净收入和净利润 - HP Inc. 2023年第三季度净营收为139.96亿美元，同比下降9.9%[6] - HP Inc. 2023年前三季度净利润为22.89亿美元，同比下降27.5%[6] - HP Inc. 2023年第三季度净利润为7.66亿美元，同比下降31.7%[7] - HP Inc. 2023年前三季度净利润为22.89亿美元，同比下降27.5%[7] - HP的财报显示，2023年7月31日，个人系统部门的净收入为8,932百万美元，较2022年同期下降[20] - 打印部门在2023年7月31日的净收入为4,263百万美元，较2022年同期下降[20] - HP的总净收入在2023年7月31日为13,196百万美元，较2022年同期下降[20] 现金流量和资金情况 - HP Inc. 2023年第三季度现金、现金等价物和受限现金为17.18亿美元[8] - HP Inc. 2023年前三季度现金、现金等价物和受限现金为31.45亿美元[8] - HP Inc. 2023年前三季度经营活动产生的净现金流为15.96亿美元[9] - HP Inc. 2023年前三季度投资活动产生的净现金流为-5.70亿美元[9] - HP Inc. 2023年前三季度融资活动产生的净现金流为-24.53亿美元[9] - 截至2023年7月31日，HP的现金及现金等价物为17.18亿美元，较2022年10月31日的31.45亿美元减少了45%[27] - 截至2023年7月31日，HP的存货总额为71.97亿美元，较2022年10月31日的76.14亿美元减少了5.5%[28] 债务和资本结构 - 截至2023年7月31日，HP的现金等价物和可供出售投资总额为901亿美元[36] - HP的短期借款总额为443百万美元，其中商业票据为200百万美元，利率为5.5%[41] - HP的长期债务总额为9,236百万美元，包括各种美元全球票据，利率在1.45%至5.50%之间[41] - 在2023年7月，HP完成了对其某些全球票据的回购和结算，总额达到11.5亿美元[42] - HP于2023年7月完成了对其某些全球票据的回购，导致债务减少11.5亿美元，获得115百万美元的净收益[43] 风险和诉讼 - HP印度销售私人有限公司（HP India）被印度国家税收情报局指控欠缴大约3.7亿美元的关税，加上罚款和利息[53] - HP与Philips和Caltech之间存在专利侵权诉讼，分别涉及数字视频设备和无线打印机[54][55] - HP涉及多起证券诉讼，包括对打印耗材业务的虚假陈述指控[56] - HP因打印耗材业务的虚假陈述诉讼达成和解，支付金额对公司来说不重要[57] - HP因动态安全协议引发的诉讼和调查，可能面临损害赔偿、罚款或禁令等风险[58] - HP公司在财报电话会议中提到，对Autonomy公司的内部调查发现了会计不端行为，披露失误和虚假陈述，导致了一系列法律诉讼和指控[59] - HP公司在财报中提到，可能会涉及到环境诉讼和调查，包括根据美国和外国环境法律进行的诉讼[60]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为132亿美元,同比下降10%或7%按固定汇率计算 [10] - 第三季度非GAAP每股收益为0.86美元,环比增长9% [11] - 公司预计2023财年非GAAP每股收益将在3.23美元至3.35美元之间,较之前指引下调0.11美元 [49] - 公司预计2023财年自由现金流约为30亿美元,符合之前指引的下限 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 个人系统业务 - 第三季度个人系统收入为89亿美元,同比下降11%或8%按固定汇率计算 [32] - 个人系统业务毛利率为6.6%,同比下降0.1个百分点 [34] - 个人系统业务在第四季度的毛利率预计将处于5%-7%的长期目标区间的高端 [47] 打印业务 - 第三季度打印业务收入为43亿美元,同比下降7%或5%按固定汇率计算 [35] - 打印业务毛利率为18.6%,同比下降1.2个百分点 [38] - 公司预计第四季度打印业务毛利率将超过16%-18%的目标区间上限 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入同比下降8%,EMEA地区下降5%,亚太地区下降9% [29] - 中国市场需求恢复乏力,导致公司对全年PC市场规模预期有所下调 [86] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加快Future Ready转型计划,预计今年将实现至少40%的3年结构性成本节省目标 [40][41][42] - 公司正在加大在人工智能领域的投入,以提升产品和生产力 [42] - 公司正在加强在印度的制造能力,应对当地政府可能出台的进口禁令 [81] - 公司在打印业务面临日本竞争对手利用日元贬值进行价格攻击,将加快成本优化措施 [114] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境仍然充满挑战,尤其是PC价格恢复不及预期,以及中国市场需求疲软 [23][45] - 公司将采取进一步的成本优化措施来应对短期挑战,但对长期发展前景仍保持信心 [24][26] - 公司将在10月5日的HP Imagine活动上展示创新产品和服务,包括在边缘计算和人工智能领域的新进展 [13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Amit Daryanani 提问** 询问公司未来成本节省计划的具体目标和对2024财年的影响 [52] **Enrique Lores 回答** 公司目标是在2023财年实现至少40%的3年结构性成本节省目标,并将根据市场情况加快成本优化措施,但对2024年的具体计划将在投资者日上详细说明 [53] 问题2 **Shannon Cross 提问** 询问公司在打印和个人电脑业务中订阅服务的发展情况,以及Poly收购后的协同效果 [57][58] **Enrique Lores 回答** 公司订阅服务如Instant Ink和PC-Print捆绑服务继续保持增长,是公司重点发展的业务模式。Poly收购后,公司正在利用AI技术开发新的视频会议解决方案,提升用户体验 [58][60] 问题3 **Toni Sacconaghi 提问** 询问公司各业务的毛利率为何能维持在高于长期目标区间,是否意味着目标区间过低 [65][66] **Marie Myers 回答** 公司各业务的高毛利率得益于Future Ready转型带来的成本优化,包括降低原材料成本、提高运营效率等。公司认为现有的毛利率目标区间是合理的,未来会根据市场变化适当调整 [68][69]

财务数据 - HP公司2023财年第三季度净收入为132亿美元，同比下降9.9%[12] - HP公司2023财年第三季度净收入按地区分布为美洲45%，欧洲中东非32%，亚太地区23%[14] - HP公司2023财年第三季度个人系统业务净收入同比下降11.3%[13] - 上市公司财报电话会议中，Q3 FY23营收为131.96亿美元，同比下降[36] - 个人系统Q3 FY23营收同比下降，主要受促销定价和货币影响[17] - 印刷业务Q3 FY23营收同比下降，主要由于硬件销量下降和竞争定价[21] - HP的净现金（债务）从Q3 FY22的5.8亿美元下降至Q3 FY23的8.1亿美元[33] - HP的Q4 FY23净EPS指导为GAAP为0.65-0.77美元，非GAAP为0.85-0.97美元[35] - HP的自由现金流预计FY23约为30亿美元[35] - HP的自由现金流调和显示Q3 FY23自由现金流为8.7亿美元[42] 业绩展望 - HP在可持续发展方面取得进展，计划到2023年底种植近600万棵树[31] - HP的工作资本指标显示现金转换周期为应收账款天数加存货天数减应付账款天数[41]

业绩总结 - HP公司在困难的宏观环境下，PC业务收入下降了18%[1] - HP公司预计年度结构性储蓄将达到5.6亿美元，将有望在下半年看到转型计划的收益[2] - HP公司计划在退出今年时，预计将有40%的转型计划成果体现在业绩中[4] - HP公司看好PC市场的未来增长，认为PC市场结构性增长将超过疫情前水平[5] - HP公司预计第三季度和第四季度PC销量将有较好增长，受到返校季和假日季的推动[8] 未来展望 - HP公司看到渠道库存逐渐减少，预计在第三季度将正常化，第四季度将迎来假日销售季[9] - 预计在第三季度继续保持ASP的稳定增长[10] - 个人系统长期目标为5至7，全年预计将稳定在这一范围内[10] - 打印业务长期目标为16至18，预计全年略高于这一范围[11] - HP预计个人系统的顺序增长将带来更强劲的现金流[16] 新产品和新技术研发 - HP公司继续投资于增长领域，特别是混合云，以及通过收购资产来扩大产品组合[2] - HP在产品中嵌入了大量人工智能技术，包括摄像头技术[14] - HP专注于在产品组合中整合更多人工智能技术，以提高产品价值[15] 市场扩张和并购 - HP公司继续投资于增长领域，特别是混合云，以及通过收购资产来扩大产品组合[2] 负面信息 - HP公司在困难的宏观环境下，PC业务收入下降了18%[1]

业绩总结 - HP CEO Enrique Lores表示需求环境稳定，商用打印机和PC需求强劲[1][2] - HP预计下半年将比上半年更强劲，组件价格环境良好[2][3] - HP长期增长计划是实现低位数位数的收入增长，2%至4%[5] - HP计划通过扩展到相邻领域实现增长，如耳机、摄像头和视频会议室[6] - HP预计PC市场将重新回到增长轨道，受益于全球PC安装基数的增长和企业端老化设备的更新机会[8] - HP认为在疫情期间销售的部分PC是未来替换的提前加速，尤其在教育领域[9] - Chromebook需求增加，主要是由于需要替换两三年前销售的Chromebook[10] - HP PC业务预计5%至7%的运营利润率是合适的[12] - Poly对HP PC业务的运营利润有积极贡献，且有望在视频会议室和远程连接领域获得增长机会[15] 新产品和新技术研发 - HP认为消费者打印业务将增长，以弥补商业打印业务下降的20%[18] - 打印业务的运营利润表现显著，超过目标范围16-18%，主要受益于市场价格上涨和盈利性调整[19] - 通过调整产品组合、加速订阅服务增长等方式，成功提高打印业务的盈利能力[19] - 订阅模式带来更高的打印量，促进消费者打印更多，纸张订阅更进一步提升打印量[22] - 打印业务中的硬件ASP提升和盈利性调整工作，带来更好的价格和产品组合，支撑了高利润率[24] 市场扩张和并购 - HP认为消费者打印业务将增长，以弥补商业打印业务下降的20%[18] - 在打印和图形领域，包装领域的数字化转型将带来持续增长机会[25] 其他新策略和有价值的信息 - 公司将继续专注于资本配置，确保杠杆率保持在两倍以下，以支持增长机会[26]

财务数据 - FY23第二季度净收入为129亿美元，同比下降21.7%[14] - FY23第二季度净利润为7.97亿美元，占比5.4%[39] - 存货占营收比例逐渐下降，从18%降至16%[42] - 自由现金流为3.0亿至3.5亿美元[38] - 现金转换周期在过去几个季度内有所波动，但整体趋势较为稳定[44] 业绩总结 - 公司在FY23第二季度个人系统领域的营收同比下降，主要受消费者和商业领域销量下降、货币贬值和促销定价影响[19] - 公司在FY23第二季度打印领域的营收同比下降，主要受消费者硬件、耗材和货币贬值影响[23] - FY23第三季度净每股收益指导为0.81美元至0.91美元[38] - FY23净每股收益指导为3.30美元至3.50美元[38] 新产品和技术 - 公司在FY23第二季度个人系统领域创新方面表现强劲，推出了超过35项创新产品[21] - 公司在FY23第二季度打印领域创新方面推出了新的HP Color Laserjet 4200/4300打印系统[25] - 公司在FY23第二季度持续投资于混合系统领域，推出了Poly Video OS 4.0[27] 市场趋势 - 公司在FY23第二季度商用个人系统销量同比增长5%，消费者个人系统销量同比下降19%[26] - 公司在FY23第二季度工作人员服务与解决方案领域的营收同比增长，主要受PS服务和打印硬件表现影响[29]

HP Inc. (NYSE:HPQ) Q2 2023 Earnings Conference Call May 30, 2023 5:00 PM ET Company Participants Orit Keinan-Nahon - Head of Investor Relations Enrique Lores - President and Chief Executive Officer Marie Myers - Chief Financial Officer Conference Call Participants Erik Woodring - Morgan Stanley Samik Chatterjee - JPMorgan Toni Sacconaghi - Bernstein Shannon Cross - Credit Suisse Michael Ng - Goldman Sachs Wamsi Mohan - Bank of America Amit Daryanani - Evercore Robert Mertens - Cowen David Vogt - UBS Operato ...

财务表现 - HP Inc. 2023年第二季度净收入为127.13亿美元，同比下降22.1%[7] - HP Inc. 2023年第二季度净利润为10.66亿美元，同比增长6.6%[7] - HP Inc. 2023年第二季度每股基本收益为1.08美元，同比增长13.7%[7] - HP Inc. 2023年第二季度每股摊薄收益为1.07美元，同比增长13.8%[7] - HP Inc. 2023年第二季度总营收为129.13亿美元，同比下降21.7%[7] - HP Inc. 2023年第二季度研发支出为4.1亿美元，同比下降3.5%[7] - HP Inc. 2023年第二季度销售、一般和管理支出为13.98亿美元，同比下降4.5%[7] - HP Inc. 2023年第二季度净利润为10.66亿美元，同比增长6.6%[7] - HP Inc. 2023年第二季度现金、现金等价物和受限现金为19.4亿美元，较上一季度下降38.5%[9] - HP Inc. 2023年第二季度总资产为363.66亿美元，较上一季度下降5.8%[9] 公司战略 - HP公司在2023财年计划通过数字化转型、组合优化和运营效率提高来实施“未来准备计划”，预计将在2025财年前减少全球员工人数约4,000至6,000人[22] - HP公司预计将因劳动力和非劳动力行动而产生约10亿美元的税前费用，其中约0.7亿美元主要用于与员工减少相关的劳动力成本，其余费用将与非劳动力行动和其他费用相关[22] - HP公司在2023年4月30日的三个月内产生了约22百万美元的其他费用，主要包括信息技术合理化努力和转型项目管理成本[23] 资产和债务 - 截至2023年4月30日，HP的短期借款总额为240亿美元，其中长期债务总额为1036亿美元[45] - HP在2023年4月30日保持了50亿美元的可持续性联动无担保承诺循环信贷额度[47] - HP在2023年4月30日可用的借款资源为12亿美元[48] - HP在2023年4月30日执行了360万股的股票回购计划，总额为10亿美元[49] - HP在2023年4月30日的基本每股净收益为1.08美元，稀释每股净收益为1.07美元[52] - HP公司在2023年4月30日拥有约12亿美元的可用借款资源[100] - HP公司在2023年4月30日的总债务为106亿美元[93] 法律事务 - HP涉及的诉讼、索赔、调查和诉讼事项主要涉及知识产权、商业、证券、就业、员工福利和环境等方面[53] - HP公司涉及多起诉讼和争议，包括年龄歧视、海关税务纠纷、专利侵权等[54][55][56][57][58] - 印度总部的海关税务争议涉及金额高达370万美元，HP已经支付了部分款项[55] - HP面临多起专利侵权诉讼，包括与Philips和Caltech的纠纷[55][56] - HP涉及供应品认证的法律诉讼，可能导致损失、罚款或禁令[58] - HP与Autonomy相关的法律事务涉及会计不端、欺诈等问题，已有人员被判刑[58]

业绩总结 - 公司按照之前提供的EPS指导实现了目标[1] - PC ASPs保持较高水平，主要因为配置更丰富，服务和外设的附加值提升[9] - 公司打印业务的运营利润持续强劲，超过16%至18%的范围，主要受益于业务模式转变和成本结构优化[14] - 公司预计自由现金流将在2023财年达到30亿至35亿美元，主要受PC销售增长和成本节约的影响，预计下半年将有更多现金流入[18] 用户数据 - 公司估计全球约有9000万个会议室，其中只有10%具备视频会议功能[10] - 公司在过去几年中成功减少对交易性耗材的依赖，提高了HP+、Instant Ink和大墨水销售的渗透率，其中一季度56%的打印出货量来自HP+和大墨水[12] 未来展望 - 预计第二季度或第三季度结束时，渠道库存将恢复正常，销售量将增加[4] - 未来两三年，PC市场总地址可能会比疫情前增加，主要受到人口结构变化和混合工作方式的影响[7] - 公司通过未来计划"Future Ready"致力于简化产品组合、数字化转型和提高效率，以实现成本节约并投资于未来增长领域[16] 新产品和新技术研发 - 公司在打印市场表现稳健，尤其在图形领域持续增长，办公市场受到返工影响不均匀，家庭市场虽整体下降但预测较COVID前有所改善[11] 市场扩张和并购 - 公司强调未来增长业务的重要性，认为这将是公司未来价值增长的主要来源，并承诺将100%的自由现金流返还给投资者[19]

财务数据和关键指标变化 - 本季度净收入138亿美元，名义下降19%，按固定汇率计算下降15%，主要因各地区收入下滑 [7][21] - 毛利率20.3%，同比上升0.4个百分点，主要得益于大宗商品价格改善和有利的打印业务组合 [21] - 非GAAP运营费用17亿美元，占收入的12.5%，下降主要因可变薪酬降低、严格的成本管理和有利的汇率影响 [21] - 非GAAP运营利润11亿美元，下降28.3%；非GAAP净OI&E费用1.83亿美元，主要因未偿还债务和利率增加导致利息费用上升 [21] - 非GAAP摊薄后每股净收益降至0.75美元，下降0.35美元或32%；GAAP摊薄后每股净收益为0.49美元 [22] - Q1运营现金流为负，自由现金流流出2亿美元，符合预期，受可变薪酬支付时间、重组费用和个人系统业务量下降影响 [32] - 现金转换周期为负22天，较上一季度增加7天，主要因战略采购增加和不利的业务组合影响 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 个人系统业务 - 收入92亿美元，下降24%或按固定汇率计算下降20%，总销量下降28%，消费和商业业务均下滑 [12][23] - 消费者收入下降36%，商业收入下降18%，商业业务中有利的产品组合部分抵消了不利因素 [25] - 运营利润近5亿美元，运营利润率5.4%，同比下降2.4个百分点，主要受汇率、促销定价和前期研发伙伴资金影响 [26] 打印业务 - 收入46亿美元，名义下降5%或按固定汇率计算下降2%，主要因耗材收入和汇率因素 [26] - 硬件收入相对平稳，商业业务的有利定价部分抵消了不利的产品组合和竞争定价影响 [26] - 耗材收入29亿美元，名义下降7%和按固定汇率计算下降6%，主要因家庭打印业务进一步正常化和商业业务逐步复苏 [28] - 运营利润8.7亿美元，基本与去年同期持平，运营利润率18.9%，上升0.8个百分点，得益于定价和成本改善 [28] 工业图形和3D业务 - 受宏观不利因素影响，收入同比下降，公司认为这是短期情况，计划继续投资以推动长期增长 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区按固定汇率计算收入下降16%，EMEA地区下降15%，APJ地区下降13% [21] - 个人系统业务中，消费和商业市场需求疲软，行业渠道库存高企带来定价压力，企业预算收紧影响大型企业需求 [11] - 打印业务中，消费打印市场需求疲软和定价压力持续，耗材业务好于预期，商业打印市场受宏观不确定性、企业预算收紧和办公回归节奏不均影响 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施“未来就绪”计划，目标是降低成本结构、评估和优化整体投资组合，开发运营能力以实现长期可持续增长 [7] - 投资混合办公系统业务，该业务同比增长超一倍，Poly整合进展顺利 [8] - 加大对服务和订阅业务的投入，创建专门团队，推动客户终身关系和经常性收入增长 [9] - 投资软件、安全和AI领域，开发新解决方案，与NVIDIA合作推出新产品和平台 [11] - 注重可持续发展，产品采用回收材料，减少包装，连续四年被评为美国最具责任感公司 [15][16] - 维持当前资本分配方式，致力于将自由现金流100%返还给股东，保持健康资产负债表 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023财年不会出现显著经济复苏，下半年业绩将因成本节约措施和渠道库存改善而提升 [18] - PC市场短期内出货量可能回归疫情前水平，但长期将保持在更高结构水平，产品组合更偏向高端和高价值 [18] - 预计全年打印市场将出现个位数下降，主要受宏观环境挑战和办公回归慢于预期影响 [18] 其他重要信息 - 本季度个人系统业务改变收入报告方式，按业务能力（消费和商业）报告，而非按产品类别 [23] - 1月在美国宣布自愿提前退休计划，超900人参与，多数预计在Q2离职 [31][32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于PC终端需求情况、优势领域、折扣策略及下半年改善驱动因素 - 消费市场需求持续疲软，企业级市场需求也出现减弱，主要因大型企业预算收紧和招聘放缓 [43] - 消费者和中小企业业务的库存有所减少，表明终端用户需求强于出货量，预计Q2末至Q3初渠道库存将恢复正常，下半年PC业务将改善 [44] 问题2: 关于全年营运资金的看法，包括应收账款、库存情况 - 公司注重提高库存周转率，会把握战略采购和低成本运输的经济机会 [46] - Q1库存周转率下降主要因战略采购，全年将继续评估此类机会 [46] 问题3: 对维持全年自由现金流指引的信心来源 - Q1自由现金流符合预期，全年盈利展望也与上季度指引一致，两者结合使管理层对全年30 - 35亿美元的自由现金流指引有信心 [48] - 预计现金流与季节性相符，下半年将显著增强，Q2与Q1大致持平；个人系统业务收入增长将带来现金流入，且库存持续减少也将提供现金 [49] 问题4: 打印业务运营利润率连续五个季度高于目标范围，是否进入新阶段 - 预计2023年打印业务利润率将高于目标范围上限，得益于战略有效实施，包括平衡硬件和耗材盈利能力、业务向HP +和大墨盒产品转移 [51] - 执行层面，“未来就绪”成本削减、费用管理和稳定定价等因素共同推动了强劲利润率 [52] 问题5: 增长业务类别目前的收入占比和本季度增长情况 - 增长业务类别指六个预计增长快于核心业务且利润率更高的业务，旨在通过关注与客户的长期关系为客户创造更多价值 [55] - 上季度公司进行了内部调整，包括成立专注于劳动力解决方案和服务的团队、消费者订阅团队，以及将HyperX业务与游戏PC团队整合 [56] - 这些业务本季度整体实现两位数增长 [60] 问题6: 是否不再提供旧业务分组的收入占比和增长率 - 公司将继续提供各业务增长情况的可见性，每年也会报告业务总规模，但劳动力解决方案业务规模会因业务重新定义而变小 [58][59] 问题7: 将HP产品组合转向订阅模式是否涵盖全部产品 - 公司计划从耗材业务扩展订阅模式到其他产品，长期目标是使大部分HP产品组合支持订阅，但这是一个需要多个季度的过程，未来会逐步推进 [62] 问题8: 按过去情况推断，到财年Q4 PC业务是否会同比持平 - 预计Q2至Q3渠道库存将清理完毕，下半年个人系统业务收入将改善，但目前不期望宏观经济复苏 [64] 问题9: 从全年PC业务盈利能力来看，下半年季度盈利是否需达到较高水平 - Q2利润率预计处于目标范围下限，下半年随着渠道库存问题解决和“未来就绪”计划效果显现，利润率将回升至目标范围 [66][67] - Poly业务带来的产品组合变化也对利润率有积极贡献 [68] 问题10: Q1在成本节约方面的进展，以及SG&A费用环比上升的原因 - SG&A费用环比上升主要因激励性薪酬和股票薪酬增加，Q1是年度员工股权授予的正常季度 [71] - 公司在成本节约方面开局良好，这些节约措施对本季度整体业绩有贡献，有信心在本财年末实现至少5.6亿美元的结构性成本节约目标 [71] 问题11: 从现金流角度看，如何达到30 - 35亿美元的目标 - Q1和全年盈利指引与预期一致，公司有信心实现目标 [76] - 本季度自有库存减少3亿美元，全年计划继续减少库存；个人系统业务下半年收入增长将因负现金转换周期带来现金流入 [76][77] 问题12: 打印耗材业务表现好于预期且Q2指引上调的原因，以及打印业务是否在Q1触底 - 耗材业务表现好得益于消费者使用和市场份额趋势良好、定价稳定，且耗材渠道库存在整个多层生态系统中状况良好 [80] - 按季度比较不能准确反映业务健康状况，公司维持全年耗材业务收入增长预期 [81][82] 问题13: 全年EPS指引不变，但各因素有变化，如何平衡各因素回到原指引 - 展望考虑了多种情景，“未来就绪”成本节约措施将在下半年产生积极效果 [84] - 个人系统业务渠道库存改善、供应链持续优化，且公司考虑了多种宏观情景，因此给出了较宽的指引范围 [85] 问题14: 对2023年后PC市场总需求（TAM）的信心来源 - 目前PC安装基数高于疫情前，未来需要更新换代，为业务带来积极影响 [87] - 从收入角度看，PC应用需求推动产品配置升级，带来更好的产品组合；混合办公相关的视频会议系统、摄像头等周边业务以及服务和订阅业务的发展也为市场增长提供机会 [87] 问题15: 向订阅模式转变是针对所有产品还是根据客户需求提供选择 - 将根据客户需求提供订阅和传统销售两种选择，目前已在扩展订阅服务范围，如在Instant Ink基础上增加纸张服务，未来还将涵盖打印机和其他服务 [90] 问题16: 考虑到Poly已整合，如何规划资本分配，包括股票回购、债务水平、投资和现金水平 - 公司维持过去三年的资本分配方式，重点是将总杠杆率控制在2倍以下 [92] - Q1已回购1亿美元股票，预计Q2不会回购，但下半年有回购空间，公司致力于保持目标杠杆率、强大的资产负债表和投资级信用评级 [92]