文章核心观点 - 卡特彼勒（Caterpillar）公布Q4财报，营收略低于预期但盈利超预期，公司面临近期销量和订单积压收缩问题，认为其股票已充分估值，投资者可等待回调以获更好长期收益 [1] 股票表现 - 自2021年1月初的180美元涨至约320美元，涨幅达80%，同期标普500指数涨幅约35% [2] - 过去三年每年均实现价值增长，但并非每年都跑赢市场，2021、2022、2023年回报率分别为14%、16%、23%，同期标普500指数回报率分别为27%、 - 19%、24%，2021和2023年表现逊于标普500指数 [2] 行业对比 - 近年来单只股票、工业板块其他重量级股及大型股明星公司难以持续跑赢标普500指数，而Trefis高质量投资组合连续多年跑赢标普500指数 [3] 估值情况 - 基于略超14倍的市盈率倍数和2024年每股21.72美元的预期调整后收益，预计卡特彼勒估值为每股315美元，接近当前320美元的水平 [4] 财报关键要点 - Q4营收171亿美元，同比增长3%，能源与运输业务板块销售增长12%带动，资源行业销售下降6%，建筑行业下降5% [5] - 销售增长主要归因于价格上涨，销量因经销商库存水平减少9亿美元而下降，2023年积压订单降至275亿美元，较2022年底的304亿美元下降10% [5] - 预计2024年经销商库存水平略有下降，未来几个季度价格增长将放缓 [6] - Q4调整后营业利润率为18.9%，同比提高190个基点，营收增加和营业利润率扩大使每股调整后收益增长35%至5.23美元 [6] - 预计2024年第一季度销售和利润率与上年同期大致持平 [6]

文章核心观点 - 下周是期权到期周，2月通常看跌，但积极势头发展已压倒看跌信号，看涨证据超过看跌证据，应保持做多；工业板块多只股票创新高，价格有望上涨；工业板块部分股票可能为投资组合做贡献，但跑赢大盘存疑；卡特彼勒和Coinbase Global股价有望上涨 [1][2] 工业行业 - 工业板块多只股票创年度新高，暗示价格将上涨 [1] - 工业板块周线突破三角形形态，目标指向125，较收盘价高约10%，1 - 4月季节性因素看涨，5月月度周期见顶，价格可能上涨，但近期相对强度持平，周相对强度于2023年1月见顶，部分股票或为投资组合做贡献，但跑赢大盘存疑 [2] - 工业板块有多个买入信号 [2] 卡特彼勒公司 - 卡特彼勒是工业板块最强势股票之一，2月在标准普尔100指数的周期/相对强度筛选中排名第一，3月排名第二 [2] - 卡特彼勒日线和月线相对强度上升，周相对强度突破阻力位，进入1 - 4月季节性强势期，当前短期回调预计16日结束，为买入点，3月价格预计接近125美元 [2] Coinbase Global公司 - Coinbase Global为美国及海外加密经济提供金融基础设施和技术，15日公布财报，预计财报公布后会有买盘 [3] - 日线图显示短期下降趋势被打破，周周期本周见底，价格可能涨至150美元以上，挑战12月下旬高点 [3]

Caterpillar公司概况 - Caterpillar是工业部门中一个具有韧性的领先企业，主要从事建筑、采矿、能源和运输设备制造[2] - Caterpillar的营收在过去十年缓慢增长20%，主要通过有选择性的收购扩大产品和服务业务[4] - Caterpillar的每股收益在同期增长了242%，超过了营收增长，证明了其通过运营效率、规模扩张和成本管理提高盈利能力的能力[5] Caterpillar公司财务表现 - Caterpillar的股息政策突出了其财务实力和对股东回报的承诺，已连续30年增加股息[5] - Caterpillar的估值合理，目前的市盈率为15，反映了市场对公司的平衡看法[6] Caterpillar公司发展前景与风险 - Caterpillar的增长机会包括服务扩展、可持续性投资和能源与运输领域的强劲表现[7] - Caterpillar面临的风险包括经济不确定性、供应链中断和经销商库存调整[8] 投资建议 - 总体而言，Caterpillar是工业部门的领先公司，但当前估值并不具备吸引力的投资机会，建议暂时持有[9]

Avalon_Studio/E+ via Getty ImagesBusiness Overview/Investment Thesis Caterpillar is a leading company within the industrial equipment/manufacturing space. Caterpillar is the world's largest manufacturer of heavy equipment and holds 16.3% of total global market share. $CAT Total Global Market Share (Per Statista) $CAT Global Market Share (Statista) The investment thesis around Caterpillar has three components: 1/ Caterpillar should benefit as the United States continues to invest in revitalizing its infr ...

文章核心观点 - 卡特彼勒本财报季发布了工业领域最佳财报之一，股价持续上涨，但需考虑使股票值得买入的因素，基于盈利达局部峰值，股票看似高估，不过公司优质且有强定价权，若全球增长前景改善，盈利可能超预期，市场出现更好机会时值得关注 [1][8] 使卡特彼勒股票值得买入的因素 - 股价降低，因其估值开始显得过高 [2] - 运营执行改善带来盈利提升 [2] - 终端市场改善为盈利带来上行催化剂 [2] 卡特彼勒的估值情况 - 基于过往盈利和自由现金流，股票价值出色，每股收益21.21美元，市盈率15.2倍，机器、能源与运输业务自由现金流100亿美元，自由现金流倍数16.4倍 [3] - 公司是周期性企业，盈利和自由现金流历史反映了这一点，管理层将周期内自由现金流指引上调至50 - 100亿美元，2024年首席财务官预计处于更新后目标区间上半段，暗示自由现金流可能在2024年见顶，不应将2023年的100亿美元作为基础水平 [3] - 保守估值方法是取周期内自由现金流区间中点，按更新后指引中点75亿美元和20倍自由现金流倍数计算，公司估值1500亿美元，较当前价格有8.5%的折让 [4] 运营改善情况 - 公司运营出色，有强大定价权，第四季度销量下降但价格实现带来的利润增长远超销量下降影响，即便销量下滑也可能增加利润 [6] - 管理层可通过增加非周期性服务收入改善盈利质量，目标是到2026年服务收入达280亿美元，从2016年的140亿美元增至2023年的230亿美元，有望实现目标，可能使投资者给予更高盈利和自由现金流倍数 [6] 终端市场情况 - 公司增长放缓，首席财务官全年销售指引与2023年大致相似，零售销售数据也显示放缓 [7] - 2024年美国基础设施支出支撑建筑销售，但中国市场疲软，欧洲市场下滑，资源行业因非公路和铰接式卡车销量下降销售低于2023年，能源和运输销售仅略有增长 [7] - 低利率将支持建筑活动，可能推高商品价格，鼓励油气和矿业投资 [7]

文章核心观点 - 卡特彼勒近期受关注，需考虑影响其股价表现的关键因素，其Zacks排名为3（持有），短期内或与大盘表现一致 [1][9] 收益预估修正 - Zacks优先评估公司收益预测变化，因股票公允价值由未来收益流现值决定，收益预估上调会使股价上涨，且实证研究表明收益预估修正趋势与短期股价走势强相关 [2] - 本季度公司预计每股收益5美元，同比变化+1.8%，Zacks共识预估在过去30天变化+2% [2] - 本财年共识收益预估21.04美元，同比变化 - 0.8%，过去30天变化+2.6% [3] - 下一财年共识收益预估22.37美元，较一年前预期变化+6.3%，过去一个月预估变化+2.9% [3] - 因共识预估近期变化幅度及其他三个与收益预估相关因素，公司被评为Zacks排名3（持有） [3] 预计营收增长 - 营收增长对公司增加收益很重要，需了解公司潜在营收增长情况 [4] - 本季度公司共识销售预估158.6亿美元，同比变化0%；本财年和下一财年预估分别为672.1亿美元和690.5亿美元，变化分别为+0.2%和+2.7% [4] 上次财报结果及意外表现历史 - 公司上一季度报告营收170.7亿美元，同比变化+2.9%，每股收益5.23美元，去年同期为3.86美元 [5] - 与Zacks共识预估的171.5亿美元相比，报告营收意外变化 - 0.45%，每股收益意外变化+9.87% [5] - 公司在过去四个季度均超过共识每股收益预估，期间三次超过共识营收预估 [6] 估值 - 投资决策需考虑股票估值，对比公司估值倍数的当前值与历史值及同行情况，可判断股票是否合理估值 [7] - Zacks价值风格评分有助于识别股票估值情况，公司在此方面评级为C，表明其股价与同行相当 [8]

文章核心观点 - 投资者重新关注价值股，因其可分散科技和成长风险且被低估，但需研究公司长期可行性，文中介绍七只今年值得投资的价值股 [1] 麦当劳（MCD） - 本周麦当劳出现四年内首次季度销售未达预期，但股价在财报公布后短暂下跌后迅速上涨 [2] - 公司积极适应新兴科技和趋势，数字和外卖服务占近期销售额的40%，显示其适应消费者购买趋势变化的能力 [2] - 近期营销活动创新，如让汉堡大盗回归、推出奶昔和成人开心乐园餐，以促进销售、留住客户并吸引新消费者 [3] 卡特彼勒（CAT） - 近期财报显示营收和利润大幅增长，股价本周创历史新高，且上涨趋势未结束 [5] - 年度营收较2022年增长13%，每股收益比上一年高出近50%，公司能适应新利率制度 [5] - 尽管经销商销售停滞，但直接面向用户的销售激增，随着住宅和商业建筑率上升，该股有望表现出色 [6] 丰田汽车（TM） - 虽被电动汽车和劳资纠纷话题掩盖，但丰田凭借混合动力汽车取得成功，分析师认为市场开始重新审视混合动力产品潜力 [7] - 公司仍在为电动汽车未来布局，投资13亿美元扩建肯塔基工厂以生产全电动SUV，随着技术创新降低成本，有望吸引目标客户 [7] 美敦力（MDT） - 作为蓝筹医疗股和领先医疗设备制造商，是价值投资者捕捉医疗行业长期增长机会的首选 [9] - 2023年股价持平，今年以来上涨超6%，最新财报显示疫情后增长强劲，GAAP收益同比增长112% [9] - 与英伟达合作开发人工智能驱动的平台解决方案，预计2024年广泛应用，为投资者提供机会 [9] H&R Block（HRB） - 临近报税季，凭借金融科技创新在价值股中脱颖而出，去年应对IRS推出免费全国报税服务的猜测带来的挑战后实现复苏 [11] - 去年推出移动银行服务，4月吸引29.1万用户，存款超2.8亿美元，小企业会计服务同比增长10%，有助于稳定现金流 [11][12] - 总收益率达10.4%，派息率仅34%，表明公司有充足现金用于增长并让股东满意 [12] AT&T（T） - 作为成长型价值股，支持太空初创公司AST SpaceMobile的卫星手机服务项目，该项目计划2024年商业推出，推动公司股价上涨 [13] - 第四季度财报虽盈利未达预期，但无线服务收入同比增长近4%，后付费电话净增用户超预期，显示公司应对经济压力能力 [13][14] - 股息分配率为6.3%，派息率为56% [14] U-Haul（UHAL） - 在自助搬家和卡车租赁行业占据主导地位，拥有2.3万个门店和20万辆租赁卡车，竞争对手难以企及 [15] - 公司被投资者忽视，市盈率为16倍，市净率为1.8倍，若美联储降低利率目标，住宅搬家增多将使公司受益 [15][16] - 因家庭预算紧张，即使利率下降，自助搬家模式仍将占主导 [16]

卡特彼勒公司股价表现 - 卡特彼勒公司股价在发布季度报告后上涨超过5%，延续了2023年的涨势，自2020年低点以来的涨幅达到250%，这为卖出提供了有利时机[2] - 分析师们持有卡特彼勒公司股票，并支持市场上涨，上调目标价位，市场对此持积极态度[3] 卡特彼勒公司财务状况 - 卡特彼勒公司在2023年产生了129亿美元的经营现金流，并向股东返还了超过70亿美元，资本回报率接近5%[9]

文章核心观点 - 2023年第四季度及全年卡特彼勒公司业绩有喜有忧，盈利和现金流表现良好，但部分业务营收未达预期，各业务板块表现分化，同时给出相关股票评级及推荐其他工业产品行业股票 [1][2][10] 第四季度业绩情况 盈利情况 - 2023年第四季度调整后每股收益5.23美元，超Zacks共识预期10%，同比提升35.5%，主要因价格实现有利和制造成本改善 [1] - 计入一次性项目后每股收益5.28美元，较上年同期的2.79美元增长89% [1] 营收情况 - 第四季度营收约170.7亿美元，未达Zacks共识预期的171.5亿美元，同比增长3%，主要得益于有利的价格实现 [2] 成本与利润情况 - 本季度销售成本同比下降5%至110亿美元，部分被较低的运费成本抵消 [3] - 毛利润同比增长21.5%至61亿美元，毛利率从去年同期的30%升至35.5% [3] - 销售、一般和行政费用同比增长19%至约20亿美元，研发费用增长38%至5.54亿美元 [3] - 运营利润为31.3亿美元，同比增长86.5%，运营利润率从去年同期的10.1%升至18.4% [4] - 调整后运营利润约32亿美元，同比增长15%，调整后运营利润率从去年同期的17%升至18.9% [4] 各业务板块表现 机械与能源运输（ME&T） - 销售额同比增长2%至约162.4亿美元，运营利润同比提高90%至31亿美元 [5][7] 建筑行业 - 销售额同比下降5%至65亿美元，主要因销售 volume 下降，部分被有利的价格实现抵消，各地区表现不一 [5] - 运营利润同比增长3%至14.3亿美元 [7] 资源行业 - 销售额同比下降6%至约32.4亿美元，因 volume 下降抵消了价格实现改善的收益，各地区表现有差异 [6] - 运营利润同比下降1%至6亿美元 [7] 能源与运输 - 销售额约77亿美元，增长12%，各细分领域有不同表现 [7] - 运营利润同比增长21%至14.3亿美元 [7] 金融产品 - 总收入同比增长15%至9.81亿美元，利润为2.34亿美元，同比增长24% [8] 全年业绩情况 盈利情况 - 2023年调整后每股收益创纪录达21.21美元，超Zacks共识预期，同比飙升53% [10] - 计入一次性项目后每股收益为20.12美元，2022年为12.64美元 [10] 营收情况 - 2023年营收约670.6亿美元，创纪录但未达Zacks共识预期，同比增长13% [10] 现金状况 - 2023年运营现金流为129亿美元，上年为78亿美元，全年向股东返还75亿美元，年末现金及等价物约70亿美元，与2022年末持平 [9] 股价表现 - 过去一年卡特彼勒股票上涨25.3%，行业增长24.3% [11] 股票评级与推荐 - 卡特彼勒目前Zacks排名为3（持有） [12] - 推荐工业产品行业的AZZ Inc.、Applied Industrial Technologies和Eaton Corp.，均为Zacks排名2（买入），并给出相关盈利预期和股价表现 [12][13]

业绩总结 - 2023年全年销售和营收达到671亿美元，同比增长13%[9] - 2023年第四季度销售和营收增长3%，达到171亿美元，调整后营业利润率为18.9%，较去年同期增长190个基点[11][13] - 2023年全年调整后每股利润为21.21美元，较2022年增长53%[9] - 2023年全年ME&T自由现金流为100亿美元，超过目标范围高端20亿美元[9][10] - 2023年全年销售和营收中机器销售增长3%，能源和运输销售增长20%[11][12] 用户数据 - 2023年全年服务收入达到230亿美元，较2022年增长5%[12] - 2023年全年e-commerce销售增长强劲，新增在线渠道客户超过10万[12] - 2023年末积压订单为275亿美元，相对于历史水平，占营收比例较高[16] 未来展望 - 预计2024年销售和营收与2023年水平相当，主要受益于终端用户需求强劲，服务增长，以及价格带来的轻微益处[16] - 公司认为能源转型将会增加对大宗商品的需求，从而扩大总地址市场[63] - 公司对大型发动机的机会感到兴奋，认为与云计算和生成式人工智能相关的数据中心的长期增长趋势将为公司带来机会[63] 新产品和新技术研发 - 公司正在进行大规模的资本投资，以满足不断增长的客户需求，并为未来绝对OPACC美元增长做出贡献[20] - 公司致力于减少碳排放，通过推出更可持续的新产品，如420 XE挖掘装载机，以及与微软和巴拉德动力系统合作开发大型氢燃料电池[21] 市场扩张和并购 - 公司正在进行大规模的资本投资，以满足不断增长的客户需求，并为未来绝对OPACC美元增长做出贡献[20] 其他新策略 - 公司的战略侧重于OPACC，即资本成本后的营运利润，以确保每投资一美元都能获得回报[83] - 公司在2020年即使在COVID年度，仍然产生了30亿美元的自由现金流量[83]