文章核心观点 - 喜力去年提价策略产生负面影响，2023年销量下降，但营收增长、利润下滑 [1][2] 分组1：经营数据表现 - 2023年销量较前一年下降5% [1] - 营收从310亿欧元提升至364亿欧元，利润下降4.3%至23亿欧元 [2] - 净营收因通胀驱动的定价实现个位数中段增长，抵消了个位数中段的销量总体下降 [4] 分组2：策略及影响 - 公司为抵消大宗商品和能源通胀而优先考虑定价，导致消费者转向更便宜的竞争对手 [3] - 在英国市场，这种趋势尤为明显 [3] 分组3：优势业务表现 - 高端产品组合表现出色，受比拉·莫雷蒂和比弗敦加速发展推动 [5] - 英国酒吧业务表现优于整体现饮市场，得益于克鲁斯坎波的推出，该产品是去年该领域最大的新产品推出 [5]

公司销售情况 - 公司总部位于阿姆斯特丹，生产包括Red Stripe和Birra Moretti在内的啤酒品牌，以及其同名啤酒，销量同比下降4.7%，至242.6百升（mhl）[2] - 公司的销量下降是由于一系列涨价导致的[2] 股价表现 - Heineken股价下跌，因为公司报告销售啤酒量下滑，客户对价格上涨感到犹豫[1]

Heineken®活动介绍 - Heineken®推出了“向真正的铁杉球迷致敬”活动，重新定义了“真正的铁杉球迷”并试图消除负面铁杉球迷的刻板印象，以帮助使足球更具包容性[1] - Heineken®的新活动旨在使足球更具包容性，通过全球竞赛寻找最忠实的“真正铁杉”足球迷，提供参加欧洲冠军联赛决赛的机会[2] - Heineken®的新活动旨在重新定义什么是真正的铁杉球迷，重新夺回这个荣誉称号，庆祝那些真正热爱并积极支持足球的人们[3] - Heineken®的全球品牌负责人纳比尔·纳瑟表示，新活动是对“铁杉球迷”刻板印象的巧妙转变，展示了真正的铁杉球迷是什么样子，庆祝那些积极支持足球的人们[4] Heineken®合作伙伴 - Heineken®与新大使荷兰队队长维尔基尔·范戴克以及前英格兰女足队队员吉尔·斯科特MBE合作，共同庆祝现代足球迷的面貌[2] - 维尔基尔·范迪克和吉尔·斯科特MBE加入Heineken®的包容性足球运动，希望改变人们对真正球迷的看法，展示足球是一个适合所有人的地方[5] Heineken®活动奖励 - Heineken®为一些真正铁杉球迷在欧洲冠军联赛决赛上留出座位，这些获胜者将获得一次终身难忘的周末体验[7]

文章核心观点 - 投资者可关注喜力和宝洁以延续其在消费必需品板块的良好表现 [1][10] 公司情况 - 喜力是消费必需品板块193家公司之一 目前Zacks排名为2（买入） [2][3] - 过去一个季度喜力全年收益的Zacks共识估计提高2.2% 分析师情绪增强 盈利前景改善 [4] - 喜力今年迄今回报率为0.7% 跑赢消费必需品板块平均-4.9%的回报率 [5] - 宝洁今年迄今上涨2.7% 跑赢消费必需品板块平均水平 [6] - 过去三个月宝洁当前年度的共识每股收益估计提高0.6% 目前Zacks排名为2（买入） [7] 行业情况 - 消费必需品板块在Zacks板块排名中位列第13 Zacks板块排名考量16个不同板块 [2] - 喜力所属的酒精饮料行业包含19家公司 在Zacks行业排名中位列第73 今年迄今平均下跌1.8% 喜力表现优于该行业 [8] - 宝洁所属的肥皂和清洁材料行业包含7只股票 在Zacks行业排名中位列第178 今年迄今上涨2.7% [9]

业绩总结 - 2023年第三季度净收入（beia）同比增长4.5%[3] - 2023年第三季度每公升净收入（beia）同比增长9.7%[3] - 2023年第三季度总啤酒销量同比下降4.2%[4] - 2023年第三季度价格-混合增长（Price-Mix）同比增长10.0%[7] 地区表现 - 2023年第三季度非洲、中东和东欧地区净收入（beia）同比增长9.6%[8] - 2023年第三季度美洲地区净收入（beia）同比增长5.5%[8] - 2023年第三季度亚太地区净收入（beia）同比下降0.9%[8] - 2023年第三季度欧洲地区净收入（beia）同比增长3.9%[8] - 2023年第三季度在28个市场实现双位数增长[9] 未来展望 - 2023年全年的利润展望指导保持不变[10]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度集团净收入（beia）为80亿欧元，有机增长4.5%，每百升净收入（beia）增长9.7%，啤酒销量有机下降4.2% [9] - 前9个月净收入有机增长12亿欧元或5.8%，达到225亿欧元，每百升净收入增长11.6%，基础价格组合在恒定地理基础上为10.9%，组合成分因高端化接近1% [11] - 总合并销量有机下降5.2%，第三季度下降4.8%，其中一半的销量下降归因于越南和尼日利亚 [12] - 前9个月外币换算产生4.88亿欧元或 - 2.3%的负面影响，主要来自非洲货币贬值，部分被墨西哥比索走强抵消；合并变化为5.07亿欧元或2.4%，主要来自非洲的Distell和纳米比亚啤酒厂 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 啤酒业务 - 非洲、中东和东欧地区啤酒销量有机下降10.1%，尼日利亚和南非的下降抵消了埃塞俄比亚、突尼斯和阿尔及利亚的两位数增长；美洲地区啤酒销量本季度有机增长2.2%；亚太地区合并啤酒销量下降4.6%；欧洲地区啤酒销量下降7.6% [17][21][23][27] - 喜力品牌销量增长2.3%，在28个市场实现两位数增长，在中国增长高达40%以上，在巴西增长15%左右 [28] 非啤酒业务 - 非啤酒业务组合收入实现低个位数增长，Savanna、Bernini和4th Street系列表现出色 [20] 各个市场数据和关键指标变化 非洲、中东和东欧市场 - 净收入（beia）有机增长9.6%，总合并销量下降8.6%，价格组合在恒定地理基础上增长17.9% [16] 美洲市场 - 净收入（beia）有机增长5.5%，啤酒销量回归增长，价格/组合增长5.2%，墨西哥和巴西引领增长，高端产品组合增长中个位数 [21] 亚太市场 - 净收入（beia）有机下降0.9%，啤酒市场持续下滑，越南市场受经济放缓影响，公司销量下降中两位数，但喜力银啤增长近40%，主流产品组合表现出色；印度市场实现高个位数增长 [23][24][26] 欧洲市场 - 净收入有机增长3.9%，啤酒销量下降7.6%，价格/组合增长12.1%，7 - 8月受恶劣天气影响，9月趋势改善，在多数现饮市场保持或增加份额 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持EverGreen战略，旨在实现长期可持续增长和价值创造，继续投资战略重点领域，推动产品组合向高端化、非酒精和啤酒以外领域发展，目标成为最具连接性的啤酒制造商并实现可持续发展和社会责任目标 [4][36] - 公司将根据市场情况调整定价，应对成本压力和竞争，同时继续进行结构调整以实现更平衡的增长 [35][36] - 在不同市场面临不同的竞争环境，如在南非整合Distell期间面临竞争挑战，在欧洲率先提价后需重新平衡促销活动 [19][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济和地缘政治条件仍然具有挑战性，消费者需求在不同市场出现放缓，如亚太地区和尼日利亚 [6][7] - 预计2023年全年经营（beia）增长稳定至中个位数，更接近预期范围的低端，前提是没有意外事件 [33] - 2024年大宗商品和能源成本通胀将部分逆转，缓解定价压力，但非洲和中东仍将面临通胀压力 [35] - 公司将继续推进生产力计划，有望提前实现20亿欧元的毛节约目标 [32] 其他重要信息 - 公司在墨西哥尤卡坦州投资建设新啤酒厂，以推动增长、扩大可持续酿造实践和促进社区发展 [22] - 公司退出俄罗斯市场、出售荷兰软饮料业务、确认巴西递延税资产等特殊项目影响了净利润数据 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：欧洲市场的退出率及当前交易情况，以及喜力银啤在美国的情况和目标 - 难以精确区分欧洲市场销量下降中天气和消费者疲软的影响，但9月势头明显改善，10月初市场进一步复苏；公司对喜力银啤在美国的表现满意，按内部业务计划推进，认为其将成为喜力品牌的重要组成部分，但需要时间发展 [43][49] 问题2：墨西哥市场在无OXXO混合后的增长预期，以及越南市场Q4的逆风影响 - 墨西哥啤酒市场目前低于中高个位数增长水平，历史上为低到中个位数增长，公司认为市场健康，竞争平衡；越南市场Q4的影响已在指导中考虑，且公司吸取教训，关注分销商库存水平 [54][58] 问题3：下半年通胀和生产力情况，以及2024年价格回滚风险 - 确认下半年通胀为低到中个位数，3亿欧元的生产力节约目标按计划推进；价格回滚风险因市场而异，总体相对温和，行业正在进行价格再平衡 [61][63] 问题4：达到业绩预期上限和下限的条件，以及欧洲9月数据的含义 - 达到上限需要越南和尼日利亚情况正常化，如尼日利亚提高最低工资、越南旅游业和国际贸易恢复；下限是基于当前市场情况，公司关注可控因素；欧洲9月啤酒增长率为 - 3%，而整体为 - 7.5% [69][72][67] 问题5：消费者需求放缓主要涉及的市场，以及南非市场需要改进的方面和分销效益体现时间 - 消费者需求放缓在不同市场表现不同，亚太地区有溢出影响，欧洲市场需具体分析；南非市场整合工作在旺季前推进，公司相信市场将反弹和重新平衡 [77][79][84] 问题6：价格回滚风险是否适用于促销活动，以及2024年COGS展望 - 不认为会出现因促销调整导致的显著通缩定价环境，但会保持竞争力；目前不提供COGS的总体预期，因处于动荡时期，部分对冲未完成，且处于规划阶段 [86][88][89] 问题7：越南市场Q3情况及退出率，以及巴西市场表现良好的原因 - 越南市场因经济和消费者情绪疲软，市场下滑，公司聚焦主流市场份额和保留据点份额，但销量仍为中两位数下降，预计市场短期内不会改善；巴西市场路线到市场策略和价格调整带来积极影响，行业稳定增加了消费者需求 [94][95][97]

财务数据和关键指标变化 - 2023年上半年净收入有机增长6.6%，达145亿欧元，每百升净收入增长12.7%，啤酒总销量有机下降5.6% [8] - 喜力品牌（不包括俄罗斯）销量增长3.7%，远超啤酒组合表现 [9] - 营业利润下降8.8%，利润率为13.4%，较去年下降260个基点 [9] - 净利润有机下降11.6%，至11.5亿欧元，摊薄后每股收益为2.03欧元 [48] - 净债务与EBITDA比率暂时升至2.7倍，预计下半年将降至2.5倍以下 [49] - 上半年自由运营现金流为现金流出4.67亿欧元，较去年变化15亿欧元 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 欧洲 - 净收入强劲增长8.9%，价格/组合增长13.5%，啤酒销量有机下降4.8% [10] - 现饮渠道受益于一季度重新开放的顺风因素而增长，非现饮渠道在部分市场因提前定价而失去份额 [10] - 高端产品组合表现出色，下一代品牌如Gallia、Birra Moretti和El Águila实现低个位数增长 [10] - 营业利润略有下降，但在通胀压力和品牌投资大幅增加的背景下表现出色，供应链转型计划带来显著成本节约 [11] 美洲 - 净收入有机增长8.6%，主要受墨西哥和巴西推动，啤酒销量有机下降1.5% [12] - 价格/组合增长11.3%，受定价和产品组合持续高端化推动，特别是在墨西哥、巴西和厄瓜多尔 [12] - 营业利润下降1.8%，因收入增长被产品成本的通胀压力和巴西、墨西哥及美国营销投资的大幅增加所抵消 [12] AMEE - 净收入有机增长近10%，啤酒销量有机下降6.5%，但被强劲的价格/组合增长16.7%所抵消 [16] - 高端啤酒组合下降低两位数，主要受俄罗斯市场影响，排除俄罗斯后，该地区高端产品实现低个位数增长 [16] - 营业利润下降5.1%，强劲的定价和生产率提升基本抵消了销量下降、通胀和货币交易影响 [16] APAC - 上半年表现极具挑战性，啤酒销量有机下降13.2%，净收入下降近7%，价格/组合增长约5% [21] - 营业利润有机下降34.4%，主要受越南市场影响 [21] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥 - 净收入有机增长低两位数，受定价推动，但因OXXO混合影响，销量下降低个位数 [13] - 高端产品组合表现出色，销量增长高两位数，由喜力银啤引领 [13] - 第六条消费者渠道在上半年继续扩展，覆盖超过16,500家门店 [13] 巴西 - 净收入增长低两位数，啤酒销量稳定，跑赢行业，喜力是非现饮渠道按价值计算的第一啤酒品牌，也是整体市场按价值计算的第二大啤酒品牌 [14] - Amstel是纯麦芽主流细分市场的第一品牌，继续保持强劲势头，增长低30% [14] 美国 - 喜力美国发货量下降高个位数，消耗下降低个位数，在二季度跑赢市场 [15] - 喜力消耗增长，受喜力银啤推出推动，分销建设和销售率的早期结果令人鼓舞 [15] - 喜力0.0继续是美国按价值计算的第一无酒精啤酒品牌，增长中两位数 [15] 尼日利亚 - 净收入增长低个位数，受定价推动以部分缓解通胀影响，总销量下降低20%，因消费者购买力、通胀压力、现金短缺和结构经济改革的影响 [17] - 高端啤酒销量基本稳定 [17] 埃塞俄比亚 - 销量增长低20%，Harar、Bedele和Walia等品牌表现出色，扩展了市场领导地位 [19] - 高端产品组合销量增长近40%，由喜力和Bedele引领 [19] 南非 - 销量受一季度啤酒厂中断和停电对消费者需求的影响 [20] - 定价领先于行业，特别是Amstel，但对市场份额产生影响，目前正在解决 [20] - 喜力继续推动高端化，销量增长中个位数 [20] 越南 - 销量下降近25%，主要原因包括经济放缓对高端市场的影响、税收积压导致的去库存以及因定价领先市场导致的消费降级 [22] - 按销售计算，表现与市场基本一致，在高端市场份额稳定，在主流市场获得份额，主流品牌如Bia Viet和Bivina实现两位数增长 [22] 印度 - 受特定邦的刻意市场渠道变化影响，排除这些邦后，啤酒销量增长中个位数 [23] 中国 - 喜力销量增长近60%，受喜力原味和喜力银啤的强劲势头推动 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于EverGreen战略优先事项，投资于长期可持续价值创造，平衡增长、盈利能力、资本效率和可持续发展责任 [5] - 推进高端化战略，尽管整体高端啤酒销量下降6.5%，但在多数市场，高端化趋势依然强劲，高端产品组合表现优于主流和经济型啤酒 [24] - 投资于成为连接最紧密的啤酒制造商，继续扩展eB2B平台，上半年实现商品总值52亿欧元，同比增长36%，连接超过550,000个活跃客户，同比增长31% [31][32] - 实施Brew a Better World战略，在环境、社会和治理方面取得进展，包括减少碳排放、提高性别多样性等 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年上半年整体财务表现低于预期，主要受亚太地区业绩不佳影响，但预计下半年营业利润增长将强劲反弹，全年营业利润有机增长稳定至中个位数 [7] - 对越南市场的基本面充满信心，认为该国正经历短期经济动荡，预计下半年情况将有所改善，但不会恢复到历史水平 [63] - 预计2024年商品和能源成本通胀将部分逆转，缓解定价压力，公司将实现平衡增长，但对宏观经济和地缘政治环境保持谨慎 [59] 其他重要信息 - 公司在戛纳广告节上获得认可，喜力的The Closer活动获得12座铜狮、7座银狮和1座金狮，是所有类别中获奖第三多的品牌 [30] - 公司与Formula One世界冠军Max Verstappen建立新的全球合作关系，开展When You Drive, Never Drink活动，鼓励消费者在外出时选择指定司机 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 越南啤酒市场是否有根本性变化影响中期增长前景？ - 公司认为越南市场基本面依然强劲，目前的业绩不佳是由于短期经济动荡、年初库存积压和定价问题导致，预计下半年情况将改善，但不会恢复到历史水平 [63][65] 问题2: 下半年利润增长指引范围较宽，关键变量是什么？ - 关键变量是下半年的销量，包括需求、公司相对表现和天气等不可控因素，但公司可控因素已到位，将推动下半年业绩提升 [71] 问题3: 从上半年经历中能学到什么，如何更快应对外部因素？ - 公司对上半年表现不满意，在应对价格点调整方面不够迅速，但对团队的敏捷性总体满意，将继续提升应对能力 [75][77] 问题4: 2024年是否会有利润率扩张？ - 公司旨在实现长期可持续的平衡增长，将继续投资于业务，虽然看到商品和运输成本下降趋势，以及生产率提升，但目前难以确定利润率具体数字 [79][81] 问题5: 近期对下半年利润增长预期更谨慎的原因是什么？ - 原因包括越南经济复苏延迟、尼日利亚政策干预影响消费者可支配收入、天气因素以及公司希望保持对EverGreen战略的投资节奏 [87][89] 问题6: 营销支出主要针对哪些产品，是否为了证明价格上涨合理？ - 营销支出旨在投资未来增长，优先支持高端产品组合，公司认为品牌力量将转化为未来的定价能力 [93][95] 问题7: 越南业务的产品组合情况，竞争环境和酒驾法律影响如何？ - 目前越南业务中高端产品占比降至64%，主流产品占比上升至20%，公司已调整Tiger Original的定价，酒驾法律有一定影响，但不是主要因素 [100][102] 问题8: 巴西Amstel品牌的产能规划和潜力如何？ - 公司将继续投资支持Amstel的增长，每年有200 - 300万百升的产能上线，2025年新啤酒厂将投产，巴西业务将成为重要的利润贡献者 [107][109] 问题9: 巴西喜力的销量势头和定价情况，以及进入成本降低时期的定价策略？ - 巴西市场二季度放缓，但喜力继续增长，公司上半年已提前定价，下半年输入成本降低，定价压力减小 [111][114] 问题10: 下半年利润反弹的主要因素，以及巴西利润率未来展望？ - 下半年利润反弹的主要因素包括定价可预测性高、输入成本清晰、生产率提升、部分干扰因素不再重复，但销量仍有不确定性 [118][120] - 巴西业务增长势头良好，品牌具有高消费者吸引力，利润贡献逐渐增加，有望实现集团平均利润率 [122][123] 问题11: 2024年哪些市场的销量压力较大？ - 公司不认为2024年销量会下降，希望看到销量逐步改善，但目前难以确定具体市场情况 [128]

业绩总结 - 海尼根2023年第一季度净收入增长了8.9%[3] - 海尼根的价格组合增长为12.1%[3] - Consolidated beer volume下降了3.0%[3] - 海尼根品牌的销量增长了2.3%（不包括俄罗斯）[4] - 海尼根银牌的销量增长了47%[4] - 新公司预计在2023年5月1日开始贡献1.6亿欧元的总收入，净收入为1.1亿欧元[7] - 海尼根的每股稀释收益（EPS）预计增长0.08欧元[7] 市场表现 - 海尼根在欧洲和美洲的表现令人鼓舞，尤其是在巴西和墨西哥[8] - 在越南和尼日利亚，消费者需求受到暂时经济波动的影响[8] 未来展望 - 海尼根预计2023年下半年的运营利润增长主要受益于上半年的成本压力和投资[8]

财务数据和关键指标变化 - 集团收入为64亿欧元，有机增长8.9%，价格组合在固定地理基础上增长12.1%，有机啤酒销量下降3% [7] - 收购Distell和Namibian Breweries Limited后，预计增加16亿欧元毛收入，考虑消费税会计处理后，将转化为11亿欧元增量净收入，约占4%；预计增加约1.6亿欧元营业利润，带来个位数净利润和摊薄每股收益贡献 [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 非洲、中东和东欧 - 净收入有机增长3.6%，总合并销量下降8.6%，价格组合增长14.4%，啤酒销量有机下降8.3% [8] - 尼日利亚市场总体销量下降20%多，与市场情况一致，但高端产品组合实现个位数增长，Desperadoes销量同比翻倍 [8][9] 美洲 - 净收入有机增长14.8%，总合并销量增长3.1%，价格组合增长13.6%，啤酒销量有机增长3.4% [10] - 高端产品组合实现高个位数增长，由巴西和美国的喜力、巴西加速增长的Amstel以及墨西哥的Amstel带动 [10] 亚太地区 - 净收入有机下降5.4%，总合并销量下降10.5%，价格组合增长4.7%，高端产品组合下降20%左右 [11] - 越南市场净收入下降20%左右，主要因淡季提前和临时经济压力导致销量下降 [11] 欧洲 - 净收入有机增长13.5%，总合并销量下降1.3%，价格组合增长13.76%，啤酒销量有机下降2.3% [13] - 高端产品组合基本持平，下一代品牌如Birra Moretti、Beavertown等保持增长势头 [14] 各个市场数据和关键指标变化 喜力品牌 - 整体高端啤酒销量下降，但喜力品牌销量增长2.3%，排除俄罗斯后有机增长5.7%，超25%的市场实现两位数增长，巴西和中国表现强劲 [15] - 喜力0.0排除俄罗斯后有机增长6.9%，在巴西、美国、英国等市场势头强劲 [16] - 喜力银继续强劲增长，增幅达47%，包括在越南和中国实现两位数增长，并在美国推出，全国分销建设速度和规模可观 [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 战略方向 - 公司致力于通过扩大优势版图、推动高端化、开拓低酒精和无酒精产品以及探索啤酒以外业务，塑造啤酒及其他领域的未来 [18] - 收购Distell和Namibian Breweries Limited后，将加强在南非的市场地位，巩固在纳米比亚的地位，引入多元化产品组合和创新能力，探索Savannah Cider等产品在海外市场的增长机会 [19][20] 行业竞争 - 公司在定价时会考虑市场条件，给予运营公司一定自由度，以平衡销量和价值，避免单一追求价格 [34][35] - 公司对第一季度的定价感到满意，认为在多数定价市场具有竞争力，但会保持警惕，避免因定价过高影响销量 [72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计全球经济环境充满挑战，通胀压力影响消费者可支配收入，但全年预期保持不变，预计营业利润有机增长中个位数到高个位数，且增长主要在下半年 [24][25] - 欧洲市场表现出更强的韧性，亚太市场存在经济增长放缓风险，各市场表现可能与此前预期不同 [25] 其他重要信息 - 公司已提交俄罗斯业务所有权转让申请，目前该流程已完成，正在等待俄罗斯当局审批 [26] - 南非啤酒厂问题已解决，供应链恢复正常 [74] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司对品牌的投资金额、重点和时间安排 - 投资金额与收入增长相符，而非与销量增长相符，目前不便提供具体量化数据 [27] - 投资重点并非喜力银，主要是为了恢复高端产品和增长市场的增长，预计在上半年进行，重点市场包括欧洲、美洲的墨西哥、巴西以及越南 [28] 问题2: 公司重申全年指导的信心来源，以及越南市场第一季度表现和库存情况 - 公司对EverGreen战略有信心，学会关注可控因素并根据市场情况灵活调整，通过测试和资源调配来适应市场变化，同时加大成本节约计划的投入，以支持战略实施，因此重申全年指导 [32][33][36] - 越南市场第一季度啤酒市场根据Nielsen数据增长约6%，但需考虑去年受疫情影响的低基数，公司销售表现与市场基本一致，由于误判市场信号，去年底库存积压，整个行业都面临库存问题，目前难以确定库存清理是否在第一季度末完成，预计市场下半年将反弹 [38][39][40] 问题3: Distell业务整合计划和后续定价策略 - 整合优先事项是了解业务，确保在销售旺季取得成功，包括安排合适人员、明确成功标准和部署执行资源，同时关注增长和协同效应，预计在未来几个月内完成 [44][46][47] - 后续定价需根据市场情况逐案决定，公司对第一季度定价满意，但会谨慎对待，避免过度依赖价格提升，将根据销量、消费者反应、竞争环境和商品成本变化逐步调整 [49][50] 问题4: 美国喜力品牌表现和喜力银推出反馈，以及欧洲市场是否有疲软迹象 - 喜力品牌在销量上恢复增长，喜力银在美国的推出处于早期阶段，目前反馈良好，分销商积极参与，电视广告和消费者口味测试表现出色，但销售情况还需等待上半年结果 [54][55][56] - 欧洲第一季度冬季市场活动较少，餐饮渠道表现良好，但与2019年相比仍有差距，与去年相比表现尚可，需观察第二季度情况再做判断 [57][58] 问题5: 越南市场6%的消耗趋势是销量还是价值，以及库存清理情况，尼日利亚市场消费者消耗的最终情况和未来销量趋势 - 越南市场6%的消耗趋势是指销量 [61] - 难以确定越南市场库存清理是否在第一季度末完成，公司对越南市场运营有信心，预计市场下半年将反弹 [62][63] - 尼日利亚市场公司关注控制可控因素，如保持市场份额、构建合适产品组合和实现盈利，相信市场未来会有发展 [64][65] 问题6: 第一季度增量定价涉及的市场，以及定价竞争情况，南非啤酒厂问题是否解决 - 第一季度定价并非全球同步，部分市场在1月生效，部分市场如欧洲需要谈判和实施时间，可能会延续到第二季度，因此第一季度的定价影响可能被低估 [69][70] - 公司对定价感到满意，认为在多数市场具有竞争力，看到欧洲竞争对手和零售商的定价有所调整，但会保持警惕，避免因定价影响销量 [72] - 南非啤酒厂问题已解决，供应链恢复正常 [74] 问题7: 巴西市场成功的原因，以及大宗商品价格趋势 - 巴西市场喜力和Amstel品牌表现强劲，公司对其发展感到兴奋，但提醒不要期望其持续高速增长，因为市场规模已较大 [77][78][79] - 大宗商品价格持续下降，公司的套期保值政策为12 - 18个月，目前相关季节已经开始，但现在讨论2024年指导还为时过早 [80]

业绩总结 - 2022年净收入（经调整）同比增长21.2%，达到46.42亿欧元[4] - 2022年总销量同比增长6.4%，Heineken®品牌销量（不包括俄罗斯）增长14.5%[4] - 2022年运营利润（经调整）同比增长24.0%，达到45.02亿欧元，运营利润率为15.7%[4][38] - 2022年净利润（经调整）同比增长30.7%，达到28.36亿欧元，稀释每股收益为4.92欧元[4][38] - 2022年每股分红为1.73欧元，同比增长39.5%[38] 用户数据 - AMEE地区净收入（经调整）同比增长21.8%，运营利润（经调整）增长31.5%[7] - 巴西市场表现优于市场，Heineken®和Amstel品牌在年末创下市场份额纪录[10] - 亚洲太平洋地区净收入（经调整）同比增长37.4%，运营利润（经调整）增长45.3%[14] 未来展望 - 2023年预计将实现中到高单位数的运营利润（经调整）有机增长，目标是超过20亿欧元的总节省[49] - 预计外币对一些新兴市场的影响将导致其他净财务费用显著增加[50] - 2023年平均有效利率（beia）约为3.1%（2022年：2.8%）[50] - 2023年有效税率（beia）约为27%（2022年：27.7%）[50] 新产品和新技术研发 - 生产中的净零排放目标[51] - 水资源使用目标为每公升2.9 hl/hl[51] 其他新策略 - 每年可实现4亿欧元的总节省，运营利润增长超过收入[51] - 资本支出占净收入（beia）不到9%[51] - 高管中女性比例目标为40%[51] 负面信息 - 2022年记录了8800万欧元的减值[50] - 外汇损失预计在处置时确认，金额为2亿欧元[50]