摩根大通增持金风科技股份 - 摩根大通于2月6日增持金风科技178.7045万股，每股作价13.2694港元，总金额约为2371.3万港元 [1] - 增持后，摩根大通最新持股数目增至约4778.26万股，最新持股比例达到6.17% [1]

公司高管变动 - 公司副总裁李飞因个人健康原因辞去职务 辞职报告自董事会收到时生效 辞职后不在公司及控股子公司担任任何职务[1] - 李飞自2007年加入公司 任职近二十年 担任副总裁职务逾六年[4] - 李飞2024年度从公司获得的税前报酬总额为410.50万元 其通过股权激励获授400,000股 期末持股数量为400,000股[4][5] 公司基本概况与近期业绩 - 公司于2007年在深交所上市 2010年在港交所上市 是中国首家风电行业"A+H"股上市公司[6] - 公司拥有风机制造、风电服务、风电场投资与开发三大主营业务以及水务等其他业务[6] - 2025年前三季度 公司实现营业收入481.47亿元 同比增长34.34% 归母净利润25.84亿元 同比增长44.21%[6] 欧盟市场相关动态 - 欧盟委员会于2月3日依据《外国补贴条例》(FSR)对公司在欧盟境内的风力发电机组生产、销售及相关服务活动启动深入调查[6] - 公司于2月5日表示 已于2月4日通过官方网站发布相关声明 强调始终将合规置于全球运营的核心 并严格遵守国际规则及所在地法律法规[7] - 目前公司在欧盟市场各项业务正常开展 运营有序进行[7]

金风科技的投资版图与业绩 - 公司通过旗下平台江瀚资产持有蓝箭航天约4.14%的股份，以蓝箭航天拟募资75亿元、估值或达750亿元计算，该笔股权价值约28亿元 [3][4][28] - 公司于2017年向蓝箭航天增资5000万元，持有其8.33%股权，不到9年时间该笔投资增值超过50倍 [4][26] - 公司于2016年3月以3亿元收购上纬新材10%股权，持有约10年后通过套现和分红总计获得3.23亿元回报，若未减持其持股市值在2025年8月曾高达7亿元，最高可达11.3亿元 [6][27] - 公司的成名投资案例为金力永磁，2009年以3400万元投资，过去17年累计套现超过22亿元，截至2025年12月5日仍持有1.83%股权（25,150,779股）市值超过9亿元，总投资价值达31亿元，增值超过90倍 [6][7][29] - 2025年第三季度财报显示，公司的“投资收益”与“公允价值变动收益”合计约14.28亿元（分别为6.41亿元和7.87亿元），对当期约25.84亿元的净利润构成重要支撑 [12][33] 投资策略与逻辑框架 - 公司的投资脉络分为三类：围绕风电产业链的协同投资、围绕新能源系统能力的生态外延、以及围绕未来硬科技的前置卡位 [8][29] - 第一类风电产业链协同投资旨在保障供应链安全、降低成本，案例包括金力永磁（永磁材料）、德力佳（齿轮箱，2025年上市）以及轴承、测风雷达等领域企业 [9][30] - 第二类新能源生态扩张投资旨在培育第二增长曲线，布局储能（如海辰储能，2025年估值超250亿元）、氢能（氢晨科技）、新材料（上纬新材）等关联赛道 [9][30] - 第三类前沿硬科技投资旨在抢占战略制高点，重点布局商业航天（蓝箭航天）、工业通信芯片（曾持股裕太微电子）、功率半导体、数据要素等方向 [10][11][31][32] - 公司采用“早期项目 + 头部 VC、中后期项目 + 国资机构”的差异化合作策略，例如在蓝箭航天项目中与深创投等机构协同，合计持股10.0962% [14][35] 投资方法论与核心能力 - 公司的投资取向可总结为“进入要早、标的要小、协同要实、退出要稳” [15][36] - “进入要早”体现在倾向于在赛道未拥挤时进行前置卡位，如早期投资金力永磁、蓝箭航天和上纬新材 [15][36] - “标的要小”指聚焦初创与成长期企业，以较小成本锁定产业位置并通过产业资源加速其成长 [15][36] - “协同要实”指投后聚焦业务协同与资源对接（如采购合作、联合开发），避免对日常经营强干预 [15][36] - “退出要稳”指不追求从头吃到尾，在估值合理、流动性成熟时果断退出以锁定收益，如对金力永磁的分批减持 [16][37] - 公司的投资决策系统化，兼顾技术、商业化路径、协同价值及估值与退出可行性 [16][37] - 公司强大的“朋友圈”包括高瓴资本、红杉中国等头部VC/PE，三峡资本等国央企资本，以及中信银行等金融机构，这得益于其产业投资者定位和资源整合能力 [13][34] 光伏行业的对比与启示 - 文章核心观点：光伏行业需向行业外探寻出路，金风科技成功的产业投资能力为光伏企业提供了启示 [3][24] - 光伏行业同样拥有规模、龙头公司（隆基、通威、爱旭）和人才资本，但缺乏将主业与产业投资形成长期正循环的系统能力 [18][38] - 光伏企业的投资行为主要分为三类：一是股东个人围绕产业链投资以实现个人套利，与上市公司协同弱且可能引发治理争议 [18][39]；二是企业家以个人LP身份进行与主业脱节的投资，易滑向投机且无法反哺主业 [19][40]；三是集中于产能扩张投资，导致行业严重内卷 [19][40] - 光伏行业未能涌现类似金风的企业，根源在于外部视野狭窄、投资纪律缺乏以及产业协同不足 [20][41] - 光伏行业存在路径依赖，早期靠政策补贴和周期波动赚钱，遇到困难时较少向外寻求突破 [20][42] - 光伏企业更倾向于在相关产业链内进行由股东个人主导的拓展，而非上市公司层面的战略性产业投资，容易形成利益输送 [20][42] - 特变电工被提及为正面案例，其投资逻辑与金风相似，依托电力装备主业延伸至多晶硅、光伏电站，并布局煤炭（储量超120亿吨）等资源以对冲周期 [19][40][41] - 对光伏行业的启示：需建立“产业洞察—资本工具—工程化落地—退出复投”的闭环系统能力，学习金风的长期主义、协同思维、纪律意识和广阔视野 [21][43]

核心观点 - 金风科技2026年将面临多项关键财务、监管及业务节点，包括年度财报发布、欧盟反补贴调查、参股公司IPO进展以及多个绿色能源项目的投产与推进，这些事件可能对公司经营与估值产生影响 [1] 业绩与财务披露 - 公司已预约于2026年3月28日披露2025年年度报告，报告将包含全年财务数据及业务详情 [2] 监管与法律事务 - 欧盟委员会于2026年2月4日依据《外国补贴条例》启动对金风科技的深入调查，调查聚焦政府补贴是否扭曲市场竞争，预计持续至2027年秋季 [3] - 公司已于2026年2月10日公告为意大利子公司提供履约担保，释放业务正常信号 [3] 投资与参股公司动态 - 金风科技参股的蓝箭航天已于2025年12月31日获科创板IPO受理，公司作为其第六大股东，持股比例约4.14%，后续IPO审核及上市进展可能对公司估值产生影响 [4] 业务进展与产能释放 - 兴安盟绿色甲醇项目一期25万吨产能已投产，预计2026年第二季度达产 [5] - 公司已与马士基等航运巨头签署供货协议，该绿色甲醇业务有望自2026年起贡献业绩增量 [5] 重大项目与资本开支 - 乌拉特中旗风光制氢项目于2026年1月获内蒙古自治区能源局预审批复，项目总投资189.2亿元，规划建设3GW风电装机配套绿氢制甲醇和绿氨，将分两期实施 [6]

公司战略与业务聚焦 - 金风科技深度聚焦风电行业 [1] - 公司同时关注可再生能源相关领域的技术与市场机会 [1]

欧盟启动《外国补贴条例》调查 - 欧盟委员会于2026年2月4日正式对金风科技启动深入调查，调查其是否因政府补贴扭曲欧盟市场竞争，调查预计持续至2027年秋季 [1] - 中国商务部回应称此类调查具有针对性和歧视性，中方对此高度关切 [1] - 2026年2月10日，金风科技公告为意大利子公司提供1.59亿元人民币履约担保，以支持当地风电项目，释放业务照常推进的信号 [1] 股价与市场表现 - 受欧盟调查事件影响，金风科技A股股价于2月5日单日大幅下跌9.02%，收盘报24.82元 [2] - 近5日股价累计跌幅为6.67%，2月11日最新股价为25.46元 [2] - 年初至今股价涨幅仍达24.80%，反映长期信心与短期压力并存，资金面显示主力资金净流出，市场情绪分化 [2] 机构研究与观点 - 中金公司2026年2月6日报告指出，公司风机盈利回升主线延续，绿色甲醇业务有望自2026年起贡献增量，维持A股目标价25.8元 [3] - 平安证券2026年2月10日周报认为，欧盟调查短期对风机出口影响有限，但增加了未来市场不确定性，长期仍看好中国风电产业竞争力 [3]

公司高管变动 - 公司副总裁李飞先生因个人须优先关注自身健康原因，辞去公司副总裁职务 [1] - 李飞先生原定任期至公司第九届董事会届满 [1] - 公司董事会于2024年2月11日收到李飞先生的书面辞职报告 [1]

人事变动 - 金风科技副总裁李飞因个人健康原因辞职，原定任期至第九届董事会届满[1] - 辞职报告自董事会收到时生效，之后不在公司及子公司任职[1] 其他 - 李飞无未履行承诺事项，将做好工作交接[1] - 李飞辞职不影响公司正常经营[1] - 公告于2026年2月11日发布[3]

公司人事变动 - 金风科技副总裁李飞因个人健康原因辞去公司副总裁职务 [1] - 李飞的辞职报告自公司董事会收到时生效 [1] - 李飞原定任期至公司第九届董事会届满 [1]

公司管理层变动 - 公司副总裁李飞先生因个人健康原因辞去副总裁职务 [1] - 李飞先生的辞职报告于公告发布当日由公司董事会收到 [1] - 其原定任期至公司第九届董事会届满 [1]