资产与负债 - 2024年末公司合并资产总计74.90亿元，较年初增长4.60%[4][5][6] - 2024年末公司合并负债合计35.77亿元，较年初增长3.58%[5][6] - 2024年末母公司资产总计31.62亿元，较年初下降0.59%[8][9] - 2024年末母公司流动负债合计25.13亿元，较年初增长5.23%[9] 收入与利润 - 2024年营业总收入为16.63亿元，同比增长18.43%[12] - 2024年净利润为3.62亿元，同比增长16.40%[13] - 2024年归属于母公司股东的净利润为3.21亿元，同比增长19.07%[13] - 2024年母公司营业收入为1.56亿元，同比下降11.91%[16] - 2024年母公司净利润为 - 0.34亿元，同比下降3.03%[16] 现金流 - 2024年经营活动产生的现金流量净额为682,329,737.11元，2023年为412,845,353.78元[18] - 2024年投资活动产生的现金流量净额为 - 540,373,573.50元，2023年为 - 875,954,790.28元[19] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额为 - 1.51亿元，上年同期为 - 7552.64万元[21] 所有者权益 - 2024年末公司合并所有者权益合计39.13亿元，较年初增长5.80%[6] - 2024年末母公司所有者权益合计6.48亿元，较年初下降18.18%[9] - 2024年所有者权益合计较期初增加2.15亿元[23] 股本与子公司 - 截至2024年12月31日，公司累计发行股本总数147,188.00万股，注册资本为147,188.00万元[40] - 公司本期纳入合并范围的子公司共19户，较上期减少1户[42] 会计政策 - 财务报表按企业会计准则及相关规定编制，以持续经营为基础，会计期间为公历1月1日至12月31日[44][45][46][49] - 公司采用人民币为记账本位币[51] - 同一控制与非同一控制下企业合并、处置子公司等有不同会计处理[63][66] - 金融资产和负债有分类、计量、确认和终止确认等相关会计政策[74][76][82][87][88] - 存货按成本与可变现净值孰低提取或调整跌价准备[111] - 长期股权投资有成本法和权益法核算[120][121] - 投资性房地产、固定资产等有折旧和摊销政策[133][138] - 无形资产有使用寿命和成本计量政策[150][151][153] - 职工薪酬、预计负债、租赁负债等有确认和计量政策[164][168][172] - 股份支付分为权益结算和现金结算[174] - 收入确认按不同业务有不同方法[179][181][182][183][184][185] - 政府补助有分类、确认和计量政策[190][192][193] - 递延所得税资产和负债根据资产和负债计税基础与账面价值差额计算[195]

会议安排 - 2025年4月7日召开第二届董事会第十七次会议，审议召开2024年度股东大会议案[1] - 2024年度股东大会现场会议于2025年5月7日14:30召开，为期半天[1][8] - 股东大会股权登记日为2025年4月24日[2] 投票信息 - 网络投票时间为2025年5月7日，代码351175，简称中科投票[1][13] - 深交所交易系统投票时间为2025年5月7日9:15 - 9:25等时段[14] - 深交所互联网投票系统投票时间为2025年5月7日9:15 - 15:00[15] 其他事项 - 会议审议《2024年度董事会工作报告》等议案[4] - 中小投资者表决单独计票[5] - 现场登记时间为2025年4月25日9:00 - 17:00[7] - 授权委托书有效期至股东大会结束[19] - 参会股东登记表4月25日17:00前送达等[20]

会议信息 - 公司第二届监事会第十二次会议于2025年4月7日召开，应到实到监事均为3名[2] 议案表决 - 《关于<2024年度监事会工作报告>的议案》等4项议案表决全票通过，需提交股东大会审议[3][4][6] - 《关于<2024年度募集资金存放与使用情况的专项报告>》等2项议案表决全票通过，无需提交[6][8]

业绩总结 - 2024年净利润32,069.50万元，同比增长18.92%[6] - 2024年末资产总额748,998.16万元，同比增长4.73%[6] 利润分配 - 2024年度每10股派现1.35元，合计派现198,703,800.00元，占净利润61.96%[8] - 预计2025年中期现金分红不超净利润50%[8] 未来展望 - 2025年绿色能源供应预计增加10%以上，项目投资约13亿元[7] 其他新策略 - 向子公司新增担保额度不超20,000.00万元，授权12个月[11] - 续聘审计机构，审计费用86.00万元[12]

业绩数据 - 2024年净利润320,694,973.43元，预计分红占比61.96%[4][5] - 2024年营业收入1,662,799,376.05元[6] - 最近三年累计现金分红426,845,200元，平均净利润267,503,054.96元[6][7] 分红情况 - 2024年每10股派现金股利1.35元，合计派现198,703,800元[2][5] - 2025年中期分红需当期盈利等，预计不超净利润50%[10] 研发投入 - 2024年研发投入60,334,384.40元，近三年累计129,728,344.33元，占比2.78%[6][7]

财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入为16.63亿元，较2023年的14.04亿元增长18.43%[22] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为3.21亿元，较2023年的2.70亿元增长18.92%[22] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.16亿元，较2023年的2.57亿元增长23.04%[22] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为6.82亿元，较2023年的4.13亿元增长65.27%[22] - 2024年末资产总额为74.90亿元，较2023年末的71.52亿元增长4.73%[22] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产为35.81亿元，较2023年末的34.04亿元增长5.18%[24] - 2024年第一至四季度营业收入分别为3.61亿元、4.51亿元、3.88亿元、4.63亿元[26] - 2024年第一至四季度归属于上市公司股东的净利润分别为0.73亿元、0.91亿元、0.99亿元、0.57亿元[26] - 2024年第一至四季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为0.70亿元、0.91亿元、0.98亿元、0.57亿元[26] - 2024年第一至四季度经营活动产生的现金流量净额分别为0.59亿元、1.80亿元、2.30亿元、2.14亿元[26] - 2024年公司实现营业收入166,279.94万元，同比增加18.43%[45] - 2024年公司利润总额40,132.05万元，同比增加13.52%[45] - 2024年公司归属上市公司股东净利润32,069.50万元，同比增加18.92%[45] - 2024年公司处理生活垃圾394.06万吨，同比增加15.97%[45] - 2024年公司上网电量10.07亿度，同比增加12.56%[45] - 2024年公司供热175.45万吨，同比增加57.31%[45] - 2024年公司处理餐厨垃圾10.55万吨、污泥3.92万吨、医疗废物0.33万吨[45] - 2024年公司提纯沼气714.68万立方米、制备生物天然气408.94万立方米[45] - 2024年公司供热175.45万吨，同比增长57.31%，年热电比自137%提高至192%，增幅55个百分点[56] - 2024年公司上网电量10.07亿度，同比增长12.56%[56] - 2024年公司提纯沼气714.68万立方米、制备生物天然气408.94万立方米[57] - 2024年石家庄项目单体净利润增长5000万元，合并报表净利润贡献约10%[58] - 2024年公司累计实现营业收入16.63亿元，同比增长18.43%[79][80][83] - 2024年公司累计实现营业利润4.04亿元，同比增长13.44%；利润总额4.01亿元，同比增长13.52%[79] - 2024年公司累计实现归属于上市公司股东的净利润3.21亿元，同比增长18.92%；扣非净利润3.16亿元，同比增长23.04%[79] - 2024年公司销售费用1145.27万元，同比增长39.07%；研发投入6033.44万元，同比增长53.36%[80] - 2024年公司经营活动产生的现金流净额6.82亿元，同比增长65.27%[80] - 2024年生活类垃圾处理业务收入12.81亿元，占比77.05%，同比增长24.25%[83] - 2024年环保装备销售及技术服务收入1.08亿元，占比6.49%，同比增长131.28%[83] - 2024年华北地区收入2.91亿元，占比17.52%，同比增长229.48%[83] - 2024年华东地区收入5.71亿元，占比34.36%，同比下降23.51%[83] - 2024年生活类垃圾处理业务直接材料、人工成本、折旧与摊销、能源和动力成本分别为7206.64485万元、7780.676702万元、22952.110668万元、8082.298045万元，同比增减分别为18.78%、17.64%、36.06%、52.38%[89] - 2024年环保装备销售及技术服务设备销售成本为10019.554532万元，同比增长176.20%[89] - 2024年危废处理处置业务成本为727.492386万元，同比减少10.00%；项目建造业务成本为24362.647551万元，同比减少17.08%[89] - 2024年其他业务成本为525.964204万元，同比增长205.18%[89] - 2024年销售费用、管理费用、财务费用、研发费用分别为1145.2723万元、13708.811149万元、6425.73707万元、4875.798421万元，同比增减分别为39.07%、16.73%、11.07%、53.03%[94] - 2024年研发人员数量112人，较2023年的88人增长27.27%，占比从9.85%提升至11.55% [100] - 2024年研发投入金额60,334,384.40元，占营业收入比例3.63%，较2023年的2.80%有所提升[100] - 2024年资本化研发支出11,576,400.19元，占研发投入比例19.19%，占当期净利润比重3.20% [100] - 2024年经营活动现金流入小计1,609,332,659.67元，同比增长29.88%，现金流出小计927,002,922.56元，同比增长12.20%，现金流量净额682,329,737.11元，同比增长65.27% [102] - 2024年投资活动现金流入小计1,177,507.96元，同比减少99.90%，现金流出小计541,551,081.46元，同比减少73.05%，现金流量净额 - 540,373,573.50元，同比增长38.31% [104] - 2024年筹资活动现金流入小计1,075,470,612.91元，同比增长104.97%，现金流出小计1,200,741,927.15元，同比增长44.13%，现金流量净额 - 125,271,314.24元，同比增长59.38% [104] - 2024年末固定资产金额1,169,277,904.47元，占总资产比例15.61%，较年初的12.90%提升2.71% [103] - 2024年末长期借款金额2,072,916,170.40元，占总资产比例27.68%，较年初的26.47%提升1.21% [103] - 租赁负债期末余额815,935.74元，占比0.01%，较上期减少0.01%[106] - 无形资产期末余额4,073,482,757.37元，占比54.39%，较上期减少0.54%[106] - 报告期投资额512,418,307.53元，上年同期投资额857,165,729.05元，变动幅度-40.22%[107] - 2022年首次公开发行股票，募集资金总额140,278.00万元，净额135,017.37万元，累计使用130,731.27万元，使用率96.83%[114] - 截至2024年12月31日，募集资金余额为4,286.09万元[115] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司2024年供热175.45万吨，处理垃圾394.06万吨，供热比44.52%，行业排名第一[38] - 公司2024年装备业务合同额达2.3亿元[39] - 公司2024年处理生活垃圾394.06万吨，同比增加15.97%[45] - 公司2024年上网电量10.07亿度，同比增加12.56%[45] - 公司2024年供热175.45万吨，同比增加57.31%[45] - 公司2024年处理餐厨垃圾10.55万吨、污泥3.92万吨、医疗废物0.33万吨[45] - 公司2024年提纯沼气714.68万立方米、制备生物天然气408.94万立方米[45] - 公司2024年装备业务合同签订额达2.3亿元[45] - 2024年公司供热175.45万吨，同比增长57.31%，年热电比自137%提高至192%，增幅55个百分点[56] - 2024年公司上网电量10.07亿度，同比增长12.56%[56] - 2024年公司提纯沼气714.68万立方米、制备生物天然气408.94万立方米[57] - 2024年生活类垃圾处理业务收入12.81亿元，占比77.05%，同比增长24.25%[83] - 2024年环保装备销售及技术服务收入1.08亿元，占比6.49%，同比增长131.28%[83] - 2024年华北地区收入2.91亿元，占比17.52%，同比增长229.48%[83] - 2024年华东地区收入5.71亿元，占比34.36%，同比下降23.51%[83] - 节能环保特许经营类尚未执行订单投资金额为12.605621亿元，处于运营期订单运营收入为1.390382亿元[86] - 慈溪市、绵阳市、宁波市镇海区生活垃圾焚烧发电项目营业收入分别为4.722299亿元、2.182085亿元、1.505416亿元，营业利润分别为1.444849亿元、0.885952亿元、0.665586亿元[86] - 2024年生活类垃圾处理业务直接材料、人工成本、折旧与摊销、能源和动力成本分别为7206.64485万元、7780.676702万元、22952.110668万元、8082.298045万元，同比增减分别为18.78%、17.64%、36.06%、52.38%[89] - 2024年环保装备销售及技术服务设备销售成本为10019.554532万元，同比增长176.20%[89] - 2024年危废处理处置业务成本为727.492386万元，同比减少10.00%；项目建造业务成本为24362.647551万元，同比减少17.08%[89] - 2024年其他业务成本为525.964204万元，同比增长205.18%[89] 利润分配 - 公司经董事会审议通过的利润分配预案以1,471,880,000为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.35元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增0股[7] 行业数据 - 2023年我国城市生活垃圾清运量2.54亿吨，实际焚烧量2.10亿吨，焚烧处理占比约82%[33] - 截至2024年10月，全国垃圾焚烧发电厂1010家，焚烧炉2172台，焚烧能力约111万吨/日[33] - 2023年我国在境内外上市的环保公司垃圾焚烧运营产能前10名集中度约45%，2024年生活垃圾焚烧领域并购10余起[35] 公司资质与荣誉 - 公司是业内为数不多的国家级专精特新“小巨人”企业[38] - 公司自主研发的自动燃烧控制系统（ACC）被认定为“国内领先”水平，部分关键设备达到“国际先进”水平[38] - 公司所参与的《废弃物焚烧与钢铁冶炼二恶英污染控制技术与对策》获国家科学技术进步二等奖[38] - 公司为国内首批（3家）获得环境服务特级认证的企业[38] - 公司是首批（3家）获得环境服务特级认证的单位之一，AAA级电厂占比位居行业前列，慈溪、绵阳、三台、晋城项目获评国家AAA级生活垃圾焚烧厂，运营服务能力为最高等级一级[66] - 公司参与的《废弃物焚烧与钢铁冶炼二恶英污染控制技术与对策》项目获国家科学技术进步二等奖，控股公司中科能环参与的项目获评四川省科学技术进步二等奖，自主研发的两项技术分别获中环协科技进步一等奖和二等奖[72] 公司项目进展 - 2024年公司新签订晋州、枣阳项目股权转让协议，特许经营项目合同规模达17450t/d[58] - 晋州项目总规模1000吨/日，一期规模600吨/日，年输出绿色热能最大可达26万吨；枣阳项目总规模500t/d，年输出绿色热能最大可达23万吨[58] - 玉溪市江川 - 通海 - 华宁生活垃圾焚烧发电项目本报告期投入177,949,100.89元，累计投入219,243,541.67元，进度61.46%[110] - 晋城市城市生活垃圾焚烧发电项目承诺投资34,000.00万元，累计投入31,941.53万元，进度93.95%[116] - 政府与社会资本合作模式建设绵阳市第二生活垃圾焚烧发电项目承诺投资25,000.00万元，累计投入24,999.78

文章核心观点 中科环保控股公司绵阳中科与四川星际荣耀航天动力签署《合作框架协议》，开展“环保 + 航天”跨界协同创新，助力国家“双碳”目标与航天强国战略融合，公司以科技创新为引领，转型综合性绿色能源企业，未来将结合新兴产业机遇实现自我进化 [1][2][3][4] 合作信息 - 3 月 26 日中科环保控股公司绵阳中科与四川星际荣耀航天动力在绵阳签署《合作框架协议》，是全国首例生物质燃料技术系统化应用于航天动力领域的创新实践 [1] - 双方围绕绿色低碳能源应用、尖端科技融合等领域展开深度合作，通过餐厨垃圾与污泥处理制备绿色生物天然气加注液氧甲烷火箭，实现低碳燃料替代 [1] 行业背景 - 中央多次针对促进商业航天行业发展给予指导意见，今年政府工作报告提及商业航天等新兴产业快速发展 [2] 合作意义 - 绵阳中科为星际荣耀航天动力生产提供全链条低碳化支持，响应《“十四五”工业绿色发展规划》绿色制造要求 [2] - 聚焦清洁能源供给与技术协同，强化绿色能源对高端制造支撑，打造我国商业航天的“绿色动力引擎” [2] - 为国家“双碳”战略与航天强国建设提供系统性解决方案，标志绿色低碳产业生态迈入跨界赋能新阶段 [2] 公司发展 - 公司以科技创新为引领打造核心竞争力，在核心装备技术升级等方面技术储备与成果转化处于行业前列 [3] - 持续扩大研发投入，率先布局烟气治理等研发方向，建立起技术领先的差异化竞争优势 [3] - 公司深耕环保领域，转型为综合性绿色能源企业，围绕“短期靠绿能做优”战略完善绿色新能源供给体系 [3] - 积极探索垃圾焚烧＋低碳供应链等先导商业模式，在降碳减污基础上实现扩绿增长 [3] 未来规划 - 公司以“科技创新”为迭变基因，以“绿能综合利用”为发展方向，结合新兴产业机遇实现自我进化，打造一流企业 [4]

文章核心观点 - 绵阳中科与星际荣耀签署合作协议，推动绿色低碳清洁能源与商业航天领域生态融合，是中科环保转型关键一步，开辟航天燃料供应新路径，为上市公司开辟全新增长极 [1] 合作双方情况 - 绵阳中科是中科环保核心子公司，长期深耕减污降碳与循环经济领域，技术实力与行业标杆地位显著 [2] - 星际荣耀是国内商业航天领军企业，专注于液体重复使用运载火箭研发及发射服务，致力于打造低成本、高效率的太空运输体系 [2] 合作内容与模式 - 绵阳中科为星际荣耀提供绿色LNG、绿色热能、绿色电能、中水及除盐水等清洁能源支持，双方资源整合与技术协同 [1] - 合作以“绿色赋能航天”为核心，探索清洁能源供给、资源循环利用等创新模式 [2] - 围绕绿色低碳清洁能源供给建立常态化协作机制，推进航天领域“零距离”绿色能源解决方案 [3] 合作意义与影响 - 是全国首例生物质燃料技术系统化应用于航天动力领域的创新实践 [1] - 为区域产业结构绿色升级提供示范样板，为我国航天领域实现“双碳”目标提供实践路径 [2] - 助力商业航天实现减排技术跨越式发展，展示环境治理与高端制造协同创新的“中国方案” [4] - 为我国航天强国建设注入可持续动能，为“双碳”目标下的产业绿色转型提供可复制、可推广的跨界合作范式 [4]

现金管理 - 2024年10月同意用不超6000万元闲置募集资金现金管理[1] - 海城中科、晋城中科签协定存款合同，有额度、利率和有效期[1][2][3] 过往情况 - 中科环保、海城中科协定存款已到期赎回，部分未到期[9] 其他 - 与受托方无关联，产品低风险有风控措施[4][5] - 议案已通过相关会议审议[8]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级，目标价 7.12 元 [2][13][16][25] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是技术研发实力雄厚的中科院体系环保产业平台，开拓供热、持续并购，成长动力充足，未来业绩增长有望超预期 [3] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 预测 2024 - 2026 年净利润分别为 3.21、4.03、4.92 亿元，对应 EPS 分别为 0.22、0.27、0.33 元 [13][16] - 采用 FCFF 模型计算公司股权价值为 7.12 元/股 [21] - 采用 PEG 估值，选取可比公司，给予公司 2025 年 1.12 倍 PEG，合理估值 7.70 元 [23] - 综合两种估值方法，选择较低者，给予目标价 7.12 元 [25] 中科环保：技术积累深厚的中科院环保平台 中科院控股的垃圾焚烧龙头公司 - 依托中科院科技资源和成果产业化经验，是中科院以科技创新为引领的环保产业平台 [26] - 垃圾焚烧技术始于 1995 年，后消化吸收丹麦伟伦技术并改进 [26] - 截至 2023 年底，在手订单总规模 15,950 吨/日，已投产规模 10,500 吨/日 [13][26] 垃圾焚烧产能释放驱动公司业绩稳健增长 - 主营生活垃圾处理等业务，2023 年上述业务收入占比分别为 72%、22%、3%、1% [31] - 2017 - 2023 年，收入 CAGR 24%，扣非归属净利润 CAGR 85% [31] - 2023 年综合毛利率 39.83%，净利润率 22.13%，ROE 8.17% [33] 控股股东实力雄厚，股权激励彰显信心 - 控股股东为中科实业集团，实控人为中国科学院控股有限公司 [35] - 2024 年 9 月出台限制性股票激励计划，拟授予 3,013.70 万股，占总股本 2.05% [36] 垃圾焚烧成熟期：存量项目聚焦运营提效，增量开拓依靠并购&出海 我国垃圾焚烧行业已进入成熟期 - 2017 - 2023 年行业产能爆发式增长，CAGR 19% [41] - 截至 2023 年底，城市生活垃圾焚烧产能 86.2 万吨/日，占无害化处置总产能比例 75.3% [41] - 2023 年县城垃圾焚烧产能 21.5 万吨/日，仍有提升空间 [42] 存量项目聚焦运营提质增效 - 协同供热、与其他废弃物协同处置成普遍现象，AI + 智慧焚烧提升运营效率 [46] - 垃圾焚烧与 AIDC 具备协同优势，或成新趋势 [47] 并购整合阶段到来，龙头扩张空间较大 - 行业进入并购整合阶段，小企或退出，龙头有望并购项目扩大规模 [48][49] 焚烧出海，积极开拓海外市场 - “一带一路”国家成出海首选，我国技术和经验有优势 [51] 开拓供热&持续并购，成长动力充足 供热持续开拓，50%运营项目实现工业供热 - 2023 年全年供热 111.54 万吨，同比增长 24%，2024H1 供热 78.34 万吨，同比增长 60% [13][55] - 供热优势突出，截至 2024H1 签署 11 个供热意向协议，预计新增年供热量超 75 万吨 [56][59] 寻找有供热潜能标的，并购开拓规模 - 2023 年收购常宁和赵县项目，绿色热能业务版图延伸 [60] 中科院体系创新驱动技术改进，激发增长动力 - 在丹麦伟伦炉排炉技术基础上创新，处于国内领先水平 [61] - 加强与中科院合作，投入研发，核心装备销售增长 [66][68] 重视股东回报，承诺高比例分红 - 2022 及 2023 年股利支付率分别为 38%、55% [71] - 2024 - 2028 年度现金分红率不低于 60% [13][71]