发行情况 - 本次向特定对象发行2,000,000股A股股票，发行价格50.15元/股，募集资金总额10,030.00万元[12][30][113] - 发行对象为和升控股、钱和生等不超过三十五名，钱和生、和升控股认购资金为自有或合法自筹资金[30][32] - 本次发行尚需经深交所审核通过并报经中国证监会同意注册[21] 股权结构 - 截至2025年9月30日，钱和生直接及间接合计持有公司3,543.6763万股股份，占比30.59%[50] - 截至2025年9月30日，持有公司5%以上股份的股东为钱和生、唐卫国，所持股份无质押、冻结情形[49][53] 业绩数据 - 2022 - 2024年度及2025年1 - 9月主营业务收入分别为115,766.49万元、128,204.51万元、141,191.04万元、104,303.81万元[61] 公司资质与运营 - 公司2016年3月18日设立，2022年6月6日在深交所创业板上市[22][23] - 截至2025年9月30日，公司及其子公司拥有5项注册商标、81项专利、3项域名[77] - 截至2025年9月30日，公司拥有翔楼金属、安徽翔楼两家全资子公司[83] 合规情况 - 前次募集资金全部到账日为2023年12月13日，本次发行董事会决议日距前次募集资金到位日不少于18个月[29] - 报告期内除安徽翔楼纳税处罚外，公司及其子公司无重大诉讼、仲裁及行政处罚事项[118]

公司概况 - 公司成立于2005年12月8日，2022年6月6日上市，注册资本112,120,320元[4] - 公司是精密冲压新材料和解决方案供应商，产品包括汽车零部件用精冲材料[6] 财务数据 - 2025年9月30日资产总额224,907.09万元，负债总额50,953.16万元，股东权益173,953.93万元[8] - 2025年1 - 9月营业收入110,500.38万元，净利润15,148.29万元[11] - 2025年9月30日流动比率4.16，速动比率2.93，资产负债率（合并口径）22.66% [13] - 2025年1 - 9月经营活动现金流量净额6,801.81万元，投资活动净额 - 13,327.96万元，筹资活动净额10,898.24万元[14] - 报告期内直接材料占主营业务成本比例分别为90.30%、89.48%、89.41%和88.10% [15] - 报告期各期末存货账面价值分别为29,666.08万元、31,020.62万元、34,877.74万元和42,529.13万元，占当期流动资产比例分别为23.09%、21.87%、28.23%和29.58%[33] - 报告期内存货周转率分别为3.46、3.32、3.34和2.87（年化）[33] - 报告期各期末应收账款账面价值分别为35,568.04万元、42,983.24万元、45,176.49万元和41,652.92万元，占资产总额比例分别为22.47%、22.64%、22.86%和18.52%，占当期营业收入比例分别为29.35%、31.76%、30.41%和28.27%（年化）[36] 业务情况 - 产品主要应用于汽车行业，受汽车行业周期波动影响大[16] - 报告期内前五大供应商采购金额占采购总额比重超75% [17] - 报告期各期向宝钢股份采购宝钢特钢坯料金额占特钢坯料采购总额比例较高[18] - 同行业公司祝桥金属、浙江荣鑫等销售规模或产值在1亿元以上[20] 风险提示 - 原材料采购对宝钢股份存在一定依赖，合作不佳影响生产经营[19] - 市场竞争加剧，部分同行业企业产能扩张，政策变化或降低准入门槛也会加剧竞争[20][21] - 国际贸易摩擦或使公司主要客户国内生产基地搬迁或停产，影响产品销售和业务拓展[22] - 部分生产环节外协加工，外协单位产品品质等变化或影响生产经营和声誉[23] - 安徽生产基地产能爬坡需时间，可能影响业绩，项目效益或不及预期[24] - 产品研发和创新方向若不匹配下游需求，将面临创新成果转化等风险[25][26] - 面临持续技术创新、核心技术泄密、产品被淘汰或替代等技术风险[27][28][29] - 企业所得税优惠税率为15%，政策变化或未通过复审，税率将升至25%[35] 发行情况 - 本次发行对象钱和生先生及和升控股承诺以10,030.00万元现金认购股票[40] - 本次向特定对象发行股票发行价格为50.15元/股，不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%[44] - 本次向特定对象发行股票数量为2,000,000股，未超过发行前公司总股本的30%[46] - 本次向特定对象发行股票募集资金总额为10,030.00万元，扣除发行费用后净额用于补充流动资金[47] - 发行对象若较发行结束之日前12个月内合计增持不超过公司已发行的2%的股份，所认购股票18个月内不得转让；若超过2%，则36个月内不得转让[49] - 公司本次发行前，钱和生合计控制公司总股本的比例为31.61%[49] - 本次向特定对象发行方案决议有效期为相关议案提交股东会审议通过之日起十二个月内[54] 保荐相关 - 本次具体负责推荐的保荐代表人为章天欣和姚泽安，项目协办人为陈宏松，其他项目组成员包括孙天驰[55][56][57] - 截至2025年11月10日，保荐人控股股东华泰证券未直接持有翔楼新材股票[58] - 苏州翔楼新材料股份有限公司于2025年8月12日召开第三届董事会第二十七次会议、2025年11月13日召开2025年第三次临时股东会，审议通过向特定对象发行股票的议案[62] - 保荐人在本次发行结束当年的剩余时间及以后2个完整会计年度内对上市公司进行持续督导[64] - 上市公司出现重大财务造假嫌疑等情形，保荐人和保荐代表人在知悉或理应知悉之日起十五日内进行专项现场核查[65] - 保荐人在现场核查结束后十个交易日内披露现场核查报告[65] - 持续督导期内，自上市公司披露年度报告、半年度报告后十五个交易日内，保荐人在符合条件媒体披露跟踪报告[65] - 持续督导工作结束后，保荐人在上市公司年度报告披露之日起的十个交易日内披露保荐总结报告书[65] - 保荐人认为公司向特定对象发行股票并在创业板上市符合相关法律法规规定，证券具备在深交所上市条件[67] - 保荐人愿意保荐发行人的证券上市交易，并承担相关保荐责任[67] - 保荐人承诺已对发行人及其控股股东、实际控制人进行尽职调查、审慎核查，履行内部审核程序[59]

公司股本与股东 - 公司注册资本为112,120,320元，截至保荐书签署日总股本为112,120,320股[8][57] - 截至保荐书签署日，有限售条件流通股39,626,588股，占比35.34%；无限售条件流通股72,493,732股，占比64.66%[10] - 截至2025年11月10日，前十大股东合计持股60,515,005股，持股比例53.97%，其中有限售条件股份37,248,467股[10] - 本次发行前，钱和生先生合计控制公司总股本的比例为31.61%；发行后，持股占比为32.80%[58] 融资与分红 - 2022年6月首次公开发行并上市，筹资净额53,468.45万元；2023年12月向特定对象发行并上市，筹资净额10,483.10万元[11] - 2022 - 2024年度均有现金分红，2024年度每10股派发现金红利10元，分红7,732.44万元[11] - 本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过10,030.00万元，扣除发行费用后用于补充流动资金[37] 财务数据 - 2025年9月30日资产总额224,907.09万元，负债总额50,953.16万元，股东权益173,953.93万元[11] - 2025年1 - 9月营业收入110,500.38万元，净利润15,148.29万元；2024年度营业收入148,534.37万元，净利润20,694.30万元[12] - 2025年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额为6801.81万元，2024年度为10946.00万元[13] - 2025年9月30日流动比率为4.16，资产负债率（母公司）为10.74%[13] - 2025年1 - 9月应收账款周转率为3.22次，每股经营活动现金流量为0.59元/股[13] 发行相关 - 本次向特定对象发行股票的发行数量2,000,000股，发行价格为50.15元/股[41][47] - 发行对象为和升控股等，不超过35名，已通过董事会、股东会审议[45] - 若发行结束之日前12个月增持合计不超过公司已发行的2%的股份，认购股票18个月内不得转让；若超过2%，则36个月内不得转让[52] 未来展望 - 假设本次发行于2026年3月底完成，不同净利润增长情形下，发行后基本每股收益均有小幅度下降[71] - 公司制定《未来三年（2025年 - 2027年）股东回报规划》[76] 新产品和新技术研发 - 公司于2025年3月成立翔楼新材机器人材料研究院，探索冲压材料在机器人核心零部件领域的创新应用[118] 风险提示 - 原材料采购依赖宝钢股份，若合作关系无法维持将影响生产经营[91] - 同行业竞争加剧，安徽生产基地产能爬坡或影响业绩[92][96] - 产品研发、核心技术、税收政策等方面存在风险[98][100][107]

业绩总结 - 2024年营业收入14.85亿元，2023年为13.53亿元[26] - 2024年营业总成本12.63亿元，2023年为11.47亿元[26] - 2024年营业利润2.36亿元，2023年为2.18亿元[26] - 2024年净利润2.07亿元，2023年为2.01亿元[26] - 2024年基本每股收益2.69元，2023年为2.69元[26] - 2024年稀释每股收益2.62元，2023年为2.68元[26] - 2024年度营业利润同比增长9.41%，净利润同比增长3.88%[28] - 2024年度经营活动现金流量净额同比下降34.44%[30] - 2024年度投资活动现金流量净额同比增长21.55%[30] - 2024年度筹资活动现金流量净额同比下降483.62%[30] 资产负债 - 2024年末资产总计19.76亿元，较2023年末增长4.11%[17] - 2024年末负债合计3.23亿元，较2023年末减少2.54%[19] - 2024年末所有者权益合计16.53亿元，较2023年末增长5.52%[19] 子公司情况 - 翔楼金属2017年由公司投资设立为全资子公司，注册资本1000万元[45] - 安徽翔楼2022年由公司投资设立为全资子公司，注册资本2亿元[45] 会计政策 - 内销业务区分客户签收与寄售领用模式确认收入，外销按不同业务模式以签收或报关单据确认收入[6] - 公司记账本位币为人民币[52] - 公司将租赁期不超12个月且无购买选择权的租赁认定为短期租赁[159] 税收政策 - 增值税计税依据为应税收入，税率13%[180] - 企业所得税母公司税率15%，子公司翔楼金属税率20%，子公司安徽翔楼税率25%[180][181] - 公司（母公司）2022年通过江苏省高新技术企业复审认定，报告期企业所得税税率为15%[182] - 子公司翔楼金属报告期被认定为小型微利企业，部分应纳税所得额减按5%实际税负征收企业所得税[183] - 公司（母公司）2023 - 2027年享受先进制造业企业增值税加计抵减政策[184] 应收款项 - 应收账款期末账面余额为4.76亿元，期末按信用风险特征组合计提坏账准备比例为5%[188][189] - 本期应收账款坏账准备期末余额较期初增加114.32万元，本期实际核销应收账款17.63万元[193][194] - 期末余额前五名应收账款账面余额占应收账款期末余额合计数的29.57%[195] - 应收款项融资期末余额为6408.08万元[196]

板块整体表现 - 11月20日特钢板块整体下跌0.37%，表现弱于上证指数（下跌0.4%）和深证成指（下跌0.76%）[1] - 常宝股份领跌板块，跌幅为1.20%[2] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，其中沙钢股份涨幅最大为0.36%[1] 个股交易情况 - 太钢不锈成交最为活跃，成交量达37.00万手，成交额为1.54亿元[1][2] - 抚顺特钢成交量次之，为35.59万手，成交额为1.95亿元[1][2] - 翔楼新材成交活跃度最低，成交量仅为5570手，成交额为3224.82万元[1][2] 资金流向分析 - 特钢板块整体呈现主力资金净流出5288.3万元，游资资金净流出74.29万元，而散户资金净流入5362.59万元[2] - 个股方面，仅南金股份呈现主力资金净流入228.15万元，主力净占比3.44%[3] - 久立特材主力资金净流出规模最大，达773.27万元，主力净占比-5.68%，但其散户资金净流入最高，为1183.90万元，散户净占比8.70%[3] - 盛德鑫泰主力净流出占比最高，为-6.72%，同时散户净流入占比也高达7.87%[3]

行业表现与市场回顾 - 2025年第一季度至第三季度，SW钢铁指数上涨24.00%，在申万行业中排名第17 [1][2] - 2025年10月至今，SW钢铁指数进一步上涨14.19%，在申万行业中排名第4 [1][2] - 2025年10月至今，钢铁板块表现强于上证综指（+5.06%）和沪深300（+4.39%），其中SW普钢、特钢、冶钢原料分别上涨7.06%、10.47%、44.25% [3] 盈利能力分析 - 2025年第三季度，普钢板块归母净利润同比转盈，环比增长14.03% [3] - 2025年第三季度，特钢板块归母净利润同比增长102.59%，环比下滑3.29% [3] - 2025年第三季度，行业毛利率修复至7.59%，净利率同比上升至2.19% [3] 需求端分析 - 制造业需求超预期，机床、挖机、商用车等领域维持景气 [1][3] - 钢铁直接出口需求同比高增，支撑行业需求 [1][3] - 建筑业新开工维持弱势，但销售、拿地等前瞻指标降幅收窄，专项债发行平稳，建筑用钢需求底部企稳 [3] 政策与供给优化 - “反内卷”政策推出，增强了钢铁行业供给优化预期 [1][2] - 钢铁行业稳增长方案聚焦差异化限产和分级分类调控，鼓励企业向高附加值、低碳化、智能化转型 [3] - 超低排放改造、能耗双控、碳排放权市场等政策组合拳推动产能优化升级，加快出清落后产能 [3] - 2025版钢铁行业规范条件建立了企业基础和引领全方位的指标评价体系，或将成为分级分类管理的重要抓手 [4] 投资主线与板块关注点 - 钢铁产能优化被视作未来行业主线，优化更注重扶优汰劣和差异化调控 [4] - 普钢板块建议关注产能规范化、高端化、绿色化优势突出的龙头企业，如华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份，以及业绩修复及限产弹性标的如方大特钢、新钢股份等 [4] - 特钢板块受益于下游汽车、核电、火电、油气开采等领域发展，消费前景广阔，建议关注下游景气及扩产标的如翔楼新材、久立特材 [4] - 原料板块中，西芒杜铁矿投产使铁矿价格承压，建议关注非铁资源增量明确的标的，如布局铁矿+锂矿的大中矿业、布局铁矿+铜矿的河钢资源 [4]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐” [5] 报告核心观点 - 报告核心观点为“潮落至极，浪头暗生”，认为钢铁行业利润已处底部，产能优化蓄势待发，行业格局有望改善 [3][98] 行业表现与财务总结 - 2025年前三季度SW钢铁板块上涨24.00%，在申万行业中排名第17；2025年10月至今上涨14.19%，排名升至第4 [1][9] - 2025年10月至今，钢铁板块表现强于上证综指（+5.06%）和沪深300（+4.39%），其中冶钢原料板块涨幅达44.25% [1][12] - 2025Q1-3钢铁板块归母净利润同比增长747.63%至218.53亿元；2025Q3单季归母净利润同比增长202.86%，环比增长12.16% [17][18] - 2025Q3普钢板块归母净利润同比转盈，增幅达142.46%；特钢板块归母净利润同比增长102.59% [18] - 2025Q3钢铁板块毛利率延续修复至7.59%，净利率同比上升至2.19% [21] 供给端分析 - 政策聚焦差异化限产和分级分类调控，鼓励企业向高附加值、低碳化、智能化方向转型 [2][53] - 2025版钢铁行业规范条件建立了基础和引领全方位的指标评价体系，将成为分级分类管理的重要抓手 [3][53] - 截至2025年10月16日，共有215家钢铁企业完成或部分完成超低排放改造，涉及粗钢产能约8.33亿吨 [54] - 碳排放权市场工作方案要求2025年底前完成首次履约，将通过“激励先进、约束落后”方式加快出清落后产能 [56] 需求端分析 - 制造业细分行业中，机床、挖机、商用车等领域维持景气，直接出口同比高增，支撑钢铁需求 [2][72] - 2025年1-9月，我国粗钢累计净出口9359万吨，同比增长20.8%，价格优势与油气需求旺盛共同支撑出口 [77] - 建筑业新开工维持弱势，但销售、拿地等前瞻指标降幅收窄，建筑用钢底部企稳 [2][62] - 2025年1-10月热卷表需累计同比增加1.19%，螺纹表需累计同比减少6.09%，制造业需求支撑下钢铁需求维持韧性 [80] 原料端分析 - 西芒杜铁矿于2025年11月正式投产，规划年产能1.2亿吨，全球铁矿新增产能持续释放将使得供应转向宽松 [84][85] - 需求端铁水产量同比维持高位，但在限产预期下明年预计同比回落，原料价格反弹幅度有限 [85] 投资建议 - 普钢板块建议关注行业龙头华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份等，以及业绩修复及限产弹性标的如方大特钢、新钢股份等 [3][98] - 特钢板块受益于下游汽车、核电等领域发展，建议关注翔楼新材、久立特材等 [3][98] - 原料板块因铁矿价格承压，建议关注非铁资源增量明确的标的，如大中矿业（铁矿+锂矿）、河钢资源（铁矿+铜矿） [3][98]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐” [4] 报告核心观点 - 西芒杜铁矿项目正式投产，设计年产能合计1.2亿吨，预计未来2-3年将持续释放新增产能，其高品位（65%以上）和低有害元素特性将挤出高成本矿山供给，促使铁矿价格中枢下移，缓解钢厂利润压力 [3] - 长期来看，产能调控是行业主线，在此背景下钢企盈利能力有望修复，龙头企业将受益于精准调控和分级分类管理，有望实现超额收益 [3] - 报告推荐关注四类标的：普钢龙头、特钢板块、管材标的以及原料板块中增量明确的公司 [3] 价格与利润 - 本周国内钢材价格普遍下跌，上海20mm HRB400螺纹钢价格为3170元/吨，较上周下降30元/吨；热轧和冷轧价格持平 [1][9] - 钢材生产利润下降，测算显示长流程螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比下降29元/吨、37元/吨和39元/吨；短流程电炉钢毛利环比下降2元/吨 [1] 产量与库存 - 五大钢材品种本周产量为834万吨，环比下降22.36万吨，其中建筑钢材产量周环比减少16.44万吨，板材产量周环比下降5.92万吨 [2] - 五大钢材品种社会总库存为1060.2万吨，环比下降13.63万吨；钢厂总库存为415.96万吨，环比下降12.61万吨 [2] - 螺纹钢表观消费量为216.37万吨，环比下降2.15万吨；建筑钢材成交日均值为10.01万吨，环比增长3.87% [2] 原材料与生产 - 国产矿市场价格稳中有跌，进口矿价格震荡，废钢价格下跌，本周末废钢报价为2100元/吨，较上周下降20元/吨 [28] - 焦炭价格持平，华北主焦煤价格上涨33元/吨至1492元/吨，华东主焦煤价格持平 [28] - 247家钢厂高炉开工率为82.81%，环比减少0.32个百分点；高炉炼铁产能利用率为88.8%，环比增加0.99个百分点；钢厂盈利率为38.96%，环比减少0.87个百分点 [34] 国际市场与下游行业 - 美国钢材市场价格稳中有升，中西部钢厂热卷出厂价为945美元/吨，较上周上升20美元/吨；欧洲钢材市场价格普遍上涨 [23] - 2025年10月城镇固定资产投资完成额累计同比下跌1.7%，房地产开发投资完成额累计同比下跌14.7%，但汽车产量当月同比上升11.2% [58] 重点公司推荐 - 报告推荐的具体公司包括普钢龙头：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份；特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢；管材标的：久立特材、友发集团；原料板块：大中矿业 [3]

板块整体表现 - 11月14日特钢板块整体下跌1.4%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.97%，深证成指下跌1.93% [1] - 板块内10只成分股中，仅4只上涨，6只下跌，呈现普跌态势 [1][2] - 领跌个股为常宝股份，跌幅达2.82%，久立特材跌幅为2.50% [2] 个股价格与成交 - 上涨个股中，翔楼新材涨幅最大为0.67%，收盘价60.26元，西宁特钢涨0.31%，盛德整泰涨0.27% [1] - 下跌个股除领跌股外，中信特钢跌1.73%，沙钢股份跌1.37%，抚顺特钢跌1.25% [1][2] - 成交额最高的个股为中信特钢，达2.40亿元，太钢不锈成交额1.81亿元，沙钢股份成交额1.80亿元 [1][2] 资金流向分析 - 特钢板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出1.64亿元，游资资金净流出3675.87万元 [2] - 散户资金整体净流入2.0亿元，与主力资金流向形成鲜明对比 [2] - 个股层面，金洲管道主力净流出占比最高，达25.54%，净流出2334.16万元 [3] - 翔楼新材是少数主力资金净流入的个股，净流入838.78万元，占比12.65% [3] - 中信特钢游资净流出规模最大，达2542.45万元，占比10.60% [3]

股东会出席情况 - 出席股东会股东78人，代表股份47,932,382股，占比42.7508％[5] - 出席股东会中小股东71人，代表股份6,032,037股，占比5.3800％[6] 会议时间地点 - 现场会议于2025年11月13日14:00召开[2] - 网络投票时间为2025年11月13日多个时段[2] - 现场会议召开地点为苏州市吴江区学营路285号公司新厂区2楼会议室[2] 议案表决情况 - 《关于公司符合向特定对象发行股票条件的议案》同意16,885,322股，占比99.0620％[9] - 《关于公司2025年度向特定对象发行股票方案的议案》各子议案同意股数均为16,881,322股，占比99.0385％[10][11][12][14][15][17] - 限售期安排等多项议案同意股数多为16,881,322股，占比约99.0385％[18][19][21][24][25][27][28][30][31][39] - 《关于公司未来三年（2025 - 2027年）股东分红回报规划的议案》同意47768497股，占比99.6581％[33] - 《关于设立公司向特定对象发行股票募集资金专用账户的议案》等同意47772497股，占比99.6664％[34][36] - 《关于提请股东会批准认购对象及其一致行动人免于发出要约的议案》同意16880597股，占比99.0343％[37] 中小投资者表决情况 - 中小投资者对多项议案同意股数多为5868152股左右，占比约97.2831％[33][39] - 中小投资者对多项议案反对股数为159685股，占比2.6473％[33][35] - 部分议案中小投资者弃权股数有4200股、200股、4925股等，占比分别为0.0696％、0.0033％、0.0816％等[33][35][38] 其他情况 - 关联股东钱和生、钱亚萍、钱雅琴在部分议案表决时回避[32][38][39] - 公司本次股东会召集、召开等均合法有效[40][41]