核心观点 - 公募 REITs 可用于央行互换便利质押 央行创设了证券、基金、保险公司互换便利（SFISF） 可用质押品包括债券、股票 ETF、沪深 300 成分股和公募 REITs 等 通过这项工具获取的资金只能投向资本市场 用于股票、股票 ETF 的投资和做市 [2] 本周行情回顾 - 本周（10 14-10 20）13 支 REITs 上涨 1 支持平 31 支下跌 整体下跌 0 55% 其中嘉实物美消费 REIT 涨幅最大为 3 19% 易方达广开产园 REIT 跌幅最大为 2 45% 同期沪深 300 上涨 0 98% 中证 500 指数上涨 3 09% 中证全债指数上涨 0 25% 中债 1 年期国债指数上涨 0 03% 中债 10 年期国债指数上涨 0 26% 中证转债指数上涨 2 90% [2] 行业基本情况 - 主要政策：10 月 18 日 中国人民银行创设了证券、基金、保险公司互换便利（SFISF） 委托特定的公开市场业务一级交易商（中债信用增进公司） 与符合行业监管部门条件的证券、基金、保险公司开展互换交易 互换期限 1 年 可视情展期 互换费率由参与机构招投标确定 可用质押品包括债券、股票 ETF、沪深 300 成分股和公募 REITs 等 折扣率根据质押品风险特征分档设置 通过这项工具获取的资金只能投向资本市场 用于股票、股票 ETF 的投资和做市 [2] 重点事件 - 招商基金蛇口租赁住房 REIT 将于 10 月 23 日于深交所上市 上市基金份额总额 5 亿份 上市开盘参考价为 2 727 元/份 [2] - 中金山东高速 REIT 战略配售份额于 10 月 16 日解禁 占本基金份额的 23 00% 本次战略配售份额解禁后占全部基金份额的 47 07% [2] - 嘉实中国电建清洁能源 REIT 等共 4 支 REITs 发布中期报告说明会公告 [2] - 易方达深高速 REIT 发布 9 月主要运营数据 当月日均车流量同比变动 0 7% 路费收入当月同比变动-3 7% 2024 年累积同比变动-10 4% [2] - 银华绍兴原水水利 REIT 发售价格为 2 828 元/份 总份额为 6 亿份 网下认购 106 倍 募集时间为 10 月 21 日至 10 月 23 日 [2] - 华夏南京交通高速公路 REIT 网下发售 8 820 万份 配售比例为 12 85% 向公众投资者发售 3 780 万份 配售比例为 19 16% [2] - 中金联动网下发售 94 185 000 份 配售比例为 93 16% 向公众投资者发售 40 365 000 份 配售比例为 95 46% [2] - 招商高速公路 REIT 网下发售 5726 70 万份 配售比例为 83 345% 向公众投资者发售 2454 30 万份 最后一日配售比例为 27 91% [2] REIT 交易量 - 本周（10 14-10 20）REITs 交易活跃度提高 周内交易金额为 19 6 亿（+4 2%） 日均换手率为 0 6%（+0 0pct） 其中 高速公路 6 6 亿(+6 0%)、0 7%(+0 1pct) 生态环保 1 1 亿(-16 0%)、1 1%(-0 2pct) 清洁能源 3 0 亿(+7 1%)、0 7%(+0 0pct) 产业园区 4 4 亿（+15 2%)、0 7%(+0 1pct) 仓储物流 1 5 亿(-20 9%)、0 4%(-2 1pct) 保租房 2 1 亿(+19 7%)、1 0%(-3 1pct) 消费类 0 9 亿(-12 4%)、0 4%(-1 8pct) [2] 投资建议 - 近期受强力的政策支持及经济刺激计划 股票市场企稳回升 对 REITs 市场资金具备一定虹吸效应 建议投资者关注宏观环境、政策环境、基础设施资产运营基本面改善等带来的机会 [2]

报告行业投资评级 报告给予行业"增持"评级,预期未来6-12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。[60] 报告的核心观点 大周期：船舶周期与经济周期共振，步入上行阶段 1) 经济发展对航运市场及造船市场存在明显的牵引作用,呈现"经济增长→航运市场繁荣→造船市场繁荣"的产业律动规律。[2][3][26] 2) 2021年至今,在经济弱复苏的带动下,海运贸易量回暖,航运运价指数呈现"波动上行"趋势,带动造船市场转变为"卖方市场"。[2][3][30] 中周期：船舶老化、新环保政策推动船舶更新需求；行业产能出清下,造船价格维持高位 1) 全球船舶"老龄化"严重,大量老旧船舶将在未来5年左右迎来拆解,催生中短期更新需求。[34][35] 2) IMO新规要求船舶满足EEXI指标,大量船只需要改造,促使船东拆解旧船,购买新船。[39] 3) 2008年金融危机后,全球船厂经历大量破产和资产重组,产能快速出清,行业集中度显著上升,造船市场供不应求,新船价格将维持高位。[40] 小周期：地缘冲突及公共卫生事件扰动船舶需求 1) 新冠疫情导致集装箱船运力下降,集装箱航运市场供不应求,推升集装箱船新增订单。[41] 2) 俄乌冲突导致欧洲天然气供应受阻,推动LNG船新增订单。[42] 3) 红海危机导致集装箱航运运力短缺,推动集装箱船新增订单。[43][44] 根据报告目录分别进行总结 1. 船舶-航运产业链：下游航运需求驱动中游船舶制造 1) 上游包括原材料、零部件和设计,中游为船舶制造,下游为海运、租赁和国防军工。[18][19][20] 2) 造船周期从订单签约到交付一般为16-36个月,建造及支付节点包括开工、切钢板、铺龙骨、下水和交付。[19] 3) 下游以海运为主,市场空间广阔,干散货、油品和集装箱占全球船舶运力的比例分别约为45%、30%和15%。[20] 2. 大周期：船舶周期与经济周期共振，步入上行阶段 1) 经济发展对航运市场及造船市场存在明显的牵引作用,呈现"经济增长→航运市场繁荣→造船市场繁荣"的产业律动规律。[2][3][26] 2) 2021年至今,在经济弱复苏的带动下,海运贸易量回暖,航运运价指数呈现"波动上行"趋势,带动造船市场转变为"卖方市场"。[2][3][30] 3. 中周期：船舶老化、新环保政策推动船舶更新需求；行业产能出清下,造船价格维持高位 1) 全球船舶"老龄化"严重,大量老旧船舶将在未来5年左右迎来拆解,催生中短期更新需求。[34][35] 2) IMO新规要求船舶满足EEXI指标,大量船只需要改造,促使船东拆解旧船,购买新船。[39] 3) 2008年金融危机后,全球船厂经历大量破产和资产重组,产能快速出清,行业集中度显著上升,造船市场供不应求,新船价格将维持高位。[40] 4. 小周期：地缘冲突及公共卫生事件扰动船舶需求 1) 新冠疫情导致集装箱船运力下降,集装箱航运市场供不应求,推升集装箱船新增订单。[41] 2) 俄乌冲突导致欧洲天然气供应受阻,推动LNG船新增订单。[42] 3) 红海危机导致集装箱航运运力短缺,推动集装箱船新增订单。[43][44]

报告行业投资评级 无评级 [3] 报告的核心观点 行业基本情况 - 10月18日,中国人民银行创设了证券、基金、保险公司互换便利(SFISF),可用公募REITs作为质押品 [3] - 本周REITs交易活跃度提高,交易金额为19.6亿(+4.2%),日均换手率为0.6%(+0.0pct) [6] - 本周REITs指数下跌0.55%,沪深300上涨0.98%,中证500上涨3.09% [10] - REITs与股市、债市的相关性有所差异,可用于分散投资风险 [11] 本周REITs市场表现 - 本周13支REITs上涨,1支持平,31支下跌,嘉实物美消费REIT涨幅最大为3.19%,易方达广开产园REIT跌幅最大为2.45% [12] - 各类REITs板块表现差异较大,高速公路、产业园区、保租房表现较好,生态环保、仓储物流、消费类表现较弱 [13][14][15][16] 项目审批进展 - 目前有26只REITs(含扩募)处于审批及发行阶段,涉及产业园区、清洁能源、仓储物流、消费基础设施、高速公路、水利设施、保租房等多个领域 [22][23][24][25] 根据报告目录分别总结 主要事件梳理 - 招商基金蛇口租赁住房REIT将于10月23日上市,上市基金份额总额5亿份,上市开盘参考价为2.727元/份 [6] - 中金山东高速REIT战略配售份额于10月16日解禁,占全部基金份额的47.07% [6] - 多支REITs发布中期报告说明会公告 [6] - 易方达深高速REIT发布9月主要运营数据,当月日均车流量同比变动0.7%,路费收入同比变动-3.7% [6] - 银华绍兴原水水利REIT发售价格为2.828元/份,总份额为6亿份,网下认购106倍 [6] - 多支REITs网下及公众发售情况 [6] 本周市场表现 - 本周REITs指数下跌0.55%,沪深300上涨0.98%,中证500上涨3.09% [10] - REITs与股市、债市的相关性有所差异,可用于分散投资风险 [11] - 各类REITs板块表现差异较大,高速公路、产业园区、保租房表现较好,生态环保、仓储物流、消费类表现较弱 [13][14][15][16] 本周REITs估值情况 - 本周中债估值收益率在2.98%到12.21%之间,P/NAV在0.55到1.40之间 [20] 项目审批进展 - 目前有26只REITs(含扩募)处于审批及发行阶段,涉及产业园区、清洁能源、仓储物流、消费基础设施、高速公路、水利设施、保租房等多个领域 [22][23][24][25]

报告的核心观点 1. 黄金与美元同涨的原因包括: - 降息预期降温 [11][12] - 地缘政治因素 [14] - 特朗普交易重归 [15] 根据相关目录分别进行总结 一、黄金与美元缘何同涨? - 上周黄金与美元同涨,美元指数和黄金价格同步上涨。这种现象往往伴随着复杂的全球经济环境和市场情绪的变化,对全球经济格局产生深远影响。[8] - 降息预期有所降温,市场预期美联储在11月和12月继续降息,但降息幅度有所下降。[11][12] - 地缘政治因素,中东局势刺激了避险需求,推动黄金价格与美元一起上涨。[14] - 特朗普在多个摇摆州的支持率明显回升,重新领先,使得市场对"弱美元"的担忧减弱。[15] 二、跨资产观察室 - 上周沪深300指数上涨,十年国债利率略有下行,呈现股涨债跌的跷跷板结构。商品和人民币资产交易的是同一个逻辑,而股票和债券交易的是另一个逻辑。[16] - 短期而言,股票相对于债券的动量指标更为强势,沪深300短期KST快速上穿0轴。继续关注债券的变化,因为本轮债券的拐点变化是确认权益拐向的重要指标。[16] - 从行业KST和COPPOCK两个指标来看,仍然继续推荐科技、券商、消费板块。[16] 三、重要数据与会议 - 9月经济数据显示,工业增加值同比增长率提升至5.4%,第三季度GDP增长率达到4.6%,经济在供需两方面均显示出稳定的迹象。[18][19] - 2024金融街论坛召开,潘功胜行长表示,降准方面预计年底前将进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点,降息方面10月LPR预计将下行20-25bp。[20] - 论坛上还提出,货币政策框架将进一步健全,更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用。[20]

改性塑料领军者，业绩快速增长 - 公司成立于1993年，专注于改性塑料的研发与生产，目前已成长为业内领军企业及国家专精特新小巨人 [1] - 公司主要产品包括苯乙烯类、改性工程塑料类和聚烯烃类，广泛应用于家电、消费电子、汽车零部件等关键领域 [1][2] - 公司凭借独特的技术优势、高效的配方设计、快速响应能力等优势,赢得了创维集团、康佳集团、比亚迪等知名企业的合作 [1][36] 经营底色良好，盈利能力持续改善 - 公司营收和归母净利润保持稳健增长,2012-2023年CAGR分别为4%和10% [3][4] - 公司产品结构不断优化,高毛利率的改性工程塑料类和聚烯烃类产品占比提升 [5][7][8] - 公司毛利率和净利率持续提升,2018年至2023年分别从7%和-17%提升至20%和10% [9][10] 实控人管理经验丰富，股权结构较为集中 - 公司实控人为姚秀珠和郑庆良夫妇,合计持股45.29%,管理经验丰富 [18][20] 改性塑料市场前景广阔 - 中国改性塑料市场规模从2021年的2603亿元预计增长至2024年的3107亿元,CAGR为6% [20][21] - 家电、汽车、消费电子等下游行业的发展将带动改性塑料需求增长 [23][25][26] - 中国塑料改性化率仅24%,与全球水平50%相比还有较大提升空间 [22] 公司技术和客户优势明显 - 公司掌握多项自主知识产权的核心技术,如低翘曲玻纤增强技术、高性能无卤阻燃技术等 [34] - 公司拥有庞大的配方库和配方逆向推导能力,可快速满足客户需求 [35] - 公司客户资源优质,包括创维、康佳、比亚迪等知名企业 [36] 前瞻布局PEEK材料，打开成长空间 - PEEK材料性能卓越,广泛应用于航空航天、汽车、医疗等领域 [37][38][39] - 中国PEEK材料市场快速发展,2012-2022年CAGR达40% [40][41] - 公司携手院士专家深耕PEEK材料,有望在新兴领域抢占市场份额 [45] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司营收和归母净利润CAGR分别为29%和24% [44][47] - 根据2024年10月21日股价,公司2024-2026年PE为24.07、18.23、15.56 [48] - 首次覆盖,给予"增持"评级 [48] 风险提示 - 募投项目爬产进度不及预期 [49] - 下游需求不及预期 [49] - 原料价格波动风险 [49]

报告的核心观点 - 从9月经济数据来看,生产增速提升,投资增速提升,消费短期回暖,就业状况改善,但需要观察企稳回升的斜率 [1] - 智能网联汽车落地加速,准入及上路试点进入评估测试期,标准规范制定推进,行业发展前景广阔 [2][3] 报告内容总结 经济数据分析 1) 生产增速提升,出口交货值同比增速回落但仍在增长区间,环比上行且价格回落表明实际物量出口仍有韧性 [1] 2) 投资增速提升,折算当月后同比增长3.4%,较前值提升1.4个百分点;9月环比增长0.65% [1] 3) 消费短期回暖,同比增长3.2%,较上月提升1.1个百分点,9月环比增长0.39% [1] 4) 9月城镇调查失业率为5.1%,31个大城市调查失业率5.1%,均较前值回落,指向就业状况改善 [1] 5) 三季度GDP同比增长4.6%,自年初以来连续回落,需要观察企稳回升的斜率 [1] 智能网联汽车发展 1) 试点进程推进,即将进入测试评估环节,通过者予以准入许可 [2] 2) 标准规范制定,多项国家强制和推荐标准将于2024-2026年密集发布 [2] 3) 市场广阔,竞争呈现多元化格局,自动驾驶技术正逐步从L0到L5演进 [2] 4) 车路云一体化建设加速,蘑菇车联等企业落地多项智慧交通项目 [2][3]

报告评级 - 报告给予上海沿浦(605128.SH)买入(维持)评级 [1] 报告核心观点 - 公司2024年前三季度实现营收15亿元,同比增长47%,归母净利润1.1亿元,同比增长70.5% [1] - 2024年第三季度公司营收5.1亿元,同比增长28.3%,环比增长22.3%,收入环比恢复增长,主要得益于赛力斯和比亚迪等主要客户新车上市提振和新业务集装箱放量驱动 [1] - 2024年第三季度公司毛利率达19.68%,同比提升1.59个百分点,环比提升2.21个百分点,达到近三年新高,盈利能力提升主要得益于主业座椅骨架产能利用率提升和车型结构优化 [1] - 公司座椅骨架业务打通Tier1客户期成长逻辑增强,期待公司座椅总成业务的突破性落地 [1] - 公司骨架业务既跑通了直接对接主机厂的模式,同时在原客户李尔系中也继续获取新项目,骨架业务长期成长逻辑持续增强 [1] - 公司自2023年下半年开始持续引进汽车座椅研发人才,筹备进军座椅总成业务,期待公司座椅总成业务的突破性落地 [1] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.6亿元、2.3亿元、3.2亿元,同比增速分别为78%、41%、40% [1] - 预计公司2024-2026年每股收益分别为1.37元、1.93元、2.70元 [1] - 预计公司2024-2026年PE分别为25X、18X、13X [1] 行业分析 - 汽车座椅是一个空间大、格局好的优质赛道,预计2025年国内约1500亿元,CAGR=17%,且行业CR5>70%,均为外资企业 [1] - 新势力整车格局重塑带来新的配套关系,以及新势力基于成本和响应需求,培养本土供应链意愿强烈,为国产座椅龙头企业带来机遇 [1] - 公司作为座椅骨架自主龙头,多年积累了较好的客户口碑,有望反哺座椅总成业务 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 国新办发布会明确抓政策落地、增量出台，有望促进房地产市场止跌回稳，新增实施城中村和危旧房改造利于消化存量商品房库存，未来需关注财政增量政策[1] - 9月基建投资托底，地产销售降幅略有收窄，水泥复价有望较好落实，玻璃旺季需求释放有限，行业产能及库存仍处高位[1] - 政策面持续稳地产表态下，行业“弱预期”有望改善，品牌建材中经营杠杆率相对较高的企业估值弹性更大[1] - 各细分行业发展态势不同，如玻纤行业供需有所改善，药用玻璃中硼硅加速升级放量，浮法玻璃供需矛盾仍存等[2] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 本周（2024/10/11 - 2024/10/18）建筑材料板块（SW）涨跌幅为2.85%，沪深300指数涨跌幅为0.98%，超额收益为1.87%[7] - 重点公司中，菲利华、科顺股份、万年青、凯伦股份、三棵树位列涨幅榜前五；濮耐股份、中国巨石、ST金圆、亚士创能、金晶科技位列涨幅榜后五[7] 玻纤行业跟踪 - 无碱纱市场价格稳中局部调整，截至10月17日，2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价在3600元/吨上下，全国均价3668.75元/吨，较上周小涨0.10%，同比上涨10.15%[11] - 电子纱市场价格较上周有所回落，G75主流报价8600 - 9000元/吨不等，较上一周均价下跌2.00%；7628电子布多数厂报价亦有下调，当前报价维持3.8 - 4.0元/米不等[11] - 预测无碱池窑粗纱短市暂看稳，电子纱价格稍有回落但需求存向好预期，中长期价格或小涨[11] 水泥行业跟踪 - 本周全国水泥市场价格环比继续走高，涨幅为1.6%，上涨区域主要有华东、中南、西南和西北地区，回落地区主要是辽宁辽中[17] - 十月中旬，国内水泥市场需求环比继续提升，全国重点地区水泥企业出货率为55.2%，除东北地区因降温需求减弱，其他地区水泥需求季节性好转[17] - 截至2024年10月20日，全国水泥库容比64%，环比+0.3pct，同比-8pct；全国水泥出货率55%，环比+1.6pct，同比-5.0pct[17] 浮法玻璃行业跟踪 - 周内华北、华东区域稍有波动，华北受期货盘面提振价格小幅提涨，其他区域主流价格维持稳定，市场成交较灵活[31] - 供应端原片生产企业压力略有减小，玻璃加工厂订单增幅有限，短期中下游以消化前期库存为主，提货速度整体放缓[31] - 截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计295条，在产233条，日熔量共计162215吨，较上周减少650吨[31] - 本周国内浮法玻璃市场需求有所好转，交投氛围存差异，深加工订单分化较大，期货盘面带动下局部投机需求高涨[31] - 本周国内轻碱主流出厂价格在1380 - 1650元/吨，轻碱主流终端价格在1500 - 1700元/吨，截至10月17日国内轻碱出厂均价在1544元/吨，较10月10日均价下跌0.3%[31] - 近期国内浮法玻璃价格先稳后降，供需矛盾仍显严峻，价格或多偏弱运行[31] 光伏玻璃行业跟踪 - 本周国内光伏玻璃市场整体成交一般，库存缓增，2.0mm镀膜面板主流订单价格12 - 12.5元/平方米，环比下降2.00%；3.2mm镀膜主流订单价格20 - 20.5元/平方米，环比下滑2.41%[34] - 截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计489条，日熔量合计104170吨/日，环比下降0.62%，同比增加10.72%[34] - 近期组件厂家排产变动不大，较低成品价格下厂家利润空间进一步压缩，现阶段多数按需采购，存继续压价心理，需求支撑一般[34] 品牌建材行业跟踪 - 报告未提及品牌建材行业跟踪的具体内容，仅展示了相关图表[36]

行业投资评级 - 报告给予基础化工行业"增持"评级 [2] 行业核心观点 宏观环境 - 2024Q2 基础化工行业收入、盈利均同比提升,单季度资本开支已连续 3 个季度负增,行业投产进度及扩产意愿均已明显放缓 [2] - 在行业预期改善背景下,看好已经历市场和历史验证的白马企业,如万华化学、华鲁恒升等 [2] - 在油高煤低的市场环境下,关注存增量且具备能源套利空间的优质白马,如宝丰能源、卫星化学等 [2] 行业景气度 - 食品及饲料添加剂行业呈现刚性/韧性需求、供给格局好、低库存、价格触底等特点,涨价逐渐成为全年主旋律 [2] - 轮胎行业需求回归正常化,业绩高增主要源于需求回归正常化,以及部分胎企海外产能释放 [2] - 氟化工行业景气度大幅提升,有望开启长景气周期 [2] - 聚氨酯行业中,MDI 作为聚氨酯主要产品,受终端消费表现欠佳以及新装置投产影响,供需失衡导致价格整体震荡下行 [2] - 长丝行业供给侧增量显著放缓,上下游博弈下存一定需求后置 [2] - 纯碱行业供需趋于宽松,库存有所累积,价差表现较高点有所回落 [2] - 钛白粉行业出口景气度有待持续跟踪,关注龙头企业上游钛矿布局 [2] - 农药行业全球去库逐步进入尾声,但需求低迷加剧供给过剩压力 [2] 分类总结 行业投资评级 - 报告给予基础化工行业"增持"评级 [2] 宏观环境 - 2024Q2 基础化工行业收入、盈利均同比提升,单季度资本开支已连续 3 个季度负增,行业投产进度及扩产意愿均已明显放缓 [2] - 在行业预期改善背景下,看好已经历市场和历史验证的白马企业,如万华化学、华鲁恒升等 [2] - 在油高煤低的市场环境下,关注存增量且具备能源套利空间的优质白马,如宝丰能源、卫星化学等 [2] 行业景气度 - 食品及饲料添加剂行业呈现刚性/韧性需求、供给格局好、低库存、价格触底等特点,涨价逐渐成为全年主旋律 [2] - 轮胎行业需求回归正常化,业绩高增主要源于需求回归正常化,以及部分胎企海外产能释放 [2] - 氟化工行业景气度大幅提升,有望开启长景气周期 [2] - 聚氨酯行业中,MDI 作为聚氨酯主要产品,受终端消费表现欠佳以及新装置投产影响,供需失衡导致价格整体震荡下行 [2] - 长丝行业供给侧增量显著放缓,上下游博弈下存一定需求后置 [2] - 纯碱行业供需趋于宽松,库存有所累积,价差表现较高点有所回落 [2] - 钛白粉行业出口景气度有待持续跟踪,关注龙头企业上游钛矿布局 [2] - 农药行业全球去库逐步进入尾声,但需求低迷加剧供给过剩压力 [2]

行业投资评级 - 报告维持电子行业"增持"评级 [1] 报告的核心观点 行情回顾 - 本周电子指数大涨8.64%,情绪助推市场大涨 [1] - 各细分板块均录得大涨,制造(+27.1%)、SoC(+17.6%)、设备(+16.9%)等成为领涨板块 [2] 行业新闻 - 台积电2024年Q3业绩大超预期,销售额和净利润均大幅增长 [4] - ASML三季度新增订单不及预期,下调2025财年业绩预期 [4] - vivo发布X200系列新机,首发联发科3nm天玑9400处理器 [5] - 美光推出新型CSODIMM内存产品 [5] 板块跟踪 - 关注AI产业链机会,包括AI+、AI、半导体等细分领域 [23] - 看好模拟IC、存储、逻辑IC、SoC等细分领域 [20][21] - 看好半导体制造、封测、材料等细分领域 [21] - 看好消费电子和PCB板块 [21] 重要公告 - 北方华创前三季度业绩预告超预期 [22] - 艾为电子发布员工持股计划 [22] 投资建议 - 重点关注AI产业链机会,包括AI+、AI、半导体等细分领域 [23] - 建议关注基本面持续向好的细分领域,如模拟IC、存储、逻辑IC、SoC等 [20][21] - 看好半导体制造、封测、材料等细分领域 [21] - 看好消费电子和PCB板块 [21] 风险提示 - 需求不及预期 - 产能瓶颈 - 大陆厂商技术进步不及预期 - 中美贸易摩擦加剧 - 研报信息更新不及时 [26]