合作项目概况 - SAP、OpenAI与Microsoft合作 计划于2026年推出专门为德国公共部门提供AI技术服务的"德国版OpenAI"项目 [3] - 合作将通过SAP子公司Delos Cloud在Microsoft Azure平台上运行 确保数据主权和安全合规 [3] - 项目旨在帮助德国政府、行政部门和研究机构的数百万公共部门员工安全使用AI技术 [3][7] - 消息公布后 SAP股价在周三交易中上涨逾2% [4] 三方合作分工 - SAP负责提供企业应用专长和主权云基础设施 [1][7] - OpenAI贡献领先的AI技术 [1][7] - Microsoft通过Azure平台为Delos Cloud提供技术支撑 确保AI部署符合最高主权标准 [1][7] - 项目将作为开发定制化公共部门应用的基石 将AI代理集成到现有工作流程中 自动化和改进记录管理等流程 [7] 技术基础设施与投资 - 为支持德国AI项目 SAP计划将德国Delos Cloud的现有基础设施扩展至4000个GPU用于AI工作负载 [3][10] - 公司已拨出200亿欧元投资支持主权云产品的全球推广 [1][9] - 根据未来需求 SAP计划进一步投资德国的应用AI能力 通过自有基础设施及与合作伙伴的新合作实现规模化 [10] 全球主权云业务布局 - SAP正在全球范围内加速其主权云产品布局 已在包括美国和欧洲在内的10个地区提供该服务 [1][8][9] - 公司在印度推出SAP主权云服务 以满足该国受监管行业的需求 [8] - 在印度 SAP已在班加罗尔和古尔冈组建了由35人组成的专门团队 预计三年内团队规模将实现三位数增长 [9] 产品架构与市场目标 - 主权云产品设计为全栈框架 涵盖基础设施、平台、应用程序和AI [10] - 通过将SAP的主权控制与开源基础相结合 产品在满足最高主权标准的同时提供灵活性和创新能力 [10] - 该合作直接支持德国的国家AI战略目标 德国联邦政府计划到2030年实现AI驱动的价值创造达到GDP的10% [3]

格隆汇9月24日｜SAP欧股股价抹去跌幅，最新上涨1.3%。此前SAP和OpenAI宣布合作，计划推出"德国 版OpenAI"。 ...

行业投资评级 - 报告对AI应用行业持积极态度 投资评级为看好 [4] 核心观点 - AI应用Tokens消耗量大幅增长体现落地进展加速 大模型实现大规模商业化且收入向头部集中 OpenAI年化收入达到120亿美元 [4] - AI视频工具已迈入1亿美元ARR台阶 大规模商业化节点即将到来 [4] - AI编程为最热门融资方向 商业模式已跑通并加速兑现收入 Anysphere实现5亿美元ARR [4] - 企业级AI软件商业化偏慢 但具备坚实应用场景的AI法律 招聘 客服等领域已渐次兑现收入 [4] - 互联网巨头通过AI推荐系统升级和AI应用孵化推动商业化 META业绩已体现生成式推荐系统效果 [4] AI应用总览 - 大模型API调用量2025年后增长明显 OpenRouter平台显示谷歌Gemini Anthropic Claude OpenAI GPT等模型竞争格局高波动 [11] - 互联网公司AI Chatbot成为核心算力消耗场景 ChatGPT周活跃用户达8亿 谷歌Gemini月活用户达4.5亿 [14] - 微软Tokens消耗量从2024Q1的20万亿增长至2025年3月的400万亿 谷歌Tokens消耗量从2024年5月的9.7万亿增长至2025年7月的980万亿 [13] - 初创公司商业化进展分化 OpenAI估值3000亿美元 Anthropic拟以1700亿美元估值融资 xAI估值1130亿美元 [16] - AI视频工具Runway ARR达8400万美元 Synthesia ARR达1亿美元 Midjourney年营收预计3亿美元 [16] - AI编程工具Anysphere估值99亿美元 ARR达5亿美元 Replit估值30亿美元 ARR达1.4亿美元 [18] - 垂类AI应用Scale AI年营收预计20亿美元 Surge AI年营收超10亿美元 ElevenLabs ARR达1亿美元 [22] 互联网巨头进展 - 生成式推荐架构正替代传统DLRM模型 META GRs 快手OneREC 字节HLLM等方案推动推荐系统升级 [34] - META生成式推荐系统使Facebook用户使用时长提升7% Instagram提升6% 广告转化率提升5% [42] - 谷歌AI搜索功能AI Overview月活用户超20亿 AI Mode月活达1亿 Gemini月活达4.5亿 [47] - OpenAI年化收入120亿美元 其中C端订阅55亿 B端订阅36亿 API收入29亿 [53] - Anthropic年化收入50亿美元 其中API收入31亿（60%来自编程工具） 编程工具Claude Code ARR达4亿美元 [53] AI编程领域 - AI编程工具ARR总和超30亿美元 GitHub Copilot用户达2000万 Cursor ARR从1亿快速提升至5亿 [61] - 应用层公司仍需完成代码库感知 编辑器整合 UI优化等工作 具备独立竞争壁垒 [65] - Cursor通过VS Code集成 影子工作区验证 多模型智能路由等技术实现出色用户体验 [68] - 长期看AI编程可能演进为UGC应用程序平台 降低开发门槛并丰富应用生态 [73] 企业级AI软件 - 企业级AI部署前期需3-18个月完成数据清洗 工作流结合等工作 大规模落地节点或在2026年后 [80] - 定制化AI平台更适合企业落地 ServiceNow AI ACV订单达2.5亿美元 指引2026年达10亿美元 [77] - 竞争壁垒来自数据获取能力和行业Know-how Palantir Snowflake ServiceNow SAP等公司具优势 [85] - Palantir通过数据层归一化 逻辑层模型结合 行动层人工审核等构建企业AI操作系统 [91] 内容生产工具 - AI视频工具Runway Synthesia ARR接近1亿美元 但文本忠实度等仍有提升空间 [96] - 设计软件市场分化 Adobe面向专业设计者市场 Figma Canva面向传播者市场 [99] - Figma高价值客户数量高速增长 超过1万美元ARR客户达11107家 超过10万美元客户达1031家 [101] - 多邻国Max会员渗透率达8% 定价29.99美元/月 高于Super会员的12.99美元 [109] 国内AI应用 - 2025H1中国大模型公有云服务Tokens调用量达537万亿 2024全年为114万亿 [112] - 互联网公司通过推荐系统升级 AI Chatbot和云业务推动AI落地 [115]

合作概述 - 欧洲软件巨头SAP与OpenAI宣布合作，计划推出“德国版OpenAI” [1] - 合作旨在结合SAP的企业应用专业能力与OpenAI领先的AI技术，服务于德国公共部门 [1] - 合作将使数百万公共部门雇员能够安全、负责任地使用人工智能 [1] 合作模式与技术基础 - 为确保数据主权，德国的OpenAI将由SAP的子公司Delos Cloud支持 [1] - 该合作项目将运行在微软Azure技术上 [1] 合作目标与合规性 - 合作方案需满足严格的数据主权、安全和法律标准 [1]

公司转型背景与现状 - 首席执行官克里斯蒂安·克莱因六年前通过强硬云转型策略，成功使公司摆脱增长停滞，云业务激增，成为欧洲市值最高的软件公司 [1] - 公司预计于2027年逐步终止对旧版软件的支持，云转型带来的销售增长红利将开始消退，未来几年将是客户云业务支出的集中期 [1] - 公司正将未来增长押注于人工智能应用，以应对2027年后云增长放缓的挑战，但此举使其直面全球所有科技巨头的竞争 [1] 云业务表现与客户迁移挑战 - 公司云业务销售额预计今年将达到近220亿欧元，较2019年增长近两倍 [2] - 约60%的客户尚未启动云迁移，对大型企业而言，复杂软件系统的云迁移可能需要数年时间，耗费数百万美元 [4] - 奔驰集团是典型客户，需处理超过10000个应用程序的迁移，其中约1200个来自公司，多数仍运行在本地服务器 [5] 人工智能战略部署与内部挑战 - 公司计划将AI全面融入所有产品，包括智能助手和AI代理，并计划到2025年底将生成式AI用例从240个扩展至400个 [3][8] - 公司内部多位高管担忧无法找到有效策略推动客户采用新AI产品，投资者也因担忧AI冲击而抛售股票 [2][7] - 公司总计40万客户中，约有3.4万正在使用其AI产品，但内部员工担忧未能向客户清晰展示AI产品的实际价值 [7] 市场竞争与客户策略变化 - 公司在核心市场外的多个领域正丢失市场份额，例如客户关系管理市场增长6.8%，显著低于行业约12%的平均增速 [6] - 客户正寻求多元化合作以降低依赖度，例如西门子采用平台化策略，为财务、客户关系管理和人力资源等不同任务选择最合适的工具 [6] - 部分首席信息官因公司强硬施压，策略已从"优先选SAP"转向"最后考虑SAP" [6][7] 行业AI应用环境与外部挑战 - 行业AI应用仍处于早期阶段，为复杂场景部署AI代理可能需要2至5年时间，且准确率与验证成本问题使其得不偿失 [9] - 企业客户大多倾向于使用云服务商提供的AI开发平台，如微软Azure AI Foundry、亚马逊AWS Bedrock和谷歌Vertex，增加了公司推销自有AI服务的难度 [9] - 瑞银分析师指出，多数企业在AI应用上仍处于"爬行"阶段，公司要在AI时代延续成功需跨越更艰巨的障碍 [9]

合作概述 - 亚马逊云科技与SAP宣布计划在AWS欧洲主权云上提供SAP主权云能力 [1] - 此次合作基于双方长期伙伴关系以及SAP在数字主权和人工智能创新方面的全新综合方案 [1] 投资与部署 - 亚马逊计划投资78亿欧元支持新的独立欧洲云AWS欧洲主权云 [1] - SAP主权云能力将部署于该新的AWS欧洲主权云上 [1]

公司战略转型 - 首席执行官Christian Klein在六年前上任时，公司销售开始停滞，错过了行业向云端的转型，导致其首次作为CEO的财报展望黯淡，股价暴跌超过20% [2] - 公司向企业客户发出最后通牒，要求他们将数据迁移到云端产品，否则将终止支持，这一策略取得成功，云销售开始蓬勃发展 [3] - 公司目前是欧洲最有价值的软件公司，但云转型带来的销售激增预计将在2027年开始下降，届时公司将逐步取消对旧版软件的支持，因此未来几年将是客户迁移和支出的关键时期 [4] - 公司将人工智能应用定位为未来增长点，计划在其所有产品中集成AI，包括帮助收集和解释信息的助手以及自动化跨应用工作的智能体 [7] 财务与市场表现 - 公司今年云销售额预计达到近220亿欧元（约260亿美元），几乎是2019年水平的三倍 [5] - 公司是德国唯一一家市值超过2000亿欧元的企业，其市场估值比排名第二的西门子高出约50% [10] - 分析师预计云和软件销售在未来几年将继续增长，2027年增速将达到15%，此后将放缓，但平均分析师预测到2030年增速仍将保持在10%以上 [15] 客户关系与挑战 - 许多客户对昂贵且复杂的云转型感到不满和疲惫，大多数客户（约60%）甚至尚未开始迁移过程，对于大型企业来说，迁移可能需要数年时间，成本高达数百万美元 [4][16] - 技术咨询公司Gartner报告指出，由于公司强硬的销售策略，其正在非核心业务的一些新产品上失去市场份额并疏远客户 [4] - 一些客户反映，尽管认为AI集成是必要的，但公司的产品生态系统有时难以理解和导航，希望公司能提供更主动的支持 [9] - 过去，公司销售软件许可证后无论客户是否使用都会收取维护费，但转向云端订阅模式后，客户可以取消订阅，这改变了业务模式 [26] 竞争格局与市场份额 - 公司在欧洲科技界是一个亮点，其成功意味着欧洲公司在创新方面不必过度依赖世界其他地区 [6] - 根据Gartner数据，公司在客户关系管理（CRM）市场的增长在2024年为6.8%，低于约12%的市场平均增长率；在分析领域，微软增长率约为18%，而公司的增长率为12%，也显著低于市场水平 [24] - Gartner报告指出，一些首席信息官因公司施加的现代化压力，在选择某些产品时已从“SAP优先”策略转向“SAP最后”策略 [25] 人工智能产品推广与内部管理 - 公司产品与工程主管表示，客户普遍认为从不同供应商挑选服务是一种负担而非价值，公司主张其应用套件能提供无缝集成 [21][22] - 公司约有40万客户，其中3.4万客户正在使用其AI产品 [29] - 内部员工担心公司未能有效向客户展示AI产品的能力，缺乏有说服力的论据来帮助销售和合作伙伴营销这些应用 [30] - Gartner分析师指出，由于“复杂的许可模式和不明朗的商业效益”，发现SAP客户对投资SAP AI的兴趣“非常低” [31] - 公司发言人表示，其Business AI解决方案需求强劲且加速增长，已有240个生成式AI用例可用，计划到2025年底达到400个，其AI智能体已在自动化纠纷解决和财务流程 [31] 行业环境与外部挑战 - UBS分析指出，AI应用仍处于早期阶段，部署复杂用例的AI智能体可能需要2到5年时间，有客户反映AI智能体可能只有70%的准确率，且找出错误答案可能比手动完成任务更耗时 [32] - UBS确定企业客户主要希望使用云提供商（如Microsoft Azure AI Foundry, AWS Bedrock, Google Vertex）的AI开发平台，这可能使公司难以销售其服务套件 [33]

核心观点 - 德国软件公司SAP已向欧盟提供让步方案，旨在解决其企业资源规划软件相关的反垄断担忧，以避免可能的调查和罚款[1] 监管审查背景 - 监管机构对SAP的关注因有关应用程序捆绑的投诉而加剧，客户称此举导致成本上升[2] - 欧盟委员会在2022年向企业分发问卷，调查SAP和甲骨文提供的ERP支持服务[3] 审查焦点 - 审查重点包括更换服务提供商的难易度、选择或更改支持服务合同的自由度以及在此过程中遇到的任何障碍[4] - 欧盟委员会的调查还探讨了从本地部署解决方案向云解决方案的过渡，以及SAP和甲骨文的业务中是否存在竞争壁垒[4] 潜在影响与应对措施 - 成功解决欧盟的反垄断担忧可能使SAP避免调查和潜在罚款，罚款金额最高可达其年度全球营收的10%[3] - 拟议的补救措施可能包括增加服务合同的灵活性，以及简化向竞争对手服务的过渡流程[4] - SAP已提交解决监管担忧的提案，但具体让步内容未详细披露[2]

监管调查与风险 - 公司已向欧盟提交承诺方案 旨在化解对其商业行为可能违反反垄断规则的担忧 以避免面临正式调查与潜在罚款 [1] - 若公司未能说服欧盟委员会 可能面临最高达其全球年销售额10%的罚款风险 [1] - 欧盟监管机构自2022年起通过问卷形式 关注公司及甲骨文在ERP售后支持服务方面的行为 以及企业转向竞争对手的难易程度 [1] 行业问题与指控 - 部分企业投诉软件供应商的条款与许可条件过于复杂 存在应用捆绑销售导致成本上升及难以转向竞争对手等问题 [1] - 欧盟委员会希望了解企业从本地部署服务迁移至云端解决方案的难易度 以及公司是否贬低竞争对手 [1] - 公司在美国面临由Teradata提起的诉讼 被指控违反反垄断法 并于今年6月要求美国最高法院复审相关裁决 [2] 潜在解决方案 - 解决此类问题的典型补救措施通常是允许企业更灵活地选择所需软件的服务合同 并降低转向竞争对手的难度 [2] - 公司已就因其ERP软件相关问题引发的监管担忧提出解决方案 [1]

公司动态 - 欧洲最大的软件制造商SAP已提出让步措施，以解决欧盟对其商业行为可能违反反垄断规定的担忧 [1] - 公司此举旨在避免潜在的监管干预或处罚 [1]