公司文化与领导哲学 - 公司CEO强调需要员工拥有无与伦比的职业道德 包括在周末工作 否则将面临解雇 [1] - 公司CEO表示将对员工要求非常严格 若员工表现不佳会被告知 若未改善将被辞退 [1] - 公司CEO认为努力工作的一部分包括在周六给团队发邮件 并期望得到回应 [2] - 公司CEO认为尽管工作辛苦 但员工将获得真正的自主权 学到很多 并能对世界产生切实影响 [2] - 公司CEO表示员工将努力工作但也会过得很愉快 但若想混日子则不应加入公司 [3] 公司战略与财务表现 - 公司CEO于2017年上任后迅速实施新战略以扭转局面 当时公司每年亏损25亿至30亿美元 [1] - 公司CEO的领导哲学已见成效 去年公司产生了98亿美元的自由现金流 [2] 个人成功理念 - 公司CEO认为生活中最重要的技能是努力工作的技能 生活是关于权衡取舍的 [4] - 公司CEO认为取得成就的关键并非选择理想的职业 而是努力工作 成功自会随之而来 [5] - 公司CEO表示不会让任何人在努力程度上超过自己 他认为这是巨大的优势 并且这种优势会随时间复合增长 [6]

成本压力显现 - 成本开始累积 [1]

文章核心观点 - Uber Technologies与Joby Aviation宣布合作 计划于今年在迪拜推出Uber Air空中出租车服务 这标志着Uber业务向空中交通领域扩展[1] - 此次合作短期内不会为Uber带来显著收入 但若成功 可能有助于消除市场对其作为机器人出租车预订平台角色的疑虑 并可能成为其股价催化剂[4][12] - Joby Aviation作为一家处于不同发展阶段的公司 其股票更具投机性 而Uber作为已盈利的成熟企业 可能是更安全的投资选择[8][12][13] Uber Technologies业务与财务 - 公司是一家出行预订平台 不拥有车队 业务涵盖出行 配送和货运三大板块 2025年这三项业务总收入为520亿美元 同比增长18%[3] - 2025年公司净收入为100亿美元 与2024年的99亿美元相比未显著增长 但需注意2025年财报未包含外部投资收入[6] - 公司当前股价为76.37美元 市值1570亿美元 市盈率约为16倍 较低的估值可能使其在开拓空中出租车新收入来源时更具吸引力[5][7][12] - 公司2025年毛利率为32.89%[6] Joby Aviation业务与财务 - 公司拥有电动垂直起降飞行器 将为Uber平台提供空中出租车服务 这是一项当前客户很少的新技术[8] - 公司2025年实现营收5300万美元 其中第四季度为3100万美元 较2024年仅13.6万美元的营收大幅增长[10] - 尽管营收开始增长 但公司2025年净亏损达9.3亿美元 距离盈利尚有很长的路要走[10] - 公司当前股价为9.76美元 市值94亿美元 过去一年股价上涨了58%[8][9] - 公司目前没有市盈率 市净率约为10倍 账面价值较低可能吸引投资 此外 公司拥有14亿美元流动性 但在可预见的未来可能需要发行股票或债务以维持运营[10][11] 投资前景分析 - Uber股票可能因较低的市盈率以及空中出租车业务作为新兴收入来源的潜力而获得提振[7][12] - Joby股票更具投机性 适合相信其长期前景并能承受短期股价波动的投资者[13] - 尽管两家公司的股票都可能上涨 但Uber被认为是更安全的买入选择[13]

行业与公司 * **行业**：本次会议纪要涵盖互联网、半导体、光学、人工智能、自动驾驶、金融科技等多个科技、媒体和电信领域 * **公司**：涉及百度、Grab、博通、应用材料公司、朗美通、软银、Uber、Intuit等多家上市公司 --- 核心观点与论据 互联网行业 * **百度**：公司正通过回购、分红、分拆等方式释放股东价值，目标将所持昆仑业务的估值折价控制在20%或更低，昆仑的估值目标为500-1000亿美元[1][4] * **百度**：公司预计传统搜索业务将在2026年触底回升，同时AI驱动业务（包括AI云、基础设施、机器人出租车等）收入占比将从2025年的40%提升至2026年的50%以上[1][6][10] * **百度**：公司旗下阿波罗出行在自动驾驶领域取得进展，累计里程已达Waymo的70-80%，且成本仅为Waymo的1/7[5][6] * **Grab**：公司在东南亚市场具备可持续增长动力，核心驱动因素包括：1) 用户渗透率仍低于10%[1][6]；2) 推出价格亲民的新产品[1][6]；3) 交叉销售提升盈利，配送业务的EBITDA利润率预计将从2025年的2.2%提升至4%[6]；4) 运营杠杆逐步显现[1] * **Grab**：公司金融服务业务预计在2026年底实现盈亏平衡，2027年起成为盈利增长点，贷款规模已从去年的10亿美元提升至20亿美元[6][7] * **Grab**：公司2026-2028年的EBITDA指引分别为4.4亿、11.6亿和15亿美元[6] 半导体行业 * **博通**：公司认为当前周期与2020-2021年不同，由AI加速器、网络/CPO、数据中心架构升级等更广泛板块驱动，且产品寿命更长[2][8] * **博通**：公司预计将在2026年上半年获得merchant GPU认证，并在2026年获得LSD市场份额，ASIC业务占比为50/50，HBM需求强劲[2][8] * **应用材料公司**：公司获得超过2年的订单可见度，需求集中在领先边缘逻辑、DRAM和先进封装，其次是NAND[1][8] * **应用材料公司**：公司预计2026年将成为自2024年以来增长最高的年份，但产品复杂度提升、新材料应用及上市速度加快等因素将影响毛利率[1][8] 光学与人工智能 * **朗美通**：公司认为供应瓶颈将持续至2028年，英伟达的投资将助力产能扩张[2][9] * **朗美通**：公司预计CPO将成为其最高收入业务，但会挤压传统光模块业务，转型过程将拖累毛利率[2][9] * **软银**：公司正将投资重点收窄至半导体和AI（包括实体AI）及企业级软件[4][9] * **软银**：公司近年在中国新增投资有限，但仍看好字节跳动，其近期估值达5500亿美元[4][9] * **Intuit**：公司认为其抵御AI颠覆的核心在于税务/薪资/会计领域所需的准确性、合规性和关联性，这些无法由大语言模型完成[3][10] 自动驾驶与颠覆性技术 * **行业观点**：自动驾驶对网约车是增量增长驱动，头部平台有望保持领先，Uber和自动驾驶供应商将更快推动技术采用[2][9] * **行业观点**：自动驾驶的商业化仍需时间，涉及安全软件、OEM规模化、地面基础设施及监管等环节[2][9] * **Uber**：配送无人机/机器人对Uber已具备吸引力，对降低成本、提升效率/利润率有积极影响，但劳动力替代速度受社会因素制约[2] --- 其他重要内容 * **百度**：公司AI算力增长潜力达6倍，推理占比将从20%提升至80%，推理市场总规模预计扩张20-24倍[4] * **Grab**：公司已获得40亿美元授信，资本配置优先并购以聚焦新业务和产品，同时有5亿美元回购计划[6][7] * **Grab**：公司在新加坡部署了1000辆自动驾驶汽车进行试点[7] * **朗美通**：谷歌的OCS具备竞争力的总拥有成本，重要性日益提升，公司产品也应用于太空数据中心[2][9] * **朗美通**：市场需求结构变化，200G-100G混合需求增加，日本市场需求回升[9] * **Intuit**：公司拥有客户数据，数据留存在其AI驱动的专家平台，不与大型语言模型提供商共享经济利益[3]

案件核心判决 - 联邦陪审团裁定 Safety Holdings Inc (以 SambaSafety 名义运营) 向原告 Tamia Cornelius 支付 $680,000 的赔偿金 [1][2] 案件指控与判决依据 - 诉讼指控 SambaSafety 在向 Uber 提供的背景调查报告中 错误地报告原告驾照已被吊销 导致其 Uber 账户被停用 [2] - 诉讼指控 SambaSafety 在原告两次对错误提出异议后 未能进行合理的重新调查并纠正其报告 [2] - 陪审团认定 SambaSafety 的行为 因未能遵循合理程序以确保最大可能准确性 以及未能合理重新调查争议 而构成对《公平信用报告法》(FCRA) 的过失和故意违反 [3] - 原告损失包括：工作和经济机会损失、工资和福利损失、挑战错误所花费的时间和金钱、声誉损害 以及对生活的不利影响（包括情绪和心理压力与伤害） 此外还包括惩罚性赔偿 [4] 案件背景与影响 - 原告为阿拉斯加州的 Uber 司机 Uber 在其旅游旺季停用了她的账户 [3] - 原告律师称此胜诉不仅对零工经济工作者 而且对所有人都是一次重大胜利 因为消费者报告机构在人们购房、购车融资、获得保险或工作等方面扮演重要角色 [4] - 原告代理律所为 Consumer Justice Law Firm 这是一家全国性的消费者保护和就业法律事务所 [5][6]

公司动态 - Chaffin Luhana LLP宣布聘请Emily J. Beeson加入律所，以加强其全国性的产品责任和跨地区诉讼业务 [2] - 新加入的律师Emily J. Beeson在处理针对医疗器械公司等企业被告的复杂产品责任案件方面拥有丰富经验，并在大规模诉讼中担任过领导角色 [2] - Emily J. Beeson近期参与了涉及Camp Lejeune正义法案案件的科学、证据开示和风向标委员会工作，这些案件涉及1953年至1987年间在海军陆战队基地Camp Lejeune接触污染饮用水的退伍军人、家属和文职人员 [5] - 该律师在2026年版的《美国最佳律师》中因其在工伤赔偿法领域的努力而获得同行评审认可 [6] - Emily J. Beeson精通西班牙语，这将有助于公司更好地服务更广泛的客户群体 [6] - 该律师持有北卡罗来纳州执业资格，并获准在该州所有联邦法院出庭，同时根据案件需要，她也会定期在全国其他州和联邦法院出庭 [7] 公司背景与业务 - Chaffin Luhana LLP是一家全国性的原告方专属审判律师事务所，专注于在灾难性和复杂案件中代表受伤的幸存者及其家人 [9] - 该律所由前联邦检察官创立，团队包括前州和联邦检察官、前大型辩护律师事务所律师、前法官助理以及包括内部社工在内的富有同情心的员工 [9] - 该律所已被联邦和州法院指定参与多项重要的全国性诉讼，涉及优步乘客性侵、头发拉直剂、Depo-Provera避孕药、Camp Lejeune水污染、Zantac胃药、百草枯除草剂、3T加热冷却系统、经阴道网状植入物、Yaz避孕药以及假牙粘合剂锌中毒等案件 [9] - 公司律师团队拥有超过200年的综合法律经验，已为客户追回超过$1 billion（十亿美元）的赔偿 [9]

公司法律调查与股价下跌事件 - Portnoy律师事务所已对Uber Technologies Inc (NYSE: UBER) 可能存在的证券欺诈行为启动调查，并可能代表投资者提起集体诉讼 [1] - 投资者可联系该律所以讨论法律权利或加入案件，律所提供免费案件评估以探讨追索损失的选择 [2] 股价下跌与监管诉讼 - 2025年4月21日，Uber股价下跌2.32美元，跌幅为3.1%，收盘报每股72.92美元，导致投资者受损 [3] - 股价下跌的直接原因是美国联邦贸易委员会 (FTC) 于2025年4月21日对Uber提起了诉讼 [3] 监管指控的具体内容 - FTC指控涉及Uber One订阅服务的欺骗性收费和取消做法 [3] - 具体指控包括：尽管声称Uber One订阅可“随时”取消，但取消流程困难且可能产生额外费用；承诺的节省金额不准确；公司在未经客户同意的情况下进行收费 [3] 律师事务所背景 - Portnoy律师事务所代表投资者追究公司不当行为造成的索赔 [4] - 该所创始合伙人为受损投资者追回的金额超过55亿美元 [4]

行业与公司研究纪要总结 一、 涉及的行业与公司 * **主要行业**：互联网/电子商务行业，涵盖电子商务、在线旅游、零工经济、在线游戏、在线媒体、订阅、在线房地产等子行业[4][41] * **核心公司**：报告重点提及了多家互联网公司，包括**Alphabet (GOOGL/GOOG)**、**Amazon (AMZN)**、**Meta (META)**、**Booking Holdings (BKNG)**、**DoorDash (DASH)**、**Uber (UBER)**、**Expedia (EXPE)**、**Chewy (CHWY)**、**Take-Two (TTWO)** 等[2][3][20][36] * **AI 平台**：**Google** 和 **OpenAI** 是推动智能体（Agentic）AI 发展的关键参与者，被视为行业未来的催化剂和风险来源[3][7][23][32] 二、 核心观点与论据 1. 行业表现与估值 * **股价表现疲软**：截至报告日期，互联网板块年初至今平均下跌 **17%**，而同期标普500指数上涨 **1%**[1][7][41] * **估值处于历史低位**：整个互联网板块的2027年预期EV/EBITDA倍数为 **10倍**，远低于 **5年历史平均值16倍**[4][43] 2027年预期市盈率为 **16倍**，低于 **5年历史平均值34倍**[4][48] 小盘股估值更低，为 **7倍** EV/EBITDA[4][43] * **盈利预测与股价脱钩**：2027年营收和盈利预测的调整与股价表现相关性不强，板块下跌主要由对AI风险的担忧导致估值压缩驱动[1][54][59] 2. AI 对行业的当前影响与未来风险 * **当前影响偏正面**：AI目前通过增加整体在线活动，加速了电子商务、旅游和配送等垂直领域的在线渗透率提升，对行业是积极驱动[2][8] 证据包括：2026年1月在线消费同比增长加速至 **+9%**，高于2025年1月的 **3%**[8] Meta和谷歌的广告增长加速，Airbnb、Booking和Expedia在2025年下半年的美国间夜量增长加速，以及2025年DoorDash和Uber的配送增长加速[8] * **直接AI流量仍微不足道**：目前AI为电商、OTA和配送网站带来的流量极少[2][12] 2026年1月，AI网站流量仅占Booking、Expedia、DoorDash和亚马逊总网络流量的 **0.2%**、**0.3%**、**0.1%** 和 **0.2%**[12] * **未来风险集中在智能体AI**：主要风险在于智能体AI使用的增长可能：1) 蚕食直接流量和广告收入；2) 导致垂直电商网站的分销成本上升；3) 催生新一轮颠覆性竞争[2][20] 消费者行为可能转向更多地使用AI智能体进行发现和购买[20] * **行业护城河依然坚固**：市场可能低估了建立受众/品牌、履行订单、服务速度和客户服务的难度，以及像亚马逊、Booking、DoorDash和Uber这样的垂直领域领导者可能因其卓越的服务水平而受到AI智能体的青睐[2][20] 3. Google 与 OpenAI 的智能体布局 * **Google的进展**：谷歌在2025年第四季度推出了智能体结账试点，2026年1月增加了通用商务协议和众多零售合作伙伴，并预计在2026年增加旅游和其他垂直领域能力，这对大多数非广告互联网子行业构成潜在流量风险[3][23] 其智能体结账功能允许用户设定目标价格，由AI代理完成购买[24] 谷歌还推出了智能体呼叫功能，可代表用户联系本地商店核实库存和价格[25][26] * **Google的货币化模式**：目前谷歌的智能体货币化方式似乎是通过广告驱动模式而非佣金模式，这可能对拥有最佳用户体验、忠诚度计划和搜索流量能力的公司更有利[3][29] * **OpenAI的进展**：OpenAI推出了可以导航网站、填写表格并代表用户执行多步骤在线任务的Operator智能体[32] 目前货币化主要是订阅驱动，但未来可能包括广告、佣金和交易费[32] * **合作伙伴关系**：Booking和Expedia等OTA已与OpenAI和谷歌建立合作伙伴关系，以确保在AI流量中的可见性[33] 亚马逊尚未与谷歌或OpenAI就智能体商务建立合作[33] 4. 被认为受AI威胁较小的公司 * 报告认为，有三只买入评级的大中盘股受智能体AI或AI驱动的新增竞争干扰最小：**DoorDash**、**Take-Two** 和 **Chewy**[4][36] * **DoorDash**：配送是一个三方市场，难以复制，预计会因更低的配送成本、更快的速度和更丰富的选择而受到AI智能体青睐[37] * **Chewy**：宠物食品等高频消费品的品牌忠诚度、服务质量、配送速度和便利性是关键，Chewy卓越的、针对个体宠物的客户服务是AI智能体难以替代的[38] * **Take-Two**：其顶级IP遗产、文化相关性和庞大的玩家网络难以复制，AI更可能通过提高运营效率和增强其专有游戏引擎而成为顺风[39] 三、 其他重要信息 * **行业投资增加**：为应对智能体AI可能带来的长期直接流量份额损失，预计电子商务/OTA行业将增加在内部生成式AI能力、定价、选品和服务速度方面的投资[3] 例如，Booking将投资 **7亿美元** 用于智能体能力、忠诚度计划和互联旅行能力[22] * **近期风险可能在于利润率**：最大的近期风险可能与垂直电商网站的利润率压力更相关，而非流量或份额损失[22] 互联网公司正在加固其竞争护城河，例如亚马逊在欧洲采取更具竞争力的定价，Uber投资配送供应，Expedia增加忠诚度商品销售[22] * **数据来源与局限性**：报告中使用的美国银行内部电子商务数据基于信用卡和借记卡交易，不包括现金或支票等其他支付方式，且可能存在选择偏差[11][69][70]

开场与介绍 - 会议主持人对新任首席财务官Balaji表示祝贺 [1][4] - 该首席财务官在公司任职超过6年 这是其首次以首席财务官身份正式参加炉边谈话 [4] 声明与披露 - 所有重要披露信息 包括个人持股披露和摩根士丹利披露 均可在摩根士丹利官网查询或在报到处获取 [2] - 公司今日部分陈述可能被视为前瞻性声明 涉及诸多风险和不确定性 可能导致实际结果出现重大差异 [3] - 公司所作的任何前瞻性声明均基于截至今日的假设 且无义务对其进行更新 [3] - 影响实际结果的风险因素讨论可参考公司10-K表格 [3] 会议讨论范围 - 讨论将涵盖公司众多因素 包括核心业务以及自动驾驶的未来 [4]

公司及行业关键要点总结 一、 公司概况与资本配置 * 公司为Uber Technologies (UBER) [1] * 公司新任首席财务官 (CFO) 首次主持投资者电话会 [3][4] * 公司资本配置策略有五大支柱，是对现有策略的“精炼”而非“改革” [6] * 1) 继续对核心业务进行有纪律的再投资，以最大化用户群终身价值并提升运营杠杆 [6][7] * 2) 确保对自动驾驶 (AV) 进行规模适当的投资，认为这是未来几年的巨大机遇 [7][8] * 3) 对并购 (M&A) 保持高标准，寻找能加速有机增长的“补强型”机会，例如土耳其的Trendyol、Getir和移动出行领域的SpotHero [10] * 4) 继续向股东返还资本，去年返还超过60亿美元，今年将保持类似规模，并将在股票出现错位时更积极地进行回购 [11] * 5) 在保持投资级评级的同时进行上述所有事项 [11] * 公司刚刚产生了100亿美元的自由现金流，为资本配置提供了充足空间 [7] 二、 核心业务表现与战略 跨平台战略与用户价值 * 跨平台用户（同时使用出行和配送等多项服务）对公司的价值远高于单平台用户 [13] * 跨平台用户产生的总预订额 (Gross Bookings) 和利润是单平台用户的3倍 [13] * 杂货零售 (grocery and retail) 用户的消费频率是仅使用食品配送用户的3倍 [13] * 跨平台渗透率仍处于早期阶段，整体月活跃平台消费者 (MAPCs) 中只有20%是跨平台用户 [19] * 在杂货零售领域，首次使用该服务的配送用户渗透率不到10% [19] * 提升跨平台渗透率的措施包括：应用内界面设计引导、通用搜索、基于机器学习的个性化推荐、会员计划（如Quest任务）以及与第三方（如Rakuten）合作 [20][21] 杂货零售业务发展 * 公司将杂货零售视为一个早期类别，类似于2019或2020年的食品配送业务 [24] * 目前杂货零售业务的总预订额约为120亿至130亿美元 [24] * 公司整体业务总预订额接近1000亿美元 [24] * 对于大型商超，公司主要提供增量服务，例如补充性订单或即时需求 [25] * 对于广泛的本地零售商（如宠物用品、家居用品、美妆、药品、酒类），其获取方式类似于食品配送领域获取大量中小商户的过程 [26][29] 低密度市场增长 * 美国非前20大市场的增长速度是前20大市场的1.5倍，且盈利能力更强 [57][60] * 美国前20大市场的出行预订额约占美国总预订额的30%，但只贡献了美国出行调整后息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 的25% [60] * 产品创新（如Reserve预约服务和Wait & Save等待省钱服务）以及出租车整合，改善了低密度市场的服务可靠性，推动了增长 [59][60] * 该趋势不仅限于美国，在欧洲和拉美市场（如巴西的Uber Moto摩托车服务）也有类似表现 [61] * 在低密度市场扩展配送业务前，需先确保产品选择性和配送员调度模式的质量 [66][67] 配送业务加速增长 * 配送业务增长从2025年第一季度的十几百分点加速至第四季度的二十几百分点 [68] * 增长主要来自用户群扩张，2025年第四季度是四年来MAPCs增长最强劲的季度 [68] * 2025年新用户群的留存和参与度优于往年 [68] * 会员计划表现突出，截至上季度拥有4600万会员，增长率超过50%，是该类别中最大的会员计划 [69][70] * 在美国，市场地位相对稳定；在美国以外的主要市场（如加拿大、法国、澳大利亚、日本、台湾、土耳其、英国），公司保持领先地位，份额是第二名的2-3倍 [70][71] * 配送业务仅覆盖约32-33个国家，而出行业务覆盖约75个国家，存在地理扩张空间 [71] * 公司宣布向北欧市场扩张配送业务 [74][76] 欧洲市场竞争格局 * 在欧洲市场采取广泛覆盖策略，不仅限于伦敦或巴黎等大城市 [77] * 在英国，公司是杂货零售领域的明确领导者，会员采纳率也很高 [77] * 在法国，公司已占据明确的领先地位 [79] * 在德国，公司是出行领域的领导者（前十大市场），在配送领域是明确的第二名，领先于Bolt [79] * 竞争对手进行平台重构时带来的干扰，为公司提供了获取商户的机会 [77] 三、 自动驾驶 (AV) 战略与进展 行业现状与公司观点 * 一年前的判断基本得到验证：自动驾驶技术开始成熟并进入部署阶段，但商业化所需时间更长 [31][33] * 商业化的四大障碍包括：软件需达到超人类安全水平、原始设备制造商 (OEM) 需实现有成本效益的规模化生产、需要部署地面固定基础设施、以及法规审批的波动性 [33][35][36] * 令人惊喜的积极进展是，自动驾驶被证明对网约车类别是增量市场，验证了“供给驱动市场”的核心假设 [36] * 在旧金山等地，即使自动驾驶汽车未接入Uber或Lyft网络，整个网约车市场仍在扩张，且增速快于美国其他地区 [36] * 在奥斯汀和亚特兰大等已部署自动驾驶汽车的城市，公司展示了其混合网络的价值：合作伙伴车辆利用率提高30%，预计到达时间 (ETA) 缩短25%，且消费者端价格低于竞争对手自营 (1P) 部署 [38] 对投资者误解的回应 * 最被投资者误解的是那些制约因素，自动驾驶的增长并非直线 [40] * 公司策略是押注多个玩家达到L4级部署终点，这一策略开始显现成效 [40] * 英伟达 (Nvidia) 等公司进入该领域，将进一步推动长期应用 [40] * 资本正在加速进入该领域：除Waymo外，公司的其他合作伙伴在过去18-24个月筹集了约70亿美元，仅最近一个月左右就筹集了15亿美元，而公司自身也有10亿美元的承诺投资 [41] 对“供应商集中风险”的回应 * 重申网约车业务本质是供给驱动，增加供给对行业有利 [44] * 制约因素决定了自动驾驶的增长速度将慢于“赢家通吃”模式所需的爆发式增长曲线 [46] * 目前增长最快的自动驾驶部署年增长率最多是3倍，而Uber早期业务量每年增长近9-10倍 [47] * OEM厂商也不希望被单一软件供应商锁定，且存在地缘政治考量，会扶持本地冠军企业，这确保了供应商的多样性 [49] * 公司未来的工作重点将转向确保OEM供应和部署地面基础设施，例如已为2027年的部署物色了约50个场地 [50][51] 国际市场部署 * 公司的目标是到2029年拥有全球最大的自动驾驶部署规模，并促成最多的行程 [53] * 到今年年底，目标是在最多15个城市上线自动驾驶服务，其中约一半在国际市场 [53] * 在国际市场，公司已与百度、文远知行 (WeRide) 和小马智行 (Pony.ai) 等合作伙伴展开合作 [54] * 在阿布扎比已有文远知行的无人驾驶解决方案，在迪拜预计将有文远知行和百度接入网络 [54] * 中国合作伙伴在硬件和软件成本上具有优势，且他们专注于第三方 (3P) 部署，有助于快速扩张 [54][56] 四、 人工智能 (AI) 与技术创新 生成式AI与机器学习应用 * 公司市场平台的复杂性一直由机器学习驱动 [81] * 生成式AI和更强大的GPU使公司能够利用增量计算资源提升市场吞吐量 [81] * 在杂货零售等SKU数量激增的领域，对GPU计算资源的需求显著增加，公司正在加大相关投资 [81] * 具体应用领域包括：1) 开发者生产力，90%的编码人员使用AI编码工具，生产力持续提升 [81][83] 2) 客户支持，利用生成式AI工具改善体验并节省成本 [83][85] 3) 客户体验，积极与OpenAI等领先实验室合作，试点智能体 (Agentic) 用例 [85] 对“智能体威胁论”的回应 * 认为该观点忽视了公司运营的市场平台的复杂性 [87] * 在出行领域，消费者寻求的是可靠性、价格和安全性的综合体验，而不仅仅是价格对比，历史经验（如在谷歌地图上的展示）表明消费者不会主要通过第三方比价平台使用服务 [89] * 在配送领域，消费者对送达时间、食品温度、订单完整性和问题解决有即时要求，第三方平台难以完全满足 [90] * 配送员端和商户端也存在类似的复杂性 [90] * 不否认智能体商务的潜力，会参与并评估，但这并非非此即彼的二元选择 [91] 五、 其他创新与未来展望 自动驾驶配送（机器人/无人机） * 公司网络已有超过1000个配送机器人，覆盖10多个城市，与7个合作伙伴合作，包括人行道机器人和无人机 [92] * 人行道机器人两端（商户和消费者）存在摩擦，需要用户出门取货；无人机则可能更快、覆盖半径更大 [94] * 这些部署的经济效益已经相当有吸引力，公司正在探索中学习，长期来看它们将扮演更重要的角色 [95]