报告核心观点 报告对巨星农牧、乐鑫科技、博迈科三家公司进行简评，分析其业绩表现、业务发展及前景，均维持“买入”评级；还提及财经新闻和A股市场评述，并给出市场数据 [6][11][18]。 重点推荐 巨星农牧（603477） - 2024年营收60.78亿元，同比增50.43%，归母净利润5.19亿元，同比增180.36%，业绩改善因商品猪成本降、出栏量增及猪价回升 [6]。 - 生猪业务出栏高增，2024年出栏275.52万头，商品猪268.38万头，同比+50.76%，营收55.74亿元，同比+60.94%；饲料业务营收3.67亿元，同比-19.86%；皮革业务营收1.28亿元，同比+49.96% [7]。 - 2025年规划商品猪出栏超400万头，同比+49%，中长期规划1000万头；现有种猪场产能和存栏种猪充足，项目有序推进，预计2025年资本开支约5亿元 [8]。 - 2024年末资产负债率61.91%，同比+2.06pct，预计后续改善；拟实施2024年度利润分配，提振股东信心 [9]。 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为5.07/6.93/13.69亿元，对应EPS分别为0.99/1.36/2.68元，对应当前股价PE分别为20/15/8倍，维持“买入”评级 [9]。 乐鑫科技（688018） - 2024年总营收20.07亿元，同比+40.04%，归母净利润3.39亿元，同比+149.13%；拟派发现金红利并公积金转增股本 [11]。 - 2024年芯片与模组高速增长，芯片销售1.49亿颗，同比+37.75%，模组及开发套件销售1.04亿块，同比+33.28%；营收增长得益于下游数字化与智能化渗透及新增客户放量，非智能家居领域增速更高 [12]。 - 2024年Q4毛利率环比提升4.71pct；2024年研发费用4.9亿元，同比增21.45%，年末研发人员553人，同比增14.26%；2025 - 2028年营收考核目标分别为24.0、28.8、34.6、41.5亿元，2028年目标营收CAGR为19.92% [13]。 - 长期战略向SOC方案商布局，拟募资不超17.78亿元用于WiFi7与端侧AI芯片项目；产品技术升级，满足物联网市场需求 [14]。 - 布局云与端产品方案，云端与第三方合作，端侧研发集成AI算法的SoC，上线AI大模型解决方案 [15][16]。 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.66、6.24、8.49亿元，当前市值对应PE为52.04、38.91、28.58倍，维持“买入”评级 [17]。 博迈科（603727） - 2024年总营收26.40亿元，同比+46.76%，归母净利润1.01亿元，扭亏为盈；经营活动现金流量净额0.12亿元，同比-97.69% [18]。 - 海洋油气开发模块向高端进发，2024年收入23.88亿元，同比增146.34%，毛利率16.55%，同比增15.72pct [19]。 - 液化天然气模块受地缘政治影响，2024年收入2.34亿元，同比降71.03%，毛利率9.88%，同比降8.28pct；未来或重启俄罗斯项目，以中东市场为重点争取订单 [20]。 - 预计2025 - 2027年营收分别为33.88/46.39/56.68亿元，归母净利润分别为2.57/3.88/5.33亿元，对应EPS分别为0.91/1.38/1.89元，对应PE分别为17.27/11.41/8.32倍，维持“买入”评级 [21]。 财经新闻 - 国务院办公厅转发商务部措施，支持国际消费中心城市培育建设，包括扩大免签范围、落实免税店政策、开展汽车流通改革试点等 [22]。 - 京东发布2025年家电家居核心战略，推动行业向高端化、智能化、绿色化迈进；2024年“以旧换新”搜索量和回收量增长，服务扩至多品类，降低回收成本；2025年聚焦三大核心方向建设服务能力 [22][23]。 A股市场评述 - 上交易日上证指数小幅震荡收跌，深成指、创业板小幅回落，主要指数分化；量能缩小，大单资金净流出约45亿元；指数短线或震荡整理，上方有均线压力，跌破30日均线有回落空间 [24]。 - 深成指、创业板日线KDJ、MACD死叉共振未修复，短线或震荡；行业板块多数收红，化学纤维、养殖业等板块活跃，油气开采等板块逆市回落 [25]。 - 养殖业板块涨幅第二，量能放大，大单资金净流入超6.2亿元，日线与周线MACD金叉共振，中短期均线向上，可震荡观察；养鸡、猪肉板块量能放大，大单资金净流入，可短线观察 [26]。 市场数据 - 2025年3月26日，融资余额19177亿元，逆回购到期量2959亿元，逆回购操作量4554亿元，国内利率、国外利率有不同变化 [31]。 - 上证指数3368.70点，跌0.04%，创业板指数2139.90点，跌0.26%，恒生指数等国内外股市指数有不同涨跌幅 [31]。 - 美元指数涨0.47%，美元/人民币(离岸)涨100.00BP，欧元/美元、美元/日元有不同变化；国内商品螺纹钢、铁矿石等，国际商品COMEX黄金、WTI原油等有不同涨跌幅 [31]。

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩同比大幅改善，主要由于商品猪成本持续下降、出栏量同比增加以及生猪价格回升，结合出栏节奏以及猪价波动，调整2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，维持“买入”评级[3][4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告日期为2025年03月26日，收盘价20.12元，总股本51,007万股，流通A股51,007万股，资产负债率61.91%，市净率3.07倍，净资产收益率（加权）15.64，12个月内最高/最低价37.49/15.48元[1][4] 业绩情况 - 2024年实现营业收入60.78亿元，同比增长50.43%，归母净利润5.19亿元，同比增长180.36%，扣非后归母净利润5.16亿元，同比增长193.52%；Q4实现营收21.23亿元，同比增长105.14%，归母净利润2.59亿元，同比增长185.63%[4] 业务情况 - 生猪业务：2024年生猪出栏量275.52万头，商品猪出栏268.38万头，同比+50.76%，营收55.74亿元，同比+60.94%；2024年全年平均PSY超过28.5头、全年平均料肉比2.57；2025年1月商品猪完全成本降至13.5元/公斤以内，2025年目标为13元/公斤以内[4] - 饲料业务：2024年营收3.67亿元，同比 - 19.86%，销量8.47万吨，同比 - 12.43%，主要供应内部生猪养殖，外销较上年下降[4] - 皮革业务：2024年营收1.28亿元，同比+49.96%，销量1059.73万平方英尺，同比+96.39%，主动调整销售策略并拓展优质客户，下游市场需求仍在恢复，预计2025年进一步减亏[4] 目标规划 - 2025年规划商品猪出栏目标400万头以上，同比+49%，中长期规划1000万头出栏目标；现有18万头以上种猪场产能和27万头以上存栏种猪，规划增加4 - 5万头种猪场产能；德昌巨星项目预计2025年二季度提供商品猪出栏；2025年度资本开支约5亿元，通过轻资产模式扩张产能[4] 资产与分红 - 2024年末资产负债率61.91%，同比+2.06pct，预计后续改善；生产性生物资产5.69亿元，同比+47.29%，在建工程3.96亿元，同比+12.08%；拟按每10股分配现金红利1.73元（含税），现金分红比例16.5%[4] 盈利预测与估值 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入(百万元)|6,078.25|7,581.40|9,105.60|11,859.00| |同比增速(%)|50.43%|24.73%|20.10%|30.24%| |归母净利润(百万元)|518.55|507.49|692.85|1,368.62| |同比增速(%)|180.36%|-2.13%|36.53%|97.53%| |EPS（元/股）|1.02|0.99|1.36|2.68| |市盈率（P/E）|19.79|20.22|14.81|7.50| |市净率（P/B）|3.11|2.86|2.46|1.93|[5] 三大报表预测值 |报表类型|项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |利润表|营业总收入(百万元)|6,078|7,581|9,106|11,859| | |营业成本(百万元)|4,913|6,446|7,689|9,451| | |毛利(百万元)|1,165|1,135|1,416|2,408| | |营业利润(百万元)|482|479|672|1,368| | |利润总额(百万元)|528|514|702|1,388| | |净利润(百万元)|525|513|700|1,382| | |归属于母公司的净利润(百万元)|519|507|693|1,369| |资产负债表|资产总计(百万元)|8,764|9,652|10,810|12,314| | |负债合计(百万元)|5,426|6,015|6,587|6,934| | |归属于母公司的所有者权益(百万元)|3,301|3,594|4,173|5,315| |现金流量表|经营活动现金流净额(百万元)|1,265|1,501|1,518|2,229| | |投资活动现金流净额(百万元)| - 860| - 877| - 1,129| - 1,398| | |筹资活动现金流净额(百万元)| - 330| - 174|46| - 260| | |现金净流量(百万元)|75|449|435|571|[6]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩同比大幅改善，主要由于商品猪成本持续下降、出栏量同比增加以及生猪价格回升，结合出栏节奏以及猪价波动，调整2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，维持“买入”评级[3][4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告日期为2025年03月26日，收盘价20.12元，总股本51,007万股，流通A股51,007万股，资产负债率61.91%，市净率3.07倍，净资产收益率（加权）15.64，12个月内最高/最低价37.49/15.48元[1][4] 业绩情况 - 2024年实现营业收入60.78亿元，同比增长50.43%，归母净利润5.19亿元，同比增长180.36%，扣非后归母净利润5.16亿元，同比增长193.52%；Q4实现营收21.23亿元，同比增长105.14%，归母净利润2.59亿元，同比增长185.63%[4] 业务情况 - 生猪业务：2024年生猪出栏量275.52万头，商品猪出栏268.38万头，同比+50.76%，营收55.74亿元，同比+60.94%；2024年全年平均PSY超过28.5头、全年平均料肉比2.57；2025年1月商品猪完全成本降至13.5元/公斤以内，2025年目标为13元/公斤以内[4] - 饲料业务：2024年营收3.67亿元，同比 - 19.86%，销量8.47万吨，同比 - 12.43%，主要供应内部生猪养殖，外销较上年下降[4] - 皮革业务：2024年营收1.28亿元，同比+49.96%，销量1059.73万平方英尺，同比+96.39%，主动调整销售策略并拓展优质客户，下游市场需求仍在恢复，预计2025年进一步减亏[4] 目标规划 - 2025年规划商品猪出栏目标400万头以上，同比+49%，中长期规划1000万头出栏目标；现有18万头以上种猪场产能和27万头以上存栏种猪，规划增加4 - 5万头种猪场产能；德昌巨星项目预计2025年二季度提供商品猪出栏；2025年度资本开支约5亿元，通过轻资产模式加速产能扩张[4] 财务状况 - 2024年末资产负债率61.91%，同比+2.06pct，预计因银行借款和应付账款增加，随着产能投放和养殖效率提升，预计将持续改善；2024年末生产性生物资产5.69亿元，同比+47.29%，在建工程3.96亿元，同比+12.08%[4] 利润分配 - 拟实施2024年度利润分配，按每10股分配现金红利1.73元（含税），现金分红比例为16.5%[4] 盈利预测与估值 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |主营收入(百万元)|6,078.25|7,581.40|9,105.60|11,859.00| |同比增速(%)|50.43%|24.73%|20.10%|30.24%| |归母净利润(百万元)|518.55|507.49|692.85|1,368.62| |同比增速(%)|180.36%|-2.13%|36.53%|97.53%| |EPS（元/股）|1.02|0.99|1.36|2.68| |市盈率（P/E）|19.79|20.22|14.81|7.50| |市净率（P/B）|3.11|2.86|2.46|1.93|[5] 三大报表预测值 - 利润表、资产负债表和现金流量表对2024A - 2027E各指标进行了预测，如营业总收入、营业成本、货币资金、经营活动现金流净额等[6]

报告核心观点 - 食品饮料行业糖酒会符合预期，关注白酒底部配置、啤酒需求改善、大众品各细分领域机会 [5][6][7] - 医药生物行业预期政策推动高质量发展，关注细分板块投资机会 [11][13] - 财经新闻涉及央行逆回购操作、亚洲经济体股市及商务部扩消费举措 [16][18] - A股市场各指数震荡，部分板块有表现，需观察量价指标 [19][20] 各目录总结 重点推荐 糖酒会符合预期，关注底部机会——食品饮料行业周报（2025/3/17 - 2025/3/23） - 二级市场表现：上周食品饮料板块下跌4.03%，跑输沪深300指数1.74个百分点，排名第27位；子板块均下降，软饮料和啤酒表现较好；个股涨幅前五为阳光乳业等，跌幅前五为古井贡酒等 [5] - 白酒：糖酒会符合预期，关注底部配置机会；2025年1 - 2月社零烟酒类同比+5.50%，增速环比-4.90pct；茅台研发投入等成果显著；飞天茅台批价小幅下跌，五粮液、国窖批价持平；建议关注高端酒和区域龙头 [6] - 啤酒：政策刺激现饮场景修复，需求有望改善；2025年成本预计稳中有降；长期高端化趋势不改，建议关注青岛啤酒 [7] - 大众品：零食渠道多样化，产品创新迭代，行业具成长性；餐饮供应链受益政策刺激，长期是稀缺成长赛道；乳制品需求向好，奶价有望企稳；各细分领域给出个股投资建议 [8][9] 关注医疗体系高质量发展——医药生物行业周报（2025/3/17 - 2025/3/23） - 市场表现：上周医药生物板块整体下跌1.41%，跑赢沪深300指数0.88个百分点；年初至今上涨2.52%，跑赢3.03个百分点；PE估值27.09倍，处于历史中低位；仅中药Ⅱ(申万)上涨；个股涨幅前五为康惠制药等 [11] - 行业要闻：《2024年医疗保障事业发展统计快报》发布，参保人数达132637.83万人，参保率巩固在95%；2024年医保基金收支有不同程度增长 [12] - 投资建议：预期政策推动医疗体系高质量发展，相关细分板块有望受益；建议关注品牌中药等细分板块及个股投资机会；给出个股推荐和关注组合 [13][14] 财经新闻 - 央行公开市场开展3779亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日净投放1046亿元 [16] - 2025年亚洲经济体股票市场指数多数将保持上升态势，亚洲经济增速预计增至4.5%，部分经济体保持5%以上增速；中国、印度气候融资需求大 [16][17] - 商务部召开扩消费专题新闻发布会，指导汽车流通消费改革试点申报，计划提升离境退税政策效果 [18] A股市场评述 - 上交易日上证指数平盘报收，深成指、创业板小幅回落，主要指数跌多涨少；各指数技术指标有不同表现，需观察量价指标 [19][20] - 同花顺行业板块中，化学原料板块大涨居首，部分板块活跃居前，部分板块回落调整居前；部分板块大单资金净流入或净流出居前 [20] - 化学原料板块技术条件向好，临近压力位或有震荡，上破压力位概率大；部分概念类板块短线技术条件有向好之处 [21] 市场数据 - 展示2025年3月25日融资余额、逆回购、国内外利率、股市、外汇、国内外商品等市场数据及变化情况 [24]

报告核心观点 - 食品饮料行业糖酒会符合预期，关注底部机会，各子板块有不同发展态势和投资建议；医药生物行业关注医疗体系高质量发展，未来有望企稳向上；财经新闻涉及央行逆回购操作、亚洲经济体股市及商务部扩消费举措；A股市场各指数表现分化，部分板块有投资观察点；还给出了市场数据情况 [3][5][11][16][19][24] 重点推荐 食品饮料行业周报（2025/3/17 - 2025/3/23） - 二级市场表现：上周食品饮料板块下跌4.03%，跑输沪深300指数1.74个百分点，排名第27位；子板块均下降，软饮料和啤酒表现较好；个股涨幅前五为阳光乳业等，跌幅前五为古井贡酒等 [5] - 白酒：糖酒会符合预期，关注底部配置机会；2025年1 - 2月社零烟酒类同比+5.50%，增速环比-4.90pct；茅台研发投入等成果显著；飞天茅台批价小幅下跌，五粮液普五和国窖1573批价持平；建议关注高端酒和区域龙头 [6] - 啤酒：政策刺激现饮场景修复，需求有望改善；2025年成本预计稳中有降；长期高端化趋势不改，建议关注青岛啤酒 [7] - 大众品：零食渠道多样化，产品创新迭代，行业具成长性；餐饮供应链在政策刺激下有望回暖，是稀缺成长赛道；乳制品需求向好，奶价有望企稳；各子板块给出对应投资建议 [8][9] 医药生物行业周报（2025/3/17 - 2025/3/23） - 市场表现：上周医药生物板块整体下跌1.41%，跑赢沪深300指数0.88个百分点；年初至今上涨2.52%，跑赢3.03个百分点；PE估值27.09倍，处于历史中低位；仅中药Ⅱ(申万)上涨；个股涨幅前五为康惠制药等 [11] - 行业要闻：《2024年医疗保障事业发展统计快报》发布，参保人数达132637.83万人，参保率巩固在95%；2024年医保基金收支有不同增长情况 [12] - 投资建议：预期未来政策推动医疗体系高质量发展，行业有望企稳向上；建议关注品牌中药等细分板块及个股投资机会；给出个股推荐和关注组合 [13][14] 财经新闻 - 央行公开市场开展3779亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日净投放1046亿元 [16] - 2025年亚洲经济体股票市场指数多数将保持上升态势，亚洲经济增速预计增至4.5%，部分经济体保持5%以上增速；中国气候融资需求到2030年达14万亿美元，印度为2.5万亿美元 [16][17] - 商务部召开扩消费专题新闻发布会，指导汽车流通消费改革试点申报，计划提升离境退税政策效果 [18] A股市场评述 - 上交易日上证指数平盘报收，深成指、创业板小幅回落；上证指数日线技术条件未明显好转，周线需观察量价指标；深成指、创业板日线指标未修复，30分钟线有反弹动能 [19][20] - 上交易日同花顺行业板块表现分化，化学原料板块大涨居首，部分板块活跃居前，部分板块回落调整；化学原料板块技术条件向好，部分概念类板块可观察 [20][21] - 给出行业涨跌幅前五情况 [22] 市场数据 - 给出2025年3月25日融资余额、逆回购、国内外利率、股市、外汇、国内外商品等市场数据及变化情况 [24]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司产品矩阵不断丰富，芯片技术升级、AI芯片创新，客户群体增多，非智能家居应用高速增长，股权激励彰显长期高增长信心，或迎来高成长 [7] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2024年总营收20.07亿元（YOY+40.04%），归母净利润3.39亿元（YOY+149.13%），扣非净利润3.08亿元（YOY+182.77%），毛利率43.91%（YOY+3.35pct） [6] - 2024Q4营收5.47亿元（YOY+34.67%，QOQ+1.32%），归母净利润0.88亿元（YOY+79.89%，QOQ - 11.32%），毛利率46.85%（YOY+6.78%，QOQ+4.71pct） [6] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利6元（含税），每10股以公积金转增4股 [6] 2024年芯片与模组增长情况 - 2024年芯片销售1.49亿颗（YOY+37.75%），模组及开发套件销售1.04亿块（YOY+33.28%），增速略低于营收增长 [6] - 营收增长得益于下游各行业数字化与智能化渗透率提升，以及2023 - 2024年新增潜力客户逐步放量 [6] - 智能家居是主要收入来源，非智能家居领域增速更高并带动业绩成长 [6] 单季度毛利率与股权激励方案 - 2024年四个季度毛利率分别是41.93%、44.11%、42.14%、46.85%，Q4环比提升4.71pct [6] - 2024年研发费用4.9亿元，同比增长21.45%；年末研发人员数量553人，较上年同期增长14.26% [6] - 2025年限制性股票激励计划中，第二类激励对象2025 - 2028年营收考核目标分别是24.0、28.8、34.6、41.5亿元，2028年目标营收的CAGR为19.92% [6] 长期战略与定增项目 - 公司Wi - Fi产品涵盖Wi - Fi4和Wi - Fi6技术，Wi - Fi6E研发成功，2024年启动WiFi7技术认证计划 [6] - 2024年发布ESP32 - C61SoC，性能显著提升；ESP32 - H4丰富产品矩阵，满足物联网主流需求 [6] - 公司产品采用多种模式，解锁丰富应用场景，满足客户多元化需求 [6] - 公司将自研MCU架构集成到产品中，降低许可证费用，形成产品差异化 [6] - 2025年3月14日通过定增股票方案，拟向特定对象发行股票不超过发行前总股本的10%，金额不超过17.78亿元，用于WiFi7技术研发与基于RISC - V自研IP的端侧AI芯片项目 [6] 适应AI市场需求的布局 - 云端：使用自身Wi - Fi产品进行数据传输，搭配第三方复杂AI算法应用，如ESP32 - S3可对接云端AI应用 [7] - 端侧：将AI算法应用在自身处理器中，研发集成AI处理器与无线连接功能的SoC，如ESP32 - S3、ESP32 - P4具备相关功能 [7] - LLM应用：乐鑫上线AI大模型解决方案，携手豆包大模型提供端侧调用云端LLM的物联网应用方案 [7] 投资建议 - 预计公司2025、2026、2027年归母净利润分别为4.66、6.24、8.49亿元（2025、2026年原预测为4.64、6.01亿元） [7] - 当前市值对应2025、2026、2027年PE为52.04、38.91、28.58倍，维持“买入”评级 [7] 盈利预测与估值简表 |指标|2022A|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |主营收入(百万元)|1,271.13|1,433.06|2,006.92|2,727.92|3,646.64|4,801.61| |同比增速(%)|-8.31%|12.74%|40.04%|35.93%|33.68%|31.67%| |净利润(百万元)|97.32|136.20|339.32|466.35|623.74|849.10| |同比增速(%)|7.66%|39.95%|149.13%|37.43%|33.75%|36.13%| |毛利率(%)|39.98%|40.56%|43.91%|43.28%|42.78%|42.16%| |每股盈利(元)|0.87|1.21|3.02|4.16|5.56|7.57| |ROE(%)|5.33%|7.12%|15.78%|11.10%|13.28%|15.74%| |PE(倍)|249.36|178.18|71.52|52.04|38.91|28.58|[8] 三大报表预测值 - 利润表、资产负债表、现金流量表对2024A、2025E、2026E、2027E的相关财务指标进行了预测，如营业总收入、营业成本、货币资金、经营活动现金流净额等 [9]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 博迈科2024年业绩扭亏为盈，海洋油气开发模块收入大增，看好未来海洋油气行业景气度下订单释放，以及公司在中东及俄罗斯等市场中液化天然气模块业务的业绩弹性，维持“买入”评级[6] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现总营业收入26.40亿元，同比+46.76%；归母净利润1.01亿元，同比+1.76亿元，实现扭亏为盈；扣非净利润1.15亿元，同比+1.87亿元；经营活动现金流量净额0.12亿元，同比-97.69%，基本每股收益0.36元，同比+0.63元[6] - 预计2025 - 2027年营收分别为33.88/46.39/56.68亿元，归母净利润分别为2.57/3.88/5.33亿元，对应EPS分别为0.91/1.38/1.89元，对应PE分别为17.27/11.41/8.32倍[6] 海洋油气开发模块业务 - 全球海上油气资源开发推进，对FPSO需求爆发式增长，南美巴西、圭亚那是核心引擎，苏里南带来新动能[6] - 公司执行订单中FPSO RAIA是迈向高端的代表性项目，UARU FPSO是进入圭亚那市场的重要里程碑，近期斩获苏里南首个FPSO开发项目订单[6] - 2024年海洋油气开发模块实现收入23.88亿元，同比增加146.34%；毛利率16.55%，同比增加15.72pct[6] 液化天然气模块业务 - 2024年天然气液化模块实现收入2.34亿元，同比减少71.03%；毛利率9.88%，同比减少8.28pct，受地缘政治冲突升级下项目进展受阻影响[6] - 天然气是能源转型优质过渡选择，全球对LNG需求加强，公司此前LNG大单主要来自俄罗斯，未来或有重启方案，且公司在LNG模块化建设有基础，将以中东市场为重点争取订单[6] 财务报表预测 - 利润表预测了2024 - 2027年营业总收入、营业成本、毛利等多项指标及同比增速[7] - 资产负债表预测了2024 - 2027年货币资金、应收账款及应收票据、存货等多项指标[7] - 现金流量表预测了2024 - 2027年经营活动现金流净额、投资活动现金流净额、筹资活动现金流净额等指标[7]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 博迈科2024年业绩扭亏为盈，海洋油气开发模块收入大增，看好未来海洋油气行业景气度下订单释放，以及公司在中东及俄罗斯等市场中液化天然气模块业务的业绩弹性，维持“买入”评级[6] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现总营业收入26.40亿元，同比+46.76%；归母净利润1.01亿元，同比+1.76亿元，实现扭亏为盈；扣非净利润1.15亿元，同比+1.87亿元；经营活动现金流量净额0.12亿元，同比-97.69%，基本每股收益0.36元，同比+0.63元[6] - 预计2025 - 2027年营收分别为33.88/46.39/56.68亿元，归母净利润分别为2.57/3.88/5.33亿元，对应EPS分别为0.91/1.38/1.89元，对应PE分别为17.27/11.41/8.32倍[6] 业务板块情况 - 海洋油气开发模块：全球海上油气资源开发推进，对FPSO需求爆发式增长，公司执行订单中多个项目具代表性，2024年该模块实现收入23.88亿元，同比增加146.34%；毛利率16.55%，同比增加15.72pct[6] - 液化天然气模块：2024年实现收入2.34亿元，同比减少71.03%；毛利率9.88%，同比减少8.28pct，受地缘政治冲突影响。全球对LNG需求加强，公司一方面有望重启俄罗斯项目，另一方面将以中东市场为重点争取订单[6] 财务指标预测 - 利润表：预计2025 - 2027年营业总收入同比增速分别为28%、37%、22%，营业成本、毛利等指标也有相应变化[7] - 资产负债表：预计2025 - 2027年资产总计、负债合计、股东权益等指标有不同程度增长[7] - 现金流量表：预计2025 - 2027年经营活动现金流净额、投资活动现金流净额、筹资活动现金流净额等指标有相应变化[7]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 博迈科2024年业绩扭亏为盈，海洋油气开发模块收入大增，看好未来海洋油气行业景气度下订单释放，以及公司在中东及俄罗斯等市场中液化天然气模块业务的业绩弹性，维持“买入”评级[6] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现总营业收入26.40亿元，同比+46.76%；归母净利润1.01亿元，同比+1.76亿元，实现扭亏为盈；扣非净利润1.15亿元，同比+1.87亿元；经营活动现金流量净额0.12亿元，同比-97.69%，基本每股收益0.36元，同比+0.63元[6] - 预计2025 - 2027年营收分别为33.88/46.39/56.68亿元，归母净利润分别为2.57/3.88/5.33亿元，对应EPS分别为0.91/1.38/1.89元，对应PE分别为17.27/11.41/8.32倍[6] 业务板块情况 海洋油气开发模块 - 全球海上油气资源开发推进，对FPSO需求爆发式增长，南美巴西、圭亚那是核心引擎，苏里南带来新动能[6] - 公司执行订单中FPSO RAIA是迈向高端代表性项目，UARU FPSO是进入圭亚那市场里程碑，近期斩获苏里南首个FPSO开发项目订单[6] - 2024年该模块实现收入23.88亿元，同比增加146.34%；毛利率16.55%，同比增加15.72pct[6] 液化天然气模块 - 2024年实现收入2.34亿元，同比减少71.03%；毛利率9.88%，同比减少8.28pct，受地缘政治冲突升级下项目进展受阻影响[6] - 天然气是能源转型优质过渡选择，全球对LNG需求加强，公司此前LNG大单多来自俄罗斯，未来或重启相关项目，且公司在LNG模块化建设有基础，将以中东市场为重点争取订单[6] 财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|2,640|3,388|4,639|5,668| |归母净利润（百万元）|100.55|256.65|388.33|532.84| |EPS（元/股）|0.36|0.91|1.38|1.89| |市盈率（P/E）|44.07|17.27|11.41|8.32| |ROE(%)|3.1|7.4|10.2|12.3|[3] 三大报表预测值 - 利润表涵盖营业总收入、营业成本、毛利等多项指标预测[7] - 资产负债表包括货币资金、应收账款及应收票据、存货等项目预测[7] - 现金流量表有经营活动现金流净额、投资活动现金流净额、筹资活动现金流净额等预测[7]

核心观点 报告涵盖电子、新能源电力行业研究，以及财经新闻、A股市场评述和市场数据等内容，指出电子行业需求温和复苏，新能源电力行业光伏硅片、电池片供需偏紧，风电新增装机规模维持高位，同时对A股市场走势进行分析并提供市场数据[10][15][26]。 分组1：电子行业 - 本周小米、腾讯、中国移动发布2024年财报，小米营收增长，各业务表现亮眼，腾讯AI相关资本开支高企，中国移动算力网络发展良好[10][11] - 华为发布全面搭载鸿蒙的阔折叠手机Pura X，5月将推出鸿蒙电脑，手机性能提升，AI小艺助手升级[12] - 电子行业本周跑输大盘，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线[13][14] 分组2：新能源电力行业 - 光伏板块硅片、电池片供需偏紧，“千家万户沐光行动”有望提振后续需求，建议关注福莱特[15][16][18] - 风电板块新增装机规模维持高位，行业有望淡季不淡，建议关注大金重工、东方电缆[19][20][21] 分组3：财经新闻 - 财政部发布2025年1 - 2月财政收支情况，全国一般公共预算收入同比下降，证券交易印花税同比增长[23] - 央行自3月起MLF采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作，3月25日将开展4500亿元MLF操作[23] - 李强签署国务院令，公布修订后的《保障中小企业款项支付条例》，明确职责、强化支付责任等[23][24] - 欧元区3月制造业PMI初值高于预期[24] 分组4：A股市场评述 - 上交易日上证指数小幅拉升，深成指、创业板小幅收涨，主要指数呈现分化，市场仍需关注技术条件修复[26][27] - 同花顺行业板块中旅游及酒店等板块逆市活跃，多数板块大单资金净流出，微盘股大跌后或有反弹需求[28] 分组5：市场数据 - 展示2025年3月24日融资余额、逆回购、利率、股市、外汇、商品等市场数据及变化情况[33]