行业投资评级 - 报告未明确提及对Uber或行业的投资评级 [1][2][3] 核心观点 财务表现 - Uber FY2Q25营业收入同比大增82%至15亿美元，调整后EBITDA增长35%至21亿美元，利润率提升60个基点至4.5% [1] - 实现GAAP净利润14亿美元，经营活动净现金流26亿美元，自由现金流25亿美元，期末现金储备74亿美元 [1] - 公司宣布新增200亿美元股票回购授权，持续优化资本回报 [1] - 基本每股收益为$0.65，稀释后每股收益为$0.63，均略高于预期 [1] 业务运营 - 总行程数同比增长18%至33亿次，月活跃平台用户增长15%，单用户月行程频次提升2% [1] - 总订单金额同比增长17%至468亿美元，营收同比增长18%至127亿美元 [1] - 跨平台用户留存率较单一业务用户高35%，贡献预订量及利润超后者3倍 [2] - Uber One会员数突破3600万（同比+60%），贡献总预订量超40% [2] 业务细分 - 出行业务出行次数连续第四个季度保持19%同比增长，平台消费者平均每月6.1次行程 [2] - 全球活跃司机及配送员人数880万，同比增长20% [2] - 配送业务总预订量同比增长20%，配送次数增长17% [2] - 杂货与零售品类通过商品供给扩充、价格竞争力提升及服务优化实现全方位增强 [2] 战略布局 - 持续推进自动驾驶业务扩张，与Waymo、WeRide、Baidu、Lucid、Nuro等多家厂商建立合作 [3] - 预计未来几个季度将在美国、中东和亚洲增加多个自动驾驶部署地点 [3] 3Q25展望 - 预计3Q25总预订量将达到482.5亿至497.5亿美元，以固定汇率计算同比增长17%至21% [3] - 预计3Q25调整后EBITDA为21.9亿至22.9亿美元，同比增速30%至36% [3] - 全年成本指引维持不变：股票薪酬支出预计17亿至19亿美元，折旧及摊销费用预计6亿至7亿美元 [3]

财务表现 - 第二季度营收同比增长18%至127亿美元 超出市场预期 [1] - 第二季度每股收益为0.63美元 符合市场预期 [1] - 第二季度总预订额增长17%至468亿美元 超出市场预期 [2] - 调整后EBITDA达创纪录的21.2亿美元 高于分析师预测的20.9亿美元 [2] - 第三季度总预订额指引为482.5亿至497.5亿美元 高于市场预期的476亿美元 [2] - 第三季度调整后EBITDA指引为21.9亿至22.9亿美元 中值超出市场预期 [2] 业务运营 - 配送部门表现强劲 抵消拼车预订量小幅下滑 [2] - 12%年度配送订单(价值100亿美元)通过拼车应用中的Eats选项产生 [3] - Uber One付费会员同比增长60%至超3600万 贡献总预订额的40% [3] - 完成对土耳其配送应用Trendyol Go的收购 扩大土耳其业务 [2] - 拼车部门第二季度总预订额达238亿美元 略低于预期的239亿美元 [2] 战略规划 - 拟进行200亿美元股票回购计划 [1] - 计划将87亿美元上市公司股权变现 资助自动驾驶汽车投资项目 [3] - 在欧洲市场扩大大城市以外业务 通过出租车公司合作开拓新市场 [3] - 通过交叉销售拼车和配送服务触达更多消费者 [1][3] 行业影响 - 财报可能为拼车和食品配送行业定下基调 [1] - 欧洲市场竞争加剧 因Lyft收购Freenow并进入新市场 [3]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为0.63美元，超出Zacks共识预期的0.62美元，同比增长34%（从0.47美元升至0.63美元）[1] - 季度营收达126.5亿美元，超出共识预期1.57%，同比增长18.2%（从107亿美元升至126.5亿美元）[2] - 过去四个季度中，公司四次超出每股收益预期，三次超出营收预期[2] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价累计上涨48.2%，显著跑赢标普500指数7.1%的涨幅[3] - 当前Zacks评级为3级（持有），预计短期内表现与市场持平[6] 未来业绩预期 - 下季度共识预期为每股收益0.68美元，营收129.4亿美元[7] - 当前财年共识预期为每股收益2.90美元，营收507.3亿美元[7] - 业绩电话会议的管理层评论将影响股价短期走势[3] 行业比较 - 所属互联网服务行业在Zacks行业排名中处于后38%位置[8] - 同行业公司Bridgeline Digital预计季度每股亏损0.05美元，同比恶化66.7%，营收预计391万美元，同比下降0.8%[9]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总预订量同比增长18%，达到历史新高 [5] - 调整后EBITDA、GAAP运营收入和自由现金流均创历史新高 [5] - 预计第三季度总预订量将保持高两位数增长，EBITDA增长预计在30%左右 [5] - 公司宣布新的200亿美元股票回购计划，作为股东价值创造的一部分 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移动业务（Mobility）总预订量增长18%，其中高端业务（Premium）增长35%，预订量超过100亿美元 [22] - 外卖业务（Delivery）总预订量增长18%，其中通过移动应用带来的外卖预订量达到100亿美元，占年度外卖总预订量的12% [15] - 摩托车业务（Moto）在发展中市场增长40%，总预订量超过15亿美元 [22] - 会员计划Uber One会员数增长60%，达到3600万，会员消费金额是普通用户的三倍 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 自动驾驶业务在奥斯汀和阿布扎比扩大运营区域，并在亚特兰大与Waymo独家合作 [7] - 自动驾驶车辆在奥斯汀和亚特兰大的利用率高于99%的普通司机 [28] - 公司宣布与百度、Lucid、Neuro和Wave等公司达成新的自动驾驶合作伙伴关系 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在推动平台战略，通过跨业务线（移动、外卖、零售）的交叉推广提升用户粘性 [10] - 目前仅有不到20%的用户同时使用移动和外卖服务，公司认为这一比例有大幅提升空间 [6] - 公司任命Andrew McDonald为COO，负责整合移动和外卖业务，并推动广告和自动驾驶等跨平台计划 [6] - 自动驾驶被视为未来增长的关键领域，公司正在加速商业化部署 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - CEO表示公司正处于平台战略的“第二局”，未来将通过更精准的个性化推荐提升用户体验 [17] - 公司认为自动驾驶商业化仍需时间，但Uber凭借其平台优势将在该领域占据领先地位 [29] - 管理层对Uber One会员计划在移动业务的潜力表示乐观，尤其是“高峰时段节省”功能有望提升会员转化率 [26] 其他重要信息 - 公司正在探索将技术能力外部化，例如数据标注和算法优化服务，作为新的收入来源 [80] - 广告业务增长迅速，利润率较高，成为公司的重要补充业务 [78] - 公司正在测试低价和高端的“双轨策略”，以覆盖更广泛的用户群体 [76] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 平台战略的早期经验 - 回答: 交叉推广需精准，避免损害用户体验 同时使用移动和外卖服务的用户留存率高35%，贡献三倍的预订量和利润 [11] 问题2: Uber One会员增长驱动因素 - 回答: 低价产品（如Moto）和高端产品（如Premium）共同推动用户增长 会员计划在移动业务的优化仍处于早期阶段 [26] 问题3: 自动驾驶合作伙伴关系的影响 - 回答: 与Neuro和Lucid的合作旨在加速自动驾驶商业化 公司预计未来将有更多第三方融资支持该业务 [35] 问题4: 美国移动业务定价趋势 - 回答: 保险成本下降使公司能够降低价格，带动用户使用频率提升 美国市场7月交易量加速增长 [51] 问题5: 股票回购计划细节 - 回答: 公司计划将50%的自由现金流用于回购 新授权200亿美元回购计划，加上剩余的30亿美元，总计230亿美元 [55] 问题6: 自动驾驶车辆采购规模 - 回答: 公司未透露具体数字，但强调投资规模将远小于股票回购 与Neuro和Lucid的交易预计将带来更好的经济效益 [62] 问题7: 美国移动业务增长机会 - 回答: 高端和低价产品均有潜力 高端业务（如Uber Reserve）增长60%，而低价产品（如Uber Share）瞄准更大市场规模 [76] 问题8: 技术能力外部化机会 - 回答: 数据标注和算法优化服务是重点 Uber AI解决方案增长迅速，但基数较小 [80]

财务数据和关键指标变化 - 公司Q2总出行量和总预订量均增长18% 达到历史新高 调整后EBITDA GAAP营业利润和自由现金流也创下新纪录 [5] - Q3预期总预订量将保持15-20%增长 EBITDA增长预计在30-35%区间 [5] - 保险成本下降带动美国地区每单利润同比提升 公司已将节省成本传导至消费者端 [54][55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 出行业务中高端产品线表现突出 预订量超100亿美元且增长35% 预约服务增长60% [22] - 外卖业务通过会员计划Uber One驱动增长 会员数达3600万 会员消费金额为普通用户3倍 [14][25] - 新兴业务中两轮车业务规模超15亿美元且增长40% 广告业务和AI解决方案增长迅猛但基数较小 [22][81][82] 各个市场数据和关键指标变化 - 自动驾驶在奥斯汀和亚特兰大运营顺利 Waymo车辆日均完成订单量超过平台99%的人类司机 [29] - 公司前十大市场18岁以上用户月活渗透率仅20% 显示巨大增长空间 [24] - 国际扩张方面 与Baidu Wave Momenta等企业建立合作 加速自动驾驶全球化部署 [30][47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 平台战略聚焦跨业务协同 目前仅20%用户同时使用出行和外卖服务 双业务用户留存率高出35% 贡献3倍GMV [6][12] - 自动驾驶采用三管齐下策略：与Waymo等合作轻资产模式 与Lucid等合作车辆采购 自建软件能力 [66][67][68] - 行业竞争方面 认为特斯拉自动驾驶当前影响有限 预计未来市场将容纳多种商业模式共存 [49][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费端呈现明显分级趋势 公司针对性推出高端预约服务和低价拼车产品 [22][77][78] - 自动驾驶商业化仍处早期 但AI技术进步显著加速软件研发进程 [45][46] - 现金流充沛条件下 平衡股东回报(股票回购)与战略投资(自动驾驶) [37][58][59] 其他重要信息 - 任命Andrew McDonald为COO 统筹出行和外卖业务协同 [6] - 新增200亿美元股票回购授权 已累计完成70%前期授权 [7][57] - 外部化技术能力成为新方向 包括数据标注 AI训练等平台功能开放 [81][82] 问答环节所有提问和回答 平台战略进展 - 当前Rides App已承载120亿美元外卖GMV(占外卖业务12%) 但强调保持独立APP的专业性优于单一超级APP [15][16] - 会员计划新增"高峰时段折扣"功能 针对性解决用户痛点以提升转化 [26] 自动驾驶布局 - 与Lucid合作涉及2万辆汽车采购 但强调主要目的为验证经济模型而非长期持有资产 [63][65] - 明确三种合作模式：固定费用模式(商户制) 收入分成模式(代理制) 资产持有模式(金融方案) [67][68][69] 美国市场趋势 - 价格敏感度分析显示降价不仅提升即时转化 更显著增加用户长期复购 [54] - 7月出行量增速已较Q2加快 预计降价效应将在Q3持续释放 [55][56] 资本配置计划 - 承诺未来50%自由现金流用于回购 目标实现股本数量持续减少 [58][60] - AV投资规模将显著小于股东回报 部分资金来自滴滴等股权投资退出 [64][65]

全球股指期货及原油市场表现 - 美股三大股指期货齐涨 道指期货涨0.35% 标普500指数期货涨0.24% 纳指期货涨0.23% [1] - 欧洲主要股指普遍上涨 德国DAX指数涨0.02% 英国富时100指数涨0.20% 法国CAC40指数涨0.28% 欧洲斯托克50指数涨0.22% [1] - WTI原油价格上涨1.63%至66.22美元/桶 布伦特原油价格上涨1.52%至68.67美元/桶 [2][3] 美联储政策预期分歧 - 高盛和花旗预计9月可能激进降息 摩根大通预测2025年累计降息125个基点 [4] - 美银认为美联储2025年可能按兵不动 巴克莱和汇丰持谨慎态度 [4] - 若失业率升至4.4%且通胀数据疲软 9月降息概率将大幅增加 [4] - SOFR期权显示市场押注2025年累计降息75个基点 部分资金预期9月直接降息50个基点 [5] - 10年期美债收益率从4.49%高点回落至4.20% 美债期权倾斜度转向上涨保护 [5] 政府数据公信力危机 - 特朗普解雇BLS局长并指责就业数据"造假" 引发市场对政府数据可信度担忧 [5] - TIPS市场面临风险 因其本金价值直接挂钩BLS编制的CPI数据 [5] 财政政策风险警示 - 前财长保尔森指出美国赤字支出轨迹不可持续 危机可能在未来半年至六年内爆发 [6] - 前财长盖特纳强调10年期美债收益率处于"相当温和水平" 反映市场仍相信政策回归理性 [6] AI算力行业动态 - 超微电脑第四财季销售额57.6亿美元 同比增长7.5%但低于市场预期的60.1亿美元 [7] - 调整后每股收益0.41美元 低于市场预期的0.44美元 [7] - 下调2026财年销售额指引至至少330亿美元 较2月预期的400亿美元大幅下调 [7] - 预计下一季度营业利润率仅5% 远低于市场预期的10% 盘前股价大跌近17% [7] 半导体行业竞争格局 - AMD第二季度营收77亿美元 同比增长32%且高于预期的74.3亿美元 [8] - 调整后每股收益0.48美元 略低于预期的0.49美元 [8] - 数据中心业务营收32亿美元 同比增长14%但略低于预期的32.5亿美元 [8] - 英伟达同期数据中心业务营收激增73%至391.1亿美元 [8] - 中国市场重返进程存在变数 盘前股价跌近6% [8] 制药行业业绩表现 - 诺和诺德第二季度销售额768.57亿丹麦克朗 同比增长13% [9] - 经营利润334.49亿丹麦克朗 同比增长29% [9] - 净利润265.03亿丹麦克朗 同比增长32% [9] - 司美格鲁肽产品上半年收入166.83亿美元 超越K药成为全球新药王 [9] 汽车制造业调整 - 本田第一季度营收5.34万亿日元 同比下降1.2%且低于预期的5.40万亿日元 [9][10] - 营业利润2441.7亿日元 同比下降49.6%且远低于预期的3096.5亿日元 [9][10] - 上调2025财年营收指引至21.1万亿日元 原预期20.3万亿日元 [10] - 上调全年营业利润指引至7000亿日元 原预期5000亿日元 [10] - 预计关税导致的利润损失减少2000亿日元至4500亿日元 盘前股价涨超3% [10] 消费与服务行业趋势 - 麦当劳第二季度营收68.4亿美元 同比增长5.4%且超预期的67亿美元 [10] - 经营利润32.3亿美元 同比增长11% [10] - 全球同店销售额增长3.8% 超预期的2.5% [10] - 美国市场客单价提升驱动增长 客流量增长情况不明 [10] - 国际市场表现强劲 日本领涨特许市场增长5.6% 盘前股价涨超3% [10] - 优步第二季度营收126.5亿美元 超预期的124.7亿美元 [11] - 总预订额468亿美元 同比增长17% [11] - 预计第三季度总预订额482.5-497.5亿美元 超市场预期的475亿美元 [11] 媒体与娱乐行业分化 - 迪士尼第三季度营收236.5亿美元 同比增长2%符合预期 [11] - 调整后每股收益1.61美元 同比增长16%超预期的1.46美元 [11] - 主题公园部门盈利增长13% 流媒体业务盈利3.46亿美元 [11] - 传统电视网络盈利下降28% 影业部门亏损 [11] - 上调全年每股收益指引至5.85美元 盘前股价跌近2% [11] 新能源汽车挑战 - Lucid第二季度营收2.59亿美元 低于预期的2.8亿美元 [12] - 调整后每股亏损0.24美元 超出预期的0.21美元亏损 [12] - 下调全年生产指引至18,000-20,000辆 原预期20,000辆 [12] - 第二季度交付量3,309辆 同比增长38.2%但低于预期 盘前股价跌超7% [12] 数字广告行业波动 - Snap第二季度销售额13.45亿美元 略低于预期的13.5亿美元 [12] - 广告收入增速从第一季度的9%暴跌至3%-4% [12] - 广告拍卖系统漏洞导致营销人员以大幅降低价格购买广告 盘前股价跌近18% [12]

盘前市场动向 1. 8月6日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.35%，标普500指数期货涨0.24%，纳指期货涨 0.23%。 | = US 30 | 44,267.00 | 44,364.00 | 44,074.50 | +155.30 | +0.35% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | = US 500 | 6,314.10 | 6,332.90 | 6,287.60 | +14.90 | +0.24% | | 트 US Tech 100 | 23,072.30 | 23,118.10 | 22,937.50 | +53.70 | +0.23% | 2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.02%，英国富时100指数涨0.20%，法国CAC40指数涨0.28%，欧洲斯托克50指数涨0.22%。 | 德国DAX30 | 23,862.00 | 23,998.59 | 23,806.00 | +4.81 | +0.02% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 器 英国富时100 | 9,16 ...

业绩总结 - Q2 2025的总毛收入为467.56亿美元，同比增长18%[50] - Q2 2025的总收入为126.51亿美元，同比增长18%[52] - Q2 2025的调整后EBITDA为21.19亿美元，同比增长35%[56] - Q2 2025的移动业务毛收入为205.54亿美元，同比增长18%[62] - Q2 2025的交付业务毛收入为217.34亿美元，同比增长20%[70] - Q2 2025的货运业务收入为12.61亿美元，同比下降1%[75] - Q2 2025的月活跃消费者（MAPCs）同比增长15%[42] - Q2 2025的完成的消费出行和交付订单数量同比增长18%[44] 财务预测 - 2024年收入为107亿美元，预计2025年将增长至126.51亿美元，增幅约为18.2%[82] - 2024年运营成本总计99.04亿美元，预计2025年将增加至112.01亿美元，增幅约为10.5%[82] - 2024年净收入为10.15亿美元，预计2025年将增长至13.55亿美元，增幅约为33.7%[82] - 2024年每股基本净收入为0.49美元，预计2025年将增至0.65美元，增幅约为32.7%[82] - 2024年现金及现金等价物为58.93亿美元，预计2025年将增至64.38亿美元，增幅约为9.5%[85] - 2024年总资产为512.44亿美元，预计2025年将增至559.82亿美元，增幅约为9.2%[88] - 2024年总负债为287.68亿美元，预计2025年将增至323.52亿美元，增幅约为12.5%[88] - 2024年经营活动产生的现金流为18.20亿美元，预计2025年将增至25.64亿美元，增幅约为41.5%[90] - 2024年调整后EBITDA为15.70亿美元，预计2025年将增至21.19亿美元，增幅约为35.2%[96] 现金流与成本 - 2024年六个月净收入为3.45亿美元，预计2025年将增至31.24亿美元，增幅约为805.8%[90] - 2024年6月30日的收入为107亿美元，预计2025年6月30日的收入将增长至126.51亿美元，增幅约为17.3%[98] - 2024年6月30日的非GAAP成本为64.12亿美元，预计2025年6月30日的非GAAP成本将增至76.11亿美元，增幅约为18.7%[98] - 2024年6月30日的自由现金流为17.21亿美元，预计2025年6月30日的自由现金流将增至24.75亿美元，增幅约为43.8%[106] - 2024年6月30日的调整后EBITDA为53.27亿美元，预计2025年6月30日的调整后EBITDA将增至75.19亿美元，增幅约为41.2%[108] - 2024年6月30日的自由现金流转化率为89%，预计2025年6月30日的自由现金流转化率将提升至114%[108] 费用预测 - 2024年6月30日的GAAP销售和市场费用为11.15亿美元，预计2025年6月30日将增至12.10亿美元，增幅约为8.5%[103] - 2024年6月30日的GAAP研发费用为7.60亿美元，预计2025年6月30日将增至8.40亿美元，增幅约为10.5%[103] - 2024年6月30日的GAAP一般和行政费用为6.86亿美元，预计2025年6月30日将增至6.69亿美元，降幅约为2.5%[103] - 2024年6月30日的非GAAP运营和支持费用为6.21亿美元，预计2025年6月30日将增至6.37亿美元，增幅约为2.6%[98]

Exhibit 99.1 Uber Announces Results for Second Quarter 2025 Trips and Gross Bookings grew 18% year-over-year Financial and Operational Highlights for Second Quarter 2025 Outlook for Q3 2025 For Q3 2025, we anticipate: Trailing twelve months operating cash flow of $8.8 billion and trailing twelve months free cash flow of $8.5 billion. (1) 1 • Trips during the quarter grew 18% year-over-year ("YoY") to 3.3 billion, driven by Monthly Active Platform Consumers ("MAPCs") growth of 15% YoY and monthly Trips per M ...

特斯拉Robotaxi价格优势 - 特斯拉Robotaxi价格显著低于Uber，平均便宜幅度超过50%，最高差价达84% [5][7][11] - 9英里行程特斯拉收费9.92美元，Uber收费30.38美元，差价67% [7] - 0.97英里超短程特斯拉收费1.97美元，Uber收费12.36美元，差价84% [11] 成本结构差异 - Uber成本包含司机工资、油费、抽成和小费，司机收入占打车费用70% [5][15] - 特斯拉通过自动驾驶技术消除人力成本，实现"自产、自营、自调度"闭环 [16] - 特斯拉Robotaxi运营成本可降至0.4美元/英里，远低于Uber的2美元/英里 [16] 商业模式创新 - 特斯拉采用动态计费机制，按里程收费并结合时间和需求调整 [13] - 传统打车平台受限于"人力+外包车辆+撮合平台"松散组合 [15] - 特斯拉将人、车、平台整合为自动化出行工厂，实现规模效应 [16] 市场扩张计划 - 特斯拉计划2024年底前Robotaxi覆盖美国一半人口（约1.67亿人） [17] - 按每车年跑8万英里计算，10万辆Robotaxi可带来48亿美元年利润 [17] - Cybercab上线后价格可能进一步降至0.3-0.4美元/英里 [16]