报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊和谈无实质性进展，中东局势紧张，原油及石脑油供应问题未缓解 [2] - 纯苯港口库存开始去库，国内开工下滑，下游开工有差异 [2] - 苯乙烯港口库存累积，未去库，下游开工分化 [3] - 策略建议对BZ2605及EB2605谨慎逢低做多套保 [4] 根据相关目录分别总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -175 元/吨（+63），华东纯苯现货 - M2 价差 -70 元/吨（+0 元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差 154 元/吨（+259 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 40 美元/吨（-43 美元/吨），FOB 韩国加工费 31 美元/吨（+57 美元/吨），美韩价差 209.7 美元/吨（+34.0 美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 -340 元/吨（+61 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 26.90 万吨（-1.90 万吨），开工率情况未明确提及 [1] - 苯乙烯华东港口库存 168400 吨（+5900 吨），华东商业库存 88800 吨（+6300 吨），开工率 70.0%（-0.5%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 852 元/吨（-198 元/吨），开工率 63.27%（+2.27%） [2] - PS 生产利润 -448 元/吨（+52 元/吨），开工率 51.40%（-0.20%） [2] - ABS 生产利润 -2007 元/吨（-84 元/吨），开工率 62.60%（-4.50%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -30 元/吨（+45），开工率 78.85%（+1.64%） [1] - 酚酮生产利润 76 元/吨（+150），开工率 86.50%（-0.50%） [1] - 苯胺生产利润 1195 元/吨（+52），开工率 88.58%（+0.25%） [1] - 己二酸生产利润 -121 元/吨（-203），开工率 69.50%（+0.00%） [1]

纯苯苯乙烯日报 | 2026-03-26 美伊和谈未见实质进展 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-238元/吨（-172）。纯苯港口库存26.90万吨（-1.90万吨）；纯苯CFR中国加工费84美元/吨 （+131美元/吨），纯苯FOB韩国加工费-26美元/吨（+31美元/吨），纯苯美韩价差175.7美元/吨（+73.0美元/吨）。华 东纯苯现货-M2价差-70元/吨（-5元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-75元/吨（+360），酚酮生产利润-74元/吨（+0），苯胺生产利润1143元/吨（+154）， 己二酸生产利润83元/吨（+324）。己内酰胺开工率77.21%（+2.34%），苯酚开工率87.00%（+0.50%），苯胺开工率 88.33%（-0.71%），己二酸开工率69.50%（+0.50%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差-105元/吨（-333元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-515元/吨（-189元/吨），预期逐步 压缩。苯乙烯华东港口库存168400吨（+5900吨），苯乙烯华东商业库存88800吨（+6300吨），处于库存回建阶段。 苯乙烯开工率70. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注美伊和谈进展，纯苯与苯乙烯价格回落，建议对BZ2604及EB2605谨慎逢低做多套保 [1][4] - 美伊和谈进展有难度，需关注后续局势发展 [3] - 纯苯港口库存开始去库，国内开工维持低位，下游开工有分化 [3] - 苯乙烯港口库存未兑现去库预期，供应有检修预期，下游开工表现分化 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -66 元/吨（+379），华东纯苯现货 - M2 价差 -65 元/吨（+5 元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差 228 元/吨（+448 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 -48 美元/吨（+34 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 -57 美元/吨（+34 美元/吨），纯苯美韩价差 102.7 美元/吨（-119.2 美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 -326 元/吨（-113 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 26.90 万吨（-1.90 万吨），苯乙烯华东港口库存 168400 吨（+5900 吨），苯乙烯华东商业库存 88800 吨（+6300 吨） [1] - 纯苯开工低位，苯乙烯开工率 70.5%（-1.3%） [1][3] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 860 元/吨（+376 元/吨），PS 生产利润 -565 元/吨（-24 元/吨），ABS 生产利润 -2060 元/吨（+288 元/吨） [2] - EPS 开工率 61.00%（+3.22%），PS 开工率 51.60%（-0.10%），ABS 开工率 67.10%（-0.30%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -435 元/吨（+225），酚酮生产利润 -74 元/吨（-90），苯胺生产利润 1143 元/吨（+154），己二酸生产利润 -242 元/吨（+143） [1] - 己内酰胺开工率 77.21%（+2.34%），苯酚开工率 87.00%（+0.50%），苯胺开工率 88.33%（-0.71%），己二酸开工率 69.50%（+0.50%） [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 目前成本端仍是纯苯价格主导因素，短期纯苯期货预计随油价波动；国内石油苯企业陆续春检，海外纯苯生产因中东原料供应受阻减少，后市纯苯供应预计大幅下降；下游苯乙烯部分大型装置仍处于检修状态，己内酰胺、苯酚、苯胺开工率有提升预期，国内供需缺口扩大，后市高库存预计消化顺利 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价纯苯为8501元/吨，环比 - 704；主力结算价纯苯为8613元/吨，环比 - 210 [2] - 主力成交量纯苯为39200手，环比1473；主力持仓量纯苯为22162手，环比 - 1504 [2] 现货市场 - 华东市场纯苯主流价8760元/吨，环比620；华北市场纯苯主流价8450元/吨，环比700 [2] - 华南市场纯苯主流价8400元/吨，环比0；东北地区纯苯主流价8453元/吨，环比702 [2] - 江苏地区加氢苯主流价8950元/吨，环比975；山西地区加氢苯主流价7500元/吨 [2] - 韩国纯苯离岸中间价1133美元/吨，环比83；中国纯苯到岸价（CFR）中间价1141.46美元/吨，环比82.91 [2] 上游情况 - 布伦特DTD原油现货价110.15美元/桶，CFR中间价石脑油日本地区1189.5美元/吨，环比49 [2] - 纯苯产能利用率74.58%，环比0.38；纯苯产量当周值44.16万吨，环比0.23 [2] 产业情况 - 纯苯港口库存期末值28.8万吨，环比 - 1.4；纯苯生产成本7250.2元/吨，环比712.4 [2] - 纯苯生产利润352元/吨，环比 - 523 [2] 下游情况 - 苯乙烯开工率70.46%，环比 - 1.33；己内酰胺产能利用率77.21%，环比2.34 [2] - 苯酚产能利用率87.4%，环比0.53；苯胺产能利用率88.33%，环比 - 0.71 [2] - 己二酸产能利用率69.5%，环比0.5 [2] 行业消息 - 3月13 - 19日，石油苯开工率环比 + 0.39%至74.58%，加氢苯开工率 - 1.59%至61.48% [2] - 3月14 - 20日，纯苯五大下游加权开工率环比 - 0.19%至76.08% [2] - 截至3月23日，纯苯华东港口库存在26.9万吨，环比上期 - 6.60%，BZ2605冲高回落，终盘跌3.65%收于8501元/吨 [2] - 3月13 - 19日，中国石油苯利润在352元/吨，环比上周 - 523元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东地缘局势紧张影响芳烃板块价格，日盘上涨夜盘回落 [2] - 纯苯港口库存开始去库，国内开工低位，下游开工有分化 [2] - 苯乙烯港口库存仍在累积，未兑现去库预期，下游开工有分化 [3] - 策略上对BZ2604及EB2605谨慎逢低做多套保 [4] 根据相关目录分别总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -445 元/吨（-252），华东纯苯现货 - M2 价差 -70 元/吨（-25 元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差 -220 元/吨（-181 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 -82 美元/吨（-14 美元/吨），FOB 韩国加工费 -91 美元/吨（-12 美元/吨），美韩价差 221.9 美元/吨（+56.1 美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 -99 元/吨（+283 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 26.90 万吨（-1.90 万吨），开工维持低位 [1][2] - 苯乙烯华东港口库存 168400 吨（+5900 吨），华东商业库存 88800 吨（+6300 吨），开工率 70.5%（-1.3%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 484 元/吨（-877 元/吨），开工率 61.00%（+3.22%） [2] - PS 生产利润 -542 元/吨（+23 元/吨），开工率 51.60%（-0.10%） [2] - ABS 生产利润 -2349 元/吨（-339 元/吨），开工率 67.10%（-0.30%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -660 元/吨（-520），开工率 77.21%（+2.34%） [1] - 酚酮生产利润 16 元/吨（+408），开工率 87.00%（+0.50%） [1] - 苯胺生产利润 1143 元/吨（+154），开工率 88.33%（-0.71%） [1] - 己二酸生产利润 -384 元/吨（-208），开工率 69.50%（+0.50%） [1]

报告行业投资评级 - 苯乙烯投资观点为震荡，交易策略单边偏多 [4] 报告的核心观点 - 4月苯乙烯供给收缩预期与下游负反馈并存，基本面在减产面前走强，原油市场偏强运行 [4] - 地缘政治扰动市场，亚洲苯乙烯市场受中东危机引发的原料短缺恐慌驱动价格剧烈飙升，区域供需平衡极度紧张，预计短期内将持续在高波动与供应受限中运行 [135] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面，苯乙烯与石脑油、苯价差收缩，工厂生产经济状况收缩，原料紧缺限制炼厂选择，驱动偏多 [4] - 需求方面，截至2026年3月2日，江苏纯苯港口样本商业库存总量30.3万吨，较上期去库0.1万吨，环比下降0.33%，较去年同期累库15.8万吨，同比上升108.97%，驱动偏多 [4] - 库存方面，截至2026年3月16日，江苏苯乙烯港口样本库存总量16.25万吨，较上周期增加0.6万吨，幅度+3.83%，商品量库存在8.25万吨，较上周期增加1.02万吨，幅度+14.11%，驱动中性 [4] - 基差方面，苯乙烯基差走强，中东局势变动，因预期缺货紧张及海外炼厂宣布不可抗力，市场采购疯狂，驱动偏多 [4] - 利润方面，苯乙烯 - 石脑油价差收缩至300美元，苯乙烯 - 苯价差260美元，利润明显收缩，驱动中性 [4] - 估值方面，市场情绪冷却，纯苯苯乙烯采购出口预期增加，但高波动下市场采购意愿低，驱动中性 [4] - 宏观政策方面，内塔尼亚胡称对伊朗军事行动有三个目标，目前不会透露地面行动选项，行动将持续到必要时，认为战争结束会比想象快，驱动偏多 [4] 纯苯&苯乙烯基本面概述 - 原油受地缘扰动，上涨超出市场预期 [6] - 纯苯强势导致苯乙烯利润收缩 [15] - 海外不可抗力使苯乙烯买气有所回落 [27] - 纯苯基本面疯狂，市场表现混乱 [38] 聚合物需求概述 - ABS产量提升，库存预期下滑 [52] - PS生产毛利低位，苯乙烯采购热情冷却 [65] - EPS价格大涨，库存大幅下滑 [76] - 苯胺负荷回升，毛利率回升 [87] - 己二酸利润回升 [109] - 己内酰胺库存下滑 [120] - 冰箱冷柜、家用空调有排产情况 [131][133]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯、苯乙烯高位震荡 短期不追高 但芳烃估值不贵 后续关注裂解装置降负、苯乙烯出口及下游补库情况 下周或去库且利润未被明显挤压 [3][71] - 本轮估值参考俄乌 二季度芳烃调油需求启动后价差大概率超2022年 短期原油100美金对应10000元/吨左右苯乙烯（盘面）合理 石脑油裂解价差扩张使估值中枢有上移动力 [3][71] - 建议单边逢低买纯苯 跨品种买纯苯空pta [3][71] 根据相关目录分别进行总结 本周纯苯、苯乙烯总结 供应 - 纯苯进口在海外炼厂降负背景下 二季度后下调至38 - 40万吨 [3][71] - 纯苯国产3 - 5月月均检修损失6万吨 本周部分炼厂预防性降负 关注后续是否新增降负 [3][71] - 苯乙烯3月检修损失6万吨 4月9万吨 京博、玉皇等边际装置3月开车有不确定性 [3][71] 需求 - 己内酰胺、己二酸价格上涨 利润修复 PA6库存去化 月均产量高于预期且检修少 [3][71] - 苯酚利润高位 开工回升 检修装置少 关注山东睿霖投产进度 [3][71] - 苯胺利润高位 3月检修1.7万吨 4 - 5月检修少 短期维持高位 [3][71] - 苯乙烯下游3s需求超预期 下游工厂进入补库周期 关注3s涨价持续性及下游利润情况 [3][71] 观点 - 纯苯、苯乙烯短期不追高 芳烃估值相对合理 关注裂解装置降负、苯乙烯出口及下游补库情况 下周或去库且利润未被明显挤压 [3][71] 估值 - 参考俄乌时期 二季度芳烃调油需求启动后价差大概率超2022年 短期原油100美金对应10000元/吨左右苯乙烯（盘面）合理 石脑油裂解价差扩张使估值中枢有上移动力 [3][71] 策略 - 单边逢低买纯苯 跨品种买纯苯空pta [3][71] 纯苯、苯乙烯估值 - 假设原油90 - 100美金 纯苯2604合理估值范围8500 - 9000元/吨 苯乙烯9700 - 11000元/吨 [4] 上下游投产情况 纯苯投产 - 2026年纯苯投产较多 全年合计产能286万吨 [6] 下游投产 - 2026年苯乙烯下游继续投产 苯乙烯、EPS、PS、ABS全年合计产能分别为60、70、132、37.5万吨 但下游整体投产进入尾声 [6][7] 纯苯美亚物流格局 - 关注美国歧化利润修复及装置重启进度 纯苯BZN、PXN估值被挤压 关注海外供应缩减幅度 [16][19] - 2026年Q1纯苯月均进口约43万吨 二季度月均进口大概率低于40万吨 [21] 下游产品情况 苯酚 - 高开工、高库存 利润修复 关注产能利用率、检修损失量、港口库存、产量等情况 [37][38] 己内酰胺 - PA6库存快速去化 涨价扩利润 格局好转 关注厂内库存、PA6库存可用天数、生产毛利、产量等情况 [39][40] 己二酸 - 下游PA66表需维持高位 涨价、利润快速修复 关注产能利用率、市场价、产量等情况 [41][42] 苯胺 - 工厂陆续重启 MDI开始累库 关注产能利用率、产量、生产毛利、厂内库存等情况 [43][44] 苯乙烯 - 关注芳烃与烯烃比价问题 预计26年二季度出口持续增加 4月之后是否去库取决于乙烯工厂检修情况 [50][51][53] ABS - 丁二烯价格强势挤压利润 暂未明显降负 关注库存、产能利用率、市场价、产量、生产毛利等情况 [55][56] PS - 短期利润承压 工厂降负不明显 关注厂内库存、产量、产能利用率、生产毛利等情况 [57] EPS - 价格与利润快速修复 开工继续提升 关注生产毛利、出厂价、产量、产能利用率、厂内库存等情况 [62][63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东冲突加剧，芳烃仍有支撑，建议BZ2604及EB2604谨慎逢低做多套保，基差及跨期、跨品种暂无策略 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -25 元/吨（-71），华东纯苯现货 - M2 价差 -40 元/吨（-10 元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差 182 元/吨（+75 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 20 美元/吨（-38 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 9 美元/吨（-38 美元/吨），纯苯美韩价差 184.7 美元/吨（+67.2 美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 52 元/吨（+198 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 28.80 万吨（-1.40 万吨），开工率受炼厂降负影响下滑 [1][2] - 苯乙烯华东港口库存 162500 吨（+6000 吨），华东商业库存 82500 吨（+10200 吨），处于库存回建阶段，开工率 70.5%（-1.3%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 1029 元/吨（-72 元/吨），开工率 61.00%（+3.22%） [2] - PS 生产利润 -696 元/吨（-22 元/吨），开工率 51.60%（-0.10%） [2] - ABS 生产利润 -2074 元/吨（-294 元/吨），开工率 67.10%（-0.30%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -200 元/吨（+100），开工率 77.21%（+2.34%） [1] - 酚酮生产利润 -392 元/吨（-150），开工率 87.00%（+0.50%） [1] - 苯胺生产利润 1143 元/吨（+154），开工率 88.33%（-0.71%） [1] - 己二酸生产利润 -365 元/吨（-135），开工率 69.50%（+0.50%） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内石油苯企业春检，海外纯苯生产因中东原料供应受阻减少，后市纯苯供应预计大幅下降 [2] - 下游苯乙烯大型装置停车检修，其他下游装置有降幅、提负情况，总体纯苯需求降幅预计不及供应，国内供需缺口扩大，后市高库存预计消化顺利 [2] - 中东局势有较大不确定性，短期BZ2604预计随国际油价波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价为8375元/吨，环比增加221元/吨；主力结算价为8429元/吨，环比增加145元/吨 [2] - 主力成交量为18772手，环比减少11251手；主力持仓量为11644手，环比减少1709手 [2] 现货市场 - 华东市场主流价未提及环比变化；华南市场主流价为8200 - 8400元/吨，环比减少85元/吨；华北市场主流价未提及；东北地区主流价为7703 - 7800元/吨，环比减少126元/吨 [2] - 江苏地区加氢苯主流价为7975元/吨，环比减少25元/吨；山西地区加氢苯主流价为7405元/吨，环比无变化 [2] - 韩国离岸中间价为1048美元/吨，环比减少31美元/吨；中国到岸价中间价为1058.3美元/吨，环比减少31.35美元/吨 [2] 上游情况 - 布伦特DTD原油现货价为112.77美元/桶，环比增加9.32美元/桶；日本地区石脑油CFR中间价为1039.25美元/吨，环比增加7.25美元/吨 [2] 产业情况 - 产能利用率为74.2%，环比下降2.9%；当周产量为43.93万吨，环比下降1.4万吨 [2] - 港口期末库存为30.2万吨，环比减少0.1万吨；生产成本为6537.8元/吨，环比增加702.3元/吨 [2] - 生产利润为875元/吨，环比增加348元/吨 [2] 下游情况 - 苯乙烯开工率为71.79%，环比下降2.32%；己内酰胺产能利用率为74.87%，环比无变化 [2] - 苯酚产能利用率为86.87%，环比下降1.64%；苯胺产能利用率为89.04%，环比下降0.31% [2] - 己二酸产能利用率为69%，环比下降0.7% [2] 行业消息 - 3月6日至12日，石油苯开工率环比下降2.36%至74.20%，加氢苯开工率环比增加0.4%至63.07% [2] - 3月7日至13日，纯苯下游加权开工率环比下降1.46%至76.27% [2] - 截至3月16日，纯苯华东港口库存在28.8万吨，环比上周下降4.64% [2] - 截至3月13日，石油苯利润在875元/吨，环比上周增加348元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东战事烈度高，霍尔木兹海峡通航量低，市场有通航回升预期，需继续关注实时情况 [2] - 纯苯港口库存高位回落，亚洲裂解工厂降负，韩国纯苯供应有下滑预期，国内炼厂降负致开工下滑，下游开工有差异，需关注海峡航运及炼厂降负持续性影响 [2] - 苯乙烯港口库存未延续去库，供应有检修和复产情况，下游提货回落，下游开工有差异 [3] - 策略上，BZ2604及EB2604谨慎逢低做多套保，基差及跨期、跨品种无操作建议 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差46元/吨（+204），华东纯苯现货 - M2价差 - 30元/吨（-10元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差107元/吨（+161元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费58美元/吨（+11美元/吨），纯苯FOB韩国加工费47美元/吨（+11美元/吨），纯苯美韩价差117.5美元/吨（+40.1美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 - 79元/吨（-5元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存28.80万吨（-1.40万吨），开工率受炼厂降负影响下滑 [1][2] - 苯乙烯华东港口库存162500吨（+6000吨），华东商业库存82500吨（+10200吨），开工率71.8%（-2.3%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润1101元/吨（+74元/吨），开工率57.78%（-0.98%） [2] - PS生产利润 - 674元/吨（+74元/吨），开工率51.70%（+0.20%） [2] - ABS生产利润 - 1780元/吨（+47元/吨），开工率67.40%（-2.10%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 300元/吨（+85），开工率74.87%（+0.00%） [1] - 酚酮生产利润 - 242元/吨（-50），开工率86.50%（-1.50%） [1] - 苯胺生产利润989元/吨（-555），开工率89.04%（-0.31%） [1] - 己二酸生产利润 - 230元/吨（-24），开工率69.00%（-0.70%） [1]