报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营收5.83亿元,同比+3.61%;归母净利润1.37亿元,同比+11.91%;扣非净利润1.17亿元,同比+9.88% [1] - 公司加强研发促进产品迭代,毛利率具备持续向上动力 [1] - 公司大单品聚焦策略深化&产品持续迭代升级,助力毛利率提升,24Q3单季毛利率为59.1% [1] - 公司期间费用率为33.99%,同比+2.7 pct,主要受财务费用率上升影响 [1] - 公司2024年前三季度扣非净利率为20.14%,同比+1.15 pct [1] - 公司镜片业务24Q3实现1.67亿元,剔除出口业务后同比+3.9%;大单品如PMC超亮系列、1.71系列产品同比分别+50.62%、+16.5% [1] - 公司凭借持续研发投入不断迭代新品,24Q3推出轻松控PRO2.0系列新品,轻松控全系列产品实现5,352万元,同比+34.2% [1] 财务数据总结 - 公司预计2024/25/26年基本每股收益分别为0.89/1.04/1.14元,对应PE为29X/25X/23X [5] - 公司预计2024/25/26年营业收入分别为816.20/917.17/999.35百万元,收入增长率分别为9.01%/12.37%/8.96% [5] - 公司预计2024/25/26年归母净利润分别为179.16/208.77/229.96百万元,利润增速分别为13.72%/16.53%/10.15% [5] - 公司预计2024/25/26年毛利率分别为58.62%/59.04%/59.33% [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2024Q1-Q3实现营业收入5.8亿元(+3.6%)，归母净利润1.4亿元(+11.9%)，扣非归母净利润1.2亿元(+9.0%)；2024Q3实现营业收入2.9亿元(+0.6%)，归母净利润0.5亿元(+13.6%)，扣非归母净利润0.4亿元(+15.2%) [4] - 公司聚焦大单品策略效果明显，其中PMC超亮系列产品2024Q1-Q3收入同比增长50.6%、1.71系列产品同比增长16.5%，同时推出新品"轻松控Pro"2.0，进一步优化了镜片的光学设计和成像质量 [6] - 公司与全球光学巨头徕卡举办中国发布会，展示了徕卡镜片的最新科技成果，双方未来合作涵盖了光学技术的共享、产品研发联合创新及市场渠道的拓展等诸多方面 [6] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计归母净利润为1.75/2.10/2.42亿元，对应EPS为0.87/1.04/1.20元 [4] - 2024-2026年公司预计毛利率为59.1%/59.5%/59.9%，净利率为22.3%/23.4%/24.3% [6] - 2024-2026年公司预计ROE为10.9%/11.7%/12.1% [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 收入逆势稳健增长 - 公司 24Q3 实现收入 1.98 亿元,同比增长 0.6% [1] - 镜片业务收入 1.67 亿元,同比增长 3.9% [1] - 归母净利润 0.48 亿元,同比增长 13.6% [1] - 扣非归母净利润 0.42 亿元,同比增长 15.2% [1] 新品持续推出,产品结构优化 - 公司推出轻松控 PRO2.0 系列产品,光学性能大幅提升 [1] - 明星产品 PMC 超亮系列和 1.71 系列收入保持高速增长 [1] - 公司践行"卖 2.0 就不卖 1.0"的原则,主动召回轻松控 PRO1.0 [1] 品牌定位提升,渠道健康发展 - 与徕卡公司合作,正式进军高端镜片市场 [1] - 针对终端消费者开展营销活动,提升品牌影响力 [1] 盈利能力持续改善 - 24Q3 毛利率 59.1%,同比下降 1.1个百分点 [1] - 归母净利率 24.2%,同比提升 2.8个百分点 [1] - 费用率优化,现金流和营运效率持续改善 [1] 财务数据总结 - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 1.8 亿元、2.2 亿元、2.6 亿元 [1] - 对应 PE 分别为 30X/25X/21X [1]

报告公司投资评级 明月镜片维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 1. 国内镜片业务稳健增长,原料和出口业务承压 [1] - 镜片国内业务实现稳健增长,离焦镜"轻松控"全系列销售额同比增长2.4%,轻松控PRO系列产品销售额同比增长34.2% [1] - 镜片出口以及原料业务受行业整体景气度影响有所承压,短期对公司业绩形成部分拖累 [1] 2. 销售费用投放节奏有所调整,盈利能力持续提升 [1] - 三季度公司毛利率为59.10%,同比下降1.1个百分点,主要系公司在暑期调整了产品促销力度,同时离焦镜产品召回对毛利率亦有一定负面影响 [1] - 三季度公司期间费用率为34.01%,同比下降2.1个百分点,其中销售费用率同比下降4.4个百分点,主要系公司在消费相对疲软的背景下适当调节了费用投放节奏 [1] - 三季度公司归母净利率为24.23%,同比增长2.8个百分点,盈利能力持续提升 [1] 3. 徕卡合作业务陆续落地,进一步拉升明月中高端品牌形象 [1] - 公司与徕卡品牌一同召开发布会,进一步明晰徕卡品牌在中国的发展蓝图,同时发布了四大类徕卡镜片产品,覆盖多个高端价格区间 [1] - 公司特别设立"璞月视光"全资子公司,助力徕卡中国业务的独立开展 [1] 财务数据总结 1. 2024-2026年预计公司营业收入分别为784/922/1,036百万元,同比增长4.7%/17.7%/12.4% [3] 2. 2024-2026年预计公司归母净利润分别为1.84/2.23/2.61亿元,同比增长17.0%/21.3%/16.6% [3] 3. 2024-2026年预计公司毛利率分别为60.0%/61.4%/62.3%,净利率分别为23.5%/24.2%/25.1% [3] 4. 2024-2026年预计公司ROE分别为11.3%/12.5%/13.4% [3]

报告公司投资评级 明月镜片维持"买入"评级。[4] 报告的核心观点 1. 国内镜片业务稳健增长,原料和出口业务承压。三季度公司营收同比增长0.6%,其中镜片国内业务实现稳健增长,离焦镜"轻松控"系列销售额同比增长2.4%,常规镜片业务收入在明星产品的驱动下预计同比增长约4.4%。但镜片出口以及原料业务受行业整体景气度影响有所承压,短期对公司业绩形成部分拖累。[1] 2. 销售费用投放节奏有所调整,盈利能力持续提升。三季度公司毛利率为59.10%,同比下降1.1个百分点,主要系公司在暑期调整了产品促销力度,同时离焦镜产品召回对毛利率亦有一定负面影响。但同期公司期间费用率为34.01%,同比下降2.1个百分点,其中销售费用率同比下降4.4个百分点,主要系公司在消费相对疲软的背景下适当调节了费用投放节奏。2024年三季度公司归母净利率为24.23%,同比增长2.8个百分点,盈利能力持续提升。[1] 3. 徕卡合作业务陆续落地,进一步拉升明月中高端品牌形象。公司与徕卡品牌一同发布了四大类徕卡镜片产品,覆盖多个高端价格区间,并特别设立"璞月视光"全资子公司,助力徕卡中国业务的独立开展。[1] 财务数据总结 1. 2024-2026年公司预计实现归母净利润1.84/2.23/2.61亿元,对应EPS为0.91/1.11/1.29元。[2][7] 2. 公司2022-2026年营业收入、营业利润和归母净利润均保持增长,毛利率和净利率也呈现稳步提升趋势。[3] 3. 公司资产负债率较低,流动比率和速动比率较高,偿债能力较强。[3] 4. 公司估值水平合理,2024-2026年市盈率分别为29.2/24.0/20.6,市净率分别为3.1/2.9/2.6。[3]

根据电话会议记录,我总结如下: 1. 行业和公司概况 - 公司为明月镜片,主营业务为镜片生产和销售 - 公司在国内消费市场整体承压的背景下,仍保持良好业绩表现,市场份额持续提升,业务结构持续优化 2. 公司核心观点和论据 - 2024年前三季度,公司营业收入5.83亿元,同比增长3.6%;毛利率59.3%,同比增长1.4个百分点 [1] - 公司轻松控Pro系列产品销售额同比增长34.2% [1] - 公司净利润1.37亿元,同比增长12% [1] - 公司持续加大研发投入,管理费用和销售费用得到有效控制 [2] - 公司推出新品如前底色防蓝光镜片、轻松控Pro2.0系列等,获得积极反馈 [3] - 公司与全球光学巨头莱卡公司达成战略合作,共同推动明月品牌在研发、制造、品牌等多个维度的长期进步 [3] 3. 其他重要内容 - 公司在渠道管理方面持续优化,坚决打击和取缔线上低价渠道,加强与大客户和医疗渠道的合作 [4][5] - 公司轻松控Pro 1.0系列产品主动召回,为推出2.0系列做准备,2.0系列临床数据显示有效性提升20%以上 [12][13] - 公司未来将推出更高端的新产品系列,并布局智能眼镜等新兴领域,看好行业专业化和消费升级趋势 [17][19] - 公司预计2024年Q4及2025年业绩将有较好表现 [18]

报告评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 得益于优异的渠道管控及品牌力,公司整体价盘稳健,保持渠道健康,业绩符合预期 [3] - 量价表现理想,经营韧性凸显。镜片业务2024Q3营收1.67亿,剔除出口业务后同比+3.9%。聚焦大单品策略效果明显,常规镜片明星产品PMC超亮系列前三季度营收同比+50.62%、1.71系列同比+16.5%。轻松控产品2024Q3营收同比+2.4%,剔除召回影响,2024Q3轻松控产品营收同比+34.2% [3] - 费用控制得当,利润率表现亮眼。2024Q3公司销售毛利率/净利率59.1%/26.7%,同比-1.1/+2.1pct,环比-1.6pct/持平 [3] - 产品推陈出新,莱卡合作值得期待。公司扩大1.74折射率系列产能,成本改善后调价让利渠道及用户,拉动十月份销量高增。莱卡合作方面,公司作为独家战略合作伙伴,预计2024年底授权店铺达30-40家 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年EPS预计为0.90/1.16/1.41元 [3] - 2024年营收预计为767百万元,同比增长2.5% [4] - 2024年净利润预计为181百万元,同比增长15.1% [4] - 2024年毛利率预计为65.5%,较上年提升7.9个百分点 [4] - 2024年EBIT利润率预计为27.1%,较上年提升4.6个百分点 [4] 估值分析 - 参考行业估值水平,给予公司2024年35.5xPE,维持目标价31.94元 [3] - 公司2024年PE为29.65倍,低于同行业平均水平34.0倍 [10] - 公司2024年PB为3.19倍,低于同行业平均水平5.5倍 [10]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2][3] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年Q3公司归母净利润同比增长13.57% [2] - 公司毛利率略有降低,但期间费用率管控良好 [2] - 公司明星产品表现亮眼,如PMC超亮系列和1.71系列产品销售增长较快 [2] - 公司新推出的轻松控PRO2.0系列产品防控效果更佳,销售表现良好 [2] 公司战略发展 - 公司携手全球光学巨头徕卡公司,进军高端镜片市场 [3] 盈利预测与估值 - 维持公司2024-2026年归母净利润预测,最新收盘价对应2024-2026年PE分别为31/28/25倍 [2][3] 风险提示 - 未提及 [2][3]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"投资评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年前三季度实现营业收入5.83亿元,同比增长3.61%;归母净利润1.37亿元,同比增长11.91%;扣非归母净利润1.17亿元,同比增长9.88% [3] - 2024年第三季度实现营业收入1.98亿元,同比增长0.64%;归母净利润0.48亿元,同比增长13.57%;扣非归母净利润0.42亿元,同比增长15.22% [3] - 2024年前三季度综合毛利率为59.30%,同比增加1.4个百分点;期间费用率为33.99%,同比增加2.7个百分点 [3] 公司业务发展 - 聚焦大单品策略效果明显,常规镜片中明星产品表现突出,如PMC超亮系列产品前三季度收入同比增长50.62%、1.71系列产品同比增长16.5% [4] - 公司推出新一代轻松控PRO2.0系列产品,第三季度"轻松控"全系列产品销售额为4597万元,同比增长2.4%;剔除渠道内的轻松控PRO1.0系列产品升级回收影响后,第三季度"轻松控"全系列产品销售额为5352万元,"轻松控PRO"系列产品销售额同比增长34.2% [4] 盈利预测与评级 - 预计公司2024-2025年净利润分别为1.8/2.1亿元,给予公司2024年32-35倍PE,对应合理价值区间为29.04-31.76元/股,维持"优于大市"评级 [4]

营业收入与净利润 - 2024年第三季度营业收入为198,262,404.64元，同比增长0.64%[2] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为48,041,102.63元，同比增长13.57%[2] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为41,981,589.43元，同比增长15.22%[2] - 2024年第三季度净利润为1.45亿元，同比增长8.7%[1] - 归属于母公司股东的净利润为1.37亿元，同比增长11.9%[1] - 2024年第三季度总收入为583,282,748.51元，同比增长3.6%[18] 费用与成本 - 2024年第三季度研发费用为23,006,274.11元，同比增长35.52%[5] - 2024年第三季度财务费用为209,800.95元，同比增长102.30%[6] - 营业成本为237,410,140.62元，同比增长0.2%[18] - 销售费用为110,413,909.02元，同比下降1.9%[18] - 研发费用为23,006,274.11元，同比增长35.5%[18] - 财务费用为209,800.95元，去年同期为-9,117,944.97元[18] 投资收益与减值损失 - 2024年第三季度投资收益为5,970,483.04元，同比增长139.13%[7] - 2024年第三季度公允价值变动收益为15,500,390.17元，同比增长32.43%[7] - 2024年第三季度信用减值损失为-967,456.45元，同比减少57.86%[8] - 2024年第三季度资产减值损失为73,241.81元，同比减少101.46%[8] 现金流量 - 2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-74,379,994.83元，同比增长35.83%[11] - 经营活动产生的现金流量净额为1.38亿元，同比下降3.6%[2] - 投资活动产生的现金流量净额为-6.63亿元，同比下降18.8%[2] - 筹资活动产生的现金流量净额为-0.74亿元，同比下降35.8%[3] - 期末现金及现金等价物余额为0.89亿元，同比下降80.9%[3] - 销售商品、提供劳务收到的现金为6.43亿元，同比增长10.2%[2] - 购买商品、接受劳务支付的现金为2.20亿元，同比增长6.2%[2] - 支付给职工及为职工支付的现金为1.29亿元，同比增长13.9%[2] - 支付的各项税费为0.65亿元，同比增长34.5%[2] 股东与持股情况 - 报告期末普通股股东总数为13,896股[12] - 上海明月实业有限公司持股比例为55.09%，持股数量为111,004,500股[12] 业务与产品 - 第三季度镜片业务营收16,690.54万元，同比增长3.9%（剔除出口业务）[13] - PMC超亮系列产品前三季度收入同比增长50.62%，1.71系列产品同比增长16.5%[13] - 2024年前三季度公司整体业务毛利率为59.30%，较去年同期增长1.39个百分点[13] - 轻松控PRO2.0系列产品戴镜12个月等效球镜度有效率为73.82%，较PRO1.0的60%大幅提升[13] - 第三季度“轻松控”全系列产品销售额为4,597万元，同比增长2.4%[13] - 剔除产品升级回收影响后，第三季度“轻松控”全系列产品销售额为5,352万元，PRO系列产品销售额同比增长34.2%[13] - 明月与徕卡公司合作，进军高端镜片市场[14] 资产与负债 - 流动资产合计为1,509,571,781.17元，同比增长5.1%[15] - 非流动资产合计为333,492,195.27元，同比增长5.3%[16] - 流动负债合计为153,055,877.19元，同比增长15.7%[16] - 非流动负债合计为12,343,774.11元，同比下降27.2%[16] - 归属于母公司所有者权益合计为1,633,315,398.36元，同比增长4.9%[17]