板块市场表现 - 三元锂电板块整体走强，多只成分股涨幅居前 [1] - 丰元股份股价涨停 [1] - 湖南裕能、亿纬锂能、华友钴业、宁德时代、当升科技、赣锋锂业、天力锂能、中伟股份、江特电机等个股跟涨 [1]

投资评级 - 维持锂电池行业“强于大市”的投资评级 [1][6] 核心观点 - 行业景气度总体持续向上，呈现量价齐升态势，建议积极关注板块投资机会 [1][6] - 2025年10月锂电池板块指数上涨1.94%，表现强于下跌1.46%的沪深300指数 [6][10] - 上游原材料价格短期全面上涨，预计短期或震荡向上 [6] - 中长期看，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，但个股业绩和走势将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局 [6] 行情回顾 - 2025年10月，锂电池概念板块中54只个股上涨，50只下跌，个股涨跌中位数为上涨0.92% [10] - 当月涨幅前五个股为海科新源(71.56%)、天际股份(56.39%)、多氟多(38.54%)、金银河(37.64%)和雅化集团(36.58%) [10] - 豫股相关标的中，多氟多当月上涨38.54%，天力锂能上涨7.84%，易成新能下跌3.48% [12] 新能源汽车销量 - 2025年10月，我国新能源汽车销售171.50万辆，同比增长19.93%，环比增长6.92%，月度销量占比首次超过50%，达到51.63% [6][14] - 2025年1-10月，我国新能源汽车累计销售1291.10万辆，同比增长32.41%，累计占比46.70% [14] - 2025年10月，我国纯电动新能源汽车销售110.90万辆，同比增长31.71%，环比增长4.82%，占比64.66% [17] - 2025年10月，比亚迪新能源汽车销售44.17万辆，同比下降12.13%，但环比增长11.47% [23] - 2025年8月，全球新能源汽车销量171.34万辆，同比增长16.97% [28] 动力电池产销 - 2025年10月，我国动力和其他电池合计产量170.60GWh，同比增长50.50%，环比增长12.83% [31] - 2025年10月，我国新能源汽车动力电池装机量84.10GWh，同比增长42.06%，环比增长10.66% [6][34] - 2025年10月，动力电池装机中，乘用车装机占比80.90%，三元材料装机占比19.62% [35] - 行业集中度高，2025年10月装机量前2名、前5名、前10名企业占比分别为64.3%、81.8%和94.7%，宁德时代(36.14GWh)、比亚迪、中创新航位居前三 [39] 产业链价格 - 截至2025年11月11日，电池级碳酸锂价格为8.50万元/吨，较10月初上涨15.65% [6][40] - 截至2025年11月11日，氢氧化锂价格为7.83万元/吨，较10月初上涨2.29% [6][43] - 截至2025年11月11日，六氟磷酸锂价格为12.30万元/吨，较10月初大幅上涨105.0% [6][52] - 截至2025年11月11日，电解液价格为2.84万元/吨，较10月初上涨44.90% [6][53] - 其他材料价格亦普遍上涨：电解钴上涨17.69%，钴酸锂上涨39.05%，三元523正极材料上涨15.23%，磷酸铁锂上涨8.46% [6] 行业与公司要闻 - 政策层面持续鼓励，国家发改委等部门印发《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025—2027年）》等文件 [54][56][58] - 产业链合作活跃，宁德时代与A.P. 穆勒-马士基、东风商用车等达成战略合作 [54] - 固态电池等新技术受关注，北京卫蓝新能源与陕林集团合作设立新材料公司，涉及4GWh固态电芯采购 [54] - 多家上市公司发布2025年三季度报告，业绩表现分化 [57][59][60][61][62]

股东减持计划 - 公司股东安徽高新投新材料产业基金合伙企业（有限合伙）计划减持公司股份不超过3,562,200股，占公司总股本的3% [1] - 其中通过集中竞价方式减持不超过1,187,400股（占总股本1%），通过大宗交易方式减持不超过2,374,800股（占总股本2%） [1] 减持计划实施进展 - 新材料基金通过集中竞价方式累计减持公司股份568,000股 [1] - 减持后，新材料基金持有公司股份比例从5.478277%下降至4.999921%，持股比例降至5%以下 [1] - 本次股份变动触及1%的整数倍 [1]

股东减持计划执行情况 - 公司股东富德基金减持计划期限于2025年11月10日届满 [1] - 富德基金原计划通过大宗交易方式减持公司股份540万股，占公司总股本的4.55% [1] - 减持计划公告于2025年7月21日披露，原定执行期间为2025年8月11日至2025年11月10日 [1]

减持计划 - 新材料基金计划减持不超356.22万股，占总股本3%[3] - 集中竞价不超118.74万股（1%），大宗交易不超237.48万股（2%）[3] 减持情况 - 集中竞价累计减持56.8万股，持股比例降至4.999921%[4] - 减持期间为2025年11月5 - 7日，均价33.63元/股[5] 权益变动 - 权益变动时间为2025年11月5 - 7日，变动比例0.478356%[7] - 本次变动不影响公司治理和持续经营[7] 合规说明 - 减持计划实施符合规定，已履行披露义务[9] - 实际减持与计划相符[9]

减持情况 - 富德基金计划2025年8月11日至11月10日减持540万股，占总股本4.55%[1] - 截至11月10日实际减持490万股，比例4.13%，均价31.72元/股[1] - 减持前持股540万股占4.55%，减持后持股50万股占0.42%[3] 承诺事项 - 遵守法规及锁定承诺，限售期不违规减持[6] - 锁定期满两年内减持价不低于上市前经审计每股净资产价[6] - 公告期限内合规减持，提前三日公告，6个月完成[6] 结果说明 - 按承诺执行，无未履行情形[7] - 减持计划期限届满，实际与披露一致，不影响控制权和经营[9]

公司信息 - 上市公司为天力锂能集团股份有限公司，所在地河南新乡，代码301152[31] - 信息披露义务人为安徽高新投新材料产业基金合伙企业，注册地安徽淮北[31] 权益变动 - 拟减持不超356.22万股，占总股本比例不超3%[15] - 本次变动前持股650.4907万股，占比5.478277%，后持股593.6907万股，占比4.999921%[17] - 2025年6月19日减持118.74万股，持股比例降1%[21] - 2025年11月5 - 7日减持56.8万股，占比0.478356%[18] 其他 - 信息披露义务人注册资本20亿元，执行事务合伙人注册资本2000万元[10][11] - 信息披露义务人2019年3月20日成立，执行事务合伙人2019年1月29日成立[10][11] - 本次权益变动不导致公司控制权变更[20] - 减持计划未实施完毕，不排除未来12个月增减股份[31]

行业投资评级 - 维持锂电池行业“强于大市”投资评级 [1][6] - 截至2025年11月7日，锂电池板块估值（PE TTM）为29.39倍，显著低于2013年以来44.12倍的行业中位数水平 [6][99] 核心观点 - 锂电池板块业绩显著改善，2025年前三季度营收同比增长12.81%，净利润同比增长28.07% [6] - 下游需求强劲，2025年1-9月中国新能源汽车销售1119.60万辆，同比增长34.55%；储能锂电池出货430GWh，同比增长99.07% [6] - 锂电产业链价格稳中有升，电解液产业价格因短期供需错配快速上涨，六氟磷酸锂价格较年初上涨90.40% [6] - 行业景气度持续向上，建议围绕四条投资主线进行布局：细分领域龙头、受益储能需求企业、价格上涨细分领域、固态电池技术进展 [6][104] 行情回顾 - 2025年以来锂电池指数表现强劲，截至11月7日上涨73.20%，跑赢沪深300指数54.39个百分点 [3][10] - 板块内个股普涨，103只个股上涨，涨幅中位数为63.08% [11] - 豫股相关标的（多氟多、天力锂能、易成新能）市场表现分化，多氟多上涨171.70% [14][15] 板块业绩概况 - 2025年前三季度锂电池板块营收1.78万亿元，同比增长12.81%，正增长公司占比78.85% [6][17] - 2025年前三季度板块净利润679.5亿元，同比增长28.07%，正增长公司占比59.43% [6] - 板块盈利能力呈现积极因素，2025年前三季度销售净利率为6.31%，同比提升0.76个百分点 [31] - 板块在建工程持续扩张，2025年前三季度达2726.98亿元，同比增长3.15%，显示行业产能仍处于扩张中 [34] 豫股锂电池业绩 - 豫股锂电池标的（3家）在板块中占比小，营收占比约0.63%，净利润持续亏损 [6][46] - 2025年前三季度，豫股标的合计营收112.74亿元，同比增长3.20%，增速显著低于板块水平；合计净利润亏损2.77亿元，但同比有所改善 [6][43] 动力与储能需求 - 中国新能源汽车销售持续高增长，2025年1-9月销量占比达46.03%，出口175.80万辆，同比增长89.4% [6][57] - 动力电池产量同步增长，2025年1-9月累计1121.90GWh，同比增长51.40% [6][62] - 储能需求超预期，2025年上半年储能锂电池出货占比提升至34.15%，前三季度出货430GWh，同比增长99.07% [6][69][75] 原材料价格走势 - 锂电产业链价格表现差异化，碳酸锂相关材料价格总体承压，钴相关产品及电解液产业价格显著上涨 [6][82] - 电解钴价格受海外政策影响，截至11月7日价格为39.35万元/吨，较年初上涨130.79% [82][85] - 六氟磷酸锂价格因供需短期错配快速上涨，截至11月7日为11.90万元/吨，较年初上涨90.40%，并带动电解液价格上涨44.33% [6][88] 投资主线与重点标的 - 投资主线一：关注产业链细分领域龙头企业 [104] - 投资主线二：关注受益于储能需求增长的电池和上游材料企业，特别是磷酸铁锂细分领域优势企业 [104] - 投资主线三：关注产业链价格上涨的细分领域，如电解液和部分正极材料 [104] - 投资主线四：关注固态电池技术进展和落地情况 [104] - 报告建议关注宁德时代、湖南裕能、天赐材料、璞泰来等标的 [104]

公司2025年三季度财务表现 - 2025年1-9月公司实现营业收入15.35亿元 同比增长11.18% [1] - 2025年1-9月归属于上市公司股东的净利润为-8,974.32万元 较上年同期亏损额-1.71亿元有所收窄 [1] - 2025年1-9月经营活动产生的现金流量净额为5,147.31万元 同比大幅增长114.11% [1] 公司2025年单季度财务表现 - 2025年第三季度单季营业收入为9.66亿元 同比增长1.30% [2][4] - 2025年第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为-6,089.32万元 亏损额较上年同期收窄25.23% [2][4] - 2025年第三季度单季经营活动产生的现金流量净额为-2,614.22万元 但较上年同期的-3.23亿元大幅改善91.92% [2][4] 公司历史财务与上市情况 - 公司2024年全年实现营业收入17.54亿元 同比减少28.23% 归属于上市公司股东的净利润为-4.29亿元 [3] - 公司于2022年8月29日在深交所创业板上市 发行价格57.00元/股 募集资金净额155,033.16万元 较原计划多71,387.50万元 [3] - 上市首日盘中最高价报82元 为该股历史最高价 目前股价处于破发状态 [3]

股价表现与交易情况 - 11月4日盘中股价下跌2.02%至32.09元/股，成交额1.25亿元，换手率5.41%，总市值38.10亿元 [1] - 当日主力资金净流出300.39万元，特大单与大单均呈现净卖出状态 [1] - 公司股价年内下跌2.31%，但近期表现较好，近5日、20日、60日分别上涨2.13%、9.71%、7.76% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为锂电池三元材料及其前驱体的研发、生产及销售，收入构成为三元材料82.29%、磷酸铁锂11.38%、碳酸锂4.12%、其他2.20% [1] - 2025年1-9月实现营业收入15.35亿元，同比增长11.18% [2] - 2025年1-9月归母净利润为-8974.32万元，但亏损同比收窄47.42% [2] - A股上市后累计派发现金分红3659.47万元 [3] 股东结构与行业属性 - 截至9月30日股东户数为1.82万户，较上期增加4.71%，人均流通股为3899股，较上期减少4.53% [2] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品 [1] - 公司涉及的概念板块包括QFII持股、锂电池、储能、电池回收、三元锂电等 [1]