公司业务动态 - 中信银行宣布支持将其Visa信用卡和借记卡绑定至Apple Pay [1] - 该举措为首批率先支持Visa卡绑定Apple Pay 为出国金融产品体系注入跨境支付新动能 [1] - 持卡人可在境外支持Visa“一拍即付”的商户通过Apple Pay进行线下或线上支付 [1] 产品与服务升级 - Apple Pay支付设置快捷 可通过iPhone钱包APP或中信银行APP/动卡空间APP添加卡片完成 [2] - 在线下支付时 持卡人连按两下侧边按钮并完成认证后 将设备靠近受理设备即可免接触付款 [2] - 在线上APP或网页支付时 使用Apple Pay无需创建账户或反复输入个人信息及银行卡号 [2] - 持卡人添加卡片时 实际卡号不存储在设备或Apple服务器 系统会分配一个由Visa支付标记化技术生成的唯一加密设备账号 [3] - 支付信息存储在设备的安全元件中 这是一款行业标准认证芯片 [3] - 持卡人绑定后 可继续享受与实体卡相同的奖励和权益 并可享受Visa提供的首绑优惠、交通场景优惠等专属权益 [3] 战略与行业背景 - 加快发展与数字经济相适应的数字金融 已成为推动经济社会高质量发展的必然要求 [1] - 公司近年来加快数字化转型 奋力做好数字金融大文章 以提高金融服务便利性和竞争力 [1] - 此次支持Visa卡绑定Apple Pay是公司推进数字金融创新的最新举措之一 [1] - 当前中国居民出境游热力不减 各大主流旅游平台数据显示出境游商品预订量持续增长 [3] - 公司未来将持续强化与全球合作伙伴关系 不断拓展境外消费场景 持续创新数字金融以提升服务质效 [3]

文章核心观点 - 美国总统特朗普声称美国政府入股英特尔后，苹果公司也“进场了”，但苹果与英特尔均未官方确认存在股权投资关系，市场分析认为更可能是业务合作，特别是在芯片代工与先进封装领域 [1][3][4] - 英特尔在获得美国政府及英伟达注资后，财务与股价表现显著改善，但其晶圆代工业务仍面临挑战，市场份额远低于行业龙头台积电 [3][8][9] - 市场传闻及分析师预测显示，苹果可能与英特尔在先进封装技术（如EMIB）和18A制程工艺上展开合作，若合作落地将为英特尔带来可观订单 [4][5][6][7] 美国政府与资本对英特尔的介入 - 2024年8月，特朗普政府宣布向英特尔投资89亿美元，收购该公司约10%的股份，成为其大股东 [3] - 在特朗普政府入股后，英伟达也斥资50亿美元购入英特尔股份 [3] - 近六个月以来，英特尔股价持续走高，累计涨幅接近110% [8] 英特尔近期财务与运营表现 - 2025年第三季度，英特尔实现营收137亿美元，同比增长3%，为一年半以来首次实现同比正增长 [9] - 2025年第三季度，英特尔非GAAP口径下调整后每股收益(EPS)扭亏为盈，为0.23美元 [9] - 英特尔代工业务（IFS）第三季度营收42亿美元，同比下降2% [9] - 2025年第三季度，全球晶圆代工市场营收同比增长17%，达到848亿美元，台积电占据39%的市场份额，英特尔份额仅5% [9] 苹果与英特尔潜在的合作方向分析 - 特朗普称“苹果也进场了”，但苹果与英特尔均未官方公告入股或合作事项，外媒分析苹果大量购入英特尔股票可能性不大，更可能是签下订单或特朗普口误 [1][3][4] - 市场推测合作可能集中在芯片代工领域，特别是考虑到台积电的CoWoS封装产能紧俏，苹果有可能将部分先进封装订单交给英特尔 [4][5] - 苹果招聘信息显示其寻求掌握包括英特尔专有技术EMIB在内的先进封装技术人才，暗示潜在技术合作 [4] - 传闻苹果正考虑在其未来SoC上采用英特尔18A工艺，分析师透露苹果已获取英特尔18A工艺设计套件（PDK） [6] - 若采用英特尔18A工艺，预计最早于2027年第二至第三季度启动基于该工艺的低端M系列芯片量产 [6] - 预测到2027年，苹果用于低端MacBook和iPad的M系列芯片出货量有望达到1500万至2000万，将为英特尔带来巨额订单 [7]

苹果与谷歌达成AI合作 - 苹果宣布与谷歌达成合作，将使用谷歌的Gemini模型驱动iPhone功能并改进Siri语音助手 [1] - 该合作以云计算服务合同形式进行，苹果未来可能需要向谷歌支付数十亿美元 [1] - 深水资产管理公司管理合伙人预计，该合同可能为谷歌带来50亿美元价值 [2] 合作对行业竞争格局的影响 - 苹果与谷歌的新联盟对OpenAI构成打击，后者此前一直希望整合ChatGPT以触及数百万iPhone用户 [2] - 市场分析认为，ChatGPT与iPhone的整合可能会被边缘化，苹果同时采用两个大型模型并不合理 [2] - OpenAI在去年秋天已主动决定不担任苹果的定制模型提供商，转而专注于打造自己的AI设备以实现超越 [4] 苹果的AI战略与投资特点 - 苹果在AI领域的支出远低于同行，过去五年将实体基础设施投资维持在营收的3%左右 [3] - 苹果2025财年在不动产、厂房和设备上的支出为127亿美元，而谷歌的财年预期支出约为900亿美元 [3] - 苹果专注于开发规模相对较小的、可在设备本地运行的AI模型，并正在构建自有的“私有云计算”基础设施 [6] - 过去三年，苹果的研发支出维持在营收的8%左右，但面临顶尖AI人才被竞争对手高薪挖走的困境 [6] 合作的历史背景与商业逻辑 - 此次合作与二十年前谷歌搜索引擎成为苹果设备默认选项的协议类似，该安排目前每年为苹果带来约200亿美元收入 [4] - 苹果选择Gemini是在谷歌模型能力与OpenAI差距缩小之后作出的，且需要拥有大规模企业服务经验的可靠合作伙伴 [4] - 此次合作被视为两个传统巨头的联合，对双方而言是合理的选择 [4] 市场表现与投资者关切 - 尽管部分投资者担忧苹果在AI领域投入不足可能面临落后风险，且其早期AI功能曾出现跳票和故障 [4] - 但过去12个月内，随着iPhone 17的强势发布以及美国关税风险缓解，苹果股价累计涨幅已超过12% [5]

核心观点 - 中信银行宣布其Visa信用卡和借记卡支持绑定至Apple Pay 此举旨在提升跨境支付便利性 契合出境客户金融需求 并作为其推进数字金融创新的重要举措 [1] 产品与服务 - 持卡人可将中信银行Visa信用卡或借记卡通过iPhone钱包APP或银行APP添加至Apple Pay 设置过程快捷 [4] - 在线下支付时 持卡人通过连按两下iPhone侧边按钮并完成认证 即可将设备靠近支持Visa“一拍即付”的受理设备完成免接触付款 [4] - 在线上APP或网页支付时 使用Apple Pay无需创建账户或反复输入银行卡号及个人信息 支付更快更便捷 [4] - 持卡人绑定卡片后 可继续享受与实体卡相同的奖励和权益 同时Visa还提供首绑优惠、交通场景优惠等专属权益 [6] 技术与安全 - Apple Pay采用Visa支付标记化技术 为每张卡生成一个唯一的设备账号 而非存储实际卡号 [6] - 该设备账号经过加密 并安全存储在设备的安全元件中 这是一款行业标准认证芯片 专为安全存储支付信息设计 [6] - 实际的银行卡号既不存储在用户设备上 也不存储在Apple的服务器上 [6] 行业与战略背景 - 数字技术与实体经济深度融合 加快发展与数字经济相适应的数字金融已成为推动经济社会高质量发展的必然要求 [1] - 中信银行正加快数字化转型 奋力做好数字金融大文章 以提高金融服务便利性和竞争力 [1] - 当前中国居民出境游热度不减 主流旅游平台数据显示出境游商品预订量持续增长 [6] - 中信银行依托深厚的出国金融服务积淀 此次合作旨在为出国金融产品体系注入跨境支付新动能 [1] - 公司未来将持续强化与全球合作伙伴关系 不断拓展境外消费场景 持续创新数字金融以提升服务质效 [6]

公司技术发布 - 苹果公司近日发表研究论文，正式推出名为“Manzano”的多模态人工智能模型 [1] - 该模型创新性地实现了“视觉理解”与“文本生成图像”两大核心功能的接近无损融合 [1] - 模型通过创新的三段式架构破解了兼顾图像理解与图像生成的技术难题 [3] 技术架构与原理 - 模型首先由“混合视觉分词器”同步生成连续与离散两种视觉表示，满足不同任务需求 [3] - 随后借助大语言模型精准预测图像语义内容，确保对指令的准确把握 [3] - 最后由“扩散解码器”完成像素级渲染，保障生成图像的高质量 [3] - 该架构设计让模型在保留强大视觉理解能力的同时，具备了精细的图像生成能力 [3] 模型性能表现 - 在处理“一只鸟在大象下方飞翔”这类反直觉复杂指令时，Manzano的逻辑准确性与OpenAI的GPT-4o、谷歌的Nano Banana等主流模型不相上下 [3] - 研究团队对3亿至300亿参数的不同版本模型进行了测试 [3] - 证实该架构在模型规模扩大过程中，能够持续保持高效的性能提升 [3] 应用潜力与行业影响 - 该模型还能胜任深度估计、风格迁移、图像修复等复杂任务 [3] - 目前模型仍处于研究阶段，尚未直接应用于iPhone、Mac等终端设备 [4] - 业内推测，该技术未来有望整合进苹果“图乐园Image Playground”功能 [4] - 可为用户带来更智能的修图体验和更具想象力的图像生成服务 [4] - 此举有望进一步巩固苹果在端侧AI领域的竞争优势 [4] - 推动多模态AI技术在消费级场景的深度应用 [4]

核心观点 - Visa宣布支持中国持卡人将Visa卡绑定至Apple Pay 以在境外多种场景进行支付 此举旨在拓展中国出境游及境外生活场景的支付服务 [1] 合作内容与功能 - Visa与Apple合作 支持中国持卡人将Visa卡绑定至Apple Pay 覆盖境外线下商户、移动App及线上网站支付场景 [1] - 用户可通过iPhone钱包App或银行App添加Visa卡至Apple钱包 添加后可在iPhone、Apple Watch和iPad上立即使用Apple Pay [4] - 首批支持的发卡银行包括中国工商银行、中国银行、中国农业银行、交通银行、招商银行、中信银行、平安银行及兴业银行 [4] - Visa和Apple正与更多银行合作 包括上海浦东发展银行、中国建设银行、中国民生银行、中国光大银行 相关功能将于未来陆续上线 [4] 支付技术与体验 - 线下支付时 消费者需连按两下iPhone侧边按钮完成验证 然后将设备靠近支持“一拍即付”的受理设备即可免接触付款 无需打开其他App [1] - 全球79%的线下交易来自“一拍即付” [1] - 每一笔Apple Pay支付都需使用面容ID、触控ID或设备密码进行安全验证 验证结果以密文形式上送至发卡行授权 [1] - 在iPhone和iPad上使用Apple Pay 可在境外App或网站内快速支付 无需创建账户或反复输入银行卡号、收货等信息 [1] 用户权益与优惠 - 绑定后 持卡人可继续享受与实体卡相同的奖励和权益 [4] - Visa推出了首绑优惠、交通场景优惠等权益 覆盖出境游和境外生活场景 [4]

全球智能手机市场2025年回顾与展望 - 2025年全球智能手机出货量达12.5亿台，同比增长2%，呈现“前低后高”的复苏态势，其中第四季度全球出货量同比增长4%尤为亮眼 [1] - 行业复苏主要得益于新兴经济体消费潜力的集中释放以及各品牌旗舰新品的良好市场反响，但复苏之路并非一帆风顺 [5] - 内存成本上升和供应短缺制约市场进一步增长，其中LPDDR4和LPDDR5规格的DRAM供应紧张问题尤为突出，半导体成本上涨与用户换机周期延长也对厂商提出更高要求 [5] 2025年第四季度市场竞争格局 - 苹果以25%的市场份额创下该季度历史新高，连续第三年蝉联年度全球销量冠军，增长得益于iPhone 17系列的强劲需求及旧款机型持续热销 [4] - 苹果基础款iPhone 17采用“存储升级不加价”策略销量超预期，主打超薄设计的iPhone Air提升了高端产品线吸引力 [4] - 三星以18%的市场份额位居第二，增长动力主要来自300美元以下的中低端市场，Galaxy A17系列凭借高性价比在新兴市场表现突出 [4] - 小米市场份额下滑至11%，但仍稳固保持季度及全年第三的位置 [4] - vivo依托在印度市场的领先优势拿下8%的市场份额，与OPPO并列第四，展现出国产手机品牌在海外市场的强劲竞争力 [4] 行业发展趋势与厂商应对策略 - 智能手机厂商正积极调整2026年发展策略，将通过精简产品配置、推广以旧换新服务、强化生态系统捆绑等方式，稳定产品售价并提升用户粘性 [5] - 产品矩阵的精准布局与用户需求的深度契合是推动头部品牌实现出货量突破的关键因素 [4] - 行业在结构调整中迈向高质量发展，头部品牌格局保持稳定 [1]

核心观点 - 苹果公司宣布拓展Apple Pay跨境支付支持范围 使中国大陆用户可凭本地发行的Visa卡在全球支持免接触式支付的商户便捷交易 旨在为出境用户打造更顺畅、安全的支付体验 [1] 功能覆盖与合作伙伴 - 目前支持中国工商银行、中国银行、中国农业银行、交通银行、招商银行、中信银行、平安银行、兴业银行发行的Visa信用卡 以及中信银行发行的Visa借记卡 [3] - 上海浦东发展银行、中国建设银行、中国民生银行、中国光大银行等更多机构发行的Visa信用卡将在未来数月内逐步接入 [3] - 万事达卡也计划于同期为部分发卡机构的持卡人推出相关功能 [3] - 上述银行已联合中国银联共同为该功能落地提供支持保障 [3] 技术实现与使用数据 - 据Visa统计 目前全球79%的面对面交易已通过NFC免接触功能实现 [1] - 用户可通过最新版银行App或iPhone钱包App添加Visa卡至Apple钱包 并在iPhone、Apple Watch或iPad上启用Apple Pay [3] - 在店内进行免接触式支付时 用户需连按两下设备侧边按钮认证 再将设备靠近支付终端完成交易 [3] - 用户可在iPhone和iPad的App内或网页端使用Apple Pay 无需额外创建账户或反复填写个人信息 提升线上消费便捷性 [4] 安全与隐私机制 - 每一笔Apple Pay交易均需通过面容ID、触控ID或设备密码 结合一次性专属动态安全码进行双重认证 [4] - 用户绑定卡片时 真实卡号不会存储在设备或Apple服务器中 而是使用经过加密处理的专属设备账号 [4] - 该专属设备账号安全存储在符合行业标准并获得认证的安全元件芯片中 [4] - 依托iPhone与Apple Watch内置的安全隐私保护机制 为用户提供简单、安全且私密的支付服务 [1]

股价表现与市场反应 - 高通股价在新年伊始下跌近5% 跌破170美元 与去年末试图突破184美元阻力位的乐观情绪形成急剧逆转 [1] - 股价下跌的催化剂是瑞穗证券将高通评级从“跑赢大盘”下调至“中性” 同时将目标价从200美元下调至175美元 [2] - 尽管新的目标价仍高于当前股价 但降级的理由令投资者感到不安 [2] 分析师降级核心原因 - 分析师指出高通核心手机业务面临日益增长的阻力 特别是在2026和2027财年将失去与苹果设备相关的调制解调器份额 [3] - 全球智能手机前景疲软 个人电脑和手机持续承压 中国需求减弱以及来自本地供应商的竞争加剧 [3] - 尽管汽车和物联网等非手机业务正以强劲的两位数速率增长 但预计不足以完全抵消手机业务和苹果相关损失的近期压力 [4] 技术分析信号 - 股价从4月开始的多月上升趋势仍然完好但岌岌可危 近期下跌使其远离184美元附近的关键阻力位 动量指标明确转向看跌区域 [5] - MACD已出现看跌交叉 确认短期动量转向空头 RSI也呈下降趋势 反映卖压加剧 [6] - 市场焦点集中在160美元附近的支撑位 若失守则技术损害将更为严重 [7] 公司基本面与长期前景 - 自4月以来高通股价仍上涨约40% 长期趋势尚未被破坏 [8] - 公司基本面提供一定支撑 其季度财报 consistently 超出分析师预期 向汽车和物联网的多元化发展正获得动力 [10] - 尽管这些业务目前不能完全抵消手机业务压力 但为未来实现周期性更弱的收入组合提供了路径 [10] 近期关键事件与展望 - 真正的拐点即将到来 高通预计在2月第一周发布财报 [11] - 若股价能稳定在160美元上方且无进一步负面分析师更新 信心可能开始重建 一份扎实的财报可能迅速将市场叙事转向长期上行而非近期下行 [12] - 若支撑位失守 市场的耐心可能耗尽 高通在乐观情绪回归时令投资者失望的历史悠久 因此接下来的走势可能比降级本身更具分量 [13]

核心观点 - Visa成为首家支持中国持卡人将Visa卡绑定至Apple Pay的国际卡组织 此举旨在提升中国持卡人出境时的跨境支付便利性与安全性 并标志着Visa的支付标记化服务在中国首次落地 [1][4] 合作与覆盖范围 - 首批支持8家发卡银行 包括工商银行 中国银行 农业银行 交通银行 招商银行 中信银行 平安银行 兴业银行 其中中信银行支持信用卡和借记卡 其余银行目前支持信用卡 [1] - Visa与Apple正与更多银行合作 包括浦发银行 建设银行 民生银行 光大银行 相关功能将陆续上线 [1] - 合作覆盖Visa单标卡和双标卡 过去Apple Pay在中国主要支持绑定银联标识卡片 [1][7] 对支付体验的影响 - 线下支付：持卡人出境后 在标有Apple Pay或Visa“一拍即付”标识的场景 可通过iPhone或Apple Watch免接触付款 无需打开App [2] - 线上支付：持卡人可在境外App或网站内使用Apple Pay快捷支付 无需重复输入银行卡及个人信息 [2] - 绑卡流程便捷 部分银行支持即时加办Visa卡 即时绑卡和即时使用 [3] - 绑卡后 持卡人可继续享受与实体卡相同的奖励和权益 并有机会获得Visa提供的首绑优惠 交通场景优惠等专属权益 [2] 技术与安全性 - 此次合作的关键技术基础是Visa的“支付标记化服务” 该服务在中国跨境场景首次应用 [4] - 支付标记化技术通过用一次性token替代真实卡号等敏感信息 从源头上降低欺诈和数据泄露风险 [4] - 在Visa全球生态系统中 超过50%的电商交易已实现支付标记化 使用Visa支付标记的交易欺诈率降低了35%以上 Visa在2025财年预防了11亿美元的损失 截至2025年9月 Visa发行了超过160亿个支付标记 [5] - 具体安全措施：绑卡时 真实卡号不存储在设备或Apple服务器 系统会分配一个加密的唯一设备账号存储在设备安全元件中 即使该设备账号泄露 也因不包含主账户号码且使用受限而无法用于支付 支付标记可被立即停用和替换 [6] - 若设备丢失 Visa可根据请求立即停用存储在设备上的数字账户号码 [6] - Apple设备内置行业标准认证的安全元件芯片 用于安全存储支付信息 [7] 行业背景与意义 - 此次合作是Visa Apple 发卡行等多方共同推进的结果 让过去功能不完善的非银联清算通道得到支持 [1][7] - 此举被视为让“Visa+银联”双标卡焕发新生的重要一步 Visa已于2025年与银联及合作银行启动对存量双标信用卡的功能升级工作 [8] - Visa的支付网络覆盖全球超过220个国家和地区 连接约1.75亿商户 持卡用户超过49亿人 [8]