会议信息 - 公司第二届监事会第十五次会议于2025年4月27日召开[3] - 会议通知及资料于2025年4月22日发出[3] - 会议由监事会主席屈文婷主持[3] 报告审议 - 审议通过《关于公司<2025年第一季度报告>的议案》[4] - 监事会认为报告编制程序合规，内容真实准确完整[4] 表决结果 - 表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[5] 其他 - 备查文件为第二届监事会第十五次会议决议[6] - 公告日期为2025年4月29日[7]

会议信息 - 公司第二届董事会第十六次会议于2025年4月27日召开[3] - 会议应出席董事7人，现场6人，通讯1人[3] 报告审议 - 会议审议通过《关于公司<2025年第一季度报告>的议案》[4] - 表决结果为7票同意，0票反对，0票弃权[4] - 《2025年第一季度报告》具体内容详见巨潮资讯网[4]

招商证券关于百普赛斯首次公开发行股票并在创业板上市持续督导保荐总结报告书 招商证券股份有限公司 关于北京百普赛斯生物科技股份有限公司 持续督导保荐总结报告书 招商证券股份有限公司（以下简称"招商证券"或"保荐机构"）作为北京 百普赛斯生物科技股份有限公司（以下简称"百普赛斯"或"公司"）首次公开 发行股票并在创业板上市的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》 等有关规定，对百普赛斯首次公开发行股票并在创业板上市进行尽职推荐和持续 督导，持续督导期限自 2021 年 10 月 18 日至 2024 年 12 月 31 日。目前，持续督 导期限已满，本保荐机构根据《证券发行上市保荐业务管理办法》的有关规定对 百普赛斯出具保荐总结报告书，具体情况如下： 一、保荐机构及保荐代表人承诺 首次公开发行股票并在创业板上市 1、保荐总结报告书和证明文件及其相关资料的内容不存在虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏，保荐机构及保荐代表人对其真实性、准确性、完整性承担法 律责任。 2、本保荐机构及本人自愿接受中国证监会对保荐总结报告书相关事项进行 的任何质询和调查。 3、本保荐机构及本人自愿接受中国证监会按照《证券发行上市保荐 ...

监管相关 - 未及时审阅公司信息披露文件次数为0次[3] - 查询公司募集资金专户次数为2次[3] - 列席三会次数均为1次[3] - 现场检查次数为1次[3] - 发表独立意见次数为11次[3] - 向本所报告次数为0次[4] 其他情况 - 培训1次，日期为2025年4月8日[4] - 首次公开发行股票相关承诺已履行[7] - 保荐代表人无变更[8] - 报告期内无监管措施事项[8]

财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入186,490,379.94元，较上年同期增长27.73%[5][8] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润40,578,533.64元，较上年同期增长32.30%[5][8] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润38,153,351.13元，较上年同期增长25.99%[5][8] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额33,444,972.89元，较上年同期增长4.31%[5][8] - 本报告期基本每股收益0.3382元/股，稀释每股收益0.3382元/股，较上年同期均增长32.06%[5][8] - 本报告期加权平均净资产收益率1.54%，较上年同期增加0.36%[5][8] - 本报告期末总资产2,831,580,697.96元，较上年度末减少2.85%[5][8] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益2,621,132,809.70元，较上年度末增长0.21%[5][8] - 营业总收入本期为186,490,379.94元，上期为145,998,736.93元，同比增长约27.73%[17] - 净利润本期为40,317,826.88元，上期为29,224,602.63元，同比增长约37.96%[18] - 归属于母公司所有者权益合计本期为2,621,132,809.70元，上期为2,615,654,172.90元，同比增长约0.21%[15] - 所有者权益合计本期为2,615,938,447.82元，上期为2,610,720,517.78元，同比增长约0.20%[15] - 负债和所有者权益总计本期为2,831,580,697.96元，上期为2,914,608,352.07元，同比下降约2.85%[15] - 基本每股收益本期为0.3382，上期为0.2561，同比增长约32.06%[19] - 经营活动产生的现金流量净额本期为33,444,972.89元，上期为32,062,882.66元，同比增长约4.31%[19] - 投资活动现金流入小计本期为581,574,699.54元，上期为565,477,867.25元，同比增长约2.85%[19] - 投资支付的现金本期为805,591,116.41元，上期为659,406,539.29元，同比增长约22.17%[19] - 销售费用本期为53,555,524.15元，上期为47,354,849.77元，同比增长约13.10%[17] 非经常性损益情况 - 本报告期非经常性损益合计2,425,182.51元，其中计入当期损益的政府补助2,893,310.10元[6] 股东持股情况 - 报告期末普通股股东总数10,597，前10名股东中陈宜顶持股比例23.53%，持股数量28,240,752.00股[10] - 香港中央结算有限公司持股比例1.86%，持股数量2,229,210股[11] - 摩根资产管理（新加坡）有限公司－摩根中国A股市场机会基金持股比例1.56%，持股数量1,877,402股[11] - 上海百普嘉乐企业管理咨询合伙企业（有限合伙）持股比例1.53%，持股数量1,834,411股[11] 资产负债项目变化 - 期末货币资金为1,696,265,949.42元，期初为1,888,101,800.48元[13] - 期末交易性金融资产为118,000,000.00元，期初为10,939.23元[13] - 期末流动资产合计2,160,968,589.36元，期初为2,235,759,020.53元[13] - 期末非流动资产合计670,612,108.60元，期初为678,849,331.54元[14] - 期末流动负债合计195,807,071.43元，期初为278,861,369.75元[14] - 期末非流动负债合计19,835,178.71元，期初为25,026,464.54元[14] - 期末资产总计2,831,580,697.96元，期初为2,914,608,352.07元[14] 现金流量相关指标变化（美元） - 投资活动现金流出小计为826,706,191.54美元，上一时期为664,186,122.51美元[20] - 投资活动产生的现金流量净额为-245,131,492.00美元，上一时期为-98,708,255.26美元[20] - 筹资活动现金流入小计为1,839,310.40美元，上一时期为24,500,000.00美元[20] - 筹资活动现金流出小计为81,088,922.67美元，上一时期为16,536,568.49美元[20] - 筹资活动产生的现金流量净额为-79,249,612.27美元，上一时期为7,963,431.51美元[20] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为-3,234,586.00美元，上一时期为3,461,997.94美元[20] - 现金及现金等价物净增加额为-294,170,717.38美元，上一时期为-55,219,943.15美元[20] - 期初现金及现金等价物余额为463,229,657.22美元，上一时期为316,498,926.00美元[20] - 期末现金及现金等价物余额为169,058,939.84美元，上一时期为261,278,982.85美元[20] 报告审计情况 - 公司第一季度报告未经审计[21]

文章核心观点 - 公司2024年营收增长但归母净利润下降，单季业绩四季度大幅改善，核心业务增长且海外拓展推进，聚焦CGT原料体系构建，毛利率维稳但费用投入影响净利率，预计未来营收和归母净利润增长并维持“买入”评级 [1][2][3][4][5] 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入6.45亿元，同比上涨18.65%；归母净利润1.24亿元，同比下降19.38%；扣非归母净利润1.19亿元，同比下降15.16% [1] - 2024年第四季度营业收入1.82亿元，同比增长38.50%；归母净利润0.40亿元，同比增长58.59%；扣非归母净利润0.36亿元，同比增长122.31% [1] 核心业务与市场拓展 - 2024年重组蛋白业务收入5.36亿元，同比增长17.35%，占总营收比重83.05%，全年累计销售4,167款，同比增长19.26% [2] - 2024年50万元以上中高单值订单数量225单，占重组蛋白当期订单比重50.08%，同比提升3.18pct [2] - 2024年国内收入2.16亿元，同比增长16.76%，海外收入4.29亿元，同比增长19.62%，扣除特定产品后增速超20% [2] - 公司在欧洲和亚太等地新设多家海外子公司，销售网络覆盖全球主要国家和地区，计划建立海外生产基地 [2] CGT原料体系构建 - 2024年在关键生物试剂产品线持续加大投入，GMP级原料体系加快构建，产品矩阵丰富 [3] - 成功开发近50款GMP级产品，覆盖多个模块，苏州GMP级生产厂房正式投产 [3] 财务指标情况 - 2024年综合毛利率同比下降0.33pct至90.93%，销售、管理、研发、财务费用率同比变动+1.38pct、+1.65pct、+2.65pct、+2.25pct，整体净利率同比下降8.53pct至18.61% [4] - 2024年第四季度综合毛利率、销售、管理、研发、财务费用率、整体净利率分别为89.92%、33.61%、17.25%、23.98%、-12.00%、22.60%，分别变动-1.02pct、-5.39pct、+1.32pct、+0.42pct、-0.63pct、+1.69pct [4] 盈利预测与投资评级 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为7.93亿/9.59亿/11.54亿元，同比增速分别为23%/21%/20% [5] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.55亿/2.06亿/2.68亿元，分别增长25%/33%/30% [5] - 预计2025 - 2027年EPS分别为1.29/1.72/2.23，按2025年4月23日收盘价对应2025年36倍PE，维持“买入”评级 [5]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][15] 报告的核心观点 - 百普赛斯是全球领先的重组蛋白试剂提供商，深耕工业端客户，产品质量高壁垒；加速全球化布局，海外收入高增长；围绕细胞基因治疗研发生产场景，拓展GMP级别产品种类 [3][15] 根据相关目录分别进行总结 营收与利润情况 - 2024全年公司实现营收6.45亿元（+18.6%），归母净利润1.24亿元（-19.4%） [1][8] - 2024Q1/Q2/Q3/Q4分别实现营收1.46/1.53/1.64/1.82亿元（分别同比+6.7%/+16.6%/+13.8%/+38.5%，Q2/Q3/Q4分别环比+5.1%/+7.0%/+10.6%）、归母净利润0.31/0.26/0.27/0.40亿元（分别同比-31.9%/-44.1%/-26.6%/+58.6%，Q2/Q3/Q4分别环比-15.2%/+3.0%/+50.6%），预计受益于下游生物科技企业去库存周期结束，单四季度营收及净利润同比大幅改善 [1][8] 产品线情况 - 核心重组蛋白品种实现销售收入5.36亿元（同比+17.4%），毛利率92.7%（同比-2.0pp）；抗体、试剂盒及其他试剂产品实现销售收入0.80亿元（同比+31.2%），毛利率89.7%（同比-1.6pp） [2][8] 区域收入情况 - 2024全年实现国内收入2.16亿元（同比+16.8%），海外收入4.29亿元（同比+19.6%），其中扣除特定急性呼吸道传染病相关产品后的境外收入同比增长超过20% [2][9] - 2024年公司进一步挖掘国际市场，在欧洲和亚太等地新设多家海外子公司，销售网络覆盖全球主要国家和地区，未来计划建立海外生产基地，提升全球多国多地的供应能力 [2][9] 生产厂房情况 - 苏州GMP级别生产厂房已正式投产，基于GMP级别质量管理体系平台，结合细胞治疗药物生产规范，已成功开发近50款高质量的GMP级别产品；还针对细胞治疗应用进行专门的蛋白结构设计，能提供从临床前研发阶段的Non - GMP级别蛋白开发到临床GMP级别蛋白生产的一站式开发服务 [2] 盈利预测调整情况 - 预计2025 - 2026年归母净利润分别为1.57/2.25亿元（前值为2.16/2.97亿元），新增2027年归母净利润为2.82亿元，目前股价对应PE分别为33/23/19x [3][15] 财务指标情况 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|544|645|786|944|1,088| |(+/-%)|14.6%|18.6%|21.8%|20.1%|15.3%| |净利润(百万元)|154|124|157|225|282| |(+/-%)|-24.6%|-19.4%|27.1%|43.2%|24.9%| |每股收益（元）|1.28|1.03|1.31|1.88|2.35| |EBIT Margin|21.5%|15.6%|17.5%|22.0%|24.1%| |净资产收益率（ROE）|5.9%|4.7%|5.9%|8.3%|10.2%| |市盈率（PE）|34.3|42.5|33.4|23.3|18.7| |EV/EBITDA|39.6|42.2|29.1|20.6|16.9| |市净率（PB）|2.03|2.01|1.98|1.95|1.91|[4] 可比公司估值情况 |代码|公司|股价|总市值（亿元）|EPS（24A/25E/26E/27E）|PE（24A/25E/26E/27E）|ROE（24A/25E）|PEG（25E）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |688105.SH|诺唯赞|24.42|97|-0.18/1.27/2.09/3.14|-493/76/46/31|-0.5%/1.2%|1.2| |688046.SH|药康生物|10.98|45|1.16/1.76/2.16/ /|33/26/21/ /|8.0%/ /|1.1|[16]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 百普赛斯主营业务经营稳健，海外增速高于国内，毛利率维持较高水平，盈利能力有较大修复空间，随着下游需求回暖，收入增长有望加速，期间费用摊薄后盈利能力将大幅改善 [2][3] - 产品储备和客户资源构建公司护城河，生物试剂行业对单一产品和客户依赖度低，公司产品储备丰富且客户资源广泛 [4][5] - 公司强化海外布局，推进全球化战略，构建仓储物流体系，未来将加大海外研发投入、建立海外生产基地 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司经营情况 - 2024年公司实现营业收入6.45亿元，同比增长18.65%；归母净利润1.24亿元，同比减少19.38%；归母扣非净利润1.19亿元，同比减少15.16%；Q4营业收入1.82亿元，同比增长38.50%；归母净利润0.40亿元，同比增长58.59%；归母扣非净利润0.36亿元，同比增长122.31% [1] 主营业务分析 - 收入端：2024年重组蛋白营收5.36亿元，同比增长17.35%；抗体、试剂盒及其他试剂营收0.80亿元，同比增长31.23%；检测服务营收0.17亿元，同比增长12.63%；其他业务营收0.12亿元，同比增长11.35%；境内营收2.16亿元，同比增长16.76%，占比33.54%；境外营收4.29亿元，同比增长19.62%，占比66.46% [2] - 盈利能力：2024年主营业务毛利率92.20%，重组蛋白毛利率92.72%，抗体、试剂盒及其他试剂毛利率89.69%；净利润下滑因扩张期期间费用增加，销售费用同比增23.55%，管理费用同比增31.29%，研发费用同比增32.37% [2] 产品与客户资源 - 产品储备：2024年5000余种生物试剂产品销售应用，未来加大新产品开发，覆盖多领域；已开发近50款GMP级别产品，适用于CGT药物相关生产和研究 [4] - 客户资源：客户覆盖全球Top20医药企业、国内知名生物医药企业及全球生物科技服务龙头企业；截至2024年底，覆盖近80个国家和地区，获10000多家客户信赖 [4][5] 海外布局战略 - 供应链体系：已在中国、美国和欧洲构建仓储物流体系，覆盖全球市场，提升发货效率、缩短交货周期 [6] - 未来规划：加大海外研发投入，强化实验室与团队建设，拓展全球研发网络；建立海外生产基地，提升发货效率和供应链优势 [6] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为8.07亿元、10.10亿元、12.64亿元，归母净利润分别为1.61亿元、2.08亿元、2.70亿元，EPS（摊薄）分别为1.34元、1.74元、2.25元，对应PE估值分别为32.65倍、25.25倍、19.47倍 [8] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|544|645|807|1010|1264| |增长率YoY %|14.6%|18.6%|25.1%|25.1%|25.2%| |归属母公司净利润 (百万元)|154|124|161|208|270| |增长率YoY%|-24.6%|-19.4%|30.1%|29.3%|29.7%| |毛利率%|91.3%|90.9%|91.0%|91.1%|91.2%| |净资产收益率ROE（%）|5.9%|4.7%|6.0%|7.6%|9.6%| |EPS(摊薄)(元)|1.28|1.03|1.34|1.74|2.25| |市盈率P/E(倍)|34.25|42.48|32.65|25.25|19.47| |市净率P/B(倍)|2.03|2.01|1.97|1.92|1.86| [7]

文章核心观点 - 4月21日百普赛斯发布2024年度分配预案，同时公布2024年报，还展示了资金面、两融数据情况，并给出2024年度医药生物行业分红排名 [2][3][4] 公司分配预案及财务情况 - 4月21日百普赛斯发布2024年度分配预案，拟10转增4派4元（含税），预计派现金额4790.60万元，派现额占净利润比例38.69%，为上市以来第5次派现 [2] - 公司上市以来有5次分配方案，2024.12.31为10转增4派4元（含税），派现0.48亿元，股息率0.98%；2024.09.30为10派3元（含税），派现0.36亿元，股息率0.75%；2023.12.31为10派9元（含税），派现1.08亿元，股息率1.10%；2022.12.31为10转增5派15元（含税），派现1.20亿元，股息率1.05%；2021.12.31为10派15元（含税），派现1.20亿元，股息率0.77% [2] - 公司2024年报显示，实现营业收入6.45亿元，同比增长18.65%，净利润1.24亿元，同比下降19.38%，基本每股收益1.0319元，加权平均净资产收益率4.8% [2] 公司资金面及两融数据 - 近5日主力资金净流入4.67万元 [3] - 该股最新融资余额8277.01万元，近5日减少1024.68万元，降幅11.02% [4] 行业分红排名情况 - 申万行业统计，医药生物行业153家公司公布2024年度分配方案，派现金额最多的是药明康德，为76.92亿元，其次是云南白药、恒瑞医药，分别为21.14亿元、12.75亿元 [4] - 详细展示了众多医药生物行业公司2024年度分红情况，包括每10股送转、派现、派现金额、派现占净利润比例、股息率等信息 [4][5][6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 57.75 元 [1][5][7] 报告的核心观点 - 2024 年公司收入 6.45 亿元，同比+18.7%，归母净利润 1.24 亿元，同比-19.4%，扣非归母净利润 1.19 亿元，同比-15.2%；4Q24 收入 1.82 亿元，同比+38.5%，归母净利润 0.40 亿元，同比+58.6%，扣非归母净利润 0.36 亿元，同比+122.3%，24 年归母净利润基本符合预期 [1] - 公司持续加强产品营销及海外拓展，看好后续常规业务收入及海外收入快速增长 [1] - 上调重组蛋白收入预期，预测 25 - 27 年归母净利润分别 1.58/1.96/2.38 亿元，同比+27%/+25%/+22%，对应 EPS 1.31/1.64/1.99 元 [5] - 考虑到公司海外常规业务收入快速增长，国内收入增速稳定，给予 25 年 44x 的 PE 估值，目标价 57.75 元 [5] 根据相关目录分别进行总结 业务收入情况 - 2024 年海外收入 4.29 亿元，同比+19.6%，剔除新冠相关业务收入同比增长超 20%；国内收入 2.16 亿元，同比+16.8% [2] - 2024 年重组蛋白收入 5.36 亿元，同比+17.4%；抗体、试剂盒及其他试剂收入 0.80 亿元，同比+31.2% [3] 费用率与毛利率情况 - 2024 年销售/管理/研发/财务费用率为 32.11%/17.16%/25.63%/-9.27%，同比+1.27/+1.65/+2.66/+2.25pct [4] - 2024 年毛利率为 90.93%，同比-0.33pct [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|543.65|645.02|805.13|992.10|1,193| |+/-%|14.59|18.65|24.82|23.22|20.28| |归属母公司净利润(人民币百万)|153.59|123.83|157.50|196.29|238.49| |+/-%|(24.61)|(19.38)|27.19|24.63|21.50| |EPS(人民币，最新摊薄)|1.28|1.03|1.31|1.64|1.99| |ROE(%)|5.70|4.60|5.70|6.89|8.08| |PE(倍)|33.72|41.82|32.88|26.39|21.72| |PB(倍)|2.00|1.98|1.93|1.86|1.80| |EV EBITDA(倍)|23.26|25.81|19.48|15.22|12.21|[11] 可比公司估值 |彭博代码|公司名称|收盘价（元）|总市值（亿元）|P/E（x）（2023A）|P/E（x）（2024A）|P/E（x）（2025E）|P/E（x）（2026E）| |----|----|----|----|----|----|----|----| |688105 CH|诺唯赞|24.43|97|(137x)|(537x)|76x|46x| |688293 CH|奥浦迈|40.79|46|86x|220x|62x|41x| |300832 CH|新产业|51.23|403|24x|22x|17x|14x| |603658 CH|安图生物|40.00|229|19x|19x|15x|13x| |688575 CH|亚辉龙|14.89|85|24x|28x|16x|13x| |平均| - | - | - |3x|(50x)|37x|25x|[14] 盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对 2023 - 2027 年进行预测，涵盖流动资产、现金、应收账款、营业收入、营业成本等多项指标 [18]