美元指数走势分析 - 美元指数在6月跌至三年来的最低水平 今年已累计下跌近10% 预计未来12个月内仍将延续疲软态势 [1] - 美元作为传统"避险资产"的角色正面临挑战 主要受美国关税政策和"美国例外论"信心削弱的影响 [1] - 此前支撑美元的扩张性财政政策与紧缩货币政策组合正在转变 美联储可能在2025年转向略微宽松立场 [1] 美元基本面压力 - 美国政府支出空间受限 贸易战带来的不确定性加剧了美元压力 [1] - 美国日益扩大的财政赤字与经常账户赤字（双赤字）将持续施压美元 [1] - 瑞银建议投资者采取"减少、对冲、分散"策略应对美元风险敞口 [1] 技术面与市场情绪 - 美元技术面出现企稳迹象 相对强弱指标（RSI）回升形成"看涨背离"形态 这通常是趋势反转前兆 [2] - 投资者对美元的看空程度达到过去20年来的极端水平 市场情绪极度悲观 可能预示市场修正 [2] - 美元指数与10年期美债收益率的相关系数从过去五年的0.86降至今年的0.42 若回归常态或为美元提供反弹动力 [2] 关键技术水平 - 美元指数距离突破关键下行趋势线（约99.3）仅一步之遥 下一阻力位是略低于102的3月高点 [2] - 若站稳于5月12日收盘价101.79之上 将打破当前的下降通道 技术格局有望显著改善 [2] - 若跌破6月12日收盘价97.92且RSI转弱 则美元反弹期待可能落空 [3] 货币配置建议 - 瑞银预测到2026年6月欧元兑美元汇率有望升至1.20 [1] - 建议利用美元近期反弹机会 将资金配置转向日元、欧元、英镑和澳元等非美货币 [1]

全球PMI新订单和软数据总体上没有显示出任何改善的迹象。持续时间越长，瑞银的PMI模型就越倾向 于看空。对周期性股票(特别是在材料和消费者自由支配名称中)的谨慎可能是有必要的。 经合组织G20综合领先指数提供的宏观图景比采购经理人指数(PMI)或消费者调查更为乐观。瑞银的制 度模型变化不大，仍超配晚期周期性股票，低配晚期防御性股票。 瑞银表示，过去两个月的市场反弹，加上第一季度收益发布，主要(且负面地)影响了能源、科技和工业 的估值。目前，金融、公用事业和必需消费品仍是瑞银调整后的12个月远期市盈率模型中最便宜的行 业，而科技和医疗保健仍是最贵的行业。 智通财经APP获悉，瑞银的量化模型基于11个高性能指标，对全球股票进行筛选。报告指出，当前评分 最高的股票主要集中在通信服务、保险、媒体、交通和资本货物等行业。而评分最低的股票则多为半导 体、家用个人护理产品、消费者耐用消费品、医疗保健和材料类股票。 该行指出，投资者似乎正在远离能源和防御性股票，建立空头头寸，但尚未显得拥挤。然而，金融行业 （尤其是银行）的拥挤指标亮起红灯。房地产和中国仍分别是被低估的行业和地区。 从收益预期和动量的差异来看，公用事业股票在模 ...

利率决策预期 - 英国央行本周可能维持利率在4.25%水平不变 [1] - 英国经济增长和通胀前景不确定性导致利率维持不变 [1] 未来利率路径预测 - 英国央行可能在8月和11月实施降息 [1] - 预计到2025年底利率将降至3.75% [1]

投资者情绪变化 - 欧洲投资者对中国股票的态度从低配转为中性，部分投资者甚至转为超配[1] - 全球基金对新兴市场投资仍持谨慎态度，尤其是中国市场[1] - 投资者希望看到更可持续、消费驱动的经济增长才会加大资金流入[1] 行业偏好 - 互联网行业仍是最受欢迎的行业[1] - 中国大型互联网龙头被视为布局AI主题的最佳方式之一[1] - 投资者对优质蓝筹公司兴趣增强，特别是互联网、科技领域的龙头企业[1] 投资关注点 - 投资者兴趣集中在互联网、科技行业[1] - 关注个别全球龙头企业[1] - 偏好基本面良好、关税敞口有限的国内公司[1]

股权变更 - 瑞士银行完成对工银瑞信基金20%股权的收购，成为持股5%以上股东 [1][2] - 股权变更后工银瑞信基金注册资本保持不变，中国工商银行仍持有80%股权 [1][4] - 公司英文名称由"ICBC Credit Suisse"变更为"ICBC UBS"，简称由"ICBCCS"变更为"ICBCUBS" [4] 公司概况 - 工银瑞信基金成立于2005年，是国有控股基金管理公司 [4] - 截至2024年底公司管理254只公募基金和多个年金、私募资产管理计划，总规模超2万亿元 [4] - 2025年一季度末公募管理规模7823亿元，非货规模4050亿元，均排名行业第13位 [7] - 公司拥有公募基金、私募资管、社保委托投资、养老金管理等多项业务资格 [5][6] 外资布局 - 瑞士银行通过此次收购将中国公募基金牌照增至两张，此前已持有国投瑞银基金49%股权 [8] - 目前中国外商独资基金公司增至9家，中外合资基金公司达42家 [9] - 境外金融机构近年来加速布局中国市场，通过设立机构、增持股权等方式积极展业 [10]

外资股东变更 - 瑞银正式成为工银瑞信基金第二大股东，持股比例为20%，工商银行仍为第一大股东，持股80% [1][3][4] - 此次股权变更为被动变更，源于瑞银去年5月完成对瑞信的吸收合并并承接其持有的工银瑞信基金股权 [5] - 变更流程历时10个月，从去年8月提交申报材料至今年6月完成工商登记 [5] - 瑞银未向工银瑞信基金派驻管理人员，不参与日常经营，公司名称中文部分保持不变，仅调整英文名和官网域名 [5][6] 工银瑞信基金概况 - 公司成立于2005年6月，是国内首批银行系公募之一，管理257只基金，总资产净值7928亿元（行业排名第13），非货币资产4154.67亿元（行业排名第14） [6] - 公司表示将继续强化投研能力、合规风控及投资者服务，瑞银集团中国区总裁胡知鸷已进入董事会 [5][6] 瑞银在华布局 - 瑞银在中国已持有两张公募牌照（工银瑞信基金20%、国投瑞银基金49%），后者一季度末管理规模2484.12亿元（行业排名第32） [7] - 瑞银自1989年起持续拓展中国业务，今年4月实现全资控股瑞银证券，高管多次强调中国市场战略重要性 [7] - 瑞银认为国际市场对中国资产关注度持续升温，中国股市战略地位将提升 [7] 外资公募行业动态 - 外资加速布局中国公募市场，境内外商独资公募管理人9家（如安联基金、施罗德基金），中外合资42家，合计超50家 [8] - 华平投资参股华宝基金和中欧基金，卡塔尔控股收购华夏基金10%股权获批 [8] - 外商独资公募增资频繁，如联博基金注册资本从3亿元增至5亿元，反映业务扩展需求 [9]

铜价走势 - 6月12日LME三个月期铜上涨54美元或0.56%至每吨9,702美元 [1] - 期铜自4月低点8,105美元已上涨约20% [1] - 美元指数跌至三年低点使美元计价金属对其他货币买家更便宜 [3] - COMEX铜期货较LME期铜升水攀升至每吨946美元 [3] 市场影响因素 - 美元走弱对铜价形成支撑 [3] - 贸易谈判不确定性继续给铜等周期性资产带来压力 [3] - 欧美制造业PMI仍处于萎缩区域凸显关税拖累 [3] - 美国关税实施前的需求前置支撑了铜消费 [3] 供应情况 - 卡库拉矿山西区已于6月7日重启采矿作业 [3] - 卡莫拉-卡库拉2025年产量指导调整为37万-42万吨 [3] - 2026年约60万吨的铜产量目标已被撤回 [3] - 刚果民主共和国产量下调影响供应前景 [4] 其他金属表现 - 三个月期铝上涨2美元或0.08%至2,517.50美元 [2] - 三个月期铅上涨9美元或0.45%至1,996.50美元 [2] - 三个月期锌下跌11美元或0.41%至2,642.50美元 [2] - 三个月期镍下跌35美元或0.23%至15,142美元 [2] - 三个月期锡下跌6美元或0.02%至32,644美元 [2]

股权变更 - 瑞士银行有限公司（UBS AG）成为工银瑞信基金持股5%以上股东，占公司注册资本比例20% [1] - 中国工商银行仍为控股股东，持有80%股权，公司注册资本保持不变 [1] - 股权变更的工商登记手续已办理完毕 [1] 股东结构 - 变更后股东及持股比例：中国工商银行股份有限公司（80%）、瑞士银行有限公司（20%） [2] 公司名称及域名调整 - 英文名称由"ICBC Credit Suisse Asset Management Co., Ltd."变更为"ICBC UBS Asset Management Co., Ltd."，英文简称由"ICBCCS"变更为"ICBCUBS" [2] - 官方网站域名由www.icbccs.com.cn变更为www.icbcubs.com.cn，原域名可访问至2025年12月31日 [2] - 邮箱域名由@icbccs.com.cn变更为@icbcubs.com.cn，原邮箱域名可使用至2025年12月31日 [2] 基金规模 - 截至2025年1季度末，公司全部公募规模超过7800亿元（7,823.36亿元），非货规模达4050亿元（4,050.34亿元） [2][3] - 细分规模：货币市场型3,773.03亿元、股票型1,017.68亿元、混合型558.95亿元、债券型2,301.26亿元 [3]

Zacks投资工具概述 - Zacks Premium提供多种投资工具帮助投资者提升决策能力 包括每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank 以及Zacks 1 Rank List、股票研究报告和高级选股器[1] - 服务还包含Zacks Style Scores的使用权限[2] Zacks Style Scores详解 - Style Scores基于价值、成长和动量三大投资风格对股票进行A-F评级 评分越高则跑赢市场的概率越大[3][4] - 价值评分(VALUE)通过P/E、PEG等估值指标筛选被低估股票[4] - 成长评分(GROWTH)分析盈利预测、现金流等指标识别可持续增长公司[5] - 动量评分(MOMENTUM)利用股价变动趋势和盈利预测调整捕捉交易时机[6] - VGM评分综合三大风格 形成最全面的选股指标[7] Zacks Rank与Style Scores协同效应 - Zacks Rank通过盈利预测修正对股票进行评级 1(强力买入)股票1988年以来年均回报达25.41% 超标普500两倍[9] - 建议优先选择Zacks Rank 1/2且Style Scores达A/B的股票 持有评级股票需确保A/B评分以控制风险[10][11] - 即使Style Scores优异 但Zacks Rank 4/5的股票因盈利预测下滑仍存在下跌风险[11] 案例研究：UBS集团 - 瑞银集团(UBS)当前Zacks Rank为3(持有) VGM评分B级[12] - 价值评分A级 前瞻市盈率16.48倍 过去60天2025财年每股收益预测上调0.12美元至1.96美元[13] - 历史盈利超出预期幅度达97.1% 综合评级使其进入优质股观察名单[13]

监管合作进展 - 美国SEC与瑞士FINMA达成关键监管合作 允许瑞士注册投资顾问直接向SEC提供包含个人数据的账簿记录 并可在两国法律框架下开展现场检查 [1] - SEC宣布立即恢复处理瑞士RIA申请 终结自2020年因监管数据争议导致的审批暂停 [1] - 该协议为瑞士金融机构打开美国财富管理市场大门 同时为SEC获取瑞士境内客户资产信息铺平道路 [1] 历史监管博弈 - 2020年SEC暂停瑞士RIA申请审批 因担忧数据提供不足及现场检查执行受限 [3] - 2008年以来美国持续打击瑞士银行 瑞银2009年因协助逃税被罚7 88亿美元 瑞士信贷2014年支付26亿美元罚金 [3] - 2014年瑞士签署美国FATCA法案 2024年升级为自动交换金融账户数据 新合作模式2027年生效 [4] 资金流动趋势 - 至少八家通过美国实体开展业务的瑞士机构正接受SEC审查 包括丰泰等大型投资集团 部分涉及瑞士境内现场核查 [6] - 瑞士百达北美顾问美国客户需求显著增长 有案例显示单笔500万至1000万美元资产正转移至瑞士 [7] - 美元汇率走弱推动货币多元化 今年以来对主要货币累计跌幅近10% 4月单月跌幅超4 5% [7] 行业行为转变 - 瑞士银行业已摒弃"绝对保密"传统运营模式 转向与美国监管体系协作 [3] - 美国客户从直接开设瑞士银行账户转向更合规的专业化投资渠道 [3] - 美国高净值人群因政策不确定性增加离岸账户需求 资产配置趋势类似2008年金融危机时期 [6]