文章核心观点 - 介绍Qorvo股价上涨情况、业务优势、股东变动、业绩预期等信息，并提及同行业Skyworks Solutions相关情况 [1][2][3] Qorvo股价表现 - 上一交易日Qorvo股价收涨14.4%，报84.21美元，成交量可观，过去四周累计上涨7% [1] Qorvo业务优势 - 公司凭借多元化产品组合、系统级专业知识、研发和制造规模以及内部组装和测试能力，有望赢得行业高增长机会 [2] - 汽车级QPF5100Q超宽带片上系统解决方案正供关键客户采样，可满足汽车行业对高精度可靠超宽带技术需求，将提升其在汽车领域商业前景 [2] Qorvo股东变动 - Starboard Value近期斥资约5亿美元收购公司7.7%股份，该机构专注投资低估公司，此举引发投资者乐观情绪，推动股价上涨 [3] Qorvo业绩预期 - 公司即将公布的季度报告预计每股收益1.20美元，同比下降42.9%；营收预计9.0132亿美元，同比下降16.1% [4] - 过去30天该季度每股收益共识预期未变，若无盈利预期修正趋势，股价通常难持续上涨 [5] Qorvo评级情况 - 股票当前Zacks评级为3（持有），属Zacks半导体 - 射频行业 [5] Skyworks Solutions情况 - 上一交易日股价收涨2.4%，报93.64美元，过去一个月累计上涨3.6% [5] - 即将公布的报告每股收益共识预期过去一个月维持在1.57美元，同比下降20.3%，当前Zacks评级为3（持有） [6]

公司股价表现 - Qorvo股价在周五上涨13.4% 截至美国东部时间下午1:55 [1] - 过去一年Qorvo股价下跌约29% [1][4] 投资者动态 - 激进投资者Starboard Value Partners持有Qorvo 729万股 占公司总股本的7.7% 价值约5亿美元 [2] - Starboard在半导体行业有成功投资经验 曾投资Nvidia、Marvell Technology和On Semiconductor 并推动管理层变动 [5] 公司业务概况 - Qorvo专注于射频芯片 主要应用于智能手机和平板电脑 最大客户是苹果 占公司收入三分之一以上 [3] - 公司业务分为三个板块：先进蜂窝、连接和传感器(CSG)、高性能模拟(HPA) CSG服务于消费和工业物联网市场 HPA专注于航空航天、国防和蜂窝基础设施市场 [3] - Qorvo还向美国政府国防和航空航天客户提供内部代工服务 [3] 行业环境 - 过去一年Qorvo业绩下滑 主要由于中国消费者转向低成本安卓手机导致智能手机销售疲软 以及工业芯片市场严重低迷 [4] 未来发展 - Starboard可能推动Qorvo战略转型或领导层变动 投资者应密切关注 [6]

文章核心观点 对冲基金Starboard Value对射频和功率半导体制造商Qorvo进行重大投资，致其股价周五上涨11%，而Qorvo此前曾因业务放缓股价受挫 [1][4] 分组1：Starboard Value投资情况 - Starboard Value持有Qorvo 729万股股票，持股比例7.7%，按昨日收盘价73.59美元计算，股权价值约5.36亿美元 [1] 分组2：Qorvo业务困境 - 10月Qorvo公布第二季度意外亏损并警告业务持续放缓，股价暴跌25%至2020年新冠疫情开始以来最低水平 [2] - 首席财务官Grant Brown称消费者手机购买习惯改变导致需求下降，公司正采取工厂整合、削减运营费用等措施 [3] 分组3：Qorvo股价表现 - 周五Qorvo股价上涨11%，但过去一年股价仍下跌近20% [1][3]

文章核心观点 Qorvo将在2025年1月28日公布2025财年第三季度财务结果并举办财报电话会议 [1][2] 会议安排 - 公司将于2025年1月28日下午4:30（美国东部时间）举办电话会议回顾2025财年第三季度财务结果 [1] - 会议将在公司投资者关系网站进行网络直播，网址为https://ir.qorvo.com [1] - 电话会议结束约两小时后可通过拨打1 - 412 - 317 - 0088并使用密码8143934收听回放，回放截止至2025年2月4日下班时间 [2] 财务结果发布时间 - 公司将于2025年1月28日下午4:00（美国东部时间）公布2025财年第三季度财务结果 [2] 公司简介 - 公司是全球领先的连接和电源解决方案提供商，供应创新半导体解决方案，服务汽车、消费、国防与航空航天等多个高增长领域 [3] - 公司结合产品和技术领先地位、系统级专业知识和全球制造规模，快速解决客户最复杂的技术挑战 [3]

文章核心观点 - 公司推出汽车级QPF5100Q超宽带片上系统解决方案，有望助力其在汽车领域发展并提升财务表现，同时介绍了行业内其他排名较好的公司 [1][4] 产品情况 - Qorvo宣布汽车级QPF5100Q超宽带片上系统解决方案正在向关键客户送样，该方案可满足汽车行业对高精度可靠超宽带技术的需求，用于无钥匙进入、数字钥匙、儿童存在检测和运动感应等应用 [1] - 基于超十年超宽带创新，QPF5100Q带来先进超宽带功能和可配置软件，能让汽车设计师定制功能，提升性能和区分终端应用，具备低功耗运行和高集成度特点 [2] - 该解决方案可让客户创新并满足汽车市场关键需求，目前正与领先汽车制造商进行设计验证测试，计划今年晚些时候投产 [3] 对公司影响 - 公司凭借多元化产品组合、系统级专业知识、研发和制造规模以及内部组装和测试能力，有望借助QPF5100Q片上系统在汽车领域获得高增长机会，该方案能适应新兴行业标准和应用，有望提升财务表现和推动股价 [4] 股价表现 - 过去一年Qorvo股价暴跌29.2%，行业跌幅为24.8% [5] 行业其他公司情况 - Ubiquiti目前Zacks排名为1（强力买入），其高度灵活的全球商业模式能适应市场变化，有效管理超100家经销商和主经销商网络，上季度盈利惊喜达20.9% [8][9] - InterDigital目前Zacks排名为1，有17.44%的长期增长预期，开创了先进移动技术，为数字蜂窝、无线3G、4G和IEEE 802相关产品及网络设计开发先进技术解决方案 [10] - Keysight目前Zacks排名为1，上季度盈利惊喜为5.10%，有望受益于汽车电子含量增加、太空和卫星应用发展以及全球驾驶辅助系统普及 [11]

文章核心观点 - 全球领先的连接和电源解决方案提供商Qorvo宣布其QPF5100Q超宽带片上系统达到汽车级标准并向关键客户提供样品，该产品满足汽车行业对高精度、可靠超宽带技术的需求，体现公司在汽车超宽带解决方案上的创新与承诺 [1] 产品情况 - QPF5100Q超宽带片上系统满足汽车行业对高精度、可靠超宽带技术的需求，适用于安全无钥匙进入、数字钥匙、儿童存在检测和运动感应等应用 [1] - 该产品提供先进超宽带功能和可配置软件，使汽车设计师能定制独特功能，提升性能并使客户终端应用差异化 [2] - 产品基于Qorvo超10年的超宽带创新经验设计，满足严格汽车标准，目前正与领先汽车制造商进行设计验证测试，预计今年晚些时候投入生产 [2][3] - 产品具有低功耗运行和高集成度特点，有助于客户设计“面向未来”，其汽车超宽带解决方案拥有可扩展系统架构和持续改进能力，能适应不断发展的行业标准和新兴应用 [3] 公司动态 - Qorvo将在2025年1月7 - 10日的CES 2025上展示其超宽带技术，展位号为52908，更多信息可在公司的CES 2025着陆页查询 [4] 公司介绍 - Qorvo提供创新半导体解决方案，结合产品和技术领先地位、系统级专业知识和全球制造规模，快速解决客户最复杂的技术挑战，服务于汽车、消费、国防与航空航天等多个高增长领域 [5]

文章核心观点 - 科沃（Qorvo）公司2025财年第二季度财报发布后股价暴跌，虽营收和盈利超华尔街预期但指引糟糕，短期内或承压，不过随着2025年推进，受益于客户需求和智能手机市场发展，情况可能好转 [1][4] 公司现状 - 2025财年第二季度营收同比下降5%至10.5亿美元，非GAAP（调整后）每股收益从去年同期的2.39美元降至1.88美元，同比下降21% [9] - 公司预计本季度营收为9亿美元，调整后每股收益为1.20美元，而分析师预期营收为10.6亿美元，每股收益为1.92美元 [2] - 公司预计2025财年营收和毛利率略低于2024财年水平，本季度营收预计同比下降16%，分析师预计公司今年营收下降2.5%至36.8亿美元，2025财年每股收益下降22%至4.82美元 [10][11] - 截至发文，芯片制造商科沃股价下跌38%，与2024年费城半导体指数23%的涨幅形成鲜明对比 [7] 行业趋势 - 市场研究公司Counterpoint Research估计，2024年全球智能手机市场将增长5%至12.3亿部，2025年将增长3%，生成式AI智能手机市场预计增长更快 [5] - IDC预计生成式AI智能手机市场到2028年将以78%的惊人年增长率持续增长 [12] 转机因素 - 生成式AI智能手机出货量预计明年增长73%，苹果和三星是该领域领先者，分别预计占据16%和20%的份额，而这两家公司是科沃的主要客户，有望推动科沃业绩好转 [12][13] - 苹果预计受益于生成式AI智能手机的普及，三星也在增加下一代旗舰Galaxy智能手机的产量，分析师预计公司未来几个财年营收和利润将加速增长 [13][14] 投资建议 - 投资者应密切关注科沃未来几个月的季度财报，一旦出现转机迹象可考虑买入 [16] - 科沃的远期市盈率为11.4倍，市销率为1.7倍，鉴于生成式AI智能手机市场前景和公司坚实的客户基础，未来可能具有投资价值 [17]

纪要涉及的公司 Qorvo, Inc.（纳斯达克股票代码：QRVO） 纪要提到的核心观点和论据 公司整体业务与战略 - **核心观点**：Qorvo市场受全球大趋势支撑，战略不变，将现金流再投资于有吸引力机会，专注盈利，降低资本密集度，执行股票回购并评估收购等无机增长方式 [5][6][10] - **论据**：全球大趋势包括电气化、连接性、移动性、可持续性、数据化和AI，为公司各终端市场创造机会；各业务板块有增长预期，如HPA和CSG预计全年实现中两位数增长 [5][8][9] 各业务板块情况 - **ACG业务** - **核心观点**：在最大客户处地位稳固，内容有增长路径；安卓业务组合从中端5G向入门级5G转移，正聚焦旗舰和高端市场 [7] - **论据**：最大客户是ACG最大机会，已赢得预期内容，执行良好；上季度最大客户占总收入超50%，预计12月季度类似；已确保明年内容同比增长，参与更多产品项目 [12][13][14] - **HPA业务** - **核心观点**：继续拓展国防和航空航天业务，电力管理业务也在发展，预计全年中两位数增长 [8] - **论据**：D&A业务今年有望达4亿美元，有中两位数复合年增长率，今年将实现两位数增长；电子战领域有领先宽带固态PA技术，有数十亿美元潜在市场机会；通信和卫星通信领域加速发展，收购Anokiwave填补波束成形技术缺口 [39][40][41][42][44] - **CSG业务** - **核心观点**：上季度Wi-Fi业务表现强劲，持续投资多元化增长业务，预计全年中两位数增长 [9] - **论据**：超宽带业务在企业和汽车领域机会增加，企业超宽带漏斗扩大，汽车领域应用拓展，与德国汽车制造商合作；Matter技术订单增加；Wi-Fi 7升级处于早期阶段，是联发科新芯片组独家Wi-Fi 7 FEM供应商；前向传感和汽车连接业务有设计赢单和漏斗增长 [58][59][60][61][62] 财务相关 - **核心观点**：采取多种措施改善毛利率，目标是在2027财年季节性强劲季度实现50%毛利率 [25][27] - **论据**：内容增长、成本控制和业务组合优化将推动毛利率提升；采取去除可变成本、降低固定成本、减少数字转型支出、剥离碳化硅业务等措施，预计年化减少超1亿美元的销货成本和运营费用；各业务板块有自身毛利率驱动因素 [19][20][21][23][24][25][26] 投资与发展方向 - **核心观点**：将资金再投资于D&A、UWB、最大客户、旗舰和安卓等领域，在HPA的D&A和电力管理业务加大投资 [37][38] - **论据**：D&A业务有增长潜力，市场规模将从30亿美元增长到50亿美元；电力管理业务在ACG成功，将拓展到数据中心和手机客户领域 [47][48][49] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **安卓业务规模**：基于中国的安卓业务收入较峰值下降75%，本季度预计低于1亿美元，下一财年同比下降，未来季度ACG基于中国的收入可能稳定在5000万美元左右 [34][35] - **资产出售**：出售碳化硅业务，认为该业务虽有增长但公司需聚焦其他机会，出售对公司有短期利益，可降低支出并使销售团队专注 [54][55][56] - **制造差异与信任铸造厂**：CSG和HPA生产有重叠，可受益于规模经济；Qorvo多数D&A业务工厂在美国，有竞争优势；信任铸造厂是进入市场的基本要求，公司多数D&A业务地点具备该资质 [64][65][66][67][68] - **ACG业务内容增长**：向新调制解调器和收发器过渡将为Qorvo带来ET PMIC增量机会；RF模块是增长机会，公司在Pro型号超高频段有供应优势，在天线调谐方面各型号均有良好表现 [71][74][75]

公司动态 - Qorvo公司高管将于2024年12月12日中午12:50（东部时间）在巴克莱第22届全球技术会议上发表演讲 [1] - 演讲将通过公司官网进行网络直播 [1] 公司概况 - Qorvo是一家全球领先的连接和电源解决方案提供商 [2] - 公司通过产品和技术领导力、系统级专业知识和全球制造规模，快速解决客户最复杂的技术挑战 [2] - Qorvo服务于多个高增长领域，包括汽车、消费、国防与航空航天、工业与企业、基础设施和移动 [2] 商标信息 - Qorvo是Qorvo公司在美国和其他国家的注册商标 [3]

公司业绩 - Qorvo第二季度财报表现超预期 尽管收入同比下降 但营收和利润均超过Zacks共识预期 主要由于高性能模拟(HPA)垂直领域的净销售额下降 尽管渠道库存有所改善 但部分关键终端市场需求疲软影响了收入增长 [2] - 公司GAAP净亏损1740万美元 每股亏损18美分 而去年同期净利润为9750万美元 每股收益99美分 同比下降主要由于收入减少和运营费用增加 [3] - 非GAAP净利润为1.798亿美元 每股收益1.88美元 低于去年同期的2.355亿美元 每股收益2.39美元 但仍超出Zacks共识预期3美分 [4] 收入情况 - 季度净销售额从去年同期的11亿美元下降至10.5亿美元 但仍超过Zacks共识预期的10.3亿美元 尽管库存水平显著改善 但各终端市场需求尚未完全恢复 阻碍了收入增长 [5] - 宏观经济逆风影响了收入 但公司在旗舰安卓智能手机和德国领先汽车制造商中获得了超宽带产品组合的重大订单 [6] 业务部门表现 - HPA部门收入为1.483亿美元 低于去年同期的1.498亿美元 蜂窝基站市场的库存调整影响了该部门的净销售额 但公司获得了多个大型国内外地面雷达系统的新产品订单 从传统机械系统向有源电子扫描系统的转型推动了国防和航空航天业务的增长 [7] - 公司在消费电子领域的电源管理业务继续保持强劲 汽车领域的良好表现也支撑了收入 DOCSIS 4.0混合功率倍增器需求的增长支持了基础设施业务的增长 [8] - 连接和传感器集团(CSG)收入为1.468亿美元 高于去年同期的1.036亿美元 增长主要由于Wi-Fi 7在运营商 零售 企业和移动领域的广泛采用 对多样化增长业务的投资 包括不断扩大的汽车解决方案和超宽带SoC组合 也支持了该部门 先进蜂窝集团净销售额为7.514亿美元 同比下降11.6% 主要由于季节性因素 [9] 财务指标 - GAAP毛利润从4.897亿美元下降至4.453亿美元 毛利率分别为44.4%和42.6% 非GAAP毛利率为47% 低于去年同期的47.6% 非GAAP营业利润为2.122亿美元 低于去年同期的2.794亿美元 非GAAP运营费用从2.458亿美元增加至2.798亿美元 主要由于新产品开发投资增加 [10][11] - 截至2024年9月28日 公司拥有11亿美元现金及等价物和15.5亿美元长期债务 经营活动产生的现金流为1.278亿美元 自由现金流为9480万美元 本季度以每股110美元的平均价格回购了8100万美元股票 [12] 未来展望 - 公司积极投资多元化业务以扩大产品组合和增强市场曝光度 管理层预计渠道库存下降趋势将在未来几个季度持续 此外 由于中端向入门级安卓5G智能手机的转变 公司预计产品组合将不利 因此计划整合工厂并降低运营费用以实现长期盈利目标 [13] - 预计第三季度营收约为9亿美元(±2500万美元) 非GAAP毛利率约为45% 非GAAP每股收益预计在1.10-1.30美元之间 预计12月季度非GAAP运营费用约为2.65亿美元 预计2025财年收入将略低于2024财年 主要由于智能手机业务受到两个因素的影响 [14] 市场预期 - 过去一个月 市场预期呈下降趋势 共识预期下调了47.24% [15][16] - Qorvo的成长和动量评分均为D 价值评分为C 处于该投资策略的中等水平 总体VGM评分为D [17] - 市场预期普遍呈下降趋势 这些修正的幅度表明了下行趋势 Qorvo的Zacks评级为5(强烈卖出) 预计未来几个月股票回报率将低于平均水平 [18]