公司业绩情况 - 2024 年度营业总收入 166,279.94 万元，同比增长 18.43% [2] - 2024 年度归属于上市公司股东的净利润 32,069.50 万元，同比增长 18.92% [2] 环保装备销售业务 - 2024 年环保装备销售与技术服务业务收入约 1.08 亿元，同比增长 131.28%，源于以前年度签订、2024 年完成验收的订单 [4] - 2024 年合计签署国内外技术装备合同 2.3 亿元，后续随订单交货陆续确认收入 [4] 应收账款情况 - 截至 2024 年末，一年以内的应收账款占比约 74.6%，超过一年的占比相对较小 [5] 在建项目投产节奏 - 玉溪项目正在建设，衡阳、江油、藤县项目前期手续基本完成，石家庄项目热力提升工程 3正在推进，预计今年年中到明年陆续投产 [6] 国补退坡影响及应对 - 国补退坡对盈利有一定影响，公司投运项目积极拓展绿色热能业务 [7] - 以宁波项目为例，2022 年国补到期并供热改造，2023 年营收同比增长 24.80%，净利润同比增长 51.57% [8][9]

公司业绩情况 - 2024 年度营业总收入 166,279.94 万元，同比增长 18.43%；归属于上市公司股东的净利润 32,069.50 万元，同比增长 18.92% [3] 供热业务情况 - 供热价格参考当地市场指导价，基于热用户需求量及蒸汽标准确定，是市场化行为 [4] - 垃圾焚烧供热成本低于燃煤、燃气供热，有绿色属性，未来结合经济形势和燃煤燃气供热价格变动争取调增供热价格 [4] 装备业务情况 - 2024 年环保装备销售与技术服务业务收入约 1.08 亿元，同比增长 131.28% [5] - 2024 年合计签署国内外技术装备合同 2.3 亿元，后续随订单交货确认收入 [5] - 2024 年装备销售业务增速快、规模大、国内外多点开花，新签技术装备合同额位于行业前列，斩获武汉新洲区 5 台套“千吨级”核心装备供货项目，开拓印尼、巴西市场，在泰国获 4 个项目供货协议 [5][6] 研发投入情况 - 2024 年研发投入 6,033.44 万元，占营业收入比例为 3.63%，近五年研发投入年均复合增长率为 61% [7] - 2024 年获评国家级专精特新“小巨人”企业 [7] - 与中科院合作研发的多效合一烟气净化技术获中环协“科技进步一等奖”，即将工业化示范应用，市场规模可达 75 亿元 [7] - 垃圾焚烧烟气净化系统尾部余热利用项目在晋城项目即将投运，应用至全部项目后，1 万吨/日垃圾焚烧处置规模每年新增供电量约 1 亿度 [7] CCER 参与情况 - CCER 关于生活垃圾焚烧发电的方法论未出台，公司积极跟踪并委托机构测算，待出台后第一时间申报 [8] 活动基本信息 - 活动类型为特定对象调研（信达证券业绩交流会） [2] - 参与单位包括中信保诚人寿、工银瑞信基金等多家公司 [2] - 时间为 2025 年 4 月 11 日 13:00 - 14:00、15:00 - 16:00 [2] - 地点为公司会议室和电话会议 [2] - 上市公司接待人员有财务总监庄五营、董事会秘书王建强等 [2] - 本次交流活动不涉及应披露重大信息，无附件 [9][10]

公司业绩情况 - 2024 年度营业总收入 166,279.94 万元，同比增长 18.43%；归属于上市公司股东的净利润 32,069.50 万元，同比增长 18.92% [2] - 发展战略为短期靠绿能做优、中期靠并购做大、长期靠创新做强 [2] - 2024 年经营活动现金净流入约 6.82 亿元，同比增加 65.27% [6] - 截至 2024 年末资产负债率为 47.76%，主体信用评级为 AA +级 [7][8] 项目情况 新签订股权项目 - 河北晋州项目总规模 1,000t/d，一期规模 600t/d；湖北枣阳项目总规模 500t/d [2] - 枣阳项目已供热，年输出绿色热能最大可达 23 万吨；晋州项目供热潜力大，年输出绿色热能最大可达 26 万吨 [2][3] 在建项目 - 玉溪项目在建，衡阳、江油、藤县项目前期手续基本完成，石家庄项目热力提升工程 3推进中 [4] - 预计今年年中到明年陆续投产，2025 年预计项目建设支出 10 - 13 亿元，自有资金占 30%、项目贷款占 70% [4] 并购项目 - 2023 年底收购石家庄项目，2024 年单体项目净利润增长 5,000 万元 [5] - 公司具备将石家庄项目成功经验复制到其他项目的能力 [5] 资金来源 - 公司现金流稳定，未来经营活动现金净流入或进一步提升 [6] - 资产负债率低，有债权融资空间，可通过绿色债券、项目绿色贷、并购贷款等融资 [8] - 发挥资本市场平台作用，探索上市公司股权融资工具，合理安排股权及债权融资规模及比例 [8]

文章核心观点 - 公司营收、净利润稳定增长，绿色热能业务持续放量，业绩增长得益于垃圾处理量与供热量提升、并购项目产能释放和运营效率优化 [2] 业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 16.63 亿元，同比增长 18%，归母净利润 3.21 亿元，同比增长 19%，扣非后归母净利润 3.16 亿元，同比增长 23% [1][2] - 报告期内公司处理生活垃圾 394.06 万吨，同比增长 15.97%，上网电量 10.07 亿度，同比增长 12.56%，供热量达 175.45 万吨，同比增长 57.31% [2] 业务布局 - 公司拓展并完善绿热、绿电、绿色天然气等多元化绿色新能源供给体系 [3] - 绿色热能业务超 60%运营项目实现工业供热，晋城、防城港项目开拓移动供热，石家庄项目实现混合供热模式，2024 年供热 175.45 万吨，同比增长 57.31%，年热电比自 137%提高至 192% [3] - 绿色电能方面运营电厂通过核准，实现绿证自动核发并完成首单绿证交易 [3] - 高附加价值产业链上绵阳项目完成国内首单绿色生物天然气“气证合一”线上交易，2024 年提纯沼气 714.68 万立方米、制备生物天然气 408.94 万立方米 [3] 并购与科研 - 2023 年底收购石家庄项目，2024 年单体项目净利润增长 5000 万元，合并报表净利润贡献约 10% [4] - 2024 年新签订晋州、枣阳项目股权转让协议，特许经营项目合同规模达 17450 吨/日 [4] - 公司是中科院控股体系内环保双碳产业平台，利用科研资源实现产研协同，还与华为合作探索创新模式 [4] 盈利预测 - 预计公司 2025 - 2027 年实现营业收入分别为 20.37/22.64/25.29 亿元，同比增长 22.53%/11.10%/11.74% [5] - 预计归母净利润分别为 3.86/4.46/5.12 亿元，同比增长 20.51%/15.34%/14.94% [5] - 对应 PE 分别为 20.26/17.57/15.28 倍，EPS 分别为 0.26/0.30/0.35 元，给予“推荐”评级 [5]

文章核心观点 中科环保发布《投资者关系活动记录表》披露接待多家投资机构线上调研，公司业绩连续多年高速增长，介绍资本开支计划、智算中心优势及项目并购提质增效情况 [1][3] 分组1：调研信息 - 4月10日中科环保发布《投资者关系活动记录表》，接待中保投资、太平洋资产管理、易方达基金等多家投资机构线上调研 [1] - 公司财务总监庄五营、董事会秘书王建强等管理层人士出席并解答投资机构代表提问 [1] 分组2：业绩情况 - 中科环保业绩连续多年保持高速增长，2024年度实现营业总收入166279.94万元、同比增长18.43%，实现归属于上市公司股东的净利润32069.50万元、同比增长18.92% [3] 分组3：资本开支 - 2024年公司项目建设和项目并购等投资性支出约5.40亿元 [3] - 2025年预计项目建设支出10 - 13亿元，其中自有资金占30%、项目贷款占70%，并购根据项目进展预计有一定支出 [3] 分组4：行业机遇 - 智算中心为垃圾焚烧发电行业发展提供新商业模式和发展机遇，与垃圾焚烧发电可双向赋能 [3] - 垃圾焚烧发电向智算中心供能有四大优势，包括绿电供能、解决能耗指标问题，提供稳定绿色能源，减少电力传输损耗和时延，提升可再生能源利用率 [3] 分组5：项目并购 - 公司会重点关注基本面良好且具备供热发展潜力的项目，并购后通过供热业务拓展、技术设备改造、精细化管控等提质增效 [3] - 以石家庄项目为例，2023年底收购后通过资源整合、技术赋能和管理优化，首季度扭亏为盈，2024年业绩大幅攀升，单体项目净利润增长5000万元以上 [3]

公司业绩情况 - 2024 年度营业总收入 166,279.94 万元，同比增长 18.43%；归属于上市公司股东的净利润 32,069.50 万元，同比增长 18.92% [3] 资本开支与并购规划 - 2024 年投资性支出约 5.40 亿元，2025 年预计项目建设支出 10 - 13 亿元，自有资金占 30%、项目贷款占 70%，并购有一定支出，2025 - 2026 年项目建设投入达高峰，之后资本开支主要用于并购 [4] - 主业并购关注基本面好且有供热潜力项目，如石家庄项目 2024 年单体净利润增长 5000 万元以上；第二增长曲线关注可再生碳氢燃料、生物天然气等新能源领域 [4] 股东分红回报 - 2024 年经营活动现金净流入约 6.82 亿元，同比增加 65.27%，资产负债率 47.76%，主体信用评级 AA + 级，可通过多种方式融资 [6] - 上市首年分红 0.81 亿元，2023 年度现金分红比例 54.58%，2024 年度拟派发现金红利约 1.99 亿元，现金分红比例 61.96%，2022 - 2024 年度累计分红预计达 4.27 亿元 [7] 应收账款结构 - 截至 2024 年末，一年以内应收账款占比约 74.6%，超过一年占比相对较小 [9] 产能与供热情况 - 2024 年新签晋州、枣阳项目，交割后特许经营项目合同规模达 17,450t/d，运营产能 11,600t/d，超 60%运营项目实现工业供热 [9] - 2025 年在宁波、河北、绵阳等片区扩大供热规模、推进项目建设及供热审批等 [9] 与智算中心合作 - 智算中心为垃圾焚烧发电行业提供新商业模式，双方可双向赋能 [10] - 垃圾焚烧发电向智算中心供能有清洁、稳定、区位、节能高效四大优势，与智算中心合作可提升行业盈利水平 [11][12] - 公司积极探索与智算中心合作，供热规模、效率等领先，具备双向联动先发优势 [13]

文章核心观点 - 中科环保在从环保企业向绿色能源企业转型进程中成效显著，通过技术升级与模式创新实现从固废治理向绿色能源供应延伸，为行业提供转型方向 [1][5] 公司转型成果 - 2024年提供绿色电能10.07亿千瓦时、绿色热能175.45万吨，相当于减排二氧化碳量88.54万吨、植树造林4918.97万棵 [1] - 构建绿热、绿电、绿色天然气等多元化绿色新能源供给体系，在多场景全方位推进低碳转型 [1] 绿色热能成效 - 绿色热能模式实现多方共赢，形成“降碳 - 增益 - 扩容”正向循环，打通行业转型通道 [2] - 石家庄项目并购首年单体净利润增长5000万元，合并报表净利润贡献约10%，为周边企业提供绿能，助政府节约能耗指标、保障供热 [3] - 慈溪和宁波项目累计建设供热管网约56公里，2024年供热能力超200万吨，赋能80余家热用户绿色制造，减少二氧化碳排放超6万吨 [3] 降碳减污工作 - 以焚烧垃圾实现绿色电能上网和对外供应绿色热能，热电比行业领先，减排效益突出 [4] - 建立全周期环境管理体系，推进各控股公司碳减排规划，如某项目规划每年单位产值减少二氧化碳排放量1% [4] - 2024年总部迁入绿色智能办公区，节水30% - 50%，节电达62% [4] 行业发展趋势 - 在“双碳”目标引领下，环保产业向绿色能源领域拓展是必然趋势 [2]

募集资金情况 - 2022年6月28日公司发行36,721.9884万股普通股，每股3.82元，募资1,402,779,956.88元，净额1,350,173,685.00元[1] - 截至2024年12月31日，累计投入1,307,312,736.13元，自有资金先期投入655,045,034.54元，使用募集资金652,267,701.59元[2] - 截至2024年12月31日，募集资金余额42,860,948.87元[2] - 支取超5000万元或净额20%需通知保荐机构并提供清单[6] - 专户初存1,360,296,558.17元，与净额差额为未付发行费用[8] 银行账户情况 - 交通银行北京市分行营业部初存340,000,000.00元，余额21,854,235.74元[12] - 中信银行北京广安门支行初存350,000,000.00元，余额24,663,153.15元[12] - 交通银行晋城泽州路支行初存529,153.87元，余额为活期[12] - 中国工商银行鞍山鞍钢支行初存478,572.18元，余额为活期[12] 项目投资情况 - 晋城市项目承诺投资3.4亿元，累计投入3.1941527422亿元，进度93.95%，本年度效益2226.535422万元[20] - 绵阳市项目承诺投资2.5亿元，累计投入2.499977611亿元，进度100%，本年度效益3716.464075万元[20] - 海城市项目承诺投资3.5亿元，累计投入3.2772377691亿元，进度93.64%，本年度效益 - 285.797912万元[20] - 补充流动资金及偿还债务承诺投资2.5亿元，累计投入2.500022389亿元，进度100%[20] - 慈溪市项目1期承诺投资1.12173685亿元，累计投入1.12173685亿元，进度100%，本年度效益6764.998381万元[21] 超募资金使用 - 超募1.60173685亿元，4800万元用于永久补充流动资金，占29.97%，1.12173685亿元用于慈溪项目[21] 资金置换与补充 - 公司用募集资金置换预先投入自筹资金6.5504503454亿元[21] - 项目实施后账户余额366.016774万元用于永久补充流动资金[21]

业绩总结 - 立信会计师认为公司于2024年12月31日在重大方面保持有效财务报告内控[5] - 公司董事会认为截至2024年12月31日在重大方面保持有效财务报告内控，未发现非财内控重大缺陷[10] - 纳入评价范围单位资产、营收占合并报表对应总额100%[12] 内部控制 - 报告期未发现财务、非财报告内控重大和重要缺陷[18] - 评价期间公司在重大方面保持有效内控，未发生重大或重要缺陷[19] 缺陷标准 - 财务报告内控利润总额、收入、资产总额错报重大缺陷定量标准[14] - 非财务报告内控直接财产损失重大、重要、一般缺陷定量标准[16]

人员变动 - 2024年7月起张学任公司独立董事[2] - 2024年8月12日董事会提名程汉涛为公司独立董事候选人[17] 会议与决策 - 2024年12月4日董事会审议通过变更会计师事务所，12月20日股东大会通过，改聘立信为2024年度审计机构[16] - 2024年9月18日董事会审议通过限制性股票激励计划草案和办法，10月14日经股东大会审批通过[19] - 2024年12月4日董事会审议通过调整限制性股票激励计划并首次授予议案[20] 其他事项 - 2024年度公司未发生应披露的关联交易[14] - 2024年度公司按时编制并披露半年报和三季报[15] - 2024年度董事及高管薪酬符合制度和行业水平[18] - 2025年独立董事将继续履职助力公司发展[21]