文章核心观点 公司2024年第二季度生产表现良好，各矿山有不同程度的产量变化，安全和可持续性方面表现出色，更新了2024年全年及下半年的生产和成本指引，并计划召开电话会议分享相关信息 [2][3][7] 第二季度生产亮点 - 总产量增加，银产量210.4181万盎司、金产量3.9339万盎司，较Q1分别增7%和9%，银当量产量530万盎司，较Q1增2%，银金比降至81:1 [3] - 拉恩坎塔达矿银产量增28%，预计Q3工厂矿石处理率达3000吨/天 [3] - 圣埃琳娜矿银当量产量260万盎司，较Q1增13%，有望超原年度生产指引 [4] - 圣迪马斯矿启动用液化天然气替代柴油备用发电站的流程，主电源仍为水力发电 [4] - 安全表现良好，综合总可记录事故频率率为0.48，低于目标值0.90，损失工时事故频率率为0.12，低于目标值0.30 [5] - 发布第三份可持续发展报告及首份面向分析师的可持续发展数据下载文件 [5] - ESG评级持续改善，在环境和社会类别中处于行业前40% [6] - 二季度完成47447米钻探，较上季度增31%，最多22台钻机作业 [6] 各矿山生产详情 圣埃琳娜银金矿 - 生产260万银当量盎司，含37.6947万盎司银和2.7176万盎司金，较上季度分别增6%和25% [10] - 磨机处理25.6427万吨矿石，较上季度增14%，银和金平均品位分别为69克/吨和3.52克/吨 [10] - 银和金回收率分别为66%和94%，得益于新双回路工厂的优化 [10] - 八台钻机完成15591米钻探，较上季度增57% [11] 圣迪马斯银金矿 - 生产210万银当量盎司，含114.1906万盎司银和1.2043万盎司金，较Q1分别降2%和11%，因新鲜矿石处理量减少 [12] - 磨机处理18.3188万吨矿石，银和金平均品位较上季度分别降5%和12% [12] - 银和金回收率分别为92%和95%，与上季度持平 [13] - 中央区块和锡那罗亚地堑区分别贡献约78%和22%的总产量 [13] - 13台钻机完成31249米钻探，较Q1增19%，资源转换和扩张钻探成果显著 [13] 拉恩坎塔达银矿 - 生产58.5329万盎司银，较Q1增28%，因找到新水源使矿石处理量增加 [14] - 磨机处理23.4955万吨矿石，平均银品位较Q1增27%和5% [14] - 银回收率为60%，略低于Q1的62% [14] - 新贝卡区采场生产贡献2.691万吨，平均银品位106克/吨 [14] - 一台地表钻机完成607米钻探 [14] 展望与指引 全年指引更新 - 考虑金属价格环境改善、圣埃琳娜矿产量预测上调、拉恩坎塔达矿新水源及圣迪马斯矿劳资谈判等因素 [15] - 2024年综合生产指引为2140 - 2260万银当量盎司，与之前基本持平，银产量略增、金产量略降 [16] - 预计银产量890 - 950万盎司，较之前指引中点增1%；金产量15 - 15.8万盎司，较之前指引中点降3% [19] - 预计年度现金成本为14.25 - 14.68美元/盎司，高于之前指引；综合AISC为20.36 - 21.12美元/盎司，高于原指引 [19] 下半年指引 | 矿山 | 银产量（百万盎司） | 金产量（千盎司） | 银当量产量（百万盎司） | 现金成本（美元/银当量盎司） | AISC（美元/银当量盎司） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 圣埃琳娜 | 0.6 - 0.7 | 45 - 50 | 4.3 - 4.8 | 12.71 - 13.33 | 15.55 - 16.42 | | 圣迪马斯 | 2.9 - 3.2 | 30 - 34 | 5.3 - 6.0 | 12.46 - 13.21 | 16.35 - 17.47 | | 拉恩坎塔达 | 1.4 - 1.5 | - | 1.4 - 1.5 | 19.54 - 20.62 | 23.83 - 25.36 | | 运营总计 | 4.8 - 5.4 | 75 - 84 | 11.0 - 12.2 | 13.41 - 14.15 | 18.54 - 19.79 | | 公司费用 | - | - | - | - | 0.51 - 0.58 | | 综合 | 4.8 - 5.4 | 75 - 84 | 11.0 - 12.2 | 13.41 - 14.15 | 19.05 - 20.35 | [17] 资本预算更新 - 2024年计划资本支出1.364亿美元，包括4950万美元维持性活动和8710万美元扩张性项目，较原指引增9% [22] - 计划完成约34304米横向地下开发，较原指引增11%；完成约21.16万米勘探钻探，较原指引增12% [23] 其他信息 - 公司将于7月18日8:00 a.m. (PT) / 11:00 a.m. (ET)召开电话会议和网络直播，介绍业务并讨论二季度生产结果和更新后的2024年指引 [24] - 计划8月1日发布2024年二季度未经审计财务结果，宣布二季度股息支付、股东记录和支付日期 [26] - 公司是专注于墨西哥和美国金银生产的上市公司，拥有并运营多个矿山及开发和勘探资产，还有自己的铸造厂 [27]

文章核心观点 - 通胀终于在4年来首次下降,消费者价格指数(CPI)下降0.1%至3% [1] - 这给人以希望,联储可能在9月份就开始降息,此前联储曾在2022年连续11次加息 [2][3] - 但要谨慎乐观,7月和8月通胀数据可能会再次上升,这可能会推迟降息 [3][4] - 整体CPI下降,但剔除食品和能源成本后,实际上通胀上升了0.1%,并未全面下降 [4] 行业总结 汽车行业 - 豪华品牌电动车销售受到通胀影响,买家更倾向于选择价格较低的车型 [7][9] - 即使Lucid集团交付量创新高,但仍有大量未售出的库存,需要进一步降价 [8] - 如果通胀持续高企且联储不降息,可能会打击Lucid集团的盈利能力 [10] 太阳能行业 - 太阳能板安装成本高昂,加之融资成本上升,导致SunPower公司业绩大幅下滑 [12] - SunPower公司财务状况混乱,高管频繁离职,审计师也拒绝为其提供审计服务 [13][14] - 如果通胀持续,SunPower将成为需要抛售的股票 [15] 贵金属行业 - 白银作为工业用途广泛的贵金属,比黄金更适合作为通胀对冲工具 [17] - 第一银矿公司是行业内最大的白银生产商,其成本控制良好,有望从高白银价格中获益 [19] - 在通胀持续、利率高企、全球不确定性加剧的环境下,第一银矿公司是值得买入的股票 [20]

文章核心观点 - 新一轮大宗商品周期正在展开,油价和黄金价格是最可靠的基本面和心理指标 [1][2][3] - 银价大涨,带动了白银相关股票如First Majestic Silver、Coeur Mining和Pan American Silver的表现 [3][4][6][9][14][15] - 分析师预测First Majestic Silver、Coeur Mining和Pan American Silver的盈利增长前景良好 [6][11][16] - 主要投资机构如Van ECK Associates增持了这些白银相关股票 [8][12][17] 行业总结 - 新一轮大宗商品周期正在展开,油价和黄金价格是最可靠的基本面和心理指标 [1][2][3] - 银价大涨,带动了白银相关股票的表现 [3][4][9][14][15] - 分析师看好白银相关公司的盈利增长前景 [6][11][16] - 主要投资机构增持了这些白银相关股票 [8][12][17] 公司总结 First Majestic Silver - 公司在能源转型中扮演重要角色,是白银最佳导电材料 [4] - 分析师预测公司今年盈利增长高达170% [6] - 主要投资机构Van ECK Associates增持了公司股票 [8] Coeur Mining - 公司估值溢价,反映了投资者对其的看好情绪 [10] - 分析师预测公司今年盈利增长高达287.5% [11] - 主要投资机构Van ECK Associates增持了公司股票 [12] Pan American Silver - 公司去年收入近乎翻倍 [15] - 主要投资机构Van ECK Associates大幅增持了公司股票 [17] - 分析师给出了较高的目标价 [18]

文章核心观点 - 公司在墨西哥的San Dimas银金矿进行了2024年勘探计划,取得了积极的勘探结果 [2] - 勘探发现了多个高品位的金银矿化带,包括Perez、Sinaloa-Elia、Santa Regina和Santa Teresa等区域 [7] - 勘探结果显示这些矿化带仍然具有进一步扩展的潜力 [8][9][12] 勘探结果总结 Perez矿化带 - 钻探延伸了Perez矿脉的金银矿化,进一步定义了东部新发现的矿化带 [8] - 代表性钻孔结果包括: - PE24_297: 7.36 g/t Au和1,129 g/t Ag，厚度6.72 m [8] - PE24_309: 10.87 g/t Au和1,034 g/t Ag，厚度7.88 m [8] - PE23_294: 1.99 g/t Au和440 g/t Ag，厚度6.08 m [8] Sinaloa-Elia矿化带 - 钻探在Sinaloa-Elia历史矿脉系统下方发现了多个高品位金银矿化 [9] - 代表性钻孔结果包括: - SIN24_092: 39.28 g/t Au和1,905 g/t Ag，厚度1.76 m [9][10] - EL24_266: 20.41 g/t Au和1,702 g/t Ag，厚度2.15 m [10] - EL24_265: 10.46 g/t Au和879 g/t Ag，厚度0.92 m [10] Santa Regina矿化带 - 资源转换钻探在Santa Regina矿脉取得了丰富的高品位结果 [11] - 代表性钻孔结果包括: - SRE23_287: 13.24 g/t Au和1,501 g/t Ag，厚度0.94 m [11] - SRE23_282: 9.44 g/t Au和1,069 g/t Ag，厚度1.34 m [11] - SRE23_293: 9.27 g/t Au和849 g/t Ag，厚度1.52 m [11] Santa Teresa矿化带 - 扩展性钻探在Santa Teresa矿脉的东西延伸部位取得了丰富的高品位结果 [12] - 代表性钻孔结果包括: - STA24_029: 4.86 g/t Au和511 g/t Ag，厚度2.18 m [12] - STA23_028: 4.10 g/t Au和79 g/t Ag，厚度2.09 m [12]

文章核心观点 - 聪明投资者应寻找成长股以实现收益最大化和风险最小化，但多数投资者缺乏经验或盲目跟风，易在股价高位买入，过去表现不代表未来结果，推荐三只被严重低估且有暴涨潜力的成长股 [1][2] 公司分析 NovaGold Resources (NG) - 加拿大公司，在阿拉斯加有四个金矿开采项目，2024年5月选举十名董事以巩固公司未来方向，此前唐林资产商业化问题阻碍股价突破，现董事会选举使其重回正轨，虽商业化可能需数年，但公司方向明确吸引投资者买入 [3] - 2024年第一季度报告显示其金库有1.18亿美元，投资灵活性高，技术面显示开始突破2003年以来的下降阻力线，被认为是严重低估的成长股 [3] SSR Mining (SSRM) - 加拿大矿业公司，2024年2月股价大幅下跌提供买入机会，底部已确立在610美元，此后数月稳步回升，目前在720 - 750美元区间波动两个月，技术面显示“筑底”活动为低价买入成长股提供支撑 [5] - 2024年5月选举产生十名董事，股东几乎一致投票通过，公司团结有望在投资和矿业项目上采取果断行动，图表缺口未填补，是短期低价买入获利的时机，长期潜力使其成为优质成长股 [5] First Majestic Silver Corporation (AG) - 加拿大矿业公司，2009年以来股价在6 - 24美元区间波动，目前约9美元，处于艾略特波浪模式第一波上涨后，过去三个周期股价从底部到顶部上涨迅速，如2010年8个月从5美元涨至23美元、2016年6个月从4美元涨至23美元、2020年9个月从7美元涨至22美元 [6] - 贵金属市场进入大牛市，此次股价有望突破24美元上限，公司现金头寸1.02亿美元，有实力实现突破 [7]

文章核心观点 - 第一雄伟白银公司发布2023年年报，回顾20年发展历程，公司历经成功与挑战，已成长为大型白银生产商 [1] 分组1：年报相关 - 公司发布题为“20年：白银进化”的2023年年报，涵盖公司愿景、使命、价值观、目标承诺及20年发展历程 [1] - 总裁兼首席执行官基思·诺伊迈尔表示发布20周年年报令人高兴，过去20年公司既成功又面临挑战，每次挫折后都团结应对并成长 [1] - 2023年年报可在公司网站报告与文件板块获取，网址为www.firstmajestic/annual-reports/2023.com [1] - 股东可发邮件至info@firstmajestic.com索取年报纸质版，公司将从总部免费邮寄，年报包含2023年完整审计财务报表 [2] 分组2：公司概况 - 第一雄伟是一家公开上市的矿业公司，专注于墨西哥和美国的白银和黄金生产 [3] - 公司目前拥有并运营圣迪马斯银金矿、圣埃琳娜银金矿、拉恩坎塔达银矿，还有开发和勘探资产组合，包括位于美国内华达州东北部的杰里特峡谷黄金项目 [3] - 公司拥有并运营自己的铸造厂First Mint, LLC，部分白银产品面向公众销售，可在www.firstmint.com在线购买，溢价较低 [3] - 如需更多信息，可访问公司网站www.firstmajestic.com，也可发邮件至info@firstmajestic.com或致电1.866.529.2807 [3]

文章核心观点 公司宣布自2024年5月27日周一市场开盘起，其在多伦多证券交易所的股票代码将从“FR”变更为“AG”，以增强在加拿大和美国资本市场的品牌一致性 [1] 分组1：股票代码变更 - 自2024年5月27日周一市场开盘起，公司在多伦多证券交易所的股票代码将从“FR”变更为“AG” [1] - 变更后“AG”将成为公司在加拿大TSX和美国NYSE上市普通股的股票代码，公司在法兰克福证券交易所的股票代码仍为“FMV” [1] - 公司股东无需因股票代码变更采取行动，普通股的CUSIP编号不变，先前发行的股票证书不受影响 [2] 分组2：公司概况 - 公司是一家公开交易的矿业公司，专注于墨西哥和美国的金银生产 [3] - 公司目前拥有并运营圣迪马斯金银矿、圣埃琳娜金银矿和拉恩坎塔达银矿，以及一系列开发和勘探资产 [3] - 公司拥有自己的铸造厂First Mint, LLC，并向公众出售部分白银产品，可在www.firstmint.com在线购买 [3] - 如需更多信息，可访问公司网站www.firstmajestic.com，或通过info@firstmajestic.com邮箱、1.866.529.2807电话联系 [3]

财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度收入为1.06014亿美元，2023年同期为1.56952亿美元[8] - 2024年第一季度净亏损为1356.3万美元，2023年同期为1.0066亿美元[8] - 2024年第一季度基本和摊薄每股亏损均为0.05美元，2023年同期均为0.37美元[8] - 2024年第一季度综合亏损为2068.8万美元，2023年同期为9818.1万美元[10] - 2024年第一季度经营活动产生现金1243.4万美元，2023年同期使用现金467万美元[12] - 2024年第一季度投资活动使用现金2815.2万美元，2023年同期使用现金5229.7万美元[12] - 2024年第一季度融资活动使用现金767.8万美元，2023年同期提供现金843万美元[12] - 截至2024年3月31日现金及现金等价物为1.02069亿美元，截至2023年12月31日为1.25581亿美元[12][13] - 截至2024年3月31日总资产为19.55708亿美元，截至2023年12月31日为19.76355亿美元[13] - 截至2024年3月31日总负债为6.15754亿美元，截至2023年12月31日为6.18235亿美元[13] - 2022年12月31日股份数量为272,577,979，金额为1,781,280美元；2023年3月31日股份数量为274,491,698，金额为1,797,735美元；2023年12月31日股份数量为287,146,715，金额为1,879,971美元；2024年3月31日股份数量为287,246,185，金额为1,880,993美元[15] - 2022年12月31日至2023年3月31日净亏损100,660美元，2023年12月31日至2024年3月31日净亏损13,563美元[15] - 2022年12月31日至2023年3月31日其他综合收益为2,479美元，2023年12月31日至2024年3月31日其他综合亏损为7,125美元[15] - 2022年12月31日至2023年3月31日股份支付为4,253美元，2023年12月31日至2024年3月31日股份支付为3,901美元[15] - 2024年第一季度公司合并营收为1.06014亿美元，2023年同期为1.56952亿美元；合并运营收益亏损321,000美元，2023年同期亏损642.3万美元；资本支出为2817.1万美元，2023年同期为4665.4万美元[41] - 截至2024年3月31日，公司有2个客户占销售收入的99%，2023年同期为3个客户占98%；其中一家主要金属经纪商占总收入的94%，2023年同期为93%[43] - 2024年第一季度银的毛收入为4562.7万美元，占比43%；金的毛收入为6093.2万美元，占比57%；2023年同期银毛收入为6106.5万美元，占比39%，金毛收入为9653.7万美元，占比61%[47] - 截至2024年3月31日，公司有360万美元未实现收入，2023年12月31日为230万美元[47] - 2024年第一季度一般及行政费用为924万美元，2023年同期为844.8万美元[57] - 2024年第一季度矿山持有成本为629.7万美元，2023年同期为378.9万美元[59] - 2024年第一季度投资及其他收入（损失）为亏损35.8万美元，2023年同期为收益322.5万美元[61] - 2024年第一季度财务成本为708.4万美元，2023年同期为562.3万美元[62] - 2024年第一季度基本及摊薄每股亏损为0.05美元，2023年同期为0.37美元[64] - 截至2024年3月31日，存货为6768.8万美元，2023年12月31日为6369万美元[66] - 截至2024年3月31日，其他金融资产为5193.9万美元，2023年12月31日为6238万美元[67] - 2022年12月31日至2024年3月31日，公司财产、厂房和设备成本从942,932千美元增至978,217千美元[100] - 2022年12月31日至2024年3月31日，公司财产、厂房和设备累计折旧、摊销和减值从491,597千美元增至577,929千美元[100] - 2023年12月31日至2024年3月31日，公司财产、厂房和设备账面价值从406,294千美元降至400,288千美元[100] - 2022年12月31日至2024年3月31日，公司使用权资产从26,649千美元降至25,729千美元[108] - 2024年3月31日和2023年12月31日，公司受限现金分别为127,236千美元和125,573千美元[117] - 2024年3月31日贸易及其他应付款为9.8076亿美元，2023年12月31日为9.4413亿美元[120] - 截至2024年3月31日，债务工具余额为2.21971亿美元，其中可转换债券为2.01549亿美元，循环信贷安排为2.0422亿美元[121] - 截至2024年3月31日，公司未偿还信用证金额为3040万美元，循环信贷安排未提取部分净额为1.246亿美元[135] - 截至2024年3月31日，租赁负债余额为3.4406亿美元，其中第一类租赁为3886万美元，第二类租赁为3.052亿美元[140] - 2023年第一季度，公司通过2022年ATM计划出售1719634股普通股，平均每股价格8.75美元，总收益1500万美元，净收益1440万美元；2024年第一季度未出售股份，2024年3月31日ATM交易成本为0（2023年为60万美元）[145] - 截至2024年3月31日，公司有7481564份未行使期权，加权平均行使价格为11.94加元/股，剩余寿命7.43年；可行使期权4405264份，加权平均行使价格为13.22加元/股，剩余寿命6.41年[148] - 2024年第一季度，授予期权的总公允价值为170万美元（2023年12月31日为610万美元），加权平均公允价值为2.83加元/份（2023年12月31日为3.23加元/份）[149] - 2024年第一季度，期权相关的股份支付费用为160万美元（2023年12月31日为690万美元）[150] - 2024年第一季度，公司授予1127330份RSU，其中264280份只能现金结算，费用为20万美元（2023年为0）[153] - 2024年第一季度，公司授予500930份PSU，其中30430份只能现金结算，费用为1万美元（2023年为0）[156] - 2024年第一季度，公司授予的RSU、PSU和期权的股份支付费用分别为160万美元、60万美元和160万美元（2023年12月31日分别为450万美元、150万美元和690万美元）[149][150][154][158] - 2024年第一季度，根据2019 LTIP授予董事的DSU减少11017份，剩余39584份[160] - 2024年第一季度基于DSU的股份支付费用为60万美元，2023年为30万美元；截至2024年3月31日，DSU负债总额为70万美元，2023年为40万美元[162] - 2024年第一季度公司宣布两次股息，2月21日宣布每股0.0048美元，5月7日宣布每股0.0037美元（未在当期确认）[164] - 2023年6月30日止三个月，1960万美元有价证券从Level 3转至Level 1；2024年第一季度各层级间无转移[170][171] - 截至2024年3月31日，有价证券公允价值为5193.9万美元，其中Level 1为5164.2万美元，Level 2为29.7万美元；2023年12月31日分别为6238万美元、6174.9万美元和63.1万美元[173] - 截至2024年3月31日，公司资本构成为：权益13.39954亿美元，债务2.21971亿美元，租赁负债3440.6万美元，减去现金及现金等价物1.02069亿美元，总计14.94262亿美元；2023年12月31日分别为13.5812亿美元、2.19812亿美元、3670.2万美元、1.25581亿美元和14.89053亿美元[176] - 截至2024年3月31日，净增值税应收款为5290万美元，2023年12月31日为5270万美元[181] - 截至2024年3月31日，公司金融负债和承诺的未折现合同现金流总计4.02464亿美元，其中1年内到期1.21854亿美元，2 - 3年到期2.70722亿美元，4 - 5年到期928.8万美元，5年后到期60万美元[185] - 截至2024年3月31日，公司营运资金为1.596亿美元，2023年12月31日为1.889亿美元；可用流动性总计2.842亿美元，2023年12月31日为3.136亿美元[185] - 金属价格变动10%，2024年3月31日白银和黄金对净收益的影响分别为179.2万美元和80.1万美元，总计259.3万美元[191] - 截至2024年3月31日，公司生息负债的利率风险仅限于债务工具和租赁负债，市场利率变动25个基点对净收益或亏损无重大影响[193] - 2024年第一季度处置有价证券所得款项为2840千美元，2023年同期为0[196] - 2024年第一季度贸易和其他应收款减少2488千美元，2023年同期减少1784千美元[196] - 2024年第一季度增值税应收款增加133千美元，2023年同期增加3194千美元[196] - 2024年第一季度存货增加2838千美元，2023年同期增加5621千美元[196] - 2024年第一季度非现金营运资金项目净变化为3393千美元，2023年同期为 - 10445千美元[196] - 2024年第一季度非现金投资和融资活动为1022千美元，2023年同期为 - 1865千美元[196] - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物中包括1900000美元存于墨西哥作为税务审计保证金，2023年12月31日为1900000美元[196] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度First Mint部门硬币和金条收入为100万美元，2023年为380.6万美元；销售36,959盎司白银，2023年为151,486盎司；平均售价为每盎司26.71美元，2023年为25.13美元[42] - 2024年第一季度Jerritt Canyon矿生产647盎司黄金，该矿于2023年3月暂停运营[43] - 2024年第一季度公司向Sandstorm交付0盎司黄金，2023年同期为856盎司；平均价格为每盎司0美元，2023年同期为473美元[48] - 2024年第一季度公司因Ermitaño矿生产产生NSR付款210万美元，2023年同期为190万美元[49] - 2024年第一季度公司因La Encantada矿生产产生NSR付款20万美元，2023年同期为30万美元[50] - 2024年第一季度公司向WPMI交付7933盎司黄金，2023年同期为10,651盎司；价格为每盎司631美元，2023年同期为624美元[52] - 2024年第一季度Santa Elena矿持有成本为110万美元，2023年同期为80万美元[60] - 2024年第一季度，公司因埃尔米塔尼奥矿的生产产生的净冶炼厂权利金（NSR）支付为210万美元，2023年3月31日为190万美元[89] - 2024年第一季度，公司因拉恩坎塔达矿的黄金生产产生的特许权使用费支付为20万美元，2023年3月31日为30万美元[91] - 截至2024年3月31日，总NSR特许权使用费欠款为零，2023年3月31日为50万美元[94] 公司业务资产情况 - 公司拥有墨西哥的三个生产矿山、美国内华达州的Jerritt Canyon金矿（2023年3月20日暂停运营）、墨西哥的两个暂停运营矿山及多个勘探项目，还拥有自己的铸造厂First Mint [19] - 2024年3月31日可耗竭矿产资产为790,043千美元，2023年12月31日为786,

文章核心观点 - 白银价格逆势上涨，年初至今涨幅达17%至每盎司28.09美元，地缘政治紧张推动金银价格上涨，iShares Silver Trust、First Majestic、MAG Silver Corp和Silvercorp Metals Inc有望从银价上涨中受益 [1][2][3] 白银市场表现 - 白银价格年初至今上涨17%，从23.95美元涨至28.09美元，期货价格现报28.09美元/盎司 [1] 价格上涨原因 - 欧洲紧张局势、中东冲突及俄乌问题未决等地缘政治不确定性，使金银价格快速上涨，巩固白银避险资产地位，推动需求 [2] 投资标的 iShares Silver Trust - 持有实物白银，以信托发行股份交换，每股代表净资产部分所有权，管理资产118.2亿美元，净费用率0.5% [4] - 过去12个月上涨近11%，机构资金流入6.3474亿美元，流出5.3852亿美元，截至2月12日，Baymount Management LP为最大股东，持股4.57%共2250万股 [4] - 年初至今上涨16.7%，接近2020年疫情期间高点，后续表现值得关注 [4] First Majestic Silver - 专注北美银金生产，市值22.8亿美元，股息率0.25% [5] - 年初至今股价上涨超30%，分析师评级“适度买入”，但对估值谨慎，目标价6.75美元，预测有超16%下行空间 [5] MAG Silver - 从事贵金属矿勘探开发，市盈率26.62，市值12.9亿美元，预计全年盈利增长68% [6] - 年初至今股价上涨21%，突破9.70美元，分析师基于四次评级给出“买入”评级，目标价18美元，预测有超43%上涨空间 [6] Silvercorp Metals - 主要在中国从事矿产收购、勘探、开发和开采，股息率0.78%，市值6.79亿美元 [7] - 过去一年股价下跌，但因金银价格上涨，今年上涨超33%，上月上涨59%，接近4美元阻力位，若继续上涨需将阻力转为支撑 [7]

文章核心观点 - 本周投资者寻求贵金属避险推动白银股上涨，银价达两年高位，银矿公司股价涨幅明显，但行业受多种因素影响存在不确定性 [1][2] 银价上涨及公司股价表现 - 本周银价达两年高位，黄金价格也因中东紧张局势和通胀担忧上涨，白银市场成为本周股市大赢家 [1][2] - 据S&P Global Market Intelligence数据，First Majestic Silver本周涨幅高达24.1%，Fortuna Silver Mines涨22.7%，Pan American Silver涨11.9%，Mag Silver最高涨13.1% [1] 银价上涨驱动因素 - 中东紧张局势使投资者转向贵金属等“安全”投资，通胀也是推动因素之一 [2] - 本周政策制定者警告2024年利率可能比预期更高更久，美联储为对抗通胀维持高利率并推迟降息，金银常被视为通胀对冲工具 [2] 行业杠杆及财务情况 - 银矿公司业务存在大量杠杆，其股价走势与所产商品同向且波动放大 [3] - Pan American、Fortuna和First Majestic虽营收可观，但因矿业固定成本高，自由现金流不高 [4] - 公司增加营收的两个途径是提高金银产量和商品价格，银价上涨带动股价上升，若趋势持续将带来更高现金流和收益 [4] 行业不确定性 - 矿业公司股价随金银价格波动，若美联储认为通胀可控或投资者找到更好投资机会，趋势可能逆转 [6] - 因经营杠杆，商品价格下跌会重创矿业公司股价，且银价接近十年高位时公司若未实现高盈利，长期来看可能缺乏韧性 [6]