文章核心观点 - 优步科技公司近期发展面临困境，这可能是其追求长期愿景的代价，一位退休华尔街投资组合经理专注于科技领域投资，强调服务围绕“势头”展开 [1] 公司情况 - 优步科技公司近期发展面临困境，首席执行官达拉·科斯罗萨西在财报电话会议提及相关情况 [1] 行业情况 - 一位退休华尔街投资组合经理有超二十年科技市场投资经验，经历过互联网泡沫、08年信贷违约和近期人工智能热潮，专注于风险缓解，服务围绕“势头”展开 [1]

投资组合 - 小型深度价值个人投资者的私人投资组合约50%-50%分配于股票和看涨期权 [1] 投资风格 - 采用逆向投资风格，风险高且常交易非流动性期权 [1] 投资时间框架 - 投资时间框架通常在3 - 24个月 [1] 选股偏好 - 喜欢因非经常性事件近期遭抛售且内部人士在低价买入的股票 [1] 分析方法 - 用基本面分析检查筛选后公司的健康状况、杠杆情况并与行业中值和均值比较财务比率 [1] - 对近期抛售股票后买入的内部人士进行专业背景调查 [1] - 用技术分析优化持仓的进出点，主要在周线图上用多色线确定支撑和阻力位，偶尔绘制多色趋势线 [1]

文章核心观点 - 优步科技2024年第四季度财报表现稳健，盈利和营收均超扎克斯共识预期 [1][2] 优步2024年第四季度财报情况 盈利情况 - 每股收益3.21美元，超扎克斯共识预期的0.5美元，同比增长超100% [1] - 调整后息税折旧及摊销前利润达18.4亿美元，同比增长44%，高于指引范围17.8 - 18.8亿美元 [5] 营收情况 - 总营收119亿美元，超扎克斯共识预期的117亿美元，按报告基础同比增长20.4%，按固定汇率计算同比增长21% [2] - 出行部门营收69.1亿美元，占比57.7%，按报告基础同比增长25%，按固定汇率计算同比增长26%，高于预期的67.4亿美元 [3] - 配送部门营收37.7亿美元，按报告基础同比增长21%，按固定汇率计算同比增长20%，高于预期的35.6亿美元 [4] - 货运部门营收12.7亿美元，按报告基础和固定汇率计算同比均下降0.4%，低于预期的13亿美元 [5] 总预订额情况 - 总预订额441亿美元，按报告基础同比增长18%，按固定汇率计算同比增长21%，在指引范围427.5 - 442.5亿美元内 [7] - 出行部门总预订额227亿美元，按报告基础同比增长18%，按固定汇率计算同比增长24% [6] - 配送部门总预订额201亿美元，按报告基础和固定汇率计算同比均增长18% [6] - 货运部门总预订额1270万美元，按报告基础和固定汇率计算同比均下降0.5% [6] 现金流及债务情况 - 运营现金流17.5亿美元，自由现金流17亿美元 [8] - 季度末现金及现金等价物58.9亿美元，上一季度末为61.5亿美元 [7] - 季度末长期债务（扣除流动部分）83.4亿美元，上一季度为109.8亿美元 [7] 优步2025年第一季度指引 - 预计总预订额420 - 435亿美元，按固定汇率计算同比增长17% - 21% [9] - 调整后息税折旧及摊销前利润预计在17.9 - 18.9亿美元，同比增长30% - 37% [9] 优步扎克斯评级 - 目前优步扎克斯评级为3（持有） [10] 其他科技公司情况 来福车（Lyft） - 收益预期差为+4.12%，扎克斯评级为3（持有） [12] - 定于2月11日公布第四季度财报，扎克斯共识预期每股收益为23美分 [12] - 过去四个季度均超盈利预期，平均超预期幅度为68.9%，过去六个月股价上涨28% [12] 达美乐（DoorDash） - 收益预期差为+22.50%，扎克斯评级为3（持有） [13] - 定于2月11日公布第四季度财报，扎克斯共识预期每股收益为34美分 [13] - 过去四个季度两次超盈利预期，两次未达预期，平均未达预期幅度为86.2% [13]

文章核心观点 - 优步首席执行官称自动驾驶汽车在优步普及尚需时日，指出从安全到停车等多方面问题 [1][6] 行业现状 - 特斯拉和Waymo等自动驾驶汽车开发商使该技术在美国部分城市的乘客中更普及 [1] 公司合作进展 - 优步已通过与Waymo合作在凤凰城使用部分自动驾驶汽车，今年将把合作拓展至亚特兰大和奥斯汀 [2] 普及面临挑战 技术商业化 - 技术商业化还需很长时间，推向市场的多个环节仍需整合 [2] 安全方面 - 随着新供应商进入市场，自动驾驶车辆需比人类驾驶员安全得多才能赢得公众信任 [3] 运营维护 - 大量无人驾驶车队闲置时需停车位，还需清洁和维护；平均利用率的自动驾驶汽车每年行驶里程达10万英里，需每天多次充电和每月保养，而目前优步司机（独立承包商）承担大部分此类任务 [3][4] 法规方面 - 法规因州而异，是推广自动驾驶汽车的另一障碍，特朗普政府可能会制定联邦层面的自动驾驶汽车政策 [5] 成本方面 - 自动驾驶汽车成本高达数十万美元，成本需降低公司才能大量购买 [5] 供需匹配 - 拥有大量自动驾驶汽车的公司需使车队与需求匹配，优步目前已对人类司机进行此类操作 [6] 未来预期 - 首席执行官1月表示未来五年内不指望自动驾驶汽车取代优步数百万人类司机 [6]

文章核心观点 公司凭借拓展服务和提升客户忠诚度巩固市场地位，Uber One会员计划激增和出行、配送服务需求增长推动其进入2025年发展势头良好，各业务表现出色且看好自动驾驶市场机遇 [1] 各部分总结 会员情况 - 公司在第四季度Uber One计划新增500万会员，使总会员数达3000万 [2] - 会员基数同比增长约60%，Uber One在所有配送国家推出，通过提高客户留存率和增加客户价值推动增长 [4] 财务数据 - 第四季度总预订额增长18%至442亿美元，出行和配送预订额均增长18%，收入增长20%至120亿美元；全年总预订额增长18%至1627亿美元，收入增长18%至439亿美元；预计2025年第一季度总预订额增长17% - 21% [3] 业务亮点 - 公司通过体验式和基于使用场景的福利提升Uber One影响力，如会员可升级优先配送、获得高评分购物者服务、享受出行通勤福利等，还与达美航空合作，奖励计划等待名单超30万人 [4][5] - 出行部门表现超预期，总预订额同比增长24%，活跃司机增加26%，通过产品创新增加需求，推出Uber Business Black和Uber for Teens等服务，扩大UberX Share和Uber Shuttle等低成本选择 [6] - Uber for Business总预订额同比增长约50%；Uber for Teens在美国大获成功，青少年出行次数环比增长50%，已推广至50个国家 [7] 自动驾驶市场 - 2024年自动驾驶行业迎来转折点，多家公司提供全自动驾驶服务，公司认为自身有独特优势抓住美国超1万亿美元的自动驾驶市场机遇，但商业化尚需时日 [8][9] - 自动驾驶商业化需安全记录、法规、硬件平台、地面运营和高利用率网络等要素协同，车辆成本高昂，需大幅降低成本且不影响安全，公司将执行自动驾驶战略作为最高优先级 [9][10]

文章核心观点 - 优步2024年第四季度财报发布后股价下跌7%，主要因前瞻性指引未达投资者预期，但公司管理层认为股票被低估，且随着预订量双位数增长和盈利能力提升，股价有望短期内反弹 [1][4][5] 财务表现 - 2024年第四季度总预订额同比增长18%，达超440亿美元，管理层预计2025年第一季度增长17% - 21% [2] - 2024年第四季度自由现金流较上年同期翻倍多，达17亿美元 [5] 市场反应 - 投资者对2025年第一季度预订量增长预期更高，导致股价回调 [3] 管理层观点 - 1月6日管理层称计划加速回购15亿美元股票，认为股票相对于业务实力被低估，当前股价较当时下跌，意味着管理层认为现在股票更被低估 [4]

文章核心观点 Proactive作为金融新闻和在线广播团队，为全球投资受众提供商业和金融新闻内容，在多领域有报道且采用技术辅助内容创作 [2][3][4] 关于作者 - Emily Jarvie曾是澳大利亚社区媒体政治记者，后在加拿大报道新兴迷幻药领域商业、法律和科学发展，2022年加入Proactive，有丰富新闻背景 [1] 关于出版商 - Proactive为全球投资受众提供快速、易获取、有信息价值和可操作的商业与金融新闻内容，内容由经验丰富且合格的新闻团队独立制作 [2] - Proactive新闻团队分布在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等世界主要金融和投资中心 [2] 报道领域 - 公司是中小盘市场专家，也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛投资故事，内容吸引积极的个人投资者 [3] - 团队报道市场新闻和独特见解，涵盖生物技术和制药、采矿和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等领域 [3] 技术运用 - Proactive积极采用技术，人类内容创作者经验丰富，团队使用技术辅助和优化工作流程 [4] - Proactive偶尔使用自动化和软件工具，包括生成式AI，但所有发布内容由人类编辑和创作，符合内容制作和搜索引擎优化最佳实践 [5]

文章核心观点 - 优步2024年第四季度财报显示营收和每股收益同比增长且超市场预期，部分关键指标表现良好 [1] 财务数据表现 - 2024年第四季度营收119.6亿美元，同比增长20.4%，超Zacks共识预期的117.6亿美元，超预期幅度为1.69% [1] - 同期每股收益3.21美元，去年同期为0.66美元，超共识每股收益预期0.50美元，超预期幅度为542.00% [1] 股价表现 - 过去一个月优步股价回报率为+5.4%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为+1.7% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3] 关键指标情况 - 总预订额442亿美元，高于12位分析师平均预估的434.1亿美元 [4] - 配送业务预订额201.3亿美元，高于9位分析师平均预估的196.3亿美元 [4] - 出行服务预订额228亿美元，高于9位分析师平均预估的225.8亿美元 [4] - 货运业务预订额12.7亿美元，低于8位分析师平均预估的13.1亿美元 [4] - 月活跃平台消费者数量为171，高于8位分析师平均预估的170 [4] - 出行次数为3068，高于7位分析师平均预估的3042 [4] - 配送业务营收利润率为18.7%，高于6位分析师平均预估的18.5% [4] - 出行服务营收利润率为30.3%，高于6位分析师平均预估的30.2% [4] - 出行服务营收69.1亿美元，高于9位分析师平均预估的68亿美元，同比增长24.8% [4] - 货运业务营收12.8亿美元，低于9位分析师平均预估的13.1亿美元，同比变化-0.4% [4] - 配送业务营收37.7亿美元，高于9位分析师平均预估的36.4亿美元，同比增长21% [4] - 出行服务调整后息税折旧摊销前利润17.7亿美元，低于6位分析师平均预估的18亿美元 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司在三个关键指标上超承诺，固定汇率下总预订额实现21%增长，高于承诺的中高个位数复合年增长率；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长60%，高于承诺的35% - 40%复合年增长率；年度自由现金流转换率为EBITDA的106%，高于承诺的90%以上 [8] - 第四季度固定汇率下总预订额增长超预期，高于指引上限 [7] - 第四季度末Uber One会员总数达3000万，季度新增500万，同比增长近60% [7] - 第四季度移动业务EBITDA利润率为总预订额的7.8%，同比提升30个基点；固定汇率下移动业务增长24%，美国市场加速增长 [25] - 第四季度活跃商家超100万，同比增长约16%，各商家销售额同比持续增加 [42] - 第四季度总预订额在过去五个季度中有四个季度实现21%的增长，增长主要由用户数量驱动，目前每月新增超2000万活跃用户 [61] - 第一季度预计固定汇率下总预订额增长17% - 21%，EBITDA中点增长33% [9][62] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务 - 第四季度固定汇率下增长24%，美国市场加速增长；EBITDA利润率为总预订额的7.8%，同比提升30个基点 [25] - 会员数量达3000万，季度新增500万，同比增长60%；Uber Teens服务覆盖国家数量在第四季度翻倍 [26][27] 配送业务 - 第四季度活跃商家超100万，同比增长约16%，各商家销售额同比持续增加；配送总预订额环比加速增长 [42][47] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场移动业务第四季度增长加速；配送业务最初在美国开展的拓展低密度地区的举措已扩展至全球 [25][36] - 国际市场中，拉丁美洲占国际总预订额约四分之一，阿根廷、墨西哥和巴西等国货币对美元贬值，给公司营收带来负面影响 [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 持续投资自动驾驶领域，包括车队供应、收购充电仓库、建立技术合作伙伴关系和确保车辆供应等，虽目前投资规模小且不影响三年展望，但为未来自动驾驶商业化做准备 [10][19][20] - 拓展低密度地区市场，在移动业务方面通过投资供应、增加出租车合作、优化产品等方式促进增长；在配送业务方面从选择、价格、质量等方面提升竞争力，推动商家、用户和订单频率增长 [35][39][41] - 平衡高端产品和低成本产品发展，用高端产品高利润率为低成本产品提供资金支持，以实现营收和利润增长 [108] 行业竞争 - 自动驾驶行业目前处于技术发展阶段，美国市场可见参与者较少，但随着技术商业化，未来全球将有更多参与者进入市场，公司认为竞争对行业有益 [52][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临外汇逆风，公司预计第一季度总预订额将保持17% - 21%的固定汇率增长，利润持续扩张 [9] - 自动驾驶技术虽在发展，但商业化尚需时日，公司有信心成为自动驾驶企业不可或缺的上市合作伙伴 [10] - 公司业务增长势头良好，总预订额增长率今年较去年加速，未来发展空间大 [68] - 保险成本压力有所缓解，预计2025年美国移动业务保险成本单趟涨幅为高个位数，低于过去两年水平 [79][80] 其他重要信息 - 投资者关系副总裁Deepa将离职，Oji Krishnamurthy将兼任投资者关系负责人 [112][113] - 本季度公司将在纽约、芝加哥、旧金山、奥兰多和波士顿进行回访，投资者可联系投资者关系团队 [113] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司在自动驾驶资产方面的投资策略，以及核心移动业务第一季度和2025年的利润率和盈利能力情况 - 公司在自动驾驶领域各方面积极投资，包括车队供应、充电仓库、技术合作和确保车辆供应等，虽投资规模小但为未来商业化做准备，且不影响三年展望 [16][19][20] - 移动业务投资决策基于整体盈利框架，第四季度EBITDA利润率为7.8%，同比提升30个基点，固定汇率下增长24%，美国市场加速增长；公司将继续投资以推动增长，如发展会员和Uber Teens服务等 [24][25][26] 问题2：拓展网络对用户增长和供应密度的影响，以及配送业务中供应对用户行为、频率和订单规模的影响 - 公司通过拓展低密度地区市场推动业务增长，在移动业务方面投资供应、增加出租车合作、优化产品；在配送业务方面从选择、价格、质量等方面提升竞争力，推动商家、用户和订单频率增长 [35][39][41] 问题3：自动驾驶市场的发展趋势，以及第一季度总预订额固定汇率增长在17% - 21%区间波动的原因 - 自动驾驶市场机会巨大，但商业化尚需时日，需满足法规、安全记录、硬件成本、运营和网络利用率等五个条件，未来全球将有更多参与者进入市场 [51][53][58] - 第一季度总预订额增长受去年闰年季度、洛杉矶火灾和异常天气等因素影响，若排除这些因素可增加1 - 2个百分点；增长仍由用户数量驱动；外汇方面，预计第一季度将带来5.5个百分点的负面影响，高于第四季度的3个百分点 [62][63][65] 问题4：公司与Waymo在凤凰城的合作经验，以及如何看待2025年移动业务保险成本的可持续性和价格涨幅放缓情况 - 公司与Waymo在凤凰城的合作规模较小，但早期经验显示Uber网络能提高车辆利用率，用户对自动驾驶产品接受度高，可溢价定价；公司计划今年在奥斯汀和亚特兰大进行大规模投放 [74][75][77] - 美国移动业务保险成本压力有所缓解，消费者物价指数中机动车保险同比涨幅降至11%，低于4月的峰值；预计2025年保险成本单趟涨幅为高个位数，主要得益于技术创新、风险管理和监管工作等内部举措 [79][80][84] 问题5：公司在自动驾驶业务中与原始设备制造商（OEM）的合作模式，以及自动驾驶车辆在全球移动业务中的可覆盖比例 - 自动驾驶业务的商业模式将有多种尝试，早期公司和车队合作伙伴会承担一定资产负债风险，最终将实现金融化；未来所有权将由车队合作伙伴、金融机构和个体所有者等共同构成 [93][94][96] - 早期自动驾驶车辆可覆盖市场取决于法规和每英里收入，预计未来五年可覆盖市场约为整体市场的10% - 15%，之后将逐渐扩大 [97][98][99] 问题6：第一季度EBITDA指引受外汇影响程度，以及为何推动低价出行不会对利润率造成负面影响 - 外汇对公司有影响，但公司会通过内部手段管理，确保利润率稳定增长，投资者建模时应将外汇视为营收影响因素 [104][105][106] - 公司大部分价格上涨是为了覆盖保险成本，经济上是中性的；公司通过高端产品高利润率为低成本产品提供资金支持，过去能平衡营收和利润增长，未来也有信心在各种定价环境下实现三年指导目标 [107][108][109]

文章核心观点 - 优步2024财年第四季度营收增长但调整后每股收益未达预期，股价下跌，各业务有不同表现且对2025财年第一季度给出展望 [1][5] 营收情况 - 2024财年第四季度营收同比增长20%至119.6亿美元，超分析师预期的117.7亿美元 [1] - 移动出行业务营收增至69.1亿美元，同比增长25%；配送业务营收为37.7亿美元，同比增长21%；货运业务营收为12.8亿美元，与去年持平 [1] 盈利指标 - 调整后每股收益为23美分，未达分析师预期的50美分 [1] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为18.4亿美元，同比增长44%，调整后EBITDA利润率为7.8%，高于去年的7.5% [3] 业务数据 - 总预订额同比增长18%至442亿美元，移动出行总预订额为228亿美元，同比增长18%；配送总预订额为201亿美元，同比增长18%；货运总预订额为12.7亿美元，与去年持平 [2] - 出行次数同比增长18%至31亿次，日均3300万次；月活跃平台消费者达1.71亿，同比增长14% [2] 财务状况 - 截至2024年12月31日，公司持有70亿美元无限制现金及等价物，自由现金流为17亿美元 [3] 管理层观点 - 首席执行官称优步2024年以最强劲季度收官，各业务增长加速 [4] - 首席财务官表示移动出行和配送需求推动总预订额增长超预期，2024年业绩超三年展望 [4] 未来展望 - 预计2025财年第一季度总预订额在420亿 - 435亿美元之间，调整后EBITDA在17.9亿 - 18.9亿美元之间 [5] 股价表现 - 周三盘前优步股价下跌4.85%，报66.37美元 [5]