财务数据和关键指标变化 - EBITDA 特殊项目前增长 23%，达到 32 亿欧元，EBIT 特殊项目前为 23 亿欧元，较 2020 年第一季度增长 42% [22] - EBIT 特殊项目为负 1000 万欧元，2020 年第一季度为负 1.84 亿欧元，EBIT 增长 59%，达到 23 亿欧元 [23] - 净收入从 2020 年第一季度的 8.85 亿欧元增至 17 亿欧元，几乎翻倍，税率从 26.6%降至 19.4% [24] - 报告每股收益从 2020 年第一季度的 0.97 欧元增至 1.87 欧元，调整后每股收益增长 59%至 2 欧元 [25] - 经营活动现金流为负 5.25 亿欧元，较上一年季度改善 5.05 亿欧元，投资活动现金流为负 4.35 亿欧元，融资活动现金流为 7.1 亿欧元，自由现金流改善 6.18 亿欧元至负 9.81 亿欧元 [26][29] - 截至 2021 年 3 月，总资产增加 45 亿欧元至 848 亿欧元，净债务增加 13 亿欧元至 160 亿欧元，较 2020 年 3 月底减少 28 亿欧元，权益为 390 亿欧元，较去年底增加 46 亿欧元，权益比率为 46% [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 化学品业务 - EBIT 特殊项目较 2020 年第一季度大幅上升，主要因需求复苏、权益法核算公司收入改善和固定成本降低 [14] 材料业务 - EBIT 特殊项目大幅增加，主要因单体部门收益贡献显著提高，高性能材料部门 EBIT 特殊项目略有上升 [15] 工业解决方案业务 - EBIT 特殊项目略低于上一年季度，分散体与颜料部门收益增加未能完全抵消高性能化学品部门收益大幅下降 [16] 表面处理技术业务 - EBIT 特殊项目较 2020 年第一季度大幅上升，主要由两个部门的销量增长推动，催化剂部门固定成本降低也有支持作用 [18] 营养与护理业务 - EBIT 特殊项目较上一年季度大幅下降，主要因销售减少导致利润率降低，销售受美元贬值等负面汇率影响 [19] 农业解决方案业务 - EBIT 特殊项目与 2020 年第一季度持平，部门表现强劲，销量增长且固定成本降低，但美元和巴西雷亚尔的负面汇率影响抵消了积极发展 [20] 其他业务 - EBIT 特殊项目大幅下降，主要因第一季度表现强劲，可变薪酬组件准备金增加，长期激励计划费用也有影响 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021 年第一季度全球化工生产 volume 增长 10%，主要因中国超平均增长，其余亚洲和欧洲地区化工生产也有复苏，美国因墨西哥湾沿岸严寒出现下降 [8] - 过去 4 个季度大中华区几乎所有业务板块销量均实现两位数增长，2021 年第一季度较上一年季度增长 43%，欧洲和北美地区销量在 2020 年第四季度转正后继续增长，且高于市场增长 [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司为满足 PVC 行业客户对资源高效产品的需求，推出部分基于循环原料的增塑剂产品，采用第三方认证的质量平衡方法分配替代原料，有助于实现循环经济和减少碳排放 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于 2021 年第一季度销售和盈利发展、全球经济超预期复苏以及原材料价格高于计划，公司上调 2021 年预测，预计全年销售额 680 亿 - 710 亿欧元，EBIT 特殊项目 50 亿 - 58 亿欧元，资本回报率 9.2% - 11.0%，加速销售 190 亿 - 200 亿欧元，二氧化碳排放目标不变 [37] - 市场环境仍存在高度不确定性，若抗疫措施导致宏观经济活动限制时间长于预期，可能带来风险；疫苗接种速度加快、经济整体快速复苏以及利润率积极趋势延续则带来机会 [39] 其他重要信息 - 公司已在网站发布演讲和幻灯片 [3] - 公司将在 7 月 28 日公布第二季度业绩 [132] 总结问答环节所有的提问和回答 问题 1: 第二季度是否仍受美国严寒影响，汽车销售是否受半导体短缺影响 - 美国严寒影响在 3 月中旬结束，公司工厂已恢复运营，但约 15%的美国裂解装置产能仍未恢复，竞争对手氯工厂仍受影响，第一季度 EBIT 受影响为上双位数百万欧元，第二季度无进一步影响 [43][44][45] - 汽车生产较上一年季度有所上升，但低于第四季度，半导体短缺导致生产受限，可能影响下半年汽车行业生产水平，这是一个结构性问题，半导体行业需求强劲，汽车芯片利润率低，产能被其他高利润率应用占用，恢复情况不确定 [46][48][49] 问题 2: 若排除农业季节性因素，化学品上下游业务第一季度盈利能力能否延续至第二季度，卓越计划对业绩有何影响 - 基于目前订单情况和 4 月每日销售情况，预计第一季度的增长势头将延续至第二季度，第二季度业绩将比去年同期大幅提升 [57] - 卓越计划已完成去年目标，虽各组成部分构成略有不同，但公司将继续控制成本，确保年底实现 20 亿欧元目标，目前裁员进度约为 6000 人中还剩 5750 人，一次性成本预计在 1 亿 - 1.5 亿欧元，符合预期 [58][59][60] 问题 3: 公司上调销售预期但二氧化碳排放目标不变，加速销售目标提高 10 亿欧元，原因是什么，如何看待中国库存水平 - 销售增长是价格上涨和销量增长共同作用的结果，价格上涨推动销售和利润率提升，公司将通过购买绿色能源、加强运营支出措施等方式实现二氧化碳排放目标，这是明确的目标且与长期激励计划相关 [63][64] - 自 2020 年第四季度以来全球需求显著回升，中国业务自去年 4 月起实现两位数增长，客户各环节库存水平相对较低，终端消费者需求强劲，且价格大幅上涨使客户下单谨慎，预计全年库存水平适中 [65][66][67] 问题 4: 农业业务能否改善价格与货币平衡，能否推动作物保护产品价格上涨 - 农业业务第一季度销量增长 7%，价格上涨 2%与产品组合有关，公司以欧元报告业绩，美元兑欧元汇率变化带来负面影响，大宗商品价格上涨支持业务发展，公司目标是提高农业解决方案产品价格 [70][71] 问题 5: 公司销售指引高于共识，但 EBIT 中点与共识基本一致，是否有其他问题或包含更大的短期激励和长期激励应计费用 - 公司较为谨慎，虽第一季度和目前第二季度业务表现强劲，但仍存在不确定性，如全球疫苗接种情况、消费者消费模式变化、半导体和汽车行业问题等，可能影响下半年业务动态，但公司对未来仍持积极态度 [74][75][76] 问题 6: 营养部门业绩下降是季度性问题还是需求问题，路德维希港的维护计划如何影响未来季度预测 - 营养部门业绩较 2020 年第一季度下降，原因包括 2020 年第一季度末的预购、维生素 A 工厂投产成本、维生素特定等级的技术问题、上游业务受益导致下游业务利润率压力等 [81][82][84] - 路德维希港的维护是正常支出，公司会合理控制成本，与运营支出措施相结合，部分工厂将进行检修，今年维护支出与往年相比无显著变化 [85][86][88] 问题 7: 当前产品价差扩大是由停电和税收问题导致，还是与中国表现有关，农业业务第一季度 EBIT 受外汇影响程度如何 - 若无外汇影响，农业业务第一季度 EBIT 将显著增强，外汇对农业业务收入的影响为负 8% [91] - 目前上游业务环境与 2017 年底至 2018 年初相似，主要驱动因素是强劲需求，美国严寒等停电问题有一定影响，但需求是关键因素 [92][93][94] 问题 8: 上半年上游业务在下半年哪些产品链有更明显的正常化风险，哪些产品链需求强劲能维持高数据，下游业务第二季度和第三季度是否会有更多利润率挤压 - 大宗商品业务目前环境良好，但难以预测高价格和高利润率能持续多久，供应情况改善或需求动力减弱都可能导致利润率快速变化，目前迹象显示第二季度业务稳定，但全年情况不确定 [98][99][100] - 第一季度原材料价格较去年第四季度上涨 14%，下游业务有定价权，但能否完全转嫁原材料价格上涨尚不确定，存在进一步利润率挤压风险，业务部门将努力提高价格 [101][102] 问题 9: 第一季度资本支出受疫情影响下降，全年资本支出预算为 36 亿欧元，后续是否会大幅增加，对现金流有何影响 - 第一季度资本支出低于预算属正常情况，预计全年资本支出将增加，已考虑在预算内 [105][106] - 第一季度业务季节性强劲，应收账款增加，运营现金流和自由现金流较去年同期有所改善，第一季度应收账款可能达到峰值，后续现金流有一定缓冲空间 [107][108] 问题 10: 农业业务第一季度销量强劲，是否受天气影响，第二季度情况如何 - 农业业务第一季度销量增长 7%，第二季度订单情况良好，特别是杀菌剂业务，大宗商品价格上涨使农民更愿意投入，天气是影响因素，但目前判断还为时过早 [111][112] 问题 11: 全年展望中是否仍包含潜在物流和供应问题的安全缓冲 - 公司预计供应链不会出现重大问题 [114] 问题 12: 是否有跟踪巴斯夫股价百分比变化并转化为其他业务部门数据的经验法则，其他业务部门除公司和商品交易外还有哪些活动 - 无法得出股价与长期激励计划准备金之间有意义的公式，因其中包含相对和绝对成分，且与指数表现有关 [117] - 其他业务部门包括原材料贸易、为第三方提供的维护服务、租金等多种业务，原材料贸易约占其他业务部门销售额的 60% [119][120] 问题 13: 催化业务近年来销量增长快于汽车生产，原因是什么，是否会持续 - 汽车催化业务自 2020 年第三季度末至第四季度初以来发展良好，特别是亚洲业务受中国 6 标准推动，增长速度快于汽车生产，这是积极信号，但市场竞争激烈 [124] 问题 14: 农业业务第二季度 EBIT 是否可能与第一季度相似，长期激励计划准备金全年如何进展 - 农业业务第一季度和第二季度存在季节性差异，种子业务在第一季度更强，预计今年也会体现这种差异，第二季度 EBIT 与第一季度相似过于乐观 [128] 问题 15: 能否量化全年原材料通胀预期并与上一季度比较 - 第一季度原材料价格较去年第四季度上涨 14%，预计第二季度价格将继续上涨，但涨幅较第一季度温和，全年原材料价格可能在第二季度达到峰值 [130][131]

业绩总结 - BASF在2021年第一季度的EBIT（不含特殊项目）为23.21亿欧元，同比增长42%[31] - 2021年第一季度销售额为194亿欧元，较2020年第一季度的167.53亿欧元增长16%[31] - BASF的EBITDA（不含特殊项目）在2021年第一季度为31.76亿欧元，同比增长31%[31] - 2021年第一季度的净收入为17.18亿欧元，较2020年第一季度的8.85亿欧元增长94%[31] - 2021年第一季度的销售量增长为9%，价格增长为12%[47] 现金流与资产 - BASF的现金流来自经营活动在2021年第一季度为-5.25亿欧元，较2020年第一季度的-10.30亿欧元改善49%[35] - 2021年第一季度的总资产较2020年12月31日增加45亿欧元，达到848亿欧元[36] - BASF的净债务在2021年第一季度增加至160亿欧元，较2020年末增加13亿欧元[36] 未来展望 - 2021年销售预期修正为680亿至710亿欧元，之前为610亿至640亿欧元[40] - BASF预计2021年EBIT（不含特殊项目）为50亿至58亿欧元，之前为41亿至50亿欧元[40] 部门表现 - 2021年第一季度，BASF的销售额为1,715百万欧元，同比增长28%[47] - 2021年第一季度，工业解决方案部门的销售额为2,108百万欧元，持平于2020年第一季度[50] - 表面技术部门在2021年第一季度的销售额为837百万欧元，同比增长5%[53] - 营养与护理部门的销售额为1,533百万欧元，同比下降3%[55] - 农业解决方案部门的销售额为2,819百万欧元，同比增长1%[59] - 其他业务的销售额为783百万欧元，同比增长11.5%[62] 其他信息 - 2021年第一季度，BASF的EBIT（不含特殊项目）为-576百万欧元，较2020年第一季度的-321百万欧元有所下降[62] - 2021年第一季度，BASF的外汇结果、对冲及其他测量效应为-53百万欧元[62] - 2021年第一季度，BASF的销售组合增长为3%，货币影响为-4%[47]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，销售额增长8%至159亿欧元，销量增长7%，价格增长7%，投资组合效应贡献1%，货币效应使销售额下降7% [30] - 2020年第四季度，息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长15%至21亿欧元，息税前利润（EBIT）增长32%至11亿欧元，净利润达11亿欧元，而2019年第四季度为1.5亿欧元 [31][38] - 2020年全年，销售额达591亿欧元，基本稳定；EBITDA为74亿欧元，同比下降11%；EBIT为 - 1.91亿欧元，2019年为42亿欧元；净亏损11亿欧元，2019年净利润为84亿欧元 [41][42] - 2020年全年，经营活动现金流为54亿欧元，自由现金流为23亿欧元，较2019年有所下降；年末总资产降至803亿欧元，净债务降至147亿欧元，权益比率为42.8% [43][44][45] 各条业务线数据和关键指标变化 第四季度 - 化学品业务EBIT显著改善，石化和中间体部门因固定成本降低和权益收益改善而盈利增加 [32] - 材料业务EBIT改善更明显，单体部门因需求复苏和市场供应减少，利润率提高 [33] - 工业解决方案业务EBIT大幅增加，分散体和颜料部门因固定成本降低和利润率提高而盈利增长 [34] - 表面技术业务EBIT略有下降，催化剂部门因固定成本增加而盈利下降，涂料部门因固定成本降低部分抵消利润率下降，EBIT略有增加 [35] - 营养与护理业务EBIT略有下降，护理化学品部门因固定成本降低而盈利略有改善，营养与健康部门因固定成本增加抵消利润率增长，盈利大幅下降 [36] - 农业解决方案业务盈利大幅下降，主要受巴西雷亚尔和美元汇率影响，固定成本降低部分抵消了负面影响 [37] 全年 - 除工业解决方案业务外，各业务板块盈利均下降，工业解决方案业务EBIT与2019年持平 [14] - 上游业务贡献大幅下降，汽车行业需求骤降对表面技术业务盈利影响较大 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，全球化工生产增长4.9%，主要得益于中国的增长，欧洲和北美在下半年也实现了强劲复苏 [8] - 2020年，大中华区几乎所有业务板块连续三个季度实现两位数销量增长；欧洲和北美销量在第四季度转正，且高于市场增长 [9][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划到2025年实现220亿欧元的加速器产品销售额，2020年为167亿欧元，同比增长11% [19] - 公司目标是到2030年实现二氧化碳中性增长，2020年排放量为2080万吨，较上年增长3.5% [18] - 公司在2020年碳管理和循环经济项目上取得重要进展，如建成甲烷热解试点反应堆，部分工厂获得可再生能源供应，成功销售循环产品等 [20][21][22] - 公司卓越计划进展顺利，2020年实现约14亿欧元的EBITDA贡献，预计2021年实现20亿欧元的年度目标 [23] - 公司将继续推进广东湛江一体化基地项目和电池材料投资，以推动未来增长 [25][53] - 公司计划在2021 - 2025年进行229亿欧元的资本支出，低于上一个规划期，其中41%将分配给亚太地区，39%分配给欧洲 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2021年全球经济将复苏，但不确定性仍然很高，若没有重大负面影响，公司有信心实现预测区间上限的盈利 [47] - 公司预计全球经济增长4.3%，全球化工生产增长4.4%，布伦特原油均价为每桶50美元，欧元兑美元汇率为1.18 [48] - 公司目标是将销售额提高到610 - 640亿欧元，EBIT提高到41 - 50亿欧元，资本回报率（ROCE）达到8.0% - 9.2% [49][50] - 公司预计加速器产品销售额将增长到180 - 190亿欧元，二氧化碳排放量将稳定在2050 - 2150万吨 [51] 其他重要信息 - 公司将在年度股东大会上提议每股派息3.30欧元，总计派息30亿欧元，股息收益率为5.1% [24] - 公司预计未来经营活动现金流能够覆盖资本支出和股息支付，并有望进一步降低财务杠杆 [25] - 公司计划在2021年完成颜料业务出售，并根据市场情况进行Wintershall Dea的首次公开募股（IPO） [29][54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 农业业务指导是否因年初表现平淡或保守估计？与西门子的氢能联盟是否有商业用途？ - 公司年初农业业务表现良好，指导考虑了汇率影响；与西门子的合作主要是在路德维希港建立脱碳试点项目，也会共同研究水电解催化，但不排他 [56][57][58] 问题2: 德州工厂受冻影响及异氰酸酯装置运行情况，农业业务谨慎指导的原因？ - 美国墨西哥湾沿岸工厂受冻影响，部分已恢复生产，预计2 - 3周供应链稳定；异氰酸酯工厂已恢复正常；农业业务指导考虑了美元汇率下降的影响 [61][62][63] 问题3: 对中国市场的看法及一季度非农业业务表现？ - 中国市场消费信心和工业生产稳定，1月实现两位数销量增长；一季度业务势头强劲，订单量同比和环比均实现两位数增长，公司有信心达到一季度共识水平 [67][68][69] 问题4: 欧洲碳减排目标及配额情况，上游裂解装置产能离线情况？ - 公司将在3月26日资本市场日提供更详细的二氧化碳减排计划；目前上游C2产能在北美受影响较大，异氰酸酯装置逐步恢复，亚太和欧洲情况基本正常 [73][74][77] 问题5: 股息框架中特殊资本支出情况，农业业务南美库存情况？ - 2020年特殊资本支出较少，今年开始增加，预计2023 - 2024年达到峰值；农业业务南美库存正常 [80][83][87] 问题6: 2020 - 2024年资本支出未因印度项目取消而下降的原因，2021年资本支出指导未包含的项目？ - 2021 - 2025年资本支出低于2020 - 2024年规划，部分原因是印度项目取消；2021年36亿欧元资本支出不包括IT项目，预计约1.5 - 2亿欧元 [91][92][93] 问题7: 丙烯短缺对巴斯夫供应链和利润率的影响，油气IPO时间？ - 丙烯短缺主要是北美问题，下游部门可通过提高产品价格应对成本上升；Wintershall Dea IPO预计在下半年9月开始 [96][97][99] 问题8: 指导区间中供应链中断缓冲的含义，其他部门盈利增长的因素？ - 指导区间考虑了疫情导致的封锁和市场不确定性，若没有严重中断，公司有信心达到上限；其他部门盈利增长预计来自原材料贸易业务改善、成本降低措施和 captive 保险活动回报增加 [102][103][106] 问题9: 公司过去是否区分维持性和增长性资本支出，若Wintershall IPO无法在9月进行的应对方案？ - 公司有股息政策，会努力维持股息支付；未提及Wintershall IPO无法进行的应对方案 [110][111] 问题10: 回顾过去目标与实际的差异，如何应对未来挑战，2012年目标是否可实现？ - 公司在2015年调整了战略，目前正按2018年战略逐步执行，虽未预见2020年疫情，但相信未来能实现目标 [113][114][115] 问题11: 异氰酸酯市场下半年走势？ - 公司预计异氰酸酯业务全年将实现正常化 [118][119] 问题12: Wintershall在巴斯夫账目中的账面价值，以及在每桶50美元油价下的收入贡献？ - Wintershall Dea在108亿欧元的权益投资中占比超90%，即102亿欧元；其收入贡献未计入EBIT和销售指导 [122][123] 问题13: 化工和材料业务价格上涨的真实性，以及与机构报告的比较？ - 化工上游产品价格普遍上涨，主要受油价和需求影响，公司能够转嫁原材料价格上涨压力，提高盈利能力 [126][127]

业绩总结 - BASF在2019年的销售额为142亿欧元，推出的产品在过去五年内销售额达到100亿欧元[52] - BASF预计2020年销售额为580亿欧元，EBIT（未计入特殊项目前）为33亿欧元[59] - BASF在2019年每股股息为3.30欧元，比2018年增加10欧分，总股息支付为30亿欧元，完全由37亿欧元的自由现金流覆盖[58] 用户数据 - BASF在亚太地区的销售额为142亿欧元，EBIT为11亿欧元[91] - BASF在大中华区的化学生产增长率（2015-2019年复合年增长率）为6.8%[99] - BASF在2019年全球销售额中，欧洲市场占238亿欧元，亚太地区占142亿欧元[36] 未来展望 - BASF计划到2025年实现220亿欧元的加速器销售，2019年为150亿欧元[23] - BASF预计到2030年实现二氧化碳中和增长[15] - BASF计划在2020-2024年间的资本支出预算为236亿欧元[46] 新产品和新技术研发 - BASF计划在2022年启动位于芬兰Harjavalta的前驱体工厂，以确保当地镍和钴的供应[143] - BASF的电池材料产品组合包括高能量密度的阴极活性材料，支持电动车的性能提升[136] - BASF的电池材料循环经济目标是通过回收利用实现金属的可持续和成本效益获取[138] 市场扩张和并购 - BASF计划在中国南方建设一个世界级的Vebund工厂，预计到2030年投资100亿美元[107] - BASF的全球业务服务单位预计从2023年起每年节省超过2亿欧元的成本[72] - BASF的“卓越计划”预计到2021年底将实现20亿欧元的年EBITDA贡献[70] 负面信息 - 2020年全球GDP预计下降5.0%，工业生产和化学生产分别下降5.0%和2.5%[59] - BASF在2020年的资本支出从34亿欧元减少到28亿欧元[61] - BASF在2019年全球防止了640万吨二氧化碳排放[20] 其他新策略和有价值的信息 - BASF承诺在五年内投入15亿美元用于基础设施开发、创新、教育和清理，以应对塑料废物问题[182] - BASF的产品碳足迹数字解决方案将在2021年提供45,000种产品的碳足迹计算[178] - 自1990年以来，BASF的温室气体排放强度减少了75%[153]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度，全球GDP和全球工业生产同比分别下降4.3%和3.0%，全球汽车产量仍比去年同期低约2%，预计2020年轻型汽车产量将下降约20% [9] - 2020年第三季度，巴斯夫集团销售额同比下降5%至138亿欧元，主要受货币效应（-6%）和销量下降（-2%）影响，价格上涨2%，投资组合效应贡献1% [17][18] - 2020年第三季度，息税前利润（EBIT）在特殊项目前为5.81亿欧元，比2019年第三季度低45%，但比2020年第二季度增加3.55亿欧元 [19] - 2020年第三季度，未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA）在特殊项目前下降22%至15亿欧元，EBITDA为10亿欧元，特殊项目在EBIT中为 - 32亿欧元，净收入为 - 21亿欧元 [46] - 2020年第三季度，经营活动现金流增加5%至21亿欧元，自由现金流增加27%至14亿欧元 [48][49] - 2020年前9个月，经营活动现金流为33亿欧元，投资活动现金流为 - 6.74亿欧元，融资活动导致现金流入7.78亿欧元，自由现金流从17亿欧元降至13亿欧元 [50][51][53] - 截至2020年9月底，总资产稳定在870亿欧元，非流动资产减少40亿欧元至519亿欧元，流动资产增加41亿欧元至350亿欧元，净债务增加1.96亿欧元至157亿欧元，权益比率为39.8% [54][55] - 预计2020年销售额为570 - 580亿欧元，特殊项目前EBIT为30 - 33亿欧元，资本回报率为0 - 1% [58] 各条业务线数据和关键指标变化 化学品业务 - 销量下降主要受美国阿瑟港蒸汽裂解装置停产影响，对集团销量产生约1%的负面影响 [15] - 两个部门特殊项目前EBIT均大幅下降，石化部门降幅尤为明显，阿瑟港裂解装置停产对第三季度盈利产生约1亿欧元的负面影响，中间体部门较低的固定成本部分抵消了盈利下降 [20] 材料和工业解决方案业务 - 材料业务中，单体部门特殊项目前EBIT因聚酰胺销量和价格下降而大幅减少，异氰酸酯利润率提高和MDI销量增加只能部分抵消；高性能材料部门特殊项目前EBIT略有增加 [21][22] - 工业解决方案业务中，特殊项目前EBIT略低于去年同期，主要因高性能化学品贡献大幅降低，分散体与颜料部门特殊项目前EBIT略有改善 [23] 表面技术业务 - 特殊项目前EBIT几乎与去年同期持平，催化剂部门盈利略有改善，涂料部门因汽车行业销量下降盈利减少，与第二季度相比，两个部门特殊项目前EBIT改善明显 [24] 营养与护理业务 - 特殊项目前EBIT大幅下降，营养与健康部门因固定成本增加和去年同期保险赔付影响，护理化学品部门因销量下降和固定成本增加，且去年同期包含一次性合同付款 [25][26] 农业解决方案业务 - 销量显著增加，价格略有上涨，但销售和盈利受强烈的货币负面影响，特殊项目前EBIT远低于去年同期 [27] 其他业务 - 特殊项目前EBIT与2019年第三季度相比显著下降 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第三季度，全球化工生产与去年同期相比略有增长，中国继续呈V型复苏，其他地区已触底并逐步复苏 [7][8] - 2020年第三季度，巴斯夫集团全球销售销量同比下降2%，7月和8月销量较低，9月同比增长4% [10] - 欧洲销量在本季度有所改善，9月转为正增长；美国因阿瑟港蒸汽裂解装置停产，销量同比仍为负增长，排除该影响9月销量也将转正；大中华区第三季度各月几乎所有业务领域均实现两位数销量增长 [11][12] - 4 - 9月平均每日订单与去年同期的差距正在缓慢缩小，10月至今每日订单仍略低于去年同期，全球感染情况恶化可能影响未来订单 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 卓越计划进展顺利，目标是到2021年底实现每年20亿欧元的EBITDA贡献，预计到2020年12月EBITDA贡献约14亿欧元，相关一次性成本约3亿欧元 [36][37] - 对全球业务服务部门进行重组，到2022年底将全球员工数量最多减少2000人，预计从2023年起每年节省成本超2亿欧元，2020年第三季度已确认约3亿欧元的相关准备金 [40][41] - 9月30日完成将建筑化学品业务出售给Lone Star附属公司的交易，现金和无债务基础的购买价格为31.7亿欧元，预计处置收益约3 - 4亿欧元，将在2020年第四季度反映在财报中 [42][43] - 预计将颜料业务出售给DIC/Sun Chemical的交易推迟至2021年第一季度完成 [44] - 正在实现Wintershall Dea宣布的协同效应，并为首次公开募股（IPO）做准备，预计在2021年进行，具体取决于市场条件 [45] - 公司将继续严格审查项目并集中支出，支持广东投资项目和电池材料生产投资，以实现未来盈利增长 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年第三季度宏观经济指标较第二季度有所改善，但未来宏观经济发展仍高度不确定 [6] - 预计2020年第四季度特殊项目前EBIT将进一步改善，前提是不重新实施与疫情相关的严格经济活动限制措施 [59] - 公司致力于渐进式股息政策，但如果未来宏观经济环境影响公司增长机会和盈利能力，可能会调整股息支付，将在2021年2月根据2020年实际现金流和更可靠的中期预测做出决定 [60] - 公司以客户为中心开展活动，加强与客户合作，灵活运营全球生产网络，有望从市场复苏中受益 [61] - 公司专注于进一步降低成本，卓越计划和全球业务服务部门重组将提高效率 [62] - 2020年将资本支出减少6亿欧元至28亿欧元，严格管理营运资金，以支持强劲的自由现金流 [63] 其他重要信息 - 2020年第三季度，因宏观经济环境疲软和某些行业需求前景不佳，公司进行了28亿欧元的非现金减值测试，主要涉及表面技术、化学品和材料、农业解决方案等业务 [33][34] - 客户仍非常谨慎，订单量小且频繁，约80%的订单将在未来2个月内交付，公司对更长期的情况仍不明确 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 业绩指引高低端差异原因及PGM金属交易业务的影响，以及对2021年农化市场的看法 - 10月业务表现强劲，公司对11月订单情况有一定了解，PGM金属交易收益预计将保持稳定，不确定性主要来自12月宏观经济影响和放缓情况 [69][70] - 2020年前三季度农化业务表现良好，第四季度南美业务进展尚可，但面临货币逆风；2021年，北美和欧洲渠道库存较高可能影响北半球业务，但目前判断还为时过早，公司在预算编制中，12月初会有更清晰的情况 [71][73][74] 问题2: 资本分配的具体审查内容和灵活性，以及是否还有其他投资组合调整计划 - 公司今年严格控制资本分配，未来也将如此，将战略业务单元分为增长和核心部分，核心部分注重现金贡献，增长部分重点投入；目前市场销量下降，公司有产能恢复空间，会推迟新增产能，增加运营支出以消除瓶颈；公司仍看好中国电池材料业务的长期增长机会 [77][78][79] - 未来将关注Wintershall的IPO和完成颜料业务出售，未来1 - 3年预计不会有重大投资组合调整，但小范围工作仍会持续进行 [82][83] 问题3: 资产减记是否意味着对公司未来盈利能力信心下降，以及如何看待欧洲碳减排政治目标对公司的影响 - 资产减记主要针对大宗商品和汽车业务，但不意味着公司未来整体环境悲观，股息决策将在2021年2月根据现金流和中期预测做出 [93][94] - 欧洲绿色协议目标高远，但缺乏具体实施措施和框架条件讨论；公司认为技术上可以实现电气化脱碳，但部分措施在当前不具成本竞争力；公司将实施一些经济可行的脱碳措施，并开展新技术试点，同时与政府讨论所需的框架条件；该协议既带来压力也带来新市场机会 [86][87][91] 问题4: Wintershall IPO与市场条件的关系，以及业绩指引中包含的封锁缓冲情况 - IPO的市场条件包括油气市场和股票市场，公司希望在两个市场都有利时进行，预计2021年有合适环境 [99] - 公司假设不会出现全面封锁，目前多数讨论对服务业影响较大，对工业生产影响较小，但可能影响消费者心理；如果未来1 - 2周情况失控，可能会有影响，但10月业务表现良好，11月订单情况也较好，12月通常是业务淡季 [100][101][103] 问题5: 资产负债表中非整合投资中油气占比及计算方式，以及巴斯夫在氢气市场的机会和角色 - 非整合投资119亿欧元中，超过90%是对Wintershall Dea的财务参与，其余是对Solenis的参与，其中包含第二季度对Wintershall Dea约8亿欧元的减值 [112] - 氢气作为能源载体和储存可再生电能有潜力，但绿色氢气生产成本高，需要公共资金支持；对巴斯夫而言，氢气是脱碳和减少二氧化碳足迹的一部分，公司会进行相关研究，但不是业务领域 [107][108][111] 问题6: 第三季度表面技术业务PGM价格重估收益的影响，以及人员费用为何同比持平 - PGM价格对表面技术业务销售和盈利有显著影响，预计第四季度价格将保持在当前水平 [116] - 从全年前9个月来看，人员成本下降3%，第三季度人员成本持平受利率下降导致养老金义务增加影响 [117][118][119] 问题7: 中国市场第三季度强劲表现的驱动因素、可持续性及是否存在库存效应，以及表面技术业务除PGM外盈利能力回升的驱动因素 - 中国市场积极氛围浓厚，需求增长强劲且持续，但零售和工业生产尚未完全同步，部分产品可能进入库存；中国政府将重点从出口转向国内市场，有刺激措施，公司对中国市场未来几个月和季度发展持乐观态度 [124][125][126] - 表面技术业务中，贵金属交易业务盈利改善，汽车催化剂业务与去年同期持平，主要受亚洲特别是中国业务推动；化学催化剂和炼油催化剂业务弱于去年同期；电池材料业务盈利高于2019年第三季度；涂料业务整体弱于去年第三季度，但较第二季度有显著改善 [127][128][129] 问题8: 结构性成本节约计划在2021年的增量EBITDA贡献，以及今年临时成本节约情况和对2021年的影响 - 临时成本节约主要是可自由支配支出，如差旅、娱乐和广告等方面减少；2021年情况有待观察，但公司将保持成本控制纪律；临时成本节约规模可能在三位数较低水平，且部分推迟支出不会在2021年恢复 [133][134][136] 问题9: 第四季度净营运资金和自由现金流情况，以及印度丙烯酸项目是否暂停 - 第四季度现金流预测困难，取决于业务扩张或收缩情况；如果业务扩张需要现金支持，但也会带来更高盈利；预计2020年全年现金流强劲，成本降低和资本支出减少措施将对第四季度有贡献 [139][140] - 印度丙烯酸项目涉及其他方，公司决策主要集中在电池材料和广东项目，会关注该项目进展，有消息会及时公布 [141] 问题10: 巴西装饰涂料业务竞争对手市场份额情况，以及该业务在巴斯夫投资组合中的合理性 - 公司认为竞争对手提及的市场份额数据不合理；该业务从盈利和现金流角度对巴斯夫有吸引力，Suvinil品牌有价值，无需重新考虑其定位 [144][145] 问题11: 表面技术业务减值中涂层和催化剂业务的明确划分，以及相关假设变化 - 表面技术业务中汽车业务占比50% - 60%，航空业务占比10% - 20%；该业务在2021 - 2023年可能无法产生预期现金流，预计航空市场到2022 - 2023年底甚至更晚才能恢复到2019年水平，因此进行了减值 [149][150] 问题12: 上游化学品减值的地理或价值链重点，以及与广东项目投资假设的差异 - 减值是对大宗商品业务供需的整体评估，涉及多个大宗商品业务线和地区；中国市场虽存在供需挑战，但也是唯一有显著增长率的市场，若采用一体化理念建设项目有意义，公司已减少全球多数地区大宗商品的资本支出预期 [156][157][159] 问题13: 农业业务减值情况，是否仅针对草铵膦，以及为何认为草铵膦产能过剩需要合理化 - 减值仅针对草铵膦铵盐，因面临通用竞争和竞争对手成本优势，公司将关闭美国马斯基根工厂和德国一条生产线，集中在德国另外两条生产线生产，以改善成本状况 [161]