财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度实现净利润9500亿日元,同比增长1.7万亿日元 [10][11] - 投资收益大幅改善,从上一季度的亏损转为424亿日元的收益 [10][11][12][13] - 公司现金头寸维持在4.4万亿日元,足以覆盖4年以上的债务偿还 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - ARM业务表现出色,第三季度营收创历史新高,达到8.24亿美元 [43] - ARM未来增长动力包括版税收入、子系统业务、AI计算等 [45][46][47][48][49][50] - 软银移动业务表现良好,股价创历史新高,股息率达4.9% [25][26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司资产组合从阿里巴巴转向以ARM为核心的AI业务 [33][34][35][36][37] - 地域分布从之前的中国集中转向更加均衡,包括欧洲、日本等 [36][37] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极投资AI相关领域,如自动驾驶、机器人等 [124][125][126][127] - 公司看好ARM在AI领域的发展前景,认为ARM是推动全球AI进化的核心 [56] - 公司正在努力缩小净资产价值与市值之间的折价幅度 [39][40][82][83][84] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对ARM的未来发展前景持乐观态度,认为ARM将继续保持强劲增长 [55][56] - 管理层表示将继续保持谨慎的财务政策,维持良好的现金头寸和低杠杆水平 [73][74][75] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Unidentified Analyst 提问** 公司未来是否会出售部分ARM股权或利用ARM股权进行资产抵押融资 [96][97] **Yoshimitsu Goto 回答** 公司将继续重视ARM作为最重要资产,未来可能会利用ARM股权进行融资,但不会对ARM股权进行大规模出售 [97] 问题2 **Unidentified Analyst 提问** 公司对Rakuten的债务偿还计划有何评论 [107][108] **Unidentified Company Representative 回答** 公司不会对其他公司进行评论,但会继续保持充足的现金头寸以应对自身的债务偿还 [108][109][110][111][112][113] 问题3 **Unidentified Analyst 提问** 公司第三季度投资金额较小,是否意味着公司难以找到合适的投资标的 [130][131][132][133] **Unidentified Company Representative 回答** 公司并未设定具体的投资预算,而是根据实际情况进行投资决策,第三季度投资金额较小只是偶然情况,未来仍将保持积极的投资态度 [133][134]

业绩总结 - 2023财年前三个季度净销售额为5001.9亿日元，较上年同期增长2.6%[18] - 2023财年前三个季度净利润为458.7亿日元，较上年同期增长453.8亿日元[18] - SoftBank Vision Fund部门前三个季度的收入为950.0亿日元[19] - SoftBank Vision Fund部门前三个季度的净利润为61.0亿日元[19] 投资和并购 - 投资控股公司业务部门在FY23Q1-Q3实现3699.7亿日元的投资收益，主要包括使用阿里巴巴股票结算预付远期合同带来的4838.3亿日元收益[20] - 无需额外支付条件下，收购了4880万股T-Mobile股票，为FY23Q1-Q3带来了1500亿美元（2270亿日元）的衍生收益[21] 投资收益 - 在FY23Q1-Q3，SoftBank Vision Funds部门实现了781.9亿日元的投资收益，主要来自SVF1的767.4亿日元收益[25] - SVF部门的第三方利益变动为-378.4亿日元，未在合并财报中调整[27] 财务状况 - 现金及现金等价物为6163.7亿日元，衍生金融资产为609.3亿日元[33] - 公司的利息负债从2023年3月末的5,129.0亿日元增加到2023年12月末的6,624.0亿日元，增加了1,495.0亿日元[38] 技术和产品 - 公司投资了13亿美元收购某项技术公司[167] - 公司在2023年推出了自有的LLM技术Gemini[168]

业绩总结 - 2023财年净销售额为6,570.4亿日元，同比增长5.3%（348.9亿日元）[8] - 2023财年投资损失为835.1亿日元，较2022财年的3,434.7亿日元减少了2,599.7亿日元[8] - 2023财年税前收入为-469.1亿日元，较2022财年的-869.6亿日元改善了400.4亿日元[8] - 2023财年净收入为-970.1亿日元，较2022财年的-1,708.0亿日元改善了737.9亿日元[8] - 2023财年软银愿景基金（SVF）投资损失为5.3万亿日元[10] - 2023财年来自阿里巴巴交易的收益为4.6万亿日元[13] - 2023财年投资业务的税前收入为3,349.8亿日元，同比增长246.5%（2,384.7亿日元）[16] - 2023财年软银的税前收入为592.8亿日元，同比下降30.3%（257.0亿日元）[16] - 2023财年Arm的税前收入为48.7亿日元，同比增长18.1%（7.5亿日元）[16] 资产负债与现金流 - 截至2023年3月31日，净资产值(NAV)为14.1万亿日元（约合1058亿美元），较2022年3月31日的18.5万亿日元下降了4.4万亿日元[67][68] - 2023年3月31日的贷款价值比(LTV)为11.0%，较2022年3月31日的20.4%显著改善[67][69] - 截至2023年3月31日，现金持有量为5.1万亿日元（约合38亿美元），较2022年3月31日的2.9万亿日元有所增加[67] - 截至2023年3月31日，公司的贷款价值比（LTV）为11.0%，保持在正常情况下低于25%[109] - 截至2023年3月31日，公司的现金头寸为5.1万亿日元，确保至少有两年的债券赎回资金[109] 投资与市场表现 - 截至2023年3月31日，SVF1、SVF2和拉美基金的累计投资回报为344.67亿美元[29] - 截至2023年3月31日，SVF2的累计投资回报为502亿美元[40] - 截至2023年3月31日，SVF1的总投资成本为276亿美元，公有公司总价值为534.57亿美元[125] - SVF1的投资回报率（Gross MOIC）为1.1倍，反映了投资的整体表现[125] - SVF2的总投资成本为502.35亿美元，公有公司总价值为319.61亿美元[126] - SVF2的投资表现显示出18.27亿美元的亏损，反映了市场波动的影响[126] 负面信息与风险 - 2022财年SVF的总损失为397.68亿美元[48] - 2022财年SVF的主要减值因素包括市场因素和投资组合公司表现[49] - SVF2的净加权内部收益率为-26%[143] - SVF2的投资表现部分基于最近从SBG收购的某些投资的估值[146] - 拉美基金的投资表现也基于最近从SBG收购的投资的估值[157] 未来展望与战略 - 公司正在为即将到来的人工智能革命做好进攻准备[112] - 公司的财务政策旨在在防御和进攻之间取得平衡[109] - SBG在阿里巴巴的持股价值计算中，需扣除预付远期合同的未偿还结算金额[122] - SBG的资产负债表中，包含了多项调整以反映其真实的财务状况，包括混合债券和贷款的处理[123]

财务数据和关键指标变化 - 过去一年合并净销售额略有增长，达6.5万亿日元；投资损益同比增加2.6万亿日元，但2022财年仍为负数 [5] - 外汇方面，本财年日元相对贬值，净资产价值增加1.3万亿日元，损益表上约为负8亿日元，权益基础上会计核算增加1.3万亿日元，总体对公司呈积极影响 [9] - 利率方面，公司约77%的债务为固定利率，利率上升对公司影响较小，且赎回债券获得近500亿日元收益 [10][11] - 净资产价值从18.5万亿日元降至14.1万亿日元，贷款价值比从20.4%改善至11%，现金头寸从2.9万亿日元大幅增至5.1万亿日元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 愿景基金 - 截至2022财年末，累计投资损益较账面价值低85亿日元；1 - 3月和4 - 6月是最艰难时期，此后每季度负数值逐渐缩小 [12] - 愿景基金1累计投资约900亿日元，累计投资回报超1010亿日元，70%已上市，340亿日元为包括Arm在内的私人公司投资 [13] - 愿景基金2投资成本500亿日元，保守估值下公允价值约310亿日元，投资组合公司更多样化 [14] - 过去一年投资受限，第一季度投资22亿日元，之后每季度少于10亿日元；有4次股票发行，投资组合公司销售或变现达77亿日元 [16] - 1 - 3月合并公允价值为负21亿日元，较第一、二季度负面影响小，愿景基金1实现正收益，愿景基金2因多数为私人公司仍面临困境 [17] Arm - 3年复合年增长率为16%，调整后息税折旧摊销前利润复合年增长率为60%，业务模式独特，财务表现出色，IPO准备工作进展顺利 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去一年股市表现不佳，风险投资指数较年初下降30%，金龙中国指数下降约10% [20] - 12月至3月，纳斯达克和风险投资指数均超过110，呈现良好回报 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 过去一年采取防御策略，提前变现、放缓投资活动、减少总债务，以确保资产负债表安全 [21][22][23] - 2023年将兼顾防御与进攻，关注外部市场趋势和内部财务状况，把握投资机会，同时保持财务政策不变 [31][41][42] - 重视人工智能革命，认为AI将重新定义各个行业，公司将积极探索相关投资机会，成为技术领导者 [33][39] - 资本分配将在新投资活动和股东回报之间取得平衡，同时确保资产负债表安全和评级稳定 [43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去一年经营环境不稳定，存在地缘政治风险和金融体系不稳定因素，但公司将继续保持防御模式 [3] - 未来市场环境变化不大，虽第四季度可能有改善迹象，但问题的根本解决方案仍未出现 [4] - 人工智能技术发展迅速，尤其是生成式AI，公司应积极拥抱并利用这一技术，为公司和社会创造价值 [33][34][39] - 尽管市场波动可能持续，但公司将保持韧性，抓住投资机会，实现业务增长 [41] 其他重要信息 - 公司对阿里巴巴的投资成本为74亿日元，22年间增长至9.7万亿日元，内部收益率达57%，目前持股比例降至5% [30][28] - 愿景基金投资的约500家公司中，94%资金充足，有12个月的运营资金；后期准备上市的公司规模达370亿美元，自基金成立以来累计变现收益达560亿美元 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对生成式AI和ChatGPT的战略，以及本季度投资是否会反弹 - 公司正在研究如何利用生成式AI创造业务，将从更广泛的视角制定战略；投资活动将根据机会而定，会保持选择性和谨慎性 [50][51][53] 问题2: 公司目前持有阿里巴巴的股份比例，以及用于远期合约的股份情况 - 从融资角度看，所有股份已被有效利用 [57] 问题3: 愿景基金投资的Greensill与瑞士信贷的法律诉讼情况，以及公司的立场 - 瑞士信贷因Greensill未偿还贷款而提起诉讼，但公司认为自身无责任，该诉讼是无端指控 [58][59][61] 问题4: 公司转向进攻模式的触发因素 - 当出现合适的合作或运营公司的机会时，公司将积极考虑，但不会立即大规模投资，而是逐步把握机会 [63] 问题5: 公司未投资OpenAI的原因 - 公司未对此进行评论 [65][66][67] 问题6: 公司与硅谷银行是否存在资本关系 - 公司与硅谷银行不存在资本关系 [68] 问题7: 公司对WeWork的看法、持股比例，以及累计损失情况 - 公司仍期望WeWork扭转业务；目前经济持股比例约为70%；累计损失约为124亿日元 [69][71][86] 问题8: 公司将投资的AI领域，以及投资是否仅局限于生成式AI - 公司将关注所有与AI相关的领域，不局限于生成式AI，但投资会谨慎选择，目前确定具体投资目标还为时过早 [73] 问题9: 孙正义对AI的兴奋程度 - 孙正义对AI的发展感到非常兴奋，其兴奋程度如同公司成立时一样 [75] 问题10: 过去20年阿里巴巴对公司的贡献总结 - 阿里巴巴的投资表现出色，为公司带来巨大贡献，同时帮助公司在中国市场积累了经验，双方将继续保持良好关系 [80] 问题11: 公司如何应对地缘政治风险，以及风险可能出现的地方 - 公司对资产进行了敏感性研究，确保能够应对风险；地缘政治风险主要来自俄乌冲突和中美关系 [83] 问题12: 公司对Fortress销售的态度，以及创建日本版GPT的过程 - 公司对Fortress销售不予置评；创建日本版GPT的讨论刚刚开始，孙正义也参与其中 [85] 问题13: 公司的最终目标 - 公司希望投资者对其抱有良好期望，并将努力实现目标 [86]

财务数据和关键指标变化 - 截至2022年12月31日，公司净资产价值约为13.9万亿日元，较9月底的16.7万亿日元有所下降，外汇影响约为1.5万亿日元 [7][8][9] - 第三季度贷款与价值比率为18.2%，较第二季度的15%增加了3个百分点，排除外汇影响后为16.2% [10][11] - 9月底现金头寸为4.3万亿日元，12月底为3.8万亿日元，略有下降，部分用于偿还债务，外汇影响约为2000亿日元 [8][11] - 2022财年第一季度至第三季度，净销售额为4.8万亿日元，投资损失为1万亿日元，税前收入为 - 2900亿日元，净亏损为 - 9120亿日元 [25] - 9月至12月，净资产价值从19.7万亿日元降至16.9万亿日元，外汇影响为1.5万亿日元，股票回购影响约为5000亿日元，还支付了税款 [33] - 9月底，股价较实际市场价格的折价约为55%，股价低于5000日元；12月底，折价为40%，股价上涨至6328日元 [34][35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 软银愿景基金 - 2022年第三季度，投资损失为 - 51亿日元，损失持续，但呈改善趋势 [42] - 愿景基金1累计投资成本为896亿美元，截至12月31日累计投资回报为1000亿美元；愿景基金2投资成本为490亿美元，累计投资回报为330亿美元 [44][45] - 截至2022年3月31日，投资组合中有450家公司，169家公司价值损失，163家公司价值增加；截至目前，投资公司增加到472家，344家公司价值损失，100家公司价值增加 [47][48] - 上一季度，公司仅投资约3亿美元，相比去年减少至十分之一 [51] - 愿景基金1中99%的公司现金跑道超过12个月，愿景基金2中约90%的公司现金跑道超过12个月，拉美基金接近80% [54] Arm - Arm芯片出货量已达2500亿颗，2022年7 - 9月出货80亿颗创纪录，全球三分之一的处理器芯片基于Arm架构 [66][68] - Arm在移动领域市场份额从2016年的90%增长到2021年的95%，物联网领域从30%增长到63%，汽车领域从10%增长到24%，云领域从0%增长到5% [69] - 最近九个月，Arm收入复合年增长率为19%，调整后息税折旧摊销前利润增长71% [73] 各个市场数据和关键指标变化 - 从去年1月至3月、4月至6月，股票市场不稳定，之后有改善迹象，但目前仍不能乐观 [5] - 自去年12月底以来，标准普尔500指数、纳斯达克指数和金龙中国指数等呈现上升趋势 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司作为信息革命的愿景资本家，长期管理基金，目标是成为信息革命的最大参与者，目前处于防御模式，为各种情景做好财务准备 [23] - 软银愿景基金投资以私募股权为主，关注通胀趋势、关键利率、可能的衰退以及地缘政治风险等因素 [20] - Arm战略有四个支柱，包括在长期增长市场保持或增加份额、开发更先进的知识产权、投资新兴技术领域、创造可持续的未来业务 [74] 行业竞争 - 20世纪，全球半导体市场由日本、美国或欧洲国家主导；21世纪，中国台湾和韩国崛起，日本市场份额从约50%下降到目前的10%或以下 [60] - 半导体行业设计和制造分离的聚合方法变得更流行，Arm在这种模式下市场价值增强 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场指标不稳定，尤其是股票市场，利率波动较大，但公司资产负债表稳健，处于防御模式，可随时切换到进攻模式 [5][6][11] - 对于股票市场复苏，有观点认为今年下半年可能出现，但也需关注进一步下跌的悲观情景 [21] - Arm未来前景广阔，随着半导体行业规模扩大，Arm芯片需求将增加，公司计划在2023年进行Arm的首次公开募股 [73][76] 其他重要信息 - 公司提前结算阿里巴巴交易，在过去九个月获得约3.7万亿日元的收益 [26] - 公司在资本配置中考虑新投资、向股东返还和偿还债务，保持三者之间的良好平衡 [77][78][79] - 自去年以来，公司已回购总计1.4万亿日元的股票，股票回购是董事会会议的重要议程 [80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年10 - 12月愿景基金新投资是否仅一家公司 - 回答: 不是一家公司，是几家公司 [84][85] 问题2: 利率上升时，债券赎回后是否会再次借款，如何看待利率上升 - 回答: 公司关注日本利率趋势和日本央行行长观点，80%的债券为固定利率，不受利率上升影响；对于浮动利率，有存款对冲；即使利率上升风险实现，对日本部分的影响约为60 - 70亿日元，从总体规模来看无需担忧 [87] 问题3: 愿景基金重组后人员减少情况，减少人员后能否维持对投资组合的支持；孙正义在软银集团的持股比例超过三分之一，如何看待，对管理层收购等猜测的看法 - 回答: 愿景基金人员减少超过30%，有300多名专业人员支持投资组合公司，认为人员规模合适；孙正义持股比例增加是股票回购的结果，他是稳定的投资者和股东，对公司有益；对管理层收购无评论 [90][91][92] 问题4: 首次由后藤单独举行新闻发布会，且现场记者较少，如何看待；分析师对软银愿景基金的亏损估计为1000 - 500亿日元，实际亏损更大，是否在预期之内，若全年亏损将连续两年亏损，如何看待 - 回答: 不确定记者减少是否是自己的问题，孙正义专注于自己想关注的事情，希望大家耐心等待有机会与孙正义直接交流；作为投资公司，应保守看待业绩，季度表现反映12月底的市场和投资组合公司情况，3月底将再次评估 [94][96][98] 问题5: 孙正义提到考虑纳斯达克、伦敦、纽约等市场进行Arm的首次公开募股，有何具体评论 - 回答: 正在考虑所有可用市场，但尚未做出决定 [99] 问题6: Arm首次公开募股的准备进展如何；有1.5万亿日元的债券发行能力，是否用于未来新投资 - 回答: 正在考虑纳斯达克、纽约证券交易所和伦敦，但尚未做出决定，Arm首次公开募股准备工作进展顺利，市场情况正在改善，Arm致力于在2023年上市；只有少量债券发行能力，扩大发行能力是技术问题，无意发行1.5万亿日元的债券 [103][104] 问题7: 对日本央行利率政策有何预期 - 回答: 公司无具体评论，希望利率调整无意外，对公司而言利率越低越好，但更重要的是关注日本整体利率情况 [106]

财务数据和关键指标变化 - 本财年上半年净销售额为3.2万亿日元，投资亏损8496亿日元，所得税前收入2926亿日元，净亏损1291亿日元 [43] - 第一季度净亏损3.2万亿日元，第二季度净收入3万亿日元，主要收益来源是阿里巴巴 [46] - 截至目前净资产价值为16.7万亿日元，贷款价值比为15%，现金头寸为4.3万亿日元，可覆盖未来4年的债券赎回 [40] - 3月至9月，净资产价值从23万亿日元降至19万亿日元，债务也有所减少 [52] - 3月底每股净资产价值约为1.1万日元，股价为5559日元，折价率为50%；9月30日每股净资产价值为1.08万日元，股价为4900日元，折价率为55%；11月9日股价超过7000日元，目前折价率约为40% [52][53] 各条业务线数据和关键指标变化 愿景基金 - 本季度环境仍严峻，投资金额为99.59亿美元，较上一季度或同比略有改善 [70] - 愿景基金1投资成本为890亿美元，累计投资回报为1029亿美元，有一定收益 [72] - 愿景基金2成立约2年，投资的472家公司中约2/3价值下降，1/4价值上升，其余无变化 [75] - 本季度新投资活动仅为3亿美元，去年上半年投资约300亿美元，今年上半年约为25亿美元 [77][78] - 上半年有3家公司进行IPO，均取得了不错的回报，但后期受环境影响股价大多下跌 [79] ARM - 营收同比下降6%，排除一次性影响后，上半年营收本应增长，3年复合年增长率为21% [90][91] - 调整后EBITDA的3年复合年增长率为107% [91] PayPay - 注册用户数为5100万，GMV为1.8万亿日元，持续增长 [94] T-Mobile - 收购Sprint时投资2.1万亿日元，股权部分为0.4万亿日元，目前股权价值已增至3万亿日元，内部收益率达25% [98][99] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球零售电子商务销售额占比从7%增至24%，且这一趋势将持续 [84] - 自动化仓库市场中，仅有2%的市场实现自动化，98%未自动化，存在巨大机会 [85] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司处于防御模式，放缓新投资活动，专注于投资回收和改善资产负债表 [39][57] - 愿景基金将精简人力资源，选择性投资，努力提升现有投资组合的价值 [80] - 公司关注数字商务、全球供应链、金融科技、劳动力市场和数据等领域的投资机会 [84][87][88] - 准备ARM的IPO，待市场条件合适时推进 [91][115] - 维持贷款价值比低于25%、保持至少2年债券赎回现金、确保愿景基金和子公司的定期分红等财务政策 [101] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境存在不确定性，通胀、地缘政治风险等因素导致市场波动，尤其是科技板块 [41] - 尽管目前市场环境不佳，但公司相信未来会有复苏的曙光，将等待合适的时机进行投资 [28][106] 其他重要信息 - 孙正义将不再参与季度业绩报告的展示，未来将专注于ARM的发展，Goto将负责后续的业绩报告展示 [5][6][31] - 公司通过出售资产、回购股份和偿还债务等方式改善财务状况，过去6个月已偿还约2.4万亿日元债务，并进行了约300亿日元的债券回购 [63][64] - 过去5年公司累计回购股份约5万亿日元，在日本公司中排名靠前，过去3年在全球上市公司中排名前10 [69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对未来12个月市场环境的展望以及阿里巴巴股份对财务的影响 - 公司无法确定市场何时触底，但近1个月市场有积极变化，如IPO市场有所改善，但由于地缘政治风险仍存在，对市场环境持悲观态度 [106] - 阿里巴巴股份按公允价值计量，市场好转时会产生正向影响，市场不佳时则相反；出售股份时，收益为出售价格与上季度末价格的差额 [107] 问题2: FDX投资对业绩的影响以及管理层收购的可能性 - 公司通过愿景基金对FDX相关公司投资约1亿美元，占总投资比例极小，即使出现减值也不构成重大影响；公司对加密货币投资持谨慎态度，投资占愿景基金总体的1.3% [109][111] - 对于管理层收购的问题，公司不予置评 [111] 问题3: 愿景基金的人力资源重组情况以及未来投资计划 - 愿景基金裁员超过30% [112] - 时机合适且估值有吸引力时，将继续关注利用人工智能的公司进行投资 [112] 问题4: ARM IPO的时间表是否有变化及原因 - 由于当前全球经济不确定性和金融市场状况，ARM不太可能在本财年（2023年3月底前）进行IPO，但准备工作进展顺利，公司致力于在2023年进行IPO [115] 问题5: 公司对中国市场的立场以及裁员是否结束 - 投资方面总体暂停，对中国资产更加谨慎，有机会时会进行变现；新投资将继续保持谨慎 [117] - 裁员幅度超过30%，公司认为目前团队规模已合适，时机合适时将利用现有团队寻找投资机会 [118] 问题6: 组织效率提升政策是否持续以及孙正义是否参与公司管理 - 裁员涉及各个层级和地区，并将日本以外的业务整合到一个平台，提高了组织效率 [123][124] - 孙正义作为董事长兼CEO将继续参与公司管理，担任监督角色，同时专注于业务发展 [121] 问题7: 孙正义不再频繁露面的影响 - 公司考虑到了孙正义不再频繁露面的不利影响，但认为这能让他有更多时间专注于ARM的发展，未来他仍会在股东大会等场合露面 [127] 问题8: 阿里巴巴远期合约的处理方式以及现金储备与财务政策的平衡 - 阿里巴巴远期合约具有套期保值作用，股价下跌时以股份结算更有利，公司可根据股价波动灵活选择结算方式 [130] - 公司财务政策是保持现金覆盖至少2年的债券赎回，认为这足以应对市场风险；下半年和下一财年有融资计划，若市场条件允许，将执行融资计划以确保充足的现金头寸 [132] 问题9: 增加债务是否会影响净负债情况 - 出售资产或用股份结算阿里巴巴合约将对净负债产生积极影响 [133]

财务数据和关键指标变化 - 本财年净收入为 -1.7 万亿日元，前年为 -1 万亿日元，去年为 +5 万亿日元 [7] - 愿景基金净资产价值从 6 万亿日元降至 3 万亿日元，与投资本金相比仍有 3 万亿日元收益 [8] - 净资产价值（NAV）为 18.5 万亿日元，截至 3 月底市值为 9.2 万亿日元，存在 50% 的折价 [10] - 贷款价值比（LTV）为 20.4%，上次财报公布时为 22%，有所改善 [12] - 现金头寸为 2.9 万亿日元，是未来三年债券赎回所需 1.3 万亿日元的两倍多 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 愿景基金有 475 家投资组合公司，单笔业务投资规模变小 [18] - 愿景基金累计收益约 3 万亿日元，总分配额为 5.3 万亿日元 [19] - Arm 年度基于 Arm 的芯片出货量达 290 亿颗，调整后 EBITDA 在过去两年大幅增长，预计 22 - 23 财年表现更好 [21][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 受俄乌冲突影响，原油价格上涨 30 - 38%，天然气价格上涨 117% [6] - 美国消费者价格指数上升，长期利率提高，日元汇率创纪录新低，纳斯达克综合指数下跌 27% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取防御策略，持续进行资产变现，严格把控新投资标准，确保 LTV 不超过 25% [5][20] - 新投资更具选择性，控制投资节奏，优先变现现有资产，用变现资金进行新投资 [14][16] - 公司重视 Arm 的发展，Arm 无需额外资本投入，正为未来 IPO 做准备 [25][27] - 公司通过 SB NorthStar 投资公共证券以实现投资组合多元化 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球市场受新冠疫情和俄乌冲突影响陷入混乱，股市、通胀、利率和汇率波动较大 [4][6] - 尽管当前市场低迷，但从长期看信息革命将持续推进，科技行业有望反弹 [32][64] - 公司对未来业务充满信心，相信 Arm 和投资组合公司将实现增长 [30][37] 其他重要信息 - 公司宣布在 11 月前回购最多 1 万亿日元股票，目前已完成 42% [14] - 过去四年公司已变现 14.8 万亿日元资产 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题 1: 若本财年维持防御模式，是否会影响下一财年业绩？有无增加公共证券投资组合的计划？ - 公司不会停止投资，只是更加谨慎选择投资项目，愿景基金的 475 家投资组合公司有望在未来带来收益，预计 1 - 2 年后公开市场和 IPO 市场将复苏，届时公司将转为进攻模式；公共证券受市场波动影响较大，公司已通过 SV 工具实现投资组合多元化，减少了对阿里巴巴的集中投资，目前正在缩减相关活动 [37][38] 问题 2: 与上一年相比，投资节奏和金额的变化情况如何？Arm IPO 的时间和估值预期是多少？ - 与上一年相比，本季度投资规模大幅下降，可能降至去年的一半甚至四分之一，具体取决于 LTV 水平和投资机会；Arm 正在为 IPO 做准备，时间会尽早确定，但暂不明确，估值方面因法律原因暂不评论 [41] 问题 3: SB NorthStar 投资公共证券亏损 900 亿日元的原因是什么？投资标准具体在哪些方面更加严格？投资组合是否有财务估值下调情况？ - 成立 SB NorthStar 是为了实现投资多元化，减少对阿里巴巴的依赖，但公共证券投资存在风险，且这是公司的新举措；投资标准方面，会与同行业上市公司的增长比率进行比较，评估公司业务计划的可信度；第四季度投资金额因严格的投资标准降至约 300 亿日元 [46][48] 问题 4: 是否有新的大规模资产变现计划？与 2020 年 3 月的 4.5 万亿日元变现计划有何不同？Arm IPO 因市场疲软是否会推迟？ - 虽然没有正式宣布新的变现计划，但公司一直在进行资产变现，本财年已变现 5.6 万亿日元，同时新投资标准更加严格，贷款价值比有望改善；如果 IPO 时市场情况不佳，Arm IPO 可能会推迟 3 - 6 个月，但公司会随时做好准备 [50][52] 问题 5: 中国经济不确定性对公司业务有何影响？ - 过去两年公司受中国市场影响较大，但目前阿里巴巴在资产中的占比已从 60% 降至 20%，数字基金中中国公司的投资也在减少，未来公司对中国市场的依赖将降低；Arm 上市后，公司净资产价值将得到提升 [54][55] 问题 6: 是否有进一步降低中国市场投资的计划？各地区的最佳投资分布是怎样的？Arm IPO 后公司是否会保持控制权？IPO 对财务状况有何影响？ - 公司对中国市场的依赖度持续降低，目前愿景基金在中国的累计投资占比不到 20%，新投资占比更小；即使 Arm IPO 推迟，公司现金充裕，新投资标准严格，不会造成太大影响；IPO 后，软银将持有 75% 的股份，愿景基金持有 25%，软银仍将保持控制权 [56] 问题 7: 本财年 4 月后市场波动，目前的 LTV 数据是多少？2.9 万亿日元现金中有多少是承诺信贷额度？俄乌冲突对 AI 革命是推动还是阻碍？ - 公司按季度披露 LTV 数据，目前与 3 月相比变化不大，中长期有望改善；现金中有约 450 亿美元的承诺信贷额度，日元信贷额度未使用；俄乌冲突导致的经济制裁和通胀可能持续，市场将适应新的能源供应和经济形势，短期内市场波动较大，但从长期看，科技革命将继续发展，AI 和互联网的作用将更加重要 [59][61] 问题 8: 纳斯达克科技公司受重创，何时能恢复？如何看待马斯克收购 Twitter？是否有投资意向？ - 科技公司虽受重创，但历史上反弹幅度较大，预计未来 1 - 2 年市场仍会混乱，但之后将大幅反弹；马斯克是伟大的企业家，有能力发展 Twitter，但软银目前没有投资计划 [64][65] 问题 9: 愿景基金 2 的财务报表显示投资后所需金额为负，其目前的运营状况和业绩如何？管理层对此有何看法？ - 愿景基金 2 业绩略为负，主要是因为投资于私募证券，受公开市场价值下降影响，公司主动调低了投资公司的估值；愿景基金 1 投资时间较长，经历了一些估值上调和 IPO 事件，而愿景基金 2 投资时间较短，尚未出现估值上调情况 [67] 问题 10: 技术不断发展，但在战争和疫情背景下，技术能在多大程度上为人们带来幸福？ - 信息革命有助于更快更好地解决人类面临的问题，如新冠疫苗和药物的研发得益于 AI 技术，自动驾驶技术有望减少交通事故，虽然战争难以避免，但信息革命有望为人们带来幸福 [70][72]

业绩总结 - 2021财年第三季度，软银集团的净销售额为4,580.8亿日元，同比增长10.7%[16] - 2021财年第三季度，税前收入为1,234.7亿日元，同比下降63.3%[16] - 2021财年第三季度，归属于母公司的净收入为392.6亿日元，同比下降87.1%[16] - 2021财年第三季度，投资收益为-551.8亿日元，较上年同期下降4,351.2亿日元[16] - 2021财年第一至第三季度，净收入为684.9亿日元（约合61亿美元）[41] - 2021财年第一至第三季度，税前收入为1,058.2亿日元（约合95亿美元）[41] 用户数据与投资 - 软银愿景基金1和2的投资业务在2021财年第三季度的收入为-767.7亿日元，同比下降[16] - 软银集团在2021财年第三季度的投资业务收入为16.0亿日元，同比下降98.1%[16] - 2021财年第一至第三季度，投资收益总额为-551.8亿日元，较2020财年同期的3,799.5亿日元减少4,351.2亿日元[45] - 截至2021年12月31日，SBG的投资总额为392亿美元（SVF1和SVF2）[88] - 截至2021年12月31日，SVF1的累计投资回报为1379亿美元，SVF2为480亿美元[111] 未来展望与新产品 - 软银集团计划在2022财年进行Arm的公开募股准备工作[12] - Arm预计2021财年的收入将增长26%，调整后的EBITDA将比低谷期增长2.5倍[139] - 2021财年Arm的收入为$2.5B，调整后的EBITDA为$900M[140] 财务状况 - 截至2021年3月，公司的总资产为¥12,891.0亿，较2021年12月的¥11,956.6亿减少¥934.4亿[58] - 截至2021年12月，公司的总权益为¥11,114.7亿，较2021年3月的¥10,213.1亿增加¥901.6亿[62] - 2021财年，公司的财务费用为209.2百万美元，较上年增加了45.8百万美元[25] - 2021财年第三季度的利息覆盖率为6.4倍，利息支出为¥262.2B[151] 负面信息与损失 - 2021财年，因出售持有的WeWork股份，公司实现了272.0百万美元的投资损失[25] - 2021财年，阿里巴巴预付远期合同的衍生损失为586.9百万美元[39] - 2021财年第一至第三季度，SVF1和SVF2的投资损失为¥579.7亿[68] 其他策略与信息 - SBG计划在2021年11月到2022年11月期间回购最多1万亿日元的股票[186] - 截至2022年1月，已回购金额为1570亿日元，涉及28,563,200股[190] - 现金储备为¥2.1T，足以覆盖未来两年的债券赎回[149]

财务数据和关键指标变化 - 自去年9月至12月的3个月内，公司净亏损约1万亿日元，净资产价值（NAV）的波动比净收入更受关注 [21] - 公司投资的重要指标贷款价值比（LTV）目前远低于35%，也低于正常时期的25%阈值 [28] - 愿景基金在过去9个月投资4.4万亿日元，其中3.8万亿日元来自出售上市股票所得现金 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 愿景基金 - 愿景基金1累计收益约6.4万亿日元，尽管曾因投资滴滴等出现负收益，但之后逐渐积累了收益 [30] - 愿景基金2自2021年起的9个月内投资约240家企业 [35] - 截至目前，愿景基金投资的公司中有部分上市，市值达10.5万亿日元，其中3万亿日元来自出售公司所得，这些现金被用于对私营公司或独角兽公司的新投资 [33] Arm公司 - 2021财年，移动业务收入同比增长29%，汽车业务收入同比增长139%，基础设施业务收入同比增长65% [75][76][77] - 公司预计2021财年收入同比增长26%，将连续第二年实现两位数增长，并有望创下收入和利润的纪录 [77][78] 各个市场数据和关键指标变化 - 从市场价值来看，愿景基金在中国的投资接近投资金额，而在美国和其他市场则实现了增值和收益积累 [32] - 云计算的能源需求在30年内增长了365倍，电动汽车的电力需求在24年内增长了250倍 [54][56] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司计划推动Arm公司在2022财年进行首次公开募股（IPO），并为此进行了约2年的准备工作 [15][81] - 愿景基金将继续投资人工智能相关领域，特别是Web 3.0领域的独角兽公司，并通过出售和再投资的循环来实现资金的有效利用 [89] - 公司将建立专门团队投资日本国内利用人工智能较好的公司 [111] 行业竞争 - Arm公司在智能手机市场占据压倒性份额，全球近90%以上的智能手机使用Arm设计的CPU [16] - 在云计算领域，亚马逊等主要云服务提供商开始向Arm核心系统迁移，因为使用Arm可以降低40% - 60%的电力成本 [48][49] - 在汽车行业，Arm逐渐成为事实上的标准，一些汽车中使用的Arm芯片数量可达10 - 40个，且未来数量有望增加 [70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司仍处于市场风暴中，尽管COVID - 19大流行的高峰期已过，但长期利率上升，成长型公司的股价仍受到冲击 [20] - 从长期趋势来看，公司认为自身处于上升趋势，尽管短期内会有波动 [22] - Arm公司进入了第二个增长阶段，未来有望在汽车、云计算、元宇宙、物联网等多个领域发挥重要作用 [16][18][39] - 公司相信愿景基金投资的公司将继续成长，尽管目前一些高科技公司上市后的股价受到市场影响，但未来仍有望迎来春天 [37][38] 其他重要信息 - 公司原计划将Arm出售给英伟达，但因行业主要参与者和多国政府监管机构的反对而终止该交易 [11][13] - 公司任命Rene Haas为Arm公司的负责人，Inder Singh将与他共同领导公司加速发展 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 马塞洛·克劳尔（Marcelo Claure）辞职的背景以及愿景基金2的规模扩大计划和对Web 3.0投资的期望 - 马塞洛因公司业务战略调整与公司达成共识后离职，他在解决软银集团的一些挑战中做出了巨大贡献 [87] - 愿景基金2的投资规模超过愿景基金1，每笔投资的持股比例为10% - 15%，投资和退出周期更快 [88] - 公司希望通过投资Web 3.0领域的独角兽公司，利用人工智能推动社会和社区的变革，并通过出售和再投资的循环实现资金的有效利用 [89] 问题2: Arm公司的当前价值、IPO预期价值以及是否有必要再次上市 - Arm公司收购成本约为320亿美元（约3万亿日元多一点），出售给英伟达的交易价值400亿美元，若交易完成，现金加英伟达股票价值约800亿美元 [92][93] - 目前无法确定Arm再次上市后的股价，但公司相信其进入第二个增长阶段后，未来几年的收入、利润和价值将持续增长 [94][95] - 进行IPO的原因包括满足愿景基金1第三方有限合伙人对上市证券价值的需求、为Arm员工提供激励以及提高公司的社会透明度 [96][97][98] 问题3: Arm公司再次上市的目标市场 - 公司倾向于在美国市场上市，最有可能选择纳斯达克，但尚未最终确定 [100] 问题4: 公司如何参与元宇宙领域的投资 - 公司将通过愿景基金投资在元宇宙中发挥重要作用的公司，这些公司将利用人工智能提供服务和平台 [101] 问题5: 终止Arm出售给英伟达交易的主要触发因素 - 美国联邦贸易委员会（FTC）的反垄断诉讼日益明确，英国、欧盟等监管机构也表达了强烈反对意见，尽管英伟达提出了一些解决方案，但监管机构并未接受 [103] 问题6: 截至12月底和1月份愿景基金的投资情况 - 公司投资遵循财务纪律，受市场影响，不仅软银集团，其他风险投资公司也开始与私营公司重新协商估值，投资交易数量和规模可能会变小，但公司仍会用自有资金进行投资 [106] 问题7: 愿景基金持有的独角兽公司是否会用作新投资的抵押品 - 公司正在考虑利用愿景基金投资组合公司的抵押价值进行新投资 [108] 问题8: 终止Arm出售给英伟达交易后的真实感受 - 公司没想到行业主要参与者和监管机构会如此强烈反对该交易，但现在认为Arm进入第二个增长阶段，重新上市的计划可能是更好的选择 [110] 问题9: 愿景基金对日本公司投资的看法 - 由于投资中国公司面临一些困难，愿景基金最近投资了两家日本公司，公司开始看到一些日本公司能够很好地利用人工智能，并正在组建专门团队进行投资 [111] 问题10: 关于寻找公司接班人的情况和未来方向 - 寻找接班人仍然是公司重要议程，但目前公司创始人对愿景基金和Arm的业务充满热情，希望继续积极工作，同时也会探索合适的接班人 [114][117] 问题11: 阿里巴巴股票交换合约现金结算的情况 - 公司仅对持有的阿里巴巴股票中的一小部分进行了现金结算，大部分股票仍继续持有，结算所得现金可用于愿景基金的投资 [120] 问题12: Arm公司IPO后公司的持股计划 - 公司认为Arm将进入黄金时代，不想大量出售股份，但考虑到愿景基金第三方投资者的利益，将综合平衡后决定持股比例 [123] 问题13: Arm公司选择在美国而非英国上市的原因 - Arm的用户和客户大多位于硅谷，美国投资者对Arm表现出浓厚兴趣，纳斯达克在高科技行业中处于核心地位，因此公司倾向于在美国纳斯达克上市，但尚未最终确定 [125]

财务数据和关键指标变化 - 公司上半年净利润为1.8万亿日元，此次降至3600亿日元，净资产价值在三个月内减少6万亿日元 [5] - 公司贷款与价值比率（LTV）目前为19%，过去三四年里，自软银移动上市后LTV一直低于20%，公司内部规定LTV应保持在25%左右，最坏情况下不超过35% [13][14][15] - 截至9月底，公司净资产价值（NAV）约为20.9万亿日元，市值为11.1万亿日元，较NAV有50%的折扣，目前折扣已扩大至52% [38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 愿景基金在过去三个月损失约1万亿日元，但自成立以来累计收益达6万亿日元，收益主要来自愿景基金1，基金2和拉美基金刚刚起步 [16][17][18] - 愿景基金1每笔交易投资金额约为1000亿日元，愿景基金2每笔交易投资金额约为愿景基金1的五分之一，且愿景基金2投资案例数量增加，总投资金额与愿景基金1相当甚至更大 [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 按国家划分净资产价值，美国市场稳步增长，中国市场因阿里巴巴股价下跌和部分科技股表现不佳而减少，其他市场也有增长 [11] - 愿景基金投资方面，美国市场表现良好，亚洲、欧洲和南美市场也有不错表现，中国市场在过去三个月出现损失 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为投资者，专注投资私人独角兽公司，目标是打造人工智能独角兽群体，待其上市成熟后退出并将资金循环投入新的私人独角兽公司 [30] - 公司计划每年进行约1亿日元的投资，同时考虑LTV等关键绩效指标 [52] - 愿景基金2投资注重小单交易、多领域覆盖和投资组合多元化，不依赖外部投资者资金，可通过自身资产实现投资和股票回购 [54][55][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司目前处于困境，净资产价值大幅下降，但也看到了一些积极的迹象，如Arm和PayPay的发展潜力 [31][35] - 公司认为英伟达收购Arm的交易有望获得监管批准，PayPay有望发展成为大型超级应用程序 [36][58][68] - 尽管中国市场存在监管风险，但公司仍将继续投资中国的人工智能相关公司 [80] 其他重要信息 - 公司董事会批准了1万亿日元的股票回购计划，计划在一年内完成，但可能因各种因素无法达到目标，若未完成可能会延长时间 [43][44][45] - 公司通过出售上市股票或资产融资获得约3万亿日元资金用于投资，占上半年投资资金的90% [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司对日本公司的投资政策是什么 - 公司希望增加对日本公司的投资数量，目前已有3000家公司进入投资流程，但日本公司数量较少，愿景基金已在日本进行了首笔投资，希望能看到更多人工智能独角兽公司出现 [50] 问题: 展望未来LTV，愿景基金2将建立多少承诺投资 - 公司会考虑LTV和其他关键绩效指标来做决策，每年希望持续进行约1亿日元的投资 [52] 问题: 考虑到中国市场变化，愿景基金2的投资或资本政策是否会改变 - 愿景基金2每笔投资规模较小，约200亿日元，相比传统风投已足够大，公司会覆盖多个领域实现投资组合多元化，目前不依赖外部投资者资金，可通过自身资产进行投资和股票回购 [54][55][56] 问题: 目前对Arm出售给英伟达的监管批准前景有何看法，竞争对新投资有何影响 - 监管机构正在进行仔细审查，已进入第二阶段，公司相信审批流程会成功完成 [58] 问题: 从经济安全角度看，Arm出售给英伟达有何挑战或问题 - 无论是日本软银还是美国英伟达拥有Arm，从经济安全角度来看，至少对Arm而言不会有太大差异 [59] 问题: 基金的核心投资计划有哪些人参与，如何分配 - 公司创始人已参与该计划，其他成员仍在调整中，公司对愿景基金2有信心，愿意承担风险，但让其他管理层参与承担风险较困难 [61][62][63] 问题: 是否有可能再次投资日本初创公司，投资需满足什么条件 - 第二笔投资正在洽谈中，日本还有其他潜在投资机会，公司相信会有更多日本公司获得投资 [66] 问题: PayPay有何超级应用战略，股东价值和IPO情况如何 - 公司对PayPay的发展充满信心，其应用下载量和交易金额都在增加，目前虽仍有亏损，但毛利率已转正，未来有望成为优秀的超级应用，关于上市时机和价值目前讨论还为时过早 [68][69][70] 问题: 如何看待Paytm的估值和未来潜力 - 公司认为Paytm应会显著增长，估值取决于市场情况和投资者需求，相信其IPO将是一个重要事件，未来价值会进一步提升 [74][75] 问题: 视觉基金管理层离职情况是否属实，公司如何留住人才 - 硅谷公司人员流动是常见现象，公司注重组织能力和结构的发展，有人员离开也有新人才加入，公司凭借良好的业绩和发展势头吸引新人才 [76][77][78] 问题: 中国监管环境对科技公司和初创公司有何影响 - 公司对中国市场情况有所担忧，但仍会继续投资中国的人工智能相关公司，相信这些公司会不断发展 [80] 问题: 为何在此时宣布股票回购 - 由于当前股价相对于净资产价值的折扣增加，公司认为此时是股东回购的时机，同时公司会确保有足够资金用于新投资机会，并保持LTV低于25%，维持良好的现金状况 [83][84] 问题: 投资者担心中国风险，公司继续投资中国公司是否会被视为风险 - 中国公司在净资产价值中的占比已从一年前的60%降至20%，愿景基金投资的中国公司仅占20%，公司认为中国风险处于可控水平，且投资的公司健康可管理 [87][88] 问题: 关于在日本发展人工智能风险投资有何新想法 - 公司通过愿景基金在日本进行了首笔投资，第二笔投资正在洽谈中，希望逐步增加对日本人工智能独角兽公司的投资 [91] 问题: 如何看待日本初创公司的市场环境 - 美国市场动态活跃，有很多公司从大型成功企业中衍生出来，而日本传统上员工流动性低，风险投资不积极，人工智能技术应用不广泛，但公司开始看到日本市场的潜力，相信成功案例会吸引更多年轻人参与创业 [93][94]