截至发稿，夏高累计任职时间11年48天，现任基金资产总规模24.94亿元，任职期间最佳基金回报 254.51%， 任职期间最差基金回报-71.74%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 数据显示，大成基金旗下1只基金重仓联动科技。大成中证360互联网+指数A（002236）三季度持有股 数21.88万股，占基金净值比例为1.11%，位居第三大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约184.23万元。 连续3天上涨期间浮盈赚取98.02万元。 大成中证360互联网+指数A（002236）成立日期2016年2月3日，最新规模7.88亿。今年以来收益 7.19%，同类排名2041/5579；近一年收益51.55%，同类排名1253/4225；成立以来收益254.51%。 大成中证360互联网+指数A（002236）基金经理为夏高。 1月19日，联动科技涨6.12%，截至发稿，报146.00元/股，成交1235.18万元，换手率0.24%，总市值 103 ...

行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告核心观点 - 半导体测试设备行业正处于“价值重估+需求放量+国产替代加速”三重共振的关键阶段 [5] - AI算力、先进封装与汽车电子“三轮驱动”，开启测试设备量价齐升的窗口期 [4] - 全球市场呈现美日寡头垄断格局，而国产设备正从验证导入迈向规模化放量，步入替代加速期 [4][5] 行业定位与结构 - 测试设备是集成电路产业链的核心装备，贯穿晶圆制造（CP）与封装（FT）全流程，承担剔除早期失效和最终把关的重任 [4] - 在后道产线设备投资中，测试设备价值量占比最高，根据SEMI数据，2025年预计占比达63.6% [4][20] - 测试系统由测试机（ATE）、探针台（Prober）与分选机（Handler）三大核心构成，其中测试机是“大脑”，价值量占比最高，2024年约占中国测试设备市场总规模的62.3% [4][22] 测试机细分市场分析 - 测试机依据被测芯片功能分为模拟、SoC、存储及射频四大核心赛道，技术难度和价格呈金字塔结构 [27] - SoC测试机市场份额最大且技术壁垒极高，2024年在中国测试机市场中占比达63.14%，设备单价跨度约20万–150万美元 [31][32][34] - 存储测试机是价值量最高、国产化率最低的“深水区”之一，单价约100万–300万美元，技术核心在于极致的并行测试能力 [31] - 模拟及分立器件测试机国产化率已较高，而SoC和存储测试机的国产化率分别仅为约10%和8%，形成清晰的结构性替代空间 [4][105] 探针台与分选机市场 - 探针台在晶圆测试中承担精密定位，高端设备定位精度可达≤1μm，MEMS探针卡已成为主流，2024年市场份额达69.77% [35][36] - 分选机负责成品芯片的自动拾取与温控分类，平移式与转塔式是主流形态，2024年全球市场占比分别为47.36%和43.34% [47][49] - 探针台与分选机环节已率先体现国产化进展，市占率持续提升 [4] 核心驱动力：AI算力 - AI GPU晶体管数量指数级增长（如NVIDIA B200达约2080亿晶体管），导致测试向量深度膨胀，单芯片测试时间成倍延长，直接驱动测试机台需求“量增” [4][61][63] - 高算力芯片功耗密度激增（如Blackwell Ultra GPU达1400W），对测试设备的主动热管理及信号完整性提出极端要求，推升单机价值量 [4][66] - 高算力芯片在整体制造成本中的测试占比有望从传统的约2%提升至10%以上 [57] 核心驱动力：先进封装 - 全球先进封装市场步入高景气通道，2024年市场规模约450亿美元，占全球封装市场的55%，预计2030年将增长至约800亿美元 [67][68] - Chiplet架构使得已知合格芯片（KGD）测试成为刚需，测试节点由封测向晶圆环节前移，拉动高精度探针台和高端测试机新增需求 [4][69] - 异构集成推动系统级测试（SLT）需求成为ATE之外的流程新增量，以覆盖AI/HPC芯片在真实负载下的系统交互风险 [4][70] 核心驱动力：汽车电子 - 汽车电动化与智能化显著提升单车芯片用量，智能汽车芯片数量突破3000颗，较传统燃油车（600-700颗）大幅增长 [82][84] - 车规级芯片（AEC-Q100）需进行-40°C~150°C的三温循环测试，使得单芯片测试耗时翻倍，刚性放大对三温探针台与三温分选机的需求 [4][85] - 2024年中国新能源汽车销量近1287万台，渗透率达40.9%，为测试设备提供了长期、稳健的需求底盘 [75][78] 全球竞争格局 - 测试机（ATE）市场由泰瑞达与爱德万构成双寡头，合计市占率超90%，其中爱德万2024年SoC/存储测试机市占率分别达56%和63% [4][86][90][92] - 探针台市场长期由日系厂商主导，东京电子与东京精密合计市场份额约占60%，在12英寸先进制程中壁垒显著 [4][91][94] - 分选机市场集中度相对较低，科休（含收购的Xcerra）为全球龙头，份额约37%，为追赶者提供了切入空间 [96][98] 巨头成长路径借鉴 - 复盘爱德万并购历程，其通过收购惠瑞捷（Verigy）确立SoC双寡头地位，后续通过系列并购将版图延伸至SLT测试、主动散热及高性能耗材，构建“设备+耗材+应用”的平台化闭环 [4][100][104] - 行业正从单一设备竞争向测试单元（Test Cell）整体解决方案演进，“平台化”与“垂直整合”成为巨头共同选择 [99] 国产替代机遇与进展 - 外部供应链约束与内生技术突破共振，国产测试设备步入从验证向量产转化的关键阶段 [4] - 中国大陆探针台国产化加速，龙头矽电股份市占率从2019年的13.0%提升至2023年的23.3% [110][112] - 分选机国产化率进入加速上行阶段，由2022年的30%提升至2024年的35%以上 [111][114] - 中国是全球最大的半导体消费市场，SEMI预计2025/26年中国晶圆厂设备支出为380/360亿美元，为国产设备提供了充足的验证与迭代场景 [60][115] 投资建议与关注标的 - 报告建议关注在SoC/存储测试平台、高端分选机及12英寸探针台等核心环节具备突破能力的本土厂商 [4][7] - 相关标的包括：长川科技（平台型厂商）、华峰测控（模拟测试龙头）、精智达（DRAM测试全链条）、矽电股份（探针台龙头）、联动科技（功率测试向SoC延伸）、强一股份（MEMS探针卡）[4][7][119][121][125][127][129]

公司股价与交易数据 - 2024年12月31日，联动科技股价下跌0.34%，成交额为1.14亿元 [1] - 当日融资买入1242.29万元，融资偿还1674.53万元，融资净卖出432.24万元 [1] - 截至12月31日，融资融券余额合计2.25亿元，其中融资余额2.25亿元，占流通市值的2.39%，该融资余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] - 融券方面，当日无融券交易，融券余量为0股，余额为0元，该融券余额水平同样超过近一年90%分位，处于高位 [1] 公司股东与股本结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为9624户，较上一期减少15.46% [2] - 同期，人均流通股为3778股，较上一期大幅增加71.88% [2] - 截至2025年9月30日，大成中证360互联网+指数A（002236）已退出公司十大流通股东之列 [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入2.33亿元，同比增长3.48% [2] - 同期，公司实现归母净利润1445.77万元，同比减少4.79% [2] - 公司自A股上市后累计现金分红总额为1.92亿元 [3] 公司基本情况 - 公司全称为佛山市联动科技股份有限公司，位于广东省佛山市南海国家高新区 [1] - 公司成立于1998年12月7日，于2022年9月22日上市 [1] - 公司主营业务为半导体行业后道封装测试领域专用设备的研发、生产和销售 [1] - 公司主营业务收入构成：半导体自动化测试系统占比86.15%，半导体激光打标设备及其他机电一体化设备占比10.24%，配件、维修及其他技术服务占比3.61% [1]

文章核心观点 - 2023年12月31日盘后，多家A股上市公司披露了股份增持或回购计划，同时也有部分公司披露了股东减持计划，显示了市场参与主体不同的资本运作动向 [1][2] 上市公司增持与回购情况 - 立讯精密取得金融机构不超过18亿元人民币的股票回购专项贷款承诺函 [2] - 嘉泽新能计划使用2.2亿元至4.4亿元人民币进行股份回购 [2] - 健之佳的实际控制人之一致行动人计划以5000万元人民币增持公司股份 [2] - 达刚控股计划使用2000万元至4000万元人民币回购股份 [2] 上市公司股东减持情况 - 联动科技的控股股东、实际控制人近期已累计减持公司2.98%的股份 [2] - ST路通的股东吴爱军计划减持不超过公司3%的股份 [2] - 凌志软件的股东计划减持不超过公司1.43%的股份 [2] - 绿岛风的股东振中投资计划减持不超过公司1.00%的股份 [2] - 双林股份的董事陈有甫计划减持不超过公司0.02%的股份 [2]

格隆汇12月31日丨联动科技(301369.SZ)公布，近日，公司收到控股股东、实际控制人出具的《关于股 份减持计划实施完毕的告知函》，股东张赤梅女士、郑俊岭先生于2025年11月11日至2025年12月31日期 间，通过集中竞价交易、大宗交易累计减持公司股份2,084,465股，占公司总股本比例2.98%，本次减持 计划已实施完毕。 ...

激励计划调整进程 - 2023 年 11 月 14 日审议通过激励计划草案等相关议案[1][2] - 2023 年 11 月 20 日至 30 日公示首次授予部分激励对象名单[2] - 2023 年 12 月 11 日股东大会审议通过激励计划相关议案[3] - 2024 年 8 月 27 日审议通过调整及授予预留限制性股票议案[4] - 2025 年 12 月 31 日审议通过调整 2023 年限制性股票激励计划相关事项议案[1][6] 财务相关 - 2025 年半年度以 69,952,451 股为基数，每 10 股派现金 1.5 元，共派 10,492,867.65 元[7] - 第二类限制性股票授予价格和第一类限制性股票回购价格由 33.62 元/股调为 33.47 元/股[7] 调整合规说明 - 本次调整符合规定，不影响财务和经营成果[8] - 董事会薪酬与考核委员会同意对激励计划相关事项进行调整[9] - 律师事务所认为公司调整取得必要批准和授权，符合规定[11]

激励计划 - 2023 - 2025年多次审议通过激励计划及调整议案[7][8][9][10][11] - 限制性股票授予和回购价格由33.62元/股调整为33.47元/股[15] 利润分配 - 2025年半年度以69,952,451股为基数，每10股派现1.5元，合计派现10,492,867.65元[14] - 2025年9月通过预案，10月实施完毕[13][14] 信息披露 - 已履行信息披露义务符合规定，调整实施后需继续履行[16][18]

公司治理调整 - 2025年12月31日召开会议，审议通过修订《公司章程》并办工商变更议案[1] - 拟将董事会成员由6名调至5名[1] - 修订章程需股东会三分之二以上表决权通过[3] 授权事项 - 董事会提请股东会授权办理后续工商登记等事宜[3]

董事会提名 - 公司董事会提名欧阳文晋为第3届董事会独立董事候选人[2] 被提名人资格 - 被提名人及其直系亲属持股、任职情况符合规定[6] - 被提名人近十二个月、三十六个月无相关违规情形[8] - 被提名人担任独董的境内上市公司不超三家且在公司任职未超六年[8][9] 提名人责任 - 提名人保证声明真实准确完整，承担法律责任[10] - 提名人授权董秘报送声明并承担责任[10]

独立董事提名 - 欧阳文晋被提名为公司第3届董事会独立董事候选人[2] 任职合规情况 - 本人及直系亲属持股和任职情况合规[6] - 近十二个月无限制情形[7] - 近三十六个月无刑事处罚、行政处罚等情况[8] 候选人承诺 - 保证声明及材料真实准确完整，愿担责[8] - 任职期间遵守规定，履职尽责[9]