报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年1 - 2月叉车销量稳健增长，外销表现强劲，内需景气度回升，建议关注国产叉车龙头企业安徽合力、杭叉集团 [6][7][9] - 2025年1 - 2月经济数据整体偏积极，高技术产业是亮点，扩大内需是全年政策主线，需关注两会后政策落实节奏 [11] 根据相关目录分别进行总结 重点推荐 1 - 2月叉车销量稳健增长，国内龙头加速出海——机械设备行业简评 - 2025年1 - 2月叉车整体销量19.51万台，同比增长9.15%，其中国内销量12.12万台，同比增长6.48%，海外销量7.39万台，同比增长13.84%；2月当月销售10.15万台，同比增长49.1%，国内销量6.62万台，同比增长59.4%，出口销量3.52万台，同比增长32.9% [6] - 1 - 2月销量稳健增长，外销强劲，内需回升，2月单月销量同比大增因2024年2月春节销量基数低，宏观指标景气度向好，叉车内需或回升 [7] - 安徽合力首次海外合资建厂，规划年产叉车10000台、锂电池组10000套；杭叉集团设立美国公司和中东公司，增强全球竞争力 [8] 开门红已现，关注后续政策落实——国内观察：2025年1 - 2月经济数据 - 1 - 2月社零总额同比4.0%，前值3.7%；固投同比4.1%，前值3.2%；规上工业增加值同比5.9%，前值6.2% [11] - 工业生产小幅回落但相对稳定，高技术及装备制造表现较好，1 - 2月规模以上工业增加值同比5.9%，高技术制造业增加值增长9.1% [12] - 消费品以旧换新政策扩容效果显现，但整体消费回升仍有待政策进一步落实，1 - 2月社零同比回升至4.0%，服务零售额同比增长4.9% [13] - 固投增速回升，高技术产业投资是亮点，1 - 2月固投累计同比上升0.9pct至4.1%，高技术产业投资同比9.7% [14] - 新房销售持续恢复需要增量政策，投资端土拍溢价率有所提升，1 - 2月商品房销售同比 - 5.1%，投资同比 - 9.8% [14] - 基建投资维持较高增速，1 - 2月广义基建投资增速9.94%，狭义基建投资增速5.6% [16] - 设备更新继续支撑制造业投资，1 - 2月制造业投资同比9.0%，运输设备、通用设备、汽车投资增速提升，电气机械投资增速降至 - 8.6% [17] 财经新闻 - 2月全社会用电量7434亿千瓦时，同比增长8.6%，1 - 2月累计15564亿千瓦时，同比增长1.3% [18] A股市场评述 - 上交易日上证指数延续震荡收红，涨幅0.11%，收于3429点，深成指、创业板双双收涨，主要指数多呈收涨 [19] - 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比68%，收红个股占比55%，贵金属板块大涨居首，旅游及酒店板块表现活跃 [20] 市场数据 - 融资余额19296亿元，较前变化121.41亿元；逆回购到期量377亿元，逆回购操作量2733亿元 [23] - 国内利率方面，1年期MLF为2%，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%等 [23] - 国外利率方面，10年期美债到期收益率为4.2900%，2年期美债到期收益率为4.0400% [23] - 股市方面，上证指数收于3429.76点，涨幅0.11%，创业板指数收于2228.64点，涨幅0.61%等 [23] - 外汇方面，美元指数为103.2424，跌幅0.16%，美元/人民币(离岸)为7.2276 [23] - 国内商品方面，螺纹钢价格为3191.00元/吨，跌幅1.33%，铁矿石价格为777.00元/吨，跌幅0.58% [23] - 国际商品方面，COMEX黄金价格为3041.70美元/盎司，涨幅1.05%，WTI原油价格为66.75美元/桶，跌幅0.92% [23]

报告行业投资评级 - 标配 [1] 报告的核心观点 - 抢装带动光伏中下游量价修复，行业自律配额上调；风电核心零部件厂商业绩短期承压，国内海风有望高景气发展 [3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 光伏板块 - 硅料价格维稳，产量略有上升，企业稳价去库存 [4][13] - 硅片价格维稳，需求增加，库存低，后续排产有望提升 [4][13] - 电池片价格上升，排产环比提升，库存低，Q2供需或均衡 [4][14] - 组件价格上升，抢装带动拉货增加，海外库存下降价格微涨 [4][14] - 建议关注福莱特，其有成本优势和资金优势，龙头地位将凸显 [5][15] 风电板块 - 本周风电产业链大宗商品价格有涨有跌，年初涨跌不一 [16] - 陆上风电机组招标和开标规模有数据，核心零部件企业2024年业绩下跌，现价格企稳回升，行业或淡季不淡 [6][17][18] - 海风项目多地推进，国内高景气有望向深远海发展，海外机遇强，板块将迎催化 [8][19] - 预计2025年陆风、海风新增装机规模高，整机和零部件厂商有机会，建议关注大金重工、东方电缆 [20][21] 行情回顾 - 本周申万光伏设备板块涨1.15%，跑输沪深300指数0.44个百分点；申万风电设备板块涨2.83%，跑赢沪深300指数1.24个百分点 [3][24] - 本周光伏板块涨幅前三为海优新材、横店东磁、石英股份；风电板块涨幅前三为禾望电气、中环海陆、湘电股份 [3][24] - 本周光伏、风电板块主力净流入前五为隆基绿能、禾望电气、横店东磁、钧达股份、通威股份，主力净流出前五为阳光电源、上能电气、晶澳科技、金风科技、德业股份 [28] 行业动态 行业新闻 - 浙江省组织召开海上风电调度例会，要求推进海上风电发展 [31] - 启东中远海运海工为丹麦船东定制的风电安装船命名，彰显中欧合作 [31] 公司要闻 - 大全能源1000吨/年半导体级多晶硅项目首批产品出炉，处于质量爬坡阶段，有客户表达合作意向 [33] 上市公司公告 - 石英股份与甘肃省天水市麦积区签订投资意向协议，建设石英材料产业园项目 [34] - 奥特维取得华润微电子铝线键合机采购项目中标通知书，对2026年业绩或有积极影响 [34] - 三一重能全资子公司拟收购生产风机塔筒相关设备及存货，交易金额约5284.97万元 [34] 行业数据跟踪 光伏行业价格跟踪 - 展示硅料、硅片、电池片、组件等光伏产业链产品价格走势及不同时间价格数据和环比情况 [49] 风电行业价格跟踪 - 展示环氧树脂、中厚板等风电产业链大宗商品价格走势及不同时间价格数据和环比情况 [55]

报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告的核心观点 - 上周食品饮料板块上涨6.19%，跑赢沪深300指数4.61个百分点，在31个申万一级板块中排名第2位，各子板块均上涨，预加工食品和乳品表现较好 [6][9] - 政策预期强化使白酒板块大幅上涨，白酒处于底部区间，期待政策带动需求修复，建议关注高端酒和区域龙头 [6] - 政策刺激现饮场景修复，啤酒需求有望改善，成本预计稳中有降，长期高端化趋势不改，建议关注青岛啤酒 [6] - 零食渠道多样化、产品创新迭代使行业具成长性；安井食品收购鼎味泰70%股权加强供应链优势；生育政策利好乳制品消费，建议关注伊利股份和新乳业 [6] - 投资建议为白酒关注高端酒和区域龙头个股；啤酒关注青岛啤酒；零食关注盐津铺子等；餐饮供应链关注安井食品等；乳制品关注伊利股份和新乳业 [6] 根据相关目录分别进行总结 二级市场表现 板块及个股表现 - 上周食品饮料板块涨6.19%，跑赢沪深300指数4.61个百分点，在31个申万一级板块中排第2位 [6][9] - 子板块均上涨，预加工食品和乳品涨幅较好，分别为7.78%和7.32% [6][9] - 个股涨幅前五为盖世食品、朱老六、熊猫乳品、西部牧业、百合股份，跌幅前五为莲花健康、来伊份、佳禾食品、龙大美食、双汇发展 [9] 估值情况 - 截至2025年3月16日，保健品、零食、软饮料等子板块有不同的PEttm估值 [17][18] 主要消费品及原材料价格 白酒价格 - 截至3月16日，2024年茅台散飞批价2215元，周环比降5元，月环比降10元；原箱批价2230元，周环比降25元、月环比降25元 [6][20] - 五粮液普五批价950元，周、月环比持平；国窖1573批价870元，批价周、月环比持平 [6][20] 啤酒和葡萄酒数据 - 啤酒12月产量241.10万千升，同比上升12.20%；葡萄酒12月产量1.50万千升，同比下降28.60% [26] 上游原材料数据 - 截至2025年3月7日，牛奶零售价12.20元/升，周环比-0.08%，同比-1.05%；酸奶零售价15.81元/公斤，周环比-0.06%，同比-1.92%；生鲜乳3.08元/公斤，同比-13.50%；国内品牌婴幼儿奶粉零售价225.24元/公斤，国外品牌270.61元/公斤；12月中国奶粉进口金额为63944.20万美元 [28] - 截至2025年3月14日，生猪14.57元/公斤，周环比+0.48%，同比+0.69%；仔猪20.79元/公斤，周环比-0.10%，同比+2.57%；猪肉价格40.43元/公斤，周环比+4.52%，同比+10.31%；白羽肉鸡7.11元/公斤，周环比+7.89%，同比-7.18%；牛肉57.42元/公斤，周环比+0.21%，同比-15.83% [28] - 截至2025年3月14日，玉米2262.45元/吨，周环比+1.50%，同比-8.34%；豆粕3505.14元/吨，周环比-3.93 %，同比+0.13% [30] - 截至2025年3月14日，PET瓶片6300/吨，周环比-0.79%，同比-14.86%；瓦楞纸3240元/吨，周环比持平，同比-6.63% [30] 行业动态 - 3月13日，呼和浩特明确育儿补贴细则，一孩一次性补贴10000元，二孩每年10000元至孩子5周岁，三孩及以上每年10000元至孩子10周岁 [47] - 3月9 - 11日消息，2024年广东酒类总产量约402.36万千升，同比降5.72%，销售收入约203亿元，同比降1.46%，其中啤酒总产量约388.15万千升，同比升0.27%，白酒总产量12.4万千升，同比降18.95% [47] - 3月10日消息，自去年10月香港削减烈酒税以来，烈酒交易量增长60%，有望成全球白酒交易中心 [48] 核心公司动态 - 3月14日，泸州老窖计划6个月内以增持专项贷款及自有资金增持公司股份，金额不低于1.5亿元，不超过3亿元 [50] - 3月15日，重庆啤酒案件一审判决，控股子公司拟计提预计负债2.54亿元，预计减少2024年度利润总额2.54亿元、归母净利润1.31亿元 [50]

[证券分析师 Table_Authors] 周啸宇 S0630519030001 zhouxiaoy@longone.com.cn 证券分析师 于卓楠 S0630524100001 yzn@longone.com.cn 证券分析师 王珏人 S0630523100001 wjr@longone.com.cn [table_stockTrend] -30% -20% -10% 0% 10% 19% 29% 24-03 24-05 24-07 24-09 24-11 25-01 25-03 申万行业指数:电力设备(0763) [相关研究 table_product] [Table_Reportdate] 2025年03月18日 标配 1.帝科股份（300842）： 业绩稳步发 展，高铜浆料有望量产——公司简评 报告 2.光伏产业链价格企稳回升，关注全 国海风项目建设进程——新能源电 力行业周报（ 2025/03/03- 2025/03/07） 3.抢装带动行业需求回暖，多地海风 项目建设持续推进——新能源电力 行业周报（2025/02/24-2025/02/28） [Table_NewTitle 抢装带动中下游量价 ...

[Table_Reportdate] 2025年03月18日 超配 [证券分析师 Table_Authors] [相关研究 table_product] 1.扩内需促消费，政策催化持续—— 食品饮料行业周报（ 2025/3/3- 2025/3/9） 2.底部反弹，预期回暖——食品饮料 行业周报（2024/2/24-2025/3/2） 3.酒企积极停货稳价，政策驱动内需 复 苏 — — 食 品 饮 料 行 业 周 报 （2024/2/17-2025/2/23） [Table_NewTitle 政策力度加码，板块情绪回暖 ] ——食品饮料行业周报（2025/3/10-2025/3/16） 姚星辰 S0630523010001 yxc@longone.com.cn 联系人 吴康辉 wkh@longone.com.cn -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2024-03 2024-05 2024-07 2024-09 2024-11 2025-01 2025-03 食品饮料(申万) 沪深300 [table_main] 投资要点： 行 业 研 究 品 饮 料 证券研究报告 HTTP://WWW ...

核心观点 - 2025年1 - 2月经济数据整体偏积极，高技术产业是亮点，工业生产增速小幅回落但维持相对高位，社零及固投增速改善，地产销售新房弱于二手房需政策加力，二季度后出口或面临压力，扩大内需是全年政策主线，关注两会后政策落实节奏；海外数据波动下，国内权益资产占优，看好国内消费复苏、石化化工行业龙头企业及化纤产业链复苏 [7][17] 国内观察：2025年1 - 2月经济数据 工业生产 - 1 - 2月规模以上工业增加值同比5.9%，较2024年12月小幅回落0.3个百分点，整体相对平稳；装备制造业同比10.6%，起到明显支撑；1 - 2月高技术制造业增加值增长9.1%，较去年12月加快1.2个百分点 [8] 消费 - 1 - 2月社零同比回升至4.0%，除汽车以外的社零增速4.8%，好于整体社零；餐饮收入增速小幅上升；可选消费中通讯器材、办公用品增速改善较多，金银珠宝增速明显回升；必选消费表现相对稳定；地产后周期产品中家具、建筑装潢一升一降，家电增速回落较多；1 - 2月服务零售额同比增长4.9%，较2024年全年回落1.3个百分点 [9] 固投 - 1 - 2月固投累计同比上升0.9pct至4.1%，高技术产业投资同比9.7%，明显高于去年全年及整体固投增速 [10] 房地产 - 商品房销售1 - 2月同比 - 5.1%，低于2024年12月，销售企稳需政策新一轮发力；投资1 - 2月同比 - 9.8%，好于2024年12月；部分地区土拍溢价率上升，1、2月100城成交土地溢价率分别升至8.95%和10.41%；北京、广州专项债收储落地 [10][11] 基建投资 - 1 - 2月，广义基建投资增速（9.94%， + 2.5pct）有所上行，狭义基建投资增速（5.6%， - 0.66pct）小幅回落，但高于去年全年及月均水平；2月，土木工程建筑业商务活动指数升至65.1% [11] 制造业投资 - 1 - 2月，制造业投资同比9.0%，较前值上升0.65个百分点；运输设备、通用设备、汽车投资增速提升，电气机械投资增速降至 - 8.6% [12] 海外数据波动与国内资产的确定性——资产配置周报（2025/03/10 - 2025/03/14） 全球大类资产回顾 - 3月14日当周，全球股市表现分化，美股调整，A股亮眼；主要商品期货中黄金创新高，原油、铜上涨，铝收跌；美元指数小幅回落，日元贬值，欧元和人民币小幅升值 [14] 国内权益市场 - 至3月14日当周，风格方面消费 > 金融 > 周期 > 成长，日均成交额为16162亿元；申万一级行业中28个行业上涨，3个行业下跌，涨幅靠前的有美容护理、食品饮料、煤炭，跌幅靠前的有计算机、机械设备、电子 [15] 国内利率及汇率市场 - 货币政策“适度宽松”预期升温，债市或维持区间震荡；人民币可能还有一定升值空间 [15] 海外市场分析 - 美国关税引发经济不确定性，投资者避险情绪升温，金价突破3000美元/盎司；美国经济指标走弱与降低通胀需求或将并存，美债利率或走低；看好国内消费复苏、石化化工行业龙头企业及化纤产业链复苏 [17] 财经新闻 国新办新闻发布会 - 《提振消费专项行动方案》强调稳股市、稳楼市，从供需两端综合发力，促进居民增收减负；中央财政将安排奖补资金支持相关城市扩大入境消费；央行研究创设新的结构性货币政策工具支持消费 [19][20] 美国零售销售 - 3月17日数据显示，美国2月零售销售环比升0.2%，预期升0.6%；核心零售销售环比升0.3%，预期升0.4% [20] 经合组织展望 - 3月17日，经合组织因贸易紧张局势下调全球经济增长展望，将2025年全球增长预测从3.3%下调至3.1%，2026年从3.3%下调至3% [22] A股市场评述 指数表现 - 上交易日上证指数震荡收红，涨幅0.19%，量能缩小，大单资金净流出126亿元，日线指标尚未走弱；深成指、创业板小幅收阴，深成指日线均线体系向好，创业板表现略弱 [23][24] 板块表现 - 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比超74%，收红个股占比57%；环保设备板块涨幅居首，油气开采及服务、黑色家电等板块活跃居前，小金属、贵金属等板块回落调整居前 [24] 市场数据 - 2025年3月17日，融资余额19175亿元，较之前变化12.37亿元；逆回购到期量965亿元，操作量4810亿元；国内多种利率有相应数值及变化；上证指数涨0.19%，创业板指跌0.52%等；美元指数跌0.35%，美元/人民币（离岸）降94.50BP；螺纹钢、铁矿石价格下跌，COMEX黄金、WTI原油、LME铜价格上涨 [30]

跑输 [Table_Reportdate] 2025年03月17日 超配 行 业 周 报 3月13日，呼和浩特市人民政府发布提出要促进人口集聚推动人口高质量发展。在医 疗方面，呼市相关政策主要提到新生儿免费筛查（耳聋基因、遗传代谢病、安全用药）提 升出生人口质量；推进长期护理保险试点，整合医疗与养老服务资源，覆盖老年人群健康 需求；提供免费婚检和孕前检查服务提升婚育健康水平。在医保覆盖方面，医保政策将分 娩镇痛和辅助生殖治疗纳入报销范围，直接降低生育医疗成本；新增154种门诊特殊用药 并提高报销比例（城乡居民医保65%报销、大病保险60%-65%），优化慢性病管理流程； 此外，全市医疗机构实现检验结果互认和一站式结算。 [证券分析师 Table_Authors] 杜永宏 S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 伍可心 S0630522120001 wkx@longone.com.cn [table_stockTrend] [相关研究 table_product] 1.关注药品价格新趋势——医药生 物行业周报（2025/3/3-2025/3/9） 2.轻舟已过，耐心布局— ...

[证券分析师： Table_Authors] 张季恺 S0630521110001 zjk@longone.com.cn 证券分析师： 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师： 王洋 S0630513040002 wangyang@longone.com.cn [Table_Reportdate] 2025年03月18日 [晨会纪要 Table_NewTitle] 20250318 [table_main] 重点推荐 财经要闻 晨 会 纪 要 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Report] ➢ 1.开门红已现，关注后续政策落实——国内观察：2025年1-2月经济数据 ➢ 2.海外数据波动与国内资产的确定性——资产配置周报（2025/03/10-2025/03/14） ➢ 1.国新办召开新闻发布会，介绍提振消费有关情况 ➢ 2.美国2月零售销售低于预期 ➢ 3.经合组织因贸易紧张局势下调全球经济增长展望 | 1.1. 开门红已现，关注后续政策落实——国内观察：2025 1-2 ...

报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告的核心观点 - 上周医药生物板块小幅上涨，中央和地方出台系列政策重视人口发展与消费提振，医药医疗行业有望获积极促进，前期受多因素影响复苏慢，未来随利好政策落地行业有望企稳向上，建议关注医疗服务、连锁药店等细分板块及个股投资机会 [6][35] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 上周（3月9日 - 3月14日）医药生物板块整体上涨1.77%，在申万31个行业中排第15位，跑赢沪深300指数0.18个百分点，子板块涨幅前三为医药商业、中药Ⅱ、生物制品，涨幅分别为6.44%、2.63%、1.63% [3][13] - 年初至今，医药生物板块整体上涨3.99%，在申万31个行业中排第16位，跑赢沪深300指数2.17个百分点，子板块中医疗服务、医疗器械、化学制药实现上涨，涨幅分别为15.25%、4.16%、3.86% [3][14] - 截至2025年3月14日，医药生物板块PE估值为26.59倍，处于历史中低位水平，相对于沪深300的估值溢价为123%，子板块中医疗服务、化学制药等PE估值分别为33.23倍、29.88倍等 [17] - 上周上涨个股353只（占比74.47%），涨幅前五为金城医药（42.43%）、塞力医疗（34.47%）等；下跌个股116只（占比24.47%），跌幅前五为双成药业（-16.56%）、海创药业 - U（-12.21%）等 [22] 行业要闻 - 3月12日，三部门联合印发《关于印发紧密型县域医共体信息化功能指引的通知》，依托区域全民健康信息平台规范建设，含5方面36项主要功能及4方面建设模式 [24][26][27] - 3月12日，国家药监局印发相关公告，提出统一判定原则，分述检查要点，完善检查内容，优化真实性问题判定原则 [27] - 3月13日，呼和浩特市出台政策促进人口集聚与高质量发展，医疗方面涉及新生儿免费筛查等，医保覆盖方面有分娩镇痛等纳入报销等，政策短期刺激母婴等赛道，中长期利好儿童等产业 [4][28][30] - 3月16日，两办印发《提振消费专项行动方案》，通过四大路径激活医疗健康产业，重点看好智能医疗设备等方向 [5][32] 投资建议 - 建议关注医疗服务、连锁药店、二类疫苗、创新药链、器械设备等细分板块及个股投资机会 [6][35] - 个股推荐组合：华厦眼科、老百姓、康泰生物、特宝生物、诺泰生物 [7][36] - 个股关注组合：贝达药业、科伦药业、国际医学、开立医疗、安杰思等 [8][36]

报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告的核心观点 - 上周非银指数上涨3.2%，相较沪深300超涨1.6pp，券商与保险指数同步上涨，保险指数超额明显；市场股基日均成交额环比降2.8%，两融余额环比增1%，股票质押市值环比增1.5% [5] - 券商方面，破产重整指引规范市场秩序，湘财拟换股吸收合并大智慧引导券业并购创新，公募基金改革方案初稿出炉，有望推动市场投资者结构优化 [5] - 保险方面，开门红表现稳健，长端利率企稳与权益市场弹性推动资产端收益边际改善，助推险企利润高增 [5] - 投资建议上，券商关注并购重组等三条逻辑主线及大型券商配置机遇；保险关注大型综合险企 [5] 根据相关目录分别进行总结 周行情回顾 - 上周宽基指数中，上证指数涨1.4%，深证成指涨1.2%，沪深300涨1.6%，创业板指数涨1%；行业指数中，非银金融(申万)涨3.2%，证券Ⅱ(申万)涨2.9%，保险Ⅱ(申万)涨4.3%，多元金融(申万)涨1.2% [12] 市场数据跟踪 - 经纪业务，上周市场股基日均成交额19199亿元，环比降2.8%；上证所日均换手率1.22%，深交所日均换手率3.07% [22] - 信用业务，两融余额1.93万亿元，环比增1%，其中融资余额1.92万亿元，环比增1%，融券余额122亿元，环比增3.4%，股票质押市值2.87万亿元，环比增1.5% [22] 行业新闻 - 2025年3月13日，基金业协会发布2024年四季度资产管理产品统计数据，截至该季度末，各类资管产品总规模达72.85万亿元 [36] - 2025年3月14日，证监会发布《上市公司监管指引第11号——上市公司破产重整相关事项》，明确监管要求和权益调整要求等 [36] - 2025年3月14日，金融监管总局印发通知，要求金融机构发展消费金融，助力提振消费，提出增加供给等四点要求 [36]