公司治理与审计进展 - 公司已获得纽交所对年报提交延期的批准，延期主要因新任核数师安永需对2022至2024连续三个财年报表执行全面审计 [1] - 独立内控审查与多年度审计工作均在有序推进中，业务运营保持正常节奏 [1] - 公司已主动聘请德勤作为独立顾问，对集团内部监控体系开展系统性审查与提升，旨在持续夯实长期发展的治理基础 [1] 经营基本面与业务表现 - 2025年第四季度，公司核心消费金融业务贷款余额同比增长19.0%，新增贷款规模保持扩大 [2] - “小微+消金”双轮驱动模式在服务实体经济过程中展现出有效性与商业韧性 [2]

公司治理与关联交易调查 - 公司自曝一项重大关联交易调查结果，涉及2017年至2023年间向第三方深圳德诚投资发展有限公司提供总计38.4亿元贷款 [1][7] - 2022年至2023年初，公司为减少声誉风险和管理风险敞口，指示其控制的德诚投资使用部分贷款资金收购公司平台销售的风险或不良资产，以补偿散户投资者损失 [1][7] - 调查发现该补偿交易的会计处理未反映经济实质，且有三家由公司控制的主体（包括两家由德诚投资持股的主体）未纳入合并报表范围 [1][7] - 2023年5月至2024年初，公司通过子公司作为唯一投资人，投资于一家非关联信托公司设立的信托，该信托受公司指示向若干关联实体购买资产，交易金额达13.7亿元 [3][9] - 上述信托交易未遵守上市规则要求进行公告，也未获得独立股东批准 [3][9] 停牌与审计状况 - 公司自2025年初起停牌，原为短暂停牌，但因涉及绕开监管的违规关联交易被审计机构关注，最终演变为持续长达一年的长期停牌，并被动引入第三方调查 [4][10] - 公司已将补充调查结果提供给继任审计师安永，由其对2022年至2024年财报进行审计，目前正在编制尚未刊发的财务业绩，并推进配合审计及内部监控整改 [4][10] 经营与财务数据 - 截至2025年底，公司累计借款人数达2910万人，较2024年底增加12.5% [6][12] - 截至2025年底，公司尚未偿还贷款余额为1838亿元，较上年底下降15.2% [6][12] - 其中，尚未偿还的消费金融贷款余额为596亿元，较上年底增加19% [6][12] - 截至期末，公司已赋能贷款总额（不包括消费金融子公司）的30天以上逾期率为5.6%，90天以上逾期率为3.4%，均较去年第三季度末有所上升 [6][12] - 消费金融贷款不良贷款率为1.2%，较上个季度末上升0.1个百分点 [6][12] 行业背景与转型 - 公司背靠中国平安保险集团，曾是国内网贷行业龙头平台 [4][10] - 受监管日益趋严影响，公司已转型小微企业服务市场，并开辟了受政策鼓励的消费金融市场 [4][10] - 当前助贷市场面临新挑战，银行对合作平台实施“名单制”管理 [4][10]

公司股价与市场反应 - 美东时间1月27日，陆金所控股股价收涨1.13%至2.69美元，成交额达192.18万美元，此轮上扬主要源于公司发布内部调查完结公告，消除了长期不确定性[1] - 市场分析指出，股价上扬受美股整体上行带动，纳斯达克指数收涨0.91%，道指上涨0.83%[1] - 当前公司市净率仅有0.19倍，显著低于全球金融科技同业平均水平，估值已充分甚至过度反映前期风险事件影响[3] 内部调查结果与风险澄清 - 独立第三方机构全面审查确认，相关争议理财产品的资金最终均按合同约定兑付给了终端个人投资者，未发现资金被挪用、转移至关联方或用于非约定用途的情形[1] - 调查结论彻底澄清了所谓“资金池”或“庞氏操作”的市场误读，从源头上排除了重大合规风险[1] - 长达数月的调查期曾持续压制股价，明确的兑付结论使投资者确信公司已主动、彻底地化解了相关风险[2] 公司整改与治理措施 - 针对调查识别的个别管理疏漏，涉事业务条线主要负责人均已主动离职，公司同步启动高层问责机制，并对风险管理、产品审核及信息披露等关键岗位进行重组[2] - 自2024年下半年起，公司全面推进内控体系升级，包括引入AI驱动的实时交易监控系统、重构产品准入评估模型、设立独立的客户资金隔离审计通道[2] - 相关整改机制已全面嵌入日常运营流程，形成“制度+技术+文化”三位一体的风险防控闭环[2] 财务报告与业务运营数据 - 公司已向纽约证券交易所正式申请并获准延期提交2024年年报，此举符合SEC及纽交所关于特殊情况下的合规豁免条款，不影响正常上市地位[2] - 2025年第四季度经营数据显示，公司总贷款余额1838亿元，同比下降15.2%，但消费金融贷款余额596亿元，同比增长19.0%，占比提升至32.4%[3] - 公司已完成100%担保业务模式转型，聚焦持牌业务与场景金融，2024年四季度新增贷款694亿元，同比增长47.6%，2025年一季度新增573亿元，同比增长19.1%[3] 公司基本面与投资价值 - 作为中国领先的小微企业融资服务平台，公司长期积累的风控能力和客户基础并未因单一事件而受损，核心业务基础依然稳固[3] - 公司已服务超1300万客户，在行业整顿尾声与监管环境趋稳的双重利好下，其长期投资价值有望迎来系统性重估[3] - 随着调查靴子落地、内控体系加固及年报披露路径明确，压制估值的核心负面因素正加速出清[3]

文章核心观点 - 陆金所控股通过发布季度更新公告，系统性地展示了其在解决历史遗留问题、强化公司治理以及推动核心业务转型方面取得的实质性进展，旨在消除市场不确定性并为公司价值重估奠定基础 [1][5][6] 治理深化与内控重构 - 第三方独立调查组对历史特定交易的补充调查结论显示，相关交易目的是对过往承受损失的零售投资者进行补偿，且其会计处理未能完全反映经济实质，此举旨在厘清历史并驱散市场疑虑 [1] - 公司已正式委任德勤管理咨询作为独立内部监控顾问，对公司治理、财务报告、关联交易管理等关键领域的内部监控政策与程序进行全面审查与整改，以最高标准重建内控体系 [2] - 公司在治理与内控方面的改进已获外部认可，MSCI将其ESG评级上调至“AA”级，表明其正将合规治理转化为可持续发展的核心竞争优势 [2] 业务转型与经营表现 - 公司核心业务向消费金融战略聚焦，截至2025年12月31日，消费金融贷款余额达到596亿元，同比增长19.0% [3] - 消费金融新增贷款余额在2025年连续四个季度保持正向增长，巩固了其作为公司新核心增长引擎的地位 [3] - 公司资产质量保持可控，消费金融贷款的不良贷款率稳定在1.2%，处于业内优秀区间，验证了其风控有效性与商业模式韧性 [3] - 公司累计借款人数量持续增长至约2910万人，显示其普惠金融服务基本盘稳固且具有扩张性 [3] - 公司正在主动管理资产负债表，有序压缩传统业务，并将资源精准投向增长潜力已验证的消费金融赛道 [4] 复牌进展与未来展望 - 公司正积极配合审计机构安永完成财报审计工作，并已获得纽交所的年报提交延期许可，复牌的技术性路径日益清晰 [6] - 通过更换审计师、任命资深金融背景高管、委托德勤审查内控等一系列举措，公司已完成旨在固本培元的自我革新，为释放持续盈利能力和股东回报潜力扫清障碍 [5][6]

公司核心经营数据 - 截至2025年12月31日，公司累计借款人数已增至约2910万人 [1] - 消费金融贷款余额达到人民币596亿元，较上年同期增长19.0% [1] - 2025年第四季度消费金融板块新增贷款人民币287亿元，同比增长7.4% [1] - 公司所赋能贷款的C-M3迁徙率在第四季度保持在1.1%的稳定水平 [1] 业务模式与运营状况 - 公司在“小微+消金”双轮驱动模式下，消费金融业务展现出持续增长动力 [1] - 用户基数的持续扩大与核心业务板块的稳健增长，共同构成了公司运营的基本盘 [1] - 公司展现出其商业模式的内在韧性，基本面向好因素构成了应对当下、面向未来的有力支撑 [1] 复牌与合规进展 - 公司已获纽交所批准，将2024年度报告提交时间延长至2026年4月30日，以保障对连续三个财年财务报表审计工作的质量 [1] - 公司委任的独立内部监控顾问正在推进内控体系审查与整改 [1] - 公司在推进必要合规程序的同时，基本面向好因素构成了有力支撑 [1]

关联交易审计风波与调查结果 - 公司披露了针对关联交易的补充调查结果 调查发现2017年至2023年期间 公司向第三方深圳德诚投资发展有限公司提供了总计38.4亿元贷款[2] - 上述贷款的部分资金被德诚投资用于收购风险资产或风险理财产品的底层资产 目的是补偿通过公司平台购买相关亏损金融产品的零售投资者[2] - 调查发现相关贷款的会计处理未反映交易的经济实质 即德诚投资作为通道方代公司承接风险资产以补偿投资者[2] - 补充调查还发现有三家主体（包括两家由德诚投资持股的主体）实际为公司控制 但并未纳入其合并报表范围[2] - 此前公司因疑似关联交易事项与前任审计师普华永道终止合作 后续调查确认关联交易存在但目的不同 交易用于赔偿投资者损失 但公司未履行关联交易必要程序且会计入账存在问题[3] 公司整改措施与审计进展 - 公司披露整改措施 指出前联席首席执行官和前首席财务官（均已离职）主要负责设计和实施补偿性交易 公司正考虑对相关责任人员采取适当管理措施[3] - 公司已委任德勤作为独立内部监控顾问 对公司内部监控系统进行审查并提供整改建议 以完善内部控制[3] - 补充调查结果已提供给继任审计师安永 用于2022年至2024年财报审计[4] - 纽交所已批准公司过往财报发布延期至2026年4月30日 公司正在编制尚待刊发的财务业绩并推进审计与整改工作[4] 近期经营数据 - 截至2025年12月31日 公司总贷款余额为1838亿元 较上年同期下降15.2%[4] - 截至同期 公司消费金融贷款余额为596亿元 同比增长19.0%[4] - 截至2025年12月31日 公司已赋能贷款总额（不包括消费金融子公司）的30天以上逾期率为5.6% 较去年三季度末的5.1%有所上升[4] - 截至同期 公司消费金融贷款的不良贷款率为1.2% 较去年三季度末的1.1%有所上升[4]

关联交易审计风波进展 - 公司发布复牌进度季度更新公告 披露了补充调查结果、整改措施及复牌进度 [3] - 补充调查发现 2017年至2023年期间 公司向第三方深圳德诚投资发展有限公司提供了总计38.4亿元贷款 [3] - 部分贷款资金被德诚投资用于收购风险理财产品的底层资产 目的是补偿通过公司平台购买相关亏损产品的零售投资者 [3] - 调查团队认定相关贷款交易的会计处理未反映经济实质 即德诚投资作为通道方代公司承接风险资产以补偿投资者 [3] - 补充调查还发现有三家主体（包括两家由德诚投资持股的主体）实际为公司控制 但未纳入合并报表范围 [3] 事件定性与管理层责任 - 公司确认关联交易情形存在 但交易目的与前任审计师普华永道所指不同 而是用于赔偿零售投资者的投资损失 [3][4] - 公司承认未履行上市规则规定的关联交易必要程序 会计入账亦存在问题 [4] - 公司前联席首席执行官和前首席财务官（均已离职）主要负责设计和实施补偿性交易 [4] - 公司正在考虑对在相关交易中负有责任或起到支持作用的人员采取适当的管理措施 [4] 整改措施与复牌进展 - 公司已委任德勤作为独立内部监控顾问 对公司内部监控系统进行审查并提供整改建议 以完善内部控制 [4] - 补充调查结果已提供给继任审计师安永进行2022年至2024年财报审计 [4] - 纽交所已批准其过往财报发布延期至2026年4月30日 [4] - 公司正在编制尚待刊发的财务业绩 积极推进配合审计、落实内部监控整改等工作 并将适时就复牌进展进一步公告 [4] 2025年第四季度经营情况 - 截至2025年12月31日 公司总贷款余额为1838亿元 较上年同期下降15.2% [5] - 截至同期 消费金融贷款余额为596亿元 同比增长19.0% [5] - 截至同期 公司已赋能贷款总额（不包括消费金融子公司）的30天以上逾期率为5.6% 较去年三季度末的5.1%有所上升 [5] - 截至同期 消费金融贷款的不良贷款率为1.2% 较去年三季度末的1.1%有所上升 [5]

针对上述问题，陆控在公告中披露了整改措施：陆控前联席首席执行官和前首席财务官（均已离职）主 要负责设计和实施补偿性交易。对于在相关交易中负有责任或起到支持作用的人员，陆控正在考虑适当 的人员管理措施。此外，陆控已委任德勤作为独立内部监控顾问，对公司内部监控系统进行审查并提供 整改建议，以完善内部控制。 陆控在公告中表示，补充调查结果已提供给继任审计师安永进行2022年至2024年财报审计。纽交所已批 准其过往财报发布延期至2026年4月30日。"公司正在编制尚待刊发的财务业绩。公司正在积极推进相关 工作，包括配合审计、落实内部监控整改措施等，并将根据上市规则的要求适时就复牌进展作出进一步 公告。"陆控表示。 根据补充调查结果，在2017年至2023年期间，陆控向第三方深圳德诚投资发展有限公司（下称"德诚投 资"）提供了总计38.4亿元贷款。这些贷款的部分资金被德诚投资用于收购某些风险或风险理财产品的 底层资产，目的是用于补偿通过陆控平台购买相关亏损金融产品的零售投资者。 调查团队发现，上述用于补偿交易的贷款交易会计处理未反映上述贷款交易的经济实质，即德诚投资作 为通道方代陆控承接相关风险资产或风险理财产品的底 ...

1月27日，陆控发布复牌进度季度更新公告，公告补充调查结果，并提供安永进行22年、23年、24年财 报审计。纽交所(NYSE)已批准其过往财报发布延期需求。公司正在编制尚待刊发的财务业绩，同时， 公司已委任德勤为其独立内部监控顾问，就内部监控政策及程序进行审查，并提供相应整改建议，公司 正作出回应并持续根据独立内部监控顾问的建议采取相应整改措施。 ...

贷款情况 - 2017年6月至2023年1月，向德诚投资发放贷款本金约38.4亿元[6] - 截至2024年末，德诚投资未偿还贷款本金约15.0亿元，本息总额约16.9亿元[6] - 截至2025年12月31日，未偿还总贷款余额为1838亿元，较2024年降15.2%[10] - 截至2025年12月31日，消费金融贷款未偿还余额为596亿元，较2024年增19.0%[10] - 2025年第四季度，赋能新增贷款总额为510亿元，较2024年同期减26.5%[10] - 2025年第四季度，消费金融新增贷款为287亿元，较2024年同期增7.4%[10] 用户数据 - 截至2025年12月31日，累计借款人数由约2590万人增至约2910万人[10] 内部审查 - 调查发现有三家主体实际为公司控制但未纳入合并报表范围[7] - 前联席首席执行官和前首席财务官对补偿交易负主要责任[8] - 聘请独立内部监控顾问审查内部监控政策和程序[8] - 内部监控审查范围涵盖多层面内部控制，时间为2022年1月1日至2025年12月31日[9] - 独立内部监控顾问已提供改进建议，公司正采取整改措施[9] - 公司将适时公布内部监控审查结果[9] 风险指标 - 截至2025年12月31日，公司（含消费金融子公司）承担风险的未偿还贷款余额比例增至91.4%[10] - 截至2025年12月31日，公司（不含消费金融子公司）承担风险的未偿还贷款余额比例增至91.7%[10] - 2025年第四季度，公司赋能贷款总额（不含消费金融子公司）的C - M3迁徙率为1.1%，与第三季度持平[11] - 截至2025年12月31日，公司已赋能贷款总额（不含消费金融子公司）的30天以上逾期率为5.6%，高于9月30日[11] - 截至2025年12月31日，消费金融贷款的不良贷款(NPL)率为1.2%，高于9月30日[11] 其他 - 纽交所批准将2024年20 - F表格年报提交时间延至2026年4月30日[4] - 自2022年起至2023年1月，德诚投资用部分贷款资金收购公司关联方发行的风险资产组合[6]