文章核心观点 - 宝洁公司2024财年第四季度财报显示，盈利超预期且同比改善，但销售额未达共识且同比持平，有机销售额因强劲定价和销量趋势实现同比增长，公司还给出了2025财年的业绩指引 [1] 业绩表现 盈利情况 - 核心每股收益为1.40美元，同比增长2%，超Zacks共识预期的1.37美元；货币中性净每股收益同比增长6% [1] 销售情况 - 净销售额为205亿美元，同比持平，未达Zacks共识预期的207.2亿美元；价格和销量各增长1%，但货币影响为负2%；有机收入同比增长2% [1] - 模型预测第四财季有机收入同比增长3.3%，其中定价贡献2.9%，产品组合贡献1.3%，有机销量下降0.8%；预计2024财年有机销售增长4.3% [2] - 第四财季净销售额持平，医疗保健部门增长3%，美容部门下降1%，婴儿、女性和家庭护理部门下降3%，美容、个护、织物和家庭护理部门销售持平 [2] - 除婴儿、女性和家庭护理部门有机销售额同比下降1%外，其他业务部门均实现增长，美容增长3%，个护增长7%，织物和家庭护理增长2%，医疗保健增长4% [2] 股价表现 - 因营收疲软，公司股价在盘前交易中下跌4.1%；过去三个月，公司股价上涨4%，而行业增长6.3% [3] 利润率情况 毛利率 - 核心毛利率同比增加140个基点至49.8%，货币汇率使毛利率下降0.4%，货币中性毛利率提高180个基点至50.2% [5] - 毛利率增长得益于定价提高40个基点、大宗商品成本有利100个基点和毛生产率节省210个基点，但部分被产品组合不利影响130个基点、产品再投资和其他影响40个基点抵消 [5] 销售、一般和行政费用率 - 核心销售、一般和行政费用占销售额的百分比在报告和货币中性基础上同比扩大240个基点至30.5% [5] - 增长原因是营销再投资300个基点和工资通胀及间接费用投资30个基点，被生产率节省40个基点、净销售增长杠杆和其他影响50个基点抵消 [5] 营业利润率 - 营业利润率同比下降100个基点至19.3%，货币汇率使营业利润率下降0.4%，货币中性基础上营业利润率收缩60个基点至19.7%，营业利润率包含250个基点的毛生产率节省 [6] - 预计第四财季核心毛利率同比扩大20个基点，核心销售、一般和行政费用率预计增加80个基点，核心营业利润率预计下降60个基点 [6] 财务状况 - 2024财年末，公司现金及现金等价物为95亿美元，长期债务为253亿美元，股东权益总额为506亿美元 [7] - 2024财年，公司经营现金流为198亿美元，调整后自由现金流为169亿美元，调整后自由现金流生产率为105% [7] - 2024财年，公司向股东返还140亿美元，包括93亿美元股息支付和50亿美元股票回购 [7] 2025财年指引 销售与盈利 - 预计2025财年全口径销售额同比增长2 - 4%，有机销售额增长3 - 5%，货币变动预计使全口径销售额增长下降1% [8] - 预计GAAP每股收益同比增长10 - 12%，核心每股收益同比增长5 - 7%，核心每股收益指引范围为6.91 - 7.05美元，中点为6.98美元，同比增长6% [8] 不利因素 - 2025财年每股收益预期包含5亿美元与大宗商品成本不利和货币影响相关的税后逆风，预计拖累核心每股收益20美分或3 - 5% [9] - 上一财年的小品牌剥离和税收影响收益在2025财年不太可能重现，预计对核心每股收益造成10 - 12美分的逆风 [9] 其他指标 - 预计2025财年核心有效税率为20 - 21%，资本支出占净销售额的4 - 5% [9] - 预计2025财年调整后自由现金流生产率为90%，计划支付100亿美元股息，回购60 - 70亿美元股票 [9] 其他公司表现 Vital Farms - 提供一系列牧场养殖食品，Zacks排名为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为102.1% [11] - Zacks共识估计其本财年销售额和每股收益分别同比增长24.9%和66.1%，过去七天每股收益共识提高1美分 [11] TreeHouse Foods - 包装食品和饮料制造商，Zacks排名为1，过去四个季度平均盈利惊喜为负4.5% [11] - Zacks共识估计其本财年销售额和收益分别同比下降1.6%和8.5%，过去30天每股收益共识未变 [11] e.l.f. Beauty - 化妆品公司，Zacks排名为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为54.6% [12] - Zacks共识估计其本财年销售额和每股收益分别同比增长25.9%和7.2%，过去七天每股收益共识提高1美分 [12]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年公司有机销售增长4%,连续第6年实现4%或以上的有机销售增长 [9][10] - 核心每股收益为6.59美元,同比增长12% [13] - 核心毛利率提升360个基点,核心营业利润率提升170个基点 [13] - 自由现金流生产率为105% [13] - 2024财年第四季度有机销售增长2%,量增2%,价格上涨1% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 家居护理、发护理和剃须业务有高个位数增长,口腔护理和女性护理中个数增长,织物护理、家庭护理和个人健康护理小个位数增长,皮肤及个人护理和婴儿护理小个位数下降 [10] - 美妆业务除SK-II外其他品牌如海尔施、潘婷和Native均有7%-10%的高增长 [120][121] 各个市场数据和关键指标变化 - 重点市场有机销售增长4%,北美增5%,欧洲重点市场增8% [11] - 大中华区有机销售下降9%,主要受到市场疲软和SK-II品牌特定因素的影响 [11][18] - 新兴市场有机销售增长6%,拉丁美洲增长15% [11][17] - 电商销售增长9%,占总销售的18% [11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司坚持以消费者为中心的动态可持续战略,专注于日用消费品品类,通过创新提升产品、包装、品牌传播、零售执行和价值主张的优势来推动市场增长 [27][29][30] - 公司持续优化产品组合,进行了一些有针对性的增减调整,以聚焦于长期平衡增长和价值创造 [28] - 公司通过提高生产效率、营销效率、数字化等方式持续提升生产力,为创新和品牌投资提供资金支持 [34][35][36] - 公司积极主动变革,在品牌建设、创新模式等方面进行颠覆性创新,以增强竞争优势 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在充满挑战的环境下仍能保持强劲业绩,展现了战略执行的卓越能力 [24][25] - 未来一年经营环境仍将保持波动和挑战,但公司有信心通过坚持执行动态可持续战略来应对 [44][49] - 公司对2025财年的有机销售增长3%-5%、核心每股收益增长5%-7%的指引体现了长期算法的延续 [45][46] 其他重要信息 - 公司将继续加大对产品优越性、生产力提升、组织敏捷性等关键领域的投入,以推动市场增长和价值创造 [26][42] - 公司将继续通过提高供应链灵活性、可持续性,加强数字化能力,优化员工价值主张等方式来增强战略执行 [38][39][40][41] - 公司在2024财年通过7%的股息增长和50亿美元的股票回购向股东返还了140亿美元的现金 [14][21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bryan Spillane 提问** 最近几个季度有机销售增长低于预期,是否反映了市场环境的变化 [54] **Andre Schulten 回答** 公司85%的业务表现符合预期,但中国、中东等地区的挑战性因素拖累了整体业绩,这些因素预计在下半年会有所缓解 [56][57][58][59][60] 问题2 **Dara Mohsenian 提问** 2025财年有机销售增长3%-5%的指引中,量价比例如何考虑 [67] **Andre Schulten 回答** 预计量价贡献将大致平衡,市场增长3%-4%,公司有机销售增长将略高于此 [115][116] 问题3 **Steve Powers 提问** 织物护理和家庭护理业务表现偏弱,未来趋势如何 [78] **Andre Schulten 回答** 织物护理业务在欧洲受到高基数影响,但在北美通过新品推广正在加速,预计会快速回升;婴儿护理业务在北美高端表现良好,中端Luvs也将通过创新提振 [80][81][82][83][84][85]

文章核心观点 - 宝洁公司美容产品和纸尿裤销售额下降，未达营收预期，股价周二下跌，但调整后利润好于预期，且面临不利外汇影响 [1] 销售情况 - 2024财年第四季度营收基本与去年持平，为205.3亿美元，受不利外汇影响，未达分析师平均预期的207.5亿美元 [1] - 美容部门销售额同比下降1%，至37.2亿美元，受超级高端品牌SKII需求下降和大中华区市场影响 [2] - 婴儿、女性和家庭护理部门销售额下降3%，至50.1亿美元 [2] 股价表现 - 截至美国东部时间上午11点，股价下跌6%，至159.69美元，但今年以来仍上涨约9% [2] 公司面临问题 - 首席财务官称供应链限制影响了Luvs纸尿裤品牌创新 [2] - 首席执行官表示公司在这一年面临“充满挑战的经济和地缘政治环境” [2]

文章核心观点 - 宝洁公司第四财季业绩喜忧参半，盈利超预期但营收未达华尔街预期，股价下跌，期权交易活跃 [1] 业绩情况 - 公司第四财季盈利超预期，因多个关键业务板块需求强劲，销量两年多来首次增长 [1] - 公司第四财季营收未达华尔街预期 [1] 股价表现 - 消息传出后，宝洁股价下跌5.8%，至159.93美元 [1] - 昨日股价试图回升至7月18日创下的170.92美元的历史高位，但突破170美元后失去动力 [1] - 股价自4月24日以来首次跌破160美元，但2024年仍上涨8.7% [1] 期权交易 - 业绩公布后期权交易员盯上宝洁股票，今日迄今，1.1万份看跌期权和1.1万份看涨期权易手，是日内平均成交量的7倍 [1] - 最活跃的是8月2日到期、行权价为160美元的看跌期权，新头寸正在买入开仓 [1]

文章核心观点 - 宝洁公司本季度财报有盈有亏，股价年初至今表现优于市场，未来表现取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化；高乐氏即将公布财报，盈利和营收预计同比下降 [1][2][5] 宝洁公司财报情况 - 本季度每股收益1.40美元，超Zacks共识预期的1.37美元，去年同期为1.37美元，盈利惊喜为2.19%；上一季度每股收益1.52美元，超预期的1.42美元，盈利惊喜为7.04%；过去四个季度均超共识每股收益预期 [1] - 截至2024年6月季度营收205.3亿美元，低于Zacks共识预期0.91%，去年同期为205.5亿美元；过去四个季度仅一次超共识营收预期 [1] 宝洁公司股价表现 - 年初至今股价上涨约16%，而标准普尔500指数涨幅为14.5% [2] 宝洁公司未来展望 - 股价短期走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [2] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及近期预期变化 [2] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，当前宝洁盈利预测修正趋势喜忧参半，Zacks评级为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [3] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预测变化，当前季度共识每股收益预期为1.95美元，营收222.8亿美元；本财年共识每股收益预期为6.96美元，营收866.7亿美元 [4] 行业情况 - 从Zacks行业排名看，肥皂和清洁材料行业目前处于250多个Zacks行业前42%，排名前50%的行业表现比后50%的行业高出超两倍 [4] 高乐氏公司情况 - 尚未公布截至2024年6月季度财报，预计8月1日公布 [4] - 预计本季度每股收益1.54美元，同比下降7.8%，过去30天共识每股收益预期下调0.3% [5] - 预计本季度营收19.7亿美元，同比下降2.4% [5]

文章核心观点 - 宝洁公司公布季度业绩喜忧参半，销量两年多来首次增长，但股价盘前下跌3% [1] 业绩表现 - 调整后每股收益1.40美元，高于预期的1.37美元；营收205.3亿美元，低于预期的207.4亿美元 [1] - 第四财季归属于公司的净利润为31.4亿美元，即每股1.27美元，低于去年同期的33.8亿美元，即每股1.37美元 [1] - 剔除项目后，公司每股收益1.40美元 [2] - 净销售额205.3亿美元，与去年同期持平；本季度有机营收增长2% [2] 销量情况 - 公司销量增长1%，得益于美容护理、医疗保健以及织物和家庭护理产品需求增加，这三个部门销量均增长2% [2] - 美容以及婴儿、女性和家庭护理部门表现不佳，销量均下降1%，分别受SK-II护肤品牌和纸尿裤需求下降影响 [2] 未来展望 - 公司预计2025财年核心每股净收益在6.91美元至7.05美元之间，重申营收增长2%至4%的预期 [2]

P&G财报关键要点 - 2024财年P&G净销售额为840亿美元，同比增长2%[5] - 2024财年P&G核心每股收益增长12%，达到6.59美元[5] - 2024财年P&G经营现金流为198亿美元，净收益为150亿美元[12] - 2024财年P&G向股东返还超过140亿美元的价值，其中93亿美元为股息支付，50亿美元为股票回购[13] - 2024财年第四季度P&G净销售额为205亿美元，有机销售增长2%[7] - 2024财年第四季度P&G核心每股收益增长2%，达到1.40美元[7] - 2024财年第四季度P&G毛利率较去年增加120个基点[26] - 2025财年P&G预计有机销售增长3-5%[33] - 2025财年P&G预计核心每股收益增长5-7%，达到6.91-7.05美元[34] - Procter & Gamble 公司在2024财年第四季度实现了2%的净销售增长，达到20532百万美元，全年净销售达到84039百万美元[43] - 公司在2024财年第四季度实现了10%的毛利增长，达到43191百万美元[43] - Procter & Gamble 公司在2024财年第四季度净利润为3144百万美元，同比下降7%[43] - 公司在2024财年第四季度每股基本净收益为1.30美元，同比下降7%[45] - Procter & Gamble 公司在2024财年每股股利为1.0065美元，同比增长7%[46] - 公司在2024财年第四季度毛利率为49.6%，较去年同期增长120个基点[47] - Procter & Gamble 公司在2024财年各业务板块中，健康护理业务实现了3%的净销售增长，达到2674百万美元[49] - 公司在2024财年全年实现了2%的净销售增长，达到84039百万美元[53] - Procter & Gamble 公司在2024财年全年实现了2%的净利润增长，达到14974百万美元[53] - 公司在2024财年全年净销售增长主要受到价格和产品组合的影响，净销售增长率为2%[55] 宝洁公司财报关键要点 - 2024财年，宝洁公司净利润为149.74亿美元，较上一财年增长1.6%[58] - 宝洁公司现金、现金等价物和受限现金年初为8246万美元，年末为9482万美元[58] - 宝洁公司总资产为1223.7亿美元，较上一年增长1.3%[60] - 宝洁公司总负债为7181.1亿美元，较上一年减少2.7%[61] - 宝洁公司核心每股收益为1.40美元，较上一年增长2.2%[73] - 宝洁公司核心毛利率为49.8%，较上一年提高1.4%[73] - 宝洁公司核心营运利润率为19.3%，较上一年提高0.9%[73] - 宝洁公司调整后的自由现金流为资本支出减去运营现金流，用于股息、股票回购和其他投资[72] - 宝洁公司有机销售增长是指排除收购、剥离和汇率影响的销售增长，用于评估管理目标[66] - 核心毛利率相对去年增加了140个基点，达到了180个基点的货币中性核心毛利率[75] - 核心营运利润相对去年下降了100个基点，货币中性核心营运利润下降了60个基点[75] - 每股稀释收益相对去年下降了7%，核心每股收益增长了2%[75] - 货币中性核心每股收益增长了6%[76] - 营运利润相对去年增加了103个基点，核心营运利润增加了1.6%[77] - 每股稀释净收益相对去年增长了0.15美元，核心每股收益增长了0.23美元[77] - 有关核心每股收益的调整主要是由于吉列无限期无形资产减值损失和非核心重组费用[77] - 未来展望显示，核心每股收益预计将增长10%至12%，其中非核心项目变动将对核心每股收益增长产生-5%的影响[87] - 调整后的自由现金流为四千九百七十一万美元，净收益调整为两百一十六万美元，调整后的净收益为三千三百六十万美元[93] - 自由现金流生产力为148%[93]

文章核心观点 - 宝洁公司即将公布2024财年第四季度财报，虽有销售增长预期和盈利表现记录，但面临大中华区业务、新兴市场、汇率、供应链成本等挑战，投资者决策需谨慎 [1][16] 财报预期 - 预计第四财季营收207亿美元，同比增长0.9%；每股收益1.37美元，与去年同期持平，过去30天预期未变 [1] - 模型预测此次盈利将超预期，公司Zacks排名3，盈利预期ESP为+0.64% [3] 业务趋势 - 凭借品牌优势推动有机销售增长，第四财季有机销售预计受益于定价策略、产品组合和细分市场表现 [4] - 模型预测第四季度有机销售增长3.3%，2024财年增长4.3%，各细分市场有不同程度增长 [5] - 致力于成本节约和提高生产力措施，预计第四财季核心毛利率扩张20个基点，2024财年扩张330个基点 [6] 面临挑战 - 2024财年面临供应链问题、运输成本上升、地缘政治挑战、汇率逆风及通胀上升，影响消费者信心 [6] - 大中华区业务受影响，第三财季有机销售同比下降10%，SK-II品牌第三财季销售额下降30% [7] - 亚太、中东和非洲新兴市场销量疲软，俄罗斯发货量显著下降 [8] - 不利汇率是逆风因素，预计对全口径销售增长产生1 - 2%负面影响，税后影响6亿美元，主要来自阿根廷汇率波动 [9] - 供应链成本、通胀和运输费用上升导致SG&A费用增加，预计第四季度同比增长4%，2024财年增长9% [10] 股价表现与估值 - 过去一年股价上涨9.8%，跑赢Zacks消费品板块，但跑输行业和标普500指数 [11] - 目前股价较52周高点有2.4%折扣，远期12个月市盈率23.83倍，高于行业和标普500指数平均水平 [12] 投资分析 - 拥有强大商业模式和多元化品牌组合，受益于新兴市场增长和发达地区稳定收入，成本节约措施有望提高利润率 [14] - 面临大中华区挑战、地缘政治紧张和汇率波动等财务逆风，影响盈利能力和财务表现 [15] - 财报发布前积极因素与挑战并存，投资者应谨慎决策，持有股票者可等待财报结果 [16]

文章核心观点 - 宝洁公司将于7月30日公布2024财年第四季度和全年财报，公司过往业绩表现稳健，预计此次财报也将表现良好，但股价似乎一直处于高估状态，投资者可关注市场波动寻找买入机会 [1][12] 过往业绩表现 - 过去四年，公司多数季度调整后每股收益（EPS）超分析师预期，仅2022财年第四季度略低于共识，平均超预期超5% [2] - 实际净销售额大多也高于共识估计，平均超2%，仅2024财年第二和第三季度略低于共识，分别低0.25%和1.18% [3] - 过去16年，公司年化业绩表现同样稳健，年均收益超预期0.68%，年净销售额与预期基本一致，平均正超预期0.06% [3] 2024财年第四季度和全年预期 - 分析师预计第四季度调整后EPS为1.37美元，净销售额为209亿美元，同比分别增长0.1%和1.4%；全年调整后EPS为6.55美元，净销售额为843亿美元，同比分别增长11.1%和2.8% [3] 持续强劲表现原因 - 公司专注低价产品，品牌资产强大，有助于在挑战环境中表现良好 [4] - 公司增长主要源于效率提升，而非重大收购，管理层表现值得称赞 [6] - 公司营运资金管理良好，应付账款周转天数延长，库存周转稳定，现金转换周期缩短，投资资本回报率高 [7][8] 股价估值问题 - 自疫情以来，公司股价市盈率倍数显著扩张，从未接近或低于长期平均市盈率20，当前市盈率近26，显得昂贵 [9][10][12] 买入策略 - 关注标准普尔波动率指数（VIX）和“无风险”与高收益债券利差，当这些指标上升时关注公司股票 [12] - 当股价市盈率达到21且调整后自由现金流收益率至少为4%时，考虑增持公司股票 [12]

文章核心观点 华尔街分析师对宝洁公司即将发布的季度财报进行预测，包括每股收益、营收及各项业务净销售额和有机销售增长等指标，同时提及股价变化和评级情况 [1][2][3][4][5] 季度财报预测 - 预计季度每股收益为1.37美元，与去年同期持平 [1] - 预计营收为207.3亿美元，较去年同期增长0.9% [1] - 过去30天对本季度每股收益的普遍预期无修正 [1] 关键业务净销售额预测 - “美容业务净销售额”预计达37.5亿美元，同比变化+0.1% [2] - “个护业务净销售额”预计为17.3亿美元，较上一年季度变化+4.3% [2] - “公司业务净销售额”共识估计为1.6959亿美元，较去年同期变化+3.4% [2] - “织物与家居护理业务净销售额”预计达73.2亿美元，同比变化+1.1% [3] - “婴儿、女性与家庭护理业务净销售额”预计为51亿美元，同比变化 -1% [3] - “医疗保健业务净销售额”预计达26.5亿美元，较上一季度变化+2.4% [3] 有机销售增长预测 - “美容业务有机销售增长（同比变化）”预计达2.0%，去年同期为11% [3] - “个护业务有机销售增长（同比变化）”预计达8.8%，去年同期为8% [3] - “宝洁总体有机销售增长（同比变化）”平均预测为3.1%，去年同期为8% [3] - “婴儿、女性与家庭护理业务有机销售增长（同比变化）”预计为0.8%，去年同期为9% [4] - “织物与家居护理业务有机销售增长（同比变化）”预计达3.7%，去年同期为8% [4] - “医疗保健业务有机销售增长（同比变化）”预计达3.9%，去年同期为5% [4] 股价表现与评级 - 过去一个月宝洁股价变化+0.3%，而Zacks标准普尔500综合指数变动 -0.3% [4] - 宝洁评级为Zacks Rank 3（持有），预计短期内密切跟随整体市场表现 [5]