业绩总结 - 2025年第一季度总收入为10.37亿美元，同比下降4%[7] - 销售毛利为3.05亿美元，环比增长4%，同比下降17%[7] - 锂产品销售量增长27%，但平均销售价格同比下降27%[11] - 碘产品的平均销售价格上涨10%，年收入为9.83亿美元，毛利为5.25亿美元[19] - 钾产品的年收入为2.5亿美元，毛利为3300万美元，预计销售量较2024年下降50%[36] - 特种植物营养产品年收入为9.46亿美元，毛利为1.61亿美元[29] - 工业化学品年收入为7500万美元，毛利为3000万美元，预计2025年销售量持平[43] 市场展望 - 碘及衍生品市场预计2025年需求增长1-2%，市场仍然紧张，价格保持高位[25] - 公司在全球锂化学品市场的市场份额约为17%[13] 资本支出 - 2025年总资本支出为7.5亿美元，包括维护费用[17]

财务数据关键指标变化 - 2024年平均锂价格从2023年的每吨30467美元降至每吨10936美元[58] - 2024年购买能源和非自产原材料占公司销售成本（不包括向科福的付款）的约44%[68] - 2024年智利比索兑美元贬值13.6%，2024年12月31日汇率为每美元996.46智利比索，2023年12月31日为每美元877.12智利比索[124] - 截至2025年3月31日，观测汇率为每美元946.10智利比索[124] - 2024年公司确认2023年全年税务费用为11.062亿美元，反映圣地亚哥上诉法院裁决对税务索赔的潜在影响[144] - 2024年公司支付的现金股息智利预扣税实际税率为23.90411% [175] - 2024、2023、2022年资本支出分别为13.883亿美元、11.036亿美元、9.052亿美元[208] - 预计2025年资本支出达11亿美元，其中锂业务智利分部5.5亿美元、碘 - 植物营养分部3.5亿美元、锂业务国际分部2亿美元[209] - 预计2025 - 2027年资本支出在31 - 38亿美元之间[210] - 2024年公司营收45.288亿美元，毛利润13.271亿美元，归属于控股股东的亏损6.851亿美元，市值约102亿美元[215] - 2024、2023、2022年特种植物营养产品营收占比分别为21%、12%、11%[225] - 2024、2023、2022年碘及衍生物营收占比分别为21%、12%、7%[225] - 2024、2023、2022年锂及衍生物营收占比分别为49%、69%、76%[225] - 2024年特种植物营养业务收入增至9.419亿美元，占当年总收入的20.8%，较2023年的9.139亿美元增长3.1%[240] - 2024年特种植物营养产品价格下降约11.9%，但销量增加[240] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年来自阿塔卡马盐湖产品的收入占公司合并收入的55%，截至2024年12月31日，公司已开采锂的累计许可开采和销售限额的约52%[54] - 2024年全年，来自阿塔卡马盐湖产品的收入占公司总合并收入的55%，锂产品约占总合并收入的49%[131] - 2024年公司估计其硝酸钾销量约占全球农业用硝酸钾销量的41%[241] - 2024年特种植物营养产品销售总量为98.29万公吨，2023年为84.02万公吨，2022年为84.79万公吨[242] - 2024年硝酸钠销量为1.25万公吨，2023年为1.67万公吨，2022年为1.44万公吨[242] - 2024年硝酸钾和硝酸钠钾销量为53.4万公吨，2023年为44.35万公吨，2022年为47.74万公吨[242] - 2024年特种混合物销量为27.67万公吨，2023年为24.34万公吨，2022年为21.8万公吨[242] - 2024年其他特种植物营养产品销量为15.97万公吨，2023年为13.65万公吨，2022年为13.81万公吨[242] 业务合作与资源租赁 - 公司子公司SQM Salar对阿塔卡马盐湖矿产资源的租赁权将于2030年12月31日到期[51] - 2024年5月31日，公司与Codelco达成合作协议，Codelco子公司将在2031年1月1日至2060年12月31日获得阿塔卡马盐湖的矿产开采权[52] - 2024年5月31日，SQM与Codelco达成合作协议，组建合资企业开发阿塔卡马盐湖矿产，但前提条件能否满足或豁免不确定[130] 业务风险与挑战 - 公司产品销往全球100多个国家，全球航运挑战可能导致供应链中断，影响公司运营和销售[59] - 新老竞争对手增加锂、碘和硝酸钾供应，可能影响产品价格和公司市场份额[62] - 公司锂业务增长依赖电动汽车市场发展，全球电动汽车需求放缓可能对公司业务产生不利影响[70][73] - 公司资本支出计划面临风险和不确定性，项目开发可能出现问题和延迟[63][64] - 2025年1月特朗普撤销拜登政府设定的2030年50%电动汽车目标，或影响锂产品需求[74] - 政府补贴、税收抵免等经济激励措施的减少、取消或差别化应用，可能降低电动汽车竞争力和需求，影响公司锂业务[74] - 新技术发展可能使电池减少对锂的依赖，影响公司前景和未来收入[75] - 公司锂产品若无法实现有竞争力的定价，可能导致需求下降，影响业务、财务状况和经营业绩[76] - 国际贸易保护主义、政策变化、贸易战等可能对公司业务、经营成果、财务状况和现金流产生负面影响[102][103] - 主要股东集团变动可能导致公司控制权、董事会或管理层变更，对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[104] - 天齐锂业既是公司重要股东又是竞争对手，可能对自由竞争产生风险，增加反垄断调查风险[108][111] - 公司信息技术系统可能受到网络攻击，导致数据丢失、运营故障或机密信息泄露，影响公司业务[112][113] - 政治事件、金融危机、疾病爆发、气候变化等可能对公司运营和财务状况产生不利影响[114][117][121] - 2023年4月20日，智利总统宣布国家锂战略，或给智利锂行业带来不确定性，影响公司业务表现和股份价值[129] - 2025年11月智利将举行大选，可能带来货币政策、财政政策、税收政策等方面的不确定性，影响公司业务[134] - 2022年1月，智利国会批准法案修改水法，规定水权最长授予30年，未使用可能到期等[141] - 智利国会正在讨论第10,638 - 08号法案，若按当前草案通过，可能导致公司锂资产被征用[143] - 智利批准国际劳工组织第169号公约，可能影响公司在原住民土地上的投资项目开发[147] - 2024年1月，阿塔卡马人民委员会内部分歧导致分裂组织封锁通往阿塔卡马盐湖设施的主干道4天，设施运营停工1天[154] - 2017 - 2023年，智利发生多次里氏6.0级以上地震[160] - 智利证券市场的波动性和低流动性可能影响股东出售ADR的能力[166] - 公司认为2024年未被美国国税局归类为被动外国投资公司，若被归类美国投资者将面临不利税收后果[173] - 公司采取措施降低坏账风险，但应收账款大幅增加和客户财务状况不佳仍可能导致损失[177] 股东结构 - 截至2025年3月31日，两大主要股东集团合计持有公司47.92%的流通股，其中A类普通股占比94.19%，有权选举八名董事中的六名[105] - 截至2025年3月31日，Pampa集团持有公司约25.76%的流通股，天齐锂业直接和间接持有约22.16%的流通股[106] 可持续发展计划 - 公司可持续发展计划目标为到2040年实现碳中和，将水提取量减少65%，卤水提取量减少50%[119] - 2020年公司宣布可持续发展计划，目标是减少65%的水和50%的卤水提取[199] 员工情况 - 截至2024年12月31日，约87%员工在智利，其中约77%由22个工会代表；在澳大利亚直接或通过合资企业雇佣约700人[80] - 2024年与14个工会续签集体谈判协议，12个对应碘 - 植物营养部门，2个对应智利锂部门[80] - 2025年1月29日智利国会批准养老金改革，雇主对员工养老金的贡献将从1.5%增至8.5%，预计9年内逐步实施[83] - 截至2024年12月31日，公司在智利有7258名员工[84] 法律法规与政策影响 - 智利当局对违反环境法规的行为每次可处以高达约900万美元的罚款[88] - 2022年9月1日生效的智利法律规定，高股市影响力公司股票在证券交易所出售或公开发行过程中获得的最高价值或收益将征收10%单一税[176] 公司发展战略 - 公司目标是维持在锂、硝酸钾、碘和热太阳能盐市场的全球领先地位[226] - 公司在各业务板块均有明确的发展战略，如特种植物营养业务提供智能可持续营养解决方案[230] 公司历史项目与产能扩张 - 2011年公司碳酸锂产能扩张至每年4.8万公吨，硝酸钾产能每年增加30万公吨[195] - 2014年公司在维多利亚达到每年约8500公吨的碘生产能力[196] - 2017年公司在维多利亚的碘生产能力提高到每年约1万公吨，2018年达到每年约1.4万公吨[197] - 2021年公司智利碳酸锂有效产能达到12万公吨[200] - 2022年公司智利碳酸锂和氢氧化锂产能分别增至18万公吨和3万公吨[202] - 2023年9月公司在阿塔卡马盐滩的IRMA标准中获得75分[204] - 2024年公司锂化工厂碳酸锂产能达到21万公吨，计划到2026年增至24万公吨，氢氧化锂产能计划到2025年底达到10万公吨[206] - 2024年5月公司与汉考克完成对Azure Minerals的联合收购，各持50%权益[205] - 2021年公司团队确认位于安托法加斯塔市以东120公里的布法罗项目存在高品位铜和金矿化[239] - 布法罗项目公司已钻探近17万米，还产生了45个以上有铜潜力的项目[239] 公司税务情况 - 截至2023年12月31日，SQM为2012 - 2023年锂矿开采活动缴纳专项税共计9.863亿美元，其中包括多评估的5950万美元、有争议的8.18亿美元和利息及罚款1.088亿美元[144] 公司社会责任 - 公司与Corfo的租赁协议承诺每年向阿塔卡马大区原住民社区的可持续发展项目投资1000万至1500万美元[155] 公司ADR相关情况 - 公司ADR价格和美元股息受美元/智利比索汇率波动影响[161] - 公司2021年进行了增资并提交注册声明使ADR持有者能行使优先认股权，未来可能不提交[172] 公司增资情况 - 公司2021年完成约11亿美元的增资[191][200]

公司基本信息 - 公司于1968年6月17日成立，6月29日在圣地亚哥商业登记处注册[41] - 公司在CMF的注册编号为184，注册日期为1983年3月18日[42] - 公司主要业务代码为1700（采矿）、2200（化工产品）、1300（投资）[45] 财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为1377851千美元，2023年为1041369千美元[14] - 截至2024年12月31日，公司其他流动资产为5578440千美元，2023年为5866141千美元[14] - 截至2024年12月31日，公司其他非流动资产为5917129千美元，2023年为5839429千美元[14] - 截至2024年12月31日，公司总资产为11495569千美元，2023年为11705570千美元[14] - 2024年其他当前金融资产为1079595千美元，2023年为1325843千美元[14] - 2024年其他当前非金融资产为200705千美元，2023年为136750千美元[14] - 2024年当前贸易及其他应收款为606137千美元，2023年为907181千美元[14] - 2024年当前贸易应收款（关联方）为28706千美元，2023年为43253千美元[14] - 2024年当前存货为1702185千美元，2023年为1774594千美元[14] - 2024年当前税务资产为583143千美元，2023年为637033千美元[14] - 2024年总负债为62.97502亿美元，2023年为61.38665亿美元，同比增长2.59%[16] - 2024年总权益为51.98067亿美元，2023年为55.66905亿美元，同比下降6.62%[16] - 2024年营收为45.28761亿美元，2023年为74.6749亿美元，同比下降39.35%[19] - 2024年净亏损为3.97635亿美元，2023年净利润为20.19743亿美元，同比由盈转亏[19] - 2024年基本每股亏损为1.4156美元，2023年基本每股收益为7.0462美元，同比由盈转亏[19] - 2024年经营活动产生的净现金为12.74678亿美元，2023年为 - 1.78293亿美元，同比由负转正[25] - 2024年投资活动使用的净现金为12.13992亿美元，2023年为14.81493亿美元，同比下降18.05%[25] - 2024年融资活动产生的净现金为2.82383亿美元，2023年为0.47915亿美元，同比增长489.34%[30] - 2024年现金及现金等价物增加3.36482亿美元，2023年减少16.13867亿美元，同比由负转正[30] - 2024年末现金及现金等价物为13.77851亿美元，2023年末为10.41369亿美元，同比增长32.31%[30] - 2024年1月1日公司总股本为1,577,643千美元，留存收益为3,838,162千美元，总权益为5,566,905千美元[33] - 2024年公司净亏损404,359千美元，综合亏损420,822千美元[33] - 2024年其他综合亏损为23,390千美元[33] - 2024年权益工具在其他综合收益中不可撤销确认金额为58,016千美元[33] - 2024年公司发放股息5,909千美元[33] - 2024年公司股本减少20千美元[33] - 2024年公司权益其他增减变动为减少123千美元[33] - 2024年12月31日公司总股本为1,577,623千美元，留存收益为3,620,612千美元，总权益为5,198,067千美元[33] - 2023年公司净利润为2,012,667千美元，综合收益为2,165,571千美元[33] - 2023年公司发放股息1,530,885千美元[33] - 2024年基本（亏损）每股收益为 - 1.4156美元，2023年为7.0462美元；2024年稀释每股收益为 - 1.4156美元，2023年为7.0462美元[190] 员工与股东情况 - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司员工总数分别为8344人和7682人[54] - 截至2024年12月31日，公司高管总数为192人，2023年为170人[54] - 截至2024年12月31日，公司专业人员总数为3390人，2023年为2853人[54] - 截至2024年12月31日，公司技术人员和操作员总数为4762人，2023年为4659人[54] - 截至2024年12月31日，在智利工作的员工总数为7258人，2023年为7034人[54] - 截至2024年12月31日，在智利以外工作的员工总数为1086人，2023年为648人[54] - 截至2024年12月31日，公司有1115名股东[55] - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司员工总数分别为8,344人和7,682人[59] - 截至2024年12月31日，公司有1,115名股东[59] - 截至2024年12月31日，在智利工作的员工有7,258人，在智利以外工作的员工有1,086人[59] - 截至2023年12月31日，在智利工作的员工有7,034人，在智利以外工作的员工有648人[59] 股东持股情况 - Inversiones TLC SpA持有62,556,568股A类股，占A类股的43.80%，占总股份的21.90%[58][59] - Sociedad De Inversiones Pampa Calichera S.A.持有41,885,389股A类股，占A类股的29.33%，持有1,611,227股B类股，占B类股的1.13%，占总股份的15.23%[58][59] - The Bank Of New York Mellon ADRS持有42,599,351股B类股，占B类股的29.83%，占总股份的14.91%[58][59] - Potasios De Chile S.A.持有18,179,147股A类股，占A类股的12.73%，占总股份的6.36%[58][59] - AFP Habitat S.A.持有614,872股A类股，占A类股的0.43%，持有9,927,240股B类股，占B类股的6.95%，占总股份的3.69%[58][59] - Global Mining SpA持有8,798,539股A类股，占A类股的6.16%，占总股份的3.08%[58][59] - 截至2023年12月31日，Inversiones TLC SpA持有62,556,568股A类股，占A类股的43.80%，占公司总股份的21.90%[60][62] - 截至2023年12月31日，The Bank Of New York Mellon ADRS持有46,174,681股B类股，占B类股的32.33%，占公司总股份的16.17%[60][62] - 截至2023年12月31日，Sociedad De Inversiones Pampa Calichera S.A.持有42,640,389股A类股和1,611,227股B类股，分别占A类股的29.86%和B类股的1.13%，占公司总股份的15.49%[60][62] - 截至2024年和2023年12月31日，天齐锂业通过A类股和B类股美国存托凭证持有者持有SQM 22.16%的股份[60][62] - 截至2024年12月31日，Sociedad de Inversiones Pampa Calichera S.A.持有46,600,458股A类和B类股，其中3,103,842股A类股由股票经纪人托管；截至2023年12月31日，该公司持有相同数量股份，2,348,842股A类股由股票经纪人托管[61][62] 合并财务报表编制相关 - 合并财务报表按照国际会计准则理事会发布的国际财务报告准则编制[63] - 合并财务报表公允反映了公司在2024年和2023年12月31日的财务状况以及2024年和2023年12月31日止三年的经营成果、权益变动和现金流量[64] - 编制合并财务报表所采用的会计政策符合报告日生效的每项国际财务报告准则[65] - 提供了2024年和2023年12月31日的合并财务状况表[66] - 提供了2024年和2023年1月1日至12月31日的合并损益表、综合收益表、权益变动表和现金流量表[66] - 合并财务报表涵盖2024年和2023年12月31日的财务状况表、1月1日至12月31日的损益表、综合收益表、权益变动表和现金流量表[67] - 合并财务报表按照IASB发布的IFRS会计准则编制，反映公司2024年和2023年12月31日的财务状况及三年经营成果等[67] 会计准则修订相关 - 对IAS 1“财务报表列报”负债分类的修订自2024年1月1日起强制实施[68] - 对IAS 1“带契约的非流动负债”的修订自2024年1月1日起强制实施[68] - 对IFRS 16“租赁”售后租回交易的修订自2024年1月1日起强制实施[68] - 对IAS 7“现金流量表”和IFRS 7“金融工具：披露”关于供应商融资安排的修订自2024年1月1日起强制实施[68] - 公司认为采用上述标准、修订和解释对合并财务报表无重大影响[68] - 对《国际会计准则第1号——财务报表的列报》关于负债分类的修订自2024年1月1日起首次强制适用于年度期间[70] - 对《国际会计准则第1号——带契约的非流动负债》的修订，改善了付款条款递延时的信息披露[70] - 对《国际财务报告准则第16号——租赁》关于售后租回交易的修订，包括使用权资产和损益的确认[70] - 对《国际会计准则第7号——现金流量表》和《国际财务报告准则第7号——金融工具：披露》关于供应商融资安排的修订，要求披露以提高透明度[70] - 管理层认定采用上述准则、修订和解释对公司合并财务报表无重大影响[70] - 对IAS 21的修订于2025年1月1日起强制生效，涉及外币交易不可兑换情况的汇率使用说明[71] - 对IFRS 9和IFRS 7的修订于2026年1月1日起强制生效，明确金融资产和负债的确认和终止确认时间要求等内容[71] - 2024年7月发布的IFRS年度改进于2026年1月1日起强制生效，涉及IFRS 1、IFRS 7等多项准则的改进[71] - IFRS 18于2027年1月1日起强制生效，是关于财务报表列报和披露的新标准，重点更新损益表[71] - 2024年12月发布的对IFRS 9和IFRS 7的修订于2026年1月1日起强制生效，包括明确“自用”要求的应用等内容[72] - 公司认为采用上述准则、修订和解释不会对财务报表产生重大影响[72] 子公司合并与业务收购相关 - 公司以控制为基础编制合并财务报表，控制子公司需满足相关条件[74] - 子公司合并从集团取得控制权开始，失去控制权时不再纳入合并[75] - 子公司通过逐行合并法进行合并，并消除集团内公司间的交易[75] - 公司采用收购法核算业务收购，收购成本为交换日交付资产等的公允价值[77] - 公司以控制为基础编制合并财务报表，合并子公司从取得控制权开始，失去控制权时停止[78] - 子公司采用逐行合并法进行合并，合并时增加相似内容的资产、负债、收入和费用项目，并消除集团内公司间的交易[78] - 期间内收购或处置的附属公司的结果，从控制权转移至公司之日起或至控制权结束之日止计入合并账目[78] - 公司采用收购法核算业务收购，收购成本是交换日交付的资产、发行的权益证券以及承担的负债的公允价值[78] - 业务合并中承担的可辨认资产、负债和或有事项，在收购日按公允价值初始计量[78] - 对于每一项业务合并，公司将以公允价值或按收购方可辨认净资产的比例份额计量被收购方的非控股股东权益[78] 子公司所有权权益情况 - SQM Potasio SpA直接所有权权益为100.0000%[79] - Serv. Integrales de Tránsito y Transf. S.A.直接所有权权益为0.0003%，间接为99.9997%[79] - Isapre Norte Grande Ltda.直接所有权权益为1.0000%，间接为99.0000%[79] - Ajay SQM Chile S.A.直接所有权权益为51.0000%[79] - SQM Industrial S.A.直接所有权权益为99.04

行业分析 - 美国总统特朗普签署行政命令启动232条款调查 旨在评估关键产品进口对国内生产的影响 作为国家安全战略的一部分 [1] 分析师背景 - 分析师Dilantha De Silva拥有10年投资行业经验 专注于被华尔街忽视的小盘股研究 擅长跨行业分析 [1] - 分析师持有CFA三级候选资格 同时是英国特许证券与投资协会(CISI)的准会员 [1] - 分析内容曾获CNBC 彭博社报道 并在纳斯达克 雅虎财经等主流投资平台展示 [1]

股价表现 - SQM股价在上一交易日大涨12.3%至35.50美元 成交量显著高于正常水平 [1] - 过去四周该股累计下跌26% 此次反弹与特朗普总统宣布对多数国家暂停互征关税90天有关 [1] - 同行业公司PPG Industries股价同期上涨12.5%至103.11美元 但过去一个月累计下跌19.2% [3][4] 财务预期 - SQM预计季度每股收益0.65美元 同比下滑18.8% 营收预计10.1亿美元 同比减少7.1% [2] - PPG Industries预计每股收益1.62美元 较上月预期上调0.1% 但同比仍下降12.9% [4] - SQM的EPS预期在过去30天内维持不变 缺乏盈利预期上调趋势可能限制股价持续上涨空间 [3] 行业评级 - SQM和PPG Industries均获得Zacks评级3级(持有) [3][4] - 两家公司同属Zacks特种化学品行业分类 [3]

文章核心观点 - 2024年第四季度及全年智利矿业化工公司（SQM）盈利下降、营收有降有升，各业务板块表现不一，公司对2025年各业务有销售预期并预计资本支出约11亿美元，同时给出SQM及其他相关公司的股价表现和评级情况 [1][2][5] 2024年第四季度业绩 - 每股收益42美分，低于去年同期的71美分，也未达Zacks共识预期的52美分 [1] - 营收10.738亿美元，同比下降约18%，但超Zacks共识预期的10.1亿美元 [2] 各业务板块第四季度表现 - 锂及衍生品业务营收5.32亿美元，同比下降约33%，虽销量增约13%但价格降低致营收下滑 [3] - 特种植物营养业务营收2.246亿美元，同比增长约0.4%，销量增加推动增长但部分被价格下降抵消 [3] - 碘及衍生品业务营收2.256亿美元，同比增长约3%，受益于价格上涨 [4] - 钾业务营收6590万美元，同比增长约30%，因销量增加 [4] - 工业化学品业务销售1720万美元，同比下降约9%，虽价格上涨但销量大幅下降 [4] 2024财年业绩 - 全年每股亏损1.42美元，去年同期每股盈利7.05美元 [5] - 销售额约45.288亿美元，同比下降约39% [5] 财务状况 - 2024年末现金及现金等价物13.779亿美元，同比增长约32% [6] - 长期债务36.006亿美元，同比增长约12% [6] 2025年展望 - 锂及衍生品业务预计销量较2024年增长约15%，含Mt. Holland项目约1万公吨碳酸锂当量销售，预计平均实现价格同比降低 [7] - 特种植物营养业务预计销量增长，与市场预期增长4 - 5%持平或略高 [7] - 碘及衍生品业务预计市场需求稳定，市场增长约2%，销量与2024年持平 [8] - 钾业务预计销量减少约50%，因阿塔卡马盐湖产量降低 [8] - 预计2025年资本支出约11亿美元 [8] 股价表现 - SQM股价过去一年下跌14.7%，Zacks化肥行业下跌12.8% [10] - Gold Royalty今年迄今上涨约16% [11] - Orla Mining今年迄今上涨约33% [12] - i - 80 Gold今年迄今上涨约53% [12] 评级情况 - SQM目前Zacks评级为3（持有） [10] - Gold Royalty、Orla Mining和i - 80 Gold Zacks评级为2（买入） [10] 业绩发布时间及预期 - Gold Royalty定于3月19日发布第四季度业绩，Zacks共识预期每股亏损1美分 [11] - Orla Mining定于3月18日发布第四季度业绩，Zacks共识预期每股收益7美分 [12] - i - 80 Gold预计3月11日发布第四季度业绩 [12]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收略超45亿美元，毛利润约13亿美元，净利润受年初约11亿美元一次性费用影响 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 锂业务 - 2024年锂市场增长约25%，公司锂销量创纪录，达近20.5万吨，其中近4000吨碳酸锂当量来自Mt. Holland [10] - 第四季度锂销量超5.8万吨碳酸锂当量，2024年价格逐季下降，第四季度下降趋势缓和，预计2025年价格相对稳定，需求和销量预计增长约17% [11] - 2025年计划在智利和海外锂业务扩产投入约7.5亿美元 [14] 碘业务 - 2024年碘业务表现出色，销量和价格均创新高，主要受X射线造影剂需求复苏推动 [12] - 预计2025年需求继续增长，但增速放缓，销量与2024年相近或略低，公司正努力提高产能 [12][13] 化肥业务 - 市场已从过去几年的挑战中完全恢复，价格在2024年下半年企稳 [13] 各个市场数据和关键指标变化 锂市场 - 2024年需求超120万吨，同比增长约25%，全球电动汽车销量近1800万辆，同比增长约26%，电动汽车占总需求约70%，电池储能系统占超15% [34] - 2025年需求预计超140万吨，同比增长近20%，电动汽车仍是主要驱动力，中国是主导市场，美国和欧洲面临政策不确定性 [35] - 2024年供应超130万吨，同比增长超35%，2025年供应预计增长近10%，达到近150万吨，2025年供应过剩情况预计低于去年，2026年价格可能上涨 [36][37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于核心业务扩张，2024年投资超16亿美元，2025年计划在锂业务扩产投入约7.5亿美元，在钙硝石业务投入近3.5亿美元，以增加产能 [14] - 碘业务方面，公司计划扩大产能，利用自身优势，与锂业务一样积极发展 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为锂市场需求增长强劲，尽管供应也在增加，但2025年需求增长预计快于供应，对锂市场前景持乐观态度 [32][35][36] - 碘业务预计2025年需求继续增长，虽增速放缓，但公司将努力提高产能以满足市场需求 [12][13] - 化肥市场已从过去几年的挑战中恢复，价格稳定 [13] 其他重要信息 - 公司2024年的一次性费用约11亿美元，与SQM和Salar采矿活动的税务处理争议有关 [9] - 公司在智利的锂业务生产与卤水提取相关，过去一年因专注锂生产，卤水提取减少，导致钾肥产量下降 [18][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司钾肥产量今年预计下降50%的原因，以及未来是否可能成为钾肥净买家 - 公司过去一年专注锂生产，卤水提取减少，而钾肥生产与卤水提取100%相关，所以钾肥产量下降，公司主要将钾肥用于转化为硝酸钾后销售 [17][18][19] 问题2: 未来两三年公司资本需求情况，以及筹集资本的参数、类型、时机和规模 - 过去几年公司在各业务线尤其是锂业务上大量投资，但资产负债表强劲，目前计划保持这种状态以抓住机会 公司会密切监控情况，必要时会评估股息政策或筹集资本，但目前暂无此计划 [20][22][24] 问题3: 是否有可能将碘业务重新包装并分拆为独立公司 - 碘业务对公司很重要，目前公司正分配资源扩大碘业务产能，利用自身优势发展，暂无分拆计划 [26][27][28] 问题4: 公司对锂市场乐观的原因，以及市场改善的因素 - 2024年锂市场需求超120万吨，同比增长约25%，2025年预计超140万吨，同比增长近20% 2024年供应超130万吨，同比增长超35%，2025年预计增长近10%，达到近150万吨 2025年供应过剩情况预计低于去年，2026年价格可能上涨，需求增长快于供应是乐观原因 [32][34][37] 问题5: 公司锂生产是否有未充分利用的产能，需求更好时能否提高产量 - 公司过去几年一直在增加锂产量，去年达到20万吨，今年预计达到23万吨，公司在智利的产能正在扩大，目标是达到24万吨，同时也在发展中国四川的产能 [40][41][43] 问题6: Codelco合资项目的后续进展和里程碑 - 与Codelco签署协议时设定了一系列条件，目前尚未遇到重大障碍，预计今年下半年满足条件，项目推进需要时间 [45][46][47] 问题7: 2025年各部门资本支出的具体项目，以及维护性资本支出情况，还有未来几年的资本支出需求 - 2025年总资本支出约11亿美元，其中智利锂业务约5.5亿美元，海外锂业务约2亿美元，智利钙硝石业务约3.5亿美元 未来三年（2025 - 2027年）总资本支出预计在31 - 38亿美元之间，各业务线均有分配 维护性资本支出每年约2.5 - 2.8亿美元 [50][51][60] 问题8: 第四季度锂销量创纪录的原因，是否是中国客户囤货 - 2024年公司近80%的锂销售集中在中国，中国市场增长超35%，公司未看到价格投机和供应链异常囤货情况，只是维持需求增长所需的合理库存 [63][66][69] 问题9: 非洲项目的潜在采矿计划，以及Mt. Holland项目的最新进展 - 非洲项目（纳米比亚）处于早期勘探阶段，公司有专业团队，通过投资组合推进勘探，目前无法确定采矿计划 Mt. Holland项目2024年表现良好，选矿厂产能在年底达到近80%，精炼厂建设完成超95%，调试完成超50%，目前调试完成三分之二，预计年中产出首批产品 [70][74][76] 问题10: 2024年16亿美元支出的并购、有机和维护部分的细分情况 - 约3.5亿美元与去年初收购Azure有关，其余主要用于智利锂业务和澳大利亚Mt. Holland项目的扩张 [79][80] 问题11: 2025年锂销量的季度分布预期 - 预计2025年第一季度锂销量至少达5万吨碳酸锂当量，比2024年第一季度增长15%，还需加上澳大利亚的锂销售 预计第二至四季度销量将增加，第四季度达到最高 [81][84] 问题12: 某项目建设对生产或项目的潜在影响，以及第四季度成本增加的原因和2025年的预期 - 公司正在评估该项目对采矿资产的潜在影响，尚未决定如何处理 第四季度成本增加是由于特定项目的一次性支出，不代表当前成本水平，预计2025年成本与去年下半年平均水平相近，因满负荷生产，边际成本有所上升 [87][90][91]

文章核心观点 - 智利矿业化工公司（NYSE: SQM）因锂现货价格下降致营收下滑，股价接近5年低点 [1] 公司情况 - 智利矿业化工公司锂业务占盈利重要部分，当前锂现货价格下降使公司营收下滑，股价接近5年低点 [1] 投资理念 - 创造财富关键是缓慢积累优质资产，投资过程中可结合高风险高回报机会、被低估的扭亏为盈机会和变革性技术 [1] - 投资应秉持诚信，只投资致力于让世界更美好的公司和行业 [1] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对SQM、UBER股票持有长期实益多头头寸 [2]

文章核心观点 - 2024年第三季度智利矿业化工公司（SQM）利润和营收同比下降，各业务板块表现不一，公司对各业务有相应展望，同时还提及其他基础材料公司业绩情况 [1][2] 公司业绩 - 2024年第三季度公司利润为1.314亿美元，合每股0.46美元，低于去年同期的4.794亿美元（每股1.68美元），且未达Zacks共识预期的每股0.64美元 [1] - 该季度公司营收10.769亿美元，同比下降约41%，未达Zacks共识预期的10.902亿美元 [2] 业务板块表现 锂及衍生品业务 - 该季度营收4.972亿美元，同比下降约61%，虽锂销量增长约18%，但平均销售价格大幅下降67%致营收下滑 [3] 特种植物营养业务（SPN） - 该季度营收2.491亿美元，同比增长约12%，因销量增加带动，但平均销售价格降低部分抵消了增长 [3] 碘及衍生品业务 - 该季度营收2.335亿美元，同比增长约10%，得益于销量增加 [4] 钾业务 - 该季度营收6820万美元，同比下降约9%，销量增加被平均销售价格降低所抵消 [4] 工业化学品业务 - 该季度销售额1860万美元，同比下降约57%，虽平均销售价格上升，但销量大幅降低 [4] 财务状况 - 季度末公司现金及现金等价物为15.654亿美元，环比增长约52% [5] - 长期债务为37.844亿美元，较上一季度增长约28% [5] 公司展望 锂业务 - 公司重申锂销量指引，预计今年销售19 - 19.5万公吨产品 [6] SPN业务 - 公司预计该业务销量将超过2024年预计的17%市场增长率，同比增长约20% [6] 碘及衍生品业务 - 公司预计2024年第四季度该业务平均实际销售价格将环比上升，碘市场需求增长强劲，预计2024年同比增长约7% [7] 钾业务 - 考虑到产品发货推迟至2025年，公司预计2024年钾销量达62万公吨 [7] 股价表现 - 公司股价过去一年下跌23.6%，而Zacks化肥行业下跌13.1% [8] 公司评级及其他公司情况 SQM评级 - 公司目前Zacks评级为3（持有） [10] 杜邦公司（DD） - 第三季度调整后每股收益1.18美元，超Zacks共识预期的1.04美元，上调2024年全年运营EBITDA和调整后每股收益预测 [10] 科慕公司（CC） - 第三季度调整后收益为每股40美分，超Zacks共识预期的32美分，预计第四季度合并净销售额环比下降中到高个位数，合并调整后EBITDA较2024年第三季度下降17 - 20% [11] PPG工业公司（PPG） - 第三季度调整后每股收益2.13美元，未达Zacks共识预期的2.15美元，预计2024年全年有机销售额持平，调整后每股收益处于8.15 - 8.30美元区间低端 [12]

财务数据和关键指标变化 - 特种植物营养业务线收入增长超12%，销量同比增长超20%，尽管价格有所下降[8] - 锂产品销量为51,000多公吨，同比增长18%，第三季度平均实现价格比今年第二季度低24%[11] 各条业务线数据和关键指标变化 特种植物营养 - 市场规模恢复，销量同比增长超20%，收入增长超12%，预计中期价格稳定[8] 碘 - 自年初以来价格小幅但持续上涨，预计未来几个季度价格可能会小幅上涨，海水管道项目按计划推进，将提高生产效率和产能[9] 锂 - 来自Mt. Holland的首次收入已入账，首次锂辉石精矿招标活动开始，预计促进公平透明的定价信息，提高市场效率，精炼厂正在调试，计划于2025年中期开始运营[10] - 销售51,000多公吨锂产品，同比增长18%，价格呈下降趋势，平均实现价格比第二季度低24%，预计市场价格远未达到平衡[11] - Mt. Holland项目的选矿厂今年将生产110,000 - 130,000吨锂辉石精矿（氧化锂含量5.5%），明年产量将继续增加，转换厂已完成91%的建设，已开始调试，预计明年年中生产出第一批产品[18][19][20] 各个市场数据和关键指标变化 锂市场 - 全球锂需求预计今年超过110万公吨，比去年高20%以上，到本十年末预计达到约300万公吨，未来五年预计每年增长16% - 18%，主要驱动因素是电动汽车市场，目前电动汽车占全球锂需求的70%以上，到本十年末可能增加到80%以上，中国电动汽车销售增长强劲，占全球锂需求的近80%[27][28] - 全球供应预计将继续增长，但如果价格保持在当前水平，一些竞争对手宣布的项目可能会受到抑制[29] 碘市场 - 目前市场规模约为38,000 - 39,000吨，今年增长约7%，主要由造影剂行业驱动，预计未来几年需求仍将强劲，价格也将保持高位，2025年下半年和2026年可能会有一些新供应，但预计无法满足需求增长[31][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在锂行业有30多年的经验，对该业务有长远的眼光，相信锂市场及其基本面，在清洁能源转型中处于有利的竞争地位，将继续在智利和国外开发项目[13] - 公司将继续增加销售，与生产保持一致，不计划削减产量[16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 特种植物营养业务线市场规模恢复，对该市场持积极态度[8] - 碘市场需求增长强劲，供应有限，预计价格将上涨[9] - 锂市场需求增长强劲，但价格受到暂时供过于求的压力，预计市场价格远未达到平衡[11][12] 其他重要信息 - 公司与Codelco的交易将在满足条件时完成，与当地社区的协商正在按预期进行[36][37] - 公司收到美国证券交易委员会（SEC）的信息请求和传票，涉及商业运营合规计划、潜在违反《反海外腐败法》（FCPA）和其他反腐败法律的指控，公司已启动内部审查并积极配合[38][39][40] 问答环节所有的提问和回答 问题：公司是否需要削减份额或产量来支持市场价格？ - 回答：今年预计达到接近195,000吨的销售量，明年不计划削减产量，而是计划随着产量的增加而增加销售[16] 问题：澳大利亚Mt. Holland项目的情况如何？ - 回答：项目正在推进，选矿厂今年将生产110,000 - 130,000吨锂辉石精矿，转换厂已完成91%的建设，已开始调试，预计明年年中生产出第一批产品，销售与生产保持一致[18][19][20] 问题：考虑到竞争对手的经验，公司的转换厂是否可能出现盈利问题？是否会考虑在中国加工锂辉石以提高盈利能力？ - 回答：目前在中国进行加工，在销售产品方面将保持灵活，从项目开始就已尽一切可能评估潜在问题，预计不会出现问题，对项目的长期价值有信心[22][23][24] 问题：2025年锂市场的供需平衡情况如何？ - 回答：全球锂需求预计保持强劲，预计今年超过110万公吨，未来五年预计每年增长16% - 18%，全球供应预计将继续增长，但如果价格保持在当前水平，一些竞争对手宣布的项目可能会受到抑制[27][28][29] 问题：碘市场的规模、增长情况以及2025年和2026年的新增产能如何？ - 回答：目前市场规模约为38,000 - 39,000吨，今年增长约7%，预计2025年下半年和2026年可能会有一些新供应，但预计无法满足需求增长[31][32] 问题：与Codelco的协议进展如何？与当地社区的协商情况如何？SEC调查是怎么回事？ - 回答：与Codelco的交易将在满足条件时完成，与当地社区的协商正在按预期进行，公司收到SEC的信息请求和传票，已启动内部审查并积极配合[36][37][38][39][40] 问题：销售和生产的动态情况如何？如何看待未来几年生产和销售之间的潜在差距？运营对成本有何影响？能否按地区提供生产成本的细分？ - 回答：SQM Salar在智利的化学工厂预计今年生产接近210,000公吨，明年约230,000公吨，Mt. Holland今年生产110,000 - 130,000吨锂辉石精矿，明年160,000 - 190,000吨，成本方面，销售中包含来自Mt. Holland的部分不受向CORFO支付的租赁费用影响，目前没有特别要说明的生产成本情况[45][46][47][48] 问题：SQM International在第三季度销售的51,000吨锂中占多少？对第四季度有何影响？碘业务如何应对市场需求？ - 回答：SQM International在第三季度销售的锂代表900,000吨氢氧化锂，本季度预计1000 - 1200吨氢氧化锂，碘业务明年增长较缓和，约2.5%，将使用部分库存，但对销售影响不大[52][54]