板块整体表现 - 酒店餐饮板块在11月19日整体上涨0.05%，表现略强于上证指数（上涨0.18%）和深证成指（下跌0.0%）[1] - 板块内个股涨多跌少，9只成分股中有6只上涨，3只下跌[1] - 板块整体资金呈净流入状态，主力资金净流入660.14万元，游资资金净流入4113.63万元，但散户资金净流出4773.77万元[1] 领涨个股表现 - *ST云网领涨板块，收盘价为2.29元，涨幅达1.33%，成交量为76.48万手，成交额为1.80亿元[1] - 金陵饭店涨幅为0.90%，收盘价7.86元，成交量为14.99万手，成交额为1.17亿元[1] - 西安饮食上涨0.67%，收盘价9.05元，成交量为18.01万手，成交额为1.62亿元[1] 资金流向分析 - 全聚德获得主力资金最大净流入，金额为2299.80万元，主力净占比达9.14%[2] - 金陵饭店主力资金净流入740.25万元，主力净占比为6.32%[2] - 君享酒店遭遇最大主力资金净流出，金额达2714.46万元，主力净占比为-17.78%[2] - 游资资金普遍呈净流入态势，其中全聚德获游资净流入1415.41万元，君享酒店获游资净流入1412.76万元[2]

行业投资评级 - 商贸零售行业投资评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 2025年双十一全网电商销售总额约为16,950亿元，同比增长14.2%[4][9] - 综合电商平台（含货架电商+直播电商）销售总额为16,191亿元，同比增长12.3%[4][9] - 即时零售表现亮眼，双十一期间销售额达670亿元，同比大幅增长138%[4][10] - 双十一超额增长主要源于活动周期延长，若不延长则大促增速与线上消费大盘接近[4][16] - 双十一行业增速能很好反映行业大盘情况，建议关注宠物等增速较快赛道[4][16] - 择股上建议关注具备alpha、质地优秀的企业[4][16] 本周行业观点 - 2025年双十一周期为10月7日至11月11日，较2024年（10月14日至11月11日）再次延长[4][9] - 分品类看：数码家电、食品饮料、家具、宠物等品类增速较高[4][15] - 国补政策带动家电、手机数码、家具建材、电脑类产品增速快于大盘[4][15] - 食品饮料类占比为5.9%，同比提升0.6个百分点[4][15] - 宠物类销售额为92亿元，同比增长59%[4][15] 本周行情回顾 - 本周（11月10日至11月16日）申万商贸零售指数上涨4.06%，表现优于大盘（上证综指-0.18%，沪深300指数-1.08%）[4][17] - 申万社会服务指数上涨2.28%，申万美容护理指数上涨3.75%[4][17] - 年初至今（1月2日至11月16日）申万商贸零售指数累计上涨8.43%[4][17] - 申万社会服务累计上涨11.61%，申万美容护理累计上涨6.45%[4][17] - 主要股指表现：上证综指+19.06%，深证成指+26.90%，创业板指+45.29%，沪深300指数+17.62%[4][17] 细分行业公司估值 - 报告覆盖化妆品&医美、培育钻石&珠宝、免税旅游出行、出口链、产业互联网、小家电、超市&其他专业连锁等多个细分领域重点公司[24] - 提供各公司总市值、收盘价、2024A/2025E/2026E归母净利润及市盈率数据[24] - 部分重点公司投资评级：珀莱雅（买入）、丸美生物（买入）、上海家化（买入）、华熙生物（增持）等[24]

板块整体表现 - 11月18日酒店餐饮板块整体下跌0.21%，表现略优于当日上证指数（下跌0.81%）和深证成指（下跌0.92%）[1] - 板块内9只个股中，3只上涨，6只下跌，领跌个股为君亭酒店，跌幅为1.65%[1] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出1984.57万元，游资资金净流出174.59万元，散户资金净流入2159.16万元[1] 个股价格表现 - *ST云网涨幅最大，为1.35%，收盘价2.26元，成交金额1.05亿元[1] - 锦江酒店上涨0.35%，收盘价26.12元，成交金额3.80亿元，为板块内成交额最高个股[1] - 首旅酒店微涨0.19%，收盘价15.87元，成交金额2.66亿元[1] - 金陵饭店、华天酒店、全聚德、同庆楼、西安饮食、君亭酒店均下跌，跌幅范围从0.38%至1.65%[1] 个股资金流向 - 锦江酒店是板块内唯一获得主力资金净流入的个股，净流入2256.59万元，主力净占比5.94%[2] - 西安饮食主力资金净流出规模最大，达1609.42万元，主力净占比-11.72%[2] - 全聚德和华天酒店主力资金净流出也较为显著，分别为957.59万元和560.35万元，主力净占比分别为-8.36%和-8.35%[2] - 同庆楼主力资金净流出373.55万元，但散户资金净流入467.65万元，散户净占比达11.31%[2]

板块整体表现 - 11月17日酒店餐饮板块整体上涨0.72%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.46%，深证成指下跌0.11% [1] - 板块内领涨个股为君亭酒店，其收盘价为24.83元，涨幅为3.03% [1] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出2527.52万元，游资资金净流出1491.27万元，但散户资金净流入4018.79万元 [1] 个股价格与成交表现 - 君亭酒店成交量8.22万手，成交额2.03亿元，涨幅居板块首位 [1] - *ST云网涨幅2.76%，收盘价2.23元，成交量41.96万手，成交额9190.93万元 [1] - 同庆楼、华天酒店、西安饮食分别上涨1.30%、1.14%、0.77% [1] - 锦江酒店成交额最高，达3.85亿元，但股价仅微涨0.39% [1] - 首旅酒店成交额3.10亿元，股价微涨0.25% [1] 个股资金流向分析 - 君亭酒店获得主力资金净流入802.88万元，主力净占比3.96%，但游资和散户资金均为净流出 [2] - 华天酒店主力资金净流入501.98万元，主力净占比6.53%，为板块内占比最高 [2] - *ST云网和西安饮食分别获得主力资金净流入439.90万元和387.39万元 [2] - 全聚德和锦江酒店遭遇显著主力资金净流出，金额分别为979.14万元和3319.19万元，主力净占比分别为-10.34%和-8.62% [2] - 首旅酒店主力资金净流出525.01万元，但散户资金净流入2235.08万元，散户净占比达7.21% [2]

板块整体表现 - 11月13日酒店餐饮板块整体上涨0.36%，表现弱于上证指数（上涨0.73%）但强于深证成指（上涨1.78%）[1] - 板块内个股涨多跌少，9只成分股中6只上涨，2只下跌，1只平盘[1] - 领涨股为华天酒店，当日涨幅达2.90%[1] 个股价格与成交 - 华天酒店收盘价3.55元，成交量26.26万手，成交额9176.18万元[1] - 君亭酒店涨幅1.23%，收盘价23.82元，成交额1.25亿元[1] - 金陵饭店和同庆楼涨幅分别为1.16%和1.05%[1] - 锦江酒店成交额最高，达5.17亿元，但股价仅微涨0.04%[1] - *ST云网跌幅最大，为-3.15%，成交量58.70万手[1] 资金流向分析 - 酒店餐饮板块整体呈现主力资金净流出1.18亿元，游资资金净流出7047.89万元[1] - 散户资金整体净流入1.88亿元，与主力资金流向形成反差[1] - 华天酒店是唯一获得主力资金净流入的个股，净流入1036.53万元，主力净占比11.30%[2] - 锦江酒店主力资金净流出规模最大，达4371.91万元，主力净占比-8.46%[2] - 全聚德、西安饮食和首旅酒店的主力资金净流出均超过2000万元[2]

板块整体表现 - 酒店餐饮板块在11月12日整体下跌0.49%，表现弱于上证指数（下跌0.07%）和深证成指（下跌0.36%）[1] - 板块内个股普遍表现疲软，在列举的9只个股中，仅1只上涨，1只平盘，7只下跌 [1] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出2.29亿元，游资资金净流出1.11亿元，而散户资金净流入3.4亿元 [1] 个股价格表现 - 全 聚 德领跌板块，跌幅为2.64%，收盘价为12.53元 [1] - 西安饮食跌幅为2.34%，收盘价为9.18元 [1] - 华天酒店跌幅为1.43%，收盘价为3.45元 [1] - 君亭酒店跌幅为1.18%，收盘价为23.53元 [1] - 金陵饭店跌幅为0.90%，收盘价为7.74元 [1] - 锦江酒店微涨0.04%，是板块中唯一上涨的个股，收盘价为26.28元 [1] - 首旅酒店、*ST云网、同庆楼当日股价无变动 [1] 个股资金流向 - 锦江酒店主力资金净流出额最大，达1.17亿元，主力净占比为-11.76% [2] - 首旅酒店主力资金净流出3088.75万元，但其游资资金净流出额最大，达5869.64万元，游资净占比为-9.32% [2] - 全 聚 德主力资金净流出2237.95万元，主力净占比为-11.29%，游资资金净流出1594.86万元，游资净占比为-8.05% [2] - 君亭酒店主力资金净流出1925.24万元，主力净占比为-10.31% [2] - 西安饮食主力资金净流出1616.96万元，主力净占比为-6.27%，但游资资金净流入306.19万元 [2] - 华天酒店主力资金净流出1126.50万元，主力净占比高达-17.17% [2] - 金陵饭店主力资金净流出896.84万元，主力净占比为-10.86% [2] - *ST云网主力资金净流出257.76万元，主力净占比为-1.62% [2] - 同庆楼资金变动相对较小，主力资金净流出40.64万元 [2]

股价与交易表现 - 11月11日公司股价上涨2.06%，成交额为2.75亿元 [1] - 当日融资买入额为1896.56万元，融资偿还额为2695.86万元，融资净买入为-799.30万元 [1] - 截至11月11日，融资融券余额合计为1.21亿元，其中融资余额1.21亿元，占流通市值的2.61%，低于近一年50%分位水平 [1] - 融券方面，当日融券偿还和卖出均为0股，融券余量为0股，融券余额为0元，超过近一年70%分位水平 [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为1.77万户，较上期减少5.33% [2] - 人均流通股为10034股，较上期增加5.40% [2] - 富国中证旅游主题ETF（159766）为第四大流通股东，持股152.98万股，较上期增加51.90万股 [3] - 华夏中证旅游主题ETF（562510）为新进第九大流通股东，持股35.38万股 [3] - 华夏回报混合A、鹏华优质治理混合(LOF)A、圆信永丰兴诺、诺安平衡混合A退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入5.06亿元，同比增长0.58% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为990.33万元，同比减少45.92% [2] 公司基本信息与分红 - 公司位于浙江省杭州市，成立于2007年8月8日，于2021年9月30日上市 [1] - 公司主营业务为全服务类型的高端度假商务酒店管理业务和有限服务类型的中高端酒店运营及管理业务 [1] - 主营业务收入构成为：住宿服务67.55%，酒店管理16.21%，餐饮服务9.76%，其他配套服务6.47% [1] - A股上市后累计派现1.39亿元，近三年累计派现9884.59万元 [3]

板块整体表现 - 酒店餐饮板块在11月11日整体上涨1.55%，表现显著优于大盘，当日上证指数下跌0.39%，深证成指下跌1.03% [1] - 板块内多数个股录得上涨，锦江酒店以4.20%的涨幅领涨 [1] - 从资金面看，板块整体呈现主力资金净流出2.79亿元，游资资金净流出3014.66万元，但散户资金净流入3.09亿元 [1] 个股价格表现 - 锦江酒店收盘价为26.27元，涨幅4.20%，成交量为61.29万手，成交额为15.90亿元 [1] - 君亭酒店上涨2.06%至23.81元，*ST云网上涨1.83%至2.22元，同庆楼、金陵饭店、华天酒店、西安饮食均录得小幅上涨 [1] - 全聚德和首旅酒店逆势下跌，跌幅分别为0.16%和0.74% [1] 个股资金流向 - 锦江酒店尽管股价领涨，但主力资金净流出1.01亿元，主力净占比为-6.36%，同时游资净流入4420.02万元 [2] - 首旅酒店资金流出最为显著，主力资金净流出6994.20万元，游资资金净流出6482.53万元，而散户资金净流入1.35亿元 [2] - 多只个股如君亭酒店、华天酒店、金陵饭店等均呈现主力资金净流出状态，但散户资金普遍为净流入 [2]

全球酒店业发展动态 - 欧洲、中东及非洲地区旅游业经历创纪录增长，其中非洲旅游业上半年增速达两位数，南非国际游客同比增长11%，埃及上半年接待游客870万人次，同比增长近24%，旅游收入超过80亿美元[2] - 阿联酋计划向非洲旅游和酒店业注入60亿美元，未来旅游基础设施改善和航空连通性扩大将为酒店市场带来巨大投资空间[2] - 美诺国际集团拟在埃及与本土运营商合作开发管理50家新酒店，首期项目包括四家旗舰酒店，未来业务将拓展至希腊、摩洛哥等市场[2] - 美诺在赞比亚推出安纳塔拉品牌首个豪华帐篷营地，凯悦酒店集团首次在赞比亚推出旗舰品牌凯悦酒店，计划于2026年重新开业[3] - 希尔顿集团旗下希尔顿启缤精选酒店正式进军撒哈拉以南非洲地区，集团目前在非洲运营64家酒店，另有106家正在筹建，计划将酒店数量增加近三倍至160多家[3] 亚太（中国）市场发展动态 - 2025年国庆中秋叠加的8天“超级黄金周”带动亚太酒店业业绩小高潮，日本大阪世博会期间酒店RevPAR保持两位数增长，闭幕周RevPAR同比增长近100%，豪华酒店入住率同比增长24%，平均入住率达73%[5] - 锦江酒店（中国区）宣布7天酒店进军东南亚，与马来西亚投资方达成10个项目意向签约，成为锦江旗下第6个启动出海计划的民族品牌[5] - 华住集团与锦江酒店（中国区）假期合计接待人次突破2350万，华住接待1055万人次同比增长36%，整体入住率超80%，峰值日入住率超98%，超8100家门店满房；锦江接待超1300万人次同比增长30%，峰值日近6500家酒店满房[6] 酒店集团人事变动情况 - 香格里拉集团正式任命徐皓淳为中国区首席发展官，将直接向集团首席执行官汇报，负责推动中国区轻资产战略发展[9] - 万豪国际集团任命高塔姆·班达里为亚太区首席开发官，任命自2026年1月1日生效，其目前负责新加坡及马尔代夫市场的精选及高端品牌发展[9] - 凯宾斯基酒店集团新设首席品牌官一职并任命Barbara Biffi担任，负责品牌及市场营销生态系统战略焕新[9] - 万达酒店发展宣布宁奇峰辞去执行董事及董事会主席职务，刘英武辞去执行董事职务，由张春远、韩旭担任执行董事，张春远获任董事会主席[10] - 锦江国际集团宣布张晓强拟任市管企业党委书记并提名任董事长，其现任集团党委副书记、董事、总裁等职[10] 连锁酒店集团三季度财报情况 - 2025年第三季度锦江酒店归母净利润约3.75亿元，同比增长45.45%，但境内全服务型酒店RevPAR为259.68元同比减少4.65%，有限服务型酒店RevPAR为170.94元同比减少1.99%[12] - 万豪、洲际、雅高和凯悦集团的RevPAR同比增长均未超过1%，希尔顿和温德姆的RevPAR出现同比下滑，其中温德姆同比减少5%[12] - 首旅酒店旗下所有酒店RevPAR为191元同比下降2.4%，入住率73.6%同比下滑0.3个百分点，日均房价259元同比下降2%[13] - 君亭酒店集团在营直营店RevPAR同比下降3.32%，平均房价同比下降至434.54元，出租率同比提升4.97%至69.90%[13] - 希尔顿集团新增24800间客房，开发管道储备客房数增至51.54万间同比增长5%；洲际新开业酒店99家客房14500间，新开业客房数同比增长17%[13] - 锦江酒店新开业酒店343家，净增开业酒店212家，截至2025年9月30日已开业酒店达14008家，客房总数1356932间[14] - 首旅酒店报告期内新开店387家，截至9月30日储备店达1672家；君亭酒店集团新签约项目12家，新增客房近2000间[14] 酒店资产交易动态 - 10月共有46家酒店资产处于出售、拍卖及流拍阶段，拍卖价格在亿元以上酒店有9家，且本月未有酒店成交，重点拍卖项目包括万绿湖东方国际酒店7亿元拍卖、重庆颐和幸福酒店3.15亿元拍卖等[16] - 富力旗下4家万达酒店即将拍卖，上海奉贤富力万达项目以12.23亿元拍卖，标的物评估价约17.47亿元，相当于打7折，廊坊和宁德两家富力万达嘉华酒店、泉州富力万达文华酒店都将进入拍卖程序[16] - 江苏中洋集团第二次破产清算司法拍卖展开，包含海安金砖酒店等不动产与动产，起拍价8.36亿元，评估总价14.93亿元[16] 中国酒店市场开业签约情况 - 10月新开业酒店245家，较上月293家呈现明显回调，其中高端酒店开业28家（国际品牌19家，本土品牌9家），中端酒店开业171家（本土品牌138家，国际品牌33家），经济型酒店开业45家[18] - 10月共有86家酒店达成签约，希尔顿集团旗下奢华及高端酒店品牌组合接连落子，包括深圳华尔道夫项目、天津LXR酒店等；雅高集团旗下瑞士酒店、美爵酒店双品牌签约落户浙江海宁[19] - 温德姆酒店集团旗下戴斯温德姆酒店签约4个项目，本土品牌中雅斯特酒店签约8家、雅斯菲尔签约2家，首旅如家酒店集团旗下万信至格酒店签约2家、万信酒店签约3家[20] - 经济型酒店板块中，艺选安来酒店新签约2家，格林豪泰酒店签约10家，青季酒店MINI等项目签约[20] 奢华酒店品牌发展 - 瑰丽酒店完成品牌战略升级，从传统奢华酒店品牌转型为全方位生活方式平台，以个性化体验、数字化创新和全新视觉形象为核心[24] - 文华东方酒店集团针对品牌标识进行升级，以现代折扇造型、简化文字和定制字体为核心，并上线全新会员App；香格里拉集团推出奢华品牌Shangri-La Signatures，定位“私人府邸”概念[24] - 奢华酒店品牌迭代方向聚焦视觉升级、零售创新、在地化文化体验等方面，以迎合Z世代和千禧一代对奢华旅行与生活方式相结合的需求[25] - 2025年10月奢华酒店媒体和新媒体指数保持高位，五个指数监测综合平均得分460.14，搜索指数平均得分59.6，点评指数平均得分134，好评维度平均是差评维度的1.9倍[31] - 媒体指数平均得分109.14，新媒体指数平均得分102.85，投资人指数保持平稳，新开业酒店落地热门度假区域[32] 高端酒店市场发展 - 多个海外新品牌涌入本土酒店市场，韩国新罗酒店集团高端商务品牌“新罗舒泰”中国首店进入收尾阶段，凯悦酒店集团上海世博桐森酒店正式启幕，本土生活方式酒店品牌SURYA舍丽雅首店在上海揭幕[36] - 国际品牌以及地产系新品牌在华市场落地更为谨慎，更加关注住宿产品与市场的适配性和客群条件，以区域经济为开发点[37] - 2025年10月国际高端酒店五个指数监测综合平均得分410.52，搜索指数平均得分55.36，点评指数平均得分107.63，好评维度平均是差评维度的1.4倍[43] - 媒体指数整体得分98.03，新媒体指数保持平稳整体得分96.6，投资人指数小幅提升，皇冠假日、温德姆、威斯汀等多个酒店项目在月内启幕[44] 国内高端酒店政策环境 - 各新兴潜力旅游城市出台政策吸引五星酒店落户，云南昆明对新建或改扩建达国家五星标准酒店按固定投资额给予约2%补贴，单个项目封顶3000万元，并对存量物业改造达标的给予营业额达标奖励[49] - 福建福州对新增获评五星级饭店企业给予一次性100万元奖励，浙江杭州萧山区对新评为国家级五星旅游饭店项目给予80万元奖励，浙江丽水对两家新评定五星级旅游饭店各奖励200万元[50] - 重庆渝北区对成功创建五星级旅游饭店的重庆金陵大饭店给予30万元一次性奖励，补贴与后续运营情况挂钩，推动城市文旅竞争力[51] - 2025年10月国内高端酒店五个指数监测综合平均得分390.7，搜索指数平均得分53.1，点评指数平均得分93.76，好评维度平均是差评维度的2.2倍[57] - 媒体指数整体得分96.49，新媒体指数得分94.15，投资人热度回落，但开元名都、亚朵、丽呈等品牌保持稳定开业速度[58]

板块整体表现 - 酒店餐饮板块在11月10日较上一交易日大幅上涨7.5%，显著跑赢大盘，当日上证指数上涨0.53%，深证成指上涨0.18% [1] - 板块内个股普涨，领涨股为首旅酒店和锦江酒店，涨幅均达到约10% [1] - 从资金流向看，板块整体获得主力资金净流入2.72亿元，而游资和散户资金分别净流出1.47亿元和1.25亿元 [1] 个股价格与交易表现 - 首旅酒店收盘于16.15元，涨停10.01%，成交71.75万手，成交额11.37亿元 [1] - 锦江酒店收盘于25.21元，涨停9.99%，成交52.73万手，成交额13.02亿元 [1] - 君亭酒店上涨8.11%至23.33元，西安饮食上涨4.81%至9.37元，华天酒店上涨3.57%至3.48元 [1] 个股资金流向分析 - 锦江酒店获得主力资金净流入1.81亿元，主力净占比达13.94%，为板块内最高，但其游资和散户资金分别净流出6930.45万元和1.12亿元 [2] - 首旅酒店主力资金净流入5046.18万元，主力净占比4.44%，游资净流出6964.21万元，散户净流入1918.03万元 [2] - *ST云网主力净流入209.08万元，但其主力净占比高达29.3%，显示资金集中度较高 [2] - 金陵饭店和全聚德是板块内仅有的两只出现主力资金净流出的个股，净流出金额分别为901.39万元和926.93万元 [2]