激励计划基本信息 - 激励对象不超31人，不含独董、监事、大股东等[11] - 拟授予25.19万份股票增值权，占股本总额0.21%[15] - 2022 - 2023年激励计划合计授予298.095万股，占股本2.48%[15] - 激励计划有效期最长48个月[15] 激励对象获授情况 - 黄旭等多人获授不同数量股票增值权[11] 行权相关 - 分三次行权，等待期12、24、36个月[17] - 第一、二、三个行权期行权比例分别为40%、30%、30%[17] - 行权价格每份25.44元，兑付价为收盘价且不超100元/股[18] 业绩考核目标 - 2025年营收目标10.9亿，毛利目标9.8亿，触发值6.62亿[23] - 2026、2027年营收、毛利同比增长有要求[23][24] 其他 - 激励计划需股东大会批准[43] - 咨询单位为上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司[44]

激励计划人员 - 首次授予激励对象不超168人，为核心业务骨干[11] - 首次授予激励对象不包含特定人员[11] 激励计划股份 - 拟授予限制性股票146万股，占股本总额1.22%[14] - 核心业务骨干获授120.2690万股，占授予总数82.38%，占股本总额1.00%[12] - 预留部分获授25.7310万股，占授予总数17.62%，占股本总额0.21%[12] - 2022 - 2023年及本计划合计授予418.905万股，占股本总额3.49%[14] - 全部有效激励计划所涉标的股票总数累计未超股本总额20%[13][15] - 任一激励对象获授股票未超股本总额1%[13][15] 激励计划时间 - 有效期最长不超60个月[16][38] - 股东大会通过后12个月内明确预留授予对象，超12个月未明确则预留权益失效[11] - 股东大会通过后60日内完成首次授予并公告，否则终止计划，3个月内不得再审议[17] 归属安排 - 首次授予分三个归属期，比例为40%、30%、30%[18] - 若预留授予在2025年第三季度报告后，分两个归属期，比例均为50%[20] 考核目标 - 首次授予考核年度为2025 - 2027年，2025年营收目标值10.9亿元，毛利目标值9.8亿元，触发值6.62亿元[25] - 2026、2027年营收年增长率不低于15%，毛利年增长率分别不低于20%、10%[25] 归属比例计算 - 营业收入A≥Am或毛利B≥Bm时，公司层面归属比例X = 100%；A<Am且B<Bn时，X = 0；其他组合分布时，X = B/Bm*100%[26][27] - 激励对象绩效考核得分Y≥80时，个人层面归属比例为Y%；Y<80时，为0%[28] - 激励对象当期可归属额度=个人计划归属额度×公司层面归属比例×个人层面归属比例[28] 授予价格 - 限制性股票授予价格为每股25.44元[29][36] - 授予价格不低于票面金额，且不低于草案公告前1个交易日均价50.87元的50%（25.44元）和前20个交易日均价49.26元的50%（24.63元）中的较高者[29] 特殊情况处理 - 公司出现特定情形，激励计划终止，已获授未归属限制性股票取消归属并作废[31][32] - 公司控制权变更、合并分立时，激励计划正常实施[33] 其他 - 激励计划对公司持续经营能力和股东权益有正面影响[43] - 激励计划实施需公司股东大会决议批准[49]

公司概况 - 2020年6月9日由有限公司整体变更为股份有限公司[9] - 2021年10月18日在深交所创业板上市，证券简称“百普赛斯”[9] - 注册资本为人民币12,000万元[10] - 经营期限自2010年7月22日至无固定期限[10] 激励计划 - 2025年5月27日多会议审议通过激励计划相关议案[12][13][14] - 需经出席会议股东所持表决权2/3以上通过[14] - 首次授予激励对象不超过168人[19] - 激励对象资金自筹，公司不提供财务资助[21]

公司基本信息 - 2020年6月9日由北京百普赛斯生物科技有限公司整体变更为股份有限公司[10] - 2021年10月18日公司股票在深交所创业板上市，证券简称“百普赛斯”，代码“301080”[10] - 公司注册资本为人民币12,000万元[11] - 公司经营期限为2010年7月22日至无固定期限[11] 激励计划 - 2025年5月27日公司多会议审议通过股票增值权激励计划相关议案[15] - 激励计划尚需股东大会经出席会议股东所持表决权2/3以上通过[16] - 激励对象不超过31人，不包括独立董事等[20] - 激励计划采取股票增值权，无需激励对象出资[22] - 激励计划目的是建立长效激励机制，结合各方利益[24] - 监事会认为激励计划实施有利于公司发展，不损害股东利益[24] - 关联董事黄旭在董事会表决激励计划相关议案时已回避[27] - 公司符合实施本次激励计划的条件，程序合规[28]

激励计划考核 - 考核年度为2025 - 2027年，每年考核一次[7,10] 业绩目标 - 2025年营收目标值10.9亿元，毛利目标值9.8亿元，触发值6.62亿元[7] - 2026、2027年营收、毛利、触发值同比上一年有相应增长率要求[7] 行权比例 - 公司层面按营收和毛利情况确定行权比例[8] - 个人层面按绩效考核打分确定行权比例[9] 考核流程 - 考核结束后10个工作日通知结果[12] - 有异议可沟通申诉，委员会10个工作日复核[12] 资料处理 - 考核结果保密归档，激励计划结束三年后销毁[12]

激励计划考核 - 2025 - 2027年每年考核一次，2025年营收目标10.9亿、毛利9.8亿，触发值6.62亿[7] - 2026 - 2027年营收、毛利、触发值同比增长不低于15%、20%、10%[7] 归属比例 - 公司层面营收或毛利达标100%，未达触发值0，其他按毛利比例[8] - 个人层面得分≥80分按得分百分比，＜80分0[10] 其他 - 激励对象可归属额度按公式计算[11] - 考核结果及申诉复核10个工作日内完成[14]

股东大会时间 - 2025年第二次临时股东大会现场会议6月12日14:30开始[5] - 网络投票时间为6月12日9:15 - 15:00[5] - 深交所交易系统投票时间为6月12日9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00[24] - 深交所互联网投票系统投票时间为6月12日9:15 - 15:00[25] 股权登记 - 会议股权登记日为2025年6月6日[9] 提案相关 - 提案1.00 - 5.00为特别决议事项，须三分之二以上通过[13] - 提案1.00 - 5.00涉及关联股东回避表决[13] - 提案包括总议案及多项非累积投票提案[28] 股东登记 - 异地股东登记须6月10日17时前送达或传真，不接受电话登记[14] - 登记时间为6月10日9:00 - 11:30，13:30 - 17:00[14] 其他 - 公司对中小投资者表决结果单独计票披露[13] - 授权有效期限自签署日至本次股东大会结束[29] - 需填写股东参会登记表，含股东姓名、持股数等信息[33] - 网络投票代码为351080，投票简称为百普投票[23]

会议情况 - 公司第二届监事会第十六次会议于2025年5月27日召开，2人现场参会，1人通讯参会[3] - 会议决议表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[12] 激励计划 - 2025年限制性股票激励计划对象为核心业务骨干，股票增值权激励对象含董事、高管及骨干[6][11] - 激励对象需满足最近12个月未被认定为不适当人选等条件[7][11] - 计划议案均需提交股东大会审议，会前公示激励对象10天以上[5][6][7][8][9][10][12] - 监事会在股东大会审议前5日披露核查意见及公示说明[7][12]

会议召开 - 公司第二届董事会第十七次会议于2025年5月27日召开[3] - 董事会提请于2025年6月12日14:30召开公司2025年第二次临时股东大会[13] 议案表决 - 多项激励计划及考核管理办法议案表决通过，尚需股东大会审议[4][5][6][7][8][12] - 《关于提请召开2025年第二次临时股东大会的议案》表决7票同意[13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 考虑投融资环境因素下调毛利率预期，因公司保持较高研发强度上调研发费用率预期，预测公司2025 - 2027年每股收益分别为1.28、1.73、2.11元（原预测值2025 - 2026年分别为1.87/2.27元），参考可比公司平均市盈率，给予公司2025年60倍PE估值，对应目标价76.8元 [3] 各部分总结 公司主要财务信息 - 2023 - 2027年，营业收入分别为5.44亿、6.45亿、8.02亿、9.79亿、11.97亿元，同比增长14.6%、18.6%、24.4%、22.1%、22.2%；营业利润分别为1.61亿、1.25亿、1.62亿、2.18亿、2.62亿元，同比增长 - 25.6%、 - 22.2%、29.2%、34.6%、20.1%；归属母公司净利润分别为1.54亿、1.24亿、1.54亿、2.08亿、2.53亿元，同比增长 - 24.6%、 - 19.4%、24.2%、35.3%、21.4% [5] - 毛利率分别为91.3%、90.9%、90.3%、90.5%、90.7%；净利率分别为28.3%、19.2%、19.2%、21.2%、21.1%；净资产收益率分别为6.0%、4.8%、5.7%、7.3%、8.3% [5] - 市盈率分别为38.9、48.2、38.8、28.7、23.6；市净率分别为2.3、2.3、2.2、2.0、1.9 [5] 业绩表现 - 2024年实现营收6.5亿元（+18.7%），归母净利润1.2亿元（ - 19.4%），扣非归母净利润1.2亿元（ - 15.2%）；2025Q1实现营收1.9亿元（+27.7%），归母净利润0.4亿元（+32.3%），扣非归母净利润0.4亿元（+26.0%），利润端增速低于收入端因费用端加大投入 [9] 业务情况 - 2024年，重组蛋白销售5.4亿元（+17.4%），检测服务销售0.2亿元（+12.6%），抗体、试剂盒及其他试剂销售0.8亿元（+31.2%） [9] - 2024年境内收入2.2亿元（+16.8%），境外收入4.3亿元，扣除特定急性呼吸道传染病相关产品后的境外收入同比增长超20% [9] 研发情况 - 2024年投入研发费用1.7亿元（+32.4%），加大应用开发，拓宽产品应用场景，5000余种生物试剂产品成功销售及应用，未来将加大新产品开发力度 [9] - 2024年苏州的GMP级别生产厂房正式投产，为免疫细胞治疗药物商业化生产提供保障 [9] 可比公司估值 - 截止2025.5.20，诺唯赞、义翘神州、纳微科技、昊帆生物、奥浦迈等可比公司2025年调整后平均市盈率为69.29 [10] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表方面，2023 - 2027年货币资金分别为19.84亿、18.88亿、20.44亿、22.53亿、24.88亿元等；利润表方面，营业收入分别为5.44亿、6.45亿、8.02亿、9.79亿、11.97亿元等 [12] - 成长能力方面，营业收入、营业利润、归属于母公司净利润有相应增长变化；获利能力方面，毛利率、净利率、ROE等有相应表现；偿债能力方面，资产负债率、净负债率等有相应数值；营运能力方面，应收账款周转率、存货周转率等有相应数据 [12] - 每股指标方面，每股收益分别为1.28、1.03、1.28、1.73、2.11元等；估值比率方面，市盈率分别为38.9、48.2、38.8、28.7、23.6等 [12]