财报发布安排 - 公司计划于2025年11月17日美国市场开盘前发布2025年第二季度（截至6月30日）和第三季度（截至9月30日）的未经审计财务业绩 [1] - 财报电话会议定于2025年11月17日美国东部时间上午7:30（同日北京时间晚上8:30）举行 [2] - 电话会议的重播将在会议结束后2小时开始提供，直至2025年11月24日美国东部时间23:59，并提供国际和美国两种拨入方式 [3] - 电话会议的实时及存档网络直播将在公司投资者关系网站提供 [3] 公司业务概况 - 公司是全球最大、最具创新性的太阳能组件制造商之一 [4] - 公司的太阳能产品和解决方案服务分布于中国、美国、日本、德国、英国、智利、南非、印度、墨西哥、巴西、阿联酋、意大利、西班牙、法国、比利时、荷兰、波兰、奥地利、瑞士、希腊等众多国家和地区 [4] - 截至2025年6月30日，公司在全球拥有超过10个生产基地，超过20个海外子公司，以及覆盖多国的全球销售网络和销售团队 [5] 投资者联系信息 - 公司提供了在中国和美国地区的投资者及媒体问询联系方式，包括联系人姓名、电话和邮箱 [7]

**行业与公司** * 行业聚焦于光伏产业链，特别是多晶硅制造环节，并延伸至下游硅片、电池、组件及储能领域 [1][3][14] * 涉及的多晶硅企业包括通威、大全、协鑫、新特能源等，下游企业包括TCL中环、晶澳科技、阿特斯、天河光能等，储能企业包括阳光电源、德业股份、海博思创等 [14][15] **核心观点与论据** * **政策驱动供给侧改革**：新能耗标准大幅收紧，按技术路线差异化设定限额，棒状硅一二三级能耗限额分别为5/5.5/6.4吨标煤，颗粒硅为3.6/4/5吨标煤，预计将导致多晶硅有效产能减少30%至240万吨/年，无法达标企业面临整改或关停 [1][3] * **价格呈现两极分化与上涨趋势**：市场成交价低于5.2万元/吨的资源紧俏，高于5.3万元/吨的接受度有限，9月企业报价进一步上调，棒状硅至5.5万元/吨，颗粒硅至4.9万元/吨 [1][4][8] * **反内卷政策决心增强**：引入惩罚机制，明确低于成本倾销属不正当行为，产业内部强化价格反馈，多晶硅价格应声上涨，企业因亏损期拉长而更积极参与 [5][10] * **成本与盈利承压但存修复空间**：多晶硅含税均价约5万元/吨，不含税现金成本约2.7万元/吨，单吨净利可达7000元，但行业开工率低于70%推高单位折旧成本，影响盈亏平衡，价格仍有上升潜力 [1][6][11] * **下游盈利修复逻辑清晰**：多晶硅反内卷成功将带动下游盈利修复，防范下游内卷竞争，供需平衡使下游竞争受限，超额盈利来源于供应链保障、技术领先、管理水平及高溢价市场 [2][12] * **库存与减产预期**：下游补库基本结束，多晶硅厂商库存波动放缓，枯水期水电减产预期可能推动10月供应收缩 [4] **其他重要内容** * **行业挑战**：行业整体开工率低于70%，固定成本摊销压力大，部分厂商如大全、协鑫自去年二季度以来持续亏损，盈利压力显著 [11] * **企业应对与估值**：企业未放弃技术研发与管理优化，深耕高毛利市场，板块估值处于相对合理状态（PB法），业绩回正关键看多晶硅价格传导至报表端，预计三季度减亏 [13] * **投资建议**：重点关注多晶硅料和光伏玻璃环节（通威、大全、协鑫、信义光能），技术进步环节（福斯特、聚合材料、爱旭、隆基），下游盈利修复环节（TCL中环、晶澳、阿特斯），及储能环节（阳光电源、德业股份、海博思创） [14][15]

公司交易与股权结构 - 公司完成出售其控股子公司Jinko Co, Ltd的300,145,075股A股，每股价格为0.69美元 [2] - 此次交易根据上海证券交易所规则进行，使公司对江西Jinko的持股权益降至约55.6% [3] - 该举措旨在增强公司资本灵活性，以支持其全球业务的持续扩张 [3] 公司业务与市场地位 - 公司是全球性的光伏产品供应商，产品包括太阳能组件、硅片和储能解决方案 [3] - 公司被列为目前最值得购买的11只廉价清洁能源股票之一 [1] - 公司被认为是最佳清洁能源股票之一 [3]

行业专利纠纷解决 - 光伏行业两大龙头隆基绿能与晶科能源达成全球专利互诉和解 结束全部专利纠纷法律程序[1] - 双方同意就部分核心专利达成交叉授权许可相关商业安排[1] 市场反应 - 晶科能源美股盘前一度涨近4% 最新涨幅为1.74%[1]

公司股权交易 - 公司已完成出售其间接控股的主要运营子公司江西晶科A股300,156,075股 [1] - 此次A股出售价格为每股人民币4.90元，通过上海证券交易所的询价转让和配售方式进行 [1] - 交易完成后，公司持有江西晶科的股权比例约为55.59% [2] 公司业务概况 - 公司是全球最大、最具创新性的太阳能组件制造商之一 [3][7][8] - 公司的太阳能产品和解决方案服务于全球范围内的公用事业、商业和住宅客户，市场覆盖中国、美国、日本、德国、英国等众多国家和地区 [3] - 截至2025年6月30日，公司拥有超过10个全球生产基地，超过20个海外子公司，以及覆盖多国的全球销售网络 [4]

公司估值与股权变动 - 晶科能源被列为当前最被低估的太阳能股票之一 [1] - 投资公司Nuveen LLC在第一季度增持32,100股晶科能源股票 价值约59.8万美元 [1] - Nuveen LLC目前持有公司0.06%的股权 [1] 子公司股份出售计划 - 公司计划出售主要运营子公司江西晶科3.002亿股A股 [2] - 发行价格不低于江西晶科过去20个交易日平均交易价的70% [2] - 股份面向合格机构投资者发行 [2] 资金用途与战略意义 - 股份出售将强化现金流并改善现金状况 [3] - 所筹资金用于支持持续业务运营并增强风险抵御能力 [3] - 该举措为未来股东回报保留空间 有助于强化长期股东价值 [3] 公司业务概况 - 晶科能源成立于2006年 主要从事光伏产品开发与销售 [3] - 业务范围涵盖太阳能系统集成服务与储能系统 [3] - 提供太阳能发电及太阳能系统EPC服务 [3]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨 道琼斯指数涨0.11% 标普500指数涨0.47% 纳斯达克综合指数涨0.94% [1] - 标普500指数和纳斯达克综合指数创收盘新高 [1] 大型科技股表现 - 大型科技股普遍上涨 谷歌股价涨幅超过4% 成为第四家市值超过3万亿美元的美股上市公司 [1] - 特斯拉和甲骨文股价涨幅均超过3% [1] 热门中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.87% 热门中概股多数上涨 [1] - 小马智行股价涨10.94% 阿特斯太阳能涨10.28% [1] - 理想汽车 哔哩哔哩 大全新能源涨幅最高达6.9% [1] - 晶科能源涨4.90% 蔚来涨4.34% 微博涨3.67% [1] - 知乎 亿航智能 小鹏汽车涨幅至少2.22% [1] - 腾讯音乐 极氪 阿里巴巴涨幅至少1.92% [1]

公司融资计划 - 晶科能源计划通过询价转让和配售方式出售其间接控股的主要运营子公司江西晶科最多300,156,075股A股 旨在为业务运营筹集资金 [1] - 每股出售价格不低于江西晶科A股在发送认购邀请书前20个连续交易日平均交易价格的70% 即2025年9月12日及之前的20个交易日 [1] - 出售完成后 晶科能源对江西晶科的持股比例将从58.59%降至55.59% 减少3个百分点 [3] 公司战略与运营 - 此次A股出售将增强公司现金流 改善现金状况 支持持续业务运营并提升风险抵御能力 同时为未来股东回报保留空间 强化长期股东价值 [2] - 晶科能源是全球最大且最具创新性的太阳能组件制造商之一 业务覆盖中国 美国 日本 德国 英国 智利 南非 印度 墨西哥 巴西 阿联酋 意大利 西班牙 法国 比利时 荷兰 波兰 奥地利 瑞士 希腊等国家和地区 [4] - 截至2025年6月30日 公司拥有超过10个全球生产基地 20多个海外子公司分布于日本 韩国 越南 印度 土耳其 德国 意大利 瑞士 美国 墨西哥等国 并在中国 美国 加拿大 巴西 智利 墨西哥 意大利 德国 土耳其 西班牙 日本 阿联酋 荷兰 越南和印度设有销售团队 [5] 公司背景 - 江西晶科是晶科能源在中国境内注册的间接控股主要运营子公司 其A股在上海证券交易所科创板上市 [1] - 此次出售面向符合条件的机构投资者 具体实施将取决于市场条件 [1]

全球股指表现 - 美国三大股指集体收跌 道琼斯工业指数跌0.48%至45400.86点 标普500指数跌0.32%至6481.5点 纳斯达克指数跌0.03%至21700.39点[1] - 欧洲主要股指全线下跌 德国DAX指数跌0.73% 法国CAC40指数跌0.31% 英国富时100指数跌0.09%[2] - 中概股逆势大涨 纳斯达克中国金龙指数涨1.16% 阿特斯太阳能涨逾15% 硕迪生物涨超11% 大全新能源涨逾8% 百济神州涨超7% 晶科能源涨逾5% 百度涨近4% 阿里巴巴涨超3%[2] 美国就业市场 - 8月非农部门新增就业2.2万人 远低于市场预期的7.5万人 失业率环比上升0.1个百分点至4.3%[4] - 就业增长主要来自医疗保健业新增3.1万个岗位 制造业/批发贸易/政府雇佣等行业均出现1万人以上岗位流失[4] - 疲弱就业数据强化美联储降息预期 市场认为9月货币政策会议后宣布降息成为大概率事件[4] 黄金市场表现 - COMEX黄金期货涨0.92%至3639.8美元/盎司再创新高 COMEX白银期货涨0.22%至41.51美元/盎司[6] - 黄金ETF8月单月净流入达55亿美元 北美地区净流入41亿美元 欧洲净流入19亿美元[6] - 黄金价格8月单月上涨4% 今年累计涨幅达31% 以所有主要货币计价的黄金均实现上涨[6] 原油市场动态 - 美油主力合约收跌2.38%至61.97美元/桶 本周累计下跌3.19% 布伦特原油主力合约跌2.06%至65.61美元/桶 本周跌2.77%[8] - 油价下跌主要受欧佩克+增产预期升温影响 该联盟自4月起已将产量配额上调约250万桶/日 相当于全球需求的2.4%[9] - 欧佩克+将在本周日会议上考虑进一步提高石油产量以夺回市场份额[9]

业务表现 - 2025年上半年组件出货量达41.8吉瓦 其中超60%销往海外市场 [9] - 截至2025年6月30日 公司成为全球首家累计交付350吉瓦太阳能组件的制造商 [9] 技术突破 - 182 N型高效TOPCon电池全面积实验室转换效率达27.02% N型TOPCon组件最高实验室转换效率达25.58% [9] - 量产TOPCon电池效率超26.5% 高效系列转换效率达27.1% [9] - 通过技术升级改造现有TOPCon产能 截至2025年6月30日拥有超20吉瓦高效产能 [9] 产能规划 - 预计2025年底单晶硅片 太阳能电池及组件年产能将分别达120吉瓦 95吉瓦和130吉瓦 [5] - 预计2025年底主流功率超640Wp的产能占比达40~50% 部分产能预计2026年底达650-670Wp [9] 出货指引 - 2025年第三季度组件出货量预计为20-23吉瓦 [4] - 2025年全年组件出货量预计为85-100吉瓦 [4] 全球布局 - 截至2025年6月30日 公司在全球拥有超10个生产基地 20余家海外子公司 销售网络覆盖中美日德等30余国 [7] - 产品销往中国 美国 日本 德国 英国 智利 南非 印度 墨西哥 巴西 阿联酋等全球市场 [6]