证券代码：301175 证券简称：中科环保 公告编号：2025-040 北京中科润宇环保科技股份有限公司 关于特定股东减持股份预披露的公告 公司特定股东深圳市国科瑞华三期股权投资基金合伙企业（有限合伙）保证向 本公司提供的信息内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 （三）拟减持数量及比例：国科瑞华拟以集中竞价方式减持不超过14,718,800股， 占公司总股本比例1%。 （四）减持方式：集中竞价方式。 特别提示： 持有北京中科润宇环保科技股份有限公司（以下简称"公司"）股份35,281,286股 （占公司总股本比例2.40%）的股东深圳市国科瑞华三期股权投资基金合伙企业（有限 合伙）（以下简称"国科瑞华"）计划在本公告披露之日起3个交易日后的3个月内通过 集中竞价交易方式减持公司股份不超过14,718,800股（占公司总股本比例1%）。 一、股东基本情况 （一）股东名称：深圳市国科瑞华三期股权投资基金合伙企业（有限合伙） （二）股东持股情况：截止减持股份计划公告披露日，国科瑞华持有公司股份 35,281,286股，占公司总 ...

中信证券股份有限公司 关于北京中科润宇环保科技股份有限公司 2024 年度持续督导定期现场检查报告 保荐人名称：中信证券股份有限公司 （以下简称"中信证券"或"保荐人"） 被保荐公司简称：中科环保 保荐代表人姓名：刘拓 联系电话：010-60838913 保荐代表人姓名：李雨修 联系电话：010-60836975 现场检查人员姓名：刘拓、索超、李志强、聂子潇 现场检查对应期间：2024 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日 现场检查时间：2025 年 3 月 31 日至 2025 年 4 月 11 日 一、现场检查事项 现场检查意见 （一）公司治理 是 否 不适用 现场检查手段： 查阅了上市公司最新章程、三会议事规则及会议材料，取得上市公司董事、监事、高级 管理人员名单及其变化情况，取得上市公司关联方清单，查阅关于公司控股股东、实际 控制人、董事、监事、高级管理人员的信息披露文件及相关变更决策文件，查看上市公 司生产经营场所，对上市公司高级管理人员进行访谈。 1.公司章程和公司治理制度是否完备、合规 是 2.公司章程和三会规则是否得到有效执行 是 3.三会会议记录是否完整，时间、地点、出席人 ...

| （2）公司募集资金项目进展是否与信息披露文件 | 是 | | --- | --- | | 一致 | | | 4.公司治理督导情况 | | | （1）列席公司股东大会次数 | 未亲自列席，已审议历次会议文件 | | （2）列席公司董事会次数 | 1次，已审议历次会议文件 | | （3）列席公司监事会次数 | 未亲自列席，已审议历次会议文件 | | 5.现场检查情况 | | | （1）现场检查次数 | 2次 | | （2）现场检查报告是否按照深圳证券交易所规定 | 是 | | 报送 | | | （3）现场检查发现的主要问题及整改情况 | 无 | | 6.发表专项意见情况 | | | （1）发表专项意见次数 | 3次 | | （2）发表非同意意见所涉问题及结论意见 | 无 | | 7.向深圳证券交易所报告情况（现场检查报告除 | | | 外） | | | （1）向深圳证券交易所报告的次数 | 无 | | （2）报告事项的主要内容 | 不适用 | | （3）报告事项的进展或者整改情况 | 不适用 | | 8.关注职责的履行情况 | | | （1）是否存在需要关注的事项 | 不适用 | | （2）关注事项的主要内容 ...

公司业绩情况 - 2024 年度营业总收入 166,279.94 万元，同比增长 18.43%；归属于上市公司股东的净利润 32,069.50 万元，同比增长 18.92% [3] 未来业绩增长点 在建项目 - 玉溪项目在建，衡阳、江油、藤县项目前期手续基本完成，石家庄项目热力提升工程 3推进，预计今年年中到明年陆续投产 [4] 绿色能源 - 2024 年供热 175.45 万吨，同比增长 57.31%，供热比 44.52%行业排名第一，已形成宁波、河北、绵阳三大主要片区，未来推进供热业务规模化发展 [4] 并购发展 - 2023 年底收购石家庄项目后，2024 年单体项目净利润增长 5,000 万元；2024 年新签订晋州、枣阳项目股权转让协议，推进项目交割，未来重点并购优质及潜力项目 [5][6] 研发创新 - 近五年研发投入复合增长率 61%，2024 年新签合同额 2.3 亿元位于行业前列，多效合一烟气净化技术将开展工业化示范应用，垃圾焚烧烟气净化系统尾部余热利用项目即将投运 [6] 未来资本开支情况 - 2024 年投资性支出约 5.40 亿元，2025 年预计项目建设支出 10 - 13 亿元，自有资金占 30%、项目贷款占 70%，并购有一定支出，2025 - 2026 年项目建设投入达高峰，后续资本开支主要用于并购 [6] 未纳入国补目录项目情况 - 未纳入国补清单的运营项目有三台、晋城、海城项目，三台和晋城项目非竞价，电价 0.65 元/度，海城项目竞价，申报价格 0.607 元/度，均已报送国家能源局 [8] 应收账款结构情况 - 截至 2024 年末，一年以内应收账款占比约 74.6%，超过一年占比相对较小 [8]

公司业绩情况 - 2024 年度营业总收入 166,279.94 万元，同比增长 18.43%；归属于上市公司股东的净利润 32,069.50 万元，同比增长 18.92% [2] 经营活动现金净流入情况 - 2024 年经营活动现金净流入 6.82 亿元，同比增长 65.27%，因拓展市场、产能释放，固废处理量、上网电量、供热量增长 [4] - 2024 年处理生活垃圾 394.06 万吨，同比增加 15.97%；上网电量 10.07 亿度，同比增加 12.56%；供热 175.45 万吨，同比增长 57.31% [4] 垃圾焚烧项目供热改造 - 项目区位是垃圾焚烧项目供热改造最主要考虑因素，公司项目区位优势明显，已形成宁波、河北、绵阳三大主要片区 [5] 项目并购与盈利 - 石家庄项目并购模式具备复制性，公司有能力复制成功经验 [6] - 2023 年底收购石家庄项目后，输出经验和文化，2024 年业绩攀升，现覆盖周边热用户 50 余家，推进热力提升工程 3 [8] - 主业并购关注基本面好且具供热潜力项目，通过多种方式提质增效提升业绩 [8] 热用户情况 - 热用户主要为工业企业，热需求长期稳定，目前及未来降低概率低 [8] - 宁波、慈溪项目联网供热覆盖周边工业园区，供热量有提升空间 [8] 装备业务情况 - 2024 年环保装备销售与技术服务业务收入约 1.08 亿元，同比增长 131.28%，因以前年度订单 2024 年验收 [9] - 2024 年签署国内外技术装备合同 2.3 亿元，后续随订单交货确认收入 [9] - 2024 年装备销售业务增速快、规模大、国内外多点开花，未来装备业务毛利率预计提升 [10] 资本开支情况 - 2024 年投资性支出约 5.40 亿元 [11] - 2025 年预计项目建设支出 10 - 13 亿元，自有资金占 30%、项目贷款占 70%，并购有一定支出 [11] - 2025 - 2026 年项目建设投入达高峰，后续资本开支主要用于并购 [11] 应收账款情况 - 截至 2024 年末，一年以内应收账款占比约 74.6%，回款周期基本控制在 1 年以内 [12] - 地方政府化债政策利好，2024 年第四季度部分项目回款同比改善 [13] 垃圾焚烧与智算中心合作 - 智算中心为垃圾焚烧发电行业提供新商业模式和机遇，双方可双向赋能 [15] - 垃圾焚烧发电向智算中心供能有清洁、稳定、区位、节能高效四大优势 [16] - 与智算中心合作可提升垃圾焚烧发电企业盈利水平 [16] - 公司具备与智算中心双向联动先发优势，将推进合作增厚业绩 [18] 所得税率情况 - 公司所得税率较低，通过多种方式享受税收优惠，如认定为高新技术企业、西部鼓励类产业企业等 [19]

公司业绩情况 - 2024 年度营业总收入 166,279.94 万元，同比增长 18.43% [2] - 2024 年度归属于上市公司股东的净利润 32,069.50 万元，同比增长 18.92% [2] 环保装备销售业务 - 2024 年环保装备销售与技术服务业务收入约 1.08 亿元，同比增长 131.28%，源于以前年度签订、2024 年完成验收的订单 [4] - 2024 年合计签署国内外技术装备合同 2.3 亿元，后续随订单交货陆续确认收入 [4] 应收账款情况 - 截至 2024 年末，一年以内的应收账款占比约 74.6%，超过一年的占比相对较小 [5] 在建项目投产节奏 - 玉溪项目正在建设，衡阳、江油、藤县项目前期手续基本完成，石家庄项目热力提升工程 3正在推进，预计今年年中到明年陆续投产 [6] 国补退坡影响及应对 - 国补退坡对盈利有一定影响，公司投运项目积极拓展绿色热能业务 [7] - 以宁波项目为例，2022 年国补到期并供热改造，2023 年营收同比增长 24.80%，净利润同比增长 51.57% [8][9]

公司业绩情况 - 2024 年度营业总收入 166,279.94 万元，同比增长 18.43%；归属于上市公司股东的净利润 32,069.50 万元，同比增长 18.92% [3] 供热业务情况 - 供热价格参考当地市场指导价，基于热用户需求量及蒸汽标准确定，是市场化行为 [4] - 垃圾焚烧供热成本低于燃煤、燃气供热，有绿色属性，未来结合经济形势和燃煤燃气供热价格变动争取调增供热价格 [4] 装备业务情况 - 2024 年环保装备销售与技术服务业务收入约 1.08 亿元，同比增长 131.28% [5] - 2024 年合计签署国内外技术装备合同 2.3 亿元，后续随订单交货确认收入 [5] - 2024 年装备销售业务增速快、规模大、国内外多点开花，新签技术装备合同额位于行业前列，斩获武汉新洲区 5 台套“千吨级”核心装备供货项目，开拓印尼、巴西市场，在泰国获 4 个项目供货协议 [5][6] 研发投入情况 - 2024 年研发投入 6,033.44 万元，占营业收入比例为 3.63%，近五年研发投入年均复合增长率为 61% [7] - 2024 年获评国家级专精特新“小巨人”企业 [7] - 与中科院合作研发的多效合一烟气净化技术获中环协“科技进步一等奖”，即将工业化示范应用，市场规模可达 75 亿元 [7] - 垃圾焚烧烟气净化系统尾部余热利用项目在晋城项目即将投运，应用至全部项目后，1 万吨/日垃圾焚烧处置规模每年新增供电量约 1 亿度 [7] CCER 参与情况 - CCER 关于生活垃圾焚烧发电的方法论未出台，公司积极跟踪并委托机构测算，待出台后第一时间申报 [8] 活动基本信息 - 活动类型为特定对象调研（信达证券业绩交流会） [2] - 参与单位包括中信保诚人寿、工银瑞信基金等多家公司 [2] - 时间为 2025 年 4 月 11 日 13:00 - 14:00、15:00 - 16:00 [2] - 地点为公司会议室和电话会议 [2] - 上市公司接待人员有财务总监庄五营、董事会秘书王建强等 [2] - 本次交流活动不涉及应披露重大信息，无附件 [9][10]

公司业绩情况 - 2024 年度营业总收入 166,279.94 万元，同比增长 18.43%；归属于上市公司股东的净利润 32,069.50 万元，同比增长 18.92% [2] - 发展战略为短期靠绿能做优、中期靠并购做大、长期靠创新做强 [2] - 2024 年经营活动现金净流入约 6.82 亿元，同比增加 65.27% [6] - 截至 2024 年末资产负债率为 47.76%，主体信用评级为 AA +级 [7][8] 项目情况 新签订股权项目 - 河北晋州项目总规模 1,000t/d，一期规模 600t/d；湖北枣阳项目总规模 500t/d [2] - 枣阳项目已供热，年输出绿色热能最大可达 23 万吨；晋州项目供热潜力大，年输出绿色热能最大可达 26 万吨 [2][3] 在建项目 - 玉溪项目在建，衡阳、江油、藤县项目前期手续基本完成，石家庄项目热力提升工程 3推进中 [4] - 预计今年年中到明年陆续投产，2025 年预计项目建设支出 10 - 13 亿元，自有资金占 30%、项目贷款占 70% [4] 并购项目 - 2023 年底收购石家庄项目，2024 年单体项目净利润增长 5,000 万元 [5] - 公司具备将石家庄项目成功经验复制到其他项目的能力 [5] 资金来源 - 公司现金流稳定，未来经营活动现金净流入或进一步提升 [6] - 资产负债率低，有债权融资空间，可通过绿色债券、项目绿色贷、并购贷款等融资 [8] - 发挥资本市场平台作用，探索上市公司股权融资工具，合理安排股权及债权融资规模及比例 [8]

文章核心观点 - 公司营收、净利润稳定增长，绿色热能业务持续放量，业绩增长得益于垃圾处理量与供热量提升、并购项目产能释放和运营效率优化 [2] 业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 16.63 亿元，同比增长 18%，归母净利润 3.21 亿元，同比增长 19%，扣非后归母净利润 3.16 亿元，同比增长 23% [1][2] - 报告期内公司处理生活垃圾 394.06 万吨，同比增长 15.97%，上网电量 10.07 亿度，同比增长 12.56%，供热量达 175.45 万吨，同比增长 57.31% [2] 业务布局 - 公司拓展并完善绿热、绿电、绿色天然气等多元化绿色新能源供给体系 [3] - 绿色热能业务超 60%运营项目实现工业供热，晋城、防城港项目开拓移动供热，石家庄项目实现混合供热模式，2024 年供热 175.45 万吨，同比增长 57.31%，年热电比自 137%提高至 192% [3] - 绿色电能方面运营电厂通过核准，实现绿证自动核发并完成首单绿证交易 [3] - 高附加价值产业链上绵阳项目完成国内首单绿色生物天然气“气证合一”线上交易，2024 年提纯沼气 714.68 万立方米、制备生物天然气 408.94 万立方米 [3] 并购与科研 - 2023 年底收购石家庄项目，2024 年单体项目净利润增长 5000 万元，合并报表净利润贡献约 10% [4] - 2024 年新签订晋州、枣阳项目股权转让协议，特许经营项目合同规模达 17450 吨/日 [4] - 公司是中科院控股体系内环保双碳产业平台，利用科研资源实现产研协同，还与华为合作探索创新模式 [4] 盈利预测 - 预计公司 2025 - 2027 年实现营业收入分别为 20.37/22.64/25.29 亿元，同比增长 22.53%/11.10%/11.74% [5] - 预计归母净利润分别为 3.86/4.46/5.12 亿元，同比增长 20.51%/15.34%/14.94% [5] - 对应 PE 分别为 20.26/17.57/15.28 倍，EPS 分别为 0.26/0.30/0.35 元，给予“推荐”评级 [5]

文章核心观点 中科环保发布《投资者关系活动记录表》披露接待多家投资机构线上调研，公司业绩连续多年高速增长，介绍资本开支计划、智算中心优势及项目并购提质增效情况 [1][3] 分组1：调研信息 - 4月10日中科环保发布《投资者关系活动记录表》，接待中保投资、太平洋资产管理、易方达基金等多家投资机构线上调研 [1] - 公司财务总监庄五营、董事会秘书王建强等管理层人士出席并解答投资机构代表提问 [1] 分组2：业绩情况 - 中科环保业绩连续多年保持高速增长，2024年度实现营业总收入166279.94万元、同比增长18.43%，实现归属于上市公司股东的净利润32069.50万元、同比增长18.92% [3] 分组3：资本开支 - 2024年公司项目建设和项目并购等投资性支出约5.40亿元 [3] - 2025年预计项目建设支出10 - 13亿元，其中自有资金占30%、项目贷款占70%，并购根据项目进展预计有一定支出 [3] 分组4：行业机遇 - 智算中心为垃圾焚烧发电行业发展提供新商业模式和发展机遇，与垃圾焚烧发电可双向赋能 [3] - 垃圾焚烧发电向智算中心供能有四大优势，包括绿电供能、解决能耗指标问题，提供稳定绿色能源，减少电力传输损耗和时延，提升可再生能源利用率 [3] 分组5：项目并购 - 公司会重点关注基本面良好且具备供热发展潜力的项目，并购后通过供热业务拓展、技术设备改造、精细化管控等提质增效 [3] - 以石家庄项目为例，2023年底收购后通过资源整合、技术赋能和管理优化，首季度扭亏为盈，2024年业绩大幅攀升，单体项目净利润增长5000万元以上 [3]