公司动态 - 晶科能源成功向西班牙新落成的Segovia太阳能集群交付高效Tiger Neo组件 [1] - 该项目由ib vogt开发 占地约666公顷 包含四个公用事业规模太阳能园区 是西班牙最大的太阳能开发项目之一 [2] - 晶科能源的高效N型TOPCon组件部署在所有四个站点 总发电容量达513 MWp [2] 技术优势 - Tiger Neo技术因其卓越的效率、双面发电能力和长期可靠性被选中 [3] - 公司一体化供应链确保了这一里程碑项目的顺利及时交付 [3] 市场布局 - 晶科能源是全球最大且最具创新性的太阳能组件制造商之一 [4] - 截至2025年3月31日 公司在全球拥有超过10个生产基地和20多个海外子公司 [5] - 销售网络覆盖中国、美国、日本、德国、英国等众多国家和地区 [4][5]

公司动态 - 晶科能源作为全球太阳能理事会(GSC)金融工作组主席 在2025年伦敦气候周期间正式发布《如何为全民太阳能融资》报告 [1] - 公司参与由GSC主办的高级别金融圆桌会议 探讨降低太阳能融资成本及加速储能解决方案发展的协作策略 [3] - 晶科能源通过合作创新和可持续金融领域的领导力 持续推动全球能源转型 [4] 行业研究 - 最新立场文件指出全球太阳能融资面临的关键挑战 并提出在服务不足地区调动资本的可操作策略 [2] - 报告汇集多方利益相关者努力 旨在促进全球太阳能转型中的金融包容性 [2] 公司概况 - 晶科能源是全球最大且最具创新性的太阳能组件制造商之一 产品销往中国 美国 日本 德国等30多个国家和地区 [5] - 截至2025年3月31日 公司在全球拥有超10个生产基地 20多家海外子公司 以及覆盖多国的销售网络 [6]

公司荣誉与行业地位 - 公司连续第六年获得可再生能源测试中心(RETC)光伏组件指数报告(PVMI)的"总体最高成就奖" 彰显其在太阳能行业的领导地位 [1] - RETC的评估采用超越认证标准的12个月测试周期 在受控实验室环境下确保组件可靠性与高性能 [2] - 该奖项涵盖可靠性、性能和质量三大维度 为项目开发商、业主、金融机构等提供关键质量背书 [3] 质量认证与市场认可 - 公司在Wood Mackenzie全球组件制造商排名中位列40家厂商第一 PV Tech可融资性评级达AAA级 [4] - 彭博新能源财经调查中成为唯一获得100%受访者认可具备可融资性的组件制造商 [4] - RETC强调需通过严格可融资性评估程序 并在多测试序列中表现优异才能获评最高成就 [4] 全球化运营布局 - 截至2025年3月 公司在全球拥有超过10个生产基地和20个海外子公司 覆盖亚欧美主要市场 [6] - 销售网络遍布中美日德等30余个国家 包括巴西、智利、阿联酋等新兴市场 [5][6] - 产品线覆盖公用事业、商业和住宅客户 形成多元化国际客户结构 [5]

公司荣誉与成就 - 晶科能源连续11次获得PVEL光伏组件可靠性记分卡"顶级表现者"称号 成为仅有的两家达成此成就的制造商之一 [1][2] - 公司在PVEL所有七个可靠性测试类别中均获评"顶级表现者" 包括首次参与测试的冰雹应力序列(HSS)类别 [1][3] - 晶科能源EAGLE® G6X极端天气组件成功经受55毫米直径冰雹冲击测试 创下当前最大测试尺寸记录 [3] 技术实力与产品可靠性 - PVEL产品认证计划(PQP)通过实验室与实地双重严苛评估 晶科能源是唯一连续两年在HSS测试中获评顶级表现的厂商 [3] - 公司管理层强调这一成就验证了其产品可靠性的持续投入 以及客户对晶科能源作为可信赖合作伙伴的认可 [4] 全球业务布局 - 截至2025年3月 晶科能源在全球拥有超过10个生产基地和20个海外子公司 销售网络覆盖中国 美国 日本 德国等30余个国家和地区 [5][6] - 主要市场包括中国 美国 日本 德国 英国 智利等 产品服务于公用事业 商业和住宅客户群体 [5] 行业地位 - 晶科能源被PVEL副总裁评价为"持续11年保持顶级表现者地位 彰显其对产品质量的长期承诺" [4] - 作为全球最大且最具创新性的太阳能组件制造商之一 公司解决方案已应用于多国能源项目 [1][5]

工商业储能市场动态 - 国内外大单消息频传 涉及订单超8GWh 宁德时代、远景等5企喜报频传 工商业储能市场依旧活跃 [1] - 晶科储能、瑞浦兰钧、LG新能源3企分别拿下国内、国外重要订单 总规模超3900MWh [1] 晶科储能订单详情 - 新签三大订单 总计350MWh 包括与美克生能源签署100MWh战略合作协议 [2] - 美克生能源工商储签约规模突破1.5GWh 项目遍布江浙粤皖等省份 覆盖钢铁、纺织、新材料等行业 [4] - 晶科能源在海外拿下希腊、德国重要客户订单 规模分别为100MWh、150MWh 将提供50套Jinko ESS G2 5MWh蓝鲸液冷储能系统 部署在20多个项目地点 计划2025年11月交付 [5] 瑞浦兰钧订单详情 - 与韩国晓星重工业签署合作协议 将供应2.5GWh储能产品 [6] - 合作以"构建全球储能战略框架"为核心 瑞浦兰钧将供应储能电芯、模组及直流集装箱 并提供技术支持 晓星重工业负责全球推广、本地化及认证工作 [8] - 晓星重工业在韩国电力变压器市场占有率第一 低压电机市场份额约40% 在欧洲400kV变压器市场主导 尤其在挪威市场占据超80%份额 [8] LG新能源订单详情 - LG新能源旗下美国储能子公司与OCI Energy LLC、CPS Energy签署合作协议 共同开发美国德州Alamo City电池储能系统项目 [9] - 项目规模120MW/480MWh 位于德克萨斯州Bexar县 预计2027年投入运营 将使用磷酸铁锂电池技术 包括系统集成、控制软件和长期服务 [11] 行业活动预告 - 行家说储能联合光亚法兰克福举办"2025年全球用户侧储能产业价值峰会暨应用示范展" 6月9日-12日举行 [1]

光伏行业表现 - 光伏股普遍走高 Array涨7 64% 阿特斯太阳能ADR涨5 62% Sunrun涨4 96% 第一太阳能涨4 32% SolarEdge涨3 23% 晶科能源ADR涨2 72% [1] - 太阳能ETF(TAN)上涨1 94%至34 94美元 全球清洁能源ETF(ICLN)上涨1 71%至13 05美元 [2] 个股表现 - Array Technologies股价上涨7 64%至7 82美元 成交量328 31万股 市值11 93亿美元 同比增长29 47% [2] - 阿特斯太阳能股价上涨5 62%至11 28美元 成交量82 92万股 市值7 55亿美元 同比增长1 44% [2] - Sunrun股价上涨4 96%至11 85美元 成交量478 50万股 市值27 08亿美元 同比增长28 11% [2] - 第一太阳能股价上涨4 32%至172 04美元 成交量223 56万股 市值184 50亿美元 同比下滑2 38% [2] - SolarEdge股价上涨3 23%至21 43美元 成交量165 87万股 市值12 65亿美元 同比增长57 57% [2] - 晶科能源股价上涨2 72%至19 48美元 成交量25 27万股 市值10 06亿美元 同比下滑21 79% [2] 市场背景 - 标普500指数下跌0 45% 道指下跌104点(0 49%) 纳指上涨13点(0 31%) [1] - 美国调查认为东南亚进口太阳能产品损害美国产业 为征收关税奠定基础 [1]

公司动态 - 晶科能源宣布其专有的太阳能组件回收计划EAGLE® Preserve获得华盛顿州生态部批准，成为该州首个获得此类认证的回收项目[1] - EAGLE® Preserve将于2025年7月1日启动，为华盛顿州的工商业及公用事业项目提供端到端回收解决方案，其他制造商也可加入该计划[2] - 该计划符合华盛顿州已实施近十年的法规要求(RCW 70A.510.010)，规定制造商需免费为2017年7月后销售的组件提供回收服务[3] 管理层表态 - 晶科能源美国公司总经理Nigel Cockroft表示，公司以合规为首要原则，EAGLE® Preserve的开发严格遵循华盛顿州法律要求[4] 公司概况 - 晶科能源是全球最大且最具创新性的太阳能组件制造商之一，业务覆盖中国、美国、日本、德国等全球多个国家和地区[5] - 截至2025年3月31日，公司在全球拥有10个生产基地、20多家海外子公司及覆盖多国的销售网络[6]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度总营收为138.4亿元人民币（19.1亿美元），环比下降33.0%，同比下降39.9%[7][10] - 2025年第一季度毛亏损为3.529亿元人民币（4860万美元），环比下降144.7%，同比下降112.9%，毛亏损率为2.5%[7][11][12] - 2025年第一季度净亏损为13.2亿元人民币（1.817亿美元），而2024年第四季度净亏损为4.767亿元人民币，2024年第一季度净收入为6.094亿元人民币[7][29] - 2025年第一季度总运营费用为25.1亿元人民币（3.462亿美元），环比下降8.1%，同比下降18.3%[14] - 2025年第一季度调整后归属于普通股股东的净亏损为10.7亿元人民币（1.474亿美元），2024年第四季度为4.308亿元人民币，2024年第一季度为净收入4.703亿元人民币[30] - 2025年第一季度基本和摊薄每股亏损分别为6.40元人民币（0.88美元），2024年第四季度为2.32元人民币，2024年第一季度基本和摊薄每股收益分别为2.82元和1.34元人民币[31] 各条业务线表现 - 2025年第一季度组件出货量达17.5GW，排名行业第一，累计交付超320GW太阳能组件[4][7] - 2025年第一季度储能系统出货量超300MWh，预计全年达6GWh，目前确认订单占比50% - 60%，另有20% - 30%有签约潜力[8] - 2025年第一季度总出货量为19130兆瓦，其中太阳能组件出货量为17504兆瓦，电池和硅片出货量为1626兆瓦[34] 管理层讨论和指引 - 2025年订单可见度为60% - 70%，印太、中东和非洲地区超80%[5][7] - 预计2025年底单晶硅片、太阳能电池和太阳能组件年产能分别达120.0GW、95.0GW和130.0GW，第三代TOPCon组件年产能达40.0GW - 50.0GW[9] - 预计2025年第二季度组件出货量在20.0GW - 25.0GW之间，全年在85.0GW - 100.0GW之间[9] - 2025年第二季度，公司预计组件出货量在20.0吉瓦至25.0吉瓦之间[36] - 2025年全年，公司预计组件出货量在85.0吉瓦至100.0吉瓦之间[37] - 到2025年底，公司预计单晶硅片、太阳能电池和太阳能组件的年产能分别达到120.0吉瓦、95.0吉瓦和130.0吉瓦[38] 其他没有覆盖的重要内容 - 第三代TOPCon产品量产电池效率超26.6%，基于TOPCon的钙钛矿叠层太阳能电池实验室效率达34.22%[6][7] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和受限现金为273.8亿元人民币（37.7亿美元），2024年12月31日为277.4亿元人民币[32] - 截至2025年3月31日，公司应收账款为127.9亿元人民币（17.6亿美元），2024年12月31日为140.7亿元人民币[32] - 截至2025年3月31日，公司存货为132.6亿元人民币（18.3亿美元），2024年12月31日为125.1亿元人民币[32] - 截至2025年3月31日，公司总带息债务为465.4亿元人民币（64.1亿美元），2024年12月31日为405.9亿元人民币[33] - 截至2024年12月31日和2025年3月31日，公司总资产分别为124,880,358千元人民币和122,251,416千元人民币，分别折合16,846,698千美元和16,846,698千美元[53] - 2024年12月31日和2025年3月31日，公司总负债分别为90,644,387千元人民币和90,633,626千元人民币，分别折合12,489,650千美元和12,489,650千美元[53] - 2024年12月31日和2025年3月31日，公司股东权益分别为32,700,045千元人民币和30,063,790千元人民币，分别折合4,142,901千美元和4,142,901千美元[54] - 2024年12月31日现金、现金等价物和受限现金为27,737,976千元人民币，2025年3月31日为27,382,593千元人民币，折合3,773,422千美元[53] - 2024年12月31日受限短期投资和短期投资为3,901,442千元人民币，2025年3月31日为4,299,317千元人民币，折合592,462千美元[53] - 2024年12月31日应收账款净额为14,065,558千元人民币，2025年3月31日为12,785,912千元人民币，折合1,761,946千美元[53] - 2024年12月31日应付账款为11,038,668千元人民币，2025年3月31日为11,406,669千元人民币，折合1,571,881千美元[53] - 2024年12月31日应付票据为11,189,801千元人民币，2025年3月31日为6,050,240千元人民币，折合833,746千美元[53] - 2024年12月31日长期借款为20,643,272千元人民币，2025年3月31日为22,643,412千元人民币，折合3,120,346千美元[53] - 2024年12月31日可转换票据为8,605,579千元人民币，2025年3月31日为10,459,913千元人民币，折合1,441,415千美元[53]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收19亿美元，环比下降33%，同比下降40%，主要因太阳能组件出货量和平均售价下降 [20] - 毛利率环比和同比均下降，主要受太阳能组件ASP下降影响 [20] - 总运营费用3.5亿美元，环比下降8%，同比下降18%，主要因长期资产减值和处置损失减少以及运输成本下降 [21] - 运营亏损率约20%，去年第四季度为9%，去年第一季度为1.5% [21] - 第一季度末资产负债率约74%，低于去年第一季度末的近75% [19] - 第一季度末现金及现金等价物37.7亿美元，去年第四季度末为38亿美元，去年第一季度末为24.4亿人民币 [22] - 应收账款周转天数111天，去年第四季度为80天，去年第一季度为100天 [22] - 存货周转天数84天，去年第四季度为57天，去年第一季度为89天 [22] - 第一季度末总债务64亿美元，去年第四季度末为55亿美元 [22] - 净债务26亿美元，去年第四季度末为17亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度总出货量19.1GW，组件出货约占90%，海外市场出货约占70% [13] - 印太市场出货同比增长近10%，环比增长150%；北亚出货同比增长近20%；美国出货约占5% [14] - 第一季度ESS出货超300MWh，预计2025年全年出货约6GWh，目前储能系统确认订单占50% - 60%，另有20% - 30%有签约潜力 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度中国新增装机量59.7GW，同比增长31% [6] - 1 - 3月国内太阳能组件平均月度招标价格稳步回升，近期分布式组件价格从高位回落 [7] - 预计2025年全球组件需求约700GW，亚太、欧洲和中东需求强劲 [17] - 美国因当地电池产能短缺和互惠关税影响，可能出现电池和组件提前采购潮 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 灵活调整供应链战略和区域出货组合，与客户保持密切沟通和谈判，满足客户对高效可靠产品的需求 [8] - 持续升级现有Topcon产能，预计第三代Topcon产品功率比上一代有20 - 30瓦优势 [10] - 研发取得突破，第一季度末基于Topcon的钙钛矿叠层太阳能电池实验室效率达34.22% [11] - 积极探索太阳能和储能解决方案融合的创新商业模式，为全球客户提供高效智能绿色能源解决方案 [12] - 2025年进一步拓展全球储能业务，聚焦特定应用场景的技术创新和应用 [16] - 预计2025年底单晶硅片、太阳能电池和太阳能组件年产能分别达120GW、95GW和130GW，第三代Topcon组件年产能达40 - 50GW [12] - 预计2025年第二季度组件出货量20 - 25GW，全年85 - 100GW [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度太阳能产业链主要价格较低，国际贸易政策变化导致需求中断，给一体化太阳能供应链各环节利润率带来压力 [6] - 国内需求有韧性，市场自我调节和制造商高质量发展举措逐渐见效 [7] - 国际贸易政策变化，如美国互惠关税，持续给光伏行业带来一定干扰 [7] - 对美国市场长期需求保持乐观，积极寻求多元化解决方案加强在美市场地位 [17][18] - 预计短期内毛利率在第二季度有所改善，下半年趋于稳定并有提升机会 [34] - 相信美国太阳能市场明年必将反弹 [39] 其他重要信息 - 公司第三代高功率Topcon产品主流输出超650Wp，最大670Wp，客户愿意为高发电功率支付溢价 [15] - 公司连续四个季度被彭博列为一级储能供应商 [15] - 公司去年已提交设施税收抵减申请，今年正探索向外部投资者出售IRA 45x税收抵免额度 [48] - 公司计划在第一季度财报发布后从市场回购股份，并推迟股息分配，回购和股息总额至少1亿美元，可能根据资产变现情况增加 [55][56][59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: ESS出货方向及电池电芯来源 - ESS出货主要集中在亚太、欧洲、新兴市场和中国，与组件市场有差异，受美国贸易壁垒影响，目前难以拓展美国ESS业务 [27] 问题: ADCBD最终裁定对未来美国进口的影响 - ADCVD只是初步关税，12个月客户清关后有日落终止情况，存在不确定性，公司短期内努力寻找解决方案，长期仍致力于美国市场，有中东合资工厂和美国本地运营战略 [28] 问题: Q2和Q3利润率预期及何时转正 - 短期内预计第二季度毛利率因组件价格上升和需求推动有所改善，下半年趋于稳定并有提升机会，相信当前情况不可持续，预计年底情况更明朗 [34][36] 问题: 美国电池制造扩产计划及设备进口关税豁免情况 - 长期认为美国本地生产是趋势，但短期内政策存在诸多不确定性，如预算削减、IRA激励等，目前没有在美国建设太阳能电池设施的短期计划，会持续评估政策和关税情况 [38][39][40] 问题: ESS毛利率情况 - 公司目标ESS毛利率在5% - 10%，目前预计在5% - 7% [45][46] 问题: 公司去年是否获得IRA税收抵免及是否出售 - 去年已提交设施税收抵减申请，今年正与潜在投资者沟通协商出售税收抵免额度 [48][49] 问题: 今年美国出货目标及是否有库存支持 - 美国出货目标占比5% - 10%，目前不确定性是主要阻碍，若不确定性消除且供应链可用，出货量可能增加 [50] 问题: 公司是否开始回购股份及回购节奏 - 第一季度财报发布后计划从市场回购股份，推迟股息分配，回购和股息总额至少1亿美元，可能根据资产变现情况增加 [55][56][59] 问题: 今年市场份额可能低于去年的原因 - 公司战略是在供需不平衡和行业亏损情况下，灵活调整总出货量，平衡利用率、出货量、利润率和现金流，选择优质客户，长期目标模块业务市场份额至少20% [61][62][63] 问题: 从去年到今年100GW增长来自哪些地区 - 全球需求约700GW，中国预计增长10% - 15%，占全球需求约45%；欧洲超100GW；美国约50 - 55GW；印度约30 - 35GW；新兴市场如亚太和非洲地区增长速度高 [64][65][66] 问题: 是否仍能从Topcon产品获得溢价 - 只要产品发电功率更高、技术收益率和内部收益率更高，客户愿意支付溢价 [69] 问题: 今年DG和公用事业规模的细分情况 - 战略上根据价格趋势降低了DG比例，去年DG比例接近47% - 46%，今年降至30% - 35% [71]

业绩总结 - 2025年第一季度总出货量为19,130 MW，其中太阳能模块出货量为17,504 MW，环比下降27.7%，同比下降12.7%[8] - 总收入为人民币138.4亿元（约合19.1亿美元），环比下降33.0%，同比下降39.9%[9] - 调整后的净损失为1.474亿美元，较上季度和去年同期显著减少[10] - 2025年第一季度净收入为-1,318,879千人民币，较2024年第四季度的-476,737千人民币下降176.5%[53] - 2025年第一季度调整后的净收入为-1,069,636千人民币，较2024年第四季度的-430,841千人民币下降148.5%[53] 用户数据 - 2025年第一季度N型模块出货量占总出货量的约98%[20] - 2025年第一季度ESS出货量为310 MWh，同比显著增长[23] - 2025年第一季度对印太市场的出货量环比增长150%，北美市场占比约为5%[25] 未来展望 - 2025年第二季度模块出货量预计在20.0 GW至25.0 GW之间[12] - 2025年预计总模块出货量为85~100 GW，储能系统（ESS）出货量约为6 GWh[39] 财务状况 - 2025年第一季度总资产为16,847百万美元，较2024年第四季度下降7.3%[50] - 2025年第一季度总负债为12,490百万美元，较2024年第四季度上升0.6%[50] - 2025年第一季度净债务为2,640百万美元，较2024年第四季度上升49.7%[50] - 2025年第一季度长期债务为5,159百万美元，较2024年第四季度上升12.3%[50] - 2025年第一季度股东权益为4,143百万美元，较2024年第四季度下降7.5%[50] - 2025年第一季度库存为1,827百万美元，较2024年第四季度上升6.6%[50] - 2025年第一季度应收账款为2,176百万美元，较2024年第四季度下降8.7%[50] 其他信息 - 2025年第一季度毛损失率为2.5%，相比2024年第四季度的3.8%和2024年第一季度的11.9%有所改善[10] - 现金及短期受限现金截至2025年第一季度末为37.7亿美元，较2024年第四季度末的38.0亿美元略有下降[10] - 2025年第一季度现金及受限现金为3,773百万美元，较2024年第四季度下降0.7%[50]