[Table_Reportdate] 2025年03月24日 超配 [证券分析师 Table_Authors] 姚星辰 S0630523010001 yxc@longone.com.cn 联系人 食 品 wkh@longone.com.cn -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2024-03 2024-05 2024-07 2024-09 2024-11 2025-01 2025-03 食品饮料(申万) 沪深300 [相关研究 table_product] 1.政策力度加码，板块情绪回暖—— 食 品 饮 料 行 业 周 报 （ 2025/3/10- 2025/3/16） 2.扩内需促消费，政策催化持续—— 食品饮料行业周报（ 2025/3/3- 2025/3/9） 3.底部反弹，预期回暖——食品饮料 行业周报（2024/2/24-2025/3/2） [Table_NewTitle 糖酒会符合预期 ] ，关注底部机会 ——食品饮料行业周报（2025/3/17-2025/3/23） [table_invest] ➢ 二级市场表现：上周食品饮料板块下跌4.03%，跑输沪深300指数 ...

报告核心观点 - 电子行业需求温和复苏，建议关注 AIOT、AI 驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线；新能源电力行业中光伏硅片、电池片供需偏紧，风电新增装机规模维持高位，建议关注相关企业；A股市场各指数表现分化，需关注技术条件修复情况；同时呈现了财经新闻和市场数据情况 [6][11][20] 重点推荐 国内厂商 AI 投入持续高增，华为发布全面搭载鸿蒙的首款阔折叠 Pura X——电子行业周报（2025/3/17 - 2025/3/23） - 小米、腾讯、中国移动 2024 年财报显示，小米业务表现亮眼，腾讯、中国移动 AI 相关资本开支持续高企 小米 2024 年总营收 3659 亿元，同比增长 35.0%，各业务均有出色表现且研发投入增加；腾讯 2024 全年营收 6602.57 亿元，同比增长 8%，净利润 1940.73 亿元，同比增长 68%，AI 相关研发投入 707 亿元，2025 年计划增加资本支出；中国移动 2024 年资本开支 1640 亿元，占比营收 18.4%，2025 年预计资本开支约 1512 亿元 [6][7] - 华为发布“阔折叠”手机 PuraX，全面搭载 HarmonyOS 5，原生鸿蒙正式版使整机性能提升 40%，还搭载全新升级的 AI 小艺助手和首发 AI 眼动翻页功能，5 月将推出鸿蒙电脑 [8] - 电子行业本周跑输大盘，沪深 300 指数下跌 2.29%，申万电子指数下跌 4.09%，行业整体跑输 1.80 个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第 29 位 [9] - 投资建议关注 AIOT、AI 创新驱动、上游供应链国产替代预期、消费电子周期筑底反弹四大板块相关企业 [10] 光伏硅片、电池片供需偏紧，风电新增装机规模维持高位——新能源电力行业周报（2025/03/17 - 2025/03/21） - 市场表现方面，本周申万光伏设备板块下跌 1.00%，跑赢沪深 300 指数 1.29 个百分点，申万风电设备板块上涨 6.03%，跑赢沪深 300 指数 8.32 个百分点，并列出了光伏和风电板块涨幅、跌幅前三的个股 [11] - 光伏板块硅片、电池片供需偏紧，“千家万户沐光行动”有望提振后续需求 硅料价格维稳，4 月预计需求上升；硅片价格维稳，后续两个月特别是 4 月上旬预计上涨；电池片价格上升，四月中旬后价格或松动；组件价格上升，分布式抢装订单多，集中项目交付体量少价格横盘 建议关注福莱特 [12][13] - 风电板块新增装机规模维持高位，陆风价格企稳回升，2025 年为“十四五”最后一年，招、开标项目增加，市场需求持续增长，建议关注整机厂商盈利空间修复和核心零部件厂商业绩弹性释放 海风方面，多地项目密集启动建设，国内外海风需求共振，板块有望迎来密集催化 建议关注大金重工、东方电缆 [14][15][16] 财经新闻 - 财政部发布 2025 年 1 - 2 月财政收支情况，全国一般公共预算收入 43856 亿元，同比下降 1.6%，税收收入下降 3.9%，非税收入增长 11%，印花税增长 16.9%，证券交易印花税增长 58.9% [17] - 央行自 3 月起 MLF 将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作，3 月 25 日将开展 4500 亿元 1 年期 MLF 操作 [17] - 李强签署国务院令，公布修订后的《保障中小企业款项支付条例》，自 2025 年 6 月 1 日起施行，明确工作职责、强化款项支付责任、完善监督管理和投诉处理措施、加大违法处罚力度 [17][18] - 欧元区 3 月制造业 PMI 初值 48.7，为 26 个月以来新高，服务业 PMI 初值 50.4，综合 PMI 初值 50.4 [18] A 股市场评述 - 上交易日上证指数小幅拉升，收盘上涨 0.15%，收于 3370 点，早盘震荡回落，尾盘收复 30 日均线但仍处 20 日均线之下，量能略放，大单资金净流出超 148 亿元，日线技术条件未明显向好，但 15 分钟线指标略有修复，周线在 10 周均线附近遇支撑，收复 5 周均线，周 MACD 死叉延续 [20] - 深成指、创业板双双收红，分别上涨 0.07%、0.01%，均收星 K 线带下影线，深成指在 60 日均线附近获得支撑但未收复短期均线，创业板跌破 60 日均线与半年线，日线技术条件未向好，但 15 分钟线指标有所向好 [21] - 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比 13%，收红个股占比 24%，旅游及酒店板块逆市大幅收涨，涨幅居首，多数板块大单资金净流出，微盘股大跌，破位后可能有反弹需求，但调整未结束 [22] 市场数据 - 展示了 2025 年 3 月 24 日融资余额、逆回购到期量、操作量、国内外利率、股市指数、外汇、国内外商品等市场数据及变化情况 [27]

报告核心观点 - 海油工程经营业绩获历史性突破，多领域拓展夯实发展后劲，预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长，维持“买入”评级 [6][8][9] - 2025 年 1 - 2 月经济数据整体偏积极，高技术产业亮点突出，后续需关注政策落实及出口压力，扩大内需是政策主线 [11] 重点推荐 海油工程（600583） - 2024 年总营业收入 299.54 亿元，同比减少 2.59%；归母净利润 21.61 亿元，同比增长 33.38%；扣非净利润 18.09 亿元，同比增长 46.20%；经营活动现金流量净额 38.50 亿元，同比下降 24.87%；基本每股收益 0.49 元，同比增长 32.43%；资产负债率 41.38% [6] - 海洋工程收入 271.70 亿元，同比增长 20.10%；非海洋工程收入 27.84 亿元，同比下降 65.76%；2024 年整体毛利率为 12.28%，同比+1.53pct；全年归母净利润提升 5.4 亿元 [7] - 传统油气工程业务屡获突破，新兴业务拓展力度加大，2024 年市场承揽额 302.44 亿元，在手订单约 400 亿元 [8] - 拟向全体股东每 10 股派发现金红利 2.01 元（含税），共计派发现金 8.89 亿元，占 2024 年度归母净利润的 41.12%；近三年累计现金分红 19.81 亿元，占最近三年年均净利润的 113.39% [8] - 预计 2025 - 2027 年营收分别为 323.32/343.38/361.70 亿元，归母净利润分别为 23.05/24.89/27.11 亿元，对应 EPS 分别为 0.52/0.56/0.61 元，对应 PE 分别为 10.74/9.95/9.13 倍，维持“买入”评级 [9] 2025 年 1 - 2 月经济数据 - 1 - 2 月社零总额同比 4.0%，前值 3.7%；固投同比 4.1%，前值 3.2%；规上工业增加值同比 5.9%，前值 6.2% [11] - 工业生产增速小幅回落但维持相对高位，装备制造表现好于整体，高技术制造业增加值增长 9.1% [11][12] - 消费品以旧换新政策扩容效果显现，社零同比回升，服务零售额同比增长 4.9%，扩内需尤其是消费短板是政策主线 [13] - 固投增速回升，高技术产业投资同比 9.7%，高于整体固投增速 [14] - 新房销售持续恢复需增量政策，投资端土拍溢价率有所提升，关注专项债收储进度及规模 [14][16] - 基建投资维持较高增速，土木工程建筑业商务活动指数升至 65.1% [16] - 设备更新继续支撑制造业投资，运输设备、通用设备、汽车投资增速提升，电气机械投资增速降至 - 8.6% [17] 财经新闻 - 3 月 LPR 按兵不动，1 年期为 3.1%，5 年期以上为 3.6% [4][19] - 欧洲央行行长拉加德称关税和报复措施可能使欧元区通胀上升 0.5 个百分点，美国对欧进口征 25%关税将使欧元区增长降低约 0.3 个百分点，欧洲回应后将提高到约 0.5 个百分点 [20] - 英国央行将基准利率维持在 4.5%不变，符合市场预期 [4][21] - 美国至 3 月 15 日当周初请失业金人数 22.3 万人，总体保持稳定 [4][21] A 股市场评述 - 上交易日上证指数回落收阴，下跌 0.51%，收于 3408 点，量能缩小，大单资金净流出超 88 亿元，日线 MACD 金叉延续但 KDJ 死叉成立，周线 KDJ、MACD 金叉共振但面临前期趋势线压力 [22] - 深成指、创业板均回落收阴，分别下跌 0.91%、1.00%，深成指跌破 10 日均线，创业板跌破 30 日均线，两指数短线技术条件走弱 [23] - 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比 25%，收红个股占比 38%，风电设备板块收涨居首，保险、非金属材料等板块回落调整居前 [23] - 游戏板块收盘下跌 1.89%，30 日均线破位，日线 MACD 与 KDJ 死叉共振，周线跌破 5 周均线且 5 周均线拐头向下 [24] - 不少行业板块日线 MACD 死叉，短线指标走弱，如非金属材料、其他电源设备等板块 [24] 市场数据 - 融资余额 19381 亿元，变化 2.68；逆回购到期量 359 亿元，逆回购操作量 2685 亿元；1 年期 MLF 为 2%；1 年期 LPR 为 3.1%，5 年期以上 LPR 为 3.6%；DR001 为 1.7730%，变化 0.45BP；DR007 为 1.8419%，变化 - 11.85BP；10 年期中债到期收益率为 1.8309%，变化 - 3.99BP [29] - 10 年期美债到期收益率为 4.2400%，变化 - 1.00BP；2 年期美债到期收益率为 3.9500%，变化 - 4.00BP [29] - 上证指数 3408.95 点，下跌 0.51%；创业板指数 2200.03 点，下跌 1.00%；恒生指数 24219.95 点，下跌 2.23%；道琼斯工业指数 41953.32 点，下跌 0.03%；标普 500 指数 5662.89 点，下跌 0.22%；纳斯达克指数 17691.63 点，下跌 0.33%；法国 CAC 指数 8094.20 点，下跌 0.95%；德国 DAX 指数 22999.15 点，下跌 1.24%；英国富时 100 指数 8701.99 点，下跌 0.05% [29] - 美元指数 103.7979，上涨 0.34%；美元/人民币(离岸)为 7.2521，变化 212.00BP；欧元/美元为 1.0855，下跌 0.46%；美元/日元为 148.78，下跌 0.02% [29] - 螺纹钢 3176.00 元/吨，上涨 0.22%；铁矿石 762.00 元/吨，下跌 0.46%；COMEX 黄金 3052.80 美元/盎司，下跌 0.15%；WTI 原油 68.07 美元/桶，上涨 1.73%；LME 铜 9910.00 美元/吨，下跌 0.88% [29]

会议决策 - 当地时间3月19日，美联储维持基准利率在4.25%-4.50%不变[1] - 从4月开始，美国国债每月赎回上限从250亿美元降至50亿美元，维持机构债券和机构抵押支持证券（MBS）的每月350亿美元赎回上限[1] 经济预期 - 大幅下调2025 - 2027年经济增速预期至1.7%、1.8%、1.8%，12月为2.1%、2.0%、1.9%[1] - 小幅上调2025年失业率预期至4.4%，12月为4.3%[1] - 上调2025核心PCE通胀预期至2.8%，12月为2.5%[1] 降息路径 - 点阵图显示2025 - 2027年联邦基金利率中值分别为3.9%、3.4%、3.1%，相较于2024年12月保持不变，年内仍降息两次，可能是下半年两次小步伐25bps[1] 市场影响 - 3月FOMC会议声明整体基调谨慎偏鸽，隔夜市场美股上涨，美债收益率下跌，美元指数下跌，黄金上涨[1] 风险提示 - 对进口商品加征关税影响美国通胀；美联储货币政策超预期紧缩；地缘政治风险[1]

报告核心观点 - 2025年1 - 2月叉车销量稳健增长，国内龙头加速出海，建议关注国产叉车龙头企业；1 - 2月经济数据整体偏积极，高技术产业亮点大，扩大内需是全年政策主线，需关注两会后政策落实节奏；欧元区2月CPI终值同比升幅低于预期，欧盟将收紧钢铁进口配额，日本央行维持利率不变，美联储继续按兵不动且经济前景不确定性加剧；上交易日A股主要指数跌多涨少，短线或延续震荡 [6][11][19][27] 重点推荐 1 - 2月叉车销量稳健增长，国内龙头加速出海——机械设备行业简评 - 2025年1 - 2月叉车整体销量19.51万台，同比增长9.15%，其中国内销量12.12万台，同比增长6.48%，海外销量7.39万台，同比增长13.84%；2月当月销售10.15万台，同比增长49.1%，国内销量6.62万台，同比增长59.4%，出口销量3.52万台，同比增长32.9% [6] - 1 - 2月销量稳健增长，外销表现强劲，内需景气度回升，2月单月销量同比大增因2024年春节在2月致销量基数低；宏观指标景气度向好，叉车内需或将回升 [7] - 安徽合力首次海外合资建厂，规划年产叉车10000台、锂电池组10000套，提升品牌国际影响力；杭叉集团设立美国公司和中东公司，增强全球营销资源配置和市场竞争力 [8] - 建议关注品牌认可度高、海外深度布局、研发实力强劲的国产叉车龙头企业安徽合力、杭叉集团 [9] 开门红已现，关注后续政策落实——国内观察：2025年1 - 2月经济数据 - 1 - 2月社零总额同比4.0%，前值3.7%；固投同比4.1%，前值3.2%；规上工业增加值同比5.9%，前值6.2% [11] - 工业生产小幅回落但相对稳定，高技术及装备制造表现较好，1 - 2月规模以上工业增加值同比5.9%，高技术制造业增加值增长9.1% [12] - 消费品以旧换新政策扩容效果显现，但整体消费回升仍有待政策进一步落实，1 - 2月社零同比回升至4.0%，服务零售额同比增长4.9% [13] - 固投增速回升，高技术产业投资是亮点，1 - 2月固投累计同比上升0.9pct至4.1%，高技术产业投资同比9.7% [14] - 新房销售持续恢复需要增量政策，投资端土拍溢价率有所提升，1 - 2月商品房销售同比 - 5.1%，投资同比 - 9.8% [14] - 基建投资维持较高增速，1 - 2月广义基建投资增速9.94%，狭义基建投资增速5.6% [16] - 设备更新继续支撑制造业投资，1 - 2月制造业投资同比9.0%，运输设备、通用设备、汽车投资增速提升，电气机械投资增速降至 - 8.6% [17] 财经新闻 - 3月19日消息，欧元区2月CPI终值同比升2.3%，低于预期，环比升0.4%，也低于预期 [19] - 3月19日，欧盟宣布4月1日起收紧钢铁进口配额，将进口量减少15% [20] - 3月19日，日本央行维持关键利率在0.5%不变，称经济温和复苏，消费适度增长，通胀预期适度上升 [21] - 当地时间3月19日，美联储将基准利率维持在4.25% - 4.50%不变，4月1日开始放缓资产负债表缩减步伐，鲍威尔强调经济前景不确定性加剧 [22] A股市场评述 - 上交易日上证指数小幅震荡收阴，下跌0.10%，收于3426点，量能缩小，大单资金净流出约163亿元，短线或延续震荡 [27] - 深成指、创业板均小幅回落收阴，分别下跌0.32%、0.28%，两指数连日震荡整理，表现较弱，短线或延续震荡 [28] - 上交易日同花顺行业板块中仅10个板块收红，占比11%，板块个股进一步低迷，贵金属、电力等板块逆市收红，元件、通信设备等板块明显回落 [28] - 电力板块逆市活跃，昨日收盘上涨1.41%，大单资金净流入超17.6亿元，短线仍或有震荡盘升动能 [29] - 部分板块如军工电子、工程机械等日线MACD死叉，需关注短线调整动能 [29] 市场数据 - 融资余额19379亿元，较之前变化82.43亿元；逆回购到期量1754亿元，操作量2959亿元 [34] - 国内1年期MLF为2%，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%；DR001为1.7685%，较之前变化 - 2.64BP；DR007为1.9604%，较之前变化 - 0.05BP；10年期中债到期收益率为1.8708%，较之前变化 - 1.77BP [34] - 国外10年期美债到期收益率为4.2500%，较之前变化 - 4.00BP；2年期美债到期收益率为3.9900%，较之前变化 - 5.00BP [34] - 上证指数3426.43点，下跌0.10%；创业板指数2222.35点，下跌0.28%；恒生指数24771.14点，上涨0.12%；道琼斯工业指数41964.63点，上涨0.92%；标普500指数5675.29点，上涨1.08%；纳斯达克指数17750.79点，上涨1.41%；法国CAC指数8171.47点，上涨0.70%；德国DAX指数23288.06点，下跌0.40%；英国富时100指数8706.66点，上涨0.02% [34] - 美元指数103.4592，上涨0.22%；美元/人民币(离岸)为7.2309，较之前变化33.00BP；欧元/美元为1.0905，下跌0.37%；美元/日元为148.81，下跌0.29% [34] - 国内螺纹钢3162.00元/吨，下跌1.19%；铁矿石760.00元/吨，下跌2.12% [34] - 国际COMEX黄金3057.50美元/盎司，上涨0.52%；WTI原油66.91美元/桶，上涨0.24%；LME铜9997.50美元/吨，上涨0.96% [34]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[8] 报告的核心观点 - 海油工程2024年总营业收入299.54亿元同比减少2.59%，归母净利润21.61亿元同比增长33.38%，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司经营业绩 - 2024年总营业收入299.54亿元同比减少2.59%，归母净利润21.61亿元同比增长33.38%，扣非净利润18.09亿元同比增长46.20%，经营活动现金流量净额38.50亿元同比下降24.87%，基本每股收益0.49元同比增长32.43% [8] - 2024年海洋工程收入271.70亿元同比增长20.10%，非海洋工程收入27.84亿元同比下降65.76%，整体毛利率12.28%同比+1.53pct，全年归母净利润提升5.4亿元 [8] 业务突破与拓展 - 2024年交付多个重大工程，传统油气工程建设能力取得新突破，拓展LNG领域市场份额，承揽新兴产业项目，海上风电和CCUS技术取得进展，全年市场承揽额302.44亿元，在手订单约400亿元 [8] 利润分配情况 - 报告期内拟以2024年末总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.01元含税，共计派发现金8.89亿元，占2024年度归属于上市公司股东净利润的41.12%，近三年累计现金分红19.81亿元，占最近三年年均净利润的113.39% [8] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营收分别为323.32/343.38/361.70亿元，归母净利润分别为23.05/24.89/27.11亿元，对应EPS分别为0.52/0.56/0.61元，对应PE分别为10.74/9.95/9.13倍 [8] 三大报表预测值 - 包含利润表、资产负债表、现金流量表等多项目在2024A - 2027E的预测数据 [9]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[8] 报告的核心观点 - 海油工程2024年总营业收入299.54亿元同比减少2.59%，归母净利润21.61亿元同比增长33.38%，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 2025年3月19日收盘价5.60元，总股本442,135万股，流通A股442,135万股，资产负债率41.38%，市净率0.88倍，净资产收益率（加权）8.47，12个月内最高/最低价6.96/4.75元 [1] 业绩情况 - 2024年总营业收入299.54亿元同比减少2.59%，归母净利润21.61亿元同比增长33.38%，扣非净利润18.09亿元同比增长46.20%，经营活动现金流量净额38.50亿元同比下降24.87%，基本每股收益0.49元同比增长32.43% [8] - 海洋工程收入271.70亿元同比增长20.10%，非海洋工程收入27.84亿元同比下降65.76%，2024年整体毛利率12.28%同比+1.53pct，全年归母净利润提升5.4亿元 [8] 业务进展 - 2024年交付多个传统油气工程项目，标志国内外传统油气工程建设能力取得新突破 [8] - 不断拓展LNG领域市场份额，承揽新兴产业项目，在海上风电自主开发能力和CCUS技术等方面取得重大进展 [8] - 2024年全年实现市场承揽额302.44亿元，在手订单约400亿元 [8] 利润分配 - 拟以2024年末总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.01元（含税），共计派发现金8.89亿元，占2024年度归属于上市公司股东净利润的41.12% [8] - 近三年累计现金分红19.81亿元，占最近三年年均净利润的113.39% [8] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营收分别为323.32/343.38/361.70亿元，归母净利润分别为23.05/24.89/27.11亿元，对应EPS分别为0.52/0.56/0.61元，对应PE分别为10.74/9.95/9.13倍 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月FOMC会议保持基准利率不变符合预期，国债每月赎回上限降低，点阵图显示年内仍降息两次，会议下调美国经济增速预期，上调通胀及失业率预期，总体谨慎偏鸽 [1] - 关税会提高美国通胀，但经济增速下行会部分对冲其影响，价格实际水平有待观察 [1] 根据相关目录分别进行总结 经济前景与通胀 - 会议声明称经济前景不确定性加剧，鲍威尔表示影响有待观察，失业率表述与前次大致相同，但提及裁员增加会使失业率攀升，关税等因素使短期通胀预期升高，通胀进展可能延迟，美联储不急于调整政策立场，需明确数据指引，鲍威尔发言谨慎偏鸽 [1] 缩表计划 - 4月起美国国债每月赎回上限从250亿美元降至50亿美元，维持机构债券和机构抵押支持证券每月350亿美元赎回上限，鲍威尔称因货币市场紧缩迹象下调国债赎回上限，放缓缩表不意味政策立场和中期资产负债表规模改变，会支持市场流动性，缩表计划会使资产负债结构转向以国债为主 [1] 降息路径 - 会议维持基准利率在4.25%-4.50%不变，点阵图显示2025 - 2027年联邦基金利率中值分别为3.9%、3.4%、3.1%，与2024年12月相同，预计年内下半年两次小步伐25bps降息，保持降息两次不变略偏鸽，后期需观察通胀实际水平估计降息幅度 [1] 经济前景预期 - 会议大幅下调2025 - 2027年经济增速预期至1.7%、1.8%、1.8%（12月为2.1%、2.0%、1.9%），小幅上调2025年失业率预期至4.4%（12月为4.3%），上调2025核心PCE通胀预期至2.8%（12月为2.5%），反映出对新政府裁员及关税移民政策的担忧，但认为是短期影响 [1] 资产价格波动 - 3月FOMC会议声明基调谨慎偏鸽，表现为点阵图显示年内降息次数不变、放缓缩表计划、大幅下调经济增速预测等，隔夜市场美股上涨，美债收益率下跌，美元指数下跌，黄金上涨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年1 - 2月叉车销量稳健增长，外销表现强劲，内需景气度回升，国内叉车龙头加速全球化布局，建议关注安徽合力、杭叉集团等国产叉车龙头企业 [6][7][9] - 2025年1 - 2月经济数据整体偏积极，高技术产业是亮点，工业生产、社零、固投等有不同表现，地产销售新房弱于二手房需政策加力，二季度后出口或面临压力，扩大内需是政策主线 [11] - 欧元区2月CPI终值同比升2.3%低于预期，欧盟4月1日起收紧钢铁进口配额，日本央行维持利率不变，美联储继续按兵不动并将放缓资产负债表缩减步伐 [19][20][22] - 上交易日A股主要指数跌多涨少，短线或延续震荡，关注指数下方短期均线支撑力度，部分行业板块表现分化 [27][28] 根据相关目录分别进行总结 重点推荐 1 - 2月叉车销量稳健增长，国内龙头加速出海——机械设备行业简评 - 2025年1 - 2月叉车整体销量19.51万台，同比增长9.15%，其中国内销量12.12万台，同比增长6.48%，海外销量7.39万台，同比增长13.84%；2月当月销售10.15万台，同比增长49.1%，国内销量6.62万台，同比增长59.4%，出口销量3.52万台，同比增长32.9% [6] - 1 - 2月销量稳健增长，外销强劲，内需回升，2月单月销量同比大增因2024年春节在2月致基数低，宏观指标景气度向好，叉车内需或将回升 [7] - 安徽合力首次海外合资建厂，规划年产叉车10000台、锂电池组10000套；杭叉集团设立美国公司和中东公司，增强全球竞争力 [8] - 建议关注品牌认可度高、海外深度布局、研发实力强劲的国产叉车龙头企业安徽合力、杭叉集团 [9] 开门红已现，关注后续政策落实——国内观察：2025年1 - 2月经济数据 - 3月17日公布2025年1 - 2月经济数据，社零总额同比4.0%，前值3.7%；固投同比4.1%，前值3.2%；规上工业增加值同比5.9%，前值6.2% [11] - 1 - 2月经济数据整体偏积极，高技术产业是亮点，工业生产增速小幅回落但维持相对高位，装备制造表现好于整体 [11][12] - 消费品以旧换新政策扩容效果显现，但整体消费回升仍有待政策进一步落实，服务零售额同比增长4.9%，较2024年全年回落1.3个百分点 [13] - 固投增速回升，高技术产业投资是亮点，新房销售持续恢复需要增量政策，投资端土拍溢价率有所提升，基建投资维持较高增速，设备更新继续支撑制造业投资 [14][16][17] 财经新闻 - 3月19日，欧元区2月CPI终值同比升2.3%，预期升2.4%，初值升2.5%，环比升0.4%，预期升0.5%，初值升0.5% [19] - 3月19日，欧盟宣布4月1日起收紧钢铁进口配额，将进口量减少15% [20] - 3月19日，日本央行维持关键利率在0.5%不变，称经济正在温和复苏，消费适度增长，通胀预期适度上升 [21] - 当地时间3月19日，美联储将基准利率维持在4.25% - 4.50%不变，4月1日开始放缓资产负债表缩减步伐，鲍威尔强调经济前景不确定性加剧 [22] A股市场评述 - 上交易日上证指数小幅震荡收阴，下跌0.10%，收于3426点，深成指、创业板双双回落，主要指数跌多涨少 [27] - 上证指数日线指标尚未明显走弱，但60分钟线指标走弱，短线或延续震荡，周线呈小星K线，仍面临前期趋势线压力 [27] - 深成指、创业板均小幅回落收阴，日线指标表现不一，30分钟线指标走弱，短线或延续震荡 [28] - 上交易日同花顺行业板块中，仅10个板块收红，占比11%，板块个股进一步低迷，贵金属、电力等板块逆市收红，元件、通信设备等板块明显回落 [28] - 电力板块逆市活跃，短线仍或有震荡盘升动能，部分板块需关注短线调整动能 [29] 市场数据 |类别|名称|单位|收盘价|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资金|融资余额|亿元|19379|82.43| |资金|逆回购到期量|亿元|1754|/| |资金|逆回购操作量|亿元|2959|/| |国内利率|1年期MLF|%|2|/| |国内利率|1年期LPR|%|3.1|/| |国内利率|5年期以上LPR|%|3.6|/| |国内利率|DR001|%，BP|1.7685|-2.64| |国内利率|DR007|%，BP|1.9604|-0.05| |国内利率|10年期中债到期收益率|%，BP|1.8708|-1.77| |国外利率|10年期美债到期收益率|%，BP|4.2500|-4.00| |国外利率|2年期美债到期收益率|%，BP|3.9900|-5.00| |股市|上证指数|点，%|3426.43|-0.10| |股市|创业板指数|点，%|2222.35|-0.28| |股市|恒生指数|点，%|24771.14|0.12| |股市|道琼斯工业指数|点，%|41964.63|0.92| |股市|标普500指数|点，%|5675.29|1.08| |股市|纳斯达克指数|点，%|17750.79|1.41| |股市|法国CAC指数|点，%|8171.47|0.70| |股市|德国DAX指数|点，%|23288.06|-0.40| |股市|英国富时100指数|点，%|8706.66|0.02| |外汇|美元指数|/，%|103.4592|0.22| |外汇|美元/人民币(离岸)|/，BP|7.2309|33.00| |外汇|欧元/美元|/，%|1.0905|-0.37| |外汇|美元/日元|/，%|148.81|-0.29| |国内商品|螺纹钢|元/吨，%|3162.00|-1.19| |国内商品|铁矿石|元/吨，%|760.00|-2.12| |国际商品|COMEX黄金|美元/盎司，%|3057.50|0.52| |国际商品|WTI原油|美元/桶，%|66.91|0.24| |国际商品|LME铜|美元/吨，%|9997.50|0.96| [34]

报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告的核心观点 - 2025年1 - 2月叉车整体销量稳健增长，外销表现强劲，内需景气度回升，建议关注国产叉车龙头企业安徽合力、杭叉集团 [4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 叉车销量情况 - 2025年1 - 2月叉车整体销量19.51万台，同比增长9.15%，其中国内销量12.12万台，同比增长6.48%，海外销量7.39万台，同比增长13.84% [7] - 2025年2月主要叉车制造企业销售10.15万台，同比增长49.1%，其中国内销量6.62万台，同比增长59.4%，出口销量3.52万台，同比增长32.9% [7] 市场分析 - 2月单月销量同比大增主要因2024年春节在2月，销量基数低；1 - 2月整体呈稳健增长，内销稳定、外销强劲，得益于国内企业海外布局和竞争力提升、全球需求增长及国内内需向好 [7] - 叉车需求与制造业和仓储物流景气度相关，2024年10月起我国制造业PMI新订指数处荣枯线以上，2025年2月达51.10%，2024年社会物流总额同比增长5.8%，政府工作报告提出今年预期国内生产总值增长5%左右，叉车内需或将回升 [7] 企业动态 - 安徽合力3月11日公告与泰国当地企业共同出资设立合力泰国公司，规划年产叉车10000台、锂电池组10000套，注册资本4.26亿元，安徽合力出资约3.195亿元，持有75%股权，是其全球化重要里程碑 [7] - 杭叉集团2024年12月24日公告拟在美国设立杭叉美国智能物流公司，拓展北美智能仓储物流业务；2024年11月19日公告拟在阿联酋迪拜设立杭叉中东公司，增强全球营销资源配置 [7] 投资建议 - 叉车下游应用广泛、周期性弱，与制造业景气度关联度高，未来制造业复苏和仓储物流量增长对国内叉车需求有积极作用，国内企业加速全球化布局，龙头积极布局智能物流与物流机器人领域，建议关注安徽合力、杭叉集团 [7]