暑期旅游市场趋势 - 县域民宿订单同比增长76.5%，福建平潭、吉林安图、河北昌黎、广西阳朔、广东南澳、四川九寨沟等成为热门县域旅游目的地 [1] - 北京、西安、南京、杭州、洛阳等历史文化名城仍是暑期热门目的地 [1] - 鄂尔多斯、晋中、沧州、赣州、西宁、曲靖、拉萨、日照、临沂、阿克苏为暑期热门小城旅游地前十名 [1] 旅游需求变化 - 游客从打卡观光向沉浸式文化体验转变，晋中、阿克苏、赣州等小城的高预订量反映了这一趋势 [1] - 差异化需求突出，游客更愿意深入冷门目的地，美食、避暑、民俗和便捷交通是核心驱动力 [1] - 云南瑞丽、新疆伊犁等边境小城因"异域风情+边境贸易"双重吸引力人气上涨 [1] - 安徽歙县、浙江义乌、江苏昆山等县域目的地凭借"非遗体验+商业配套"优势成为短途游热门选择 [1] 旅游相关行业动态 - 江苏省城市足球联赛（"苏超"）火爆，南京、苏州、徐州等江苏城市暑期民宿订单同比增速均超过50% [2] - 演唱会经济带动小城预订量提升，7-8月已定档演唱会周边民宿订单环比增长翻倍 [2] - 滴滴出行在81个城市推出"打一单得两张券"优惠活动，完成指定订单可得两张5折券，每张券最高可省15元车费 [2] - 滴滴在南昌、宁波、南京、九江等地配合文娱活动提供出行服务保障，包括发放出行券包、推出彩蛋车、设置"滴滴车站"等 [2]

滴滴出行与亚朵集团合作 合作内容 - 滴滴出行与亚朵集团达成深度合作，双方会员体系互通，实现等级互通、权益互享、场景互联，推出超10项跨界权益 [1] - 滴滴V5及V6、V7及V8里程会员可分别兑换亚朵金、铂金体验会籍，亚朵的金、铂金会员可对应领取滴滴V5、V7等级权益 [1] - 滴滴V7里程会员可兑换亚朵铂金体验会员权益，享受住宿8.5折优惠、免费元气早餐及免费房型升级机会 [1] 滴滴提供的权益 - 滴滴开放快速应答权益，帮助亚朵会员在高峰期更快叫车，并提供取消费用平台支付、费用纠纷先行赔付等服务 [2] - 亚朵会员还可享受滴滴无车赔、出行券包等专属权益，覆盖打车、代驾、骑行、租车、搬家等场景 [2] 合作意义 - 此次合作进一步深化滴滴与酒旅品牌的联动，为用户提供更丰富、多元的出行场景增值服务 [1] - 会员体系互通简化了用户操作，一键即可免费领取双方权益，提升用户体验 [1]

报告公司投资评级 - 维持强烈推荐评级 [1][3][4] 报告的核心观点 - 滴滴出行2025Q1营收533亿元同比+8.5%，经调整净利润29亿元同比+115%，看好其共享出行市场稳固份额及长期利润增长潜力 [1] - 中国出行业务增长符合预期、利润率超预期，国际业务维持同汇率下快速增长，持续回购彰显经营信心，预计2025 - 2027年经调整净利润为82/113/149亿元 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据与估值 - 2023 - 2027E主营收入分别为1923.8亿、2067.99亿、2223.72亿、2402.13亿、2590.12亿元，同比增长37%、7%、8%、8%、8% [2] - 2023 - 2027E经调整EBITA分别为 - 21.63亿、21.95亿、72.7亿、112.06亿、153.62亿元，同比增长 - 83%、 - 201%、231%、54%、37% [2] - 2023 - 2027E经调整净利润分别为6.2亿、56.05亿、82.27亿、112.81亿、148.84亿元，同比增长 - 、804%、47%、37%、32% [2] - 2023 - 2027E每股收益分别为 - 0.10元、0.26元、1.99元、3.08元、4.44元，PE（经调整）分别为281.8、31.2、21.2、15.5、11.7 [2] 基础数据 - 总股本121055万股，总市值223亿美元，每股净资产11.27美元，ROE（TTM） - 2.33，资产负债率19.1%，主要股东Softbank Vision Fund持股比例20.0% [3] 股价表现 - 1m、6m、12m绝对表现分别为 - 7.6%、15.0%、84.0%，相对表现分别为 - 11.6%、8.2%、81.8% [4] 中国出行板块 - 2025Q1 GTV 780亿元同比+9.3%，单量32.6亿单同比+10.3%，Q1 ASP约24元同比 - 0.9%，预计2025全年单量增速有望达10%，GTV增速有望达8% [4] - 2025Q1 Platform sales 160亿元同比+24.6%，占GTV 20.5%同比提升2.5pct [4] - 2025Q1经调整EBITA 31.3亿元，EBITA Margin为4%高于全年指引3.7%，同比+1pct [4] 国际业务 - 2025Q1 GTV 236亿元同比+13.2%（固定汇率下+27.9%），单量9.89亿单同比+24.9% [4] - 2025Q1经调整EBITA - 1.76亿元，EBITA Margin - 0.7%同比+1pct [4] - 2025年预计国际出行将实现盈利，金融业务年底有望实现盈亏平衡，外卖业务重启巴西市场 [4] 其他业务 - 2025Q1收入20.9亿元同比 - 0.4%，经调整EBITA - 5.28亿元，全年维持 - 30亿亏损指引 [4] 股份回购 - 2025年3月董事会批准24月内可回购20亿美元股份，2025年3 - 5月共回购3.06亿美元，预计全年回购规模不低于去年水平 [4] 资产负债表 - 2023 - 2027E流动资产分别为654.75亿、699.09亿、818.04亿、995.94亿、1237.76亿元 [5] - 2023 - 2027E非流动资产分别为783.51亿、739.84亿、731.53亿、727.96亿、726.44亿元 [5] - 2023 - 2027E负债合计分别为307.81亿、451.91亿、465.88亿、488.72亿、510.76亿元 [5] 现金流量表 - 2023 - 2027E经营活动现金流分别为76.38亿、64.55亿、108.71亿、152.8亿、205.23亿元 [6] - 2023 - 2027E投资活动现金流分别为 - 44.8亿、 - 141.42亿、 - 7.09亿、 - 1.95亿、8.63亿元 [6] - 2023 - 2027E筹资活动现金流分别为35.38亿、 - 66.02亿、2.45亿、10亿、10亿元 [6] 利润表 - 2023 - 2027E总营业收入分别为1923.8亿、2067.99亿、2223.72亿、2402.13亿、2590.12亿元 [7] - 2023 - 2027E营业成本分别为1629.35亿、1689.93亿、1801.22亿、1919.3亿、2033.24亿元 [7] - 2023 - 2027E归属普通股东净利润分别为 - 5.03亿、12.58亿、96.66亿、149.71亿、215.68亿元 [7] 主要财务比率 - 2023 - 2027E营业收入年成长率分别为37%、7%、8%、8%、8% [8] - 2023 - 2027E毛利率分别为15.3%、18.3%、19.0%、20.1%、21.5% [8] - 2023 - 2027E资产负债率分别为21.4%、31.4%、30.1%、28.3%、26.0% [8]

财务业绩 - 公司2025年第一季度收入为532.62亿元，较2024年同期的490.72亿元增长8.5% [1] - 一季度实现净利润23.57亿元，上年同期为8.18亿元，同比增长188.14% [1] - 经调整净利润28.94亿元，上年同期为13.44亿元，同比增长115.33% [1] - 核心平台总交易额(GTV)达1016亿元，固定汇率下较去年同期增长13.5% [1] 业务表现 - 核心平台订单量为42.47亿单，较去年同期增长13.4% [1] - 中国出行总订单量为32.58亿单，较去年同期增长10.3%，日均单量达3620万单 [1] - 国际业务总订单量为9.89亿单，较去年同期增长24.9%，日均单量达1099万单 [1] - 中国出行GTV为780亿元，较去年同期增长9.3% [1] - 国际业务GTV为236亿元，固定汇率下较去年同期增长27.9% [1] 上市动态 - 公司曾于2021年6月30日在美国纽约所挂牌上市，后于2022年6月10日从纽交所退市，转至场外市场交易 [2] - 去年6月曾传出寻求2025年在香港上市，但公司表示未有明确IPO时间表 [2] - 截至目前公司尚未在港交所提交上市申请 [2]

滴滴一季度实现GTV 1016亿元 经调净利润29亿元 智通财经6月5日电，滴滴在其官网发布2025年一季度业绩报告，国内国际业务继续稳步增长。一季度， 滴滴核心平台订单量同比增长13.4%，达到42.47亿单。其中，中国出行、国际业务季度日均订单量分别 达到3620万单、1099万单。同期，核心平台总交易额同比增长10.2%至1016亿元。一季度滴滴实现净利 润24亿元，经调整净利润29亿元。 ...

滴滴出行一季度业绩 - 一季度营收533亿元，同比增长8 5% [1]

出行行业 - 滴滴预计“五一”节前最后一天（4月30日）打车晚高峰提前至15时，持续至21时，17 - 19时需求最旺，需求相比平时上涨约55%，发放超4亿元司机补贴，面向用户推出领券等活动，部分地区用户可5折起打车，有助于缓解供需矛盾、提高司机积极性和收入 [1] 生鲜电商行业 - 叮咚买菜旗下“黑钻世家”投资源头养殖企业，计划未来一年投苗3万头特色黑猪，今年专卖店数量拟从5家增至15 - 20家，有助于保障食材品质和供应稳定性，提升自有品牌竞争力 [2] 短视频行业 - 抖音发布《关于“恶意营销号”的治理规范》，打击十类违规行为，从三个层面对“恶意营销号”处置，推出账号“健康分”评估机制，有助于净化平台内容、提升质量、保护用户权益 [3] 快递行业 - 圆通速递2024年营业收入690.33亿元，同比增长19.67%，归母净利润40.12亿元，同比增长7.78%，快递业务完成量265.73亿件，同比增长25.32%，超出行业平均增速3.8个百分点；2025年一季度营业收入170.60亿元，同比增长10.58%，归母净利润8.57亿元，显示良好发展态势 [4] 物流行业 - 4月以来菜鸟集运北美市场订单环比增长超30%，已在部分国家和地区推出集运服务，可接纳各类电商平台包裹，支持一键合单转运海外，获得更多发展机遇 [5]