业务与市场定位 - 海外客户主要集中在孟加拉国、俄罗斯远东地区、科威特、乌兹别克斯坦和墨西哥，其中孟加拉国、俄罗斯和科威特为最主要的国外销售地区 [2] - 公司持股49%的Turkmenistan Sicher在土库曼斯坦从事电梯制造及销售业务，并积极响应一带一路倡议，产品销往孟加拉国、科威特、墨西哥等地区 [2] - 主营业务收入构成为：直梯84.67%、安装收入8.88%、扶梯和自动人行道3.92%、配件等1.69%、其他0.83% [6] 产品与技术能力 - GRPS乘客电梯、GRE自动扶梯、GRM自动人行道系列产品结合SICE物联网云服务平台，为新型城镇化建设提供产品及服务 [2] - 通过电梯物联网平台实现对电梯运行信号、状态和故障数据的监测采集，运用大数据和云计算技术实现远程监控、维保管理、安全预警及应急处置功能 [2] - 研发生物特征识别技术包括语音识别、人脸识别、指纹识别，以及基于物联网的远程呼梯和二维码识别等新技术应用的电梯产品 [2] 财务表现 - 2025年1-6月实现营业收入2.43亿元，同比减少36.17% [6][7] - 2025年1-6月归母净利润3554.08万元，同比减少40.04% [6][7] - A股上市后累计派现2.27亿元，近三年累计派现1.73亿元 [7] 市场交易数据 - 9月2日股价下跌0.18%，成交额4862.27万元，换手率2.61%，总市值28.84亿元 [1] - 当日主力净流出133.49万元，占比0.03%，行业排名70/194，连续3日被主力资金减仓 [3] - 所属行业主力净流出18.97亿元，连续3日被主力资金减仓 [3] 股东结构与筹码分布 - 截至8月29日股东户数9429户，较上期减少7.00% [6] - 人均流通股18665股，较上期增加7.53% [6] - 主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额2123.75万元，占总成交额的6.72% [4] 技术分析 - 筹码平均交易成本为10.60元，近期筹码快速出逃 [5] - 股价靠近压力位10.82元，若突破压力位可能开启上涨行情 [5]

核心观点 - 森赫股份是一家专注于电梯制造和服务的公司 业务覆盖直梯 扶梯 自动人行道及相关服务 并积极拓展海外市场和新技术应用[6] - 公司股价近期表现平稳但资金呈净流出状态 筹码分散且成本较高 技术面面临支撑位考验[1][3][4][5] - 2025年上半年业绩出现显著下滑 营业收入和净利润同比降幅均超36%[6][7] 业务构成 - 主营业务收入构成为：直梯84.67% 安装收入8.88% 扶梯和自动人行道3.92% 配件等1.69% 其他0.83%[6] - 公司通过SICE物联网云服务平台结合电梯产品 为新型城镇化建设提供支持[2] - 研发方向包括生物特征识别（语音识别 人脸识别 指纹识别） 物联网远程呼梯和二维码识别等新技术应用[2] 市场布局 - 海外客户主要集中于孟加拉国 俄罗斯（远东地区） 科威特 乌兹别克斯坦 墨西哥等国[2] - 孟加拉国 俄罗斯和科威特为最主要的国外销售地区[2] - 通过持股49%的Turkmenistan Sicher在土库曼斯坦从事电梯制造及销售[2] - 积极响应"一带一路"倡议 产品销往多个沿线国家和地区[2] 财务表现 - 2025年1-6月实现营业收入2.43亿元 同比减少36.17%[6][7] - 归母净利润3554.08万元 同比减少40.04%[6][7] - A股上市后累计派现2.27亿元 近三年累计派现1.73亿元[8] 股东结构 - 截至8月20日股东户数1.01万 较上期增加2.62%[6] - 人均流通股17358股 较上期减少2.55%[6] 交易数据 - 9月1日股价涨1.21% 成交额3235.06万元 换手率1.69% 总市值28.89亿元[1] - 主力资金连续3日净流出 今日主力净流入-149.98万元 占比0.05%[3] - 近20日主力净流入-1.01亿元 主力持仓未控盘 筹码分布非常分散[4] - 主力成交额2069.48万元 占总成交额的5.55%[4] 技术分析 - 筹码平均交易成本为10.60元 近期筹码快速出逃[5] - 股价靠近支撑位10.82元 若跌破可能开启下跌行情[5] 行业属性 - 所属申万行业：机械设备-专用设备-楼宇设备[6] - 概念板块包括：微盘股 小盘 机械 工业4.0 工业互联网等[6]

行业整体表现 - 中国电梯市场外资品牌占据70%份额 国产品牌仅占30%左右 [2] - 房地产需求放缓导致行业整体业绩疲软 12家A股电梯上市公司中10家营收下滑 [2] - 2025年上半年A股12家电梯公司营收总和181.25亿元 创近五年新低 较2021年同期220亿元下降显著 [3] 企业具体业绩 - 上海机电上半年营收94.38亿元同比下降6.41% 归母净利润4.91亿元同比下降6.67% [3] - 广日股份营收31.16亿元同比下降3.05% 归母净利润2.23亿元同比下降4.88% [3] - 康力电梯营收18.58亿元同比微增0.02% 归母净利润1.80亿元同比增长2.29% [3] - 森赫股份营收同比下降36.17% 通用电梯下降40.91% 华菱精工下降20.48% [3] 行业转型方向 - 房地产新开工面积同比下降20.0% 竣工面积下降14.8% 推动行业向更新改造和维保服务转型 [4] - 国产品牌新梯订单量2023年占比突破50% 首次超越外资品牌 [5] - 企业加大物联网、人工智能技术投入 实现人脸识别、电动车识别等智能功能 [6] 市场新机遇 - 全国电梯保有量突破1200万台 其中超15年老旧电梯数量逾100万台 [9] - 2024年超长期特别国债资金62亿元支持4.1万台老旧电梯更新 截至2025年2月已开工3.6万台 [10] - 奥的斯中国区电梯维保基数同比增长约15% 更新业务收入增幅超20% [10] 企业战略布局 - 通力电梯在粤港澳大湾区设立南方总部、研发中心及智慧物流与装配中心 重点布局更新改造和数字化维保 [1][11] - 快意电梯布局无接触呼梯系统、智能派梯算法等技术 自主研发电梯物联网管理平台 [6] - 广日股份通过数字化建设优化业务结构 综合毛利率同比增长超1个百分点 [6]

股东户数与筹码集中度 - 截至8月31日股东户数为9429户，较8月20日减少710户，环比下降7.00% [2] - 本期筹码集中期间（8月20日至8月31日）股价累计下跌9.37%，期间2次上涨6次下跌 [2] - 最新两融余额7098.36万元（截至8月29日），筹码集中以来融资余额减少81.88万元，降幅1.14% [2] 半年度财务表现 - 上半年营业收入2.43亿元，同比下降36.17% [2] - 上半年净利润3554.08万元，同比下降40.04% [2] - 基本每股收益0.1300元，加权平均净资产收益率4.13% [2] 股价表现 - 发稿时收盘价10.83元，单日上涨1.21% [2] - 筹码集中期间股价整体呈现下跌趋势，累计跌幅达9.37% [2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入2.43亿元，同比下降36.17% [1] - 归母净利润3554.08万元，同比下降40.04% [1] - 第二季度营业总收入1.41亿元，同比下降28.35% [1] - 第二季度归母净利润1907.1万元，同比下降38.02% [1] 盈利能力指标 - 毛利率33.05%，同比微增0.28个百分点 [1] - 净利率14.61%，同比下降6.07个百分点 [1] - 扣非净利润3193.14万元，同比下降44.64% [1] - 每股收益0.13元，同比下降40.91% [1] 成本与费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2988.86万元 [1] - 三费占营收比例12.29%，同比上升4.9个百分点 [1] 资产与现金流状况 - 货币资金2.31亿元，同比下降50.81% [1] - 应收账款9720.57万元，同比下降35.89% [1] - 每股经营性现金流0.07元，同比上升7.6% [1] - 每股净资产3.0元，同比下降3.83% [1] 资本回报与业务质量 - 2024年ROIC为8.76%，资本回报率一般 [1] - 2024年净利率13.52%，产品附加值较高 [1] - 上市以来ROIC中位数10.18%，2022年最低为4.17% [1] 财务风险提示 - 应收账款占最新年报归母净利润比例达100.37% [1][3] - 需关注应收账款状况对利润质量的潜在影响 [3] 机构持仓情况 - 工银聚享混合A（代码011729）持有3.25万股，为新进十大持仓 [4] - 该基金规模0.91亿元，近一年涨幅45.19% [4] - 基金经理为焦文龙与何顺 [4] 商业模式特征 - 公司业绩主要依赖营销驱动 [2] - 需深入分析营销驱动力背后的实际业务支撑因素 [2]

财务表现 - 上半年公司实现营业收入2.43亿元 同比下降36.17% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3554.08万元 同比下降40.04% [1] - 扣除非经常性损益的净利润3193.14万元 同比下降44.64% [1] - 基本每股收益0.13元 [1]

募资情况 - 公司2021年8月31日首次公开发行66,696,667股，发行价每股3.93元，募集资金总额2.62亿元，净额2.17亿元到位[2] - 2024年公司将“营销维保服务网络建设项目”节余募集资金1378.99万元永久补充流动资金[8] - 2025年公司拟使用不超1.1亿元闲置募集资金进行现金管理，报告期内未实际使用[18] 资金投入与余额 - 截至2025年6月30日，公司对募集资金投资项目累计投入1.13亿元，报告期内投入839.75万元[4] - 截至2025年6月30日，募集资金余额为1.06亿元，存放于募集资金专户内[4][17] 项目投资情况 - 电梯智能制造生产线建设项目承诺投资16,954.73，调整后8,957.41，本报告期投入45.64，累计投入4,845.29，投资进度54.09%[23] - 企业技术中心升级建设项目承诺投资7,232.28，调整后2,800.00，本报告期投入794.11，累计投入2,578.80，投资进度92.10%[23] - 营销维保服务网络建设项目承诺投资9,810.37，调整后5,200.00，本报告期投入0，累计投入3,879.90，投资进度74.61%[23] 资金置换与管理 - 2021年公司以自筹资金预先投入募集资金项目23,319,328.85元及支付发行费用13,083,289.55元，截至2021年12月31日完成置换[25] - 公司拟使用不超1.1亿元闲置募集资金进行现金管理，期限自2024年年度股东大会审议通过之日起12个月内有效，报告期未使用[25] 账户与协议 - 公司于2021年9月28日设立募集资金专项账户，并签订《募集资金三方监管协议》[5] - 2022年公司变更部分募集资金专户，转存资金并签订新三方监管协议[6][7] 合规情况 - 报告期内公司募集资金投资项目未发生实施地点、实施方式变更[12] - 报告期内公司不存在募集资金置换先期投入、闲置资金暂补流动资金等情况[13][14] - 报告期内公司对募集资金使用情况进行了及时、真实、准确、完整的信息披露，无管理违规情形[20]

会议相关 - 公司于2025年8月26日召开第五届董事会第四次会议、第五届监事会第四次会议[1] - 会议审议通过《关于2025年半年度报告全文及其摘要的议案》[1] 报告披露 - 《2025年半年度报告》《2025年半年度报告摘要》于2025年8月28日在巨潮资讯网披露[1] - 《2025年半年度报告摘要》同时刊登于《证券时报》《证券日报》[1]

非经营性资金占用 - 2025年1 - 6月非经营性资金占用总计为0万元[2] 关联资金往来 - 2025年期初其他关联资金往来总计余额为3796.28万元[2] - 2025年1 - 6月累计发生金额为8167.56万元[2] - 2025年1 - 6月偿还累计发生金额为7701.09万元[2] - 2025年6月30日期末总计余额为4262.75万元[2] 子公司往来资金 - 德国森赫6月30日期末往来资金余额为1887.46万元[2] - 浙江联合电梯进出口有限公司6月30日期末往来资金余额为1021.43万元[2] - 浙江森赫进出口有限公司6月30日期末往来资金余额为1002.56万元[2] - 森赫电梯（上海）有限公司6月30日期末往来资金余额为335.55万元[2] - 浙江联合电梯有限公司6月30日期末往来资金余额为15.75万元[2]

第五届监事会第四次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 森赫电梯股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第四次会议于 2025 年 8 月 26 日在公司会议室以现场方式召开。会议通知已于 2025 年 8 月 15 日以 书面、电子邮件等方式送达全体监事。本次会议由监事会主席姚芳芳女士召集和 主持，会议应出席监事 3 人，实际出席监事 3 人。董事会秘书列席了本次会议。 证券代码：301056 证券简称：森赫股份 公告编号：2025-028 森赫电梯股份有限公司 2、审议通过《关于 2025 年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告》 经审议，监事会认为：根据《公司法》《证券法》《深圳证券交易所上市公司 自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》等法律法规和《森赫电梯股 1 份有限公司募集资金管理办法》的要求，公司编制了《关于 2025 年半年度募集 资金存放与使用情况的专项报告》，报告期内公司不存在违规使用募集资金的情 形。 具体内容详见公司于同日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn） ...