会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 公司是一家民企,主要从事精密钢加工业务,产品包括特殊结构刀和特殊硬盘等 [1] - 公司成立于零几年,之前主要从事非装贸易,后转做精密钢加工 [1] - 公司主要从宝钢等钢厂采购原材料,通过自身加工处理后生产定制化精密钢产品 [1] - 公司近年来业绩稳步增长,2023年预计实现营收2.01亿元,同比增长12% [2] - 公司2023年金属产品销量预计达16.25万吨,同比增长18.86% [2] 公司产品及技术 - 公司产品主要应用于汽车零部件,占比84% [4] - 公司产品种类繁多,单一产品销量可能只有几十吨甚至几吨,需要大量研发投入 [3][4] - 公司在热处理、冷加工等关键工艺环节拥有自主研发的核心技术 [16] - 公司产品性价比较高,2023年平均售价约8500元/吨 [3] 行业概况 - 全球真空成型钢市场规模约300万吨,中国市场约100万吨,近年来保持10%左右增长 [7] - 行业内主要竞争对手包括德国威尔斯、自销金属等,公司占行业16%市场份额 [11][12] - 行业对原材料质量和生产精密度要求较高,公司在这方面具有优势 [12] - 汽车轻量化趋势将带动真空成型钢需求进一步增长 [7][8] 公司发展战略 - 公司正积极拓展轴承钢、机器人等新应用领域 [9] - 公司与国内外知名企业如舍弗勒等开展联合研发,提升产品性能 [14] - 公司未来几年产能将从16万吨提升至18万吨,并计划在安徽新建5万吨产能 [15] - 公司出口业务快速增长,2023年出口占比有望超过20% [14] 问答环节重要的提问和回答 提问1 问:公司未来几年的业绩预测如何? 回答: - 公司预计2024年实现净利润2.27亿元,2025-2026年分别达到2.6亿和3.2亿元 [17] - 2027年有望实现净利润4亿元,公司整体估值有望达到40亿元 [17][18] - 公司业绩增长主要得益于产能扩张、产品结构优化、出口业务增长等因素 [15][17] 提问2 问:公司在新能源汽车领域的机会如何? 回答: - 新能源汽车对精密钢材的需求有望超过传统燃油车,单车用量可达16kg以上 [8] - 新能源车零部件如滑轨等对精密钢材的要求更高,公司有望从中获益 [8] - 公司正积极开发新能源汽车用精密钢材,并与国内外知名车企开展合作 [9] 提问3 问:公司在其他新兴应用领域的布局如何? 回答: - 公司正在拓展轴承钢、机器人等新兴应用领域,并与国内外企业开展合作 [9] - 公司还在积极开发显示前端、武器等新兴领域的精密钢材产品 [9][10] - 这些新兴领域毛利率普遍高于汽车行业,有利于公司业绩持续改善 [4]

报告公司投资评级 - 给予"买入"投资评级 [15] 报告的核心观点 收入端 - 2024年第一季度实现营业收入3.5亿元,同比增长35.4% [2] - 营业收入增加的主要原因是公司增加市场开拓力度,促进营业收入持续增长 [2] 费用端 - 2024年第一季度公司期间费用率为10.1%,同比下降0.5个百分点 [3] - 研发费用增加主要系公司重视技术开发,持续增加研发投入 [3] 利润端 - 2024年第一季度整体毛利率为25.1%,同比下降1.9个百分点 [3] 产能扩张 - 安徽工厂预计2025年投产,新产能释放在即,新工厂将倾向更高毛利轴承领域 [3] - 截止2023年底公司产能已达16万吨,位于国内同行业第一梯队 [3] - 2024年将进一步优化苏州工厂产能,2025年安徽工厂投产后有望达到15万吨产能 [3] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为15.4、19.0、23.5亿元 [4] - 预测公司2024-2026年EPS分别为2.80、3.47、4.30元 [15] 根据目录分别总结 市场表现 - 公司股价在52周内的价格范围为28.33-45.98元 [7] - 公司日均成交额为60.59百万元 [7] 相关研究 - 此前发布过《翔楼新材(301160):国产精冲材料龙头厂商,轴承、机器人材料打开成长空间》研究报告 [14] 风险提示 - 原材料价格波动较大风险 [16] - 海外出口业务不及预期 [16] - 项目建设进度不及预期 [16]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级[13] 报告的核心观点 精密冲压新材料和解决方案供应商，应用领域由汽车零部件不断向轴承、氢能源和机器人等扩张[1] - 公司成立于2005年，2022年6月6日在深交所上市，是一家生产定制化精冲材料的高新技术企业[1] - 公司主要以热轧宽幅特钢坯料为原材料，通过酸洗、纵剪、精密冷轧和热处理工艺实现特殊规格、特定厚度精度、表面质量以及特殊力学性能等要求，满足下游客户定制化需求[1] - 公司主要产品包括汽车零部件用的精冲材料，应用范围覆盖汽车安全系统、座椅系统、内饰系统及动力系统等结构件及功能件[1] - 公司也持续关注高端金属材料领域，重点布局轴承、氢能、机器人等高端、精细领域[1] 汽车零部件为收入主要来源，工业和其他用途精冲材料贡献稳步增长[2][3] - 2023年公司汽车零部件/工业/其他用途精冲材料收入分别为11.33/1.33/0.16亿元，YoY分别为10.46%/12.79%/14.24%,占比分别为83.75%/9.81%/1.17%[2] - 工业和其他用途精冲材料收入增速较快，占比亦稳步提升[2] - 受益于客户扩张和应用领域扩展，公司营业收入和盈利快速增长，2021-2023年收入分别为10.63/12.12/13.53亿元,YoY分别为49.3%/14.0%/11.7%；归母净利润分别为1.21/1.41/2.01亿元，YoY分别为76.8%/17.0%/42.0%[2] - 2024 Q1收入和归母净利润分别为3.50/0.51亿元，YoY分别为35.4%/27.0%,仍维持较高增速[3] 精冲材料国产替代加速，稳步切入日系供应链[4][5][6] - 精冲材料市场空间广阔，技术突破加速国产化替代[4] - 公司通过自主研发与技术创新，已成功实现关键零部件用材的国产替代，进一步降低了生产成本，有效保障了供货及服务的及时性[4][5] - 公司致力于与全球知名汽车零部件企业合作，与包括慕贝尔、麦格纳在内的多家国内外知名汽车零部件供应商建立了长期稳定的合作关系，形成了强大的客户矩阵[6] - 公司已逐步进入日系整车厂供应商体系，2025年安徽工厂预计释放产能4万吨，为日系车材料的大规模放量提供支持[6] 进军轴承和人形机器人领域，助力拓展"高端制造"市场[7][8][9] - 公司积极扩张高端轴承冲压材料领域，产品主要应用领域为轴承保持架与平面轴承[7] - 根据行业数据，2023年全球轴承市场规模达1210亿美元，预计2030年将达到2266亿美元，公司已与国内外头部轴承生产商达成合作，进入轴承精冲材料领域[7] - 公司结合自身优势切入人形机器人精冲材料新领域，谐波减速器柔轮材料及轴承材料等多个项目在研，有望推进谐波减速器关键材料的国产替代[8][9] 实控人全额参与定增彰显信心，产能稳健释放带来业绩弹性[10][11][12] - 2023年公司向实际控制人钱和生先生100%持股的和升控股非公开发行募资超过1亿元[10][11] - 随着公司新厂房的投入使用，以及募投项目的顺利实施，公司产能稳步扩张，截止2023年底产能已达16万吨，位于国内同行业第一梯队[12] - 公司预计2024年年底完成安徽工厂建设，2025年投产，投产当年有望释放产能4万吨，未来产能爬坡后有望达到15万吨[12] 盈利预测 我们预计2024-2026年公司归母净利润为2.22/2.75/3.40亿元，未来3年CAGR为19.2%[13]

财务表现 - 2024年第一季度，苏州翔楼新材料营业收入达3.50432亿，同比增长35.38%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为5.06627亿，同比增长26.96%[5] - 公司基本每股收益为0.65元，同比增长22.64%[5] - 公司总资产为18.07557亿，较上年末下降4.78%[5] - 公司净利润同比增长26.9%[27] - 公司每股基本收益为0.65元，稀释每股收益为0.64元[28] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为2.78343亿，同比下降64.55%[5] - 公司现金流量净额主要受到备货力度增加和现金支付供应商货款较多的影响，为2.78343亿[13] - 公司本期经营活动产生的现金流量为260,172,137.11元，较上期增长26.5%[29] - 公司本期投资活动产生的现金流量净额为-48,377,520.03元，较上期改善67.0%[30] - 公司本期筹资活动产生的现金流量净额为-29,451,553.53元，较上期减少56.7%[30] 资产负债 - 公司2024年第一季度财报显示，货币资金为247,903,738.39元，交易性金融资产为150,180,994.52元，应收账款为380,163,055.69元[24] - 2024年第一季度，苏州翔楼新材料股份有限公司的流动资产合计为1,252,634,077.30元，非流动资产合计为554,923,495.67元[25] - 公司资产总计为1,807,557,572.97元，流动负债合计为216,689,554.05元，非流动负债合计为25,339,354.87元，负债合计为242,028,908.92元[26] 其他 - 公司在研发费用上持续增加投入，达1.5347亿，同比增长38.56%[10] - 公司报告期末普通股股东总数为6,243股，前十名股东中钱和生持有最多股份，占比26.17%[16] - 公司向特定对象发行股票募集资金总额为107,171,987.09元，发行股票数量为3,636,647股，发行价格为29.47元/股[22] - 公司营业总收入为350,432,761.36元，营业总成本为300,223,792.00元，营业利润为60,116,607.32元，净利润为50,662,761.03元[27] - 非经常性损益项目中，政府补助金额为23.547万，非流动资产处置损益为-2.971万[5]

业绩总结 - 公司2023年营收达到13.5亿元，同比增长12%[1] - 公司产能利用率高达101.5%，产销比达99%[2] - 公司产品定价模式升级，毛利率持续增长，2023年产品综合吨毛利为2136元/吨，毛利率达25.5%[3] - 公司2023年归母净利率为14.8%[4] - 公司2024-25年EPS预测上调至2.8/3.6元/股，新增26年EPS为4.7元/股，维持“增持”评级[5] 未来展望 - 公司未来计划释放4万吨产能，提供30万吨产能[2] - 风险提示包括原材料价格波动、经济波动导致下游行业需求不足、募投项目产能释放不及预期[6] - 翔楼新材2026年预计营业总收入为2,501百万元，较2023年增长85.2%[7] - 2026年预计每股净资产为31.75元，较2023年增长51.6%[7] - 2026年预计ROIC为15.71%，较2023年增长29.5%[7] - 2026年预计P/E为8.19，较2023年下降45.5%[7] - 2026年预计P/B为1.20，较2023年下降33.1%[7]

业绩总结 - 公司2023年业绩超预期，实现营收13.53亿，同比增长11.69%[1] - 公司2024年预期营收达到1600亿，净利润达到237亿[2] - 公司预测2022年至2026年营业总收入将分别为1212百万、1353百万、1600百万、1995百万和2412百万[3] - 净利润增长率预计分别为17.0%、42.2%、18.1%、18.9%和 16.0%[3] 用户数据 - 公司下游需求持续增长，汽车占比83.75%，销量同比上升19.57%[2] 未来展望 - 公司已进入轴承领域核心客户产业链，产能预期逐步增加[2] 新产品和新技术研发 - 公司主要从事定制化精密冲压特殊钢材料的研发、生产和销售，产品包括碳素结构钢、合金结构钢等特种结构钢及弹簧钢、轴承钢、工具钢等特种用途钢[3] 市场扩张和并购 - 公司已进入轴承领域核心客户产业链，产能预期逐步增加[2] 其他新策略 - 公司声明报告数据来源合规，分析逻辑独立客观，不受第三方影响[4]

公司业绩 - 公司2023年营业收入达到135.35亿元，同比增长11.69%[10] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为20.07亿元，同比增长42.20%[10] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为16.70亿元，同比增长437.89%[10] - 公司2023年基本每股收益为2.69元，同比增长27.49%[10] - 公司2023年资产总额达到189.83亿元，同比增长19.93%[10] - 公司2023年归属于上市公司股东的净资产为156.69亿元，同比增长26.56%[10] - 公司2023年扣除非经常性损益后的净利润为18.08亿元，同比增长32.51%[10] - 公司2023年全年营业收入呈逐季增长趋势，第四季度达到40.63亿元[10] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润逐季增长，第四季度达到6.33亿元[11] 公司产品与客户 - 公司主要客户包括德国舍弗勒集团、加拿大麦格纳国际、法国佛吉亚集团等[5] - 公司主要产品为定制化精密冲压新材料，包括汽车零部件精冲材料及工业用精冲材料等[18] - 公司产品已广泛用于特斯拉、比亚迪、问界、理想、蔚来、小米、宝马、奥迪、捷豹、路虎、大众、丰田等品牌[36] - 公司主要客户为汽车零部件领域国内外知名企业[34] 公司财务状况 - 公司2023年度实现归属于上市公司股东的净利润为200,715,091.24元[147] - 公司2023年度向全体股东每10股派发现金红利10.10元，合计派发现金红利78,001,401.10元[147] - 公司2023年度利润分配不进行资本公积转增股本，不送红股，剩余未分配利润结转以后年度分配[147] - 公司2023年度实现归属于上市公司股东的净利润为201,843,140.21元[147] - 公司2023年度利润分配预案经公司2022年度股东大会审议批准后实施完毕[146] 公司发展战略 - 公司未来将继续专注于高端精冲材料领域的定制化升级，加快中国高端工业材料的进口替代[103] - 公司将继续聚焦于新材料的研发，提高技术研发水平和核心竞争力，加大研发投入[104] - 公司将抓住海外市场发展机遇，通过全球化的客户平台，积极布局美国、巴西、墨西哥、加拿大等客户的材料出口[104] 公司治理结构 - 公司董事会由9名董事组成，其中独立董事3人，各专门委员会严格按照规定运作，提供科学和专业的意见[110] - 公司监事会由3名监事组成，能有效监督公司重大事项和财务状况，维护全体股东的合法权益[110] - 公司在业务、资产、人员、机构、财务等方面独立于控股股东，具有独立完整的业务体系和自主经营能力[112] - 公司拥有独立完整的经营资产，资产与股东、实际控制人严格分开，不存在侵占公司资产的情况[113] 公司股权激励 - 公司拟向39名激励对象授予300万股限制性股票，授予价格为17.93元/股[149] - 公司董事、高级管理人员在报告期内持有的限制性股票数量和价格分别为：周辉副总经理持有450,000股，价格为17.93元/股；张骁副总经理持有250,000股，价格为17.93元/股[150] - 公司完成办理2022年限制性股票激励计划第一个归属期股票的归属工作，归属股票上市流通时间为2024年1月19日[151] 公司社会责任 - 公司积极响应社会责任，参与慈善捐款活动并资助贫困生[159] - 公司坚持安全第一、预防为主、综合治理的方针，加强安全监管和安全生产责任[160] - 公司实施节能减排措施，取得了一定的环境效益[161]

公司概况 - 翔楼新材是国内精冲新材料龙头企业，产品技术指标已达到世界领先水平[2] - 公司与多家国内外知名汽车零部件供应商建立稳定合作关系，产品广泛应用于国内外整车厂[3] - 公司新增产能逐步实现，预计2025年产能达到4万吨，业绩和利润有望持续增长[4] 公司发展历程 - 公司发展历经四个阶段，包括早期积累、初创探索、拥抱市场、积极转型、耕耘收获、快速成长[28] - 公司在2016-2021年步入快速发展阶段，营业收入增长近4倍，不断深化内功，升级技术，拓展领域[32] 公司财务状况 - 公司营业收入持续增长，2020-2022年CAGR为28.46%，归母净利润增速好于营收增速[69] - 公司销量持续增长，2019-2022年CAGR为19.96%，产品吨价也呈增长态势[70] - 公司毛利率稳定，2023年前三季度毛利率提升至25.21%，较2022年提升3.61个百分点[73] 公司未来展望 - 公司预计2024年产能略有增幅，2025年整体营收将有较大幅度提高[92] - 公司预计23-25年不同用途的精冲材料收入将呈现不同幅度的增长[93] - 公司2023-2025年整体营收预计分别为13.53 / 15.28 / 19.04亿元，归母净利润为1.87 / 2.13 / 2.77亿元[95]

证券代码：301160 证券简称：翔楼新材 苏州翔楼新材料股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-004 投资者关系活动类别 特定对象调研 ☐分析师会议 ☐媒体采访 ☐业绩说明会 ☐新闻发布会 ☐路演活动 ☐现场参观 ☐其他（请文字说明其他活动内容） 大成基金 上海证券 东方证券研究所 杭州乐信投资 国泰君安证券 冠达菁华私募基金管理有限公司 海通证券 国联基金 银河证券 长江证券研究所 ...

财务业绩 - 公司2023年1-9月营业收入为947,201,744.24元，同比增长7.10%[5] - 公司2023年1-9月归属于上市公司股东的净利润为137,381,477.57元，同比增长38.83%[5] - 公司2023年1-9月经营活动产生的现金流量净额为165,933,786.09元，同比增长807.59%[5] - 公司2023年第三季度营业收入为372,353,209.47元，同比增长13.86%[5] - 公司2023年第三季度归属于上市公司股东的净利润为56,856,997.13元，同比增长65.56%[5] - 公司2023年1-9月实现营业收入12.31亿元[35] - 公司2023年1-9月末货币资金为2.05亿元[35] - 公司2023年1-9月末交易性金融资产为1.90亿元[35] - 公司2023年1-9月末应收账款为3.78亿元[35] - 公司2023年1-9月末存货为2.79亿元[35] - 公司2023年1-9月末资产总计为16.68亿元[35] - 公司2023年1-9月末流动负债为2.60亿元[35] - 公司2023年1-9月末非流动负债为4.41亿元[35] - 2023年1-9月营业收入为94.72亿元[37] - 2023年1-9月归属于母公司所有者的净利润为13.74亿元[37] - 2023年1-9月经营活动产生的现金流量净额为16.59亿元[40] - 2023年1-9月投资活动产生的现金流量净额为-1.66亿元[40] - 2023年9月30日未分配利润为49.64亿元[37] - 2023年9月30日归属于母公司所有者权益合计为136.39亿元[37] - 2023年9月30日资产总计为166.83亿元[37] - 2023年1-9月销售费用为1.98亿元，管理费用为3.57亿元，研发费用为3.31亿元[37] - 2023年1-9月毛利率为25.2%[37] - 2023年1-9月基本每股收益为1.84元[37] 资产负债情况 - 公司2023年9月30日总资产为1,668,298,360.14元，较上年度末增长5.40%[8] - 公司2023年9月30日归属于上市公司股东的所有者权益为1,363,870,872.97元，较上年度末增长10.16%[8] 政府补助及其他收益 - 公司2023年1-9月收到与企业日常活动有关的政府补助增加导致其他收益同比增长125.91%[18] - 营业外收入同比增长2168.82%,主要系本期收到相关的政府补助增加所致[23] 现金流量 - 公司2023年1-9月经营活动产生的现金流量净额为165,933,786.09元，同比增长807.59%[5] - 投资活动产生的现金流量净额同比增长40.63%,主要系本报告期内公司到期的结构性存款增加所致[25] - 筹资活动产生的现金流量净额同比下降117.86%,主要系上年同期收到募集资金且本报告期内银行借款同比减少所致[26] - 公司2023年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-16,646.13万元[41] - 公司2023年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-9,851.80万元[41] - 公司2023年第三季度现金及现金等价物净增加额为-9,883.83万元[41] - 公司2023年第三季度期末现金及现金等价物余额为20,484.53万元[41] 股权激励 - 公司于2023年8月21日及9月6日分别召开董事会、监事会和股东大会,审议通过了2023年限制性股票激励计划相关议案[33] - 公司于2023年9月28日向激励对象授予300万股限制性股票[34] - 公司部分高管持有的限售股将于2023年6月6日解除限售[32] - 公司部分首次公开发行的限售股将于2023年6月6日解除限售[32] 股东情况 - 公司前10名股东中,钱和生持股比例为27.75%,为第一大股东[28] - 公司前10名无限售条件股东中,唐卫国、王怡彬、潘桂凤等持有无限售条件股份[28] - 公司部分股东通过信用交易担保证券账户参与融资融券业务[29][30][31] 其他 - 公司2023年1-9月计提股份支付金额及管理人员薪酬增加导致管理费用同比增长78.74%[17][18] - 公司2023年1-9月结构性存款到期赎回取得的投资收益增加导致投资收益同比增长625.24%[19] - 公司营业外支出同比下降83.70%,主要系本期对外捐赠等减少所致[23] - 公司第三季度报告未经审计[41]