瑞银集团对新兴市场股票的观点调整 - 瑞银集团策略师预计新兴市场股票的跑赢行情持续时间将远超此前预测 [1] - 该行此前仅看多该资产类别至3月底 现已取消这一时间限制判断 [1] - 瑞银自9月初以来对发展中国家股票给予超配建议 并预测其优异表现将延续至第一季度 [1] 观点调整的具体内容与理由 - 本周瑞银调整观点 新兴市场策略主管表示有充分理由支撑涨势至少持续至年底 [1] - 该行不排除优异表现可能再持续几个季度的可能性 [1] - 此前的判断为原定持续几个月的战术性布局 [1] - 调整原因是该行科技团队强调科技周期强劲的相关数据 因此延长了判断 [1] - 目前该行严格来说并未为这一超配建议设定明确的结束时间 [1]

全球资金流向与市场表现 - 全球投资者因对美国政策不确定性及美元走弱感到警惕，资金配置正从依赖华尔街股票向多元化转移，趋势已延伸至黄金及其他贵金属之外 [1] - 新兴股票市场正获得提振，2025年MSCI新兴市场指数五年来首次跑赢MSCI发达市场指数，拉丁美洲、中东、非洲和东欧的主要股票指数也纷纷创下新高 [1] 巴西市场 - 根据巴西B3交易所数据，从年初至1月23日，外国投资者净买入巴西股票的总额达177亿雷亚尔（约合33亿美元），已超过2025年全年总额的一半 [1] 南非市场与大宗商品 - 南非股票受益于大宗商品价格高企，矿业巨头Impala Platinum的股价自去年底以来上涨近40% [1] - 随着黄金及其他贵金属持续创下新高，投资者正买入股票以期获取收益增长 [1]

国际地缘政治与外交动态 - 俄美乌三方代表团于1月23日在阿联酋阿布扎比启动谈判，首轮为闭门会谈，并计划于24日继续会谈 [1][10] - 美国对伊朗能源和航运体系实施新一轮制裁，冻结相关实体及船只资产，并禁止美国个人和机构与其交易 [1][10] - 土耳其外交部长表示有迹象显示以色列仍在寻求对伊朗发动攻击 [2][11] - 墨西哥政府正评估是否继续向古巴输送石油，因担忧遭美国报复，而特朗普政府考虑实施海上封锁以阻止古巴进口石油 [2][11] - 委内瑞拉国防部长指控美国在委内瑞拉使用了从未在战场上使用过的武器，使其成为武器试验场 [3][12] - 巴西总统卢拉宣布对中国公民实施免签政策，以回应中方措施并便利双边人员往来 [7][16] 美国财政与货币政策 - 美国财政部宣布为所有未满18周岁公民设立税收优惠投资账户，该政策被纳入特朗普工薪家庭减税计划 [3][12] - 贝莱德高管Rick Rieder成为美联储主席竞选的领先人选，其管理的私人债务基金预计将减值19%的资产净值 [6][15] 全球金融市场与商品动态 - 在美元承压背景下，全球资产分散配置势头再起，新兴市场股票、货币与贵金属延续了2026年的强劲开局 [3][12] - 贵金属市场表现突出：现货白银首次突破100美元/盎司，日内涨幅一度达7.16%，纽约期银同步突破103美元/盎司；现货黄金跃升至4976.59美元/盎司的历史高位，纽约期金突破5020美元/盎司 [3][12] - 截至1月20日当周，COMEX黄金投机净多头头寸增加2614份合约，而白银净多头头寸削减3719份合约 [3][12] - 其他商品方面，美国天然气期货价格上涨超过7%，至5.417美元/百万英热；比特币价格升破91000美元 [4][13] - 美股市场周五收盘涨跌不一：道指跌0.59%报49098.71点，纳指涨0.27%，标普500指数基本持平报6915.61点 [4][13] - 国内商品期货市场波动显著：白银连续主力合约日内涨7%报25818.00元，锡连续主力合约日内涨8%报453230.00元，燃料油连续主力合约日内涨6%报2770.00元 [8][17] 科技与互联网公司动态 - 英特尔股价暴跌17%，收于45.07美元，终结三日连涨，成交量达2.904亿股 [4][13] - 瑞银分析师指出，英特尔预计年底推出14A制程工艺设计套件，有望与头部科技企业合作 [5][14] - 英伟达股价上涨1.5%，微软股价上涨超过3%，亚马逊、台积电股价上涨超过2%，Meta股价上涨超过1% [4][13] - 亚马逊计划下周裁员至多1.6万人 [5][14] - Meta将暂时屏蔽青少年用户访问其人工智能角色 [5][14] - 币安考虑重新推出美股代币 [5][14] - 美国联邦通信委员会主席认为奈飞与华纳兄弟探索公司的交易存在“竞争问题” [5][14] - 谷歌称借助个人智能功能提升搜索结果实用性 [5][14] - 美股上市中概股表现分化：纳斯达克中国金龙指数收跌0.22%，复朗集团跌6.98%，海天网络跌6.57%，康迪车业跌5.51%，小牛电动跌4.46%，逸仙电商跌4.01% [8][17] 欧洲消费品行业事件 - 法国婴幼儿配方奶粉危机扩大，达能宣布扩大召回范围，雀巢、拉克塔利斯集团亦被卷入，目前已接到第二起婴儿死亡报告 [6][15]

全球亿万富豪财富版图概览 - 2025年全球亿万富豪人数增至2919人，总财富达到创纪录的15.8万亿美元，增幅为13% [1] - 亚太区亿万富豪人数从981人增至1036人，增幅居全球之首 [1] - 中国内地2025年新增70位亿万富豪，目前共有470人，仅次于美国 [1] 白手起家与科技新贵的崛起 - 2025年全球196位白手兴家的亿万富豪财富新增3865亿美元 [2] - 亚太区白手兴家的亿万富豪比例达79%，在所有地区中占比最高 [2] - 中国内地亿万富豪财富总额达1.8万亿美元，同比增长22.2%，其中98%为白手起家 [2] - 中国内地2025年新增的70位亿万富豪主要来自IT等高科技行业，年龄层相对更年轻 [2] - 受益于科技力量，大中华区19%的富豪来自科技行业，整体财富增长速率接近40% [2] - 2025年全球科技领域亿万富豪资产增长23.8%至3万亿美元，与消费零售并列最大板块 [2] - 六位美国科技亿万富豪财富增长最多，共计增加1710亿美元，与其公司的人工智能实力密切相关 [2] 区域投资偏好与策略 - 北美仍是亿万富豪首选投资地区，但主导地位相比2024年有所回落 [1] - 34%受访亿万富豪认为大中华区能提供最大的投资机遇，较2024年的11%大幅增长 [1] - 亿万富豪们加大了对另类投资和黄金的投入 [1] - 未来12个月内，63%受访者认为北美提供最大回报机会，该数据低于去年的80% [3] - 40%亿万富豪认为西欧机会最大，超过大中华区（34%）和除大中华区外的亚太地区（33%） [3] - 未来12个月内，42%亿万富豪计划增加对新兴市场股票的投资敞口，43%计划增加发达市场股票投资 [3] - 在多元化投资组合中，35%受访者增加对基础设施投资，32%增加对黄金/贵金属投资 [3] 主要关注的风险与挑战 - 亿万富豪未来一年最关注的三大问题分别是关税（66%）、重大地缘政治冲突（63%）和政策不确定性（59%） [4] - 亚太地区有75%的人担心关税，美洲有70%关注高通胀或重大地缘政治冲突 [4] - 亚太地区的亿万富豪风险意识更强，感到担忧的人群占比高于全球平均水准 [4] - 接受访谈的87位亿万富翁中，75%认为科技和人工智能是年轻一代亟需解决的挑战，55%认为是气候变化 [4]

新兴市场股市表现 - 新兴市场股市在2025年表现远超美国股市，成为今年最大的市场意外之一 [1]

核心观点 - 摩根大通策略师认为，新兴市场股票在明年的表现可能会优于发达市场 [1] 市场表现与预期 - 新兴市场股票预计将连续第二年跑赢发达市场，扭转多年持续表现落后的局面 [1] 主要驱动因素 - 新兴市场股票的估值仍然较低 [1] - 新兴市场股票应会受益于较低的仓位 [1] - 新兴市场股票应会受益于美元稳定或走弱的环境 [1]

新兴市场股市展望 - 摩根大通预计新兴市场股市表现将于2026年优于发达市场 [1] - 新兴市场将受益于美元走弱或持稳 [1] 中国人工智能行业 - 中国人工智能股票比美国同业的价格更优惠 [1]

核心观点 - Momentum Investments认为南非股市将在2026年受益于新兴市场的广泛上涨 [1] 市场前景与驱动因素 - 南非股市受益于具有吸引力的估值和强劲的利润 [1] - 新兴市场股票在2026年预计将继续领先于发达市场同行 [1] - 基本面的改善、预期的美元走弱以及在特朗普政府下多元化资金流入的结合可能导致2026年出现“实质性”资金流入 [1] 宏观环境分析 - 美元走弱和盈利前景改善是新兴市场股票领先的主要驱动力 [1] - 在通胀压力上升的背景下，美联储的降息以及对非常独立性的威胁可能会在明年推动美元走弱 [1] 本地风险 - 南非联合政府的瓦解仍然是关键威胁 [1]

核心观点 - 人工智能驱动的创新继续支撑投资者乐观情绪，而全球央行政策、新贸易秩序、财政风险共同营造复杂投资环境 [1] - 投资者需要真正多元化、多资产配置方案，结合跨资产主动配置、精细证券筛选、严格风险管理以开辟新增长渠道并保护资产 [1] 全球公开市场投资 - 各股票市场差异或将扩大，倾向全球股票多元化配置、基本面与量化策略结合 [1] - 固定收益强调久期和战略性曲线仓位的多元配置，以应对复杂的宏观信号 [1] - 证券、高收益及新兴市场信用产品可能出现良好机遇 [1] - 新兴市场股票2026年有跑赢全球整体市场的可能，其远期市盈率较美国股票折价约40%，低于长期平均水平，预计折价将收窄 [1] 私募市场投资 - 新交易和退出活动整体环境利好，私募股权基金管理人业绩表现的分散性扩大 [2] - 交易活动增加为有限合伙人提供新数据评估现有和潜在管理人业绩，有助于决策增量资本分配 [2] - 普通合伙人需战略性地识别超出整体经济增长的领域，包括调整地域配置布局，对高增长行业的追求预计将持续 [2] - 数据科学、人工智能和自动化成熟加速，有望在更大程度上推动收入增长和提高效率 [2] - 有限合伙人对存续期较短的二级市场投资兴趣浓厚，二级市场基金和延续基金将是关键流动性来源 [2]

核心观点 - 人工智能驱动的创新支撑投资者乐观情绪，小盘股有望实现增长，新兴市场股票可能跑赢整体市场 [1] 股市展望 - 美国股市中“七巨头”凭借强大核心业务和战略再投资持续扩大市场份额，强劲盈利能力为未来增长奠定基础 [1] - 小盘股有望在科技、消费及医疗保健领域实现增长，但需优秀主动管理能力应对较高波动性和流动性风险 [1] - 新兴市场股票在2025年受美元走弱、油价下跌、通胀缓解及美联储鸽派立场支撑，2026年表现有望超越整体股票市场 [1] - 新兴市场股票远期市盈率较美国股票折价约40%，低于长期平均水平，预计折价幅度将因稳健盈利状况而收窄 [1] 固收市场与投资机会 - 2026年固收投资者需综合研判宏观信号、美国财政稳健性不确定性及人工智能领域大规模资本支出增长前景 [2] - 积极进行配置管理的固定收益投资者仍有机会存在 [2] - 人工智能和数字化、能源生产和传输、全球贸易模式变化及老旧基础设施升级将带来广泛投资机会 [2] - 投资者可捕捉下一波增长机会，尤其是在中型市场通过积极所有权和价值创造释放可观上行空间 [2]