文章核心观点 德州仪器开启芯片财报季并释放谨慎信号，本季度营收和每股收益预期未达共识，股价盘后下跌，第四季度净利润同比下降，营收同比下滑 [1][2] 公司业绩情况 - 第四季度净利润13.7亿美元，合每股1.49美元，上年同期为19.6亿美元，合每股2.13美元，FactSet共识预期为每股1.47美元，公司称每股收益包含3美分未计入原预测的收益 [1] - 营收41亿美元，同比下降13%，大致符合FactSet共识预期，模拟业务营收下降12%，嵌入式处理业务营收下降10%，其他业务营收下降25% [2] 公司预期情况 - 本季度预计营收34.5亿至37.5亿美元，每股收益0.96至1.16美元，FactSet共识预期分别为40.5亿美元和每股1.40美元 [1] 股价表现 - 周二盘后交易中股价下跌4% [1] 行业相关情况 - 德州仪器在财报周期中通常较早公布业绩，被视为半导体行业的风向标，指出“工业领域疲软加剧，汽车业务环比下滑” [1]

文章核心观点 - 德州仪器2023年第四季度营收下降，各业务板块表现不佳，但现金流仍展现出业务模式优势，公司对2024年第一季度给出营收和每股收益预期并预计了有效税率 [1] 财务业绩 整体业绩 - 第四季度营收40.8亿美元，净利润13.7亿美元，每股收益1.49美元，每股收益含3美分额外收益 [1] - 营收环比降10%，同比降13%，运营现金流过去12个月达64亿美元，自由现金流13亿美元 [1] - 过去12个月研发和销售管理费用投入37亿美元，资本支出51亿美元，向股东返还49亿美元 [1] 盈利情况 |项目|Q4 2023（百万美元）|Q4 2022（百万美元）|变化| |----|----|----|----| |营收|4077|4670| -13%| |运营利润|1533|2176| -30%| |净利润|1371|1962| -30%| |每股收益|1.49|2.13| -30%| [2] 现金情况 现金生成 |项目|Q4 2023（百万美元）|过去12个月（百万美元）|Q4 2022（百万美元）|变化| |----|----|----|----|----| |运营现金流|1924|6420|8720| -26%| |资本支出|1148|5071|2797| 81%| |自由现金流|776|1349|5923| -77%| |自由现金流占营收比例| - |7.7%|29.6%| - | [3] 现金返还 |项目|Q4 2023（百万美元）|过去12个月（百万美元）|Q4 2022（百万美元）|变化| |----|----|----|----|----| |股息支付|1181|4557|4297| 6%| |股票回购|65|293|3615| -92%| |总现金返还|1246|4850|7912| -39%| [4] 综合损益表 |项目|2023年12月31日（百万美元）|2022年第四季度（百万美元）|2023年全年（百万美元）|2022年全年（百万美元）| |----|----|----|----|----| |营收|4077|4670|17519|20028| |营收成本|1646|1583|6500|6257| |毛利润|2431|3087|11019|13771| |研发费用|460|434|1863|1670| |销售、一般及行政费用|438|429|1825|1704| |运营利润|1533|2176|7331|10140| |其他收入（费用）净额|113|51|440|106| |利息和债务费用|98|60|353|214| |税前收入|1548|2167|7418|10032| |所得税费用|177|205|908|1283| |净利润|1371|1962|6510|8749| |摊薄后每股收益|1.49|2.13|7.07|9.41| [5] 资产负债表 |项目|2023年12月31日（百万美元）|2022年（百万美元）| |----|----|----| |总资产|32348|27207| |总负债|15451|12630| |股东权益|16897|14577| [7][8][10] 现金流量表 |项目|2023年12月31日（百万美元）|2022年第四季度（百万美元）|2023年全年（百万美元）|2022年全年（百万美元）| |----|----|----|----|----| |运营活动现金流|1924|2042|6420|8720| |投资活动现金流| -311| -1027| -4362| -3583| |融资活动现金流| -1215| -1134| -2144| -6718| |现金及现金等价物净变化|398| -119| -86| -1581| |期初现金及现金等价物|2566|3169|3050|4631| |期末现金及现金等价物|2964|3050|2964|3050| [11] 业务板块业绩 季度业务 |业务板块|项目|Q4 2023（百万美元）|Q4 2022（百万美元）|变化| |----|----|----|----|----| |模拟|营收|3120|3558| -12%| | |运营利润|1280|1798| -29%| |嵌入式处理|营收|752|837| -10%| | |运营利润|195|293| -33%| |其他|营收|205|275| -25%| | |运营利润|58|85| -32%| [12][13] 年度业务 |业务板块|项目|2023年（百万美元）|2022年（百万美元）|变化| |----|----|----|----|----| |模拟|营收|13040|15359| -15%| | |运营利润|5821|8359| -30%| |嵌入式处理|营收|3368|3261| 3%| | |运营利润|1008|1253| -20%| |其他|营收|1111|1408| -21%| | |运营利润|502|528| -5%| [13] 展望与非GAAP信息 展望 - 2024年第一季度营收预计在34.5 - 37.5亿美元，每股收益在0.96 - 1.16美元，预计2024年有效税率约13% [1] 非GAAP信息 - 自由现金流为非GAAP财务指标，由运营现金流减去资本支出得出，能反映公司流动性、现金生成能力和向股东返还现金的潜力 [14] - 运营现金流占营收比例（GAAP）2023年为36.6%，2022年为43.5%；自由现金流占营收比例（非GAAP）2023年为7.7%，2022年为29.6% [15] 公司介绍 - 德州仪器是全球半导体公司，设计、制造、测试和销售模拟和嵌入式处理芯片，应用于工业、汽车等市场，致力于通过半导体让电子产品更实惠 [20]

文章核心观点 - 因预期芯片销售改善，瑞银分析师上调德州仪器股票评级，周五其股价上涨4%，且股价突破旗形形态，预示当前上涨趋势将延续 [1] 行业情况 - 瑞士银行对芯片客户和经销商的调查显示，超半数受访者预计2024年上半年芯片交付周期将延长，高于上次调查的超三分之一，表明交付周期已触底 [3] 公司情况 - 德州仪器生产用于汽车到消费电子产品的芯片，分析师认为公司相对于竞争对手，能在今年半导体行业交付周期增加且价格高企时受益，订单有望改善 [3][4] - 德州仪器股价9月底跌破交易区间，11月初开始V型反弹，周五股价突破旗形形态且成交量高于平均水平，若继续攀升需关注185美元区域的阻力 [5] - 瑞银将该公司股票12个月目标价从170美元上调至195美元，较周五收盘价173.65美元有12.3%的上涨空间 [5] - 公司将于周二公布2023年第四季度和全年财报 [5]

文章核心观点 - 德州仪器将于1月23日公布2023年第四季度财报，虽有产品组合、制造能力等优势，但受市场疲软等因素影响，营收和盈利预计下滑，此次财报盈利超预期可能性不大，同时推荐了苹果、谷歌、阿斯麦等可能盈利超预期的公司 [1][2][4] 德州仪器财报预期 - 2023年第四季度营收预计在39.3 - 42.7亿美元，Zacks共识预期为41.1亿美元，同比下降11.9% [1] - 该季度每股收益预计在1.35 - 1.57美元，共识预期为1.46美元，同比下降31.5%，过去30天预期未变 [1] - 过去四个季度中，公司三次盈利超Zacks共识预期，一次未达预期，平均超预期幅度为4.9% [1] 影响因素 积极因素 - 产品组合优势和制造能力提升有望在财报体现 [2] - 对增长领域的投资和竞争优势是积极因素 [2] - 持续向股东返还资金及注重加速自由现金流生成是利好 [2] 消极因素 - 工业和通信设备市场疲软是主要不利因素 [2] - 客户减少库存致需求环境疲软，影响模拟和嵌入式处理业务表现 [2] - 宏观经济不确定性、地缘政治紧张和通胀上升带来压力 [3] 业务营收预期 - 模拟业务营收共识预期为30.5亿美元，同比下降14.3% [3] - 嵌入式处理业务营收共识预期为8.26亿美元，同比下降1.3% [3] 盈利预测模型 - 公司目前Zacks评级为4（卖出），盈利预期偏差为+0.12%，此次盈利超预期可能性不大 [4] 可考虑的公司 苹果 - 盈利预期偏差为+2.13%，Zacks评级为2（买入） [5] - 将于2月1日公布2024财年第一季度财报，每股收益共识预期为2.08美元，同比增长10.6% [5][6] 谷歌 - 盈利预期偏差为+8.17%，Zacks评级为3（持有） [6] - 将于1月30日公布2023年第四季度财报，每股收益共识预期为1.62美元，同比增长54.3% [6] 阿斯麦 - 盈利预期偏差为+3.32%，Zacks评级为2（买入） [6] - 将于1月24日公布2023年第四季度财报，每股收益共识预期为5.12美元，同比增长8.9% [6]

文章核心观点 - 瑞银将德州仪器股票评级上调至“买入”并提高目标价，公司提升营收预期使其有望率先获更多订单，当前股价上涨且期权交易乐观 [1] 评级与目标价 - 瑞银将德州仪器股票评级从“买入”上调，目标价从170美元提高到195美元 [1] - 12个月的共识目标价为165.25美元，较前一晚收盘价略有折让 [2] 股价表现 - 受利好消息影响，德州仪器股价上涨3.1%至172.12美元，昨日结束五日连跌后有望延续涨势 [1] - 今日股价创今年以来最高水平，有望实现2024年首次周度上涨并弥补年初至今和同比的小幅亏损 [1] 分析师评级 - 今日之前分析师对德州仪器股票态度不积极，6家券商给予“强力买入”，15家建议“持有”，3家建议“强力卖出” [2] 期权交易情况 - 期权交易员更乐观，德州仪器股票50日看涨/看跌成交量比率为1.77，处于12个月读数的第98百分位 [2] - 今日期权交易活跃，已交易2944份看涨期权，是日均盘中交易量的四倍，最受欢迎的合约是1月172.50看涨期权 [2]

文章核心观点 - 文章围绕德州仪器（TXN）展开，介绍其股价表现、即将发布的财报预期、分析师预估变化、估值情况及所在行业排名等信息 [1][2][3] 股价表现 - 德州仪器在最新交易时段收盘价为163.88美元，较前一日下跌0.6%，表现逊于当日标准普尔500指数0.37%的跌幅、道琼斯指数0.62%的跌幅以及纳斯达克指数0.19%的跌幅 [1] - 过去一个月，公司股价下跌1.52%，同期计算机和科技板块上涨1.22%，标准普尔500指数上涨1.56% [1] 财报预期 - 公司定于2024年1月23日发布财报，预计每股收益1.46美元，同比下降31.46%，预计营收41.1亿美元，较去年同期下降11.92% [1] 分析师预估变化 - 分析师对德州仪器的预估变化通常反映短期业务趋势，积极的预估修正表明分析师对公司业务表现和盈利潜力有信心 [2] - 过去一个月，Zacks共识每股收益预估下降0.32%，公司目前Zacks排名为4（卖出） [2] 估值情况 - 德州仪器目前的远期市盈率为25.22，高于行业平均的22.69 [3] - 公司目前的PEG比率为2.8，半导体-通用行业平均PEG比率为3.05 [3] 行业排名 - 半导体-通用行业属于计算机和科技板块，目前Zacks行业排名为228，处于250多个行业的后10% [3] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业两倍 [3]

文章核心观点 - 德州仪器2023年第四季度财报预计营收和盈利同比下降，实际结果与预期的对比将影响短期股价，虽难以确定其能否超预期盈利，但投资前仍需关注盈利预期偏差和Zacks评级等因素 [1][8] 分组1：财报预期 - 公司2023年第四季度财报预计盈利同比下降，营收降低，财报将于2024年1月23日发布，若关键数据超预期，股价可能上涨，反之则可能下跌 [1] - 公司预计季度每股收益1.46美元，同比下降31.5%，营收41.1亿美元，同比下降11.9% [2] - 过去30天，该季度的共识每股收益预期下调0.35%至当前水平 [2] 分组2：盈利预期偏差（Earnings ESP） - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计，预测实际盈利与共识估计的偏差，正向ESP对预测盈利超预期有重要作用 [3] - 正向Earnings ESP结合Zacks Rank 1、2或3时，是盈利超预期的有力预测指标，此类股票近70%的时间会带来正向惊喜 [4] - 德州仪器的最准确估计高于Zacks共识估计，Earnings ESP为+0.12%，但股票当前Zacks Rank为4，难以确定其能否超预期盈利 [5][6] 分组3：盈利惊喜历史 - 分析师计算公司未来盈利估计时会考虑其过去达到共识估计的程度，德州仪器上一季度盈利略低于预期，过去四个季度三次超预期 [7] 分组4：投资建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌的唯一因素，但押注预期盈利超预期的股票会增加成功几率，投资前应关注公司的Earnings ESP和Zacks Rank [8] - 德州仪器不太可能成为盈利超预期的有力候选者，投资者在财报发布前还应关注其他因素 [8]

文章核心观点 - 介绍德州仪器最新市场收盘情况、近期股价表现、即将公布的财务预期、分析师预估变化、估值情况及所在行业排名等信息 [1][2][3] 市场表现 - 最新市场收盘时德州仪器股价达166.74美元，较前一日下跌1.49%，表现逊于标普500指数当日0.8%的跌幅，道指下跌0.76%，纳斯达克指数下跌1.18% [1] - 过去一个月公司股价上涨7.64%，同期计算机和技术板块上涨2.11%，标普500指数上涨3.4% [1] 财务预期 - 市场参与者密切关注公司即将公布的财务结果，预计公司将报告每股收益1.46美元，较去年同期下降31.46%，预计营收41.1亿美元，较去年同期下降11.92% [1] 分析师预估 - 分析师对德州仪器的预估有近期变化，预估修正与短期业务趋势相关，正向修正体现分析师对公司业务表现和盈利潜力的信心 [2] - 过去一个月，Zacks共识每股收益预估下降0.08%，目前公司Zacks排名为4（卖出） [2] 估值情况 - 公司目前远期市盈率为25.8，高于行业平均的23.63 [3] - 公司目前PEG比率为2.87，半导体-通用行业昨日收盘时平均PEG比率为2.89 [3] 行业排名 - 半导体-通用行业属于计算机和技术板块，目前Zacks行业排名为223，处于所有250多个行业的后12% [3] - Zacks行业排名衡量行业组内个股平均Zacks排名，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [3]

公司背景 - 德州仪器公司（TI）将于2023年第四季度和年底财报电话会议中讨论财务业绩和回答投资者提问[1] - TI是一家全球半导体公司，设计、制造、测试和销售模拟和嵌入式处理芯片，应用于工业、汽车、个人电子、通信设备和企业系统等市场[2] - TI致力于通过半导体使电子产品更加负担得起，不断创新以提高技术性能，可靠性和降低成本，让半导体产品应用于各个领域[2]

市场表现 - 过去12个月市场火热，标普500回报率超25%，科技股ETF（QQQ）回报率更高，SPDR® S&P 500 ETF Trust（SPY）总回报率25.48%，Invesco QQQ Trust（QQQ）回报率更高，Vanguard Dividend Appreciation ETF（VIG）总回报率14.28% [1] - 市场预期2024年美联储降息6次，推动市场上涨 [3] 投资策略 - 分析师不追逐当前价位的多数股票，关注有价值的股票，认为市场可能从成长股转向价值股，关注周期性价值股 [4] 德州仪器（TXN）情况 历史表现 - 自2009年以来，得益于有序的资本投资、持续的股息增长、股票回购和有利的经济环境，该公司股票表现一直优于标普500 [5] - 去年，因资本投资增加、部分终端市场疲软以及投资者转向高增长股票，公司表现开始落后于市场 [6] 股息与回购 - 2004 - 2022年，公司每股自由现金流年均增长11%，股息年均增长25%，回购近一半股份，提升了每股价值和股价 [7] - 10月19日股息上调4.8%后，公司季度股息为每股1.30美元，股息收益率3.1%，是标普500股息收益率1.4%的两倍多，Vanguard Dividend Appreciation ETF股息收益率为1.9% [7] - 五年股息复合年增长率13.8%，股息受2024年预期每股收益80%的派息率保护，公司已连续18年提高股息 [7] 财务状况 - 预计2023年每股收益收缩25%，2024年可能再下降8%，此前2022年增长14% [11] - 2023年第三季度，公司营收45亿美元，与预期相符，环比持平，同比下降14% [11] - 第三季度，工业市场出现个位数下滑，汽车市场保持个位数增长 [13] - 公司目前的混合市盈率为24.1倍，略高于长期正常倍数21.5倍，分析师目标价为164美元，略低于当前股价169美元 [15] - 2022年资本支出28亿美元，2023年预计49亿美元，2024年预计接近48亿美元，净债务预计从2022年的 - 3.3亿美元增至2024年的45亿美元，但净杠杆率预计不超过0.6倍EBITDA，公司信用评级为A+ [15][16] - 预计2025年公司自由现金流将增至50亿美元 [16] 发展前景 - 公司认为当前的增长计划为长期增长奠定了基础，未来四年每年投资约50亿美元，有望实现10%的增长 [18] - 半导体市场呈长期增长趋势，公司战略聚焦汽车和工业领域，电动汽车和传统汽车电子集成度提高，以及工业自动化和安全功能的进步，推动了半导体需求 [18] - 公司位于德州和犹他州的制造投资提供了地缘政治可靠性，受益于回流趋势 [20] - 公司认为尽管面临来自中国公司的竞争和其他实体的大量资本投资，但凭借一流的制造技术、广泛的产品组合、对工业和汽车领域的关注以及向直销模式的转变，仍保持竞争优势 [20]