文章核心观点 公司2024年年报表现良好，销量提升、毛利率增长且加大研发投入，未来积极扩张产能、立足国产替代并力争突破机器人材料研发，盈利能力有望拓宽，维持“推荐”评级 [1][2][3] 公司业绩情况 - 2024年营收14.85亿元，同比增长9.74%；归母净利润2.07亿元，同比增长3.10%；扣非归母净利2.03亿元，同比增长12.26% [1] - 2024Q4营收4.11亿元，同比增加1.08%、环比增长11.92%；归母净利润0.68亿元，同比增加7.57%、环比增长51.10%；扣非归母净利0.67亿元，同比增加16.28%、环比增长51.59% [1] 公司经营亮点 - 2024年精冲材料销量18.15万吨，同比增长11.74%，保持高产能利用率并优化扩充产能 [2] - 2024年整体毛利率25.75%，同比增长0.39pct；Q4毛利率27.35%，同比增长1.66pct，环比增长2.18pct [2] - 2024年研发费用0.61亿元，同比增长20.21%，研发费用率4.12%，同比增加0.36pct [2] 公司未来看点 - 安徽新厂项目预期2025年4月建成，预计当年释放产能4万吨，开拓高端制造下游市场优化产品结构 [2] - 生产的精密冲压新材料实现汽车领域进口替代，与多家知名供应商建立长期合作 [3] - 2025年3月成立机器人材料研究院，力争突破机器人材料研发助力量产降本 [3] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为2.43、2.95和3.51亿元，对应现价PE分别为29/24/20倍，维持“推荐”评级 [3]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1][4] 报告的核心观点 - 翔楼新材2024年年报显示营收和归母净利润同比增长 2025 - 2027年预计归母净利润持续增长 维持“买入”评级 [4][5][8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本状况 - 总股本8105万股 流通股本4418万股 市价78.94元 市值63.98亿元 流通市值34.87亿元 [1] 公司盈利预测及估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1353|1485|1796|2180|2648| |增长率yoy%|12%|10%|21%|21%|21%| |归母净利润（百万元）|201|207|247|293|351| |增长率yoy%|42%|3%|19%|19%|20%| |每股收益（元）|2.48|2.55|3.05|3.61|4.33| |每股现金流量|2.06|1.35|1.07|1.12|1.22| |净资产收益率|13%|13%|14%|14%|15%| |P/E|31.9|30.9|25.9|21.9|18.2| |P/B|4.1|3.9|3.5|3.2|2.8| [4] 报告摘要 - 2024年公司实现营业收入14.85亿元 同比增9.74% 归母净利润2.07亿元 同比增3.10% 扣非归母净利润2.03亿元 同比增12.26% [5] - 2024Q4公司实现营业收入4.11亿元 同比增长1.08% 环比增长11.92% 归母净利润0.68亿元 同比增长7.57% 环比增51.10% 扣非归母净利润0.67亿元 同比增长16.28% 环比增长51.59% [5] 股价与行业 - 市场走势对比 - 2024年公司精密冲压钢销量18.16万吨 同比增长13.00% 单价7774.71元/吨 吨钢毛利1877.69元/吨 同比增长2.39元/吨 [6] - 2024年公司毛利率25.75% 同比增长0.39pct 2024Q4毛利率为27.35% 同比增长1.66pct 环比增长2.18pct [6] - 2024年公司期间费用合计1.51亿元 同比增长17.22% 期间费用率同比增长0.65pct 销售和管理费用因限制性股票激励计划确认股份支付金额增加而分别同比增长22.53%和11.83% 财务费用同比回落5.05% 研发费用同比增长20.21% [6] 相关报告 - 公司为汽车行业精冲零部件加工提供定制化金属材料 2024年产能18万吨 属国内同行业第一梯队 安徽新厂项目预计2025年4月建成 当年有望释放产能4万吨 [7] - 公司与多家国内外知名汽车零部件供应商建立长期稳定合作关系 产品可用于多种零部件一次成形 降低下游客户生产成本 [7] - 安徽项目倾向高端制造领域 开拓高端轴承、机器人等下游市场 依托机器人材料研究院 加大关键零部件卡脖子材料科技攻关力度 [7] 盈利预测及投资建议 - 预计公司2025 - 2027年实现归母净利润为2.47/2.93/3.51亿元 对应PE分别为26/22/18X 维持“买入”评级 [8] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率 - 报告给出2024A - 2027E的资产负债表、利润表、现金流量表数据 以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率 [15]

文章核心观点 公司发布年度报告摘要，介绍经营成果、财务状况及未来规划，包括利润分配预案、业务产品、会计数据、股东情况等内容 [1][2][4] 重要提示 - 本年度报告摘要来自年度报告全文，投资者应阅读全文了解公司情况 [1] - 所有董事出席审议本报告的董事会会议 [1] - 公证天业会计师事务所对公司财务报告出具标准无保留意见，本年度会计师事务所变更为此所 [1] - 公司经董事会审议通过的利润分配预案为以81,053,314为基数，每10股派现金红利10元（含税），送红股0股（含税），每10股转增4.5股 [1] 公司基本情况 公司简介 - 公司是精密冲压新材料和解决方案供应商，专注定制化精密冲压新材料研发、生产和销售 [2] 报告期主要业务或产品简介 主要业务情况 - 产品包括汽车零部件用精冲材料，应用于汽车多系统结构件及功能件，也关注高端金属材料领域，在轴承、机器人等领域布局 [2] - 产品需结合下游客户情况定制研发方案，确定生产工艺后批量生产销售 [2] - 公司采取自主研发为主、合作开发为辅的协同创新研发模式，获多项荣誉称号 [3] - 公司与多家国内外知名汽车零部件供应商建立长期稳定合作关系，间接配套多个知名汽车品牌 [3][4] 主要产品及其用途 - 主要产品为定制化精密冲压新材料，包括汽车零部件精冲材料及工业用精冲材料等 [4] 主要会计数据和财务指标 - 近三年主要会计数据和财务指标无需追溯调整或重述以前年度会计数据 [4] - 分季度主要会计数据与已披露季度、半年度报告相关财务指标无重大差异 [4] 股本及股东情况 普通股股东和表决权恢复的优先股股东数量及前10名股东持股情况表 - 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东未参与转融通业务出借股份，未因转融通出借/归还原因导致较上期变化，公司无表决权差异安排 [4] 公司优先股股东总数及前10名优先股股东持股情况表 - 报告期无优先股股东持股情况 [4] 以方框图形式披露公司与实际控制人之间的产权及控制关系 - 无相关内容 [5] 在年度报告批准报出日存续的债券情况 - 无存续债券情况 [6] 重要事项 - 文档未提及具体内容 [6]

公司分配方案 - 4月10日翔楼新材发布2024年度分配预案，拟10转增4.5派10元(含税)，预计派现7732.44万元，派现额占净利润比例37.37%，股息率2.04%，为上市以来第4次派现 [1] - 公司上市以来，2023.12.31分配方案为10派10.1元(含税)，派现0.78亿元，股息率2.67%；2022.12.31为10派3元(含税)，派现0.22亿元，股息率0.67%；2022.06.30为10派10.5元(含税)，派现0.78亿元，股息率2.37% [2] 公司财务数据 - 2024年公司实现营业收入14.85亿元，同比增长9.74%，净利润2.07亿元，同比增长3.10%，基本每股收益2.69元，加权平均净资产收益率13.19% [2] 公司资金流向 - 今日主力资金净流入2844.89万元，近5日主力资金净流出8300.37万元 [3] 公司两融数据 - 最新融资余额2.88亿元，近5日减少8072.76万元，降幅21.89% [4] 行业分配情况 - 申万行业中钢铁行业12家公司公布2024年度分配方案，派现最多的是中信特钢25.60亿元，其次是久立特材9.20亿元、华菱钢铁6.91亿元 [4] - 2024年度钢铁行业分红排名中，中信特钢每10股派现5.07元，派现256000.00万元，派现占净利润比例49.95%，股息率3.79%；久立特材每10股派现9.7元，派现92016.85万元，派现占净利润比例61.74%，股息率4.34%等 [4]

文章核心观点 - 翔楼新材2024年营收和归母净利润创新高 凭借技术、客户、产能优势有望巩固汽车零部件精冲材料市场领先地位 成立机器人材料研究院开辟全新增长空间 [1][2][3] 公司业绩情况 - 2024年公司营业收入达14.85亿元 同比增长9.74% 归母扣非净利润达2.03亿元 同比增长12.26% [1] - 2024年汽车零部件精冲材料/工业用精冲材料/其他用途精冲材料/其他业务收入分别为12.47/1.51/0.13/0.73亿元 分别同比增长10.05%/13.76%/-14.69%/2.80% [1] 公司优势 - 技术研发方面 截至2024年末公司拥有15项发明专利和61项实用新型专利 2024年研发费用为0.61亿元 同比增长20.21% [2] - 客户资源方面 公司与多家国内外知名汽车零部件供应商建立长期稳定合作关系 产品广泛用于多个汽车品牌 [2] - 产能规模方面 公司目前有苏州工厂 年产量约18万吨 安徽工厂4月底建成 首批产能预计2025年正式投产 规划产能15万吨 产能爬坡周期3年 预计年内投产4万吨 [2] 公司发展战略 - 2025年3月15日公司成立机器人材料研究院 以攻克技术难题为使命 组建专业团队聚焦核心领域 通过自主研发实现技术突破 [3] - 研究院引入智能化产线 优化工艺环节 推动材料性能指标达国际先进水平 助力国产机器人发展 [3] 公司未来展望 - 公司有望在汽车零部件精冲材料市场巩固领先地位 深度受益于行业增长趋势 [3] - 机器人材料研究院的成立为公司开辟全新增长空间 打开第二增长曲线 助力公司在人形机器人浪潮中抢占先机 [3]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入为148,534.37万元[5] - 2024年末公司资产总计19.76亿元，较2023年末增长4.12%[17] - 2024年末流动资产合计12.35亿元，较2023年末下降12.90%[17] - 2024年末非流动资产合计7.41亿元，较2023年末增长54.31%[17] - 2024年末负债合计3.23亿元，较2023年末下降2.54%[20] - 2024年末所有者权益合计16.53亿元，较2023年末增长5.59%[20] - 2024年营业总收入为14.8534368924亿元，较2023年增长约9.74%[25] - 2024年营业总成本为12.6333929183亿元，较2023年增长约10.14%[25] - 2024年净利润为2.0694295282亿元，较2023年增长约3.10%[25] - 2024年基本每股收益为2.69元，与2023年持平；稀释每股收益为2.62元，较2023年略有下降[25] - 2024年利息费用为276.52449万元，较2023年减少约21.98%；利息收入为78.484002万元，较2023年减少约46.85%[25] - 2024年度母公司净利润为209,680,925.91元，较2023年度增长3.88%[26] - 2024年度销售商品、提供劳务收到的现金为894,408,597.98元，较2023年度增长15.73%[27] - 2024年度经营活动产生的现金流量净额为109,460,043.53元，较2023年度下降34.44%[27] - 2024年度收回投资收到的现金为1,235,000,000.00元，较2023年度下降29.87%[27] - 2024年度投资活动产生的现金流量净额为 - 159,468,799.06元，较2023年度增长21.55%[27] - 2024年度吸收投资收到的现金为40,378,800.00元，较2023年度下降69.00%[27] - 2024年度筹资活动产生的现金流量净额为 - 116,082,036.00元，较2023年度下降483.62%[27] - 2024年度现金及现金等价物净增加额为 - 165,970,144.53元，较2023年度下降2765.89%[27] - 2024年度销售费用为34,257,547.50元，较2023年度增长22.82%[26] - 2024年度研发费用为61,254,512.94元，较2023年度增长20.21%[26] 财务政策与核算 - 内销业务区分客户签收模式与寄售领用模式确认收入[6] - 外销业务以取得有关签收单据、完成出口报关手续并取得经海关审核通过的报关单据确认收入[6] - 公司会计年度自公历1月1日起至12月31日止[40] - 公司以一年（12个月）作为正常营业周期[41] - 公司记账本位币为人民币[42] 资产与负债情况 - 2024年末短期借款1.04亿元，较2023年末增长38.66%[20] - 2024年末应付票据0.60亿元，较2023年末下降56.09%[20] - 2024年末应付账款0.54亿元，较2023年末增长169.50%[20] - 2024年末长期借款0.33亿元，2023年末无此项[20] - 2024年末母公司长期股权投资4.93亿元，较2023年末增长88.21%[21] 子公司情况 - 翔楼金属注册资本1000万元，2017年由公司投资设立[35] - 安徽翔楼注册资本2亿元，2022年由公司投资设立[35] 税收政策 - 公司主要税种及税率：增值税13%、城市维护建设税7%、企业所得税15%、20%、25%、教育费附加3%、地方教育费附加2%[162] - 母公司2022年11月获高新技术企业证书，有效期三年，报告期企业所得税税率15%[165][166] - 子公司翔楼金属报告期为小型微利企业，2023 - 2027年应纳税所得额不超100万部分减按5%、超100万不超300万部分减按5%征收企业所得税[167] - 母公司2023 - 2027年享受先进制造业企业增值税加计抵减政策，按当期可抵扣进项税额加计5%抵减应纳增值税税额[168] 各项资产期末与期初余额 - 货币资金期末余额131,922,232.88元，期初余额297,892,377.41元[169] - 交易性金融资产期末余额70,061,424.65元，期初余额180,043,534.25元[170] - 应收账款期末账面余额475,542,905.50元，期初账面余额452,643,483.97元[171] - 应收款项融资期末银行承兑汇票余额64,080,803.87元，期初余额88,925,027.41元[181] - 预付款项期末余额129,406,620.97元，期初余额104,145,524.51元[188] - 其他应收款期末余额2,936,342.56元，期初余额2,850,422.29元[190] - 原材料期末账面余额为163,775,528.19元，期初为132,893,186.22元[200] - 委托加工材料期末账面余额为18,327,057.56元，期初为10,393,602.42元[200] - 在产品及半成品期末账面余额为87,126,981.12元，期初为77,850,595.25元[200] - 库存商品期末账面余额为70,111,227.30元，期初为81,229,685.79元[200] - 发出商品期末账面余额为9,839,623.02元，期初为8,402,823.25元[200] - 存货期末账面余额合计为349,180,417.19元，期初为310,769,892.93元[200]

业绩总结 - 审计与董事会认为公司2024年12月31日财务报告内控有效[9][12] - 纳入评价范围单位资产与营收占比均为100%[16] 未来展望 - 2025年继续落实内控规范，强化内控意识[25] 其他 - 内控评价报告基准日为2024年12月31日[10] - 内控审计报告文号为苏公W[2025]E1079号[3] - 内控评价报告发出日为2025年4月10日[9] - 报告期内无财务与非财务内控重大、重要缺陷[24][25] - 内控缺陷按潜在错报与财产损失划分等级[22][23]

公司治理 - 2024年召开董事会10次、股东大会3次，独立董事均全勤出席[4] 人事变动 - 2024年5月9日同意张玉平为非独立董事候选人并聘为副总经理[12] 审计与激励 - 2024年多次会议通过续聘审计机构、激励计划归属及价格调整议案[13][14][15] 股份回购 - 2024年两次会议通过回购公司股份方案议案[16] 独立董事履职 - 2024年履职尽责，2025年将继续为公司发展提建议[19][20]

2024年公司治理 - 召开董事会10次、股东大会3次，独立董事均全勤出席[4] - 独立董事主持提名委员会1次，参与战略委员会5次[6] - 独立董事现场工作时间不少于15天[8] 报告披露与审计 - 按时编制并披露多份报告[12] - 续聘公证天业会计师事务所为审计机构[14] 人事变动 - 同意张玉平为非独立董事候选人，聘任为副总经理并当选董事[15] 激励计划 - 审议通过2022、2023年限制性股票激励计划相关议案[18] 2025年展望 - 独立董事将履职、参与决策、提建议、维护投资者权益[20]

会议情况 - 2024年召开董事会10次、股东大会3次，独立董事均全勤出席[5] - 2024年董事会审计委员会召开4次会议审议14项提案，薪酬与考核委员会召开3次审议8项提案[6] 重要决议 - 2024年多次会议审议通过续聘会计师事务所、限制性股票激励计划等议案[12][15] 未来展望 - 独立董事将履职建言、加强学习、监督内控、维护投资者权益[19]