核心观点 - 报告认为，2026年汽车行业的核心投资主线是智能化，特别是L3级自动驾驶的商业化应用和以智能底盘（包括主动悬架、线控制动、线控转向）为代表的执行层技术的批量应用将成为关键驱动力 [5][6][79] - 尽管2026年面临以旧换新政策未明、新能源车购置税减税额上限减少等不利因素，但新能源汽车渗透率提升、出口高速增长以及智能化与高端化仍将是市场的结构性亮点 [5][78] 2025年市场表现及业绩回顾 - **市场表现**：2025年1月1日至12月12日，中信汽车零部件指数上涨34.76%，大幅跑赢中信乘用车指数（下跌0.40%）及主要大盘指数（如上证指数上涨16.04%），零部件板块超额收益明显 [4][18] - **整车板块业绩**：2025年前三季度，乘用车板块实现营业收入15203.16亿元，同比增长8.68%；但归母净利润为391.90亿元，同比减少15.72%，呈现“营收增、利润降”的局面 [31] - **零部件板块业绩**：2025年前三季度，汽车零部件板块实现营业收入7541.60亿元，同比增长8.75%；归母净利润460.10亿元，同比增长19.60%，业绩持续攀升 [49] 2026年汽车市场展望 - **政策影响**：2026年以旧换新政策尚未出台，部分地方补贴暂停，可能透支购车需求；同时，新能源车购置税减税额上限从3万元降至1.5万元，预计对33.9万元以下的低价车型影响较大（需额外支付车价约4.42%的购置税）[5][65][66] - **出口亮点**：2025年1-10月，新能源汽车累计出口201.40万辆，同比增长90.4%，其中插混汽车出口同比增长205.34%；预计2026年汽车出口尤其是新能源车出口仍将保持高速增长 [5][67] - **新能源与智能化**：2025年1-10月新能源汽车渗透率已达46.7%，其中C级车新能源渗透率从2024年的46%提升至59%；智能化正从量变进入质变，成为新增长动能 [72][73][78] 汽车智能化与L3商用前景 - **渗透率预测**：2024年L2级以上辅助驾驶渗透率为48%，预计2025年将达到65%；到2030年，L3级以上辅助驾驶渗透率预计将达到11% [80] - **政策与商业化临界点**：2025年工信部已批准长安深蓝SL03和北汽极狐阿尔法S6两款L3级车型的准入申请，将在指定区域开展上路试点；多项国家级政策为L3商业化扫清障碍，预计2026年将成为L3自动驾驶商业化临界点 [5][84][87] 智能底盘：重点推进领域 - **核心地位**：为保障高阶自动驾驶可靠性，底盘系统智能化成为重点，其毫秒级精准响应是上层决策得以安全执行的基础 [91] - **悬架智能化**：主动悬架是智能驾驶汽车的必然选择；2025年前三季度，空气悬架搭载量为79.3万辆，同比增长42.4%，其中20-30万价格区间的车型增速最快（如20-25万车型增长482.9%）[98] - **线控制动与转向**：GB21670—2025（线控制动）和GB17675—2025（线控转向）两项强制性国家标准将于2026年实施，为技术批量应用提供标准支持 [7][109] - **市场竞争格局**：在空气悬架市场，2025年前三季度拓普集团、孔辉科技、保隆科技三家国内企业合计市占率达88.5%，打破了外资垄断；在线控制动领域，伯特利、亚太股份等国内厂商正崭露头角 [104][116] 投资策略 - **整车板块**：看好汽车智能化加速期下的头部企业，特别是华为赋能的鸿蒙智行合作车企，2026年新车型密集落地，L3智驾规模化商用有望开启；受益标的包括赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷、上汽集团、奇瑞汽车 [6][125] - **智能底盘零部件**：随着国标实施和高阶智驾需求，主动悬架、线控制动、线控转向将进入批量应用和国产化替代加速阶段；受益标的包括保隆科技、拓普集团、伯特利、亚太股份 [8][125] - **其他优质零部件**：聚焦行业竞争格局稳定、公司治理能力强的细分领域，受益于产品高端化与新场景拓展；推荐标的包括浙江仙通、川环科技、溯联股份、新坐标、中原内配、宁波高发 [8][125]

中银国际证券股份有限公司 本次培训内容为上市公司规范运作及信息披露相关事项，本次培训重点从募 集资金管理、股份减持规范、再融资政策等方面进行了讲解。 关于重庆溯联塑胶股份有限公司 持续督导的培训报告 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐业务》的 相关规定，保荐机构项目组成员于 2025 年 12 月 11 日对重庆溯联塑胶股份有限 公司（以下简称"公司"或"溯联股份"）到场的董事、高级管理人员、中层以 上管理人员及公司控股股东和实际控制人等相关人员进行了专门培训，并对未到 场的相关人员派发了相关培训资料，督促其认真学习培训内容，本次培训的具体 情况如下： 一、培训时间 2025 年 12 月 11 日 二、培训地点 重庆市江北区海尔路 899 号溯联股份会议室 三、培训内容 通过此次培训，溯联股份控股股东、实际控制人、董事、高级管理人员以及 中层以上管理人员等相关人员加深了对中国证券监督管理委员会和深圳证券交 易所相关法律、法规、相关业务规则的了解和认识，加强理解作为上市公司管理 人员在公司募集资金使用、股份减持规范等方面所应承担的责任和义务。此次培 训有助于进一步提升溯联股份的规范运 ...

证券日报网讯12月8日，溯联股份（301397）在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年11月28 日，公司股东人数为14012户。 ...

公司产品定价与策略 - 产品价格受行业发展、供需关系、市场竞争等多重因素影响 [1] - 公司通过拓展产品应用领域、积极开发新客户以提升盈利能力 [1] - 公司采用新材料替代和优化等方式努力提升产品竞争力 [1]

公司产品与技术 - 公司产品主要应用于动力电池包的液冷热管理系统中 [1] - 公司生产的液冷部件在纯固态电池包中的价值会较现有电池包更高 [1] 市场与客户合作 - 公司重要客户包括宁德时代、比亚迪、欣旺达、亿纬锂能等电池企业及各大主机厂 [1] - 若重要客户的固态电池在PACK中的应用接近量产，公司将积极参与相关产品的开发和制造 [1] 行业技术趋势 - 固态电池包的设计与公司现有产品接近 [1] - 纯固态电池因工作温度更高，对温控提出了更高的要求 [1]

公司业务与产品 - 公司产品主要应用于动力电池包的液冷热管理系统中 [1] - 公司生产液冷部件 [1] 固态电池技术发展 - 固态电池包的设计与公司现有产品接近 [1] - 纯固态电池因工作温度更高，对温控提出更高要求 [1] - 纯固态电池将使得公司生产的液冷部件价值较现有电池包更高 [1] 客户与市场策略 - 公司重要客户包括宁德时代、比亚迪、欣旺达、亿纬锂能等电池企业或各大主机厂 [1] - 若重要客户的固态电池在PACK中的应用接近量产，公司将积极参与相关产品的开发和制造 [1]

股东信息 - 截至2025年11月10日公司股东人数为12710户 [1]

公司产品应用 - 公司生产的流体管路、连接件、阀件以及复合材料液冷板等零部件能应用在低空飞行器的燃油、电驱及热管理等系统中 [1] - 公司已向小鹏汇天等客户开始供货 [1] - 公司通过部分电池业务获得了其他EVTOL等低空飞行器的产品开发任务 [1] 市场拓展 - 公司正通过主机厂、电池厂或BMS集成商等客户渠道积极开拓包括低空飞行器、船舶和轨道交通在内的应用市场 [1]

投资项目进展 - 公司在芜湖的投资项目主要建设新能源汽车流体系统智能化工厂及芜湖研发中心[1] - 该项目旨在更贴近市场与客户 完善公司在华东地区的战略布局[1] - 项目正处于有序建设中 目前已成功取得土地使用证 相关规划设计工作也已同步完成 正处于施工许可证办理阶段[1] 战略布局考量 - 公司在华东区域的布局是经过深思熟虑的战略举措[1] - 公司表示有充分的信心和能力管理好相关进程与风险[1] 投资者关注事项 - 投资者关注芜湖项目进展及报表数据披露情况[3] - 投资者询问公司关于与芜湖同类型公司进行并购合作的意向 以及新设公司与合作并行的战略管控和风险评估方式[3]

投资项目概述 - 公司在芜湖的投资项目主要建设新能源汽车流体系统智能化工厂及芜湖研发中心 [1] - 投资旨在更贴近市场与客户，完善公司在华东地区的战略布局 [1] 项目建设进展 - 项目正处于有序建设之中 [1] - 已成功取得土地使用证 [1] - 相关规划设计工作已同步完成 [1] - 正处于施工许可证的办理阶段 [1]