行业投资评级 - 行业投资评级为"强于大市"[11] 报告的核心观点 - 上周沪深300指数下跌1.56%,申万计算机行业下跌4.63%,落后于指数3.07pct,在申万一级行业中排名第31位[4] - 从估值情况来看,SW计算机行业PE(TTM)下跌至31.06倍,低于2016年至今历史均值48.07倍[38] - 上周计算机板块超半个股下跌,35只个股上涨,317只个股下跌,下跌股票数占比89.30%[44] 报告的核心建议 - 把握政策指引+需求牵引,聚焦数字化、智能化和信创投资主线[64] - 数字化主线建议关注1)公共数据授权运营的路径探索和重点行业优质公共数据的价值显现;2)"以赛促用"在12大重点行业领域的应用探索成果和数据要素的价值释放;3)数据要素流通交易平台的建设需求和数据交易互认互通带动的规模增长[64] - 智能化主线建议关注:1)国产AI大模型的国产化机遇;2)价格降低对大模型调用量的提升,以及AI应用端产品的加速落地;3)"车路云一体化"项目的建设进程,以及对我国智能网联汽车产业发展的促进作用[64] - 信创主线建议关注供需两侧对信创产品的共同规范对我国信创产业发展的促进作用,以及信创终端订单需求的落地[64]

报告概述 - 报告研究了驱蚊及个护领先企业润本股份（603193）[23] - 公司专注于驱蚊、个人护理等领域产品的研发、生产和销售，是国内知名的婴童护理及驱蚊日化企业[23] - 公司坚持"大品牌、小品类"的战略，不断丰富产品品类，润本品牌已深入人心[23][24] 公司优势 - 产品优势：供应链优势+高效运营，打造产品高性价比[24] - 自主生产占比高，成本优势明显[24] - 与知名原料企业合作，产品质量优势[24] - 研发投入持续增加，产品快速迭代[24] - 品牌优势：坚持"大品牌、小品类"，打造高质量国货品牌[24] - 润本品牌在细分领域形成差异化竞争优势[24] - 以产品高性价比、高质量、快速迭代俘获消费者[24] - 渠道优势：全渠道销售网络，线上线下联合营销[24] - 线上渠道发展迅速，线下渠道布局完善[24] - 多种营销方式提高品牌知名度[24] 行业发展 - 驱蚊行业：市场规模稳步增长，头部品牌占据较高市占率[24] - 婴童护理行业：科学育儿理念推动行业发展，部分国货品牌表现亮眼[24] - 精油行业：近年来市场规模快速扩大，处于快速发展阶段[24] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.73/0.90/1.12元/股[25] - 对应2024年8月7日股价的PE分别为24/19/15倍[25] - 首次覆盖给予"买入"评级[25] 风险因素 - 宏观经济波动及消费复苏不及预期风险[25] - 行业竞争加剧风险[25] - 新品拓展不及预期风险[25] - 渠道过于集中风险[25]

公司概况 - 公司创立于2006年,专注于驱蚊和个人护理等领域,是国内知名的婴童护理及驱蚊日化企业 [23] - 公司坚持"大品牌、小品类"战略,不断丰富产品品类,润本品牌已深入人心 [23][24] - 公司采用自主生产模式,供应链优势明显,产品价格具有竞争优势 [24] - 公司研发投入不断增加,新品不断推出,产品快速迭代 [24] - 公司采取全渠道销售策略,线上线下联动营销,渠道优势明显 [24] 行业分析 - 驱蚊行业市场规模稳步增长,头部品牌市占率较高 [24] - 婴童护理行业发展较快,部分国货品牌在线上渠道表现突出 [24] - 精油行业近年来发展迅速,市场规模不断扩大 [24] 投资亮点 - 产品优势:供应链优势+高效运营,产品价格具有竞争优势 [24] - 品牌优势:坚持"大品牌、小品类"战略,打造高质量国货品牌 [24] - 渠道优势:全渠道销售网络,线上线下联合营销 [24] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.73/0.90/1.12元/股,首次覆盖给予"买入"评级 [25] 风险因素 - 宏观经济波动及消费复苏不及预期风险 [25] - 行业竞争加剧风险 [25] - 新品拓展不及预期风险 [25] - 渠道过于集中风险 [25]

通胀数据 - 7月CPI同比增速0.5%，高于市场预期的0.3%，环比增速0.5%[1][5] - 7月PPI同比增速-0.8%，与市场预期一致，环比增速-0.2%[1][5] - 食品项对CPI的拖累作用减弱，非食品项同比延续回落，核心CPI同比由0.6%下行至0.4%[1][6] 食品价格 - 猪肉价格同比上涨20.4%，环比增速由上月的11.4%收窄至2%[10] - 蔬菜价格同比上涨10.6个百分点至3.3%，环比上行9.3%[10] - 牛羊肉价格同比跌幅边际收窄，供应端依然相对充足[1][10] 非食品项 - 耐用消费品价格依然偏弱，交通工具同比由-5.3%继续下行为-5.6%[14] - 暑期出行拉动机票、住宿价格环比抬升，但同比有所回落[1][14] - 房租价格同比继续回落0.1个百分点至-0.3%，环比持平于0.1%[14] PPI与工业价格 - PPI环比延续负增，加工工业-原材料工业剪刀差持续走阔[1][16] - 有色金属加工价格边际回落，黑色金属产业链价格相对疲弱[18] - 下游高端制造业价格同比分化，电力、热力的生产和供应业同比上行[18] 风险因素 - 海外经济衰退幅度超预期，居民消费需求疲弱，地产投资持续偏弱拖累黑色金属价格[1][23]

CPI 分析 - CPI 同比 0.5%，较上月上涨 0.3 个百分点，食品项为主要拉动[9] - 核心 CPI 同比增速下滑至 0.4%，服务项增速同比回落[12] - 猪肉价格持续上行 20.4%，蔬菜价格同环比大幅拉升[16] PPI 分析 - PPI 同比持平于 -0.8%，环比延续负增长[22] - 加工工业-原材料工业剪刀差持续走阔，上下游价格传导不畅[24] - 有色金属加工价格边际回落，黑色金属产业链价格相对疲弱[25] 总结与展望 - 年内通胀整体保持低位，需求端带来的价格压制仍存[29] - 上下游价格传导依然不畅，供给侧改革有待推进[29] - 国际大宗商品价格近期环比有所下滑，PPI 上行动力受限[29] 风险提示 - 海外经济衰退幅度超预期，居民消费需求疲弱[31] - 地产投资持续偏弱拖累黑色金属价格[31]

报告行业投资评级 报告给予电力设备行业"强于大市(维持)"的投资评级。[9] 报告的核心观点 1) 大力发展非化石能源,加快清洁能源基地建设。根据国家能源局统计,我国非化石能源消费比重从2013年的10.2%提高到2023年的17.9%,与2030年25%左右的目标相比仍有7个百分点的提升空间。未来太阳能、风电的装机规模和发电量占比有望持续提升,带动相关产业发展。[5] 2) 推进"制储输用"全链条发展,氢能产业发展有望加速。氢能是清洁、高效的能源形式,能够与风能、太阳能等可再生能源相结合,形成多元化的能源供应体系,实现可再生能源的储存和转化,是能源绿色转型的关键一环。[6] 3) 加快构建新型电力系统,关注智能电网建设。电网升级建设能够提升电力能源的输送能力,缓解区域间供需不平衡的矛盾,推动能源结构转型。电网"数智化"有利于增强系统的调控能力,提升网源协同发展水平。[7] 4) 提升系统调节能力,科学布局抽水蓄能、新型储能和光热发电。新型储能具备快速响应的电网调节能力,随着新能源发电量占比提升,未来新型储能在电网系统中的调峰调频、削峰填谷作用有望进一步凸显。[8][15] 报告分类总结 清洁能源发展 1) 大力发展非化石能源,加快清洁能源基地建设 [5] 2) 推进"制储输用"全链条发展,氢能产业发展有望加速 [6] 新型电力系统建设 1) 加快构建新型电力系统,关注智能电网建设 [7] 2) 提升系统调节能力,科学布局抽水蓄能、新型储能和光热发电 [8][15]

稳增长为重要目标，政策逆周期调节有待加强 - 全球经济增长动能偏弱，国内有效需求不足，重点领域风险隐患较多，新旧动能转换存在阵痛[4] - 政策关注短期和长期、稳增长和防风险、内部和外部的多方面均衡，未来逆周期政策有望进一步发力[4] 推进利率政策框架改革，丰富货币政策工具箱 - 完善市场化利率形成和传导机制，LPR报价更多参考7天逆回购利率[5] - 利率调控的目标和工具更加清晰，央行将持续引导市场预期，保障利率曲线处于合理状态[5] - 下半年国债买卖操作有望落地，必要时开展临时正逆回购[5] 宽信用关注度加强，结构性工具运用有望增加 - 深入挖掘有效信贷需求，加快推动储备项目转化[7] - 信贷投放聚焦五大篇章相关工作，成为宽信用落地的重要领域[7] - 对碳减排支持工具将延长有效期，并拓宽工具支持范围[7] 流动性保持宽松，降准降息依然可期 - 加强逆周期调节，未来有调节7天OMO利率或单独调节LPR利率的可能[8] - 流动性预期仍将保持宽松，未来仍有降准空间[8] - 增加临时正逆回购操作，有助于平抑税期、跨季等因素对流动性的扰动[8] 防范利率风险，加强监管并开展债券持仓压力测试 - 加大对债券市场违法违规行为查处力度[9] - 监管对债权类理财产品的审核预期加强，将开展机构债券持仓敞口压力测试[9] - 对资管产品、影子银行、交叉金融风险等问题的关注度提升，整体严监管趋势将延续[9] 依然关注外部风险，人民币汇率双向波动幅度预期放大 - 外部环境复杂性、严峻性、不确定性仍然较大[10] - 下半年美联储将迎来政策转向，海外高利率的压力或逐步缓和[10] - 发挥市场在汇率形成中的决定性作用，未来汇率双向波动的空间可能进一步加大[10]

公司概况 - 润本股份成立于2006年，专注于驱蚊、个人护理产品的研发、生产和销售，是国内知名的婴童护理及驱蚊日化企业。公司已形成驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大核心产品系列，2023年收入占比分别为31.42%、50.46%、14.16%[3] - 公司坚持“大品牌、小品类”的研产销一体化战略，润本品牌已成为国货知名品牌。公司股权集中，实控人家族合计持股74.44%，近年来经营状况良好，财务指标表现优秀，2019-2023年营业收入和归母净利润的复合增长率分别为38.76%和58.66%[3] 行业概况 - 驱蚊行业市场规模稳步增长，2017-2022年从51.81亿元增长至74.59亿元，预计2027年将突破100亿元。线上渠道占比逐年升高，2022年线上市场规模约为18.27亿元，线上渗透率约为24.50%[5] - 婴童护理行业受科学育儿和精致育儿理念推动，市场规模从2017年的186.02亿元增长至2022年的297.11亿元，预计2027年将达到511.19亿元。线上渠道占比提升，2022年线上渠道贡献了130.94亿元，占比高达44.07%[5] - 精油行业作为新兴领域，市场规模从2014年的26.3亿元增长至2021年的91.5亿元，预计2024年将达到118.5亿元[5] 公司优势 - 产品优势：公司主要采用自主生产的生产模式，2020-2022年自主生产的产量占比分别为68.95%、67.84%、75.69%，规模效应降低产品成本，产品性价比高[13] - 品牌优势：公司坚持“大品牌、小品类”战略，深耕润本品牌和三大系列，通过高性价比、高质量、快速迭代的产品强化优质国货品牌形象[14] - 渠道优势：公司坚持全渠道发展，2023年线上/线下收入占比分别为76%/24%。线上以传统电商平台为基础，发力抖音、小红书等新兴渠道；线下积极发展非平台经销商，联动大型商超、连锁店[15] 盈利预测与投资建议 - 公司2024-2026年EPS预计分别为0.73元、0.90元、1.12元，对应2024年8月7日股价的PE分别为24倍、19倍、15倍。首次覆盖给予“买入”评级[16] 风险因素 - 宏观经济波动及消费复苏不及预期风险[17] - 行业竞争加剧风险[17]

报告行业投资评级 - 报告给出了"强于大市"的行业投资评级[1] 报告的核心观点 - 政策基调是平衡三种关系,加强逆周期调节,包括保持融资和货币总量合理增长,充实货币政策工具箱,关注外部政策变化以及增强贷款增长的稳定性和可持续性[5] - 利率政策进一步健全市场化的利率调控机制,包括发挥央行政策利率引导作用,引导市场利率更好围绕政策利率中枢平稳运行,理顺由短到长的利率传导关系[6] - 银行股较高的股息率以及极低的估值成为资金的优选,叠加市场防御需求上升,助推了整个银行板块的市场表现[7] - 长周期角度看,银行业整体的利润增长或已经进入底部区间,盈利的稳定性将逐步体现,分红率的提升有利于银行股估值的提升[7] 行业研报目录总结 投资要点 - 政策基调是平衡三种关系,加强逆周期调节[5] - 利率政策进一步健全市场化的利率调控机制[6] 投资建议 - 银行股较高的股息率以及极低的估值成为资金的优选,助推了整个银行板块的市场表现[7] - 长周期角度看,银行业整体的利润增长或已经进入底部区间,分红率的提升有利于银行股估值的提升[7]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为"强于大市(维持)" [8] 报告的核心观点 - 上周（8.05-8.09）沪深300指数下跌1.56%，申万通信行业指数下跌3.73%，在31个申万一级行业中排名第28位，跑输沪深300指数2.17个百分点 [33] - 从估值情况来看，SW通信行业PE（TTM）当前为18.31，低于2016年至今的历史均值34.55倍，当前行业估值低于历史中枢水平 [38][39] - 上周（8.05-8.09）通信行业成交额1298.04亿元，平均每日成交259.61亿元，日均交易额较前一个交易周下降11.54%，行业的资金关注度较前一周下降 [41][42] - 上周（8.05-8.09）134只个股中，33只个股上涨，97只个股下跌，下跌个股数占比72.39% [43] - 建议关注人工智能算力产业链、卫星通信产业链、数字化应用及5G建设的投资机会 [50] 产业动态 卫星互联网 - 中国版"星链"千帆星座首批组网卫星发射成功，预计今年完成至少108颗卫星发射，一期将完成发射1296颗卫星 [17][19] - 我国在国际电信联盟已申报5.13万颗卫星，上海垣信在原有1296颗基础上再申报2.7808万颗 [19] 政策 - 工业和信息化部发布《关于创新信息通信行业管理 优化营商环境的意见》，从四方面提出系列举措 [20][21] - 国务院国资委、国家发展改革委联合印发《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》 [30] 光通信 - 我国实现全球首次千公里级单跨距光通信传输，传输距离达1002.75公里 [22][26] 卫星互联网 - 中国电信开展消费级天通卫星终端性能关键技术试验，提升终端驻网性能和功耗性能 [27][28][29] 运营商 - 中国联通参建的SEA-H2X国际海缆在海南陵水登陆，为该海缆在中国的首个登陆点 [31][32]