行业投资评级 - 行业投资评级为"强于大市"(维持) [5] 行业核心观点 - 上周社会服务指数跑赢沪深300指数2.18个百分点,在申万31个一级行业指数涨跌幅排第6 [2] - 年初至今社会服务指数跑输沪深300指数19.42个百分点,在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第26 [2] - 上周社会服务子板块涨跌不一,其中酒店餐饮0.83%、旅游及景区1.32%、教育3.33%、专业服务-1.69%,体育0.13% [18] - 社会服务板块的PE估值为酒店餐饮22.6、旅游及景区34.55、教育45.29、专业服务23.13、体育21.86 [23] 旅游行业 - 国务院发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》,提出推进商旅文体健融合发展,丰富消费惠民、提升文旅产品供给质量、优化文化和旅游消费环境 [27][28][29][30][31] - 马蜂窝数据显示,七夕各地"周边游"平均热度涨幅超100%,观星、看展、听音乐会、汉服游园、非遗体验等文化活动成为年轻人的七夕玩乐关键词 [32][33][35][37][38] - 建议关注受益于出入境恢复带来口岸免税回暖,以及业绩逐步向好的免税龙头,以及受益于经济回暖后客流恢复的景区与演艺龙头、酒店龙头 [56] 教育行业 - 国务院发文促进服务消费高质量发展,提出推动高等院校、科研机构、社会组织开放优质教育资源,推动职业教育提质增效,推动社会培训机构面向公众需求提高服务质量 [39][40][41] - 多邻国2024年Q2营收1.78亿美元,同比增长41%,调整后EBITDA为4810万美元,同比增长130%,新增"好友连胜"功能 [42][43][44][47] - 建议关注积极转型发展、符合政策要求的职教公司,以及应用科技增强核心竞争力的教育龙头 [56] 风险提示 - 自然灾害和安全事故风险 [57] - 政策风险,包括免税专营政策变化、签证政策变化 [58] - 宏观经济不及预期风险 [59]

行业投资评级 强于大市(维持) [9] 行业核心观点 - 2024年8月5日至8月11日期间,沪深300指数下跌1.56%,申万电子指数下跌3.81%,在31个申万一级行业中排第29,跑输沪深300指数2.25个百分点。[3] - 把握AI浪潮下算力建设与终端创新的双主线机遇,关注PCB、AI终端、HBM、先进封装、存储芯片、面板等领域呈现的结构化投资机会。[52][53] 行业动态 1. 国资央企: - 国务院国资委联合国家发展改革委印发《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》,全面提升中央企业采购与供应链管理水平。[18] 2. CPU: - 英特尔宣布基于Intel 18A制程的Panther Lake和Clearwater Forest处理器进展顺利,预计2025年开始量产。[19] 3. GPU: - NVIDIA计划在2024年下半年推出B100及B200系列GPU,供应CSPs客户,并规划降规版B200A给其他企业客户,预计2025年Blackwell平台将占NVIDIA高端GPU逾8成。[20] 4. 平板电脑: - 华为发布MatePad Pro 12.2平板,搭载业界首次12.2英寸2.8K+144Hz双层OLED屏幕。[21] 5. 先进封装: - UCIe联盟发布2.0规范,增加对标准化系统架构的支持,全面解决跨多芯片SIP生命周期的可测试性、可管理和调试设计挑战。[22] 行业估值 - 目前SW电子板块PE(TTM)为58.55倍,高于2019年至今的49.11倍历史中枢水平。[6] 行业成交 - 2024年8月5日至8月11日期间,申万电子行业日均成交额836.48亿元,较前一周下跌21.76%。[33] 个股表现 - 申万电子行业470只个股中,上涨57只,下跌412只,上涨比例为12.13%。[7] 风险提示 - AI应用发展不及预期 - AI终端需求不及预期 - 市场竞争加剧 - 国产AI芯片研发进程不及预期 - 国产产品性能不及预期[54]

核心观点 市场回顾 [5][9] - 上周五 A 股三大股指全线收跌，上证指数下跌 0.27%，深证成指下跌 0.62%，创业板指下跌 0.98% - A 股两市全天成交额 5629.50 亿元人民币，北向资金净流出 77.65 亿元人民币 - 申万行业方面，房地产、石油石化、煤炭领涨，传媒、社会服务领跌 - 港股方面，恒生指数上涨 1.17%，恒生科技指数上涨 2.08% - 美国三大股指全线收涨 重要新闻 [6][10] - 央行发布二季度货币政策执行报告，要增强宏观政策取向一致性，加强逆周期调节 - 中国 7 月 CPI 同比上涨 0.5%，创 2 月以来新高，PPI 同比下降 0.8% 成长赛道获得基金青睐 [12][13] - 2024 年中期全市场基金净值提升，债基规模提升幅度较大 - 各类型公募基金收益率表现不一，股票型基金和混合型基金表现逊色于债券型基金 - 电子、电力设备、医药生物行业获得基金增配，银行、石油石化、交通运输行业被基金减配 - 成长赛道如电子、电力设备、机械设备、医药生物等行业获得机构资金关注 纺服 H1 预亏占比上升，纺织制造业绩亮眼 [15][16] - 受消费需求疲软、金价上行等因素影响，2024H1 纺织服饰行业首次亏损及连续亏损的上市公司占比均有上升 - 从子板块来看，纺织制造表现良好，多数公司预计盈利；服装家纺亏损比例大幅上升，饰品板块业绩表现分化 业绩稳健增长，加大境外拓展力度，持续布局智能化营销 [18][19][20] - 分众传媒 2024 年上半年实现营收 59.67 亿元（同比增长 8.17%），归母净利润 24.93 亿元（同比增长 11.74%） - 国内广告市场需求持续回暖，梯媒渠道景气度保持，公司业绩稳健增长 - 公司积极拓展境外点位，梯媒总体保持扩张趋势，龙头位置稳固 - 持续布局数字化、智能化营销，开发 AI 驱动解决方案

财务数据和关键指标变化 - 2024年上半年实现营收59.67亿元,同比增长8.17% [18] - 2024年上半年归母净利润24.93亿元,同比增长11.74% [18] - 2024年上半年扣非归母净利润21.97亿元,同比增长11.43% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司构建了国内最大的城市生活圈媒体平台,截至2024年7月31日,覆盖范围囊括大陆约300个城市、香港行政区以及印尼、韩国等100个海外主要城市 [19] - 公司拥有电梯电视/电梯海报媒体数分别为118.1万台/195.2万个,较2023年年底分别增长11.7%/减少0.03% [19] - 其中境外电梯电视/电梯海报媒体数分别为15.6万台/1.9万个,较2023年年底分别增长14.7%/增长18.8% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内广告花费2024H1同比上涨2.7%,延续2023H1上涨趋势,整体市场在波动中逐渐回暖,恢复趋势显著 [19] - 其中主要增长动力来自于电梯LCD及电梯海报渠道,2024H1同比分别增长22.9%、16.8% [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司积极有序地加大境内外优质资源点位的拓展力度,进一步优化公司媒体资源覆盖的密度和客户结构,保持多元化发展态势 [19] - 公司持续提升数字化、智能化营销能力,目前已实现云端在线推送,并将绝大部分屏幕物联网化,实现了远程在线监控屏幕的播放状态 [20] - 公司不断锤炼大数据分析能力,持续帮助客户实现精准有效投放,并有效推动品效协同,大幅提升销售转化率 [20] - 公司也已完成营销垂类大模型部署,致力于开发AI驱动的全新行业解决方案,将极大丰富自身在广告创意生成、广告策略制定、广告投放优化、广告数据分析等多方面的综合能力 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着经济好转,线下消费复苏,影院运营情况好转,互联网、新消费及房产家居等广告火热领域需求将持续增强,广告主投放需求旺盛 [19] 其他重要信息 - 公司2024年上半年销售费用及管理费用同比小幅上涨,研发费用有所缩减 [19] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容。

行业投资评级 - 纺织服饰行业被评为"强于大市"[40] 行业核心观点 - 截至2024年8月初,纺织服饰板块共有36家上市公司发布中报业绩预告,行业披露率为35% [3] - 受消费需求疲软、金价上行等因素影响,上半年纺织服饰行业首次亏损及连续亏损的上市公司占比均有上升 [3] - 从二级子行业来看,纺织制造板块表现亮眼,多数公司预计盈利;服装家纺板块亏损比例大幅上升,主因受全球高通胀高利率、外需疲弱、贸易环境复杂等因素的影响,行业出口压力增加;饰品板块业绩表现分化,短期金价快速上涨抑制了部分黄金珠宝首饰的消费需求 [3] 子行业表现 - 纺织制造板块表现良好,已披露中报业绩预告的公司中有54%实现预增,预计盈利下降的公司占比较2023H1由36%下降至15%,仅有15%的公司预计连续亏损 [27] - 服装家纺板块业绩不及预期,首亏和续亏企业占比均为37%,板块景气度不高 [27] - 饰品板块业绩表现分化,4家已披露业绩预告的上市公司预告类型分别为预增、预减、首亏和续亏 [27] 投资建议 - 中长期建议关注通过拓品类、拓渠道实现市占率提升的黄金珠宝龙头企业 [3] 风险因素 - 宏观经济恢复不及预期风险、原材料价格大幅波动风险、存货上升与跌价风险、行业竞争加剧风险 [39]

报告公司投资评级 - 增持 (维持) [8] 报告的核心观点 - 分众传媒业绩稳健增长，积极拓展境外点位，持续布局数字化、智能化营销，广告市场需求持续回暖，梯媒渠道承气度保持，公司作为核心媒体龙头企业，营收、利润实现稳健增长。 [4][5][6][14] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年实现营收59.67亿元，同比增长8.17%；归母净利润24.93亿元，同比增长11.74%；扣非归母净利润21.97亿元，同比增长11.43%。 [3] 投资卖点 - 国内广告市场逐渐回暖，2024年上半年广告花费同比上涨2.7%，其中电梯LCD及电梯海报渠道分别增长22.9%和16.8%。公司销售费用及管理费用同比小幅上涨，研发费用有所缩减。 [4] 媒体资源拓展 - 公司构建了国内最大的城市生活圈媒体平台，截至2024年7月31日，覆盖范围包括大陆约300个城市、香港行政区以及印尼、韩国等100个海外主要城市。公司拥有电梯电视/电梯海报媒体数分别为118.1万台/195.2万个，其中境外电梯电视/电梯海报媒体数分别为15.6万台/1.9万个，较2023年年底分别增长14.7%/增长18.8%。 [5] 数字化、智能化营销 - 公司持续提升数字化、智能化营销能力，实现云端在线推送，并将绝大部分屏幕物联网化，实现了远程在线监控屏幕的播放状态。同时，公司不断锤炼大数据分析能力，持续帮助客户实现精准有效投放，并有效推动品效协同，大幅提升销售转化率。 [6][14] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司实现营业收入分别为137.69亿元、152.95亿元、169.51亿元，归母净利润分别为55.78亿元、63.47亿元、69.08亿元，EPS分别为0.39元、0.44元、0.48元，对应PE分别为15.41X、13.54X、12.44X，维持"增持"评级。 [7][15]

报告公司投资评级 - 增持(维持) [9] 报告的核心观点 - 分众传媒（002027）业绩稳健增长，加大境外拓展力度，持续布局智能化营销 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年上半年实现营收59.67亿元（YoY+8.17%）；归母净利润24.93亿元（YoY+11.74%）；扣非归母净利润21.97亿元（YoY+11.43%） [4] 投资要点 - 广告市场需求持续回暖，梯媒渠道景气度保持，公司业绩稳健增长。国内广告花费24H1同比上涨2.7%，其中电梯LCD及电梯海报渠道分别增长22.9%、16.8% [5] - 梯媒延续龙头趋势，积极拓展境外点位，广告主投放需求旺盛。公司覆盖范围囊括大陆约300个城市、香港行政区以及印尼、韩国等100个海外主要城市，梯媒总体保持扩张趋势 [6] 财务预测 - 预计2024-2026年公司实现营业收入137.69/152.95/169.51亿元，归母净利润分别为55.78/63.47/69.08亿元，EPS分别为0.39/0.44/0.48元，对应PE分别为15.41X/13.54X/12.44X [7][15] 基础数据 - 总股本14,442.20百万股，流通A股14,442.20百万股，收盘价5.95元，总市值859.31亿元，流通A股市值859.31亿元 [10]

基金市场总览 - 2024年中期全市场基金净值稳步提升至30.71万亿元,其中债券型基金规模提升幅度最大,较2024年一季度末增长2.17% [4] - 市场整体基金仓位为78.92%,偏股混合型基金仓位为75.61%,较2024年一季度末回升2.23pct,普通股票型基金仓位为81.81%,较2024年一季度末提升1.11pct [19] - 大多数基金的股票投资比例在80%以上,其中股票投资比例在90%以上的基金占20.92% [20] 公募基金业绩表现 - 2024年中报基金收益率整体回落,股票型基金(-3.43%)、混合型基金(-1.72%)表现明显逊色于债券型基金(1.08%) [29] - 普通股票型基金中"前海开源港股通股息率50强股票"以14.03%的收益率位居涨幅榜首位,偏股混合型基金中"万家港股通精选混合A"涨幅最大为14.86% [32][33] 基金重仓股 - 基金重仓股主要集中在食品饮料、电子、电力设备、医药生物等行业,其中贵州茅台、宁德时代、紫金矿业为公募基金持股市值前三 [36][37] - 基金重仓股中有12只上涨,其中立讯精密涨幅最大达33.22% [39] - 基金重仓的前十大行业分别为电子、食品饮料、医药生物、电力设备、有色金属、银行、通信、非银金融、汽车、家用电器 [41] 基金加仓股 - 基金前20大加仓股主要集中在电子、电力设备、机械设备、医药生物等行业,其中晶科能源、水晶光电、生益电子获得机构大幅加仓 [48][49] - 基金前20大加仓股中有多数实现上涨,新易盛涨幅最大达113.28% [51][52] - 医药生物、电子、机械设备板块获得基金加仓最多 [54] 投资建议 - 全市场基金仓位为78.92%,市场偏好仍较谨慎 [57] - 电子、电力设备和医药生物行业被基金增配幅度最大 [57] - 建议关注行业景气度回升、业绩改善幅度较大的战略性新兴产业方向 [58] 风险因素 - 数据统计偏误 - 国内经济表现不及预期 - 监管政策收紧 [59]

核心观点 - 报告提出加强智慧化调度体系总体设计,适应大规模高比例新能源和新型主体对电力调度的新要求,全面推进调度方式、机制和管理的优化调整 [10] - 报告提出要建设一批虚拟电厂,通过新一代信息通信、系统集成等技术,实现需求侧资源的聚合、协调、优化,形成规模化调节能力支撑电力系统安全运行 [10] - 报告提出要实施一批算力与电力协同项目,统筹数据中心发展需求和新能源资源禀赋,科学整合源荷储资源,开展算力、电力基础设施协同规划布局 [10] - 报告提出要探索光热发电与风电、光伏发电联营的绿电稳定供应模式,加强数据中心余热资源回收利用,满足周边地区用热需求 [10] 行业概述 - 报告指出,通过实施算力与电力的协同项目,数据中心能够更好地使用绿电,进一步降低能效指标(PUE),满足绿色数据中心的建设要求 [10] - 报告认为加强数字化、智能化在电网系统中的应用,能够优化用电管理模式,更好地满足电力的调控需求,实现电力产业的数字化转型升级 [10] - 报告认为加强虚拟电厂等融合了人工智能等新一代信息技术的创新应用建设,能够更好地提升电力在需求侧的管理水平和协同能力 [10] - 报告认为通过绿电在数据中心中的应用,能够更好地释放绿电价值,实现碳达峰目标 [10] 投资建议 - 报告建议关注智能电网建设、电力产业数字化水平的提升、虚拟电厂等创新应用的建设以及数据中心绿色低碳化改造带来的投资机会 [10] 风险因素 - 政策落地不及预期 [10] - 智能化、绿色化发展不及预期 [10]

财务数据和关键指标变化 - 未提供相关财务数据和关键指标变化信息 [无] 各条业务线数据和关键指标变化 - 未提供各条业务线数据和关键指标变化信息 [无] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提供各个市场数据和关键指标变化信息 [无] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 《行动方案》提出要加强智慧化调度体系总体设计，适应大规模高比例新能源和新型主体对电力调度的新要求，全面推进调度方式、机制和管理的优化调整 [10] - 《行动方案》提出要建设一批虚拟电厂，通过新一代信息通信、系统集成等技术，实现需求侧资源的聚合、协调、优化，形成规模化调节能力支撑电力系统安全运行 [10] - 《行动方案》提出要实施一批算力与电力协同项目，统筹数据中心发展需求和新能源资源禀赋，科学整合源荷储资源，开展算力、电力基础设施协同规划布局 [10] - 《行动方案》提出要探索新能源就近供电、聚合交易、就地消纳的"绿电聚合供应"模式，整合调节资源，提升算力与电力协同运行水平，提高数据中心绿电占比，降低电网保障容量需求 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 未提供管理层对经营环境和未来前景的评论信息 [无] 其他重要信息 - 《行动方案》提出要加强算力与电力协同，明确绿色化方向助力实现碳达峰 [10] - 在此前发布的《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》中，提出了"到 2025 年底，算力电力双向协同机制初步形成，国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超过 80%"的目标 [10] 问答环节重要的提问和回答 - 未提供问答环节的重要提问和回答信息 [无]