投资评级与估值 - 报告对百普赛斯维持"买入"投资评级 [3][5] - 目标价为77.99元人民币，较前值72.20元有所上调 [3][5] - 估值基于2026年56倍市盈率，高于可比公司Wind一致预期均值38倍 [3][12] 核心财务表现 - 公司9M25收入为6.13亿元，同比增长32.3%；归母净利润为1.32亿元，同比增长58.6% [1][5] - 3Q25单季度收入为2.26亿元，同比增长37.5%；归母净利润为0.49亿元，同比增长81.5%，增速显著提升 [1][9] - 预测2025-2027年归母净利润分别为1.81亿元、2.34亿元、2.97亿元，对应同比增长率分别为46.1%、29.2%、26.9% [3][8] 盈利能力与费用控制 - 9M25毛利率为91.23%，同比略微下滑0.09个百分点 [2] - 费用控制成效显著，9M25销售/管理/研发费用率分别为28.90%、14.69%、22.10%，同比分别下降2.62、2.44、4.18个百分点 [2] - 预测净利率将从2024年的18.61%提升至2025-2027年的21.64%、22.03%、22.36% [18] 业务驱动因素与增长前景 - 业绩增长主要驱动力来自海外业务的持续拓展，渠道已覆盖亚太、北美及欧洲 [1] - 公司积极开拓国际生物医药公司、生物科技公司、科研院所等终端客户 [1] - 预测2025-2027年营业收入将保持高速增长，增速分别为25.64%、26.92%、25.03% [8][18] 行业地位与公司定位 - 百普赛斯被定位为专注服务创新药产业链的国产生物试剂龙头 [3] - 公司当前市值约为108.45亿元人民币 [5]

公司业务与产品布局 - 公司主营业务为提供重组蛋白等关键生物试剂产品及技术服务，其中重组蛋白收入占比82.27%，抗体及其他试剂占比12.88%，技术服务占比3.04% [8] - 公司在细胞与基因治疗（CGT）领域产品线丰富，包括针对CAR-T细胞治疗靶点CD19的抗独特型抗体、用于iPSCs诱导分化的细胞因子和层粘连蛋白、以及用于CAR细胞激活扩增和体外分析的靶点特异性激活磁珠等多种试剂盒产品 [2] - 公司已启动猴痘病毒相关产品的开发工作，并已上线多款重组蛋白、抗体及试剂盒产品，助力相关疫苗及药物的研发 [2] - 公司依托自主研发的生物技术平台，开发出众多高质量、高活性的重组蛋白，涵盖多种疾病靶点及生物标志物 [2] - 公司已入选工信部国家级专精特新小巨人企业名单，该称号是专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术的排头兵企业荣誉 [3] 财务表现与股东结构 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入6.13亿元，同比增长32.26%；归母净利润1.32亿元，同比增长58.61% [9] - 公司海外营收占比为66.46%，受益于人民币贬值 [4] - A股上市后累计派现4.32亿元，近三年累计派现3.12亿元 [10] - 截至2025年9月30日，股东户数为1.06万，较上期减少9.75%；人均流通股11947股，较上期增加54.93% [9] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1355.58万股，较上期增加756.94万股；中欧医疗健康混合A（003095）为第四大流通股东，持股599.44万股，较上期增加277.81万股；中欧医疗创新股票A（006228）为新进第九大流通股东，持股206.14万股 [10] 市场交易与资金动向 - 10月29日公司股价跌0.33%，成交额2.47亿元，换手率2.97%，总市值108.09亿元 [1] - 当日主力资金净流入484.58万元，占成交额0.02%，在所属行业中排名第10位（共55家），且连续2日被主力资金增仓 [5] - 近5日主力资金净流入3304.93万元，近10日净流入2391.59万元 [6] - 主力持仓方面，主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额4643.80万元，占总成交额5.43% [6] - 技术面上，筹码平均交易成本为55.88元，近期该股快速吸筹，股价靠近压力位64.69元 [7] 行业与概念归属 - 公司所属申万行业为医药生物-生物制品-其他生物制品 [9] - 公司涉及的概念板块包括融资融券、人工智能、专精特新、送转填权、高送转等 [9]

公司战略与资本市场动态 - 公司拟在境外发行H股并于香港联交所上市以推动国际化战略落地 [1] - 公司董事会已授权管理层启动H股发行上市的前期筹备工作 [1] - H股发行的具体细节目前尚未确定 [1] 公司业务与行业定位 - 公司专注于生物科技领域 业务包括生物药物的研发、生产和销售 [3] - 公司致力于为医疗行业提供高质量的生物制品和服务并涉及生物技术创新应用 [3] - 公司产品及服务应用于肿瘤、自身免疫疾病、心血管病、传染病等领域的药物发现、验证、筛选、诊断试剂开发及临床前试验等多个研发及生产环节 [3] 公司财务表现 - 公司2025年前三季度营业收入为6.13亿元人民币 同比增长32.3% [3] - 公司2025年前三季度归母净利润为1.32亿元人民币 同比增长58.6% [3] - 公司2025年前三季度扣非归母净利润为1.33亿元人民币 同比增长58.8% 经营现金流净额为1.77亿元人民币 同比增长99.5% [3]

10月29日，百普赛斯（301080）(301080.SZ)发布公告称，为进一步推动国际化战略落地，公司拟在境 外发行股份(H股)并在香港联交所上市。公司董事会同意授权管理层启动本次H股发行上市的相关前期 筹备工作。截至目前，本次H股发行上市的相关细节尚未确定。 资料显示，百普赛斯专注于生物科技领域，主要业务包括生物药物的研发、生产和销售，致力于为医疗 行业提供高质量的生物制品和服务。此外，公司还涉及生物技术的创新应用。 公司主要产品及服务应用于肿瘤、自身免疫疾病、心血管病、传染病等疾病的药物早期发现及验证、药 物筛选及优化、诊断试剂开发及优化、临床前实验及临床试验、药物生产过程及工艺控制(CMC)等研发 及生产环节。 百普赛斯2025年三季报显示，前三季度公司营业收入为6.13亿元，同比上升32.3%；归母净利润为1.32 亿元，同比上升58.6%；扣非归母净利润为1.33亿元，同比上升58.8%；经营现金流净额为1.77亿元，同 比增长99.5%；EPS(全面摊薄)为0.789元。 ...

智通财经APP获悉，10月29日，百普赛斯(301080.SZ)发布公告称，为进一步推动国际化战略落地，公司 拟在境外发行股份(H股)并在香港联交所上市。公司董事会同意授权管理层启动本次H股发行上市的相 关前期筹备工作。截至目前，本次H股发行上市的相关细节尚未确定。 资料显示，百普赛斯专注于生物科技领域，主要业务包括生物药物的研发、生产和销售，致力于为医疗 行业提供高质量的生物制品和服务。此外，公司还涉及生物技术的创新应用。 公司主要产品及服务应用于肿瘤、自身免疫疾病、心血管病、传染病等疾病的药物早期发现及验证、药 物筛选及优化、诊断试剂开发及优化、临床前实验及临床试验、药物生产过程及工艺控制(CMC)等研发 及生产环节。 百普赛斯2025年三季报显示，前三季度公司营业收入为6.13亿元，同比上升32.3%；归母净利润为1.32 亿元，同比上升58.6%；扣非归母净利润为1.33亿元，同比上升58.8%；经营现金流净额为1.77亿元，同 比增长99.5%；EPS(全面摊薄)为0.789元。 ...

核心财务表现 - 2025年1-9月扣除股份支付影响后归属于母公司股东的净利润为140,748,079.80元 [3] - 2025年1-9月因股份支付影响当期损益的金额为8,321,702.80元 [3] - 公司报告期末至季度报告披露日股本因发行新股、增发、配股、股权激励行权、回购等原因发生变化且影响所有者权益金额 [3] 报告与审计状态 - 公司第三季度财务会计报告未经审计 [3][5] - 董事会及高级管理人员保证季度报告真实、准确、完整 [2] - 公司负责人及会计机构负责人保证季度报告中财务信息真实、准确、完整 [2] 股东与股权信息 - 报告期内公司存在限售股份变动情况 [4] - 公司前10名股东及前10名无限售流通股股东未因转融通业务导致持股情况发生变化 [4] - 公司不存在优先股股东 [4]

财务业绩 - 前三季度实现营业收入6.13亿元，同比增长32.26% [1] - 前三季度实现归属于上市公司股东的净利润1.32亿元，同比增长58.61% [1] - 第三季度实现营业收入2.26亿元，同比增长37.50% [1] - 第三季度实现归属于上市公司股东的净利润4862.24万元，同比增长81.46% [1] 战略举措 - 公司拟在境外发行股份(H股)并在香港联合交易所上市 [1] - 启动H股上市旨在推动国际化战略落地并加强海外业务布局 [1] - 此举目的包括拓宽海内外并购和融资渠道以及提高公司国际知名度 [1] - 公司董事会已授权管理层启动H股发行的相关前期筹备工作 [1]

公司战略动向 - 公司于2025年10月28日召开战略委员会和董事会会议，审议通过启动H股发行上市筹备工作的议案 [1] - 本次H股发行旨在推动国际化战略落地，加强海外业务布局，拓宽海内外并购和融资渠道 [1] - H股发行的具体细节如拟发行股份比例、中介机构聘请等尚未确定 [1] 后续审批流程 - H股发行上市的具体方案尚需提交公司董事会和股东会审议 [1] - 方案需取得中国证券监督管理委员会和香港联合交易所有限公司等相关监管机构的备案、批准或核准 [1] - 本次发行能否通过审议及监管审批并最终实施存在不确定性 [1]

公司动态 - 公司于2025年10月28日召开第二届第二十二次董事会会议，审议了《2025年第三季度报告》等议案 [1] - 公司2024年全年营业收入中，研究和试验发展业务占比98.13%，其他业务占比1.87% [1] - 公司当前市值为108亿元 [1] 行业与市场 - A股市场突破4000点，科技主线被提及为重塑市场的关键因素 [1]

公司基本信息 - 公司于2021年10月18日在深圳证券交易所上市，首次发行人民币普通股2000万股[8] - 公司注册资本为167,177,695元，股份总数为167,177,695股，均为普通股[8][18] - 公司发起人共十七名，认购股份总数为60,000,000股[17][18] 股东与股份 - 陈宜顶等多名股东认购股份及持股比例明确，如陈宜顶认购18,827,168股，持股31.38%[17] - 公司董事、高管等股份转让有时间和比例限制[25] - 连续180日以上单独或合计持有公司3%以上股份的股东可查阅会计账簿等[29] 会议与决议 - 股东会、董事会决议在不同情形下可撤销、不成立或无效[31][32][35] - 不同交易金额及情形需提交股东会或董事会审议[43][44][46][49][52][107] - 年度股东会每年召开一次，提前通知股东，会议有表决规则[64][82] 人员任职 - 董事、高管等任职有资格、任期及限制条件[92][93][140] - 独立董事任职有经验和条件要求[121][123] 财务与报告 - 公司按规定时间报送并披露年度和中期报告[150] - 公司分配利润时提取法定公积金，有分红条件和比例要求[150][155][157] 其他事项 - 审计委员会会议有召开和决议规则[131] - 公司合并、分立、减资等有通知和公告要求[173][174][175]