LOS ANGELES--(BUSINESS WIRE)--Skechers Named Top Company by Newsweek and Time Magazines. ...

行业趋势：运动童装市场聚焦青少年群体 - 运动品牌在童装市场越来越多使用“少年”“Youth”等特指青少年的词语，替代“儿童”“Kids”等传统称谓 [1] - 李宁青少运动店、斯凯奇Youth少年概念店相继开出，特步儿童正式更名为“特步少年” [1] - 运动品牌童装业务是市场重要组成部分，安踏儿童全年流水突破100亿元，成为运动行业首个百亿儿童品牌 [1] - 过去运动童装客群年龄跨度超过十岁，如今基于不同年龄段群体在兴趣爱好、功能需求和消费决策等方面存在显著差异 [1] - 运动品牌拥抱“少年”存在人口红利、市场变化和行业纵深突破等多重原因 [1] 消费群体变化：α世代拥有独立决策权和潮流敏感度 - 运动品牌将3岁前定义为婴幼儿、6岁前为小童、7岁以上为中大童，资源向基数更大的青少年群体倾斜 [2] - α世代（2010年后出生）儿童在消费决策中参与占比超过60%，父母完全决策不到30% [2] - 青少年对成人潮流风向变得敏锐，如竞速跑鞋顶碳技术和Sabrina系列在学生群体中广受欢迎 [4] - 青少年消费出现喜好细分化、运动场景复杂化、功能需求专业化等趋势 [5] - “精致育儿”概念流行推动消费侧进步，倒逼品牌深层变革 [5] 渠道策略：线下成为青少年生意主要承接地 - 安踏CEO徐阳表示将儿童和婴幼童业务分开，前者放在线下做好店效，后者做成线上门店 [6] - 不同于成人生意向线上倾斜的趋势，线下逐渐成为青少年生意主要承接地 [6] - 运动品牌出现超级店、球鞋店、单一运动专门店、性别店、博物馆店等多种店型 [8] - 李宁落地青少运动店，特步升级为“特步少年”，斯凯奇Youth预计全国布局40多家门店 [8] - 安踏发布少年店、校园店等面向青少年的店型，安踏校园已有44家店 [8] 产品与门店创新：扩大年龄覆盖和细分场景 - 运动品牌将产品线扩宽至16岁左右，李宁青少运动店聚焦13-18岁中学生群体 [8] - 运动服装尺码覆盖至175公分，鞋码拓宽至42码，达到成年人可穿尺寸 [9][11] - 安踏校园店和361°儿童超品店面积远大于普通门店，满足一站式购物需求 [11] - 安踏少年店包含艺术体操、花滑、击剑、滑雪等小众运动服饰和装备 [12] - 户外品牌The North Face、Helly Hansen和迪桑特等开始布局童装产品和门店 [12] 门店升级：场景化、专业化和科技化 - 品牌围绕具体运动项目构建专属场景，如FILA KIDS以网球、高尔夫搭建场景 [14] - 安踏儿童将变形金刚、奥特曼等IP合作款集中形成“IP区” [14] - 产品更加注重功能性和专业性，碳板用于儿童跑鞋、Vibram大底用于儿童越野鞋 [16] - 安踏要求成人业务专业篮球鞋从33码开始做，儿童店销售业绩计入成人业务 [17] - 特步在近500家门店引入AI智能检测仪，提供足弓测试、选鞋配垫等服务 [19] - 耐克儿童“好动体验店”打造草地、田径场地等多场景试鞋环境 [19][21]

指数调整 - S&P SmallCap 600指数将于2025年9月8日开盘前新增United Parks & Resorts（PRKS）并剔除Foot Locker（FL）[1][4] - S&P MidCap 400指数将于2025年9月12日开盘前新增TechnipFMC（FTI）并剔除Skechers USA（SKX）[1][4] - 所有调整涉及公司均属于消费者 discretionary 或能源板块[1] 公司变动背景 - Foot Locker被S&P MidCap 400成分股Dick's Sporting Goods（DKS）收购 交易接近完成[4] - Skechers USA被3G Capital收购 交易最终完成条件待定[4] 指数提供商概况 - S&P Dow Jones Indices为全球最大指数概念数据和研究资源提供商 旗下包含标普500和道琼斯工业平均指数等标志性指标[2] - 基于该公司指数的投资产品规模超过其他任何指数提供商[2] - 该公司为标普全球（SPGI）旗下分支 为个人企业和政府决策提供核心情报支持[3]

测试概况 - 粤澳穗消委会对25款登山鞋进行测试 价格区间为115元至1300元人民币 涵盖男女款式[1] - 测试依据多项国家标准 包括化学安全性能指标2项和物理使用性能指标7项[2] - 整体质量较好 但存在执行标准适用不准确 关键指标表现不佳 宣传不当等问题[7] 防水性能缺陷 - 5款样品极容易透水 不能有效防水 涉及凯乐石 斯凯奇 FILA MERRELL 亚瑟士品牌[1][16] - 8款样品基本不防水 不透水弯曲次数介于1至100次之间[16] - 凯乐石客服明确回应货号KS2432184产品为透气版不防水 FILA客服确认货号T12W441503FPS产品不防水[1] 耐磨性能问题 - 特步品牌样品耐磨性能不符合标准规定 发泡材料部位磨痕长度达11.8mm(左)和11.4mm(右) 超过10mm限值[8][9] - QB/T 4553-2013标准规定磨痕长度不大于10mm 超标会导致鞋底防滑性能恶化[8] 剥离强度不足 - 7款产品剥离强度低于70N/cm 涉及探拓户外 FILA 诺诗兰 斯凯奇 凯乐石 Hoka one one Timberland品牌[10][11] - 测试结果差异较大 范围在46N/cm至198N/cm之间 低于90N/cm行业标准[10][11] - Timberland表现最差 左右脚剥离强度仅46N/cm和53N/cm[11] 透水汽性能缺陷 - 10款样品透水汽性能低于5.5g 表现较差 涉及回力 探路者 诺诗兰 探拓户外 Salomon DECATHLON Columbia Hoka one one Timberland Mount Soul/山之魂品牌[12] - 9款样品性能在5.5g以上表现一般 透水汽性能差会导致脚部不适和细菌滋生[12][15] 行业标准问题 - 20款样品明示执行标准缺乏防滑性能 防水性能等关键技术指标考核[7] - 13款样品基本不具备防水功能 9款样品存在宣传与实物不符问题[7] - 现行登山鞋行业标准QB/T 4553-2013属于推荐性标准 使用性能方面无强制性要求[17]

收购交易进展 - 3G资本对斯凯奇的94亿美元收购已获得所有必要监管批准 预计9月12日完成交易 [1] - 交易方案包含两种选择：每股63美元现金收购 或每股57美元加新设私人母公司一股权益单元的组合方案 [1] 行业地位与估值比较 - 此次收购为鞋履行业规模最大的私有化交易之一 使斯凯奇在上市26年后从公开市场退市 [1] - 94亿美元收购金额略低于勃肯鞋97亿美元市值 但显著高于卡骆驰、渥弗林集团、史蒂夫·马登和韦科集团的市值 [1] 公司历史股价表现 - 斯凯奇于1999年6月9日在纽交所上市 开盘价为每股11美元 [1] - 历史最高收盘价出现在2025年1月30日 达到每股78.24美元 [1] - 当前股价维持在略高于63美元收购价水平 [1] 战略发展计划 - 3G资本计划运用运营效率专长 加速斯凯奇的全球增长、创新与基础设施投资 [1]

核心观点 - 耐克作为全球运动鞋服领导者 凭借高端品牌定位 创新技术和文化影响力维持主导地位 但面临短期财务压力[1][2][6] - 斯凯奇以舒适技术为核心 通过价值驱动策略和广泛产品组合覆盖多元消费群体 国际业务成为主要增长引擎[7][8][10] - 斯凯奇在估值和增长前景方面更具吸引力 分析师预期上调反映对其增长轨迹的信心 而耐克面临盈利预期下调[14][15][17][22][23] 公司业务对比 - 耐克在跑步 篮球 训练和全球足球领域保持领导地位 通过运动员合作和文化关联强化品牌价值[2][3] - 斯凯奇业务覆盖180多个国家 拥有超过5300家零售店 国际销售占收入主要部分[7] - 耐克执行"Win Now"战略 调整产品组合 削减传统系列 聚焦性能产品和女性运动服饰[4] - 斯凯奇通过Hands Free Slip-ins等专利技术实现产品差异化 结合名人代言提升品牌知名度[8][10] 财务表现 - 耐克2025财年收入同比下降10% 每股收益2.16美元 反映库存调整和关税压力[6] - 斯凯奇2025年销售额预计同比增长8.2% 但每股收益预期下降10.6%[15] - 耐克2026财年销售和每股收益预期分别同比下降1.3%和21.8%[14] - 斯凯奇每股收益预期在过去7天上调1.9% 反映分析师情绪改善[15][17] 市场表现与估值 - 耐克股票过去三个月上涨23.7% 斯凯奇上涨1.5%[18] - 耐克远期市盈率41.1倍 高于五年中位数30.77倍[19] - 斯凯奇远期市盈率16.21倍 略高于五年中位数15.13倍[19][20] - 斯凯奇估值相对耐克具有吸引力 为投资者提供风险回报平衡[20][22] 战略举措 - 耐克加强直销渠道 提升数字渠道地位 并与亚马逊 JD和Urban Outfitters建立战略合作[5] - 斯凯奇采用全球活动与区域倡议结合的营销策略 确保跨市场文化相关性[11] - 两家公司都注重数字创新 以加强消费者参与和品牌可及性[5][12]

公司战略与产品布局 - 公司携斯凯奇少年全新秋冬系列新品亮相第八届中国国际儿童时装周 以"燃！少年"为主题展现儿童时装秀 [2] - 公司推出青少年秋冬户外产品线 包括冲锋衣、3合1外套及羽绒服等多款新品 实现从城市街头到山野户外的场景跨越 [2] - 产品设计融合LA街头艺术与涂鸦创作元素 包含街舞、嘻哈音乐及滑板文化 同时运动户外系列具备多重防护功能并覆盖山野与冰雪场景 [2] 渠道拓展与市场机遇 - 7月份在常州吾悦广场揭幕全新斯凯奇少年概念店 标志青少年消费市场战略升级进入新阶段 [2] - 青少年群体消费价值与潜力随人口年龄分布变化凸显 在当前人口结构背景下呈现新商业机遇 [2] 企业社会责任与地域合作 - 公司选择泉州作为时装秀及新品发布地 彰显与泉州的情感纽带 首席执行官陈伟利祖籍泉州并长期参与家乡投资建设 [3] - 向泉州一中捐赠50万元成立校园足球发展基金 举办健步行公益活动并与高校开展校企合作 多维度推动教育体育慈善发展 [3]

赛事概况 - 2025年12月4日至7日，PGA TOUR Champions旗下的Skechers World Champions Cup高尔夫团体赛将在佛罗里达州坦帕湾地区举行，赛事更名为"Skechers World Champions Cup supporting Shriners Children's"，反映新赞助商和慈善合作伙伴关系 [1] - 赛事灵感源自莱德杯和总统杯，2023年首次举办后因天气原因推迟2024年赛事，2025年将在克利尔沃特Feather Sound乡村俱乐部重启，由国际队、美国队和欧洲队进行为期三天的对抗 [2][3] - 比赛形式为三队三日对抗赛，包含九洞团队赛和个人赛，24场比赛中每洞获胜可得分 [10][11] 赞助与合作 - Skechers成为赛事冠名赞助商及官方鞋类合作伙伴，现场将设置沉浸式快闪店和VIP贵宾厅，通过独家体验提升赛事声望 [4] - 坦帕本地机构Shriners Children's成为官方慈善合作伙伴，将受益于赛事筹款，并主办12月1日的名人经典赛及志愿者项目 [5][6] - Feather Sound乡村俱乐部作为比赛场地，标准杆72杆、全长7332码，是坦帕湾地区最具挑战性的球场之一，曾举办女子欧巡赛Aramco团队系列赛 [6][15] 媒体与历史数据 - ABC和ESPN获得独家转播权，12月4-5日在ESPN播出，12月7日在ABC播出 [8] - 2023年首届赛事中，美国队以221分险胜国际队（219分），欧洲队208分位列第三，参赛21名球员共获得49个大满贯头衔（美巡赛15个、冠军巡回赛34个） [9] 参与方背景 - 赛事运营方Intersport是芝加哥知名体育营销机构，同时拥有职业匹克球联盟APP TOUR及其他高尔夫赛事IP [16] - PGA TOUR Champions是50岁以上职业高尔夫球员组织，含35位世界高尔夫名人堂成员，通过赛事创造经济与慈善价值 [17] - Skechers作为全球鞋类品牌，业务覆盖180个国家，通过5300家零售店和电商销售，2024年位列财富500强 [12] - Shriners Children's专注儿童骨科、烧伤和唇腭裂治疗，提供无偿医疗服务并开展医学研究 [13][14]

投资策略框架 - 价值投资是在任何市场环境下寻找优质股票的首选方法之一 [2] - Zacks风格评分系统通过特定特征筛选股票 价值投资者关注"价值"类别高评级股票 [3] - 当高Zacks评级与"A级价值评分结合时 构成市场最强劲的价值股票组合 [3] 公司估值表现 - Skechers(SKX)目前获得Zacks2(买入)评级和价值A级评分 [4] - 公司市盈率(P/E)为16.37倍 显著低于行业平均30.45倍 [4] - 过去一年公司远期市盈率区间为9.83-16.93倍 中位数14.37倍 [4] 增长估值指标 - 公司PEG比率为0.78倍 远低于行业平均1.78倍 [5] - 过去一年PEG比率区间为0.69-1.11倍 中位数0.84倍 [5] - PEG比率综合考虑市盈率和预期EPS增长率 [5] 现金流估值分析 - 公司市现率(P/CF)为10.78倍 大幅低于行业平均26.33倍 [6] - 过去一年市现率区间为8.06-14.00倍 中位数11.28倍 [6] - 该指标基于经营现金流 常用于识别现金流前景稳健的低估公司 [6] 综合投资价值 - 估值指标显示Skechers目前可能被低估 [7] - 结合盈利前景强度 公司成为市场最强劲的价值股票之一 [7]

行业整体表现 - 美国消费者支出持续疲软 受贸易政策不确定性及宏观经济环境影响 北美多家鞋服品牌业绩受到影响 [1] - 美国加征关税举措对运动服饰和鞋类品牌产生深远影响 大量产能集中在越南 印度尼西亚 中国等国家的企业进口成本被直接推高 [2] - 美国消费者在非必需品消费上较为谨慎 店铺客流量普遍下降 对价格变化敏感 倾向于购买便宜替代品 [3] 公司具体表现 - 安德玛2026财年一季度营收同比下降4%至11亿美元 预计二季度营收将同比下降6%至7% 毛利率将同比下降340至360个基点 [1] - 卡骆驰二季度净亏损约4.28亿美元 北美地区营收同比下滑6.5% 预计三季度营收将同比下降9%至11% 北美地区营收将进一步下滑 [1] - 耐克表示美国加征关税举措将给公司增加10亿美元成本 盖璞预计关税可能增加2.5亿至3亿美元成本 [2] 成本与定价策略 - 为应对成本上升 品牌普遍计划提高售价 瑞银分析师认为美国零售商可能需要将价格提高10%至12% [2] - 北美鞋服品牌陷入两难境地 涨价可能失去消费者 自行消化成本将严重侵蚀利润 [3] 供应链挑战 - 鞋服产品供应链短期内不易调整 在不同国家和地区重新设厂布局会增加成本 [3] - 76个鞋类品牌联名表示美国政府加征关税对鞋业构成生存威胁 要求得到豁免 [3]