文章核心观点 公司正努力摆脱制造和安全危机 本季度现金消耗有所缓解 工厂情况正在改善 言论推动股价上涨 分组1：公司现状 - 2024年1月25日波音737工厂团队在华盛顿伦顿为737项目开展“质量停工”首日活动 [1] - 公司财务总监称本季度现金消耗有所缓解 工厂情况正在改善 公司正努力摆脱制造和安全危机 [1] 分组2：股价表现 - 首席财务官乐观言论后 波音股价在早盘交易中上涨6% [2] 分组3：言论表态 - 首席财务官在美银投资者会议上表示认为公司今年有个好开端 [2]

文章核心观点 - 投资者若想在投资组合中配置航空航天股票，波音是不错的选择，但伍德沃德和赫氏等波音供应商可能在风险回报方面更具价值，值得考虑 [1] - 波音需解决三个问题，其中737 MAX增产是机遇大于挑战，若能实现目标，股价可能上涨 [5][6][8] - 伍德沃德和赫氏与波音和空客业务关联大，受益于飞机产量增加，长期来看对新一代飞机和发动机有良好布局，在现金流估值方面有吸引力，从风险回报角度看是比波音更好的长期投资选择 [9][10][13] 波音面临的挑战与机遇 波音需完成的三件事 - 扭转波音国防、太空与安全（BDS）部门亏损局面，特别是解决固定价格开发项目导致的多年延误和数十亿美元损失问题 [5] - 推进宽体777X和新一代窄体飞机的开发与推出 [5] - 成功提高飞机产量，尤其是窄体737 MAX的产量，宽体787产量提升程度相对较小 [5] BDS、国防预算相关挑战 - 将BDS扭亏为盈目前挑战大于机遇，管理层预计BDS可能在2026年或2027年实现正现金流，若国防部长皮特·赫格塞思按预期削减五角大楼预算，这一前景可能受到挑战 [3] - 对波音不利的固定价格开发项目，美国政府可能利用其与国防承包商的谈判地位，将其视为胜利，从而可能坚持更多固定价格国防项目 [3] 777X和新一代窄体飞机开发挑战 - 管理层预计777X首架飞机将于2026年交付，但关键客户阿联酋航空公司预计会有交付延迟 [4] - 737 MAX的问题意味着波音可能难以在不寻求融资的情况下为新一代窄体飞机提供资金，华尔街分析师预计到2027年底波音净债务将达207亿美元 [4] 737 MAX增产机遇 - 尽管近年来面临困难，但737 MAX增产和交付机遇大于挑战，1月和2月交付量在秋季罢工导致的放缓问题解决后反弹 [6][7] - 发动机制造商等对波音在2025年下半年将737 MAX月交付率提高到38架并进一步提升持乐观态度 [7] - 若波音实现737 MAX交付量提升目标，短期内其股价可能上涨 [8] 伍德沃德和赫氏情况 业务关联与市场优势 - 伍德沃德和赫氏与波音和空客业务关联大，受益于飞机产量增加，波音和空客多年积压订单以及提高产量的承诺使其处于有利市场环境 [9] - 两家公司长期来看对新一代飞机和飞机发动机有良好布局，赫氏的轻质复合材料有助于减轻重量和提高燃油效率，伍德沃德正在开发提高发动机燃油效率、降低油耗和减少排放的技术 [10] 财务估值优势 - 从现金流估值来看，两家公司对飞机产量增加和新一代飞机内容增加有良好布局，具有吸引力 [11] - 赫氏2024 - 2027年年度运营利润预计增长16.2%，2025年和2026年预计市现率分别为19.1和17.4；伍德沃德2024 - 2027年年度运营利润预计增长10.2%，2025年和2026年预计市现率分别为28.2和23.8 [12]

文章核心观点 两名美国宇航员在波音星际客机故障后于国际空间站停留九个月，最终将搭乘SpaceX龙飞船回家 [1][3] 事件背景 - 美国宇航局宇航员巴奇·威尔莫尔和苏尼·威廉姆斯6月搭乘波音星际客机“卡里普索”号执行原定约九天的试飞任务 [1] - 星际客机对接时推进器故障，飞船送宇航员回家能力存疑，停留时间延长 [2] - 星际客机在空间站对接约三个月后空载返回，美国宇航局称要进一步了解航天器问题根源 [2] 返程安排 - 威尔莫尔和威廉姆斯将搭乘SpaceX龙飞船返回地球 [3] - 美国宇航局调整宇航员轮换安排，从本周返回地球的SpaceX“机组9号”任务中移除两人，为威尔莫尔和威廉姆斯腾出空间 [3] 相关任务情况 - “机组9号”搭载两人的太空舱9月抵达国际空间站 [4] - 国际空间站宇航员会进行轮换，每组宇航员工作至下一组抵达并举行交接仪式 [4]

文章核心观点 - 介绍The Aerospace Forum投资研究服务及分析师对波音公司的投资分析 [1] 分组1：投资研究服务介绍 - 加入The Aerospace Forum可全面获取报告、数据和投资理念，还能使用内部开发的evoX Data Analytics数据分析平台 [1] - The Aerospace Forum投资小组由Dhierin运营，旨在发现航空航天、国防和航空业的投资机会，分析师有航空航天工程背景，能对复杂且有显著增长前景的行业进行分析，并结合数据提供投资观点，小组还提供直接访问数据分析监测的途径 [1] 分组2：波音公司情况 - 1月波音飞机交付量年初表现强劲，虽管理层预计2月交付量会减少，但实际2月情况良好甚至更好 [1]

报告行业投资评级 - 增持，维持评级 [2] 报告的核心观点 - 2025年国产大飞机C919交付量将稳步提升，产能有望达到50架，预计出厂30架，交付数量大幅超越2024年 [1][2] - C919海外市场拓展取得新进展，EASA对其符合性验证活动稳步进行，取得EASA的型号认可证或已提上日程 [2][6] - 2022 - 2024年空客业绩连续三年好于波音，2025年空客交付量预计增长7%，波音交付量或“先抑后扬” [7][9] 根据相关目录分别进行总结 民机行业国内产业情况分析 2024年度总结和2025年大飞机产能展望 - 2024年C919订单量、交付量、航线开拓数量取得突破，订单超千架，累计交付16架，开通国内航线15条 [21] - 2025年C919交付量有望大幅提升，产能达50架，预计出厂30架 [25] - 中国商飞联合各省市举办大飞机规模化区域动员会，建立推进机制，促进大飞机规模化和系列化 [26] - 上海是大飞机产业核心，多个产能建设项目为C919产能保驾护航，2025年有6个正式项目和1个预备项目在建 [28][31] C919海外认证获得新进展 - 技术认可是C919出口欧盟必须获得的认可，根据BASA规定，大部分证件需欧盟技术认可，型号合格证互认也需技术认可流程 [37][43] - EASA对C919技术认可大致进入第四阶段，2024年7月实地检查给出“积极反馈”，2月27日完成首次符合性试飞 [51] 国产大飞机的市场空间广阔 - 国内市场中国或将成为全球最大航空客运市场，截至2043年接收客机价值约1.4万亿美元 [52] - 国际市场亚太地区和欧洲&独联体是重要增长点，东南亚或成C919最先出口市场，获EASA认证后出口欧洲&独联体更易 [52][53] 海外民机市场情况分析 2024年波音&空客的订单和交付情况 - 2022 - 2024年空客总订单量和交付数据连续三年超过波音，2024年波音获569架订单、交付348架，空客获878架订单、交付766架 [7] 2024年波音&空客的经营业绩 - 2024年空客民机板块营收约548亿美元，超波音2倍，波音民机板块营收约229亿美元 [8] - 2024年波音毛利率、营业利润率和净利率为负值，空客三大指标保持正值 [8] 2025年波音、空客的交付和生产预测 - 空客2025年交付目标820架，同比增长7%，各机型有产量目标 [76] - 波音2025年交付或“先抑后扬”，737MAX产量有望提升，787系列产量计划提升至每月7架 [78] - 2025年LEAP发动机交付量预计同比增长15 - 20% [79] 民机产业资本市场情况 - 2025年2月华证商飞高端制造产业主题指数跑输行业4.83个百分点 [81] - 大飞机板块龙头股为多指数成分股，对应指数ETF产品有望受益于政策带来增量资金，大飞机领域被动投资已初见规模 [81][82]

文章核心观点 - 2024年1月波音737 MAX客机空中紧急事件及2018、2019年两起致命坠机事故后，波音迷失方向且失去美国民众信任，美国联邦航空管理局暂不解除737 MAX每月38架的生产上限 [1] 分组1：波音信任危机 - 2024年1月波音737 MAX客机空中紧急事件及2018、2019年两起致命坠机事故后，波音失去美国民众信任 [1] - 波音违反2021年暂缓起诉协议，7月同意承认刑事欺诈共谋指控并支付至少2.436亿美元，美司法部称其工厂存在潜在风险工作且未确保飞机关键记录准确 [7] 分组2：政府官员行动与表态 - 交通部长肖恩·达菲周四参观华盛顿州伦顿的波音737工厂后表示，波音在安全和制造方面违背美国民众信任，需做出改变 [2] - 达菲前往华盛顿与波音首席执行官凯利·奥尔特伯格及联邦航空管理局代理局长克里斯·罗谢洛会面，奥尔特伯格将于4月2日在国会作证 [2] - 达菲周五新闻发布会上称波音新领导层正在改进，虽有进展但仍需严格要求 [3] - 达菲宣布工厂参观是在埃塞俄比亚航空302号航班坠毁六周年之际，此前大家指责波音，如今美国开始为其加油 [4] - 达菲指出波音目前产量远未达每月38架MAX飞机，质量改善后可解除生产上限，但目前还未到时机 [5][7] - 达菲称特朗普总统不希望交通部在安全上冒险，也不希望限制过多，希望在适当时候放宽波音生产限制 [7] 分组3：波音回应 - 波音表示很高兴向达菲和罗谢洛展示在加强安全和质量方面取得的进展，团队继续致力于改善文化和重建信任 [3]

文章核心观点 美国航空1006号航班因发动机故障起火迫降丹佛，机上人员安全撤离，部分人受轻伤，近期美国航空事故频发致旅行需求下降 [1][3][9] 事件详情 - 美国航空1006号航班从科罗拉多斯普林斯飞往达拉斯沃思堡，飞行中机组报告发动机振动，飞机迫降丹佛并安全降落 [1] - 社交媒体图片显示发动机冒烟起火，部分乘客站在机翼上 [2] - 飞机降落滑行时发动机起火，FAA将展开调查 [3] - 机上172名乘客和6名机组人员全部撤离，12人因轻伤送医 [3] - 飞机13岁，配备CFM International制造的CFM56发动机 [4] - 丹佛国际机场称火已扑灭，航班恢复正常 [7] 近期航空事件 - 1月29日美国航空支线客机与军用直升机在华盛顿特区附近相撞，67人死亡 [8] - 上个月达美航空支线客机在加拿大多伦多皮尔逊机场降落时翻转，80人中有18人受伤 [8] 行业影响 - 美航和达美航空CEO称近期空难、天气事件及经济不确定性致美国旅行需求下降 [9]

文章核心观点 高盛分析师诺亚·波波纳克对波音公司给出213美元的价格预测和买入评级，认为新飞机订单保持强劲，公司有望在2025年按计划提高产量，预计2025 - 2027财年收入持续增长 [1][2] 公司运营情况 - 2月交付44架飞机，超过2024年初交付数量，其中伦顿工厂生产的737系列交付32架，包括31架737 MAX喷气式飞机，2月还获得13份737 MAX新订单 [1] - 新飞机订单保持强劲，新飞机订单积压量相对供应量较大 [2] - 1月表现强劲后，2月持续改善，有望在2025年按计划提高产量，预计2025年全年产量持续提升 [2] 财务预测 - 预计2025财年收入822亿美元，2026财年953亿美元，2027财年1051亿美元 [2] 投资建议 - 投资者可通过iShares美国航空航天与国防ETF（ITA）和First Trust交易所交易基金First Trust Indxx航空航天与国防ETF（MISL）投资波音股票 [3] 股价表现 - 周四最后一次检查时，波音股价为159.09美元，上涨0.18% [3]

文章核心观点 - 关税上升或使波音787价格上涨，航空公司可能转向空客，不过波音产品质量等方面有改善，行业需求总体仍强劲 [1][3][4] 关税影响 - 最坏情况下关税全面提高25%，波音787价格将上涨4000万美元，航空公司或转向空客，空客有望占据全球市场75% - 80% [1] - 虽难以确定关税紧张局势的具体影响，但全球经济已对特朗普关税计划做出反应，欧盟迅速采取反制措施 [2] 公司业务 - 全球最大飞机租赁公司AerCap去年从波音购买了150架飞机、直升机和备用发动机 [2] 波音情况 - 尽管波音经历混乱一年，但AerCap认为其产品质量、可靠性和安全性近期有所改善 [3] - 到2025年，波音需要现金以可靠交付飞机，其制造流程有显著改进 [4] 行业需求 - 尽管有航空旅行衰退担忧和达美航空收益需求疲软情况，但行业总体需求仍强劲，当前“疲软期”由劳动力成本导致 [4]

文章核心观点 2024年波音飞机引发的航空事故增加损害行业声誉，2025年一系列事件及宏观经济、地缘政治因素使航空业投资风险上升 [1][2] 航空公司股价表现 - 达美航空因经济担忧预警航空旅行需求受影响，股价大幅下跌，2025年迄今下跌21.89%，3月12日股价为47.26美元 [2] 政治因素对航空股影响 - 特朗普第二任期头两个月股市和加密货币市场表现不佳，标准普尔500指数自1月20日就职日以来下跌7.89%，比特币同期下跌17.68% [3] - 特朗普激进关税计划引发市场动荡，投资者担忧企业受影响，消费者担心物价上涨 [4] - 美国关税和不友好言论使其与传统盟友关系疏远，引发外交问题 [5][6] 地缘政治对航空旅行影响 - 全球冲突不断增加航空旅行危险，战争区域附近近年多次发生致命坠机事故 [7][8] 经济因素对航空旅行影响 - 达美航空预计人们因缺钱减少航班预订，马斯克政府效率部计划影响航空业 [9] - 联合航空华盛顿特区业务利润下降50%，政府相关旅行减少，未来情况可能因政府裁员更糟 [10][11] 心理因素对航空旅行影响 - 2025年初航空事故情况不佳，截至2月20日有89起事故致80人死亡，影响人们对航空旅行的信心 [13]