文章核心观点 美国全球生物技术公司I-Mab公布2025年第一季度财务结果，强调管线进展和业务更新，givastomig被列为首要项目，公司现金状况良好，有望为患者和投资者创造价值 [1][2] 管线概述及预期里程碑 - 2025年7月，在西班牙巴塞罗那举行的欧洲肿瘤内科学会胃肠道癌症大会上展示givastomig在美国患者中的新剂量递增组合数据 [3] - 2026年上半年，展示givastomig剂量扩展队列数据；2026年，公司预计更新与合作伙伴共同开发的uliledlimab和ragistomig两个项目进展 [4] 2025年第一季度财务结果 - 现金状况：截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物和短期投资为1.686亿美元，当前现金状况预计可支持givastomig 1b期研究至2027年 [6] - 研发费用：2025年第一季度为80万美元，2024年同期为610万美元，减少主要因现有合作协议的报销和合同研究组织成本降低 [10] - 行政费用：2025年第一季度为450万美元，2024年同期为240万美元，2024年员工股份支付费用低480万美元，主要因大中华区资产和业务剥离的没收情况，2025年法律费用低250万美元 [11] - 利息收入：2025年第一季度为190万美元，2024年同期为70万美元，增加主要归因于2025年现金余额的利率提高 [12] - 其他收入（费用）净额：2025年第一季度为20万美元，2024年同期为 - 60万美元 [13] - 联营公司亏损权益：2024年第一季度为100万美元，因大中华区资产和业务剥离，2025年第一季度无此项 [14] - 持续经营业务净亏损：2025年第一季度为320万美元，2024年同期为940万美元；每股持续经营业务净亏损2025年第一季度为0.02美元，2024年同期为0.05美元 [15] - 已终止经营业务净亏损：2024年第一季度为690万美元，因公司于2024年4月2日完成大中华区资产和业务剥离 [16] - 净亏损：2025年第一季度为320万美元，2024年同期为1630万美元；每股净亏损2025年第一季度为0.02美元，2024年同期为0.09美元 [17] 关于givastomig - 是靶向Claudin 18.2阳性肿瘤细胞的双特异性抗体，在肿瘤微环境中通过4 - 1BB信号通路激活T细胞，用于一线转移性胃癌治疗，在其他实体瘤也有潜力 [18][19] - 正在进行的1b期研究评估其与标准治疗联合治疗胃癌的效果，剂量递增已完成，两个剂量扩展队列的入组均提前完成 [20] - 与ABL Bio全球合作开发，I-Mab为牵头方，双方在除大中华区和韩国外的全球范围内共享权利 [21] 公司概况 I-Mab是一家美国全球生物技术公司，专注于开发精准免疫肿瘤药物治疗癌症，在美国马里兰州罗克维尔和新泽西州肖特希尔设有业务 [22]

文章核心观点 - 公司宣布givastomig联合疗法研究摘要被2025年ESMO胃肠道癌症大会接受进行小型口头报告 [1] 会议信息 - ESMO胃肠道癌症大会将于7月2 - 5日在西班牙巴塞罗那举行 [1] 公司表态 - 公司首席医学官对givastomig新临床数据被接受为口头报告表示高兴，期待会议提供更多信息 [2] Givastomig介绍 - Givastomig是靶向Claudin 18.2阳性肿瘤细胞的双特异性抗体，通过4 - 1BB信号通路激活T细胞，用于一线转移性胃癌，在其他实体瘤也有潜力 [3] - 1期试验中givastomig显示出有前景的抗肿瘤活性，同时降低其他4 - 1BB药物常见毒性 [3] 研究进展 - 1b期研究评估givastomig联合标准治疗、nivolumab和化疗治疗一线胃癌，剂量递增已完成，首个剂量扩展队列提前完成入组，第二个剂量扩展队列入组进展顺利 [4] 合作情况 - Givastomig由公司与ABL Bio全球合作开发，公司为牵头方，与ABL Bio平分除大中华区和韩国外的全球权利 [5] 公司概况 - 公司是美国的全球生物技术公司，专注开发精准免疫肿瘤药物治疗癌症，在美国马里兰州罗克维尔和新泽西州肖特山开展业务 [6] 投资者与媒体联系方式 - PJ Kelleher，LifeSci Advisors，电话+1 - 617 - 430 - 7579，邮箱pkelleher@lifesciadvisors.com和IR@imabbio.com [9]

中国创新药License-out交易现状 - 2025年第一季度中国药企全球授权交易已超20笔，包括罗氏10亿美元合作信达生物、乐普生物12亿美元ADC合作等[2] - 2023年百利天恒与BMS达成84亿美元天价协议，首付8亿美元，推动公司净利增长575%至37.08亿元[2] - 映恩生物成立六年通过license-out累计交易超60亿美元，港交所上市首日涨幅达113%创纪录[2] License-out交易风险与终止情况 - 2020年完成的62起交易中40%已终止（25起），2021-2022年退货率约20%[5] - 典型终止案例包括诺诚健华奥布替尼、石药集团ADC项目EO-3021等[5] - 2023年中国创新药里程碑达成率仅22%，后期阶段达成率更低[9][11] 交易终止核心原因 - 临床数据不及预期：石药Claudin18.2 ADC美国I期ORR仅22.2%，较初期47.1%大幅下降[6] - 管线同质化竞争：默沙东退回科伦博泰SKB315因全球已有4款同类产品进入III期[7] - 买方战略调整：Coherus收购后终止君实生物TIGIT项目以优化资源分配[7] - FDA政策变化：信迪利单抗因仅基于中国临床数据被拒，礼来退回信达生物[8] 终止交易的影响 - 石药集团Claudin18.2 ADC仅获2700万首付（占总额2.3%），11.68亿里程碑款落空[11] - 天境生物终止CD47合作后砍管线至3条，暂停CD73单抗开发[12] - 市场信心受损导致后续融资困难，需优异临床数据才可能重启合作[12] NewCo模式兴起 - 2024年通过NewCo模式交易额突破600亿元，同比增长54%[12] - 康诺亚半年完成3笔NewCo交易，潜在总额11.4亿美元占营收95%[14] - 与License-out相比，NewCo模式实现风险共担、利益长期化，含股权收益[13] 行业趋势与建议 - 2024年1-11月BD首付款62.73亿美元，超直接融资额（39.77亿）近一倍[17] - 成功出海需具备全球领先研发进度、优质临床数据或显著商业前景[18] - 早期管线交易风险极高，辉瑞等MNC临床成功率不足5%[15]

市值表现 - 好未来市值达118.82亿美元，股价上涨5.12美元（涨幅6.38%）[2] - 唯品会市值69.89亿美元，股价上涨0.75美元（涨幅7.51%）[2] - 名创优品市值53.26亿美元，股价上涨2.82美元（涨幅9.49%）[2] - 金山云市值32.72亿美元，股价上涨0.69美元（涨幅6.27%）[2] - 微博市值21.26亿美元，股价上涨0.13美元（涨幅7.58%）[2] - 网易有道市值12.55亿美元，股价上涨0.63美元（涨幅9.29%）[2] - 高途市值5.85亿美元，股价上涨0.34美元（涨幅6.15%）[2] - 逸仙电商市值4.84亿美元，股价上涨0.30美元（涨幅7.77%）[3] - 迅雷市值2.64亿美元，股价上涨0.21美元（涨幅5.83%）[3] - 斗鱼市值2.06亿美元，股价上涨0.20美元（涨幅3.17%）[3] 股价变动 - 陆金所控股股价上涨0.62美元（涨幅3.88%）[2] - 雾芯科技股价上涨0.58美元（涨幅2.16%）[2] - 爱奇艺股价上涨0.09美元（涨幅3.78%）[2] - 乐信股价上涨0.49美元（涨幅7.38%）[2] - 优信股价上涨0.18美元（涨幅4.12%）[2] - 宜人智科股价上涨0.07美元（涨幅2.47%）[2] - 趣店股价上涨0.10美元（涨幅4.05%）[3] - 小牛电动股价上涨0.09美元（涨幅3.86%）[3] - 猎豹移动股价上涨0.80美元（涨幅7.53%）[3] - 云米股价上涨0.03美元（涨幅3.75%）[3] 低市值公司表现 - 华米科技市值4842.74万美元，股价上涨0.08美元（涨幅3.14%）[3] - 蘑菇街市值3813.50万美元，股价下跌0.12美元（跌幅5.30%）[3] - 玖富市值1265.63万美元[3] - 开心汽车市值1083.28万美元，股价上涨0.06美元（涨幅5.39%）[3] - 易电行市值187.96万美元，股价下跌0.03美元（跌幅8.28%）[3] 特殊股价变动 - 金融壹账通股价无变动（0.00%）[3] - 第九城市股价近乎无变动（0.01%）[3] - 天境生物股价下跌0.03美元（跌幅2.89%）[3] - 房多多股价下跌0.06美元（跌幅5.81%）[3]

I-Mab Sponsored ADR (IMAB) has been beaten down lately with too much selling pressure. While the stock has lost 20.3% over the past four weeks, there is light at the end of the tunnel as it is now in oversold territory and Wall Street analysts expect the company to report better earnings than they predicted earlier.Guide to Identifying Oversold StocksWe use Relative Strength Index (RSI), one of the most commonly used technical indicators, for spotting whether a stock is oversold. This is a momentum oscillat ...

公司股价表现 - I-Mab Sponsored ADR (IMAB) 近期股价下跌19.7%，处于超卖区域 [1] - 华尔街分析师预计公司盈利将好于此前预测 [1] 技术分析指标 - 相对强弱指数(RSI)是衡量股票超卖状态的常用技术指标，低于30视为超卖 [2] - RSI指标显示IMAB当前读数为29.26，表明抛售压力可能接近尾声 [5] - 技术指标显示股价可能反弹以恢复供需平衡 [5] 基本面分析 - 卖方分析师普遍上调IMAB当年盈利预测，共识EPS预估在过去30天增长37.3% [7] - 盈利预测上调通常预示短期股价上涨 [7] - IMAB目前获得Zacks Rank 2(买入)评级，位列4000多只股票前20% [8]

UNIO.COM UNIO.COM IN 10.COM @ JIN10.COM 金十数据 | 一个交易工具 金十图示：2025年04月08日（周二）热门中概股行情一览（美股盘中） 71.94亿市值 69.52亿市值 66.88亿市值 3.23 42.51 13.04 -0.36(-2.72%) -0.13(-3.87%) -0.07(-0.16%) tal 好未来 61.59亿市值 哔哩哔哩 ) 可富科技 的品 64.03亿市值 52.01亿市值 15.36 10.17 37.07 -0.27(-1.70%) -0.77(-7.04%) +0.99(+2.74%) 再鼎医药 金山云 SOS 名创优品 zai. 46.11亿市值 30.52亿市值 29.75亿市值 14.74 12.10 27.71 -1.08(-6.85%) -1.09(-3.80%) -0.47(-3.74%) 陆金所控股 雾芯科技 == ttp://www. RELX 23.27亿市值 21.45亿市值 29.50亿市值 2.48 1.83 24.62 -0.18(-0.73%) +0.02(+1.10%) -0.01(-0.20%) i ...

市值与股价表现 - 名创优品市值70.93亿美元，股价上涨0.80美元（涨幅1.87%）[2] - 奇富科技市值47.99亿美元，股价上涨0.22美元（涨幅1.41%）[2] - 再鼎医药市值32.90亿美元，股价上涨1.06美元（涨幅3.70%）[2] - 汽车之家市值31.21亿美元，股价上涨0.13美元（涨幅0.99%）[2] - 陆金所控股市值30.44亿美元，股价上涨0.60美元（涨幅2.44%）[2] - 微博市值23.78亿美元，股价上涨0.06美元（涨幅3.31%）[2] - 爱奇艺市值12.77亿美元，股价上涨0.20美元（涨幅2.91%）[2] - 网易有道市值8.61亿美元，股价上涨0.04美元（涨幅0.81%）[2] - 虎牙市值7.08亿美元，股价上涨0.19美元（涨幅5.64%）[2] - 趣店市值4.24亿美元，股价上涨0.08美元（涨幅3.70%）[2] - 宝尊电商市值1.39亿美元，股价上涨0.04美元（涨幅1.71%）[3] - 第九城市市值1.15亿美元，股价上涨1.10美元（涨幅9.85%）[3] - 天境生物市值5613.79万美元，股价上涨0.07美元（涨幅11.10%）[3] - 华米科技市值3639.50万美元，股价上涨0.22美元（涨幅9.61%）[3] 股价下跌公司 - 雾芯科技市值22.01亿美元，股价上涨0.02美元（涨幅0.24%）[2] - 乐信市值16.56亿美元，股价下跌0.02美元（跌幅1.16%）[2] - 小牛电动市值2.48亿美元，未显示股价变动[2] - 开心汽车市值920.08万美元，股价下跌0.01美元（跌幅1.18%）[3] 特殊数值指标 - 搜狐显示数值11.14（未注明单位）[2] - 金融壹账通显示数值3.19（未注明单位）[2] - 新氧显示数值0.82（未注明单位）[3] - CAR TAXU显示数值8.51（未注明单位）[3]

Exhibit 99.1 I-Mab Reports Full Year 2024 Financial Results and Provides Business Update ROCKVILLE, MD, April 3, 2025 – I-Mab (NASDAQ: IMAB) (the "Company"), a U.S.-based, global biotech company, focused on the development of precision immuno-oncology agents for the treatment of cancer, today announced financial results for the full year ended December 31, 2024, and highlighted recent pipeline progress and business updates. Givastomig is being jointly developed through a global partnership with ABL Bio, in ...

公司业务结构与运营区域变化 - 2024年4月公司完成大中华区资产和业务运营剥离，此后主要通过美国子公司开展业务[31] - 公司业务重点向美国市场转移面临重大风险，未来成功取决于吸引、留住和激励高级管理人员及合格科研员工的能力[47] - 公司业务重点向美国市场转型，大中华区资产和业务剥离后，候选药物数量显著减少，且管理层近期变动大[209][211] 监管与合规情况 - 截至年报日期，公司及中国子公司目前无需就公司向外国投资者的证券上市和历史发行向中国证监会备案，无需接受中国网信办的网络安全审查，也未收到或被拒绝相关许可[32] - 2021年12月16日，美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）认定无法对总部位于中国大陆和香港的注册会计师事务所进行完全检查；2022年5月，美国证券交易委员会（SEC）将公司列为《外国公司问责法》（HFCAA）下的认定发行人；2022年12月15日，PCAOB撤销此前认定[33][34][35] - 美国联邦食品、药品和化妆品法案规定，专利期限可延长最多5年，但不能使专利剩余期限超过药物批准日期起的14年[94] - 2009年生物制品价格竞争与创新法案规定，生物类似药申请在原品牌产品获FDA首次批准4年后才可提交，且在原产品获生物制品许可申请（BLA）批准12年后才能获批[95] - 美国在2013年初从“先发明制”转变为“先申请制” [159] 审计机构变更 - 2024年8月6日，公司审计委员会批准自8月7日起解雇普华永道中天会计师事务所，任命普华永道会计师事务所为截至2024年12月31日财年的新独立注册会计师事务所[36] 中国子公司财务情况 - 截至2024年和2023年12月31日，公司唯一剩余的中国子公司分别持有现金及现金等价物0.9百万美元和0.5百万美元；2024年、2023年和2022年，现有中国子公司未向公司支付股息或进行分配[38] 股息政策 - 公司尚未宣布或支付任何现金股息，且在可预见的未来没有支付现金股息的计划，目前打算保留大部分可用资金和未来收益用于业务运营和发展[40] 公司盈利与现金流情况 - 公司经营历史有限，过去已产生净亏损，未来可能无法实现或保持盈利，过去经营活动产生净现金流出，可能需要额外融资来支持运营[45] - 公司2024年、2023年和2022年净亏损分别为2220万美元、2.077亿美元和3.711亿美元[50] - 公司成立以来运营消耗大量现金，上市前融资超4亿美元，首次公开募股、后续私募配售及相关认股权证行使分别获得约1.053亿美元、3.972亿美元和1.056亿美元净收益[53] - 2024年、2023年和2022年公司运营活动净现金使用量分别为5270万美元、7270万美元和4960万美元[53] - 公司目前现金、现金等价物和短期投资为1.734亿美元，预计可满足到2027年的营运资金需求和资本支出[57] 股权相关情况 - 截至2025年3月19日，已授予且尚未行使的期权可购买普通股数量分别为2017计划291,042股、2020计划341,253股、2021计划266,455股、2022计划577,231股、2024计划9,285,758股[65] - 截至2025年3月19日，已授予且尚未归属的受限股单位对应的普通股数量分别为2020计划2,008股、2021计划10,414股、2022计划108,252股、2024计划4,519,116股[65] 公司战略调整 - 2025年1月公司宣布战略资源重新分配计划，将专注推进givastomig项目，并裁员约27%[67] 药物研发风险 - 公司药物研发面临临床开发过程漫长昂贵、结果不确定、依赖第三方、难以获得监管批准、市场接受度不确定等风险[45] - 新药从发现到用于治疗患者通常需要多年，过程中可能遇到影响业务的未知因素[52] - 若药物候选物在临床试验失败、未获监管批准或未获市场认可，公司业务可能无法盈利[52] - 临床开发过程漫长且昂贵，结果不确定，早期研究和试验结果不能预测后期试验结果[70] - 公司业务依赖药物候选品的成功开发、监管批准和商业化，若无法实现或出现重大延迟，业务将受重大损害[72] - 若无法及时或根本无法实现药物候选品开发的关键因素，公司可能无法获得批准，业务和财务状况将受不利影响[74] - 公司可能无法识别、发现或引进新的药物候选品，资源分配决策可能导致错过商业机会[75] - 若临床研究患者招募遇到延迟或困难，临床开发进度可能会延迟或受到不利影响[78] - 获得监管批准的过程耗时且不确定，若最终无法获得批准，公司业务将受到重大损害[90] - 药物候选品可能导致不良事件，从而延迟或阻止其监管批准，限制获批标签的商业前景[97] - 公司药物临床试验数据可能不足，无法支持新药申请、生物制品许可申请或获得监管批准[98] - 公司药物候选品可能出现严重不良事件，导致试验暂停或终止，影响声誉和财务状况[100] - 即使药物获批，公司仍需承担持续监管义务和审查，可能产生额外费用和处罚[103] - 药物获批后可能出现未知问题，导致营销暂停、批准撤回等后果[105] - 公司药物候选品可能无法获得足够市场认可，无法产生显著收入和盈利[107] 市场竞争风险 - 公司面临激烈竞争和快速技术变革，竞争对手可能开发出更先进有效的疗法，影响公司财务状况和药物商业化能力[45] - 公司面临激烈竞争，竞争对手可能开发出更有效、更先进的疗法[112] 销售与营销风险 - 公司缺乏销售和营销经验，可能无法建立有效销售网络或与第三方合作[115] 报销与定价风险 - 药物获批后，报销可能受限或不可用，公司可能面临不利定价法规[119] - 获得药物报销可能困难，且报销政策和费率可能随时变化[120] 政策法规风险 - 美国和其他司法管辖区的立法和监管变化可能增加公司获得营销批准和商业化的难度和成本[122] - 2024年8月15日，美国卫生与公众服务部（HHS）公布首批10种参与价格谈判药物的商定价格；2025年1月17日，HHS选定15种2025年参与D部分谈判的产品，此后每年会有更多B部分和D部分产品纳入医保药品价格谈判计划[125] 合作与供应风险 - 公司开展全球合作和临床试验，若无法获得适用许可证或战略协作安排不成功，会影响创收增长潜力[127] - 公司部分候选药物计划作为联合疗法开发，若联用药物出现安全、疗效等问题，或供应短缺，会影响候选药物上市和临床开发[130] - 公司候选药物评估与其他药企药物联用，若第三方停止供应联用药物，会降低公司药物需求[131] - 公司依赖第三方进行临床前研究和临床试验，若合作关系终止或第三方未履行职责，会影响候选药物获批和商业化[132] - 公司依赖第三方制造候选药物供应，若第三方无法提供足够数量、质量或价格可接受的产品，会损害公司业务[140] - 依赖第三方制造商存在多种风险，如难以找到合适制造商、制造商经验不足、产能有限等，会影响临床试验和候选药物获批[141] - 公司从包括中国在内的第三方获取候选药物供应，中美政策变化、政治动荡等会导致供应中断和成本增加[143] - 生物制药产品制造复杂，生产中常遇到困难，如扩大规模、验证流程、确保可靠性等问题，会影响候选药物供应[145] - 合同制造商可能出现不履行协议、破产、产品质量问题等情况，会危及临床试验中候选药物供应[146] - 2024年6月公司与百时美施贵宝公司达成临床试验合作和供应协议，评估新型双特异性抗体givastomig [148] - 2022年下半年公司因艾伯维终止部分临床实验，记录了约580万美元的收入减少 [150] - 2023年公司因艾伯维终止合作协议，确认了2300万美元的商誉减值 [150] - 2023年4月25日仲裁裁决TJD5协议终止，公司需支付900万美元的终止费及利息 [150] - 公司可能因合作关系面临费用增加、股权稀释、管理和业务中断等问题 [148] - 合作关系存在多种风险，如合作伙伴决策、资源投入、知识产权等问题 [149] - 公司可能因无法与合适的合作伙伴达成协议，而影响候选药物的开发和商业化 [151] 知识产权风险 - 截至年报日期，公司拥有63项已授权专利和60项专利申请，主要涉及全球产品组合中的候选药物 [153] - 公司的专利保护面临不确定性，包括专利申请、有效性、可执行性等问题 [153] - 专利不合规事件或导致专利放弃或失效，影响公司竞争地位和药物商业化能力[166] - 专利可能面临优先权、发明权等纠纷，失败可能需第三方许可或调整业务[167] - 药物候选产品可能侵犯第三方知识产权，引发昂贵诉讼和高额费用[168] - 可能未识别第三方覆盖药物候选产品的专利，影响自身专利申请获批[171] - 若被判定专利侵权，可能无法商业化产品，需支付费用或承担赔偿[172] - 美国专利法演变增加专利不确定性和成本，影响公司专利保护能力[174] - 已发布的专利可能被判定无效或不可执行，影响药物候选产品和业务[178] - 知识产权诉讼可能导致不利宣传，使公司ADS市场价格下跌[180] - 多数竞争对手资源更丰富，能承受更长时间的知识产权诉讼成本[182] - 若无法保护商业秘密，公司业务和竞争地位将受损[184] - 公司员工可能面临知识产权相关诉讼，败诉会损失知识产权和人员，胜诉也会产生高额成本[185] - 公司可能无法通过收购和许可获得或维持开发所需的知识产权，影响业务发展[186] - 公司依赖第三方许可的药物候选物，但许可可能不涵盖所有相关知识产权，需额外许可[187][189] - 公司开发和商业化药物候选物的权利受许可协议条款限制，可能无法阻止竞争[190] - 公司可能无法控制许可专利的相关活动，若许可方处理不当，公司权利可能受损[191] - 许可方可能控制许可专利的执行和辩护，且可能不提供足够资源保护公司利益[192] - 若公司违反许可协议义务，可能需支付赔偿、失去许可权，影响业务[195][197] - 公司可能无法以合理成本和条款获得额外许可，许可协议解释争议会影响业务[198] - 公司知识产权权利有局限性，可能无法保护竞争优势，面临多种威胁[199][200][207] - 公司商标和商号可能无法得到充分保护，影响市场知名度和竞争地位[203] 管理层变动 - 2024年2月Joseph Skelton任首席财务官，6月Dr. Phillip Dennis任首席医疗官，7月Xi - Yong (Sean) Fu任临时首席执行官，11月任永久首席执行官[211] 数据与保险风险 - 公司研发过程收集的数据可能不准确或不完整，临床数据可能会因更多患者数据的获取而改变，存在数据错误和监管责任风险[214][215] - 公司虽有临床试验保险，但可能不足或无法以可接受条款续保，未投保或投保不足的索赔会损害业务[216][218] - 公司依赖第三方进行临床和临床前项目的数据监测和管理，若第三方表现不达标，数据可能受损，且公司仍承担监管责任[217] - 公司可能面临临床试验相关的责任诉讼，索赔金额可能超出保险范围，成功辩护也需大量资源[218] - 公司保险覆盖有限，超出保险范围的索赔会导致高额成本和资源转移[220] 金融市场与合规风险 - 金融市场和经济状况的动荡可能影响公司及时以可接受条款筹集资金的能力[221] - 公司员工、合作伙伴等可能存在不当行为，若药物获批商业化，合规成本可能显著增加[223][224] 责任索赔风险 - 若发生责任索赔，可能导致候选药物需求下降、声誉受损、临床试验参与者退出等负面后果[219]