交易概述 - 巴斯夫将涂料业务多数股权出售给凯雷旗下基金及卡塔尔投资局 [1] - 交易企业价值为77亿欧元，预计2026年二季度完成 [1] - 结合此前已剥离的装饰涂料业务，整个涂料业务估值预计为87亿欧元 [1] 交易细节与影响 - 交易完成后，巴斯夫将持有涂料业务40%股权并获得约58亿欧元税前现金收益 [1] - 此次交易是巴斯夫实施“制胜有道”企业战略，释放“自主业务”价值的重要步骤 [1] 业务概况 - 被出售的巴斯夫涂料业务包括汽车原厂漆、汽车修补漆及表面处理产品 [1] - 该业务覆盖欧洲、北美、南美及亚太地区，2024年销售额约38亿欧元 [1] 未来展望 - 巴斯夫将与凯雷紧密协作，通过持续投入商业运营、创新和组织架构来强化客户导向 [1] - 双方计划共同打造行业领先的独立运营企业 [1]

巴斯夫涂料业务战略重组 - 与凯雷基金及卡塔尔投资局达成协议，出售汽车原厂漆涂料、汽车修补漆及表面处理业务，交易企业价值为77亿欧元（约合人民币634.4亿元），预计2026年二季度完成[2] - 结合此前向宣伟出售巴西装饰涂料业务，涂料业务部整体估值预计为87亿欧元，对应企业价值倍数约为13倍（企业价值除以2024年不计特殊项目的息税、折旧及摊销前收益）[2] - 交易完成后，巴斯夫将持有涂料业务40%股权，并获得约58亿欧元的税前现金收益[2] 巴斯夫全球产能投资与布局 - 在土耳其迪洛瓦斯工厂启动新生产线，生产用于建筑涂料和建筑材料的低VOC分散体，工厂使用绿色电力运行，以满足土耳其、中东和西北部非洲市场需求[3] - 2025年3月上海漕泾基地聚酯与聚氨酯树脂产线扩建项目投产，产能实现翻倍，并计划于2026年初扩大电泳乳液及研磨树脂产能，以强化亚太汽车涂料供应能力[3] - 以湛江一体化基地为首，通过上海、南京、重庆等多地基地的扩建与升级，持续强化中国地区涂料原料供应链韧性[4] 巴斯夫战略方向解读 - 战略重组核心为退出部分大规模但可能增长放缓或竞争激烈的终端市场，同时将资源集中于更具优势、更高利润的特种化学品和绿色技术领域[4] - 通过强化区域生产网络来提升供应链韧性和市场响应速度，一边出售业务，另一边持续投资扩产[4] - 出售的涂料业务2024年销售额约38亿欧元，业务覆盖欧洲、北美、南美及亚太地区[2]

会议基本信息 - 巴斯夫与凯雷就涂料业务交易举行电话会议 [1] - 会议由投资者关系高级副总裁Stefanie Wettberg主持 [1] - 参会者包括分析师、投资者和记者 [1] - 会议将分两个部分进行问答 首先回答金融市场参与者的问题 然后回答媒体提问 [1] 会议内容与规则 - 会议仅回答与涂料交易相关的问题 不讨论其他话题 [2] - 会议内容包含前瞻性陈述 这些陈述基于当前估计、预测和现有信息 [3] - 前瞻性陈述不能保证未来的发展和结果 其受到多种因素影响并包含各种风险和不确定性 [3]

国际美妆原料企业2025年上半年业绩表现 - 集团整体业绩普遍承压，销售额和EBITDA出现不同程度下滑，例如巴斯夫整体销售额下降1.48%，EBITDA下降13.4% [5][6] - 美妆原料相关业务板块表现相对稳健，部分公司实现增长，如巴斯夫美妆原料销售额增长3.6%，禾大增长7.4% [6][7] - 货币汇率成为重要影响因素，2025年上半年欧元兑美元累计涨幅达13.86%，导致许多企业按本地货币计算增长但按本国汇率结算下滑 [6] 美妆原料业务板块亮点 - 科莱恩LMC在独立/本土品牌定位精准和中国项目增多驱动下保持可观增长 [8] - 禾大消费者护理产品在欧洲、中东和非洲地区表现强劲，美容护理产品销量显著增长，头发护理表活、香精香料和家庭护理类原料均获业绩增长 [8] - 赢创护理业务领域针对活性化妆品成分的系统解决方案保持强劲且高于平均水平的盈利增长态势 [8] 中国市场消费趋势变化 - 中国消费者对成分的追求从"新奇特"转向理性，更关注科学机制和临床验证，推动行业进入"科学护肤"时代 [11][12] - 原料开发需提供完整科学链路，包括皮肤生物学靶点、机制研究、功效验证和特定人群临床数据 [14] - 中国市场存在独特需求，如重组胶原蛋白技术热度上升，创新方式从科学驱动转向消费者和市场驱动 [14] 国际企业技术创新方向 - 帝斯曼-芬美意推出ETERWELL™ HAIR等关键原料技术，覆盖护肤、防晒、护发领域 [17] - 亚什兰推出可可光护因子blumilight™，路博润推出Argireline® Amplified肽等肽类抗老成分 [17] - 禾大、科莱恩、赢创等企业布局"神经学美容"成分赛道，如禾大CALMOSENSINE™可抑制肌肉收缩减少表情纹，同时刺激前内啡肽分子合成缓解压力 [18] 神经学美容发展趋势 - 神经学美容在成品市场呈现上升趋势，2019-2023年全球推出具有情感益处产品数量增加47.9% [19] - 皮肤与中枢神经系统通过"脑－皮肤轴"互动，情绪波动直接影响皮肤状态 [19] - 科莱恩LMC推出GlowCytoCin™爱的风信子成分，可减少CGRP释放舒缓肌肤，并激活"爱情分子"催产素受体模仿恋爱状态改善皮肤 [19] 原料企业的长周期创新策略 - 国际原料企业面临响应时间和周期挑战，热门产品需要5-10年市场培育才能达到热度 [20] - 原料创新应扎根科技，回归成分和功效科学性，如德之馨开发活性成分时会进行基因组筛查 [21] - 经典成分需要时间沉淀，基于真实科学经历长周期市场考验，大型企业通过技术储备和先发优势实现体系化创新 [23] 科研体系与本土化策略 - 德之馨拥有17000多种成分的分子库，科莱恩LMC拥有700多个肽类原料分子库，帝斯曼-芬美意建立CORNEOCARE™和SENOLYTICS等专业科研平台 [24][25] - 科莱恩在中国本土化产能约占50%，原材料本土化供应达80%，开发适合中国人群的解决方案如江苏太子参活性成分 [26] - 国际企业完善科学传播服务体系，包括技术研究国际期刊发表、市场解释、科研传播和知识产权壁垒建设 [26]

交易核心信息 - 巴斯夫正与美国私募股权巨头凯雷集团进行独家谈判，计划出售其涂料业务部门 [1] - 交易估值近70亿欧元（约合人民币579.47亿元），可能成为今年欧洲规模最大的工业收购案之一 [1] - 巴斯夫可能会保留少数股权，预计在今年第四季度做出最终决定 [1] - 其他潜在投标人还包括孤星基金、安宏资本、贝恩资本和黑石集团等 [2] 巴斯夫战略调整背景 - 潜在出售是巴斯夫长期战略调整的结果，旨在应对欧洲高昂的能源成本与全球化工需求疲软的双重压力 [1] - 2023年12月，巴斯夫计划分拆其涂料业务以提高盈利能力 [1] - 在"制胜有道"全新战略中，巴斯夫将涂料业务归为非核心业务并计划出售 [1] - 2025年2月，公司宣布以11.5亿美元的价格将其巴西装饰涂料业务出售给宣伟，并于10月完成交易 [1] 涂料业务概况 - 巴斯夫涂料业务并非边缘资产，在全球市场占据重要地位 [1] - 业务涵盖汽车OEM涂层、汽车翻新涂料、表面处理等 [1] - 该部门2024年销售额达到约38亿欧元（约合人民币314.57亿元） [1] 行业趋势与交易影响 - 在下游房地产等行业持续低迷的背景下，涂料业务正频繁成为化工巨头们业务重组的对象 [2] - 例如，特种化学品生产商赢创也在去年10月宣布对旗下涂料业务进行重组，考虑选项包括出售或成立独立部门 [2] - 分析师表示，成功释放70亿欧元将有助于巴斯夫减轻债务以及加快绿色技术投资 [2] 收购方凯雷集团背景 - 凯雷集团业务包括投资企业私募股权、实物资产、全球信贷以及投资解决方案四大核心领域 [2] - 在化工领域，其2018年以101亿欧元的价格收购了荷兰涂料生产商阿克苏诺贝尔的特种化学品业务（后独立为诺力昂） [2]

诺贝尔奖认可与产业化突破 - 2025年诺贝尔化学奖授予MOF材料开发者，标志着该材料获得最高学术认可，有望加速产业化进程 [2] - 巴斯夫于2023年10月10日宣布成为全球首家实现MOF商业化规模生产的公司，年产量可达数百吨 [2] - 几乎同步，广东碳语新材料有限公司官宣实现MOF量产，成为国内首家实现MOF量产的科技创新型企业 [2] MOF材料的基本特性与优势 - MOF是由金属离子/簇与有机配体通过自组装形成的多孔化合物，结构可为一维、二维或三维 [3] - 其最显著特点是孔隙结构，孔隙率可达90%以上，赋予材料极大的比表面积，例如MIL-101的比表面积高达5900 m²/g [8] - 材料具备极强的结构可调控性，可通过调整配方和工艺定制化调节孔隙率、孔径等性质，实现定向功能 [9] MOF材料的合成方法 - 合成方法多样，包括机械化学法、溶剂热法、喷雾干燥法等，其中后三者最具大规模生产潜力 [10] - 机械化学法操作简单、绿色环保但反应速率不易控制；溶剂热法所得晶体质量高但条件苛刻、成本高；喷雾干燥法可快速连续生产，被视为最可能实现量产的工艺 [12] - 可通过改变反应条件、原料种类与配比等方式对MOF产物结构进行调控 [12] MOF材料的应用领域 - 气体储存与分离：凭借高孔隙率，MOF可用于氢气、甲烷储存及二氧化碳捕集，相比传统高压或深冷储气具有常温常压操作、储气量大、质量轻等优势 [15][16] - 能源领域：可作为电极材料用于双电层电容器，或作为电池隔膜用于锂离子/锂硫电池，提高循环稳定性与能量效率 [18] - 水处理与获取：可用于工业废水与海水净化，回收贵金属；并能从空气中吸附水蒸气并释放液态水，实现淡水获取 [20] - 其他应用：作为药物递送载体实现精准释放；作为荧光探针用于传感检测；作为催化剂应用于制氢、污水处理等领域 [21]

巴斯夫业务组合战略调整 - 公司于2025年10月1日完成向宣伟出售其巴西装饰涂料业务，交易金额为11.5亿美元（约81.87亿元人民币），是2025年全球涂料行业最大并购案，业务包括品牌、生产基地及约1000名员工 [2] - 公司巴西装饰涂料业务2024年销售额约为5.25亿美元，是其唯一大型B2C业务，与公司其他涂料业务协同效应有限 [2] - 公司已完成向Louis Dreyfus Company（LDC）出售食品与健康功能成分业务，包括一个生产基地、三个应用实验室及约300名员工，交易金额未披露 [3] - 通过出售营养与健康业务，公司旨在优化产品组合，以专注于维生素和类胡萝卜素等优先增长领域 [4] - 公司战略调整是“制胜之道”计划的一部分，旨在优化产品组合并支持核心增长领域 [4] 巴斯夫其他业务部门战略规划 - 环境催化剂和金属解决方案（ECMS）业务计划在更长时期内保留，该业务2024年销售额为70亿欧元，预计2024年至2030年间将产生约40亿欧元累积现金流 [5] - 电池材料部门2024年销售额为6亿欧元，公司已大幅降低其固定成本和资本支出，并与宁德时代等主要客户签署协议以填补产能，同时探索价值链合作机会 [5] - 公司已在2025年第二季度开始探索汽车OEM涂料、汽车修补漆和表面处理等剩余涂料业务的战略选项，这些业务2024年销售额为38亿欧元，预计2025年第四季度做出决定，若出售则意味着公司彻底退出涂料行业 [6] - 农业解决方案部门目标是在2027年为少数股权上市做好IPO准备，该部门2024年销售额为98亿欧元 [7] 巴斯夫资本支出调整与一体化基地进展 - 公司已将其2025-2028年间对房地产、厂房、设备和无形资产的预期支付从约170亿欧元减少至160亿欧元 [7] - 位于中国湛江的一体化新基地2019-2028年的总资本支出减少13亿欧元至约87亿欧元，大多数工厂预计在2025年底前投产，核心业务深度整合到环氧乙烷或聚氨酯等价值链中 [7]

项目概述 - 巴斯夫农业解决方案加拿大公司推出全新“Fields of Purpose”项目 旨在通过社区主导的捐赠和收获募捐活动来增强对加拿大农村地区的影响 [1] - 项目的核心模式是由当地种植者种植和收获的作物100%捐赠给农村社区和组织 [1] - 2025年 公司为这些慈善农田贡献了价值10万加元的种子和作物保护产品 以帮助最大化产量和作物质量 [2] 项目规模与实施 - 2025年 “Fields of Purpose”项目向阿尔伯塔省、萨斯喀彻温省、马尼托巴省和安大略省的36个倡议捐赠了种子和作物保护产品 [2] - 项目通过加拿大各地的种植者、零售商、农学家和农业公司的支持得以实现 [2] - 具体案例显示 Leduc & District Growing Project 已持续20年 所有投入品以及播种和收获的时间均为捐赠 BASF捐赠了[Sphaerex®]杀菌剂以帮助提高作物收益 [3] 公司业务与财务 - 巴斯夫农业解决方案加拿大总部位于阿尔伯塔省卡尔加里 在加拿大拥有超过625名员工 运营三个生产设施和多个研究农场 [5] - 农业解决方案部门2024年销售额为98亿欧元 整个巴斯夫集团2024年销售额为653亿欧元 [6][8] - 2024年 该部门研发投资为9.19亿欧元 专注于结合创新思维与田间实践行动 [6] 行业定位与战略 - 公司致力于为快速增长的全球人口提供充足、健康且负担得起的食物 同时减少环境影响 [6] - 业务战略包括将种子与性状、作物保护产品、数字工具和可持续性方法相连接 为农民和整个价值链创造最佳结果 [6] - 巴斯夫集团的总体目标是成为支持客户绿色转型的首选化学公司 将经济成功与环境保护和社会责任相结合 [8]

交易概述 - 美国私募股权投资公司凯雷即将以约70亿欧元（81.70亿美元或人民币582亿元）的价格收购巴斯夫的涂料业务 [1] - 双方预计将在未来数周内正式签署协议，凯雷的出价高于其他金融投资者，目前正与巴斯夫进行排他性谈判 [1] - 该交易创下今年化工行业并购规模纪录 [1] 标的业务情况 - 巴斯夫涂料业务拥有超过10300名员工，去年的收入为38亿欧元，主要生产汽车涂料 [1][3] - 巴斯夫于今年第二季度开始为该业务探索战略选择，预计将在今年最后一个季度做出决定 [1][3] - 根据欧洲涂料企业25强排名，巴斯夫涂料业务去年的销售额约为43亿欧元，员工约为12000人 [6] 交易动机与影响 - 巴斯夫可能剥离该业务的收益可以使此前宣布的在2027年至2028年之间至少40亿欧元的股票回购提前开始 [3] - 此次交易将对全球涂料行业竞争格局产生深远影响，市场呈现"头部集中、区域分散"的特点 [3] - 凯雷收购后有望通过资本运作和资源整合强化其在高端市场的地位 [3] 潜在战略买家分析 - 潜在战略买家包括宣伟、PPG、阿克苏诺贝尔、立邦涂料或艾仕得等 [6] - 宣伟被视为理想的战略收购者，拥有强劲的资产负债表和对欧洲市场的浓厚兴趣，但面临监管风险和高收购价格 [6][9] - PPG因反垄断风险（已收购几家汽车涂料企业）而被认为不太可能 [7][9] - 阿克苏诺贝尔由于当前成本、债务和其他战略义务，被认为无力承担如此大规模的收购 [7][9] - 立邦涂料财务稳健且全球足迹不断扩大，但面临距离、监管障碍等挑战 [9] 私募股权投资者的优势 - 像凯雷这样的私募股权公司可以比战略买家更快地采取行动，且较少受到产品重叠或整合问题的限制 [9] - 将业务出售给投资者可使巴斯夫干净利落地出售，而无需承担战略所有者可能承担的长期义务 [10] - 投资者更有可能接受分拆、工厂出售和重组，具有更大的灵活性 [10]

活动安排 - 资本市场更新活动在比利时安特卫普举行 并设有线上直播 [1] - 仅主题演讲和问答环节进行直播 活动其他部分不进行直播 [1] - 所有演示文稿的PDF文件将在开始前提供 活动录像将发布于投资者关系网站 [1] 信息说明 - 演示内容包含可能不准确的前瞻性陈述 公司无义务在法律要求之外更新这些陈述 [2] - 问答环节仅接受现场分析师和投资者的提问 [2]