证券代码：301175 证券简称：中科环保 公告编号：2025-112 召开时间：2025年9月2日（星期二）15:00-16:00 召开方式：网络互动。 召开地点：价值在线（www.ir-online.cn）、东方财富路演（https://road show.eastmoney.com）。 投资者参加方式：投资者可于 2025 年 9 月 2 日（星期二）15:00 前通过网址 https://eseb.cn/1qkFPRk5zA4 或使用微信扫描下方二维码进行报名，届时将通 过"易董 app"或"腾讯会议"参与本次业绩说明会。 投资者可以同时通过互联网登录东方财富路演（https://roadshow.eastmon ey.com/luyan/4837331）或使用微信扫描下方二维码观看公司本次业绩说明会。 北京中科润宇环保科技股份有限公司 关于举办 2025 年半年度业绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 北京中科润宇环保科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于2025年8月 13日在巨潮资讯网上披露了《2025年半年度报告》及 ...

投资评级 - 环保行业投资评级为"看好"，与上次评级一致 [2] 核心观点 - "十四五"期间国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更高要求，节能环保及资源循环利用有望维持高景气度 [3] - 在化债背景下，水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎来戴维斯双击 [3] - 重点推荐瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境；建议关注旺能环境、军信股份、武汉控股等公司 [3] 行情回顾 - 截至8月15日收盘，本周环保板块上涨1.72%，表现优于大盘（上证综指上涨1.70%至3696.77） [6] - 细分板块表现：环卫板块涨幅最大达12.44%，固废其他板块上涨5.50%，环境修复板块上涨3.96%，环保设备板块上涨2.95%；水治理板块下跌0.96%，资源化板块下跌1.26% [9][11] - 个股方面，玉禾田、艾布鲁、华控赛格等涨幅居前；大地海洋、中航泰达、金科环境等跌幅较大 [12][13] 行业动态 - 2025年上半年环保行业发债规模超300亿元，债券类型以绿色债券和科技创新债券为主 [14] - 重点发债案例包括：中原环保发行两期5亿元科创债，光大环保发行10亿科创债，首创环保获批发行150亿公司债等 [16][17][18] - 2024年全国海水淡化工程规模达285.6万吨/日，较2023年增加33.3万吨/日 [25] - 多地通过专项债化解企业欠款，已发行和计划内专项债总额达1539.8亿元 [24] 公司公告 - 中科环保2025年上半年营收8.48亿元（同比+4.48%），归母净利润1.96亿元（同比+19.83%），处理生活垃圾213.63万吨（同比+10.07%） [37] - 城发环境2025年上半年营收32.16亿元（同比+11.25%），归母净利润5.89亿元（同比+20.15%），环保业务收入占比76.31% [37] - 维尔利中标老虎冲生活垃圾填埋场渗沥液处理项目，预计10年运营期收入约6.1亿元 [41]

公司股价与财务表现 - 中科环保最新股价为5 61元 较前一交易日上涨1 63% [1] - 公司2025年上半年实现营业收入8 48亿元 归母净利润1 96亿元 同比增长19 83% [1] 主营业务与运营数据 - 主营业务为生活垃圾处理 生物质能发电等环保领域 [1] - 2025年上半年处理生活垃圾213 63万吨 上网电量5 29亿度 供热量87 75万吨 供热比保持在40%以上 [1] 项目拓展与技术进展 - 玉溪项目已投产并实现盈利 衡阳项目全面启动建设 [1] - 完成晋州项目交割 并成功摘牌贵港 平南项目股权 [1] - 新增授权专利14项 垃圾焚烧烟气净化系统尾部余热利用技术已在晋城项目成功实施 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入8.48亿元，同比增长4.48% [1] - 归母净利润1.96亿元，同比增长19.83%，利润增速近20% [1] - 资产负债率50.68%，处于行业较低水平 [1] 运营数据 - 处理生活垃圾213.63万吨，同比增长10.07% [1] - 上网电量5.29亿度，同比增长6.44% [1] - 供热量87.75万吨，同比增长12.01%，供热比稳居40%以上 [1] 产能扩张 - 玉溪项目2025年5月投产，当月即盈利 [2] - 衡阳项目全面启动建设，石家庄项目3、藤县项目加速推进 [2] - 晋州项目完成交割，贵港项目、平南项目100%股权成功摘牌 [2] - 全部项目并表后产能总规模达20900t/d（已投运14400t/d） [2] - 晋州项目交割后首月实现扭亏为盈 [2] 研发与技术 - 新增授权专利14项（发明专利7项，实用新型专利7项） [3] - 《垃圾焚烧多能利用及能效升级》入选全球焚烧大会最佳技术解决方案 [3] - 垃圾焚烧烟气净化系统尾部余热利用技术在晋城项目落地 [3] - 海城项目即将应用垃圾焚烧发电低真空低温供热技术 [3] 战略与投资者回报 - 制定《"质量回报双提升"行动方案》，聚焦主业创新 [4] - 控股股东中科集团自愿延长首发前限售股份锁定期12个月 [4] - 市场预期分红派息规模将稳步提升 [4]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入8.48亿元，同比增长4%，归母净利润1.96亿元，同比增长20% [1] - 扣非后归母净利润1.93亿元，同比增长20%，毛利率提升1.27个百分点至52.57% [2] - 经营活动现金流净额达2.98亿元，同比增长25% [2] 核心业务发展 - 生活类垃圾处理业务收入6.91亿元，同比增长14.81%，垃圾处理量213.63万吨，同比增长10.07% [2] - 绿色热能业务供热量87.75万吨，同比增长12.01%，供热比稳定在40%以上 [2] - 河北、四川、广西、浙江四大绿能中心布局加速推进，河北片区新增晋州项目并启动石家庄项目3机组建设 [2] 外延并购与项目进展 - 完成晋州项目交割并实现首月扭亏为盈，成功摘牌贵港项目（1500t/d）和平南项目（1200t/d） [3] - 玉溪项目5月投产当月即盈利，衡阳项目全面启动建设 [3] - 石家庄中科签署750吨/日热力生产提升工程协议，中标通海县50吨/天餐厨垃圾处理项目 [3] 未来展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为19.11/21.73/24.42亿元，同比增长14.93%/13.69%/12.37% [3] - 预计同期归母净利润分别为4.04/4.87/5.50亿元，同比增长25.87%/20.54%/13.04% [3]

业绩表现 - 2025年上半年归母净利润实现近20%较快增长 [1] - 收入小幅增长但盈利能力显著提升 [1] - 盈利能力持续提升 [1]

宏观分析 - 7月美国CPI同比2.7%与前值持平，核心CPI同比回升0.2个百分点至3.1%，核心服务是推动核心CPI环比回升的主因 [3][4] - 关税敏感类商品环比增速回落，进口依赖度较高的家具、服装、休闲娱乐商品等环比增速较6月有所回落 [4] - 市场对美联储年内3次降息预期或过于乐观，核心服务通胀粘性仍强，美联储在通胀与就业两难抉择下或难以连续降息 [4][5] 金融工程 - 沪深300增强策略采用成分股内多因子模型+成分股外卫星策略，域内30%、域外10%配置比例下年化超额收益12.6%，跟踪误差5.2% [2][6][7] - 成分股内选股侧重基本面和动量因子，成分股外可采用小市值高增长组合，极端情况下全卫星策略年化超额收益可达17.5%但跟踪误差升至7.6% [6][7] 美妆行业 - 壹网壹创聚焦美妆个护等高毛利品类，2024年起加大AI技术投入，毛戈平品牌通过AI直播创新获阿里妈妈奖项 [2][9][10] - 公司推出股权激励计划，2025-2027年营收目标为较2024年增长30%/60%/90%，对应扣非净利润目标1.01/1.24/1.47亿元 [11] 建材行业 - 水泥价格多数区域已触及成本线，长三角、湖北等地磋商错峰生产方案，若落实将开启恢复性上调 [18][21] - 浮法玻璃均价环比下跌20.38元/吨，产能供应平稳但需求季节性修复未显现，中下游库存仍需消化 [20][21] 军工行业 - 中俄开展海上联合演训，美国开始构建反无人机防御体系并在乌克兰测试前瞻性技术 [28][29] - 推荐关注航空航天装备及卫星互联网领域，中航沈飞、航天南湖等总装企业及中航光电等元器件供应商 [28] 造纸行业 - 7月文化纸价环比下跌1.11%，白卡纸成交均价环比下滑1.25%，箱瓦纸下旬在规模纸厂带动下窄幅上调 [24][25][26] - 木浆外盘报价下行减缓，阔叶浆主流价格490美元/吨，针叶浆平稳，浆市供强需弱格局难改善 [27] 跨境电商 - 7月出口增速回升至7.2%，对东盟/拉美/非洲出口增速分别达17%/8%/42%，家具出口增速环比提升2pct [32] - H1跨境电商进出口1.32万亿元同比增5.7%，亚马逊Q2第三方卖家服务销售额同比增11%显著提速 [34] 纺织服装 - 百隆东方越南产能占比近80%具备关税优势，2023/2024年分红率高达88%/95%，色纺纱行业2010-2021年CAGR为8% [35][36] - 裕元集团H1制造业务收入增8.3%但零售收入降8.6%，直播销售翻倍增长但线下渠道显著下滑 [46][47]

财务表现 - 2025年上半年营业收入8.48亿元 同比增长4.48% [2][3] - 净利润1.96亿元 同比增长19.83% 扣非净利润1.93亿元 同比增长20.14% [2][3] - 生活类垃圾处理业务收入6.91亿元 同比增长14.81% 毛利率52.57% 同比提升1.27个百分点 [2][3] - 自2018年起连续七年半保持净利润增长 [3] 业务运营 - 核心生活垃圾焚烧发电项目慈溪产能3000吨/日 上半年营收2.38亿元 营业利润8396.04万元 [3] - 绵阳项目产能1500吨/日 上半年营收1.13亿元 [3] - 供热量87.75万吨 同比增长12.01% 供热比超40% [6] - 上网电量5.29亿度 同比增长6.44% [6] - 运营期订单13个 运营收入7.31亿元 施工期订单1个 投资金额9173.25万元 [3] - 新增节能环保特许经营订单1个 投资金额3.31亿元 [3] 战略扩张 - 以3.54亿元收购北控水务广西公司贵港项目(1500吨/日)及平南项目(1200吨/日)100%股权 [2][7] - 并购整合成为行业头部企业扩张重要路径 政策推动下行业并购加速 [7] - 拓展工业供热、移动供热、民用供热等多领域应用 推进浙江、河北、四川区域规模化发展 [6] 研发创新 - 研发投入2520.65万元 同比增长37.8% [6] - 新增授权专利14项 其中发明专利7项 实用新型专利7项 [6] - 在宁波、防城港等地建设研发基地和中试平台 [6] 募投项目 - IPO募资净额13.5亿元 累计投入13.12亿元 [4] - 2025年上半年募投项目实现效益6802.91万元 [2][4] - 上市三年累计实现效益2.47亿元 [2][4] - 晋城和绵阳二期发电项目为主要效益贡献项目 [4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入8.48亿元 同比增长4.48% [1][2] - 2025年上半年净利润1.96亿元 同比增长19.83% 扣非净利润1.93亿元 同比增长20.14% [1][2] - 自2018年起连续七年半净利润持续提升 营业收入从5.34亿元增至16.63亿元 净利润从6605.11万元增至3.21亿元 [2] - 核心主业生活类垃圾处理业务收入6.91亿元 同比增长14.81% 毛利率52.57% 同比提升1.27个百分点 [2] - 项目建造业务收入1.33亿元 同比增长43.7% 毛利率3.78% 同比提升1.57个百分点 [2] 业务运营 - 生活类垃圾处理业务为核心主业 2025年上半年收入占比达81.5% [1][2] - 运营期订单13个 运营收入7.31亿元 施工期订单1个 投资金额9173.25万元 未执行订单3个 投资金额12.61亿元 [3] - 慈溪项目日产能3000吨 上半年收入2.38亿元 营业利润8396.04万元 回款2.7亿元 [3] - 绵阳项目日产能1500吨 上半年收入1.13亿元 营业利润4918.09万元 回款1.01亿元 [3] - 新增节能环保特许经营订单1个 投资金额3.31亿元 [3] 绿色能源发展 - 供热量87.75万吨 同比增长12.01% 供热比持续稳定在40%以上 [7] - 上网电量5.29亿度 同比增长6.44% [7] - 累计核发绿证220万张 完成近30万张绿证交易 接入国家绿色电力证书交易平台 [7] - 打造浙江 河北 四川 广西四大绿能中心 拓展工业供热 移动供热 民用供热等多领域应用 [7] 研发与创新 - 2025年上半年研发投入2520.65万元 同比增长37.8% [8] - 新增授权专利14项 其中发明专利7项 实用新型专利7项 [8] - 在宁波 防城港等地建设研发基地和中试平台 依托14个项目加速技术成果转化 [8] 战略扩张 - 以3.54亿元收购北控水务广西公司贵港项目(1500吨/日)和平南项目(1200吨/日)100%股权 [1][8] - 行业并购加速 2024年以来生活垃圾焚烧领域发生20余起并购 [8] - IPO募投项目累计投入13.12亿元 2025年上半年实现效益6802.91万元 上市后累计效益2.47亿元 [4][5] - 晋城项目效益1029.8万元 绵阳二期项目效益1299.84万元 海城项目效益1907.13万元 慈溪三期项目效益2566.15万元 [4]

公司调研活动 - 公司于2025年8月13日接受中信证券等投资者调研 [2] - 公司财务总监庄五营等管理层参与调研并回答投资者问题 [2]