公司股价与市场表现 - 中国宏桥股价早盘上涨超过6%，最高触及35.56港元，创下上市以来新高 [1] - 截至发稿，股价上涨6.32%，报35.32港元，成交额达10.33亿港元 [1][6] 铝价市场动态 - 伦敦金属交易所铝价突破每吨3000美元大关，创下自2022年以来的最高记录 [1][6] - 上海期货交易所铝主力合约价格突破每吨2.4万元人民币关口 [1][6] 行业供需与价格展望 - 莫桑比克Mozal铝厂计划于2026年3月15日转入无限期停产，引发市场对电解铝供应稳定性的担忧 [1][6] - 随着海外主要经济体采购经理人指数回暖推升用铝需求，预计2026年全球电解铝需求将增加150万至187万吨，同比增长2%至2.5% [1][6] - 全球铝供需处于紧平衡状态，且供应面临电力威胁，预计电解铝价格易涨难跌，行业利润将在高位继续扩张 [1][6] - 全球铝库存（伦敦金属交易所加国内）总计维持在120万至130万吨左右，安全库存持续低位，对铝价形成向上支撑 [2][7] - 美国市场铝现货升水接近70%，若缺电导致美国减产，铝价上涨弹性可能更强 [2][7] 公司竞争优势与投资价值 - 中国宏桥电解铝产能位居全球前列 [2][7] - 公司持续推行高分红和股份回购，红利资产属性逐步凸显 [2][7] - 在铝行业红利与价格弹性背景下，公司有望核心受益 [2][7]

行业动态与价格驱动 - 伦铝价格突破每吨3000美元大关，创2022年以来最高记录[1] - 沪铝主力合约价格突破每吨2.4万元人民币关口[1] - 莫桑比克Mozal铝厂计划于2026年3月15日转入无限期停产，引发市场对电解铝供应稳定性的担忧[1] - 全球铝库存（LME+国内）总计维持在120万至130万吨左右的低位，对铝价形成向上支撑[2] - 美国铝现货升水接近70%，若因缺电导致美国减产，铝价上涨弹性可能更强[2] 供需与市场展望 - 预计2026年全球电解铝需求将增加150万至187万吨，相当于增长2%至2.5%[1] - 海外主要经济体PMI回暖推升用铝需求[1] - 未来两年全球铝供需预计将处于紧平衡状态[2] - 电解铝供应面临电力问题的威胁，价格易涨难跌[1] - 行业利润预计将在高位继续扩张[1] 公司特定信息 - 中国宏桥股价上涨6.86%，报35.5港元，盘中创上市新高35.56港元[1] - 公司成交额达8.11亿港元[1] - 中国宏桥电解铝产能位居全球前列[2] - 公司持续进行高分红和回购，红利资产属性逐步凸显[2] - 公司有望核心受益于铝行业的红利与价格弹性[2]

行业动态与价格驱动因素 - 伦铝价格突破每吨3000美元大关，创下2022年以来最高记录 [1] - 沪铝主力合约价格突破每吨2.4万元人民币关口 [1] - 莫桑比克Mozal铝厂将于2026年3月15日转入无限期停产，引发市场对电解铝供应稳定性的担忧 [1] - 全球铝库存（LME+国内）总计维持在120-130万吨左右，安全库存持续处于低位，对铝价形成向上支撑 [2] - 美国铝现货升水接近70%，若缺电问题导致美国减产，铝价上涨弹性可能更强 [2] 供需与市场前景分析 - 随着海外主要经济体PMI回暖推升用铝需求，预计2026年全球电解铝需求将增加150万至187万吨，相当于增长2%至2.5% [1] - 未来两年全球铝市场预计将处于供需紧平衡状态 [2] - 电解铝供应受到电力问题的威胁，供需紧平衡状态建立在此基础之上 [1] - 电解铝价格易涨难跌，行业利润有望在高位继续扩张 [1] - 铝成本下行，电解铝利润有望维持高位 [2] 公司特定信息 - 中国宏桥股价上涨6.86%，报35.5港元，创下上市新高，成交额达8.11亿港元 [1] - 中国宏桥电解铝产能位居全球前列 [2] - 公司持续进行高分红和回购，红利资产属性逐步凸显 [2] - 公司有望核心受益于铝行业的红利与价格弹性 [2]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因依賴該等內容 而引致之任何損失承擔任何責任。 China Hongqiao Group Limited 中國宏橋集團有限公司 （根據開曼群島法例註冊成立的有限公司） （股份代號：1378） 自願公告 本公告乃中國宏橋集團有限公司（「本公司」）自願作出。茲提述本公司日期為二零二四年十二月 二十三日、二零二五年一月六日、二零二五年五月二十二日、二零二五年六月九日及二零二五年 十二月十日的公告，內容有關宏創控股擬向宏拓實業現有股東（包括魏橋鋁電）發行新股以購買其持 有的目標股份及與本次交易相關的交易文件。除非文義另有所指，否則本公司日期為二零二五年五 月二十二日的公告所界定詞彙與本公告所用者具有相同涵義。 董事會欣然宣佈，宏創控股於二零二五年十二月三十一日收到中國證券監督管理委員會出具的《關於 同意山東宏創鋁業控股股份有限公司發行股份購買資產註冊的批覆》（證監許可〔2025〕2970號）。批覆 文件的主要內容為同意宏創控股向魏橋鋁電等九家交易對手方發行股份 ...

港股有色板块市场表现 - 港股有色股板块整体呈现涨幅扩大态势 [1] - 赣锋锂业股价上涨4.04%至54.05港元 [1] - 中国宏桥股价上涨4.17%至33.98港元 [1] - 山东黄金股价上涨4.1%至36.02港元 [1] - 洛阳钼业股价上涨3.9%至19.99港元 [1] - 紫金矿业股价上涨3.76%至37港元 [1]

股本与股份 - 本月底法定/注册股本总额为2亿美元[1] - 上月底已发行股份（不包括库存股份）9924380244股，本月增加7916795股，月底结存9932297039股[2] - 上月底库存股份数目为0股，本月无变动，月底结存仍为0股[2] - 本月内合共增加已发行股份（不包括库存股份）总额为7916795股[6] 可换股债券 - 2026年到期的5.25厘可换股债券上月底已发行总额3980万美元，本月已换股 - 580万美元，月底已发行总额3400万美元[4] - 2026年到期的5.25厘可换股债券本月发行新股数目为7916795股[4] - 2026年到期的5.25厘可换股债券月底可能发行或自库存转让的股份数目为46408802股[4] - 2030年到期的1.50厘可换股债券初始本金额为3亿美元，月底已发行总额为3亿美元[4] - 2030年到期的1.50厘可换股债券月底可能发行或自库存转让的股份数目为120432334股[4] - 2026年到期的5.25厘可换股债券认购价/转换价为5.68港元[4] - 2030年到期的1.50厘可换股债券认购价/转换价为19.36港元[4]

港股2025年市场表现总结 - 2025年港股行情收官，恒生指数累计上涨27.77%，创下自2017年以来最佳年度表现 [1] 年度涨幅领先的恒指成份股 - 中国宏桥以203.72%的涨幅位居榜首 [1][2] - 紫金矿业年度涨幅为162.29% [1][2] - 中芯国际年度涨幅为124.69% [1][2] - 翰森制药年度涨幅为113.33% [1][2] - 泡泡玛特年度涨幅为111.46% [1][2] - 信达生物年度涨幅为108.33% [1][2] - 周大福年度涨幅为100.16% [1][2] - 中国生物制药年度涨幅为98.71% [1][2] - 京东健康年度涨幅为97.51% [1][2] - 中国人寿年度涨幅为96.60% [1][2] 驱动市场表现的核心主线 - 周期资源主线：以中国宏桥、紫金矿业为代表，受益于全球通胀与产业需求 [1] - 硬核科技主线：以中芯国际为代表，是国产替代和科技自立的核心载体 [1] - 创新药主线：以翰森制药、信达生物为代表，市场在为真正的源头创新和国际化定价 [1] - 细分消费主线：以泡泡玛特、周大福、京东健康为代表，显示即使在弱复苏环境下，特定细分赛道的消费依然具有强大活力 [1]

公司获奖与认可 - 中国宏桥荣获香港股票分析师协会颁发的“第十四届上市公司年度大奖2025” [1] - 该奖项旨在表彰在优秀企业管治、持续成长及创新能力方面表现卓越的上市公司 [3] - 奖项的颁发是对公司企业管治文化的认可，彰显了其在推动行业创新与实现可持续发展方面的专业成果 [1] 公司业务与战略 - 公司是全球铝业的领航者，通过垂直一体化整合战略构建了“采矿—氧化铝—原铝—铝深加工、新材料—再生铝”的完整闭环产业链 [5] - 公司通过技术创新与管理优化，实现铝业全产业链的绿色升级 [5] - 未来公司将坚守初心，发挥规模、资源整合及市场拓展优势，携手上下游共建“铝业云平台”，推动产业链协同创新 [5] 奖项背景与影响 - “上市公司年度大奖”由香港股票分析师协会联同HOY TV举办，已建立起备受市场及投资者认可的企业评价基准 [3] - 该奖项为推动国家战略、大湾区融合及香港经济的长远发展提供重要助力 [3] - 香港股票分析师协会自2002年创立，拥有超过200位专业分析师会员，是行业十大商会之一，在金融业界具有一定的代表性 [5]

高盛亚太区股息增长主题组合报告核心观点 - 高盛发布报告，筛选出亚太区（日本除外）兼具高股息与增长潜力的股票组合 [1] - 组合挑选标准为未来12个月股息率最高、且未来两年股息增长预期较高及正面的前50只股票 [1] - 组合中包含多只港股，覆盖房地产、消费、工业、材料、金融等多个行业 [1] 入选组合的港股名单 - 房地产及相关行业：建发国际、绿城中国、中国建材、海螺创业 [1] - 消费行业：波司登、周大福 [1] - 工业与制造业：中国宏桥、潍柴动力、三一国际、哈尔滨电气、建滔积层板 [1] - 公用事业与能源：中国电力 [1] - 金融行业：中银香港、汇丰控股 [1]

核心观点 - 华创证券看好中国宏桥，认为其凭借全产业链配套、规模优势及成本控制能力构建了盈利护城河，并受益于铝价上行与供需紧平衡，同时公司高股息和回购凸显其红利资产属性，维持“推荐”评级，给予2026年12倍市盈率，目标价34.3港元 [1] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为248.03亿元、258.1亿元、279.6亿元，同比增速分别为+10.9%、+4.1%、+8.3% [1] - 基于2026年行业可比公司平均估值11倍，考虑公司高股息属性，给予公司2026年12倍市盈率，目标价34.3港元 [1] - 上调2025-2027年铝价假设至2.06万元/吨、2.1万元/吨、2.13万元/吨，下调同期氧化铝价格假设至0.32万元/吨、0.275万元/吨、0.275万元/吨 [1] 近期资本运作与资金用途 - 公司于2025年11月完成配售及认购事项，以每股29.20港元向宏桥控股发行4亿股，认购事项净额约为114.9亿港元 [2] - 募集资金中约60%（约68.94亿港元）将用于发展及提升国内外项目，包括云南新能源项目建设、现有产能技术升级、轻量化材料项目及西芒杜铁矿石项目 [3] - 募集资金中约30%（约34.47亿港元）将用于偿还现有债务以优化资本架构，公司截至2026年6月30日前到期的债务总额约540亿港元 [3] - 募集资金中约10%（约11.49亿港元）将用于运营资金及一般企业用途，其中约7亿港元用于采购煤炭，约4亿港元用于采购其他原材料 [3] 控股股东增持与信心彰显 - 2025年11月18日，宏桥控股于公开市场以每股均价约30.5353港元增持750万股，增持后持股从63.94%提升至64.02%，实控人张波、张红霞、张艳红合计持有64.11%权益 [4] - 在配售并认购完成后，宏桥控股持股回升至61.44%，实控人合计持有61.53%权益，控股股东不排除未来进一步增持，彰显对公司发展信心 [4] 近期经营业绩表现 - 公司全资子公司山东宏桥2025年前三季度营业收入1169.3亿元，同比增长6%；净利润193.7亿元，同比增长23% [5] - 2025年第三季度单季营收387亿元，同比增长2%，环比增长2%；净利润69亿元，同比增长18%，环比增长14%，业绩超预期 [5] - 第三季度业绩增长主要源于电解铝盈利能力快速提升，同期电解铝行业利润达4724元/吨，环比增长14%，同比增长84% [5] - 若计入印尼氧化铝项目及几内亚铝土矿业务利润贡献，公司第三季度业绩明显超预期 [5] 铝行业市场前景与公司优势 - 2025年第四季度以来，国内铝均价为21407元/吨，环比第三季度提升3.4%，带动年内铝价提升至20646元/吨 [6] - 受全球供给因电力问题收紧及储能需求爆发预期影响，预计未来两年全球铝供需维持紧平衡 [6] - 当前LME及国内铝库存总计维持在120-130万吨左右，低安全库存对铝价形成向上支撑 [6] - 当前国内铜铝比提升至4以上，历史区间多为3.3-3.7，降息预期强化及铜铝比提升可能带动铝价补涨 [6] - 美国铝高升水接近70%，若缺电逻辑演化导致美国减产，铝价上涨弹性可能更强 [6][7] - 公司作为全球电解铝产能领先的企业，高分红与回购持续推进，红利资产属性凸显，有望核心受益于铝价上行及利润维持高位 [7] 西芒杜铁矿石项目进展 - 几内亚西芒杜铁矿项目于2025年11月11日正式投产，该项目为全球大型优质铁矿石项目，南北部区块各具备6000万吨/年产能 [8] - 预计投产第一年将分别生产铁矿石3000万吨，第二年达到满产状态，首船铁矿石已于2025年12月3日成功发运 [8] - 中国宏桥集团穿透持有西芒杜北部区块21.36%股权，该优质矿山未来有望持续增厚公司业绩 [8]